财务管理第八章营运资本管理课件
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营运资本管理概述(ppt 58页)
品质：是指根据客户的信用历史及信用参考资料判断其 履行偿债义务的可能性，是确定信用标准的最重要因素。
能力：是指客户按规定条件偿还债务的能力。 资本：是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能 偿还债务的背景。
抵押品：是指在债务人偿还债务时用以补偿债权人损失 的资产。
条件：是指可能影响顾客付款能力的经济环境。社会经 济环境的变化，往往要影响客户的经营状况和偿债能力，因 此有必要了解客户在经济困难时期的付款表现。
本)的影响。
信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降；
⒉产生原因：
第一，商业竞争(主要原因)。竞争机制的作用迫使企 业以各种手段扩大销售，除了依靠产品质量、价格、售后 服务、广告等外，赊销也是扩大销售的手段之一，这是一 种商业信用。
第二，销售和收款的时间差距。就一般批发和大量生 产企业来讲，发货的时间和收到货款的时间往往不同，这 是因为货款结算需要时间的缘故。结算手段越是落后，结 算所需时间就越长，销售企业只能承认这种现实并承担由 此引起的资金垫支。
㈡ 存款管理规定
依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及
使用范围）；
按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私
存）
三、最佳现金持有量的确定
㈠ 最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低
现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。
㈡ 现金成本分析
1．持有成本（管理成本、机会成本）：企业因持有一定量
信用的“5C”系统分析是建立在掌握客户一定的信用资 料基础上的。信用资料的来源渠道主要有：(1)索取的过去 和现实客户的财务报表； (2)由客户的开户银行出具的有关 其信用状况的证明材料； (3)由同业提供的有关客户信用情 况的证明； (4)信用评估机构发布的信用等级资料。
能力：是指客户按规定条件偿还债务的能力。 资本：是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能 偿还债务的背景。
抵押品：是指在债务人偿还债务时用以补偿债权人损失 的资产。
条件：是指可能影响顾客付款能力的经济环境。社会经 济环境的变化，往往要影响客户的经营状况和偿债能力，因 此有必要了解客户在经济困难时期的付款表现。
本)的影响。
信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降；
⒉产生原因：
第一，商业竞争(主要原因)。竞争机制的作用迫使企 业以各种手段扩大销售，除了依靠产品质量、价格、售后 服务、广告等外，赊销也是扩大销售的手段之一，这是一 种商业信用。
第二，销售和收款的时间差距。就一般批发和大量生 产企业来讲，发货的时间和收到货款的时间往往不同，这 是因为货款结算需要时间的缘故。结算手段越是落后，结 算所需时间就越长，销售企业只能承认这种现实并承担由 此引起的资金垫支。
㈡ 存款管理规定
依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及
使用范围）；
按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私
存）
三、最佳现金持有量的确定
㈠ 最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低
现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。
㈡ 现金成本分析
1．持有成本（管理成本、机会成本）：企业因持有一定量
信用的“5C”系统分析是建立在掌握客户一定的信用资 料基础上的。信用资料的来源渠道主要有：(1)索取的过去 和现实客户的财务报表； (2)由客户的开户银行出具的有关 其信用状况的证明材料； (3)由同业提供的有关客户信用情 况的证明； (4)信用评估机构发布的信用等级资料。
财务管理第八章营运资金管理PPT学习教案
存货管理的目的控制存货水平，在充分发挥 存货功能的基础上，降低存货成本。
第25页/共60页
25
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二、存货管理
存货成本
取得成 本TCa
订货成 本
购置成本DU
订货固定成本F1 订货变动成本D/Q*K
存货成 本TC
存储成本 TCc
缺货成本 TCs
储存固定成本F2
储存变动成本K c*Q/2
第26页/共60页
品德 ( Character)
能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 条件(Condition)
第40页/共60页
41
（二）信用标准与信用条 件
信用风险定量分析——信用评分法
对反映客户信用质量的各种要素先行评分， 然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合 的信用分数，并以此进行信用评估。
息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相
关费用。
❖
坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
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三、 应收账款管理
（二）信用标准与信用条件
1. 信用标准
客户获得企业的交易信用所应具备的条件
信 用 风 险 定 性分析 ——5C评 估法
、风险
1、宽松的营运资金持有政策
小
2、适中的营运资金持有政策 3、紧缩的营运资金持有政策
第3页/共60页
收益高 、风险 大
营运资金持有政策
流
宽松政策
动
资
产
适中政策
紧缩政策
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销售额
4
5
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二、存货管理
存货成本
取得成 本TCa
订货成 本
购置成本DU
订货固定成本F1 订货变动成本D/Q*K
存货成 本TC
存储成本 TCc
缺货成本 TCs
储存固定成本F2
储存变动成本K c*Q/2
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品德 ( Character)
能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 条件(Condition)
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（二）信用标准与信用条 件
信用风险定量分析——信用评分法
对反映客户信用质量的各种要素先行评分， 然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合 的信用分数，并以此进行信用评估。
息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相
关费用。
❖
坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
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三、 应收账款管理
（二）信用标准与信用条件
1. 信用标准
客户获得企业的交易信用所应具备的条件
信 用 风 险 定 性分析 ——5C评 估法
、风险
1、宽松的营运资金持有政策
小
2、适中的营运资金持有政策 3、紧缩的营运资金持有政策
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收益高 、风险 大
营运资金持有政策
流
宽松政策
动
资
产
适中政策
紧缩政策
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销售额
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财务管理之营运资本管理课件
04
营运资本政策与策略
营运资本政策的选择
配合型政策
这种政策将临时性流动资产和永久性流动资产都用于短期 负债融资，将长期资本用于永久性流动资产和固定资产。
中庸型政策
这种政策将一部分临时性流动资产用长期负债融资，其余 的临时性流动资产用短期负债融资，而永久性流动资产和 固定资产则用长期资本融资。
激进型政策
管理存货和应收账款
采用科学的存货管理和应收账款管理方法，降低存货和应收账款的 占用水平，提高存货和应收账款的周转率。
营运资本政策与策略的调整
1 2 3
根据市场环境变化调整
企业应定期评估市场环境的变化，及时调整营运 资本政策与策略，以保持企业的竞争力和盈利能 力。
根据经营状况调整
企业应根据自身的经营状况，如销售额、利润水 平、现金流状况等，调整营运资本政策与策略， 以优化企业的财务状况。
短期融资与债务的财务影响
改善流动性
短期融资可以为企业提供流动性支持，帮助企业应对临时资金需求 ，保持正常的经营运转。
影响资本结构
短期融资也是企业资本结构的一部分，短期融资的增加或减少会影 响企业的资本结构，进而影响企业的长期发展。
增加财务风险
短期债务的利率波动、还款期限等因素可能会给企业带来财务风险， 如债务违约等。因此，企业应合理控制短期债务规模和风险。
财务管理之营运资本管理课件
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资与债务管理 • 营运资本政策与策略 • 营运资本管理与企业价值 • 营运资本管理的未来发展与挑战
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
02
03
营运资本的定义
营运资本是指企业流动资 产与流动负债之间的差额 ，是企业日常运营所需的 资本。
营运资本管理(ppt53页)
=存货周转天数+应收帐款周转天数 -应付帐款周转天数
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营运资本管理(ppt53页)
•订购 •原料到货
•销售产品
•收回货款
•存货周期
•应收帐款周期
•应付帐款 •周期
•现金周期
•支付原料 款
•经营周期
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营运资本管理(ppt53页)
四、营运资本管理策略
（一）营运资本投资策略
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营运资本管理(ppt53页)
三、经营周期与现金周期
营运资本管理实际上是对经营周期和现金周 转期内的财务问题进行管理。
经营周期是指从获得原材料开始，经加工、 销售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最 终收回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数
•成 本
•最佳占 •用水平
•总成本 •置存成本
•短缺成本 •流动资产
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营运资本管理(ppt53页)
（二）营运资本融资策略
• 决定营运资本的融资方式及融资结构； • 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权
衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经 常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险 小。
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营运资本管理(ppt53页)
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公司对外支付，开出付款支票后，会计帐 面上现金余额立即减少，而银行存款余额并 不立即减少。但直到收款人真正从公司存款 帐户上将资金划走后，银行存款才减少。所 以公司帐面现金余额往往与银行帐户余额不 等。这就产生了现金支付“浮差”。公司可 以利用该浮差获取收益。
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营运资本管理(ppt53页)
•订购 •原料到货
•销售产品
•收回货款
•存货周期
•应收帐款周期
•应付帐款 •周期
•现金周期
•支付原料 款
•经营周期
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营运资本管理(ppt53页)
四、营运资本管理策略
（一）营运资本投资策略
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营运资本管理(ppt53页)
三、经营周期与现金周期
营运资本管理实际上是对经营周期和现金周 转期内的财务问题进行管理。
经营周期是指从获得原材料开始，经加工、 销售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最 终收回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数
•成 本
•最佳占 •用水平
•总成本 •置存成本
•短缺成本 •流动资产
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（二）营运资本融资策略
• 决定营运资本的融资方式及融资结构； • 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权
衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经 常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险 小。
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营运资本管理(ppt53页)
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公司对外支付，开出付款支票后，会计帐 面上现金余额立即减少，而银行存款余额并 不立即减少。但直到收款人真正从公司存款 帐户上将资金划走后，银行存款才减少。所 以公司帐面现金余额往往与银行帐户余额不 等。这就产生了现金支付“浮差”。公司可 以利用该浮差获取收益。
财务管理学之营运资本管理课件
04
财务风险管理
营运资本风险的种类
流动性风险
信用风险
市场风险
政策风险
财务风险的衡量
财务杠杆比率
利息保障倍数
ABCD
流动比率
应收账款周转率和存货周转率
财务风险的应对策略
合理安排现金流
通过合理安排现金流，确保企业有足够的资金支付经营、投资和债务 偿还的需要。
建立风险储备金
企业可以建立风险储备金，以应对可能出现的财务风险。
保守型营运资本政策
总结词
详细描述
06
营运资本管理的实际应用
企业案例分析
总结词 详细描述
行业案例分析
总结词
详细描述
选取具有代表性的行业，如房地产、 金融、医疗等，分析其营运资本管理 策略的共性和差异，以及行业发展趋 势对营运资本管理的影响。
国家案例分析
总结词 详细描述
THANKS
感谢观看
多元化投资策略
通过多元化投资策略，降低单一投资带来的财务风险。
利用金融衍生工具进行风险管理
企业可以利用金融衍生工具，如远期合约、期权等，进行风险管理， 降低财务风险。
05
营运资本政策
激进型营运资本政策
总结词
详细描述
中庸型营运资本政策
总结词
平衡风险与收益
详细描述
中庸型营运资本政策旨在平衡流动性和风险，通过保持适中的流动资产和流动负 债水平，既降低经营风险，又保持一定的盈利能力。这种政策适用于经营稳定、 市场需求适中的企业。
财务管理学之营运资 本管理课件
目录
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资 • 财务风险管理 • 营运资本政策 • 营运资本管理的实际应用
营运资本管理课件
02
营运资本的构成
流动资产
01
02
03
04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行存款和其 他货币资金等，用于满足企业
日常经营和支付需求。
应收账款
企业因销售商品或提供劳务而 形成的债权，需在一定期限内
收回。
存货
企业持有的产成品、在制品和 原材料等，用于生产或销售。
其他流动资产
除以上之外的其他流动资产， 如预付账款、待摊费用等。
04
营运资本管理的工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运 能力、盈利能力和成长能力等财 务比率，评估企业的财务状况和
经营绩效。
现金流量分析
通过对企业现金流入和流出的分 析，评估企业的现金产生和需求
，预测未来的现金流量。
财务报告分析
对企业的财务报表进行深入分析 ，包括资产负债表、利润表和现 金流量表等，以了解企业的财务
特点
营运资本管理涉及企业的短期偿 债能力、资产管理和运营效率等 方面，对企业经营的稳定性和盈 利能力具有重要影响。
营运资本管理的重要性
提高偿债能力
有效的营运资本管理能够提高企 业的短期偿债能力，降低财务风
险。
优化资源配置
通过对营运资本的管理，企业可以 合理配置资源，提高资产使用效率 。
提升运营效率
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
营运资本管理课件
目录 CONTENTS
• 营运资本管理概述 • 营运资本的构成 • 营运资本管理的策略与目标 • 营运资本管理的工具与技术 • 营运资本管理的挑战与解决方案 • 营运资本管理案例研究
01
营运资本管理概述
第八章 营运资本管理 《财务管理》PPT课件
模型
TC(Q)
D Q
K
Q 2
1
d p
Kc
Q* 2KD p Kc p d
TC(Q*)
2KDKc
(1
d p
)
建立保险储备的经济订货批量模型
存货经济批量基本模型中，假定存货供需稳定，即 每日需求量不变，送货时间固定不变。实际上，每日
需求量可能变化，送货时间也可能延迟，导致企业发 生缺货或供应中断。
有价证券，将现金余额降低至最优现金返还线。
随机模式 米勒-欧尔现金管理模型
某公司日现金余额标准差为5000元，每次证券的交易成本为500元，有价证券 的日收益率为0.06%，公司每日最低现金需要量是2000元，请问该公司最优现 金返还线、现金存量的上限分别为多少？
第二节 现金管理 五、现金收支日常管理
经济订货批量基本模型 假设
企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货 能集中到货，而不是陆续入库 不允许缺货，即无缺货成本 需求量稳定，并且能预测，即需求量为已知常量 存货单价不变，即单价为已知常量 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货 所需存货在市场上供应充足
模型
经济订货批量基本模型
TC(Q)
D Q
K
Q 2
Kc
决策规则：变动订货成本和变动储存成本 之和最小所对应的存货进货批量为最经济订 货批量。
Kc 2
DK Q2
0
Q* 2KD Kc
经济订货批量基本模型
模型
TC(Q)
D Q
K
Q 2
Kc
经济订货量 最佳订货次数
Q* 2KD Kc
N * D DKc
Q*
2K
最佳订货周期
财务管理学之营运资本管理课件
商业信用融资具有自发性和便利性， 企业可以在日常经营活动中自然地获 得商业信用融资，无需经过繁琐的审 批程序。
商业信用融资的期限较短，通常在1 年以内，因此企业需要关注短期内的 偿债能力。
短期借款融 资
短期借款融资是指企业向银行或其他金融机构申请的短 期贷款，通常用于补充企业的流动资金。
短期借款融资的缺点是需要支付利息，会增加企业的财 务负担，且需要提供抵押或担保。
短期借款融资的优点是资金成本较低、资金充足且稳定， 可以满足企业短期资金需求。
企业需要根据自身的经营状况和财务状况，合理选择短 期借款融资的额度和期限，以避免偿债风险。
短期融资券
短期融资券是指企业发行的短 期债务工具，通常用于筹集短
期资金。
短期融资券的优点是企业可以 快速筹集大量资金，且资金成
本相对较低。
资金使用效率。
THANKS
感谢观看
短期融资券的缺点是发行门槛 较高，需要企业具备良好的信 用评级和偿债能力。
企业需要根据自身的经营状况 和财务状况，合理选择发行短 期融资券的时机和规模，以避 免偿债风险。
04 营运资本政策
保守型营运资本政策
总结词
低风险、低收益
详细描述
保守型营运资本政策强调保持充足的流动性和较低的财务风险。企业持有较多的 现金和有价证券，并保持较高的短期债务比率，以降低资金短缺的风险。这种政 策通常适用于经营环境不确定或资金需求量大的企业。
营运资本管理的目标
保证企业正常运转
通过合理安排营运资本，确保企 业生产经营活动能够顺利进行， 避免因资金短缺而影响企业的正
常运转。
提高资金使用效率
通过优化营运资本结构，降低资 金占用成本，提高资金使用效率，
[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件
![[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/d6bbe0fa647d27284a735101.png)
制定的方法与应用； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
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8
企业流动资产投资（持有决策）
• （一）流动资产的投资策略选择
• 1．保守的流动资产的投资策略
• 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经 营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低 风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安排40 万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应较低。
• 2．冒险的流动资产的投资策略
• 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生 产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬 率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排20万 元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
• 3．适中的流动资产的投资策略
制定的方法与应用； • 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
财务管理第八章营运资本管理
2
第一节 营运资本管理策略
• 营运资本的概念：有广义和狭义之分
• 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放 在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。
• 流动资产是指在一年以内或者超过一年的一个营业 周期内变现或者运用的资产 。
• 流动资产按占用时间长短可分为永久性流动资产和 波动性流动资产。
永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营 最低需要的那部分流动资产。如企业保留的最低库 存、生产过程中的在产品等。
波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求 而变化的流动资产，也称临时性流动资产。
第八章 营运资本管理
• 第一节 营运资本管理策略 • 第二节 现金管理 • 第三节 应收账款管理 • 第四节 存货管理
财务管理第八章营运资本管理
1
本章重点
• 1．理解营运资本的概念与特点； • 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； • 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； • 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
• 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为： 净营运资本=流动资产-流动负债
财务管理第八章营运资本管理
3
营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负 债的管理
财务管理第八章营运资本管理
11
流动资产融资策略（筹集决策） （一）企业融资组合策略选择
营运资金筹集决策，主要是如何安排 波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。
• 1．稳健的融资组合。如右上图 • 2．激进的融资组合。如右下图 • 3．配合的融资组合。如下图
波动性资产
永久性资产 长期资产
短期资本 长期资本 时间
（二）企业融资组合的因素财务分管理析第八章营运资本管理
12
▪营运资金筹集决策讨论
激进型
①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负
债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运 资金政策？
②某企业旺季资产6000万元，其中长期资产3000万元，流动
资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债3600
万元，其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营运资
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
Байду номын сангаас
财务管理第八章营运资本管理
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第二节 现金管理
• 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银 行汇票等其他货币资金等。
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营运资本管理的目的
• 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施， 保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高 企业的盈利能力。
• 营运资本管理要求企业作出两个基本决策：
营运资本持有决策和筹集决策。即，一要确 定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维 持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当 组合。
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• 如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险 也不很大。
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流
动
资
产 50
（ 万
A保守的流动资 产投资策略
元 40
）
B适中的流动资
30
产投资策略
C冒险的流动资
20
产投资策略
10
50
100
150
销售额
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（二）流动资产投资的因素分析 • 1．企业所处的行业（P.265 表8-1） • 2．企业经营规模（P.265 表8-2） • 3．利率的变化
速动资产
永久性流动资产
波动性流动资产
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• 流动资产的特点： 1.投资回收期短 2.流动性强 3.具有并存性 4.具有波动性
• 流动负债的特点： 1.周期短 2.成本低 3.弹性大 4.风险大
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营运资本的特点
• 1．营运资本周转期短；
营运资本周转，是指企业的营运资本从现金投入生产经营开 始，到最终转化为现金为止的过程。营运资本周转通常与现金 周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1） 存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间； (2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时 间；(3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到 现金支出之间所用的时间。
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流动资产各种分类内容及其之间的关系
标志
1.生产过程 2.经济内容
3.生产环节 4.管理要求 5.盈利能力 6.流 动 性 7.占用时间
内
容
储备资产 生产资产 成品资产 结算资产 现金资产
存货 生产领域
应收账款 现金、短期 有价证券
流通领域
定额
非定额
收益 性
非收益性
非速动资产
现金循环周期的变化会直接影响所需营运资本的数额。一般 来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越 短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转 期越短，应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。
• 2．营运资本形态波动大；
• 3．营运资本变现能力强；
• 4．营运资本来源多而灵财务活管理。第八章营运资本管理