终极控制人对盈余稳健性的影响
政府干预＼终极控制人股权特征与盈余质量关系研究
政府干预＼终极控制人股权特征与盈余质量关系研究内容摘要:本文从盈余管理的角度研究了终极控制人现金流权与控制权两权分离如何影响上市公司盈余质量,以及政府干预对两者之间关系的影响,并提出相关建议。
关键词:政府干预终极控制人两权分离盈余质量问题提出本文从终极控制人的角度来研究我国的盈余质量问题(文中所涉及的盈余质量主要是指盈余管理程度)。
所谓终极控制人是指在公司中具有最终控制权且不被任何人所控制的股东。
东亚国家和西欧国家上市公司普遍存在金字塔持股及交叉持股等复杂的股权结构,这表明终极控制人才是上市公司真正的所有者。
这种股权结构往往会造成终极控制人现金流权与控制权的分离。
在本文中,终极控制人对上市公司的现金流权以其对上市公司各个环节持股比例乘积之和衡量,控制权则以终极控制人对上市公司各个环节中控制最弱的一环持股比例衡量。
举例来说,假设投资者A拥有X公司的持股比例为x,X公司拥有Y公司股权比例为y,Y 公司拥有Z公司的股权比例为z,那么通过这个控制链条,投资者A在Z公司的现金流权比例为xyz。
如果投资者通过多条控制链控制上市公司,那么投资者对上市公司的现金流权等于各条控制链上的现金流权比例之和。
投资者A在Z公司的控制权比例为x、y、z中的最小值,即min(x,y,z)。
同样,如果投资者通过多条控制链控制上市公司,那么投资者对上市公司的控制权等于各条控制链上的控制权比例之和。
由此可见,在直接控制的情况下,现金流权比例和控制权比例是相等的,也即不存在两权分离。
但在多级控制的情况下,往往会出现终极控制人的现金流权与控制权的分离。
已有文献表明终极控制人两权分离会降低上市公司盈余信息含量,但并未有学者深入研究其影响机理,本文将试图从盈余管理的角度寻求解释,并考察政府干预是否会影响两者的关系。
终极控制人现金流权与控制权分离对盈余质量的影响La Porta等(1999)和Claessens等(2000)的研究表明,控股股东一般通过发行具有不同投票权力的多重股票、金字塔持股和交叉持股,使其控制权超过现金流权,从而实现对公司超额控制。
审计质量、终极控股股东与盈余管理
将追溯股权 控制链 条 的终极控 股股东 ， ２ ０— 以 ０５
收 稿 日期 ：０ ２ ０ － ０ ２１－ １ ３
的动机减少 ， 此时控股股东没有操纵盈余 以掩盖其
审计质量 、 终极控股股东与盈余 管理
高 巍 婷
（ 石河子大学 经济与管理学院 ， 新疆 石河子 ８２０） ３０ ０
摘
要 ： 以 ２０－ ２０ 年沪深两市 Ａ股上市公司为研 究样本 ， 终极控 股股东特 征与盈 余管理 的关 文章 ０５ ０９ 研究
系， 同时考虑 了盈余管理 的制约因素 ， 进一步研究了审计质量差 异对终极控股 股东特征 与盈 余管理关 系的影 响 。研究结果表明 ， 终极 控股股东对盈余管理 的影 响并没 有随着控 制权 比例 的增 加 由“ 沟效应” 向“ 壕 转 协同 效应” 当终极 控股股东为非 国有 身份时 ， ； 上市公 司盈余管 理程度更高 ； 两权分离程度 以及金字塔 控制层级与
上市公司盈余管理程度显著 正相关 ； 较高的审计 质量有助于识别和 降低 公司盈余 管理程度 ， 并能够 抑制终极 控股股东两权分离程度对盈余 管理 的影 响。 关键词 ： 审计质 量 ； 终极控股 股东 ； 两权分离度 ； 盈余管理
中 图分 类 号 ： ２ ９ Ｆ ３ 文献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２ ２ １ （０ ２ ０ 一Ｏ ５ 一Ｏ １ ７ — ８ ７ ２ １ ）３ Ｏ ３ ７
量 的影 响 。
一
、
理论 分 析 与研 究假 设
一
用盈 余 管理 的行 为 密切 相 关 ， 可见 盈余 管理 行 为是 影 响会计 盈余 质 量 的重要 因素 。然 而与 英 、 分散 美 的股权 结构不 同 ， 在我 国集 中 的股权结 构下 ， 控股 股
最终控股股东特征、控股股东行为与盈余平滑
最终控股股东特征、控股股东行为与盈余平滑作者：杨忠海马昕偲来源：《商业会计》2013年第16期摘要：本文以我国A股市场2007-2012年1 386个公司为样本，研究不同特征最终控股股东行为对上市公司盈余平滑程度的影响。
研究发现：控股股东的掏空行为与上市公司的盈余平滑程度显著正相关；相对于非国家最终控制的上市公司，国家最终控制的上市公司有较低的财务报告盈余平滑程度；最终控股股东的控制权比率与盈余平滑程度呈现U型关系；财务报告的盈余平滑程度与其他股东的制衡能力负相关。
本文首次验证了控股股东行为对财务报告盈余平滑程度的影响。
关键词：最终控股股东控股股东行为盈余平滑一、问题的提出按照Zarowin（2002）定义，盈余平滑一般是指公司利用应计项目对经营活动现金流量波动的抵减，使得公司的盈余波动更小。
自Hepworth（1953）开始研究盈余平滑问题以来，已有众多文献就盈余平滑的动因、手段及其经济后果等问题展开了深入研究。
但迄今为止，人们在研究控股股东与上市公司盈余平滑之间相互关系时，仍停留在公司管理层与投资者之间代理关系的框架内，没有考虑控股股东性质和行为对盈余平滑的影响。
因此，本文在控股股东与中小股东之间代理关系的框架内，研究控股股东性质和行为对盈余平滑的影响，为遏制控股股东剥夺中小股东利益的行为和提高上市公司财务报告质量提供经验证据。
二、文献回顾与假设提出Gorden（1964）曾预言，只要公司管理层拥有会计政策的灵活选择权，他们就会对报告盈余和盈余增长率进行平滑。
Graham等（2005）采用调查方式询问CFO对平滑盈余策略选择的倾向时，96.9%的受访者声称他们更愿意使用盈余平滑策略。
在权责发生制会计原则下，一定程度的盈余平滑是可以接受的，它可以增加盈余透明度（Zarowin，2002），进而降低破产概率和资本成本（Titman，1984）。
但任意的盈余平滑却掩盖了收益波动的真实性和其他重要的信息，使投资者无法看穿公司财务报告。
终极控制股东、金字塔结构与会计稳健性
终极控制股东、金字塔结构与会计稳健性作者：韩克勇王慧来源：《财经理论与实践》2020年第01期摘要：我国股权大都集中在大股东的手中，终极控制股东普遍采用金字塔股权结构的方式对底层公司实施控制并影响会计稳健性。
基于Basu模型，采用2012-2017年深沪两市A股上市公司数据，对终极控制股东产权性质、金字塔股权结构对上市公司会计稳健性进行研究。
结果表明：与终极控制股东为非国有的上市公司相比，终极控制股东为国有的上市公司会计稳健性更高;金字塔层级增加导致会计稳健性降低;金字塔层级的增加对于国有控股企业和非国有控股企业会计稳健性的影响存在差异，国有终极控制上市公司的会计稳健性更高。
关键词：会计稳健性;终极控制股东;金字塔股权结构;Basu模型中图分类号：F810文献标识码：A文章编号：1003-7217（2020）01-0063-08一、引言我国股权大都集中在大股东的手中，终极控制股东利用自己的权力优势普遍采用金字塔股权结构的方式对底层公司实施控制，通过调整金字塔层级可以调整终极控制股东的现金流量权和控制权的分离度。
许多研究表明，当两权分离度较大时，他们有更强烈的动机去掠夺中小股东的利益，即终极控制股东的“侵占”行为。
因此，终极控制股东往往会通过操纵会计利润，发布虚假财务信息，制造企业经营的假象来掩盖其侵占行为，降低会计信息的透明度，通过加快确认“好消息”和延迟确认“坏消息”，影响会计稳健性。
因此，要深入了解股权结构对会计稳健性的影响，只有追溯到企业的实际控制人，即沿着控制链找到终极控制股东。
稳健性原则，又称谨慎性原则，是我国财务会计信息质量要求的重要原则之一，是指在处理企业不确定的经济业务时，应持谨慎的态度。
Basu（1997）认为会计稳健性是一项重要且历史悠久的会计原则[1]。
国内外对于会计稳健性及其影响因素的讨论已经存在很长的历史，并且这些研究对会计理论及实务产生了深远影响。
基于国内近期的研究，对于会计稳健性的影响因素可以分为宏观和微观两个层面。
终极控制人性质、两权分离度与企业盈余管理的关系
2012．4中旬··□从而获得该博弈的纳什均衡战略：只要δ足够大，高风险的小微型企业在T-1阶段选择不从事违规行为，而在第T 阶段从事违规行为。
四、有关的现实解释当进行多阶段的博弈时，声誉在整个过程中起到了很大的作用，上一阶段的声誉往往对下一阶段及以后的效用有重大影响。
企业现阶段的良好声誉也使得未来阶段有较高的效用和收益。
因此，在新五方联动网络融资平台上，高风险小微型企业就很有可能伪装成低风险小微型企业，建立良好的声誉以期在博弈快结束时利用已有的声誉从事违规行为，最终获得更高的收益。
因此，在信息不对称的条件下，小微型企业的声誉及贴现因子δ都是对其从事违规行为的隐性约束因素。
新五方联动网络融资平台及担保公司从上述的有效约束条件也可以发现：提高小微型企业的声誉可以大大强化其自我约束，对声誉高的小微型企业可以适当放松监管，反之，则应加强监管；对于已经给定的贴现因子来说，从一开始就提高小微型企业的声誉可以达到事半功倍的效果。
五、结论与建议综上所述，声誉是一种信号，是保证契约顺利实施的重要机制，反映在新五方联动网络融资平台的声誉机制上，就是对小微型企业的威慑力大小，要严格执行信息披露与违约惩罚机制，一旦出现违约情况，违约企业的法人、法人代表及财务负责人都会受到来自政府、银行、媒体及社会的多方面惩罚，将道德风险降到最低，这也是建立网络融资平台声誉机制的难点和关键。
目前在我国金融市场上，鉴于新五方联动网络融资平台从理论上可以保证双方的博弈可以一直重复下去，将很少出现“一锤子买卖”的情况，小微型企业和担保公司从各自长期利益最大化考虑，将会选择长期合作，并建立较好的声誉，以期获得更大的效用。
但理论终究是理论，怎样保证将网络融资平台建立成实际中可操作的持久性重复博弈的平台，将是我们以后进一步研究和努力的方向，这不但需要借鉴国外的研究方法和实际案例，更需要充分考虑我国的实际国情，具体问题具体分析。
市场化进程、终极控制人现金流权与控制权分离和盈余管理
【 关键词 】 终极控制人
两权分离 盈余管理
市场化进程
兴 君等 （１９ ９ ８）研 究发 现 。我 国 民营企 业 普遍 采用 金 字 塔 结构 来控 制 多家 上市 公 司。金 字塔 持股 结构 的 主要 特
征 ，就是 控股 股 东可 以在 对上 市公 司保持 较低 现金 流权
本 文试 图从 盈余 管理 的 角度 ，分析 终极 控 制人 现金
制人现金 流权与控制权 的分 离程度与上 市公 司盈余 管理 的关 系，并进 一步检验 了这种 关 系是否会受到各地 区市 场化进程 的影响。研 究发现 ：终极控制人现金 流权 与控 制权的分 离显著影响上 市公 司盈余 管理 பைடு நூலகம்程度 ，但 这种
关 系会 受到 市场 化进程 的制约 究还发现 ，当终极控 制人 对上 市公 司存在现 金流权 与控制 权分 离的情况 下 ， 、研 上 市公 司往往 可能不是 利用操控性 应计来进行盈余 管理 ，而是利 用非经常性损 益的手段 进行盈 余管理。
资格 并 最大 化筹 集资 金 。经过 如此 改 制后上 市 的 国有公
司 并 没 有 真 正 成 为 一 个 自主 经 营 、 自负 盈 亏 、 自我 发 展
义的盈余 管理 ， 以掩饰 他们偏离 价值最大 化的行 为。因此 ，
本文提 出如下假设 。
假设 １ ：实 际 控制 人 现金 流 权 与控 制权 分 离 的程 度 越 高 ，盈余 管理程度 越大 。
的 同时 实现 对上 市公 司的控 制 ，这类 公 司往往 存在 现金 流权 与控 制权 的分 离。我 国特 定 的制度 背 景使 得控 股股
东既有 动机又有 能力去侵 占其他小股 东的利益 。 控股股 东 侵 占行 为的 典型 特征 是 隐秘 性 。为 了保 护
上市公司终极控制人特征对盈余管理影响研究
上市公司终极控制人特征对盈余管理影响研究【摘要】本文研究了上市公司终极控制人特征对盈余管理的影响，通过对相关理论和实证研究方法的探讨，揭示了终极控制人特征对盈余管理的影响机制。
研究发现，终极控制人的背景、利益诉求和控制结构等特征会显著影响公司的盈余管理行为。
研究对上市公司治理提出启示，指出应重视终极控制人特征在盈余管理中的作用，并加强对其进行监督和约束。
本研究也指出了研究的局限性，并展望未来在这一领域的研究方向，为进一步深入探讨上市公司治理和盈余管理关系提供了参考。
【关键词】上市公司、终极控制人、盈余管理、影响机制、实证研究、公司治理、研究展望1. 引言1.1 研究背景随着我国经济的快速发展和上市公司数量的不断增加，上市公司治理问题日益受到关注。
终极控制人作为影响上市公司决策和盈余管理的重要因素，其特征对于公司的经营状况和治理结构有着重要影响。
对上市公司终极控制人特征对盈余管理的影响进行研究具有重要意义。
在当前的社会背景下，盈余管理行为在我国上市公司中时有发生，给投资者带来了一定的风险。
而终极控制人的特征对于公司利润的操控具有关键性作用，影响着公司的经营和发展。
研究上市公司终极控制人特征对盈余管理的影响，有助于揭示公司治理的薄弱环节，为监管部门的规范监管和上市公司的健康发展提供参考。
在这样的背景下，对上市公司终极控制人特征与盈余管理之间的关系进行深入研究，不仅有助于完善公司治理机制，提高上市公司的透明度和信任度，还有助于提升投资者对公司的了解和信心，促进资本市场的稳定发展。
本研究具有重要的理论和现实意义，值得深入探讨和研究。
1.2 研究意义通过探究终极控制人的特征对盈余管理的影响，可以揭示其背后的潜在动机和机制，为监管部门建立更加有效的监管制度提供参考。
研究结果还可以为投资者提供理性投资的参考依据，帮助他们更好地了解上市公司的经营情况，提高投资决策的准确性和效率。
本研究具有重要的理论和实践意义，可以为提升上市公司治理水平和市场稳定做出积极贡献。
《2024年会计盈余的稳健性_发现与启示》范文
《会计盈余的稳健性_发现与启示》篇一会计盈余的稳健性_发现与启示会计盈余的稳健性：发现与启示一、引言会计盈余是公司财务报告的核心组成部分，它反映了公司的经营成果和财务状况，对于投资者、债权人、政府等利益相关者都具有重要的决策意义。
而会计盈余的稳健性则是保证会计信息质量的重要特征之一。
本文旨在探讨会计盈余的稳健性，分析其重要性、影响因素及存在的问题，并提出相应的启示。
二、会计盈余稳健性的定义与重要性会计盈余稳健性是指在确认收益和费用时，应遵循谨慎原则，充分预计可能发生的损失和费用，避免高估收益。
这种稳健性的会计信息对于保护投资者利益、维护市场公平和促进公司治理具有重要作用。
稳健的会计盈余信息能够帮助投资者做出合理的投资决策，降低投资风险；同时，也有助于政府相关部门制定合理的经济政策。
三、影响会计盈余稳健性的因素1. 会计准则与制度：会计准则和制度的制定与执行对会计盈余稳健性具有重要影响。
合理的会计准则和制度能够引导企业遵循谨慎原则，充分预计可能发生的损失和费用。
2. 审计质量：审计是保证会计信息质量的重要环节。
高质量的审计能够发现企业会计处理中的问题，提高会计信息的稳健性。
3. 公司治理结构：公司治理结构对会计盈余稳健性也有重要影响。
有效的公司治理结构能够约束企业高管的行为，防止其为了追求短期利益而忽视长期风险。
四、会计盈余稳健性的发现在现实中，我们可以通过对比分析不同企业的会计信息，观察其会计盈余的稳健性。
例如，在面临经济下行压力时，一些企业能够及时预计并计提相关损失，而另一些企业则可能忽视这些风险，导致会计盈余的高估。
此外，我们还可以通过审计报告、监管机构的检查报告等途径了解企业的会计处理是否符合稳健原则。
五、启示基于前面的分析和发现，我们提出以下启示：五、启示基于会计盈余稳健性的重要性和影响因素，我们得到以下几点启示：1. 完善会计准则与制度：应持续优化会计准则和制度，引导企业遵循谨慎原则，充分预计可能发生的损失和费用，从而保证会计信息的稳健性。
公司控制权对会计盈余稳健性影响的
02
公司控制权对会计政策的选择
控制权对会计政策选择的影响方式
直接影响
拥有控制权的股东或管理层能够直接决定公司的会计政策，进而对会计盈余的 稳健性产生影响。
间接影响
即使不直接决定会计政策，控制权拥有者也可以通过其他经营决策，如投资策 略、营销策略等，间接影响公司的会计处理和报告，从而对会计盈余的稳健性 产生作用。
研究表明，控制权集中度越高，信息披露质量往 往越低，内部人更可能操纵信息以谋取私利。
投资者保护与信息披露
在投资者保护制度较强的国家，控制权对信息披 露质量的影响相对较弱，因为外部制度能够约束 内部人的行为。
跨国比较与制度环境
跨国研究显示，不同国家的制度环境（如法律、 监管等）会调节控制权与信息披露质量之间的关 系。
建议三
增强外部审计的独立性和有效性。加强外部审计的独立性，确保审计师能够客观、公正地 对财务报告进行审计，并提升审计质量，有助于发现并纠正潜在的盈余管理行为，进而提 高会计盈余的稳健性。
06
结论与展望
研究结论总述
公司控制权对会计盈余稳健性存在显著影响。不同控制权结构下，企业会计盈余稳 健性表现不同，这为企业内部管理和外部投资提供了重要参考。
加剧信息不对称
当控制权集中在少数人手中时，可能 导致公司信息的不对称分布，即内部 人拥有更多私有信息。
道德风险与逆向选择
信息不对称可能引发道德风险，如内 部人利用私有信息进行交易，以及逆 向选择，如外部投资者因缺乏信息而 做出次优决策。
实证研究中的控制权与信息披露质量关系
1 2 3
控制权集中度与信息披露质量
不同控制权结构下的会计政策选择
集中控制权结构
在控制权高度集中的情况下，公司更倾向于选择那些能够最大化控股股东利益的 会计政策，可能会牺牲其他股东和利益相关者的利益，对会计盈余的稳健性造成 负面影响。
终极控制人性质视角下的盈余管理差异研究
终极控制人性质视角下的盈余管理差异研究作者：刘永泽，高嵩来源：《财经问题研究》 2013年第5期刘永泽，高嵩(东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心，辽宁大连116025)摘要：本文利用沪深A股上市公司2010年和2011年的经验数据，检验了不同终极控制人性质下盈余管理的差异以及盈余管理不同度量方法之间的关系。
研究结果表明：国家控制的上市公司比非国家控制的上市公司盈余管理程度低，其主要差异体现在应计盈余管理、真实盈余管理总额和操控性经营现金流量上；中央政府控制的上市公司比地方政府控制的上市公司有着更高强度的真实盈余管理，而在应计盈余管理上则无明显差异；国家控制的上市公司的两种盈余管理手段存在互补关系，而非国家控制的上市公司则存在替代关系。
这种现象的产生是由于我国资本市场的不健全和政府的过度干预造成的，因此完善资本市场制度，减少政府干预是解决上述现象的根本方法。
关键词：终极控制人性质；应计盈余管理；真实盈余管理中图分类号：F275.2文献标识码：A文章编号：1000-176X（2013）05-0122-07一、引言回顾以往的文献可以发现，盈余管理的度量问题已逐渐成为这一领域学术发展的重要瓶颈。
随着Roychowdury［1］在真实盈余管理度量方面取得的重大突破，从2008年开始国内学术界也涌现出大量关于真实盈余管理的学术文献，研究主题涉及股权结构、公司治理、内部控制和企业绩效等多个方面，但是鲜有学者从终极控制人性质的角度分析盈余管理的系统性差异。
在我国，以终极控制人性质为依据对上市公司进行划分具有特殊意义，这是因为与众多欧美国家的发达资本市场相比，我国资本市场的建立和发展有其自身的特殊性。
虽然自2005年开始实施的股权分置改革取得了明显的效果，但是目前我国资本市场上近半数的上市公司仍由国家最终控制，这一鲜明的特殊性构成了极具中国特色的资本市场。
然而，这种特殊性并不仅仅体现在终极控制人的性质上，而是以其为起点，深入影响到上市公司的股权结构、公司治理、内部控制，甚至经营绩效等方方面面。
终极控股股东与控制权私有收益
终极控股股东与控制权私有收益摘要:本文以2003～2008年间发生大宗股权交易的非流通股协议转让事件124起作为样本,就我国上市公司两权分离度等因素对控制权私有收益获取的影响进行了研究。
得出了现金流权与控制权私有收益成负相关关系;两权分离度越高控制权私有收益也越高,终极控制权对私有收益的影响并不显著的结论。
丰富了我国控制权私有收益影响因素的理论研究,为今后的深入研究提供了借鉴。
关键词:现金流权;终极控制权;两权分离度一、引言自Berle and Means(1932)的开创性研究以来,早期公司治理理论研究的重点主要集中于传统的代理问题上。
这一代理问题的产生主要是由于自现代公司产生以来,企业的所有权与经营权产生了分离,两权分离的状况使具有不同效用函数的股东和经理人之间的委托——代理关系存在着一种风险:代理人可能以损害股东利益为代价而追求自身收益的最大化,亦即代理人的机会主义行为使委托人(股东)收益最大化目标无法实现。
然而,自上世纪80年代以来许多的研究表明,企业的股权结构在世界范围内是集中的而不是分散的。
集中的所有权结构可以较好地解决传统的代理问题,大股东由于在投资企业存在重大经济利益,因此,他们有强烈的愿望密切地监视管理者,以确保管理者没有从事有损于股东财富的活动。
但大量的实证研究也同时指出,大股东在加强对企业管理层的管理和监督、降低股东和经理人的传统代理问题从而提高企业价值的同时,也带来了新的代理问题,即控股股东对中小股东利益的掠夺。
这种被控股股东掠夺了的中小股东的利益就是控制权私有收益,是被控制性股东独自占有,而其它中小股东无法享有的利益。
伴随着这一代理问题的出现,控制权私有收益影响因素的研究也成为当前公司治理研究中的核心热点问题。
而在诸多研究中有较多学者认为,大股东与中小股东目标函数的不同是控制权私有收益产生的主观原因,而控制权与现金流权的分离则是其根本原因。
二、文献回顾La Porta等针对全世界27个富有经济体进行研究,并首次沿着所有权的链条追寻出谁拥有最大的投票权,结果发现许多国家的上市公司都存在有惟一的终极控制股东,而且其控制形态大都集中在家族或政府手中。
CEO任期_终极产权与会计盈余质量
经济科学·2011年第2期CEO任期、终极产权与会计盈余质量∗陈德球 雷光勇 肖童姝（对外经济贸易大学国际商学院北京 100029）摘 要：本文旨在剖析CEO任期对公司盈余质量的影响，从微观行为角度揭示影响企业盈余管理的机理，为理解盈余管理“不易观测”的关键因素提供微观证据。
基于2004—2008年上市公司样本，实证研究发现：公司盈余质量与CEO任期显著正相关，并且这种正相关性在民营企业中更为显著。
在不同的政府层级控制的上市公司中，地方政府控制的上市公司CEO任期与公司盈余质量的正相关性较弱。
进一步研究发现，在CEO离任的前一年，CEO有较强的动机来进行盈余管理，降低公司盈余质量。
根据研究，我们认为，建立市场化的CEO评价体系，完善上市公司的治理结构和管理层激励制度成为目前我国上市公司CEO激励机制的中重要任务。
关键词：CEO任期盈余质量终极产权一、引言公司盈余质量的高低取决于高质量财务报告的供给与需求（Ball，Kothari，Robin，2000；Ball，Robin，Wu，2003），现有文献致力于研究公司财务报告质量的决定性因素（相关综述，参见Fieles，Lys和Vincent 2001；Healy 和palepu 2001），如公司规模、账面市值比、杠杆比例等对盈余管理和公司财务报告政策的影响，由此得出的两个重要结论：其一，不同公司之间的会计政策和财务报告披露行为存在着很大的差异；其二，即使剔除了行业的影响，这些差异也大都不能用公司层面的特征因素及公司治理的代理理论来解释（Bowen，Rajgopal 和Venkatachalam，2008；Larcker，Richardson和Tuna，2005）。
然而现有的研究更多地是从公司层面和制度层面考察公司盈余质量的决定因素，结果发现公司在会计手段选择和信息披露方面存在差异，而这些差异中有许多是不能通过公司特征变量来加以解释的，即使引入控制行业和制度层面的变量也不能完全对盈余管理行为加以解释，忽略了对管理层个体特征的考察。
上市公司终极控制人特征对盈余管理影响研究
富的剥削 ， 误导外部投资者进行决策 。 因此 ， 本文试 图从复杂 的控制结构分析终极控 制人 特征对上市公 司盈余管理行为的影响 。 本 文的研究 目的是通过分析我国上市公 司终极控制人与 中小股东的代理冲突 ， 从理论和实证两方 面揭示 中国上 市公 司终极控制人特
征对盈余管理行为 的影响 ， 从而证 明终极控制人 有能力和动机侵害 中小股东利益 ， 增进对终极控制人 与小股 东之间代理问题的理 解和认识 ， 为进 一步规范 和完善我 国上市公司的治理结构作一些基础性 ｌ Ｔ作 。
情况 。 研究结果 表明 ， 控制性股东通过运用金字塔 持股结构 和交叉持股方式分离所有权与控制权。来自尤其是 ， 家族控制公司或规模较
小的公 司。 与此 同时 ， 我 国约５ ９ ％企业 的高管都是 由控股 股东担任 ， 企业经营 者与控股股东很少有 相分离的情况 ， 这也表 明了控股 股东为 了达到强化控制上市公 司的 目的， 不仅通过金字塔持股结构 和交叉持股方式对所有权和控制权进行分 离 ， 还通过指派 自己的 家族成员担任上市公司的高管。
三、 研 究 设 计
（ 一） 研 究假设 终 极控制人股权对公司治理 的影 响存在两 方面假说 ， 一是“ 利益协 同效应 ” 假说 ， 二是“ 利益侵害效应”假说 。 当终极控制人控制权 比例较低时 ， 较高 的股权集 中度提高 了终极控制人在公 司治理 中的参与度 。 随着终极控 制人控制权 的增加 ， 其
增 大， 终极控制人有动机 和能力进 行盈余管理 ， 国有终极控 制人 具有更大的盈余 管理动机 ； 独立董事 未能起
到 良好 的治理作 用； 盈余 管理 幅度 与资产 负债率显著正相关。这表 明 ， 两权分 离度决定 了终极控制人侵 害中 小股 东等外部人利益的动机和能力 ， 是影响终极控制人 实施盈余管理 的最深层 次原 因。
所有权结构、终极控制人与盈余管理
所有权结构、终极控制人与盈余管理一、本文概述Overview of this article本文旨在深入探讨所有权结构、终极控制人与盈余管理之间的关系。
所有权结构是指公司股份的持有情况和分布状态，反映了公司内部权力的分配和利益格局。
终极控制人则是指通过股权控制、协议安排等方式，实际掌握公司控制权的个人或团体。
盈余管理则是公司在遵循会计准则的基础上，通过合法手段调整盈余信息，以达到特定经济目的的行为。
This article aims to explore in depth the relationship between ownership structure, ultimate controller, and earnings management. The ownership structure refers to the ownership and distribution status of a company's shares, reflecting the distribution of power and interest patterns within the company. The ultimate controller refers to an individual or group who actually holds control of the company through equity control, contractual arrangements, and other means. Earnings management is the act of a company adjusting earnings information throughlegal means, in accordance with accounting standards, in order to achieve specific economic objectives.在现代企业制度下，所有权与控制权的分离导致了管理层与股东之间的利益冲突。
终极控制股东对企业盈余及时性影响的实证研究——基于2005～2008年中国制造业上市公司的数据
极 控 制 股 东 对 企 业 盈 余 及 时性 的 影 响 进 行 了 实证 研 究 。研 究发 现 ，上 市公 司 的 终 极 控 静股 东对 企 业 盈 余 ｌ
般认 为 ，在 现金流权 一定 的情 况下 ，当终 极控 制
股东的控制权较 低时 ，其 缺乏任 意控 制企 业 的能力 。其
干涉盈余质 量的能力 也较低 ，此时盈 余质 量较 高 ；随着
终极控 制股 东控 制权 的增加 ，对 上市 公司 的控制 能力 不
告时间 ， 中 ， 其 盈余 公告 时间等 于盈余公 告 日与上 一会
基本要 求 和 决 定 因素【 。Ｃｒｓ ｗ＆ Ｋ ｐ ｎ （９ １ Ｌ 认 ａ ｌ ａａ ａｌ １９ ） ａ ３ Ｊ
的上市公司报告及时性较好 。 从 以上文献可 以看 出，对 于从股 权结 构角 度进行 的
上市公司盈余质量 的研究 ，大部分 是从第 一大 股东 持股
为 ，及 时性就是指财 务报表 信息 能尽可 能快地被 其使 用
１２ 研 究 假 设 ．
一
小公 司 比 中 等 规 模 公 司 披 露 报 告 更 及 时。 Ｅｌｔ ｌｏ ｉｔ
（９ ２ ｌ ７通 过研 究 则 发 现 年 度 报 告 的 及 时 性 与 审 计 意 １８ ） Ｉ ６ Ｊ
见 的 好 坏 存 在 显 著 的 相 关 性 。 Ｃ ａ ｂｒ ｈｍ ｅｓ＆ Ｐ ｎ ｎ ｅｍａ （９４ ［ 认为 ，市场反应和盈余报告 的及时性 显著相 关。 １８ ）８ Ｊ 李维安等 （０５ Ｊ ２０ ） 用上 市公 司年度财 务报告 的披 露时 间 距离上一 会计 年度 结束 Ｅ （ 历每 年的 １ ｌ 公 ２月 ３ １日）的 天数来 度量 年报 披 露及 时性 。程小 可 （０ ５ 用 基 于 ２０ ） 随机 游走模 型的年度盈 余报告 滞后天 数来衡量盈 余披露 及 时性 ，它等于本年 度盈余 公告 时间 减去上年 度盈余 公
终极控制权、现金流量权与盈余信息含量——来自家族上市公司的经验证据
终极控制权、现金流量权与盈余信息含量——来自家族上市公司的经验证据王俊秋;张奇峰【期刊名称】《经济与管理研究》【年(卷),期】2007(0)12【摘要】本文以2003～2004年家族控制的上市公司为研究样本,实证考察了终极控制人的控制权与现金流量权对盈余信息含量的影响.研究结果表明,终极所有权结构对盈余信息含量的影响取决于控制性家族"利益趋同效应"和"利益侵占效应"两种影响的比较.较高的现金流量权会产生利益趋同效应,从而提高盈余信息含量;而控制权和现金流量权的偏离则会加剧控制性家族与小股东之间的代理冲突,产生利益侵占效应,降低盈余信息含量.同时,控制性家族在上市公司任职与盈余信息含量显著负相关.因此,优化家族控制公司的所有权结构,降低控制权私利应该是一条能有效提高会计盈余质量的路径.【总页数】7页(P10-16)【作者】王俊秋;张奇峰【作者单位】华东理工大学商学院,上海市,200237;上海立信会计学院,上海市,201620【正文语种】中文【中图分类】F832【相关文献】1.终极控制权与控制权溢价——来自我国家族上市公司的经验证据 [J], 吴洪波2.家族上市公司终极控制权、现金流权分离与盈余管理——直接上市与间接上市公司的比较研究 [J], 王正军;孟令维;刘正3.金字塔终极控制权、制度环境与公司现金持有水平——来自中国家族上市公司的经验证据 [J], 向锐4.终极所有权、层级结构与信息泄露——来自控制权转让市场的经验证据 [J], 邓淑芳;陈晓;姚正春5.控制权配置、代理冲突与审计供求——来自中国家族上市公司的经验证据 [J], 陈德球;叶陈刚;李楠因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
最终控制人性质对会计稳健性影响的实证研究
最终控制人性质对会计稳健性影响的实证研究会计稳健性作为会计信息质量的重要原则之一,从其产生到发展一直受到理论界和实务界的极大关注。
国内外学者也对其进行了大量的研究分析,从之前的稳健性特征到近期与公司治理理论的关系,不仅丰富了稳健性的内容,也极大地扩展了稳健性的外延。
本文在之前研究的基础上,将会计稳健性和最终控制人相联系,进一步探讨最终控制人性质对会计稳健性的影响。
本文沿着金字塔链条向上追溯,以最终控制人的所有权属性为切入点,在借鉴已有终极所有权和会计稳健性研究的基础上,分析总结之前研究的不足与缺陷,结合我国当前的制度背景下的环境,采用Basu模型以及Khan和Watts(2007)提出的C—Score指标计量会计稳健性。
从最终控制人性质为切入点,将其分为国有控制上市公司和非国有控制上市公司,同时将国有控制进一步划分为中央控制和地方控制,以区分不同层级的国有控制上市公司。
在非国有控制大类中,又包括自然人控制、外资控制和集体控制等等,本文仅以自然人控制为研究对象。
并研究探讨了不同性质的最终控制人,最终控制人的控制权、现金流量权、两权分离程度是怎样影响企业的会计稳健性。
在理论分析的基础上提出五个研究假设,并选取沪深两市A股上市公司2011—2014年5230个相关数据为样本,从一个新的视角来研究会计稳健性。
通过实证研究分析,旨在揭示最终控制人性质对稳健性的影响根源,联系我国当前经济环境分析其原因,为保护投资者以及完善公司治理结构提供相关理论依据,使投资者对我国资本市场有信心,使其处于一种良好的投资环境。
与此同时,也为我国相关准则制定机构提供切实可行的参考意见,有利于相关规定的完善。
终上所述,本文拟解决的关键问题主要有:第一,利用所搜集到的数据判别不同性质的最终控制人对会计稳健性的影响,并比较两者之间的差异;第二,在此差异的基础上,结合我国当前背景,分析其存在的原因;第三,针对形成的原因,对于提高稳健性方面如何处理,联系我国当前经济环境提出相关的政策建议。
终极控制股东、投资者保护与会计稳健性
终极控制股东、投资者保护与会计稳健性会计信息是公司信息的重要来源。
高质量会计信息的重要特征之一是会计稳健性,即会计盈余确认好消息比确认坏消息具有更高的验证要求,从而导致会计盈余反映坏消息比好消息更及时。
会计确认好消息和坏消息的这种不对称及时性被称为会计稳健性。
会计稳健性具有重要的公司治理作用。
因为稳健的会计信息能够及时向股东、债权人等传递信号,缓解信息不对称,有助于降低融资成本,提高融资效率,缓解投资过度与投资不足等问题,从而较好地保护投资者合法利益。
21世纪初,安然、世通等重大财务舞弊案的爆发,以及全球股市的衰退引起了理论界和实务界对会计信息质量的高度重视。
会计稳健性成为学者、投资人、分析师、监管者和财经媒体等关注的重点问题。
当前,中国处于经济转轨时期,存在特殊的制度背景,比如,股权集中、投资者保护水平不高、经理人市场不健全、接管市场机制薄弱等。
终极控制股东与外部投资者之间的代理矛盾成为中国上市公司的主要矛盾。
在中国特定的制度背景下,终极控制股东如何影响会计稳健性?投资者保护是否提高了公司披露的会计信息的稳健性?终极控制股东与会计稳健性之间的关系是否以及如何受投资者保护的影响?这些问题是当前中国资本市场发展和公司治理亟待解决的理论和实践问题,也是研究会计稳健性更为现实的视角。
纵观相关文献,国内学者对中国上市公司会计稳健性的研究存在的问题表现在：缺乏对终极控制股东如何影响会计稳健性的理论与实证的全面分析,如,金字塔股权结构、金字塔层级、终极控制股东派出董事席位及特征对会计稳健性的影响有待进一步考察等；缺乏对投资者保护差异如何影响会计稳健性的研究,如投资者保护水平的时期差异、区域差异等；缺乏投资者保护与终极控制股东的相互作用如何影响会计稳健性的深入探讨；缺乏对中国上市公司会计稳健性制度背景的深入探究。
为此,本文研究终极控制股东、投资者保护及二者的相互作用对会计稳健性的影响。
在中国特殊的制度背景下,开展终极控制股东、投资者保护与会计稳健性之间关系研究具有重要的研究意义,主要体现在：第一,剖析终极控制股东的掠夺行为和信息操纵行为,揭示终极控制股东在会计稳健性中的作用机理,有助于增强契约的效率性和投资者进行合理的投资决策,减缓信息和代理问题；第二,揭示投资者保护在会计稳健性中的作用机理,寻求有利于提高会计稳健性的制度因素,有助于提高上市公司和证券市场运作的透明度,降低信息披露主体的道德风险和机会主义行为,推动公司治理机制的不断完善,促进证券市场的健康发展；第三,剖析终极控制股东与会计稳健性之间关系是否以及如何随着投资者保护的变化而变化,探讨提高包括会计稳健性在内的会计信息质量的途径或方法,为提高中国上市公司会计信息质量和透明度,降低信息不对称、优化资本市场资源配置提供经验证据和政策建议。
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■２ １ 第 ２期 ０ ２年
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终极 控 制人对 盈余 稳健性 的影 响
●燕 伟
摘 要 ： 来越 多 的研 究表 明盈 余稳健 性 日 成为会 计信 息质量 最 重要 的特 征之 一 。 章 以新会 计准 则实施后我 国上 越 益 文 市公 司的数据 作 为样本 分析终 极控 制人 性质 对盈 余稳健 性 的影响 。 实证 结果显 示 ：１ 国有 控 制上 市公 司与 民营控 制上 （） 市公 司的盈余稳健性存在显著差异。（） ２ 民营控制上市公 司与集体控制、 社会 团体控制、 职工持股会控制、 外资控制上市 公 司的盈余 稳健性 无 显著 差异 。 关键 词： 终极 控 制人 ； 盈余 稳健 性 ； 新会 计 准则 ； 司治理 公
ＡＳ 提 高 了企 业 的价值 。第 四 ． 上市 公 司高 报利 润或 资产 比低 市 场调整 后 的 Ｂ Ｕ模 型没 有 问题 但是本 文采用 的是新 该 报更容 易 引起 投 资者对 监管 机构 的不满 ． 因此 监管 机构 倾 会计准 则实 施后 上 市公 司 的数 据作 为研 究样本 ， 期 间我 向于稳健 性原 则 国股市 经历 了剧 烈 的大 幅 波动 ． 如果仍 然采 用股价 基础 的 因此 本文 采用 Ｂ ｌ和 ａ ｌ 既 然盈余 稳健 性 如此重 要 ． 么 什 么是影 响稳 健性 的 模型势 必会 影响 研究结 论 的 可靠性 ． 那
显 示 （ 咏梅 、任飞 ． 王 ２１；冉 戎 、郝 颖 ， ０ｌ ２１： ０ ０ 唐跃 军 、 晶 晶 ， 左 ２１： 俞 红 海 等 ， ００
２ １ ： ， 极 控 制人 会 ０ ０ ）终 对 管 理 层 的行 为 以及 经 济 后 果 产 生 重 要 影
本 会 计人 员所接 受 早 期 的稳 健 性原 则更 多是 从实 用主 义需 究 了国家控 股对 上市 公 司会 计稳 健性 的影 响。 文与朱 茶 第一 ， 本文 采用 要 出发进 行定 义 ． 乏经 济学 和会 计 学 的理论 支 撑。美 国 芬和 李 志文 的文章 在 以下方 面存 在差 异 ： 缺 主要 探究 新会计 ＦＳ Ａ Ｂ在第 ２号 财 务 会 计 概念 公 告 中 对 稳 健 原 则 定 义 如 新会计 准则 实施 后 的数 据作 为研 究样 本 ， 下： 稳健性 原则 是 “ 不确 定性 的 审慎 反应 ， 对 以确保 对经 济 准则 实 施后 我 国不 同类 型 控 制公 司的盈 余 稳健 性是 否 存
在差 异 以及 与新 会计 准则 实 施前 的一 些研 究结 论 是否 一
致 ２ ０ ０ ７年 我 国开始 在上 市公 司实施 新 的会 计准则 ． 会 该 计准 则基本 实 现 了与 国际会 计 准则 趋 同 ， 原有会 计准 则 对
进行 了多方 面 的修 改 ． 因此新 准则 可 能会 通过影 响一些 会
一
引 言
极 控制 人会对 公 司的盈 余稳 健性 产生 重要影 响。与本文 的
２０ ） 他 稳健 性原 则 的历 史可 以追溯 到 中世 纪 的欧洲 ， 当时 主 研 究思 路 比较相 近 的是 朱茶 芬 和李 志文 （０ ８ 的研究 ， ０ １２０ 要是作 为财产 托管 人解 脱其 受 托责 任 的策 略 ， 后来 逐渐 被 们 采 用我 国 ２ ０ — ０ ４年 Ａ股 上 市公 司的 数据 为样 本研
以及经 理报 酬 和约 的签 汀． 避 免 企业 高 报 资产 或虚营控 制上 市公 司 以及集体 控制 、 社 会 团体 控制 、 职工 持股 会控 制 、 资控 制上 市公 司 ， 检验 外 并
润从 而损 害债 权人 和股 东利 益 。第二 ， 通过 减少 股 东诉讼
主要 因素？这些 因素会
对 盈 余 稳 健 性 产 生 怎 样 的影 响？ 已有 的研 究
表 １ 国有控制 与 民营控 制公 司 的独 立样 本 ｔ 验 检
Ｌ ｖ ｎ ｓ ｏ ｕ ｌ ｙ ｏ ｒ ｎ ｅ ｔ ｔ ｓ ｆ ｒＥ ｕ ｌｔ ｆＭｅ ｎ ｅ ｅ ｅＳＴｅ ｔｆ ｒＥｑ ａ ｉ ｆＶａ ａ ｃ ｓ － ｅ ｔｏ ｑ ａ ｉ ｏ ａ ｓ ｔ ｉ ｙ
本 计信 息在相关 性方 面偏低 但可 靠性 较 高。 余稳 健性 的重 计事 项 的确 认 和计量 进 而影 响上市 公司 的盈余稳 健性 。 盈
还是 会对 要性 主要体 现 在 以下 几个 方 面 ： ｒ 认 为之 所 以发展 出 文试 图 回答 这种 影 响仅仅 体 现的是量 的变化呢 ？ Ｗａ ｓ ｔ 稳 健性 原则 主要有 四个 原 因 （ 国华 、 姜 张然 ，０ ７ 。第 一 ， 盈余 稳 健性 产生 质 的影 响 ？第二 ， 文将 研究 样本 细分为 ２０ ） 本 稳健 性原 则促进 高效 率 的和 约机 制 ， 要是 促进 债权 和 约 主
『 ｌ 们 之间 的稳 健性 程度 。第三 ． 文使 用 的计量模 型与 他 本
朱 从 而保护 企业 ． 业高 报利 润或 资 产 比低报 更容 易 导致 投 朱 茶芬 和李 志文 的不 同。 茶 芬和李 志文 的研究使 用的是 企 资者 起诉 企业 。第 三 ． 稳健 性原 则 推迟 了企 业税 收 的支付 ２ ０ 年～ ０ ４年上 市公 司 的数 据作 为研 究样 本 ． ０ １ ２０ 因此 采用