第6章 资产管理能力与财务弹性 (《财务报表分析》PPT课件)

第二节、OPM战略
一、OPM（Other’s People Money)战略 二、OPM战略计量公式
第一节、OPM战略
一、OPM（Other’s People Money)战略
OPM战略是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应 商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款——更为严 谨地说法是应收款项，至少应该包括应收账款、应收票据 、预付账款等——的资金及其资金成本转嫁给供应商的运 营资本管理战略。OPM战略是一种创新的盈利模式，是“ 做大做强”的生动实践。
资产管理能力分析在财务能力评价链中，充分地体现了 财务数据的过程信息。而过程一般决定结果，公司资产 管理能力更容易影响其他类别财务能力，它具有更强的 马太效应，是供应链财务能力管理中搭建各个节点的桥 梁。那些以强调资产管理能力著称的企业更是如此，比 如快时尚企业将供应链管理做到了极致，其资产管理能 力指标更加明显地决定了企业的其他各类财务能力。
二、OPM战略计量公式
现金周转期（Cash Conversion Cycle)
狭义现金周转期=应收账款周转期+存货周转期—应付账 款周转期
广义现金周转期=存货周转期+应收款项周转期-应付款项 周转期
现金周转期直观衡量了······
第三节 资产管理能力比率计量分析
一、存货周转率 二、应收账款周转率 三、应付账款周转期
第六节 资产管理能力与其他类别财务 能力的关系
流动资产管理能力与短期偿还债务能力密切相关，假定在 其他条件不变的条件下，存货周转率上升，尤其是原本那 些变现能力较差的存货的周转效率也开始上升，则公司资 产管理能力明显上升，存货转变为效益的时间缩短，公司 现金流能力随之提升，公司必然提高短期偿还债务能力。 资产管理能力的高低也与企业未来盈利能力和现金流能力 息息相关，过程决定了结果：效率与效益更多时候是统一 的。同样，资产管理能力也在很大程度上决定了公司成长 能力。
分百度文库赊销额对应收账款周转率计量的合理性的 影响。【仅作了解】
应付账款周转率
应付账款周转率的公式为： 应付账款周转率=赊购成本÷应付账款平均余额 应付账款周转期（天数）的计量公式如下： 应付账款周转期=年度公历天数÷应付账款周转率
营运资本与现金周转
订货
收到货物
销售
对方付款
收到现金
存货周转
应收账款周转
存货周转率
Question two:在计算存货周转率时，分子使用销售收入还 是销售成本？
通常是这样认为是：
Answer:在短期偿还债务能力分析中，为了评估资产的变现 能力需要计量存货转换为现金的时间和数量，应采用“销 售收入” ；在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产 的周转情况并识别主要的影响因素，也使用“销售收入” ；如果为评估存货管理的业绩，应统一使用“销售成本” 计算周转率。
THANKS
应收账款周转率解析
Q：假定应收账款周转率计算时剔除减值准备，则 将产生何种结果？
Q：应收账款年末余额的可靠性问题。 注意应收账款、销售收入和现金分析联系起来。
应收账款周转率解析
Q：应收账款周转率是否越快越好？ Q：应收账款周转率高一定好吗？ 分析应收账款周转率应该与企业的信用政策联系
起来。
思考题
财务弹性指标
现金再投资比率计量了因资产更新和经营增长而留 下来并再投资于企业经营活动现金在资产投资中所 占百分比。
公式：(经营活动现金流量—股利)/(固定资产+长期 投资+其他资产+营运资本)
分析：介于8%~10%这一范围通常是令人满意的。
财务弹性指标
现金比率=经营活动现金净流量/债务总额 反映按照现在的经营活动产生现金流量的能力
上述分析真的合理？参阅教材。
存货周转率
Question 1：存货周转率是否越高越好？ A：一般如此。 Question 2：存货周转率快一定好吗？ A：不一定。二者都存在最佳持有量。还有大额订单，
引起大量采购，依次存货增加和应收账款增加，最后收 入才上升。这种情况下，存货周转率先下降并不意味着 不好。
转帐
时间
应付账款周转
转账
采购原料
支付命令 现金周转图
付出现金
应付账款周转率
戴尔【拉式】：存货周转期3天左右，应付账款周转期30 天左右，应收账款周转期-5天【信用卡】 康柏公司【推式】：存货周转期55天，应收账款周转期55 天，应付账款周转期30天左右。
第四节、OPM战略与财务弹性
一、OPM战略与财务弹性的关系 二、财务弹性指标
二、应收账款周转率解析
Question :应收账款周转率计算时采用平均应收账 款还是平均应收账款净额？
Answer:前者。
Reason:前者未扣除坏账准备，之所以不扣除，在于坏账 准备仅是会计上基本稳健信息质量要求所确认的一种可 能损失，这种损失是否转变为现实损失，以及转变为现 实损失的程度取决于企业对应收账款的管理效率。即， 计提坏账的应收账款并不排除在收款责任之外，相反更 应该加强对这部分应收账款的管理。
二、财务弹性指标
现金流量充足率计量了公司从经营活动中产生足够现金以 满足资本性支出、存货投资和支付现金股利需要的能力。
公式：经营活动现金流量五年总和/资本性支出、存货和 现金股利五年总和。
分析：其他重要营运资本项目，如应收账款上的投资被忽 略，因为它们主要通过短期信贷（如应付账款的增长）筹 集。
存货周转率
一、存货周转率
存货周转率通常有两种计量公式，分别采用销售成本和销售 收入计量存货周转率。其公式如下：
存货周转率=销售成本存货平均余额（公式Ⅰ） 存货周转率=销售收入存货平均余额（公式Ⅱ） 存货周转率一般立足于年度周期内考察公司存货周转次数， 存货周转期（天数）公式为： 存货周转期=年度公历天数存货周转率
资产管理的效益是资产管理能力的另一个评价维度 ：盈利能力，属于公司盈利能力范畴，与资产管理 能力并列。资产管理效率与资产管理效益是辩证统 一的。一般而言，公司资产周转速度越快，资产管 理效率越高，公司效益越好，但是速度与效益并非 总是一致，有时两者也会出现背离。
一、资产管理能力的效益与效率的关系
Question 3：谨慎评估大额订单转化为公司盈利能力的 可能性。
思考题
存货周转率计量中如何理解平均存货的内涵？ 【仅作了解即可】
二、应收账款周转率解析
应收账款周转率是衡量公司应收账款管理水平的重 要计量指标，其公式如下：
应收账款周转率=赊销净额÷应收账款平均余额 应收账款周转期（天数）的公式为： 应收账款周转期=年度公历天数÷应收账款周转率
导入
OPM战略实施的关键是什么？ 所有企业都可以运用OPM战略吗？ •苏宁与沃尔玛比较分析 •永辉超市与可口可乐公司现金周转期比对
一、OPM战略与财务弹性的关系
➢OPM战略与财务弹性是相得益彰的关系。 如果公司能够成功实施OPM战略，OPM战略 执行力越强，越有利于增强公司财务弹性； 公司财务弹性越强，运用OPM战略成功的概 率越高。
本章内容
第一节 资产管理能力概述 第二节 OPM战略 第三节 资产管理能力比率 第四节OPM战略与财务弹性能力 第五节、其他资产管理能力计量指标
第六节、资产管理能力与其他类别财务能力的关系
第一节 资产管理能力概述
一、资产管理能力的效益与效率的关系 二、资产管理能力的重要性
一、资产管理能力的效益与效率的关系
，企业需要多长时间才可以偿还全部债务。
第五节、其他资产管理能力计量指标
流动资产周转率 营运资本周转率 非流动资产周转率 总资产周转率
以上四个指标均采用销售收入作为计量分子。
第五节 资产管理能力与其他类别财务 能力的关系
资产管理能力评价属于投资事中评价和投资 事后评价，它更像是一个桥梁，把筹资结果 与投资效果有机连接起来。而这个桥梁质量 的高低，直接决定了公司配置资产的效率和 效益的高低，也决定了公司财务目标的实现 。因此，资产管理能力是企业事中的过程管 理，其重要性不言而喻。