汇率制度选择理论综述共42页文档
新兴市场国家汇率选择理论综述
人 “ 突 然 中止 ” 的 脆弱 性往往 导 致 国 内货 币与金 融危 机的发 生 。 由于 这 些 国 家较 弱 的 财 政 与金 融 制度 , 资本 流 人 的 “ 突 然 中止 ” 往往 伴 随着较 大 幅度 的货 币 贬值 。 有证 据表 明 , 新 兴市 场 国家 的资本 流人 “ 突然 中止 ” 具有 很 高的 相关 性 , 即具 有 较 强 的传染 效 应
哈 ( c on t o n e fe ct) 。 研 究 表 明 , 货 币 的贬 值 与 资 本 流
动的 “ 突然 中止 ” 将导致 相对 价格 的较 大变 动并会 对 收 人 分 配 与 经 济 增 长 产 生 深 远 影 响 ( c al v 。 , zI qu ie dr 。 & T al v i , 2 0 0 2 ) 。
一 1 12 一
反应 。 名义汇 率的变动 能迅速应 对相对 均衡价 格的
改变 , 从 而修正 真 实冲击 对 产 出 与就业 的影响 ( De
~G
, 19 7 ) 。 另 一方面 , 在 固定 汇 率制 度 下 , 如果
真实 冲击 或真 实 因 素导 致 了 经济 的 衰退 , 国 内货 币
需求 将会下 降 , 中央银 行被 迫 出售外 汇储 备 以吸 收 超额 货币供 给 , 结果 是 (在完全 资本流动 条件下 ) 国 内
新兴市场 国家汇 率选择理论综述
朱小 梅
近年 来 , 若干新兴 市场 国家 都经历 了严 重 的金
融危机 和宏观经 济 波动 , 它 们 的汇 率选 择 问题 在经 济学界 引 发 了 激 烈争 论 。 争 论 主 要 集 中在 两个 方
汇率制度选择认识论文
汇率制度选择认识论文汇率制度作为一国经济制度的重要组成部分，对于该国经济的增长和稳定具有十分重要的作用。
布雷顿森林体系崩溃以来，特别是进入20世纪90年代后，全球范围内先后爆发了一系列货币危机，这些危机自始至终都伴随着汇率的调整和汇率制度的变革，因而，近年来汇率制度的选择又成为人们普遍关心的一个热点问题。
对于汇率制度的争论也不仅限于传统的固定汇率与浮动汇率之争，还包括90年代中后期出现的中间汇率与两极汇率之争。
在国内，还有人民币的盯住汇率制与管理浮动汇率制之争。
各种观点从不同的角度进行阐述，虽然在各自的分析框架下都正确或比较正确，但似乎都缺少对汇率制度选择的几个关键因素的把握。
一、汇率制度安排的理论综述现代国际金融学说在理论上具有两个明显的特征：一是带有较大程度的一般经济理论的学派色彩；二是同第二次世界大战以来国际金融活动的实践有着比较紧密的联系。
一般而言，一种经济理论都是针对一定经济状况和经济发展阶段而产生的，是先有问题，后有对问题的分析判断，再有解决问题的相应理论。
汇率制度安排理论同样如此。
20世纪60年代末，固定汇率制的布雷顿森林体系已经开始在调控方面显得力不从心，从这一阶段起，关于汇率制度安排理论的讨论也集中于固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣上。
在赞成浮动汇率制这一点上，凯恩斯主义与货币主义走到了一起。
凯恩斯主义认为，在经济经常受到外部冲击的影响下，如果允许汇率自由变动，将能够代替国内劳动力市场和产品市场价格的变动，从而避免产出的损失。
货币主义认为，当发生外部货币冲击时，允许汇率的自由变动，将能隔绝国内外汇储备的被动性调整，防止国内货币市场的冲动，从而避免通货膨胀的传递。
以蒙代尔、金德尔伯格为代表的固定汇率支持者们则从国际间相互合作的立场来分析汇率制度，他们认为固定汇率制能使各国经济连成一个稳定的经济体系，有利于世界经济的协调发展，而浮动汇率制则会由于汇率的波动导致国际贸易的不确定性。
另外，浮动汇率制会造成各国滥用汇率政策，形成货币竞争性下浮，不利于国际经济合作；最后，浮动汇率制还会由于棘轮效应导致世界性的物价水平上升。
汇率制度选择理论综述
汇率制度选择理论综述本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！汇率制度是国际货币体系的重要组成部分，汇率制度选择理论也一直是国际经济学界的热点问题。
在金融全球化背景下，各种新的汇率制度选择理论层出不穷，例如中间汇率制度消失论、发展中国家汇率选择的“原罪论”、害怕浮动论等等。
笔者拟从一个较新的角度来对汇率制度选择理论进行梳理，希望能够提供一些新的分析思路。
一、汇率制度与经济增长一般来说，固定汇率制度的支持者认为，长期稳定的汇率水平有助于人们建立稳定的预期，为国内外投资者的决策制定提供一个确切的基础，促进国际贸易和跨国投资的发展；而未来汇率变动的不确定性会对投资决策制定产生负面影响，从而在一定程度上制约国际贸易和投资。
虽然企业可以在远期外汇市场上和期货市场上进行对冲操作以规避风险，但这意味着交易成本的上升。
在发展中国家中，由于外汇市场不成熟，套利渠道的相对缺乏，它们在浮动汇率面前尤其显得束手无策。
极端的易变性意味着货币错配（Currency Misalignment）仍然发生，而这将导致资源配置不当，减少投资和外贸，引起经济增速降低，这对于缺乏远期套期保值的国家来说尤其如此（Bird and Rajan ，2001）。
而浮动汇率制度的倡导者声称，作为本国货币的外国价格，汇率可以在外汇市场上由供求决定，由市场力量决定的价格信号往往是最优的，有利于经济资源的有效配置。
同时，很多经验研究证明，汇率的短期易变性对于贸易的影响是极小的。
而且，被观测到的汇率易变性可能是不可避免的实际风险。
即使该风险在外汇市场受到压制，它也会在其他场合以更不令人愉快的方式爆发出来（Frankel, 1996）。
（例如，美国为避免因实际供求因素导致的美元升值的措施，可能会引发通货膨胀。
）汇率制度选择的中间派和灵活派则认为，汇率变动对产出的影响是不确定的，而且可能与经济实体的特点及初始条件有关。
汇率制度选择理论的最新研究综述.doc
汇率制度选择理论的最新研究综述摘要：本文对近几年国内外汇率制度选择的最新研究进行了综述，学者们对不同类型的国家进行了细分，挑战了传统理论，并且通过实证检验来寻找最有效的汇率制度，为不同类型国家的汇率制度选择提供了理论指导。
关键词：汇率制度选择新兴市场国家经济绩效一、引言随着经济全球化进程的不断加快，越来越多的国家参与到全球范围内的市场竞争之中，国际贸易和资本流动更加频繁，使得汇率成为了一个被更多人关注的重要经济变量。
汇率制度的选择需要契合国家政治、经济的发展状况。
在主流观点中，判断一种汇率制度是否适合一般依照两种标准：宏观经济绩效标准和微观主体福利标准。
本文综述了最近几年与汇率制度选择理论有关的最新文献，可以发现，最新的文献大多进行实证研究，研究主体不断拓展，有些学者集中研究某一个国家，而有些通过多国的分析比较得出结论。
二、国外相关研究综述近年，国外学者的视角逐渐从发达国家转移到新兴市场国家，甚至涉及到一些经济欠发达的非洲国家。
许多文献通过一国或者多国的数据对传统国际金融理论进行检验，得出了不完全一致的结果，并结合经济实际对结果进行了解释。
Coulibaly Davis (2013) 研究了非洲法郎金融共同体的作用，结果表明这种金融共同体对通胀有帮助，但是对经济增长没有明显作用。
证据表明，在南撒哈拉沙漠国家，盯住汇率政策有利于财政政策的实施，但是对货币政策不利。
当一个国家实行固定汇率制时，经济体受益于更好的财政收支平衡。
但由于盯住汇率政策似乎对经济增长有负面作用，应当选择一个没有锚定特定通货的货币联盟或者更加灵活的汇率制度。
Hiroyuki Yamada (2012) 研究了新兴和发展中国家汇率制度和通胀目标制对于通胀率的影响。
结果表明，通胀目标制在降低通胀率方面优于固定汇率制，至少和固定汇率制效果一样好，而中间汇率制度和灵活的汇率制度下的通胀率在大多数情形下更高一些。
Andersen Malchow-Moller (2014) 比较了丹麦和其他18个非欧元区OECD经济体2008-2012的经济增长表现。
汇率制度选择的理论综述
出农 民工 中 ，从 事 制造 业 的 占３ ． ％ 建筑 业 的 占１． ％ ９１， ７ ３ ，服 务 业 的占ｌ．％ １８ 。从工资水平看，２ ０ 年农 民工收入最低的行业为住宿 ０９ 餐饮 业 、 服 务业 和制 造 业 ，他 们 的月 均 工资 分 别 为 １６ 元 、 １ ７ ２４ ２６ 元和 １３ 元 。 另从 统 计 的有 关 数据 来 看 ， 目前 我 国农 村 劳动 力 中 ３１ 接受过短期职业培训的占２ ％ ０ ，接受过初级职业培训的占３４ ，接 ．％ 受过中等职业技术教育的占０ １％ ． ３ ，而没有接受过技术培训的高达 ７．％ ６ ４ 。对于绝大多数的农民工而言专业技能教育几乎是空白，这 也决定了我国制造业整体水平不高，建筑业质量不高的事实。 国家应加大农 民工职业教育投入 ，尤其是农村毕业的初高中 生 ，把 它作 为 社 会发 展 、解 决 劳动 就 业 、 维护 社 会 稳 定 、维 护群 众利 益 的一 件 大 事来 抓 。 以教育 和 培 训 作 为有 效 途 径 ，提 升 农 民 工市 民化的人力资本 ，提高农 民工群体的市场竞争力。通过培训 农 民工 可 以提 高 他们 的素 质和 技 能 ，有助 于他 们 尽 快适 应 城 市 的 发展和生活 ，同时对经济社会 的发展也有着极大的促进作用，加 大对农 民工的技术能力培训是一件利国利民的大事。 ４ 建立针对农 民工的住房保障制度和强有力的劳动权益保障 ． 制度。我国住房保障制度启动较晚，从当前住房保障制度实施情况 看，住房保障制度除住房公积金外 ，主要通过经济适用房来体现， 农 民工处于非正规就业状态，不享有住房补贴、住房公积金，国 家应建立非盈利性的组织机构统筹规划、开发建设、管理经济适用 房 ，通过建 立和完 善住 房保 障制度 ，解 决农 民工 的住 房 问题 。 除此以外 ，农民工的劳动权益保障问题也亟待解决 。农民工 权益的损害使他们难 以在城市立足，虽然一些农民工的生活和收 入比农村农 民要好 ，但是他们仍然处于城市社会的底层，难 以获 得城市身份和公平的待遇 ，缺乏城市归属感，势必会加大他们进 入城市的难度，使得农村剩余劳动力的转移受阻，同时也放慢 了
西方汇率制度选择理论综述
2011年3月第27卷第2期江苏教育学院学报（社会科学）Journal of Jiangsu Institute of Education（Social Science）Mar．，2011Vol，27No．2西方汇率制度选择理论综述成谢军（江苏教育学院经济系，江苏南京210013）［摘要］汇率是一国货币与另一国货币相互交换比率或折算标准，简单的说是一国货币在外汇市场的价格。
在开放经济中，汇率已不单纯是影响贸易收支的经济变量，它已成为影响宏观经济表现、国际收支平衡、物价水平、政府政策的执行力、经济结构的重要变量。
随着经济全球化和金融自由化的发展，如何选择和设计对外经济金融制度就成了各国政府的主要课题。
对外经济金融制度中的核心问题就是汇率制度的选择问题。
本文对西方学者一些有代表性的研究成果做一简单介绍和评述，以期能为我们更好认识汇率制度提供借鉴。
［关键词］汇率；汇率选择；汇章制度［中图分类号］F823［文献标识码］A［文章编号］1671－1696（2011）02－0106－05从上世纪50年代开始，国际金融学界就开始对汇率制度选择进行争论，形成一系列的理论，使汇率制度选择的理论百花争艳。
一、成本—收益决定论该理论认为，一个开放经济国家选择何种汇率制度，取决于实行这一制度所产生的经济利益与成本比较。
以金德尔伯格（Kindleberger，1952）为代表的一批学者极力推崇固定汇率制，他们认为固定汇率制能够带来显著的收益，如能够规避汇率风险，有助于促进贸易和投资等；而浮动汇率制由于汇率的不稳定带来显著的成本，如增大经济活动的不确定性，不利于国际贸易和投资等。
［1］以弗里德曼（Fried-man，1953）为代表的另一批学者则极力主张浮动汇率制，他们认为“浮动汇率不必是不稳定的汇率，即使汇率不稳定，也主要是因为主导国际贸易的经济条件的基础是不稳定的。
固定汇率尽管名义上是稳定的，但它可能使经济中其他因素的不稳定性变得持久和强化”。
汇率制度选择理论的最新研究综述
择 的时 候 要 与 一 国 国情 紧密 联 系 在 一 起 。 丁浩源 等 （ ２ ０ １ ２ ） 基于 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 的亚 洲金 融危机和 ２ ０ 响 。结 果 表 明 ， 通 胀 目标 制 在 降 低通 胀 率 方 面 优 于 固 定汇 率 制 ， 至 世纪 ７ Ｏ年代布雷顿森林体系解体这两个事件 ， 得 出了与传统观点 少和 固定汇率制效果一样好 ，而 中间汇率制度和灵活 的汇率制度 不一致的结论。 其研究表 明， 浮动汇率制不能显著的促进经常账户 下 的通 胀 率 在 大 多 数情 形 下 更 高一 些 。 ’ 的调节 ， 原因可 能在于 ， 现 实中不存在汇率变化改善经常账户 的弹 Ａ ｎ ｄ ｅ ｒ ｓ ｅ ｎ＆Ｍ ａ ｌ ｃ ｈ ｏ ｗ － ￣ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ（ ２ ０ １ ４ ） 比较 了丹麦和其他 １ ８ 性条件， 也可能是因为汇率变化 的价格产地机制不完全。 因而让经 个非欧元区 Ｏ Ｅ Ｃ Ｄ经济体 ２ ０ ０ ８ — ２ ０ １ ２的经 济增长表现 。 这些 国家 中 常 账 户 盈 余 的 国家 有 固定 汇 率 制 调 整 为 浮 动 汇 率 制 不 能 改 善 全 球 只 有 丹 麦 实 行 固定 汇 率 制度 ， 同 时也 是 经 济 增 长 表 现 最 差 的 国家 性 的经 常 账 户 失衡 问题 。 陈建 ＆宋 祺 （ ２ ０ １ ４ ） 分 析 了东 亚 新 兴 经 济 之一 ， 这样 的 结 果主 要 是 因为 缺 乏 货 币 政 策 的独 立 性 。 丹 麦 的 固定 体 钉 住 汇 率 制 度 的 持久 性 ， 在 资本 大 量 流 动 的情 况下 ， 固 定 汇 率 制 汇 率 制 度 似 乎 加 重 了丹 麦 的经 济 危 机 ，固 定 汇 率 制 在 巨大 逆 向冲 存 在 一 定 缺 陷 。 对 于 这 些 新 兴 经济 体来 说 ， 目前 钉 住 汇 率 制 的成 本 击 的余 波 中加 重 了经 济增 长 的 负担 。Ｈ ｏ ｌ ｔ ｅ ｍ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ＆Ｍ ａ ｌ １ ｉ ｅ ｋ 递增而受益递减，这些 国家应该逐步放开资本流 出并控制资本流 （ ２ ０ １ ３ ）通 过研究 ６ ９个样本 国家 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年代 Ｒ Ｅ Ｅ Ｒ相对于均 入 。当经济和金融体系发展 到一定阶段时 ，再 向浮动汇率制度转
汇率制度的选择：理论综述及一个假说
一
供 了十 有 益 的 建 议 。 当 然 ， 不 同 的 研 究 者 由 于 立 足 点 不 司 ， 因 而 得 出 不 司 的 结 论 。 相 应 地 ． 关 于 汇 率 制 度 的 选 择 争 论 也 就 难 以避 免 ， 谁 是 谁 非 也 难 以 直 接 定 论 。 根 据 现 有 的 文 献 检 索 表 明 ， 除Ｆａ ｋ ｌ１９ ） ｒｎ ｅ（９ ９￣Ｍａｓｎ２ ０ ）外 ， 大 步经 济 学 家 都 是 从 静 态 角 度 ｓｏ （０ ０ 来 研 究 汇 率 制 度 的 选 择 笔 者 认 为 ， 汇 率 制 度 的 选 择 不 仅 便 是 一 个 静 态 问题 ，更 重 要
式 著 存 与相 互 转 换 霞说 。
： 汇率制 度的选择 ：理论综 述
纵 观 国 际 垒 融 学 说 史 ， 不 难 发 现 ，伴 随 着 货 币危 机 与 率 制 度 崩 溃 ， 汇 率 制度 曲
选 择 一直是 国际 金融领域 里争论 不休 的一个 重要 问题 。早 期 的 汇率 制度选 择 理论 主 要 是 随着 国际 收支调 节理 论之 问的争论 丙发展 起 来 的。 当时， 由于实 行 贵金属（ 白银或 黄 金） 本位 制 ， 货 币 本 身 具 有 价 值 ， 汇 兑 互 价 具 有 内 生 的 稳 定 性 固 而 ｊ 制 度 理 所 当 二率
维普资讯 汇ຫໍສະໝຸດ 率 制度 的 选择 ：理 论 综述 及 一 个假 说
沈围兵
摘 要 ：在 对 汇 率 制 度 的 选择 及 争 议 性 假 说 做 出理 论 综述 、简要 评 论 的 基 础 上 ．笔 者 认
为．汇 率牛 庄 的选 择 不 仅仅 是 一 个静 态 问题 ， 更重要 的是 一 个动 志 问题 ，影 响 汇 率 制度 选 ０
汇率制度选择理论综述PPT教学课件
阚占菊 金融09
2020/12/11
1
前言
• 在开放经济中，汇率作为重要的经济变量，其 特定的水平及其调整都对经济运行产生深刻的 影响。因此选择合理的汇率制度是一国货币当 局所面临的重要问题。就中国而言，随着资本 账户开放进程的加快，现行的盯住汇率制度将 越来越难以维系再加上美国不断给中国施压— 说中国是“汇率操纵国”，使中国汇率制度面 临着巨大挑战。
2020/12/11
6
• 由于“原罪”的存在,汇率变动会产生资 产平衡表效应(the balance sheet effect) ,而这点在过去未受人重视。
2020/12/11
7
• 例如,提升利率,会明显地加重企业负担, 甚至拖垮企业。所以,由于“原罪”的存 在,在汇率政策方面第一个直接后果便是, 无论企业或政府都不愿汇率变动,更不愿 贬值,久而久之汇率便会变得浮动不起来; 其次,政府的汇率政策会陷入两难之地。
2020/12/11
5
“原罪”的直接后果
• 一国金融变得脆弱(financial fragility)。因为如企业借外币用于国内 业务而出现货币错配的话,当本币贬值时, 就会有借款的本币成本上升,容易陷入财 务困境,直至破产。如果因借本币出现期 限错配的情形,当利率上升时,其借款成本 也会大增。因此,汇率或利率稍有波动,便 会有一批企业应声倒地,进而银行也被拖 入。
2020/12/11
10
• 2 这种很低的汇率可变动性,是由政策行 动有意识地造成的,因它们的国际储备的 变动性相当高,而在典型的浮动汇率制下, 这不应当发生。这种储备变动,也高于那 些确实实行浮动汇率制的国家。
2020/12/11
11
西方汇率制度选择理论综述
平衡 。二是汇 率 具 有 自动稳 定 器 的功 能 ， 由市 场 决 定 的汇率 的迅速 调整 能够 帮助 各 国保 持 内部 和外 部 的平衡 。 弗 里 德 曼认 为 ， 浮动 汇 率 不必 是 不 稳定 “
的汇率 ， 即使 汇率 不稳定 ， 主要 是 因为 主导 国际 贸 也
易 的经济条件 的基 础是 不 稳定 的。 固定 汇率 尽 管名 义上是 稳定 的 ， 它 可 能使 经 济 中其 他 因 素 的不 稳 但 定性变 得持久 和强化 。 ” 多 恩布什 （ ｏ ｕｃ ，９ ６ 观 察 到 了 商 品市 场 Ｄ ｍｂ ｓｈ １ ７ ） 调 整缓 慢 ， 而金 融市场 调 整速度 非 常快这 一 事实 ， 建 立 了汇率超 调 动 态模 型 ， 为 汇率 超 调 导 致 汇 率 的 认
一
、
成 本 一 收 益 决 定 论
奥伯 斯法 尔德 （ ｂｉｌ，９６ 将 支 持 浮动 汇 率 Ｏ ｓｅｄ １７ ） ｆ
制 的观点 总结 为两 条 ： 一是 货 币政策 的独 立性 ， 如果 各 国中央 银 行 不再 为 固 定 汇 率 而 被 迫 干 预 货 币 市
场 ， 能够运 用 货 币 政 策来 达 到 国家 内部 和外 部 的 就
ｅｅｒｔｓ 、 控 汇率 带 （ ｍｉ ｒ ｇ ａｄ ） Ｂ Ｃ制 ｎ ｅａ ） 监 ｅ ｍｏ ｔ ｉ ｂｎ ｓ 和 Ｂ ｏｎ 度 的 比较 研 究 ， ｌａ ｓｎ认 为 ， 照 汇率 最 不 易 受 Ｗｉｉｍ ｏ ｌ 参
征来进 行 汇率 制 度 的选 择 。蒙 代 尔 提 出了 以 “ 产 生
立性 三者 之 间存 在 难 以 调 和 的矛 盾 ， 开 放 经济 体 即
存 在着 “ 三元 悖论 ” 这 一 理 论 含义 后 来 被 克 鲁 格曼 ，
国际金融-14汇率制度选择
中国实行有管理的浮动汇率制度，央行通过一系列措施来控制人民币汇率的波动。人民币 汇率政策在近年来面临一些挑战，如资本外流和外汇储备减少等。
08 结论和建议
结论总结
各国在选择汇率制度时需考虑自身经济规模、 开放程度、产业结构等国情因素，以及国际经
济环境变化的影响。
汇率制度选择应注重稳定性和灵活性相结合，既要保 持货币价值的基本稳定，又要能够适应经济形势的变
化。
汇率制度选择对于国家经济发展至关重要，合 适的汇率制度能够促进经济增长和金融稳定。
固定汇率制度和浮动汇率制度各有优缺点，国家 应根据自身经济需要和发展阶段选择适合的汇率 制度。
对未来研究的建议
01
深入研究不同汇率制度下的经济绩效和金融稳定性，比较不同制度的 优缺点。
02
关注国际经济合作和协调对于汇率制度选择的影响，研究国际政策合 作对于汇率稳定的作用。
03
探讨新型汇率制度安排，如货币联盟、区域货币等，分析其对国际金 融体系的影响。
04
加强实证研究，利用大数据和现代计量方法深入分析汇率制度选择与 经济绩效的关系。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
降低交易成本
03
固定汇率制度下，企业可以更容易地预测和计划外汇交易，降
低外汇风险和交易成本。
缺点
灵活性不足
容易引发金融危机
固定汇率制度下，国家难以根据自身 经济状况灵活调整货币政策和汇率政 策，可能错失更好的经济机会。
固定汇率制度可能引发投机攻击和货币 危机，特别是在经济基本面脆弱的情况 下，货币价值可能被高估或低估。
VS
国际合作
在国际经济合作中，各国政府需考虑与其 他国家的合作与协调。在某些情况下，各 国可能共同选择固定汇率制度，以维护全 球经济稳定。而在其他情况下，各国可能 选择不同的汇率制度，以适应各自国家的 经济状况。
汇率制度选择的政治经济学理论：文献综述
一
，
引 言
廿卞 待浦＾ 谴
汇 率制 度 选 择 是 一 个 经 济 问题 ， 时 又 是 一 个 政 治 ｆ 题 。 汇 率 制 度 的 选 择 不 仅 同 － ． ｊ
择 不 仅 受 到 经 济 因 素 的 影 响 ， 受 到 国 内 外 政 治 因 素 的 ห้องสมุดไป่ตู้ 响 。 在 国 际 上 ， 权 货 还 霸
币 、 治 强 国、 际组 织 、 政 国 国际 协 作 以及 国 际合 作 都 会 影 响 国 际 货 币体 系安 排 ； 国 在
内 ， 益 集 团 、 治制 度 以及 政 党制 度 会 影 响 到 ２ 制 度 的 选 择 。本 文 对 汇 率 制 度 利 政 １率
制正常运转。 倡导稳定霸权论的学者认为固定汇率体系更有利于减少汇率波动于 国 口
际金 融 稳定 （ ｌｉ １ ８ ） 固定 汇 率体 系需 要 各 国 把 本 国货 币 与 目标 货 币 的 兑 换 比 Ｇｉ ｎ． ９ ７ 。 ｐ 例 固定 下来 ， 同时 也 需 要 有 唯 一 的 一 国 能提 供 一 个 稳 健 的 锚 货 币。 这 一理 论 认 为 如
果 有 唯 一 的 国 家愿 意 并有 能力 成 为 霸 主 ， 它 国家 则 很 可 能 选 择 钉 住 ； 果 没 有 唯 一 其 如
霸 主 则 各 国 更可 能会 选 择 浮 动或 更 频 繁地 调 节 汇 率 。 在 现 代 历 史 上 固 定 汇 率 体 系 的 出 现 和 霸 主 国 的 出 现 有 广 泛 的 关 联 （ ｌｉ ， Ｇｉ ｎ ｐ １ ８ ） ９世 纪 末 英 国 的 霸 主地 位 和金 本 位 制 ， 国 的 霸 主 地 位 伴 随 着 布 雷顿 森 林 体 ９ ７ 。１ 美
汇率制度选择理论综述
（ 白银 或黄金 ） 位制 下 ， 于贵金 属 本 身具有 价 值 ， 本 由 其供 求 具有 自动调 节 机制 ， 而使 得 各 国货 币之 从
间的汇率 有着 内生 的稳定 性 ， 因而 当时 的汇率制 度为 内生 的固定 汇率 制 ， 汇率制 度 的选择 也 就不 为世 人 所关 注 。 一次 世界 大战爆 发 以后 ， 国纷纷 放弃 金本 位制 度 ， 币本 位制 开始盛 行 ， 动汇率 制 随 第 各 纸 浮 之而生 。 这段 时期 剧烈 的汇率 波动严 重 阻碍 了 国际贸易 的发展 ， 经济 学家 遂展 开 了对 国际汇率制 度是 否应恢 复金本 位制 的争 论 ， 开始 关注 汇率 制度 的选择 问题 。
到第七 种被称 为 “ 中间汇率 制度 ” 而其 他三 种则被 称为 “ ， 角点 汇率 制度 ” 。 货 币联 盟是指 一 国当局 放弃本 国货 币及货 币政 策 ．而 与其他 联盟 内的成员 国共 同拥 有 同一种 法 定 货币 。 接受共 同的货 币政 策 的一种 汇率制 度 。美 元 化则 是指 一 国当局 放弃 本 国货 币和货 币 主权 ， 并 采 用另一 国货 币 （ 种货 币可 以是美 元 ， 这 也可 以是其 他 国家 的货 币 ） 为本 国 的法定 货 币 ， 作 其实 质 是一 种 不可撤销 的严 格 固定汇率 制 。货 币局也是 一种 严格 的盯住 汇率 制度 。在 这种 汇率制 度下 ， 币当局 货
承 担发行 货 币的责任 。 并有 义务 以固定 汇率将 其货 币债 务发 行折 算 为其 “ ” 的外 币 的金额 ， 以此 锚 定 并 为 依据提供 至少 １０ ０ ％的外 汇准备 金 。
其他 传统 的钉住 汇率制 是指 除去货 币联盟 、美 元 化 和货 币局制 度 以外 的那些本 币相对 于被选 做 “ ” 锚 的货 币 的汇率保 持在小 范 围 内波 动时 的汇率 制度 。它 具有 两个 特点 ： １ 允许 汇率 波动 的幅 度较 （） 小 ；２ 汇率 平价 不能 得到及 时调 整 。根 据汇 率波 动的 幅度 的不 同 ， 可将 其 细分为 ： 波幅 限制 的钉 （） 又 有
汇率制度与汇率制度选择理论
汇率制度与汇率制度选择理论汇率制度是指国家或地区对自己货币的汇率采取何种方式进行管理和调整的一种制度安排。
不同的国家或地区根据其经济状况和政策目标选择不同的汇率制度，常见的汇率制度包括固定汇率制和浮动汇率制。
固定汇率制是指国家或地区将本国货币与其中一特定货币或一篮子货币固定汇率挂钩，以保持汇率的稳定。
其中，固定单一货币制是将本国货币与国际货币中的其中一货币（例如美元）进行固定汇率挂钩，而固定货币篮子制是将本国货币与一篮子货币（例如主要贸易伙伴的货币）进行固定汇率挂钩。
浮动汇率制是指国家或地区允许市场供求关系决定汇率的浮动，汇率由市场的买卖双方在外汇市场上通过供求关系的变化而自由决定。
在浮动汇率制下，政府可以通过干预外汇市场来调整汇率，但其影响力有限。
在选择汇率制度时，国家或地区需要考虑许多因素，包括国内经济状况、国际经济环境、政策目标等。
下面是一些经济学上常见的汇率制度选择理论：1.比较优势理论：比较优势理论认为，国家应该采取浮动汇率制，以便充分发挥其在国际贸易中的比较优势，实现资源配置的最优化。
采取浮动汇率制可以通过调整汇率来吸引外国投资和促进出口。
2.金融稳定理论：金融稳定理论认为，固定汇率制有利于维护国内金融体系的稳定。
固定汇率制可以减少汇率波动的风险，降低国内外债务的风险，并促进国内资本市场的发展。
3.政策自主性理论：政策自主性理论认为，浮动汇率制可以使国家更有政策自主权，能够独立制定货币和财政政策。
固定汇率制可能导致国家受到其他国家的货币政策的制约，限制了国家的政策自主性。
4.外汇风险管理理论：外汇风险管理理论认为，选择适当的汇率制度可以有效管理外汇风险。
固定汇率制可以减少汇率波动带来的不确定性和风险，部分避免了外汇风险。
而浮动汇率制可以通过汇率调整来应对外汇风险。
综上所述，选择汇率制度需要综合考虑经济状况、政策目标和国际环境等多个因素。
没有一种汇率制度是适用于所有国家的，每个国家需要根据自身情况选择适合自己的汇率制度。
汇率制度选择理论
第二节 汇率制度理论的历史演变
二、汇率制度理论发展的第二阶段
这个阶段贯穿布雷顿森林体系的整个生命周期。在此期间， 固定汇率和浮动汇率派的争论始终没有停止过。以弗里德曼 (Friedman)和米德(Meade)为首的经济学家倡导了建立浮动汇 率制度的运动。米德从固定汇率制度的“米德冲突”和“二 元冲突”入手分析了固定汇率制度与内部和外部均衡及资本 自由流动的内在矛盾性；弗里德曼则从浮动汇率制度下投机 的稳定特性出发，论证浮动汇率制度的生命力。
－ － － － － － －
－ － － － － － －
41 7 43 4 5 5 47
21.93% 3.74% 22.99% 2.14% 2.67% 2.67% 25.13%
41 7 42 5 6 2 48
21.93% 3.74% 22.46% 2.67% 3.21% 1.07% 25.67%
－ －
－ －
37 8 39
20% 4.3% 21.08%
38 8 44
20.43 % 4.3%% 4.3% 21.51%
（4）水平区间钉住
（5）爬行钉住 （6）爬行区间钉住 （7）不事先公布干预路径 （目标）的管理浮动 （8）独立浮动 总计
12
6 10 26 47 185
汇率是由市场决定的，任何官方干预旨在缓和汇率变
动以及防范汇率的过度波动，而不在于将汇率稳定在某 一汇率水平。共36国采用，发达工业国和新兴的工业化
国家。
从IMF进行新分类以来各国汇率安排的实际 情况来看（见表3.1）其中采取无独立法定通 货的汇率安排和其他传统的固定钉住安排的国
家略微有所增加，实行货币局制度和爬行钉住
第六，资本流动性。一国经济对国际资本越开放，保持固 定汇率制就越难，就越倾向于采用浮动汇率制。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
汇率制度选择理论综述
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战的人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 人才能 所向披 靡。
谢谢你的阅读
❖ 知ห้องสมุดไป่ตู้就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非