大类资产配置之另类资产20160418

大类资产配置

您不得不关注的未来趋势

随着全面进入小康社会建设时期的的推进，我国民众物质生活越来越丰富，精神生活

也越来越丰富；人民的知识结构和文化水平的提升加之手中的财富积累增多，然而在立身

于经济新常态下投资单一资产获利的难度将大大提升，资产配置的需求将愈发凸显。许多

学术研究都证明了资产配置是获得长期收益和控制风险的主要驱动力，对中国大类资产历

史数据的分析结果也显示了资产配置的重要性。

裕丰君将在后面几期和大家一起来探讨我们手上的大类资产如何做好有效配置。今天

我们主要和大家一起探讨大类资产配置中的一类非常重要的资产配置----另类资产配置。

买股票？怕套；买基金？权益基金风险高，保本型收益又低不能抵御通胀；银行理财？收

益已破3；P2P，那么多跑路客，您敢参与么；看来现在靠单一资产配置想达到全放方位保

值增值几乎是不可能的，我们该肿么办？肿么办？肿么办？.....各位看官别急呀，待裕

丰君给您分析分析：

1.我国跨入大类资产配置时代

“资产配置”并不是一个新名词，早在2000年前《塔木德（Talmud）》一书就写道“每个人应当把自己的资产分成三个部分，其中1/3投资于土地，1/3投资于商业，另外1/3作为现金储备”，这可能是世界上最早提出的资产配置。

近30年以来关于资产配置的学术研究层出不穷，其中最广为流传的结论恐怕是“资产配置策略能够解释90%的投资收益”，资产配置对于投资的重要性不言而喻。

2.神马是大类资产？

大类资产广义上包括现金、房产、大宗商品、黄金、债券、理财产品以及权益类资产等等，狭义则仅指现金、债券和股票。

3.为何要做大类资产配置？

经济增长和物价稳定就业充分是任何一个国家政府需要重点考虑的问题。举个列子：1元钱的股票在过去26年间升值了近30倍，现在它的价值是28.3元；而现金通常被认为是最安全的资产，可是从1991年持有1元钱现金到今天还是1元钱，但因为通货膨胀它的购买力却丧失了近70%。这主要受两方面因素的影响：首先，经济增长是资产价格上涨的根本，1991年以来中国GD P年化名义增长率为15.4%，GDP名义指数与股票全收益指数趋势大体一致。其次，通胀在侵蚀资产的实际价值，1991年以来中国的CPI年化增长率为4.2%，也就是说，如果不进行投资，资产实际价值每年以4.2%的幅度在萎缩。

过去中国经济快速增长，各类资产价格都在提升，单边投资貌似可行。从历史走势看，在一定的时间区间内可能存在某类资产比较确定的趋势性投资机会，比如在过去三年买创业板指数，过去五年买信托和银行理财产品，过去十年买房地产。之所以单边投资在过去貌似可行，主要还是因为在投资拉动的经济高速增长下，融资需求大，各类资产的回报率都较高，在政府、银行等直接或间接、显性或隐形背书下各类资产的违约风险都较低，因此，各类资产表现出高收益、低风险也成了现实。

而目前中国经济正从高速增长转向中高速增长，资产配置的需求将愈发凸显。从更长时间来看，中国主要资产的收益和风险基本是相匹配的，更高的回报率通常对应的是更高的波动率（除了房地产与其他资产有一定的倒挂）。随着中国经济增速放缓，从10%以上降至7%左右，且中长期看增速可能进一步下行，这也将影响资产价格的上涨速度，降低同等风险水平下资产的回报率，或者提高同等收益水平下的波动率。因此，投资单一资产获利的难度将大大提升。而相较于投资单一资产

全局性的大类资产配置思维才能够更好地控制风险提高收益。随着我国金融化的推进、投资者的成长以及国际化的提升，资产配置需求将愈发凸显。

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什么是外汇？

了解世界上主要金融市场的特点和交易时间

外汇市场交易时间(北京时间GMT+8):

∙纽约外汇交易时间是从21:00到次日06:00。

∙伦敦外汇交易时间是从16:00到次日01:00。

∙东京外汇交易时间是从08:00到17:00。

∙悉尼外汇交易时间是从06:00到15:00。

世界上许多机构都是每天24小时交易，所以会有两地交易时间重叠的现象:

∙伦敦& 纽约[21:00 - 01:00] GMT+8

∙东京& 伦敦[16:00 - 17:00] GMT+8

∙悉尼& 东京[08:00 - 15:00] GMT+8