专访中信信托总经理蒲坚： 信托“中国式”复兴

专访中信信托总经理蒲坚：信托“中国式”复兴 2010年11月15日09:08 21世纪经济报道

本报记者郑智李振华

北京报道

“信托是一项事业。但究竟该怎么做，我们都没有实际经验。现在是需要大家一起探索的时候，谁也说不清‘一定应该怎么干’。”现任中信集团总经理常振明在2002年中信信托有限责任公司（下简称“中信信托”）重新登记后第一次会议上的讲话引人深思。

1979年，“红色资本家”荣毅仁创办了中国第一家信托公司——中国国际信托投资公司（中信集团的前身)，将其发展为中国改革开放的重要窗口，信托业也成为中国金融改革和市场化的试验田。但此后，信托业起起伏伏，前后经历了多次大整顿，以至于23年后，即便是继承中国国际信托投资公司“本业”的中信信托对信托业的前景依然看得不甚清楚。

2005年1月1日，蒲坚从中信海洋直升机公司总经理调任中信信托总经理。彼时，中信信托管理的信托资产规模85.05亿元，上年实现利润0.27亿元，在全行业的排名居15位以后。然而，截至2010年10月末，中信信托的信托资产规模已经突破3000亿元，综合竞争力已居行业榜首。

过去的5年多，中信信托发生了怎样的蜕变？是否想清楚了信托“应该怎么干”的问题？在“看似什么都能做，又什么都极难做”的尴尬中，信托公司如何找到自己的盈利模式和发展模式？

截至9月末，信托业管理的资产总规模已经达到2.96万亿，信托业正重新崛起为中国的金融四大支柱之一。但即便如此，信托业的发展仍是实践多于理论，

感性多于理性，一个有号召力的信托业价值观或发展哲学，仍是这个行业所欠缺的，并从深层次上制约着这个行业实现进一步的大发展。

2011年将迎来《信托法》颁布实施十周年。在此前夕，本报记者就上述业界关注的话题于2010年10月末专访了中信信托总经理蒲坚。

通过5年多的思考和实践，蒲坚认为，必须从中国社会主义市场经济这一大逻辑下定义金融的小逻辑，推导出信托公司存在的价值。“社会主义市场经济最根本的问题是应该兼顾公平和效率，实现共同富裕。信托业必须从理论上和实践上回答，怎样才能对社会主义市场经济做出应有的独特贡献？”

在这一思考框架下，蒲坚提出，信托是公有制的一种实现形式，信托关系是一种“一手托公平、一手托效率”的新型生产关系。除资产管理外，信托关系可广泛用于促进决策民主化、改善法人治理结构、解决三农问题等各个领域。“我们在实践中发现，信托制度在调整生产力和生产关系、贫与富、公平与效率、社会主义和市场经济之间，起到了很好的润滑剂和平衡作用。信托公司舞台宽广，大有可为。”

1.信托舞台无限宽广

只要把信托关系思考透彻了，思想解放了，信托公司的舞台将很宽广。

《21世纪》：信托业在过去的31年中，似乎每隔几年就要迷茫一次。去年信托计划开设证券账户被暂停，今年8月银信合作新规出台后，信贷类银信合作基本走到了尽头，很多信托公司又感觉到找不到业务做了。你如何看待这个问题？

蒲坚：实际上，信托公司有很多事可做。当事物发展过程中出现矛盾需要集成资本、知识解决现实问题的时候，信托关系的普遍存在性决定了信托公司始终

有它的存在和发展的价值。只要把信托关系思考透彻了，思想解放了，信托公司的舞台将很宽广。

《21世纪》：能不能举几个例子，谈谈中信信托怎么找项目？

蒲坚：基本理念就是遵循国家战略和产业政策，运用信托整合多种金融工具和智慧的的制度优势，去解决经济社会发展中的矛盾问题。

举例来讲，山西煤改是国务院确定的方针，政府选定的煤企整合主体实力都较强。在前期的并购过程中，煤炭整合企业基本上花光了原有的历史积累，没有资金进行接下来的技术改造。而通过技术改造实现安全生产正是煤改的初衷。

理论上，这么好的项目应该是银行支持的重点，但事实上很多民营煤炭企业很难获得贷款，或者说仅仅是贷款解决不了问题。这其中有一个特殊的原因：整合主体在完成技术改造前，采矿许可证不能办理抵押登记，而银行又必须要抵押。

这时候，中信信托推出一款煤炭产业投资信托基金，首期募集30亿元，投入一家民营煤企，整体解决了它的资金需求，不需煤企再一家家找银行。而且我们不是单纯提供资金支持，我们进入的方式既有股权也有债权，通过派驻董事，帮助其改善股权结构和公司治理。

再如，内蒙古的小额贷款公司向农牧民发放贷款，具有较为显著的金融普惠意义，但是小贷公司有限的资本金放完后就无钱可贷。理论上，小贷公司可将应收账款质押给银行融资，但实际上它们向银行融资很难，即便能得到贷款，也要在应收账款基础上打很大折扣。

中信信托这时介入，采取如下操作模式：内蒙古自治区金融办负责牵头协调并遴选区内优质小贷公司供我们挑选，中信信托通过发行集合资金信托产品募集资金向特定小贷公司增资，小贷公司股东到期回购中信信托持有的股权，东北中

小企业信用再担保公司为回购义务提供连带责任保证担保。这个项目将城市所筹资金用于农村建设，实现了国家所倡导的“城市反哺农村”，社会意义很大。

2.综合金融解决方案的提供商

然后，信托又赋予你自由的集成空间，在这个平台上能根据客户的需求自由地运用所有的金融工具。

《21世纪》：你在之前谈到了要整合多种金融工具和智慧，去解决经济社会发展中的矛盾问题。这是否就是中信信托提出的“综合金融解决方案的提供商”这一经营理念？能否对这一理念做一解读？

蒲坚：基于对社会主义市场经济条件下信托制度的认识，我们提出了“无边界服务、无障碍运行”的经营理念，并由此引申出“综合金融解决方案的提供商、多种金融功能的集成者”的定位。通过持续开展金融创新，在货币市场、资本市场和实业领域的边界处和结合部，发现隐性价值联系和利润区，创造性地为客户提供个性化服务。

客户的问题往往是多方面的，我们特别注重用综合性的解决方案来解决客户的“一揽子”问题。比如，一家企业要融资，又要财务顾问，又要改善法人治理结构，还要把针对管理层的股权激励设计进来，这些问题交织在一起，一般金融机构靠单一工具难以完全解决，但信托公司可以。中信信托把客户遇到的所有问题综合起来，集成我们的知识和智慧，为客户提供综合性的金融解决方案。

《21世纪》：你特别强调“集成”？

蒲坚：是的。信托公司在每个单一的领域都会遭遇专业金融机构的竞争，信托公司很难超越它们，使用信托公司资金的成本一般也要高一些。