钢铁行业营运能力分析【修改版】

武钢的应收帐款周转率基本都是三位数，其直接原因是 现销的情况多，赊销的情况少，造成应收账款少。和宝钢相 比，宝钢的应收帐款要比武钢要多的多，宝钢在几十亿左右， 而武钢则在几千万到几亿左右。 但是武钢提的坏帐准备比其他家公司要大的多，坏账准 备占应收账款的比例高达70%到80%，说明该公司应收账款周 转率很快只是假象，是由于人为计提坏账准备过多，实际能 收回的应收账款金额很少，所以其实武钢的应收账款方面的 营运能力不强。
固定资产周转率分析
固定资产周转率（次数）=销售收入÷固定资产平均净值
太钢不锈固定资产周转率居高
太钢不锈2007年固定资产投资70.17亿元计划投 向像不锈钢工程系统安排，高炉的改造扩建等等，所 以08年起，使设备的集成能力变强，优化了固定资产 的结构分布，实现了同样的设备投资最少，固定资产 周转率上升，09年销售收入的下降，固定资产周转率 也下降，10年，固定资产中厂房增多，其以相同的固 定资产能实现的收入没有设备的多。
中国钢铁消费结构比重图
近年，随着钢铁业并购高潮迭起，从产能及 布局来看，目前钢铁业已形成“三皇五帝”局面。
三皇： 宝钢、鞍钢、武钢
五帝： 河北钢铁集团、山东钢铁集团、
华菱钢铁集团、马鞍山钢铁集团、 江苏沙钢集团
太钢不锈
华菱钢铁
武钢股份
宝钢股份
太 钢 不 锈 华 菱 钢 铁 宝 钢 股 份 武 钢 股 份
2008年
2009年 54845425222.24
2010年 58651864827.69
I
R K
57117194457.23
0.2067
2008年 2009年
0.1763
0.1374
0.1833
0.1528 2010年源自I R45964090758.68
0.1874 2008年
12516642426.36
2010年存货量上升，而存货周 转率却也增高。是因为2010年销售 成本上升，原材料占存货比重高， 原材料生产出去不容易积压，所以 存货周转率提高。
应收账款周转率分析
•应收账款周转率（次数）=销售收入÷应收账款平均值
武钢股份应收账款周转率居高
2008 2009 应收账款 1,188,599,684.00 1,120,586,888.29 坏账准备 1,031,925,478.36 997,884,108.11 计提比例 86.82% 89.05% 2010 1,379,291,829.93 1,015,792,168.59 73.65%
0.4858 0.1179 2009年 172881786674.76 0.1565
16944873135.04
0.2775 0.4918 2010年 183652580262.81 0.2035
K
I R K 2008年 2009年 175166488170.93 0.2222
0.1154
67359721359.92 0.2187 63185407195.60 0.1381 0.1002
宝钢股份流动资产周转率偏低
因为宝钢经营服务的对象都是国家大型基础建设相目， 这些建设项目的资金来源都是通过国有银行贷款，建设企业 的还款时间较长，宝钢的应收帐款年限都在1到3年，应收帐款 时间长，因此造成了资金流动周转率低。 2008年宝钢股份公司流动资产增幅为-23.32%,而销售收入 的增幅为4.74%，销售收入增幅大于流动资产，是良性的。而 2009年流动资产增幅为-10.37%，销售收入增幅为-25.96%，说 明销售收入比流动资产下降更快，因此当年的流动资产周转 率为三年中最低水平。2010年流动资产增幅为30.76%，销售收 入增幅为36.29%，销售收入增加比流动资产增加快，因此2010 年该公司流动资产周转率上升。
组长：钱梦娇（09120594）-太钢不锈 组员：胡 天（09120590）-华菱钢铁 史春雁（09120593）-宝钢股份 莫依晓（09120596）-武钢股份
三个第一：产量第一、出口量第一、消费量第一
钢铁生产大国
≠
钢铁生产强国
上游包括：原材料、辅料、燃料及动力以及专用机械 设备制造。 下游包括：建筑用钢、机械、工程机械、机床、轻工、 家电、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁路、其 他以及进出口。
存货周转率分析
存货周转率（次数）=销售成本÷存货余额平均值
华菱钢铁公司存货周转率分析
华菱钢铁公司存货周转钢铁公 司在当年采取了大幅降低原材料采 购成本，采购部分低价位的原材料， 逐步消化高价原材料库存，进一步 加大协同采购的力度的措施。
2009年存货周转率下降的原因， 是因为受到2008年金融危机的影响， 国内外钢铁需求量收缩，所以造成 2009年钢铁业普遍有存货积压的现 象。
2008年 I 45964090758.68 0.1874 2009年 12516642426.36 0.4858 2010年 16944873135.04 0.2775
R
K
0.1179
0.4918
在钢铁行业逐步复苏并且效益普遍提升的情况下，华菱 钢铁公司发生了较大亏损。首先是由于它的消耗过度，成本 费用率在2010年时为-4.03%，成本大而受益低。其次是由于 它的投资不足，与2008年相比，2009年投资剧减300多亿，而 2010年巨额亏损后，与2009年相比投资也仅增加30多亿。
总资产周转率分析
总资产周转率（次数）=销售收入÷总资产平均值
太钢不锈总资产周转率居高
剔除09年，太钢不锈08年和10年的销售收入 都到达了800亿以上，其销售收入增加的幅度都有 10%以上，而08年流动资产的增加只有5%，10年 流动资产的收入增幅只有4%，但企业增加了固定 资产的投资，使非流动资产增幅为2%。但总体上 销售收入的增幅还是大于了总资产的增幅。
0.1231 2010年
69410006027.34 0.1630 0.1273
I
R K
全球经济从2008年下半年开始 衰退，房地产低迷、汽车滞销， 持续近6年的钢铁行业上升态势突 然转入停滞。全球粗钢生产大幅 减速，世界钢铁供大于求已成定 局，产能利用率低下，钢铁行业 景气在底部徘徊。
2010年钢铁行业整体开始缓慢复苏，太钢不锈、宝 钢股份、武钢股份的投资收益I2010>I2009， R2010>K2009。然而只有华菱企业在2010年仍处于发病状 态。
四家企业营运能力总结
★★★★
•太钢不锈
★★★
•宝钢股份
•武钢股份
★★
★
•华菱钢铁
钢铁行业未来发展展望
流动资产周转率分析
•流动资产周转率（次数）=销售收入÷流动资产平均值
武钢股份流动资产周转率居高
流动资产周转率居高的直接原因是公司的流动资 产数量少，非流动资产所占比重大。 流动资产周转率的良性保证是要销售收入的增幅 大于流动资产的增幅，可以看到2008年公司流动资产 周转率最高，因为当时流动资产数量的增幅为-8.87%， 而销售收入的增幅则高达35.41%。而2009年流动资产 周转率是一个低谷，是由于流动资产的增幅为-11.22%， 销售收入的增幅为-26.76%，销售收入比流动资产下降 更快。2010年，流动资产的增幅为43.28%，销售收入 增幅为40.74%，两者的增幅很接近，但是流动资产的 增幅还是略高于销售收入，所以2010年的流动资产周 转率还是及不上2008年时候的水平。