27讲 责任中心的业绩评价(二) 文档

第四章业绩评价
第三节责任中心的业绩评价
二、责任中心的业绩评价指标
（三）利润中心的业绩评价指标与内部转移价格
【案例4-1】D公司为投资中心，下设甲、乙两个利润中心，相关财务资料如下：
资料一：甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。

资料二：乙利润中心负责人可控贡献毛益为30000元，利润中心部门税前营业利润为22000元。

资料三：D公司税前营业利润为33000元，投资额为200000元，该公司预期的最低投资报酬率为12%。

要求：
（1）根据资料一，计算甲利润中心的下列指标：
①利润中心贡献毛益；
②利润中心负责人可控贡献毛益；
③利润中心部门税前营业利润。

（2）根据资料二，计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。

（3）根据资料三，计算D公司的剩余收益。

【参考答案及分析】
（1）①利润中心贡献毛益=38000-14000=24000（元）
②利润中心负责人可控贡献毛益=24000-4000=20000（元）
③利润中心部门税前营业利润=20000-7000=13000（元）
（2）乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本=30000-22000=8000（元）。

（3）D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000（元）。

（四）投资中心的业绩评价指标
投资报酬率、剩余收益、经济增加值等指标是经常用来衡量投资中心业绩的指标。

1.投资报酬率法（ROI）
（1）计算公式
投资报酬率=息税前利润/投资占用的资本
=息税前利润/（非流动资产+营运资本）
（2）特点
①优点：投资报酬率可以用于在经营业务不同的部门之间或者竞争对手之间进行比较。

②缺点：1）在项目投资决策时，可能造成的结果是某个部门的投资报酬率提高了，而整个公司税前营业利润却下降了。

2）投资报酬率的计算是基于资产的账面价值，非流动资产的账面价值会因为折旧而逐渐减速少，因此，所计算的投资报酬率会逐渐升高，这样产生一个错觉，越旧的资产反而投资报酬率越高，所以部门经理会倾向于保留旧资产，而在投资新资产时非常谨慎。

2.剩余收益法
（1）计算公式
剩余收益=息税前利润-投资占用资本的成本=息税前利润-投资占用的资本×平均资本成本率
（2）特点
①优点：1）通过采用剩余收益进行投资决策，避免了投资中心经理的次优化决策，有利于提高公司的价值。

2）不同的资本成本率可以用在不同的风险投资上，不同的投资项目，风险是不同的，而风险调整的资本成本也是不同的，而投资报酬率并没有考虑这些差异。

②缺点：剩余收益使用绝对数指标，所以很难在规模不同的事业部和公司之间进行比较。

【案例4-2】甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：
资料一：2013年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心副主任可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。

资料二：甲公司2014年初已投资700万元，预计可实现息税前利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获息税前利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10%。

要求：
（1）根据资料一，计算X利润中心2013年度的税前营业利润。

（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。

（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。

（4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。

【参考答案及分析】
（1）部门税前营业利润=120-72-10-8=30（万元）。

（2）接受新投资机会前：
投资报酬率=98/700×100%=14%
剩余收益=98-700×10%=28（万元）。

（3）接受新投资机会后：
投资报酬率=（98+36）/（700+300）×100%=13.4%
剩余收益=（98+36）-（700+300）×10%=34（万元）。

（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。

因为从企业集团整体利益角度考虑，是否接受一个投资机会应该以剩余收益高低作为决策的依据，甲公司接受新投资机会后导致剩余收益增加，所以，甲公司应接受新投资机会。

3.经济增加值（EVA）
（1）计算公式
EVA也称为经济利润，是指扣除了股东所投入的资本成本之后的真实利润。

经济增加值=会计利润±利润调整-（占用资本±资本调整）×加权平均资本成本率 =税后净营业利润-投资资本×加权平均资本成本率
企业的加权平均资本成本率通过下列公式得出：
WACC=错误！未找到引用源。

+错误！未找到引用源。

（1-T）式中：
Ve-权益资本的市值；
Vd-负债资本的市值；
错误！未找到引用源。

-权益的资本成本率；
错误！未找到引用源。

-负债的税前资本成本率；
T-企业所得税税率；
为了将传统的会计利润转化为合理的经济增加值结果，企业需要对财务数据进行相应调整，常见的调整及解释如下表：
调整项目解释
产生价值的支出市场营销、研发、员工培训等在未来产生价值的支出应该资本化，如果这些项目在利润表中被计入当期费用；应该加回到利润中；同时也应该加回到当年的占用资本中。

折旧会计折旧应该被加回到利润中，取而代之的是扣减经济折旧；非流动资产的账面价值也要进行相应调整；经济折旧反映了该期间资产价值的真正变动。

备抵项目预计负债、坏账准备、存货减值、递延税费等项目被认为是过于保守的会计处理，导致占用资本真实价值的低估，应该全部予以加回。

非现金费
用
所有的非现金项目需要被加回至利润中。

经营租赁经营租赁应该被资本化加回到占用资本中；任何被计入当期利润表的经营租赁费用应该被加回。

（2）EVA替代会计利润进行业绩评价的优越性
用EVA指标来对投资中心进行业绩评价，至少有三个好处：①与会计利润相比，EVA考虑了投资中心所使用资本的全部成本，有利于投资中心更加关注资本的使用效率；②通过对
使用资本的调整，可以更好地体现出企业的战略意图，将投资中心的目标与整个企业的战略
目标协调起来；③通过对税后营业利润的计算调整，鼓励企业加强创新性投入，增强企业的
持续发展能力。

（3）会计利润和EVA差距的主要缘由
净利润和EVA值上的差距主要缘于：净利润计算时忽略了股权资本成本，而股权资本成本远高于债权资本成本。

由于净利润中没有扣除股权资本的成本，因此，净利润的值要高于
EVA的值，业绩上体现企业盈利，实际可能是亏损的。

EVA指标则是经济利润（即投入资本
回报率与加权平均资本成本之差再乘以投入资本额）的体现，在计算过程中合理调整了会计
报表中的一些项目，充分考虑了股权资本成本对企业价值的影响。

与净利润指标相比，EVA
在衡量企业的价值创造能力和经营业绩时更为准确全面。

（4）EVA指标实施业绩评价的效果
①提高企业资金的使用效率
EVA的构成要素可以细分为资产周转率和资产报酬率等指标，由此可以看出，EVA的计算离不开资本成本，能够促使企业提高资金的使用效率。

通过实施EVA，企业管理者追求经
济增加值的最大化；基于提高EVA的动力，就必须提高资产周转率和投资报酬率，进一步提
高资产收益水平。

②优化企业资本结构
EVA指标考虑了资本成本，EVA与资本成本的高低成负相关关系，资本成本是企业资本结构的重要决定因素。

通过测算EVA，企业会考虑优化已有的资本结构，更倾向于使用内部
留存收益。

盈利高的企业往往能保留更多的留存收益，其资本结构会趋向于低负债，在财务
风险可控的前提下，适当地使用财务杠杆，维持有竞争力的资本成本率，使资本结构逐步优
化。

③激励经营管理者，实现股东财富的保值增值
EVA是一个具有价值导向的激励体系。

采用EVA进行业绩评价，可以改善经营管理者与
企业所有者之间的委托代理关系，使二者的目标趋向一致，共同致力于实现企业价值的最大化。

管理者的薪酬直接和EVA考核结果挂钩，EVA价值创造的越多，管理者得到的回报也越多，这样，企业的管理者就会尽最大努力追求EVA的最大化，实现股东财富的保值增值。

④引导企业做大做强主业，优化资源配置
从经济增加值的计算公式来看，在其他条件既定时，税后净营业利润越大，经济增加值就越大。

在EVA考核体系引导下，企业必须对其投资项目进行有效的管理，在进行投资决策时充分考虑投资成本，把不具有投资价值的项目和非核心业务及时从企业中剥离，加大极具投资价值的核心业务领域投资。

通过投资项目的合理规划组合，实现整个企业资源的优化。