高新技术企业投融资研究

高新技术企业投融资研究
摘要：高新技术企业是我国经济增长的新驱动力，目前，高新技术企业面临的最大问题是融资难。

本文通过借鉴美国的中小企业投融资经验，探讨了如何在平台层面和人才培养上实现金融与高新技术企业的对接，为我国经济增长提供新的驱动力。

关键词：高新技术企业；投融资平台；人才培养
中图分类号：f276.44 文献标识码：a 文章编号：1001-828x （2012）12-0-01
一、高新技术企业的定义和投融资现状
高新技术企业是指在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动的居民企业。

它是知识密集、技术密集的经济实体。

目前，我国高新技术企业的融资方式主要有内源融资和外源融资。

内源融资包括主要指自有资金，包括资本金、折旧基金内源融资、留存利润；外源融资包括发行股票、发行债券、其他企业资金（各种商业信用）、民间资金（民间借贷和内部集资）、外商资金、银行信贷资金、非银行金融机构。

近几年来，针对高新技术企业的融资需要，市场上出现了天使投资。

天使投资（angel investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。

它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的
投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

二、高新技术融资难的问题分析
我国每年有专利技术2万多项，省部级以上的科研成果2.5万多项，但转化为产品并形成经济效应的10%-15%，远低于发达国家60%-80%的水平；据上海银行对上海市2700 家高新技术企业的调查，其中，反映融资较困难的占68%，反映融资很困难的占18%，反映融资无困难的仅14%。

在对停产的高新技术企业的调查中，有47%的企业是因为资金短缺造成的，占停产原因的第一位。

目前，我国高新技术企业融资存在着融资渠道单一；融资市场化水平低；资金供需结构失衡，融资耦合度不高；融资社会化支撑体系不完善等问题。

由于高新技术企业存在着规模小，风险高，不确定性大；股东往往不具有传统抵押物，但拥有着创新产品和技术，不符合银行传统的信贷要求，因而较难获得大银行的融资。

且高新科技企业由于前期研发、生产投入很大，企业积累很少，使得企业不能从内部筹资，发展后劲不足。

尽管我国政府和社会各界为了扶持高新技术企业的发展，采取了包括设立高新技术企业创种子基金、天使基金、创新基金、政策性公司等支持，但高新技术企业融资的社会化程度仍然较低，突出表现为社会信用制度不健全、融资中介机构不规范、融资担保体系不完善等。

三、美国高新技术企业投融资状况分析
美国政府的重视和扶持成为中小企业发展的强大后盾。

1953年，美国成立了小企业管理局，专注于解决中小企业融资难题，为美国
中小企业健康成长提供了强力保障。

美国中小企业局为高新技术从商业银行的货款提供担保，并且直接参与对高新技术中小企业的融资；美国中小企业投资公司和风险投资基金也为高新技术企业的成长、扩张和技术创新提供货款；美国的纳斯达克股票市场为高新技弄企业提供了专门的上市平台，促进了高科技术企业和资本的活跃的交易。

在美国，目前的天使投资能够占风险投资总体盘子的40%至50%.美国新罕布什尔大学下属的创业研究中心的一份报告表明，2008年，美国共有26万多个活跃的天使投资人，除此之外，还有多个天使投资组织。

他们为55480个创业企业提供了总额为192亿美元的投资。

而根据普华永道的统计报告，2008年，美国的后期风险投资共投入了280多亿美元资助了3700个投资项目。

美国中小企业的融资方式主要有以下6种：（1）中小企业业主自身的储蓄，占中小企业投资的45％左右；（2）中小企业主从亲朋中借款，占中小企业投资总数的13％左右；（3）从商业银行贷款；（4）金融投资公司。

由美国中小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资金的一个重要来源，它与商业银行贷款一起约占29％。

但中小企业投资公司和风险投资公司投资的贷款利率要比商业银行贷款的利率更高；（5）政府资助，即主要由中小企业管理局向中小企业提供的数量很少的直接贷款，约占1％；（6）证券融资，这部分资金只占4％左右。

美国中小企业融资体系是由美国中小企业局、美国进出口银行、纳斯达克等合作构成。

四、我国高新技术企业投融资平台
当前我国在政府财政支持中小企业创新上做出了一系列安排。

在政府层面成立了种子基金、天使基金、创新基金、政策性公司等支持。

在资本市场则有风险投资和社会资金的支持，以及创业板、中小企业板等投入和退出机制。

为了促进我国高新科技企业的可持续发展，借鉴国外成功的投融资模式，可以通过利用重组方式实现高新技术企业的投融资；可以发展风险投资机构保障高新产业投融资的可持续性；可以建立区域经济联盟促进高新技术产业投融资。

高新技术企业投融资作为一个系统性的工程，涉及到科研、企业管理、信贷、创业投资、债券等各方面，领域众多，需要从政府宏观层面采取配套措施，建立高新技术企业投融资平台。

政府通过加强国家创新体系建设，不只单纯增加研发投入，更要积极处理好知识技术的生产、转移和应用之间的关系，制定合适的科技政策，培养专业的投融资人才。

同时，为科研人材提供配套的管理咨询服务，解决高新技术企业在成长初期面临的管理能力不足的情况。

通过提供一揽子的人事管理、财务管理服务，能够有效地降低高新技术企业在成长初期的成本；在成长中期，通过创建统一平台，创造产品与市场的对接渠道，复用渠道等资源。

当前，我国政府积极推进高新科技企业金融创新服务。

2012，光大银行以天津科技园区为据点，借助园区的政策、管理和整合优势，从“信贷政策、网点建设、金融服务”等方面，为园区内高新技术企业创造良好的融资环境。

目前光大银行已与74家国家高新
区开展合作，贷款余额近300亿元。

五、高新技术企业投融资人才培养
构建良好的高新技术企业投融资平台，需要科研人员、创新型企业家、投融资者等各层次人才的通力合作。

政府可以通过税收优惠、产业扶持、生活补助、人才奖励等形式进行招才引智。

具体措施如下：
（1）一是完善创新政策，围绕投融资环境、产业扶持、人才引进、技术创新、招商引资等主题，完善促进海外高层次人才引进、科技创新、鼓励引进研发机构的政策性意见和办法；（2）加大创新的支持力度，投入科技人才发展经费，创意产业发展基金，成立了创业投资公司和创业担保公司；（3）重视创新人才队伍的植入，人才发展基金，面向全球引进海内外科技创新创业领军人才、紧缺高层次人才；制定专门政策支持设立高级人才信息库，构建高层次人才培养体系和培养模式；（4）推动产学研一体化，优化人才工作和生活环境。

此外，在投融资人材储备上，政府应该系统性培养既懂行业知识，又对金融体系有所了解的复合型人材。

通过海外留学人材培养选拔体制，倾斜性培养具有国外投融资行业经验的人才。

六、结语
高新技术企业既是加快科技成果转化、实现技术创新的有效载体，成为国民经济的重要组成部分，是国家经济发展新的重要的增长点。

为了更好地培育高新技术企业的发展，我国需要从政府层面
对高新技术企业的投融资进行规划。

通过建设高新技术企业投融资平台，培养高新技术企业的科研人员、企业家和投融资家，进行有效地促进科技成果产业化，为我国经济增长寻找新的驱动力。

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