分离交易可转债
公司债分类
公司债券的种类可以分为普通公司债券、可转换公司债券、分离交易可转债和可交换公司债券。
1、普通公司债券也就是以固定利率、固定期限为特征的公司债券。
这是公司债券的主要形式，目的在于为公司扩大生产规模提供资金来源。
如代码122000的07长电债、代码122008的08华能债、代码122009的08新湖债等。
2、可转换公司债券发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定条件转换成为股份的公司债券。
需要约定的条件是规定的转换期限和转换价格。
发行可转换公司债券有利于债券人分享公司未来的增长利益。
如代码为110010的包钢转债、代码为110036的招行转债等。
3、分离交易可转债分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”。
顾名思义，分离交易可转换公司债券，是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易，即发行时是组合在一起的，上市后自动拆分成公司债券和认股权证。
如08国电债上市后分拆成代码为126014的08国电债和代码为580022的国电权证，分别交易。
分离交易可转债是一种新的可转债，在结构、存续期限、行权方式等方面与普通转债有一定的差异。
分离交易可转债具有权证存续期比普通转债的期权有效期短、行权需要再缴款、一旦确定行权价后不可以再修正等特征。
分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。
分离可转债不设重设和赎回条款，有利于促进发行人通过业绩增长来促成转股，避免了普通可转债发行人往往不是通过提高公司经营业绩、而是以不断向下修正转股价或强制赎回方式促成转股，从而给投资者带来损害。
4、可交换公司债券可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
证监会2008年10月19日正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东可以用无限售条件的股票质押发行债券进行融资。
【会计实操经验】分离交易可转债的会计处理
【会计实操经验】分离交易可转债的会计处理分离交易可转债是指什么？不可分离交易可转换公司债券的会计处理一样吗？分离交易可转债是一种附认股权证的公司债，可分离为纯债和认股权证两部分，赋予了上市公司一次发行两次融资的机会。
分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。
分离交易可转债和普通可转债发行后累计公司债券余额不超过发行最近一期末净资产额的百分之四十，不过分离交易可转债“预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额”，因此在发行同等规模债券的情况下，分离交易可转债所募集资金规模将是可转债募集资金规模的1-2倍。
非分离交易的可转债指认股权不能和可转债分开，两者存续期限一致，同时流通转让，不得分开转让。
与分离交易的可转债的区别就是：认股权是否能从可转债中分离出来单独成为一个交易品种(或者转让)所以，分离交易可转换公司债券与不可分离交易可转换公司债券会计处理，是不一样的。
分离交易的可转换公司债券是认股权和债权分离，所以转换的时候，是认股权那部分被冲减，而普通的可转换公司债券是债权直接转为股份，所以转换股票的时候冲减的可转换公司债权的账面价值;分离交易的可转债到期没有行权的，在到期时将原计入“其他权益工具”的部分转入“资本公积——股本溢价”，而普通可转换公司债权只将转为股票的相关部分的“其他权益工具”转为“资本公积——股本溢价”，不转为股票的部分不结转。
分离交易可转债具体会计处理：会计是一门很实用的学科，从古至今经历漫长时间的发展，从原来单一的以记账和核账为主要工作，发展到现在衍生出来包括预测、决策、管理等功能。
会计是一门很基础的学科，无论你是企业老板还是投资者，无论你是税务局还是银行，任何涉及到资金决策（有些可能不涉及资金）的部门都至少要懂得些会计知识。
而我们作为专业人员不仅仅是把会计当作“敲门砖”也就是说，不仅仅是获得了资格或者能力就结束了，社会是不断向前进步的，具体到我们的工作中也是会不断发展的，我们学到的东西不可能会一直有用，对于已经舍弃的东西需要我们学习新的知识来替换它，这就是专业能力的保持。
分离交易可转债
分离交易可转债分离交易可转债，是指将可转债中的债券部分和转股部分分开交易的一种交易方式。
在传统的可转债交易中，投资者一般只能以一揽子的形式买入或卖出整个可转债，无法单独对可转债的债券和转股部分进行交易。
而分离交易可转债的出现，打破了这种限制，使投资者可以更加灵活地进行投资。
分离交易可转债的好处之一是提供了更多的投资选择。
在传统的可转债交易方式中，投资者对于某个可转债一旦买入，就只能持有整个可转债，无法单独选择债券部分或转股部分。
而分离交易可转债则可以让投资者根据自己的投资需求，灵活地选择买入债券或者转股，从而实现风险和收益的平衡。
其次，分离交易可转债也增加了投资者的投资机会。
由于债券和转股部分可以单独交易，投资者可以根据市场情况选择买卖两者中的任何一方。
当市场对于债券部分看好时，投资者可以选择买入债券获得固定利息收益；而当市场对于转股部分看好时，投资者可以选择买入转股享受股票的上涨潜力。
这种多元化的投资机会，使投资者能够更好地把握市场的机会和变化。
然而，分离交易可转债也存在一些风险。
首先，分离交易可转债的市场流动性可能较差。
与传统的可转债相比，分离交易可转债的交易规模较小，投资者的交易选择较多。
这可能导致市场流动性较差，影响投资者的买卖效率和交易成本。
其次，分离交易可转债可能导致市场行为的复杂化。
投资者可以分别买入债券和转股，从而可以进行多种组合和套利操作。
这可能增加市场的复杂性，导致投资者在交易中面临更多的风险和挑战。
综上所述，分离交易可转债是一种灵活多样的投资方式，可以让投资者更好地进行风险和收益的平衡。
然而，投资者在选择分离交易可转债时需要注意市场流动性和行为复杂性方面的风险。
只有在充分了解和把握市场情况的前提下，才能够更好地利用可转债的分离交易特点，实现投资目标。
分离交易可转债和附认股权证债券发行条件
分离交易可转债和附认股权证债券发行条件近年来，随着金融市场的不断发展，可转债和附认股权证债券成为了投资者关注的热点。
可转债是指在一定期限内，债券持有人可以选择将其转换为发行公司的股票的债券。
而附认股权证债券是指债券持有人在一定期限内，有权以一定价格购买发行公司的股票的债券。
然而，投资者在购买这两种债券时，需要了解不同的发行条件。
我们来看一下分离交易可转债的发行条件。
分离交易可转债是指将债券的债务性质和权益性质分离，分别以债券和权证的形式发行。
在发行时，需要满足以下几个条件。
发行公司需要满足一定的财务指标。
通常情况下，发行公司需要具有一定的净资产和盈利能力，以保证债券的安全性和可转换的价值。
此外，发行公司还需要具备一定的发展前景和良好的经营管理能力，以提高投资者对债券的信心。
对于投资者而言，他们需要满足一定的认购条件。
通常情况下，分离交易可转债的认购对象主要为机构投资者和个人投资者。
机构投资者需要满足一定的净资产和投资经验要求，以确保他们具备一定的风险承受能力和投资能力。
而个人投资者则需要满足一定的财产和投资经验要求，并承诺在一定期限内不转让债券。
分离交易可转债还有一些特殊的发行条件。
例如，发行公司需要确定可转换股票的发行价格和转股比例，并在发行时向投资者提供相关的信息披露。
同时，发行公司还需要确定债券的期限和利息支付方式，并对债券的转换条件和转换期限进行明确规定。
相比之下，附认股权证债券的发行条件相对较为简单。
附认股权证债券的发行主要需要满足以下几个条件。
发行公司需要确定认股权证的行权价格和行权期限。
行权价格是指投资者在行权时购买股票的价格，而行权期限是指投资者可以行权的时间范围。
同时，发行公司还需要明确认股权证的转让条件和转让期限，以保证投资者的权益。
对于投资者而言，他们需要满足一定的认购条件。
与分离交易可转债类似，认购对象主要为机构投资者和个人投资者。
机构投资者需要满足一定的净资产和投资经验要求，而个人投资者则需要满足一定的财产和投资经验要求。
可转换债券与分离交易可转债比较分析
债相比较， 既有相同点， 又有不同之处。 本文通
一
定数量债券的情况下， 可分离可转债还可以 较低 。
过对二者的比较研究， 希望能对发债主体和发 通过认股权证二次 融资 ， 次融资总额最高可 两 ４对资本结构的影响。 、 可转换债券与其所 债客体 具有 一定的指导意义。 以达到可转换债券的两倍。因此， 相对于可转换债券与分离交易可转债的相同 债来说， 分离可转债的融资规模更大。
债券发行完毕后即与原债券分离，可单独交
点
２条款设计 。 、 由于债券和认股权证是独立 易。所以， 当认股权证被行使后发行的债券依
可转换债券是指发行人依照法定程序发 交易的， 因此分离交易可转债的发行条款相对 然存在， 还是企业 的未偿还债务， 而当可转换
在完善现有可转换债券发行制度的同时， 首次 四十； 由于分离债包含的债券与认股权证是独 只能持续到债券转股之时， 一经转换取而代之
将 “ 认股权和债券分离交易的可转换公司债 立交易的， 因此对分离交易可转债来说还需要 的是普通股的高成本。 而分离可转债债券部分
券 ”以下简称“ （ 分离债 ’列入 上市公司再融 资 满足“ Ｊ ） 预计所附认股权全部行权后募集的资金 的低成本会一直存续到债券期满为止， 同时债 品种 ， 从此 ， 中国证券市 场上 多了一个全 新 的 总量不超过拟发行公司债券金额” ，认股权证 券的利息费用可以在税前抵扣，起到节税效 交易 品种 。 分离交易可转债与我 国现行 的可转 融资的上限为公司债券部分 的融 资额 。 在发行 应 。 因此， 比较而言 ， 分离可转债融资成本 相 可
中图分类号 ：８ 文献标识码 ： Ｆ３ Ａ 二、 可转换债券与分离交易可转债差异比 和股价 。 较
３融资成本。 、 公司发行债券时以附带认股
分离式可转债的知识
马钢股份日前公告，将于近期发行５５亿元分离交易可转债。
请问什么是分离交易可转债？投资者该如何投资这个新的品种？分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”。
顾名思义，分离交易可转换公司债券，是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易，即发行时是组合在一起的，而上市后则自动拆分成公司债券和认股权证。
可分离交易债券包括两大产品，一是公司债券，二是认购权证。
以马钢股份此次发行的分离交易可转债为例，其票面利率预设区间为１．４０％―２．００％。
最终票面利率将由发行人董事会与保荐人协商确定。
因为马钢转债有固定的票面利率，相当于给投资者提供一个稳健的利息回报，具有固定收益的特性。
同时，每张马钢股份分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的２３份认股权证。
我们知道，权证是杠杆式的投资品种，因为其价格涨幅往往数倍于正股价格的涨幅，如此一来，马钢转债就拥有了稳健与激进的产品组合特征，这也是该金融产品的最大特色之一。
作为一个全新的投资品种，分离交易可转债也受到了上市公司的青睐。
目前新钢钒和马钢股份等公司可分离债券已获审核通过。
云天化、武钢股份、中化国际、唐钢股份、深高速等也有发行分离交易可转债的预案。
马钢股份此次发行分离交易可转债的方式为向原无限售条件Ａ股流通股股东优先配售。
优先配售后的采取网下向机构投资者利率询价配售与网上资金申购相结合的方式进行。
也就是说，对于普通投资者来说，既可以买入马钢的股票，以获得优先配售权，也可以通过网上申购投资这一品种。
（午言）《人民日报》(2006-11-13 第14版)市场分开抛售，来赚取其中的价差。
假设马钢分离式可转债的票面利率最终确定为下限的1.40%，参考目前企业债市场收益率曲线，考虑进信用风险和流动性风险溢价，对5年期的马钢企业债按4.2%的到期收益率贴现比较妥当，计算下来债券部分价格为87.6元。
目前马钢股价水平在3.5元左右，按照33%的历史波动率，每份权证价值为0.60元。
我国分离交易可转债融资分析
我国分离交易可转债融资分析[摘要]从2006年起，分离交易可转债作为我国资本市场的金融衍生产品，以其独有的融资优势逐渐成为大型公司募集资金的有效方式。
本文总结了分离交易可转债的融资特征，结合目前我国上市公司的融资结构特点，对分离交易可转债进行了融资分析，最后对促进我国分离交易可转债的发展提供了相关的建议。
[关键词]分离交易可转债融资特征融资现状分离交易可转债，进入我国可转债市场已有两年多的时间，目前已成为国内资本市场较为成熟的金融产品。
自从2006年5月《上市公司*券发行管理办法》允许上市公司发行分离交易可转债以来，分离交易可转债便以两次融资、融资便利，发行成本低等特点，受到了上市公司的青睐。
一、分离交易可转债的融资特征分离交易可转债具有股权融资和债权融资的双重特点，但区别于普通可转换债券，附送的认股权*存续期限比普通可转债的期权有效期短，行权需要再缴款，行权价一旦确定后不可修正，分离交易可转债具有更强的债权融资*质。
1.低融资成本。
分离交易可转债的投资者持有认股权*，未来可以通过出售获取一定的经济利益，或通过行权获取股票价差，所以，发行人在产品的设计上会选择较低的利率，降低债券的价值，分离交易可转债的利息比普通可转债要低。
2.影响企业的财务结构。
如果发行后分离交易可转债的持有人行使认股权*，企业对债券债务持续到债券期满，那么企业在增加债务的同时也增加了股本。
债务犹如一把“双刃剑”，一方面企业的财务杠杆会提高，使企业面临较大的财务风险，一旦未来经营不善，无力偿还债务，企业即将陷入财务困境；另一方面，债务也给企业带来了税务上的好处，支付债券利息使企业的税负降低。
3.促使企业提高经营业绩。
分离交易可转债的认股权*可以帮助企业实现第二次融资，进一步满足企业的融资需要，但权*持有人是否行权，就取决于行权到期日，股票价格是否高于权*转换价格，所以，企业只有努力提高经营业绩，促使股票价格上升，才能成功实现再次融资。
可分离可转债和不可分离可转债
可分离可转债和不可分离可转债在金融领域中，可转债是一种特殊的债券，具有可转换为股票的权利。
根据转股权的性质，可转债可以分为可分离可转债和不可分离可转债两种类型。
本文将详细介绍这两种可转债的特点和区别。
可分离可转债是指债券持有人可以将其持有的债券和转股权分开进行交易的可转债。
具体来说，可分离可转债的债券部分可以像普通债券一样进行买卖，而转股权可以像股票一样进行买卖。
持有人可以选择将债券持有到期，或者在转股权有效期内将其转换为公司的股票。
这种可转债的特点在于，持有人在购买时可以选择只购买债券部分，或者同时购买债券和转股权，从而灵活地进行投资。
不可分离可转债则是指债券和转股权无法分开进行交易的可转债。
也就是说，持有人在购买不可分离可转债时，必须同时购买债券和转股权，无法单独交易。
这种可转债的特点在于，持有人无法选择只购买债券部分，必须同时承担债券和转股权的风险和收益。
可分离可转债和不可分离可转债在投资上存在一些差异。
首先，可分离可转债的流动性更高，因为持有人可以根据市场情况选择买卖债券和转股权，从而更灵活地进行投资。
而不可分离可转债的流动性相对较低，因为持有人无法单独交易债券部分，必须同时买卖债券和转股权。
可分离可转债的风险更为分散。
持有人可以根据自己的风险偏好选择只购买债券部分，或者同时购买债券和转股权。
而不可分离可转债的风险无法分离，持有人必须承担债券和转股权的风险和收益。
可分离可转债和不可分离可转债的价格也存在差异。
由于可分离可转债具有更高的流动性和更大的投资灵活性，其价格通常会更高一些。
而不可分离可转债的价格相对较低，因为其流动性较低，投资灵活性较小。
可分离可转债和不可分离可转债是两种不同类型的可转债。
可分离可转债具有更高的流动性和更大的投资灵活性，风险更为分散，但价格相对较高。
而不可分离可转债的流动性较低，风险无法分离，但价格相对较低。
投资者在选择可转债时应根据自己的需求和风险偏好进行选择，以实现最佳的投资效果。
分离交易可转债分拆的会计处理
工具包含负债和权益成份的， 应当在初始确认时将负债和权
益成份进行分拆， 分别进行处理。 在进行分拆时， 应当先确定
负债成份的公允价值并以此作为其初始确认金额 ， 再按照该
金融工具整体的发行价格扣除负债成份初始确认金额后的 金额确定权益成份的初始确认金额。 发行该非衍生金融工具 发生的交易费用， 应当在负债成份和权益成份之间按照各 自
Ｍ ｅ ａｌｕｒ ｃ ｌＦｉ ｎｃ ａ ｃ ｎｔｎ ｔ ｌ ｅｉ ａ ｎａ ｉ ＺＡｃ ｏｕ ｉ
分 离 交 易 可 转 债 分 拆 的
会 计 处 理
顾 晓 婷
【 提要】 金融工具列报准则提出了混合工具的
分拆原则 ，即企业发行的非衍 生金 融工具 包含 负
衍生工具。 分拆是针对兼含有负债与权益两种成份的混合工 具而言， 而混合工具的构成是以嵌入衍生工具与主合同为基 础， 由于认股权证是一项独立的衍生工具， 应付债券实质仅
利息ｆ／， ｎ ＰＡｉ ） ％，
第七步： 在认股权证存续期内， 认股权证的行权价格、 行
权比例将根据股票的除权、 除息进行相应的调整， 权证到期
行权． 按调整后的行权价格及行权比例计算应增加的股本及
股本溢价。 原计入“ 资本公积～其他资本公积” 科目的权益部 分公允价值， 转入“ 资本公积一股本溢价” 。
包含债券的价值 ， 不属于含有负债和权益成份的混合工具， 不应当进行分拆处理。只有那种嵌入到主同中的衍生工具会
债和权益成份的，应当在初始确认时将 负 债和权
益成份进行分拆 ． 别进行处理 本文回顾 了对分 分
离交易可转债是否进行分拆的争议．详细说明了
分拆的会计 处理
使主合同的全部或者部分现金流量发生变动的混合工具， 如 可转换公司债券等， 才能进行分拆处理
分离交易的可转换公司债券和附认股权证的公司债券的区别
分离交易的可转换公司债券和附认股权证的公司债券的区别原来，分离交易可转换公司债券，是指公司发行债券时，按比例向债券认购人附送一定数量的认股权证，约定在未来某一时间，认股权证持有人有权按照事先约定的价格认购公司股份。
其中"分离交易"，就是指公司债券和认股权证分别上市交易。
分离交易可转债，对上市公司最大的优点是可以"二次融资"。
即债券发行时，投资者需出资认购；如果投资者认股权证行权时（权证到期时公司股价高于行权价时），会再次出资认购公司的股票。
对投资者而言，既然公司发行分离交易可转债是因为缺钱，那就要看看公司计划将募集的资金投向哪里，这对公司的盈利会有怎样的影响。
如果拟投资的项目将对公司净利润产生很大的提升作用，则一方面投资者可以享受债券的收益，一方面如果公司股价上涨，投资者可行权，然后将股票卖出，从而在股票上赚一票。
而风险也就在于：分离债的认股权证持有人有权在权证上市满24个月之日的前5个交易日内行权。
由于分离交易可转债含有权证，债券部分票面利率可能远低于普通转债，债券的交易价格也会低于债券面值；此外，在权证行权期，不排除权证可能会因为权证行权价格高于公司股票价格而无法行权的情况出现。
从概念上说，可分离交易可转债属于附认股权证公司债（Bond with Warrants，or Warrant Bond）的范围。
附认股权证公司债指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，也就是债券加上认股权证的产品组合。
附认股权证公司债与我们所熟悉的普通可转债都属于混合型证券（hybrid securities），它们介于股票与债券之间，是股票与债券以一定的方式结合的融资工具，兼具债券和股票融资特性。
分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”，它是债券和股票的混合融资品种。
分离交易可转债由两大部分组成，一是可转换债券，二是股票权证。
分离交易可转债
• C、权证成本 • 根据公告：此次分离交易可转债每张债券可无 偿获派5.63份认股权证，存续期自上市之日起 24个月，行权比例为2：1，行权价格35.50 元。 • 由此可见，分离债的债券部分是要花钱买的而 权证部分是不花钱白送的，但是不买债券就不 送权证，就像购物买一才能送一，分离债的收 益几乎全在权证部分！ • 可获派的权证数量为21.7*5.63=122.17份
• 其中0.6%为买股票时的手续费率 • B、债券成本 • 根据发行公告，9月14日为申购日，9月13日为原股 东优先配售的股权登记日每位原股东可优先认购的数 量上限为其在中信国安股份数乘以2.17元，再按100 元/张转换成张数。 • 则买入1000股中信国安可优先认购债券的数量为 21.7张 • 就是说投资者花费36568元买入1000股中信国安股 票，还得再花费2170元来购买分离债，共需投入 38738元
• (2)收益计算 • A、权证收益 • 9月25日中信国安认股权证031005与分离债 券上市交易 • 以9月27日收盘价12.228元计算收益(经验： 权证上市一般至少会有两个涨停板，所以一般 选择第三天高开卖出为最佳！) • 权证收益12.228*122.17=1493.9元
• B、债券收益 • 中信国安债券票面利率只有1.2%，现在银行 一年定期存款利率为3.87%，则中信国安债券 必然是折价交易，所以投资者债券部分肯定是 赔钱的！ • 9月25日债券上市的开盘价为70.89元/股 • 持有到期后本息和 (100+100*1.2%)*21.7=2326.24元 • 盈利2326.24-2170=156.24元
• 其中，中兴通讯、赣粤高速、中国石化 与上港集团发行的分离交易可转债还未 上市；攀钢钢钒与中化国际对应的权证 已经到期摘牌。 • 另外还有以下公司准备发行分离交易可 转债：唐钢股份000709、中远航运 600428。
可分离交易的可转换公司债券
可分离交易的可转换公司债券一、可分离交易的可转换公司债券的定义可分离交易的可转换公司债券（Convertible Bonds）是一种具有特殊权益的债券，投资者在购买债券的同时还具备将其转换为公司股票的权利。
这种债券衍生出了两个市场：债券市场和股票市场。
二、可分离交易的可转换公司债券的特点1.具备债券的债务特征：可分离交易的可转换公司债券在到期日前享有固定的利息收益，具备债券的债务特征。
2.具备股票的权益特征：投资者可以根据约定条件将债券转换为公司股票，享受股票市场的潜在收益。
3.弹性和流动性：可转换公司债券具备较高的流动性，因为投资者可以在债券到期前将其转换为公司股票或者在二级市场进行交易。
4.安全性和回报率：相较于普通公司债券，可转换公司债券具备更高的回报率，但也伴随着更高的风险。
三、可分离交易的可转换公司债券的优势1.投资组合多样化：可转换公司债券在一定程度上将债券投资和股票投资结合起来，使得投资者可以更灵活地配置投资组合。
2.降低投资风险：债券作为一种固定收益工具，在市场波动时相对稳定，能够帮助投资者降低风险。
3.提供潜在的股票收益：当公司股价上涨时，可转换公司债券的转股权益将带来潜在的股票收益，投资者能够分享公司业绩改善所带来的增值。
4.灵活性：可转换公司债券在特定条件下可以提前赎回，或者根据投资者的选择进行转股或者偿还。
5.利息收入：投资者在持有债券期间可以获得固定利息收入，无论股票市场如何波动，都能获得固定收益。
四、可分离交易的可转换公司债券的市场应用1.融资工具：对于企业而言，可转换公司债券是一种通过债务形式融资的方式，相较于发行股票具有较低的成本和灵活性。
2.投资工具：对于投资者而言，可转换公司债券在提供固定利息收入的同时，还具备享受潜在股票收益的机会，能够满足不同投资需求。
3.对冲工具：可转换公司债券可以用于对冲自身的风险，投资者可以在债券市场和股票市场进行交易，以实现套利的目的。
公开发行分离交易可转债的条件
公开发行分离交易可转债的条件公开发行分离交易可转债的条件，听起来是不是有点晦涩难懂？别着急，咱们一步一步来，好好聊聊这个话题，保证让你听完之后瞬间“明白无误”！这种债券和我们平时听到的普通债券有啥不同呢？分离交易可转债这个名字就有点“分裂”的意思。
通俗来说，它是那种可以分开交易的债券，投资者既可以持有债券本身，也可以把它转成股票。
这个债券“转股”是有条件的——如果企业的股票涨得不错，债券就可以变成股票，赚上一笔不小的差价。
如果股票没啥涨势，债券就照样按原价还给你，免得你亏得一塌糊涂。
所以，分离交易可转债的“玄机”就在这儿，风险低、回报有潜力，简直就是金融市场里的“聪明投资”。
不过啊，想要发行这样的债券，企业得先满足一些条件，不是什么企业都能轻松搞定的。
得是上市公司。
没上市？不好意思，直接pass。
因为这些债券本质上是为了吸引那些有一定资金实力的投资者，而上市公司本身的信誉和透明度相对较高，这也能给债券投资者更大的安全感。
如果企业连上市都没搞定，谁敢把钱扔进去啊！这也是为什么上市公司在做这种债券时往往会显得更有底气。
哦，对了，上市公司的股票必须有一定的流通性。
否则，债券一转成股票，没人买，岂不是尴尬至极？你说，谁会愿意碰一只没人愿意买的股票呢？简直就像你去菜市场挑选水果，挑来挑去，只有一颗烂苹果在那儿。
我们得聊聊这个“分离交易”是怎么一回事。
分离交易的关键在于债券和股票的“拆开”交易。
啥意思呢？就是说，你作为投资者，可以选择分别持有可转债和转股的部分。
你买了可转债后，可以将它分拆成两个部分，转股和债券各自交易。
简单说，就是“债”可以单独卖，“股”可以单独卖。
假设你已经决定把它转换成股票，然后股市有个大行情，股票一飞冲天，你就爽了。
最牛逼的地方在于，如果你不想转股，你就把债券保持原样，等到到期之后还能拿回本金和利息，基本没啥风险。
多种选择，风险更低，收益更高，简直是投资者的一大福利！除了上市公司外，发行分离交易可转债的企业还得满足一些财务条件。
可转债和分离交易可转债
（一）上网定价发行 可转换公司债券的发行方式目前主要参照Ａ股的上网定价发行 办法，即通过证券交易所的证券交易系统上网按面值平价发行。 投资者应当在详细阅读可转换公司债券募集说明书和发行公告的 基础上按照发行公告的提示进行申购。 申购程序 １．申购当日（T日），投资者凭证券帐户卡申请认购可转换公司债券 （每个帐户的申购不少于1000元面值，超过1000元面值的必须是 1000元的整数倍，每个帐户的认购上限为公开发行总额的1‰）。并 由交易所反馈认购情况； ２．T＋1日，由交易所结算公司将申购资金冻结在申购专户中； ３．T＋2日，由主承销商和有从事证券业务资格的会计师事务所对申 购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告；交易 所进行申购配号工作。 ４．T＋3日，由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签果； ５．T＋4日，对未中签的申购款予以解冻。
6、回 售 回售条款是指发行人股票价格在一段时间内连续低于 转股价格后达到一定的幅度时，转债持有人按事先约定 的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注 这一条款，因为这是一种保护投资者利益的条款，设置 目的在于可以有效的控制投资者一旦转股不成带来的收 益风险，同时也可以降低转债的票面利率。 • 回售规则 回售条款，通常发行人承诺在正股股价持续若干天低于 转股价格或非上市公司股票未能在规定期限内发行上 市，发行人以一定的溢价（高于面值）收回持有人持有 的转债。这种溢价一般会参照同期企业债券的利率来设 定的。
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回售程序 １．可转换公司债券存续期内，可转换公司债券持有人只能在每一年度 回售条件首次满足时行使回售权。 ２．当回售条件每年首次满足时，发行人应当在两个交易日内公告。发 行人公告后，可转换公司债券持有人可以全部或部分回售未转换为 股份的可转换公司债券，也可以不行使回售权。 ３．可转换公司债券持有人行使回售权时，应当在公告后的十个交易日 内以书面形式通过托管券商正式通知发行人。券商审核确认后，冻 结可转换公司债券持有人相应的可转换公司债券数额。 ４．券商将回售数据以报盘的方式传送交易所，交易所于当日进行数据 处理，并于回售申请终止日后第二个交易日将数据传给发行人，通 知发行人按回售条件生效的价格将相应资金划入交易所指定的资金 帐户，交易所收到资金后再划入券商清算头寸帐户，同时记减投资 者相应的可转换公司债券数额。 ５．当交易所在一天内同时收到可转换债券持有人的交易、转托管、转 股、回售报盘时，按以下顺序进行数据处理：回售、转股、转托管、 交易。
分离交易可转债会计处理.doc
分离交易可转债是一个债券和认股权证的混合证券产品。
根据新会计准则规定，相关会计处理如下：一、初始确认企业发行的分离交易可转债在初始确认时，应按分离交易可转债的债务成份和权益成份分拆进行初始确认。
将负债成份确认为应付债券，将权益成份确认为资本公积。
在进行分拆时，应当对负债成份的未来现金流量进行折现确认负债成份的初始确认金额，在按发行价格总额扣除负债成份初始确认金额后的金额确认权益成份的初始确认金额。
借：银行存款(A) 应付债券——分离交易可转债(利息分摊) (C) 贷：应付债券——分离交易可转债(面值) (B) 资本公积——其他资本公积(I)递延所得税负债(H)(A)等于实际收到的募集资金金额(B)等于债券面值乘以份数(C)等于(B)减去债务成份(D)(D)等于应付债券的未来现金流量按照合理的折现率(E)进行折现后的金额(F)减去债务成份应分摊的债券发行费用(G)。
(E)根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第54条的规定：企业采用未来现金流量折现法确定金融工具公允价值的，应该使用合同条款和特征在实质上相同的其他金融工具的市场收益率作为折现率。
金融工具的条款和特征，包括金融工具本身的信用质量、合同规定采用固定利率计息的剩余期间、支付本金的剩余期间以及支付时采用的货币等。
(G)发行分离交易可转债发生的交易费用，应当在负债成份和权益成份之间按照各自的相对公允价值进行分摊。
该金额(G)等于债券发行总费用*(应付债券未来现金流量的折现额(F)/债券发行总面值(B))。
(H)当分离交易可转债负债成份的公允价值小于计税基础(面值)的部分，确认相应的递延所得税负债，并调整权益成份入账价值。
二、后续计量(1)确认利息费用按照实际利率法测算各期间应计提的债券利息以及应分摊的利息费用。
如满足一定条件如为购置资产而发行债券产生的利息费用，可予以资本化。
借：财务费用/在建工程贷：应付债券——分离交易可转债(利息分摊)应付利息/应付债券——应计利息(2)递延所得税负债的转回借：递延所得税负债贷：所得税费用(3)认股权证行权当认股权证持有者在行权期内行权，应当将初始确认的其他资本公积按行权股数占潜在总股数的比例转出，同时贷记新增股本，差额计入资本公积——股本溢价。
被投资单位发行可分离交易的可转债中包含的权益成分
被投资单位发行可分离交易的可转债中包含的权益成分
可转债是一种特殊的债券，它具有债券和股票的特性。
可转债的权益成分包括以下几个方面：
1. 债券特性：可转债作为债券发行，具有债务人向债权人支付固定的利息和偿还债本的义务。
投资者持有可转债可以享受到固定的利息收益，通常以年利率表示。
2. 股票特性：可转债具有转股权，即投资者可以根据一定的条件将可转债转换为发行单位的普通股股份，成为公司的股东。
转股权是可转债独有的特性，投资者可以通过转换实现从债权人到股东的角色转换。
3. 可转债溢价：可转债的市场价格通常会受到转股权的影响，如果可转债的转股价值高于债券的面值，可转债往往会以溢价发行，即发行价格高于面值。
持有者在到期前可以将可转债卖出获得溢价收益。
4. 其他权益：在特定的情况下，可转债可能还具有一些其他的权益，例如优先认购权、权益性进退场等。
需要注意的是，权益成分的具体构成会因可转债的不同而有所差异，投资者在购买可转债前应该仔细阅读发行文件，了解具体权益成分的情况。
分离交易的可转换公司债券投资技巧
的炼油毛利有望在油价调整和人 民币升值
的双重作用下逐步恢复到合理水平 。中国
情 况 分 析
分离交易 的可转换公 司债券 发行后 ， 首先要将债券 和认股权证进行分拆 。分拆
石化 目前 基于 ２ ０ ０ ８年盈 利预测 的市盈 率 为 ２ 倍， ３ 相对 同类公司和整个市场 的估值
水平均有一定 的吸引力 ；如果 以未来炼油 业务恢 复到正常盈利后 的每股收益计算 ，
士估计 中国石化分离交易可转债 的纯债上 市定位在 ７ ．－ ３ ２ ７ ． 。实际上 ，０ ８ ３ ０ ２元 ２０ 年 月 ４日０ ８石化债开盘价 ７ ．１ ， ６０ 元 收盘价 ７． ６５ ２元。高于市场预测 ， 说明受到市场欢
迎。
票休 盘价等于 １ ． ９６ ， ８元 行权 时持平 ， 高于 部分为溢价 ， 于部分为亏损 。 低 该认股权证
工股份有 限公司分离交易 的可转换公 司债 券为例进行分析。
中 国石 油 化 工 股 份 有 限 公 司 于 ２ ０ ０８
规模大 、 权证送配 比率高 、 债券信用质量极
佳 。即如果花 １０ ０ ０元人 民币购入 １０ ０ ０元 该债券 ，可 以同时获得发行人 派发 的 １１ ０
主体评级与 中国主权评级接近 ，信用状况 十分优异 。公司现金流健康 、 偿还能力强 ，
从纯债部分来看通过构建权证规模与 估值水 平之 间 的量 化关 系并 考虑 相关 因
生产 天然气 ２３ 立方英 尺 ，同比增长 ８０亿
１． ％，加工原油近 １６亿 吨 ，同比增长 ０３ ３ ． ５
素 ， 中国 石 化 权 证 合 理 隐 含 波 动 率 在
６－０ ０ ８％之间。在 ２ １ ０ ０年 ３月 ３Ｅ中国石 ｔ 油 化 工 股 份有 限公 司 Ａ 股股 票 休 盘 价 １． ７３ ２元股价 比较下 ， 权威人 士估计中国石
上市公司筹资新方式——分离交易可转债
上市公司筹资新方式
一
分 离交易可转债
。 文 ／ 艳 芳 许
市 场 上 运 用 较 为 成 熟 的 金 融 衍 生 品种 ， 种债券赋 予持有人 依法享 有 在一定期 少于六 个月。因此，分离交 易可 转债的 已成为我国上市公司新的融资方式。 此后， 间内按约定价格 （ 执行 价格）认购公司 认 股权 部分 与债券部 分 存续期限可以
中国平安公布再 融资计划，拟公开增 发 两者 不 可分 离 。如果 债 券的 持有 者 在 行 交易可转债一般不设赎 回条款和回售条 １ ２亿股 Ａ股， 并同时发行 ４２亿元分离 权 期 按 约 定 价 格 将 公 司 债 券 转 换 为 公 款 。此 外，普 通 可 转 债 多数 具 有 转 股 价 １ 无 交 易可转债： 之后 不久， 民生银 行也 发 司股 票，则行 权后 相 应的 债权 转 为 股 权， 格 向下修 正 条 款 ， 论 未来 股 价 走 势如
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分离交易可转债
分离交易可转债是一种特殊的债券，它具备债券的稳定性和固定收益特点，同时还具备可转债的潜在股权收益。
分离交易可转债的出现为投资者提供了多元化的投资选择，而且其交易方式也相对灵活。
以下将对分离交易可转债进行详细介绍和分析。
一、分离交易可转债的定义及特点
分离交易可转债是指将可转债中的债券部分和股权部分拆分，分别在债券市场和股票市场进行交易的一种金融工具。
它与传统的可转债相比，具备以下几个特点：
1. 分离交易：分离交易可转债允许投资者在不同的市场进行交易，即可根据自己的需求和风险偏好，在债券市场或股票市场选择合适的交易对象。
2. 固定收益：分离交易可转债的债券部分具备固定收益的特点，投资者可以通过购买债券获得固定利息，并在到期时按照面值进行偿还。
3. 潜在股权收益：分离交易可转债的股权部分则具备潜在股权收益的特点，当公司股票价格上涨时，投资者可以将债券转换为股票并获得相应股价上涨带来的收益。
二、分离交易可转债的交易方式
分离交易可转债的交易方式相对比较复杂，主要包括以下几个环节：
1. 债券发行：公司发行可转债时，将债券部分和股权部分进行分离，将债券部分由证券公司发行至债券市场，将股权部分
由公司内部或其他途径进行发行。
2. 债券交易：债券部分发行后在债券市场进行交易，投资者
可通过买卖债券获得固定收益。
3. 股权交易：股权部分发行后在股票市场进行交易，投资者
可根据市场行情买卖股权，获取潜在的股权收益。
4. 可转债转股：当公司股票价格上涨时，投资者可以选择将
债券转换为股票，从而享受股价上涨带来的收益。
三、分离交易可转债的投资价值及风险
分离交易可转债具有一定的投资价值和风险，投资者应根据自身的情况进行合理的投资决策。
1. 投资价值：分离交易可转债具备固定收益和潜在股权收益，适合风险偏好较低的投资者进行投资，既可以获取固定收益，又能享受股价上涨带来的收益。
2. 风险控制：投资者应注意分离交易可转债的风险，包括信
用风险、利率风险、股市风险等，可以通过投资组合的方式降低风险。
3. 市场波动：市场行情对分离交易可转债的影响较大，投资
者应密切关注市场动态，及时进行交易和调整。
总之，分离交易可转债是一种兼具债券固定收益和股权
潜在收益特点的金融工具。
投资者可以通过分离交易可转债来获取固定收益和潜在股权收益，但同时也需要注意其中的风险和市场波动。
在投资分离交易可转债时，投资者应根据自身情况和风险偏好进行合理的投资决策。