《财务管理》证券投资 习题

第九章对外长期投资

一、单项选择题(每小题1分)

1.一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。

A、控制被投资企业

B、调剂现金余额

C、获得稳定收益

D、增强资产流动性

2.投资短期证券的投资者最关心（）。

A、证券的现实指数

B、证券市场价格的变动

C、发行公司当期可分派的收益

D、发行公司的经营理财状况的变动趋势

3.下列能够更好避免购买力风险的证券是( )。

A、国库券

B、普通股股票

C、公司债券

D、优先股股票

4.违约风险最大的证券是（）。

A、政府债券

B、金融债券

C、公司股票

D、公司债券

5.证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（）。

A、出卖市价

B、风险价值

C、内在价值

D、票面价值

6.折价发行的债券，其估价公式是（）。

A.P=F×(P/F,K,n)+I×(P/A,K,n)

B.P=[F+(F×i×n)]×(P/F,K,n)

C.P=F×(P/F,K,n)

D.P=F×i×(P/F,K,n)

7.某公司发行的股票，预期报酬率为10%，最近刚支付的股利为每股1元，估计股利年增长率为4%，则该种股票的价值为（）元。

A、17.33

B、10

C、25

D、16.67

8.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。

A.违约风险

B.利息率风险

C.购买力风险

D.流动性风险

9.面值为60元的普通股股票，预计年固定股利收入为6元，如果折现率为8％，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的最高购买价格为（）元。

A、60

B、80

C、75

D、66

10.公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F,10%,5）=0.6209，（P/F,12%,5）=0.5674。则该公司债券的发行价格为（）。

A、851.10

B、907.84

C、931.35

D、993.44

二、多项选择题（错选、或漏选，该题无分，每小题2分，共20分）

1.证券投资相对于实物资产投资而言的特点是（）。。

A、流动性强

B、交易成本高

C、价值不稳定

D、投资风险小

2.与股票投资相比，债券投资的优点有（）。

A、本金安全性好

B、投资收益率高

C、购买力风险低

D、收入稳定性强

3.股票投资的缺点有（）。

A.求偿权居后

B.价格不稳定

C.收入不稳定

D.购买力风险大

4.证券投资的系统风险包括（）。。

A、利息率风险

B、违约风险

C、再投资风险

D、破产风险

5.股票投资的优点有（）。

A.投资收益高

B.收入不稳定

C.拥有经营控制权

D.购买力风险低

6.证券违约风险的来源有（）。

A.政治经济形势的重大变动

B.自然灾害

C.企业经营管理不善

D.财务管理失误

7.下列说法正确的是（）。。

A、国库券没有违约风险和利息率风险

B、债券质量越高，违约风险越小

C、购买预期收益率上升的资产可以抵补通货膨胀带来的损失

D、债券到期时间越长，利率风险越小

8.下列风险中，固定利率债券比浮动利率债券风险大的有（）。

A.违约风险

B.利息率风险

C.购买力风险

D.变现力风险

9.决定债券收益率的因素主要有（）。

A、票面利率

B、持有时间

C、市场利率

D、购买价格

三、判断题（每小题1分，共10分）

1.在财务管理中，证券投资与项目投资均属于投资，区别仅在于投资的对象不同。（）

2.所有权证券所承担的风险一般都比债权证券大。（）

3.证券期限越长，利息率风险越大，期限性风险也越大。（）

4.证券价格与市场利率的变化方向相同。（）

5.证券投资人不能在未来出售证券的风险就是流动性风险。（）

6.证券投资收益包括证券交易现价与原价的差价以及定期的股利或利息收益。（）

7.国库券没有购买力风险。（）

8.普通股存在违约风险。（）

9.改变某种股票在证券投资组合中的比重，会影响证券组合的风险及其风险收益率。（）

10.在任何情况下进行股票投资，都必须考虑获利的大小。（）

四、计算题

1．A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。要求：（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价A 企业购买此债券是否合算？（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A

企业是否可以购买此债券？（3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？

2．云华公司准备购买某种7年期债券，面值10000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。要求：如果发行时市场利率为6%，试计算债券价格为多少时才值得购买？

3．甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：

1）计算如下指标：

①甲公司证券组合的β系数；

②甲公司证券组合的风险收益率；

③甲公司证券组合的必要投资收益率；

④投资A股票的必要投资收益率。

2）利用股票估价模式分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

4．某投资者2003年准备投资10万元购买股票，现有A、B两家公司股票可供选择。2002年A公司发放的每股股利为5元，每股市价40元；B公司发放的每股股利为2元，每股市价20元。A公司实行的是固定股利政策，B公司的股利持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%。A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

要求：

⑴计算A、B两家公司的必要报酬率；

⑵计算A、B两种股票价值；

⑶如果A、B两种股票各占投资额的50%，计算该投资组合的必要报酬率。

5．某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，但甲企业只准备投资一家公司的股票。甲企业要求的投资必要报酬率为8%。已知: 1)A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.20元，预计以后每年以6%的增长率增长。

2)B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.50元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

要求：

⑴用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。

⑵甲企业应如何决策？为什么？

6．某公司现有100万元资金，拟累积一笔资金5年后扩大生产规模，现准备进行长期投资，初步决定要么全部购买100万元平价发行的Y债券，要么购买10万股Z股票（每股买价10元）。Y债券的期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。Z股票为零成长股票，每股每年股利1.1元，第5年末，该股票可以按其内在价值出售。该公司要求的投资报酬率为10%。

要求：请代该公司作出投资决策。