财务与会计(2016) 第02章 财务管理基础 课后作业

财务与会计(2016) 第二章财务管理基础课后作业
一、单项选择题
1.
甲企业有一项年金，期限为10年，前3年无现金流出，后7年每年年初现金流出180万元，假设年利率为8%，则该年金的现值是（）万元。

[已知（P/A，8%，7）=5.2064，（P/F，8%，3）=0.7938]
A.688.81
B.743.91
C.756.56
D.803.42
2.
某人存入银行一笔钱，想5年后得到30万元，若银行存款利率为8%，在复利计息情况下，现在应存入（）万元。

[已知：（F/P，8%，5）=1.4693]
A.24.02
B.20.42
C.44.02
D.48.05
3.
甲公司计划购买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备的购买价格比旧设备的现时价值高120000元，但是使用新设备比使用旧设备每年可为企业节约付现成本25000元。

假设公司要求的最低报酬率为8%，不考虑相关税费，则甲公司购买的新设备至少应使用（）年。

[已知：（P/A，8%，7）=5.2064，（P/A，8%，6）=4.6229]
A.6.0
B.6.3
C.6.5
D.7.0
4.
下列系数之间的关系不正确的是（）。

A.复利现值系数×复利终值系数=1
B.年金现值系数×偿债基金系数=1
C.年金现值系数×资本回收系数=1
D.年金终值系数×偿债基金系数=1
5.
某企业借得800万元的货款，需要在8年内以年利率10%等额偿还，则每年应付的金额为（）万元。

A.69.95
B.136.32
C.149.96
D.150.89
6.
甲公司2015年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成
后每年净现金流量均为500万元。

该生产线净现金流量的年金形式是（）。

A.普通年金
B.预付年金
C.递延年金
D.永续年金
7.
甲、乙两投资方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案的标准离差率小于乙方案的标准离差率，则下列表述正确的是（）。

A.甲方案风险小于乙方案的风险
B.甲乙两方案风险相同
C.甲方案风险大于乙方案风险
D.甲乙两方案风险大小依据各自的风险报酬系数大小而定
8.
下列各项中，风险比较反感的人可能会选择的方案是（）。

A.风险较低同时期望收益率较低的方案
B.风险较高同时期望收益率较低的方案
C.风险较高同时期望收益率较高的方案
D.不管风险的大小，选择期望收益率高的方案
9.
某企业准备投资项目A，A投资项目的收益率及其概率分布如下表所示：
则项目A的标准离差是（）。

A.6.24%
B.6.93%
C.10.68%
D.11.09%
10.
A公司以10元的价格购入某股票，假设持有半年之后以12元的价格售出，在持有期间共获得0.8元的现金股利，则该股票持有期的年均收益率是（）。

A.28%
B.14%
C.56%
D.44%
11.
李某以10000元购买某股票，预计未来1年内不会再发放股利，且未来1年后市值达到12000元的可能性为30%，市值达到15000元的可能性为50%，市值达到8000元的可能性为20%，则预期收益率是（）。

A.25%
B.27%
C.30%
D.35%
12.
A、B两个投资项目收益率的标准差分别是16%和14%，投资比例均为50%，两个投资项目收益率的相关系数为1，则由A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差为（）。

A.16%
B.14%
C.15.5%
D.15%
13.
下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。

A.宏观经济状况变化
B.世界能源状况变化
C.发生经济危机
D.被投资企业出现经营失误
14.
下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。

A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.风险最小的组合，其报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
15.
如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4，该资产的标准差为0.5，则该资产的β系数为（）。

A.1.79
B.0.2
C.2
D.2.24
16.
下列各项会带来财务风险的是（）。

A.通货膨胀
B.投资决策
C.筹资决策
D.利润分配决策
17.
某证券资产组合中有三只股票，A股票β系数为1.5，B股票β系数为1，C股票β系数为0.8，三只股票所占比重分别为0.2、0.4、0.4，则该证券资产组合的β系数为（）。

A.0.98
B.1.02
C.1.10
D.1.12
18.
宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率
为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。

A.4%
B.12%
C.8%
D.10%
19.
当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（）。

A.大于1
B.等于1
C.小于1
D.等于0
20.
下列各项不属于未来现金流量折现法下影响资产价值的因素的是（）。

A.未来现金流量
B.折现率
C.期限
D.市盈率
21.
下列关于折现率的选择错误的是（）。

A.股票价值评估一般选择投资者期望的必要报酬率作为折现率
B.债券价值评估一般选择市场利率作为折现率
C.项目投资决策一般选择市场利率作为折现率
D.企业价值评估一般选择加权资本成本作为折现率
22.
下列关于证券市场线的说法错误的是（）。

A.证券市场线反映资产的必要收益率和其系统性风险之间的线性关系
B.证券市场线是一条市场均衡线
C.证券市场线上任何一点的预期收益率等于其必要收益率
D.证券市场线只对个别公司适合
二、多项选择题
1.
下列可以表示货币时间价值的有（）。

A.通货膨胀率很低情况下的公司债券利率
B.通货膨胀率很低情况下的国库券利率
C.没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均利润率
D.加权资本成本
E.含有通货膨胀情况下的社会平均利润率
2.
某企业投资一项目，建设期m年，可以使用n年，每年收益为A，假设年利率为i，则下列公式中，正确的有（）。

A.F收益=A×∑_(t=1)^n▒〖（1+i）〗^n
B.F收益=A×（F/A，i，n）
C.F收益=A×[（F/A，i，n+m)-（F/A，i，m)]
D.P收益=A×（P/A，i，n）
E.P收益=A×[（P/A，i，n+m)-（P/A，i，m)]
3.
某人现在存入银行30万元，若银行存款利率为8%，则在单利计息和复利计息两种情况下，5年后的本利和分别为（）万元。

[已知（P/F，8%，5）=1.4693]
A.25
B.25.36
C.42
D.44.08
E.32.44
4.
下列各项中，影响必要收益率大小的有（）。

A.纯粹利率
B.通货膨胀补贴
C.风险的大小
D.投资者对风险的偏好
E.预期收益率
5.
下列各项可以用来衡量项目风险的有（）。

A.期望值
B.方差
C.标准差
D.标准离差率
E.相关系数
6.
下列有关系统风险和非系统风险的说法中正确的有（）。

A.系统风险又称市场风险、不可分散风险
B.系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿
C.非系统风险又称公司的特有风险，可通过投资组合分散
D.证券投资组合可消除系统风险
E.证券投资组合可以减少系统风险
7.
下列各项中会给企业带来经营风险的有（）。

A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业产品的生产质量不稳定
E.发生经济危机
8.
下列关于两项资产收益率之间的相关系数表示正确的有（）。

A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险
B.当相关系数为-1时，投资两项资产的风险可以充分抵消
C.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险
D.两项资产之间的相关系数越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大
E.两项资产之间的相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大
9.
下列关于β系数的相关表述中，正确的有（）。

A.β系数大于1，该资产所含的系统风险大于市场组合风险
B.β系数衡量系统风险，所以β系数不能小于0
C.β系数等于0，表示没有系统风险
D.证券资产组合的系统风险等于所有单项资产β系数的加权平均数
E.β系数越大，表明非系统风险越大
10.
证券资产组合的风险与收益
10. 下列各项中，影响β系数大小的有（）。

A.某资产收益率与市场组合收益率的相关系数
B.该资产收益率的标准差
C.市场组合收益率的标准差
D.预期收益率
E.销售决策失误
11.
下列说法中正确的有（）。

A.无风险收益率=资金时间价值+通货膨胀补贴
B.必要投资收益率=无风险收益率+风险收益率
C.必要投资收益率=资金时间价值+通货膨胀补贴率+风险收益率
D.必要投资收益率=资金时间价值+风险收益率
E.必要投资收益率=通货膨胀补贴率+风险收益率
12.
下列关于证券市场线的说法，错误的有（）。

A.市场整体对风险越厌恶，市场风险溢酬越大
B.无风险利率上升，证券市场线向上平移
C.证券市场线一个暗示是所有风险都需要补偿
D.证券市场线只适用于单项资产
E.市场组合的β系数等于1
13.
下列关于市盈率法估算目标企业价值的表述中正确的有（）。

A.按照市盈率法估算目标公司每股价值是利用目标公司的预计每股收益与目标公司的实际市盈率相乘得出
B.当市场对所有股票定价出现系统性误差的时候，市盈率法就会高估或低估公司权益资本的价值
C.在估计目标企业价值时，必须对影响价值因素进行分析、比较，确定差异调整量
D.同行业的企业是可比企业
E.利用市盈率法估算目标公司价值最科学
14.
下列各项中，属于市场比较法的比较基准的有（）。

A.市盈率
B.市净率
C.托宾Q
D.价格/现金流比率
E.未来现金流量
三、计算题（单选）
1.
某公司准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：
甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元；
乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元；丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。

假定该公司要求的投资报酬率为10%，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，1）=0.9091，根据资料计算下列指标。

要求：
（1）甲方案的付款总现值为（）万元。

A.41.70
B.41.35
C.43.59
D.47.10
（2）乙方案的付款总现值为（）万元。

A.41.70
B.41.35
C.43.59
D.47.10
（3）甲方案的付款总现值与丙方案付款总现值的差额为（）万元。

A.-1.89
B.2.35
C.-2.21
D.7.35
（4）该公司应选择的付款方案为（）。

A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.三个方案一样好
2.
某投资者将甲、乙两种证券构成投资组合，已知甲证券的预期报酬率12%，报酬率的标准差为16%；乙证券的预期报酬率为15%，报酬率的标准差为18%。

组合中甲证券的投资比重占60%，乙证券的投资比重占40%。

甲、乙两种证券报酬率的相关系数为0.8。

要求：
（1）该投资组合的期望报酬率为（）。

A.10.25%
B.12.35%
C.13.2%
D.14.25%
（2）该投资组合的标准差为（）。

A.10.25%
B.12.35%
C.13.2%
D.15.96%
3.
某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下：
假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的β系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。

要求：
（1）计算甲股票标准离差率为（）。

A.0.84
B.1.25
C.1.13
D.0.69
（2）计算乙股票标准离差率为（）。

A.0.84
B.1.25
C.1.13
D.0.69
（3）计算投资组合的β系数为（）。

A.0.84
B.1.25
C.1.13
D.1.56
（4）根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率为（）。

A.8.4%
B.10.25%
C.13.36%
D.7.69%
答案解析
一、单项选择题
1. 【答案】 D
【解析】
该项年金的现值=180×（P/A，8%，7）×（1+8%）×（P/F，8%，3）=180×5.2064×1.08×0.7938=803.42（万元）。

【知识点】终值和现值的计算
2. 【答案】 B
【解析】
P=F/（1+i）n=30/（1+8%）5=30/（F/P，8%，5）=20.42（万元）。

【知识点】终值和现值的计算
3. 【答案】 B
【解析】
120000=25000×（P/A，8%，n），（P/A，8%，n）=120000/25000=4.8。

结合内插法计算n=6+[（4.8-4.6229）/（5.2064-4.6229）]×（7-6）=6.3（年）。

【知识点】终值和现值的计算
4. 【答案】 B
【解析】
年金现值系数与资本回收系数互为倒数，年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。

【知识点】终值和现值的计算
5. 【答案】 C
【解析】
A=800×10%/[1-（1+10%）-8]=149.96（万元）。

【知识点】终值和现值的计算
6. 【答案】 C
【解析】
递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目符合递延年金的性质。

【知识点】终值和现值的计算
7. 【答案】 A
【解析】
标准离差率是相对数指标，无论期望报酬率是否相同均可衡量风险大小，标准离差率越大，风险越大，反之亦然。

【知识点】资产的风险及其衡量
8. 【答案】 A
【解析】
对风险比较反感的人可能会选择期望收益率较低同时风险较低的方案；喜欢冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也较高的方案。

【知识点】资产的风险及其衡量
9. 【答案】 C
【解析】
期望收益率=0.4×20%+0.3×15%+0.3×（-5%）=11%
【知识点】资产的风险及其衡量
10. 【答案】 C
【解析】
股票的持有期收益率=（12-10+0.8）/10=28%，该股票持有期的年均收益率=28%/（6/12）=56%。

【知识点】资产的收益与收益率
11. 【答案】 B
【解析】
预期收益率=[（12000-10000）×30%+（15000-10000）×50%+（8000-10000）×20%]/10000=27%。

【知识点】资产的收益与收益率
12. 【答案】 D
【解析】
在相关系数为1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。

所以，A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差=（16%+14%）/2=15%。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
13. 【答案】 D
【解析】
通过证券组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险，如被投资企业出现经营失误，属于公司特有风险，其余三个选项会给证券市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，不能通过证券组合分散掉，故称不可分散风险，又叫系统风险或市场风险。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
14. 【答案】 D
【解析】
系统风险是不可分散风险，所以选项A不正确；组合风险随组合资产数量的增加证券组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产的风险程度趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，所以选项B不正确；风险收益是均衡的，高风险高收益，低风险低收益，所以选项C不正确。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
15. 【答案】 C
【解析】
某种资产的β系数=ρi，m×（σi/σm）=0.4×（0.5/0.1）=2。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
16. 【答案】 C
【解析】
财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
17. 【答案】 B
【解析】
该证券资产组合的β系数=1.5×0.2+1×0.4+0.8×0.4=1.02。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
18. 【答案】 D
【解析】
R=Rf+β×（Rm-Rf）=4%+1.5×（8%-4%）=10%。

【知识点】资本资产定价模型
19. 【答案】 D
【解析】
根据资本资产定价模型R=Rf+β（Rm-Rf)，因为R=Rf，所以系统风险系数β应等于0。

【知识点】资本资产定价模型
20. 【答案】 D
【解析】
未来现金流量折现法下的价值模型为：通过上述公式可见，资产价值的决定因素有三个：未来现金流量、折现率和期限。

【知识点】资本资产定价模型
21. 【答案】 C
【解析】
项目投资决策一般选择项目的必要报酬率或项目所占行业的平均收益率作为折现率。

所以选项C错误。

【知识点】资本资产定价模型
22. 【答案】 D
【解析】
证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的，所以选项D表述不正确。

【知识点】资本资产定价模型
二、多项选择题
1. 【答案】 B, C
【解析】
本题考点是货币时间价值量的规定性。

货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。

国库券也存在购买力风险，在通货膨胀率很低情况下的公司债券的利率中还包含风险报酬率。

【知识点】货币时间价值的含义
2. 【答案】 A, B, E
【解析】
本题考核的是递延年金终值和现值的计算。

递延期对递延年金的终值是没有影响的，它主要是影响递延年金的现值。

【知识点】终值和现值的计算
3. 【答案】 C, D
【解析】
单利：F=P×（1+n×i）=30×（1+5×8%）=42（万元）
复利：F=P×（1+i）n=30×（1+8%）5=44.08（万元）。

【知识点】终值和现值的计算
4. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
必要收益率=无风险收益率+风险收益率，无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴，风险收益率受风险的大小和投资者对风险的偏好的影响。

【知识点】资产的收益与收益率
5. 【答案】 B, C, D
【解析】
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

期望值不能衡量风险，它是用来衡量预期平均收益率水平的指标。

【知识点】资产的风险及其衡量
6. 【答案】 A, B, C
【解析】
证券投资组合不能分散系统风险，既不可以减少也不可以消除系统风险。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
7. 【答案】 B, C, D
【解析】
经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。

财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。

企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。

发生经济危机引起的是系统风险，而经营风险属于非系统风险。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
8. 【答案】 A, B, C, E
【解析】
两项资产之间的相关系数越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越小，所以选项D不正确。

【知识点】资产的风险及其衡量
9. 【答案】 A, C, D
【解析】
β系数小于0，表明资产收益率与市场组合收益率的变化方向相反。

所以选项B 错误。

β系数衡量系统风险，不衡量非系统风险。

所以选项E错误。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
10. 【答案】 A, B, C
【解析】
某种资产的β系数=ρi，m×（σi/σm），所以选项A、B、C正确。

【知识点】证券资产组合的风险与收益
11. 【答案】 A, B, C
【解析】
无风险收益率等于资金的时间价值与通货膨胀补贴率之和，必要收益率等于无风险收益率+风险收益率，所以必要收益率=无风险收益率+风险收益率=资金的时间价值+通货膨胀补贴率+风险收益率。

【知识点】资本资产定价模型
12. 【答案】 C, D
【解析】
证券市场线的横轴是β系数，而β系数是衡量系统风险的，所以证券市场线一个重要的暗示就是只有系统风险才有资格要求补偿，非系统风险是没有补偿的。

选项C错误；证券市场线不仅适用于单项资产，还适用于证券资产组合。

选项D 错误。

【知识点】资本资产定价模型
13. 【答案】 B, C
【解析】
市盈率法是借助可比公司市盈率（P/E），用被评估公司的预期收益来估计其权益资本的市场价值的一种方法，所以选项A错误；一般来说“可比”公司应当具有以下特征（1）处于同一个行业；（2）股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近，所以选项D错误；市盈率法属于市场比较法中的一个方法，理论上说，现金流量折现法估算目标公司价值最科学，所以选项E错误。

【知识点】资本资产定价模型
14. 【答案】 A, B, C, D
【解析】
市场比较法的比较基准包括市盈率、市净率、托宾Q、价格/现金流比率、价格/分红率等。

【知识点】资本资产定价模型
三、计算题（单选）
1. (1). 【答案】A
【解析】
甲方案付款总现值=10×（P/A，10%，5）×（1+10%）=10×3.7908×（1+10%）=41.7（万元）
【知识点】终值和现值的计算
(2). 【答案】B
【解析】
乙方案付款总现值=12×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=12×3.7908×0.9091=41.35（万元）
【知识点】终值和现值的计算
(3). 【答案】A
【解析】
丙方案付款总现值=11.5×（P/A，10%，5）=11.5×3.7908=43.59（万元），甲方案与丙方案付款总现值的差额=41.7-43.59=-1.89（万元）
【知识点】终值和现值的计算
(4). 【答案】B
【解析】
通过计算可知，乙方案的付款总现值最小，该公司应选择乙方案。

【知识点】终值和现值的计算
2. (1). 【答案】C
【解析】
组合的期望报酬率=12%×60%+15%×40%=13.2%
【知识点】证券资产组合的风险与收益
(2). 【答案】D
【解析】
由于甲、乙两种证券报酬率的相关系数为0.8，所以投资组合的标准差
【知识点】证券资产组合的风险与收益
3. (1). 【答案】A
【解析】
甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×（-10%）=30%
甲股票收益率的标准差
=25.30%
甲股票收益率的标准离差率=25.30%/30%=0.84
【知识点】资产的风险及其衡量
(2). 【答案】C
【解析】
乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×（-15%）=21%
乙股票收益率的标准差==23.75%
乙股票收益率的标准离差率=23.75%/21%=1.13
【知识点】资产的风险及其衡量
(3). 【答案】D
【解析】
组合的β系数=60%×1.4+40%×1.8=1.56
【知识点】资产的风险及其衡量
(4). 【答案】C
【解析】
组合的必要收益率=4%+1.56×（10%-4%）=13.36%。

【知识点】资产的风险及其衡量。