中信证券卓越成长股票集合资产管理计划推介材料

350.00%
300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% 06/5/22 06/9/22 07/1/22 07/5/22 07/9/22 08/1/22 08/5/22 08/9/22 09/1/22 09/5/22 09/9/22 10/1/22 10/5/22 10/9/22 -50.00% 11/1/22
500%
0%
1995年9月5日 1996年3月5日 1996年9月5日 1997年3月5日 1997年9月5日 1998年3月5日 1998年9月5日 1999年3月5日 1999年9月5日 2000年3月5日 2000年9月5日 2001年3月5日 2001年9月5日 2002年3月5日 2002年9月5日
上证综合指数 俄罗斯RTS指数 东京日经225指数 道琼斯工业平均指数
中国是个成长中的经济体（续）
-500%
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中美日德俄的1995~2010年股市表现百分比
德国法兰克福DAX指数
中美日德俄的1995~2010年股市表现百分比
9
2003年3月5日 2003年9月5日 2004年3月5日 2004年9月5日 2005年3月5日 2005年9月5日 2006年3月5日 2006年9月5日 2007年3月5日 2007年9月5日 2008年3月5日 2008年9月5日 2009年3月5日 2009年9月5日 2010年3月5日 2010年9月5日 2011年3月5日
业研究经验，在策略研究方面有深刻领悟。
23
周玉雄管理的“中信理财2号”基本情况
组合名称 中信理财2号 产品类型 混合型 起始日期 2006.03.22 投资比例 债券类：≥25% 股票类：≤75% 业绩基准 40%×中标300+55%×中标全债 +5%一年银行定期存款税后利率 累计收益率 255.86% 年化收益率 51.74%
2
宏观经济和股票市场的关系—正相关
长期看，股市与经济相关，经济增长一方面拉动了上市公司业绩的增长，另一方面增加了
居民的收入，增加了理财的需求。这两大因素共同推动了股票市场的上涨。。
CPI（右轴） 10,000 GDP(右轴) 上证综合指数（左轴） 30
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15 1,000 10
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0 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0
士兰微 三安光电
莱宝高科
恒瑞医药
莱宝高科
恒瑞医药
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单位：元
单位：元
华兰生物
登海种业
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会——例证 3
华兰生物 登海种业
金风科技
金风科技
天威保变
天威保变
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单位：元
单位：元
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会（续 3）
中国的成长股能够战胜市场指数
当前市场：下一轮牛市渐行渐近
中国股票市场自建立以来至今经历了4个大的上升—下跌周期，按以下基本原则划分：（1）一个大的政策或经 济周期；（2）后浪创新高，至少平前高。 按调整时间看，每一轮调整时间平均是上涨时间的1.55倍，如果按此计算，至2011年7月，市场就可能结束调整 开始新的一轮上涨。当然，市场何时见底是难以预测的，但可以看到的是，我们离下一轮牛市已经不远了。 周 期 91-96年 96-99年 99-05年 05年至今 起 因 股市建立、放开涨跌停板限制、南巡建立市场经济 宏观调控结束，时隔3年重启降息以起动经济及地产 全球网络、科技热潮 汇改、股改，全球资产（包括地产）热潮 结 因 经济严重泡沫引起严厉宏观调控 东南亚金融风暴 网络泡沫破灭，股权分置压制 全球金融危机
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中信证券股票精选集合资产管理计划推介材料 让他们知道
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2018 年 6月 月11 日 2018 年 6 11 日
目录
I. II. III.
2011年股票市场状况 为什么发行成长型投资产品 中信卓越成长集合计划介绍
1
2011年股市概况
全年市场：震荡平衡市，有结构性机会。
11、12？
全球危机结束从而紧缩政策结束？新的技术革命？
？？
40个月 28个月 35个月 23个月 26个月 48个月
?
26个月
16个月
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目录
I. II. III.
2011年股票市场状况 为什么发行成长型投资产品 中信卓越成长集合计划介绍
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%
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-5
中国是个成长中的经济体
-10 中国 美国
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“中信卓越成长”相关费率
参与金额M（含参与费） M ≥500万 300万≤ M ＜500万 100万≤ M ＜300万 M ＜100万 持有期限D
认购参与费率 存续期参与费率 每笔1000元 0.5% 0.7% 1.0% 退出费率 每笔1000元 0.6% 0.8% 1.2%
D＜365天
365天≤D＜730天 D≥730天 集合计划终止或清算 管理费 1.5%/年 托管费 0.25%/年
“战略性新兴产业增加值，2015年占GDP（国内生产总值）的比重力争达到8%左右，2020年占GDP的 比重力争达到15%左右。”
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中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会——例证 1
上港集团 中信证券
上港集团
中信证券
三一重工
三一重工
大华股份
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单位：元
单位：元
士兰微
三安光电
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会——例证 2
4
估值：P/E，另一个参考指标
全部A股静态 P/E 值 05 年 最 低 16.20 ， 08 年 最 低 14.98 ，现 19.72 ， 距 08 年 低 点 有 约 24%空间。 考 虑 到 11 年 上 市 公 司 仍 有 20% 左 右的增长，动态市 盈率已经与 08 年的 水平一致。
5
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会

过去很多年里，在发达国家都是传统行业稳定现金流的价值型公司，在中国是成长型的 企业，比如：火电、钢铁、机场、港口、百货。

在发达国家逐步成熟的高技术企业，正在向中国快速转移，比如：电子代工、封装、芯 片制造、TFT、触摸屏、LED芯片、激光设备、医药中间体、疫苗、生物育种、风电、太 阳能产品制造与设备、海洋装备、石油服务。
10
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会（续 1）
伴随着产业升级，国内的很多行业替代进口的过程，也是高成长的过程，比如： 2006年以前的铜版纸、新闻纸 2007年以前的低端机床，2007年以后的中高端数控机床 工程机械 高电压等级的电力设备 军工产品
精细化工产品如MDI
16
中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会（续 4）
2008.11~至今的每年净利润超过30%的公司等权重指数和上证指数
17
目录
I. II. III.
2011年股票市场状况 为什么发行成长型投资产品 中信卓越成长集合计划介绍
18
“中信卓越成长”集合计划特点
投资经理周 玉雄，现任 理财 2 号、聚 宝盆 C 、中信 回报投资经 理，过往业 绩优异
长期看，我国经济仍然处于快速成长期，目前股市估值水平不高，股市自 07 年
以来已下跌了 3年多，股票的投资价值越来越高，下跌空间非常有限。同时，政府
保增长、促消费带来一些行业的结构性投资机会。
短期看，现在处于前两年宽松救市政策后相对紧缩、退出周期，劳动力成本上 升、输入性原材料成本上升使通胀压力很大，而政府对房地产进行严厉调控也给经 济带来不确定性，同时目前股票发行的市场化改革、限售股解禁也给市场估值带来 一定的压力。因此，整体来看，我们认为2011年市场在震荡中呈现结构性机会的可 能性比较大。
19
“中信卓越成长”概况
风险收益特征 及适合推广对象 投资比例 业绩比较基准 收益分配 存续期 最高规模 最低参与金额 最低退出额 非限定性集合计划，且其预期收益和风险高于混合型产品、债券型产品、货币型产 品，适合高风险高收益的投资者。 权益类金融产品：50%-95%。其中，股票：50%-95%，投资于中小市值股票的比例不 低于本集合计划股票资产净值的80%；其中权证0%-3%；建仓期12个月。 固定收益类资产投资比例为5%-50%；其中，现金类资产不低于5%。 中证700指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25% 在符合分红条件的前提下，集合计划收益每年至少分配一次，在次年的4月30日前 完成。每次收益分配比例不低于集合计划该次可供分配利润的50%。但若成立不满3 个月可不进行收益分配。 无固定存续期限。 在推广期的募集资金不超过100亿元人民币，存续期不设规模上限。 初次参与的最低金额为人民币10万元（含参与费）。对于集合计划的持有人，其新 增参与资金的最低金额为壹仟元人民币。委托人将红利再投资不受上述限制。 部分退出时，委托人每笔最低退出份额为1000份，剩余份额不能低于1000份。 成立后的前3个月为封闭期，在该期间不办理参与、退出业务。投资者在集合计划 成立满3个月之后的每个工作日都可以办理参与、退出本集合计划的业务。
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流动性安排
“中信卓越成长”投资策略
股票投资策略 中小市值股票 A股股票按流通市值从 小到大排序并相加 ， 累计流通市值占A股总 流通市值70%。 构建股票组合
债券投资策略
①行业优选
②公司优选 ③估值优选
在提高收益的基础上尽 可能的降低风险，将剩 余资产配置于债券等固 定收益类资产上。
封闭期内，在控制风险的前提下，追求适度的绝对收益。 封闭期结束后，在实现适度绝对收益后，努力超越投资基准。
中美日德俄的1980~2009年GDP同比增速
8
日本 德国 俄罗斯
19 80 年 19 81 年 19 82 年 19 83 年 19 84 年 19 85 年 19 86 年 19 87 年 19 88 年 19 89 年 19 90 年 19 91 年 19 92 年 19 93 年 19 94 年 19 95 年 19 96 年 19 97 年 19 98 年 19 99 年 20 00 年 20 01 年 20 02 年 20 03 年 20 04 年 20 05 年 20 06 年 20 07 年 20 08 年 20 09 年
灵活的战略资产配置，可攻可守，预期收益和风险相对适中，适合能承受一定风险追求适当较高收益的客户 。
300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50%
中信理财2号净值增长率
业绩比较基准增长率
“中信理财2号”净值增长图
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注：数据截至2011年2月28日。
历经牛熊转换，“中信理财2号”表现依然突出
汽车 家电 国产支线客机和大飞机
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中国多数行业都是成长型行业，或者充满了成长机会（续 2）
2010年明确的七大战略新兴产业，是高成长企业的密集阵营 《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确，现阶段重点培育和发展节能环保、新 一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大产业。到 2020年，节能 环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、 新能源汽车产业成为国民经济的先导产业；形成一批具有国际影响力的大企业和一批创新活力旺 盛的中小企业。
0.5%
0.3% 0% 0%
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“中信卓越成长”投资经理
周 玉 雄 北航工学硕士，曾在华安基金从事股票和债券研究工作，在 国富投资管理有限公司担任证券部总经理。目前，在中信证 券资产管理部，担任中信理财2号、中信优选成长(聚宝盆C)、
中信回报投资经理，过往业绩突出。
杨 喆 清华大学 MBA ， 10 年证券从业经验，历经规范的“行业研 究—策略研究—投资管理”的职业发展轨迹，具有丰富的行
100
-5Байду номын сангаас
3
P/B值离历史最低值并不远
目前的估值水平已体现出对产业资本的吸引力：P/B值离历史最低值并不远。
。
中证100指数P/B值05年 最低 1.73 ， 08 年最低 2.09 ， 现 2.30 ，距 08 年最低点仅 有 10% 空 间 ， 相 当 于 到 2600点。 全 部 A 股 P/B 值 05 年 最 低 1.57 ， 08 年最低 1.97 ， 现 2.93 ，距 08 年最低点有 30% 空 间 ， 相 当 于 到 2100 点 -- 我们认为， 2008 年的 最低点有历史特殊原因， 以目前环境，市场不应跌 到那里。