财务管理第八章营运资本管理课件
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• 如下页图中的B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险 也不很大。
财务管理第八章营运资本管理
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流
动
资
产 50
（ 万
A保守的流动资 产投资策略
元 40
）
B适中的流动资
30
产投资策略
C冒险的流动资
20
产投资策略
10
50
100
150
销售额
Байду номын сангаас
财务管理第八章营运资本管理
10
（二）流动资产投资的因素分析 • 1．企业所处的行业（P.265 表8-1） • 2．企业经营规模（P.265 表8-2） • 3．利率的变化
8
企业流动资产投资（持有决策）
• （一）流动资产的投资策略选择
• 1．保守的流动资产的投资策略
• 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经 营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低 风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安排40 万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应较低。
财务管理第八章营运资本管理
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流动资产融资策略（筹集决策） （一）企业融资组合策略选择
营运资金筹集决策，主要是如何安排 波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。
• 1．稳健的融资组合。如右上图 • 2．激进的融资组合。如右下图 • 3．配合的融资组合。如下图
波动性资产
永久性资产 长期资产
短期资本 长期资本 时间
财务管理第八章营运资本管理
4
流动资产各种分类内容及其之间的关系
标志
1.生产过程 2.经济内容
3.生产环节 4.管理要求 5.盈利能力 6.流 动 性 7.占用时间
内
容
储备资产 生产资产 成品资产 结算资产 现金资产
存货 生产领域
应收账款 现金、短期 有价证券
流通领域
定额
非定额
收益 性
非收益性
非速动资产
第八章 营运资本管理
• 第一节 营运资本管理策略 • 第二节 现金管理 • 第三节 应收账款管理 • 第四节 存货管理
财务管理第八章营运资本管理
1
本章重点
• 1．理解营运资本的概念与特点； • 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； • 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； • 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
• 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为： 净营运资本=流动资产-流动负债
财务管理第八章营运资本管理
3
营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负 债的管理
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营运资本管理的目的
• 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施， 保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高 企业的盈利能力。
• 营运资本管理要求企业作出两个基本决策：
营运资本持有决策和筹集决策。即，一要确 定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维 持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当 组合。
财务管理第八章营运资本管理
• 2．冒险的流动资产的投资策略
• 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生 产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬 率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排20万 元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
• 3．适中的流动资产的投资策略
万元，其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营运资
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
财务管理第八章营运资本管理
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第二节 现金管理
• 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银 行汇票等其他货币资金等。
• 流动资产是指在一年以内或者超过一年的一个营业 周期内变现或者运用的资产 。
• 流动资产按占用时间长短可分为永久性流动资产和 波动性流动资产。
永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营 最低需要的那部分流动资产。如企业保留的最低库 存、生产过程中的在产品等。
波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求 而变化的流动资产，也称临时性流动资产。
速动资产
永久性流动资产
波动性流动资产
财务管理第八章营运资本管理
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• 流动资产的特点： 1.投资回收期短 2.流动性强 3.具有并存性 4.具有波动性
• 流动负债的特点： 1.周期短 2.成本低 3.弹性大 4.风险大
财务管理第八章营运资本管理
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营运资本的特点
• 1．营运资本周转期短；
营运资本周转，是指企业的营运资本从现金投入生产经营开 始，到最终转化为现金为止的过程。营运资本周转通常与现金 周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1） 存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间； (2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时 间；(3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到 现金支出之间所用的时间。
制定的方法与应用； • 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
财务管理第八章营运资本管理
2
第一节 营运资本管理策略
• 营运资本的概念：有广义和狭义之分
• 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放 在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。
（二）企业融资组合的因素财务分管理析第八章营运资本管理
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▪营运资金筹集决策讨论
激进型
①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负
债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运 资金政策？
②某企业旺季资产6000万元，其中长期资产3000万元，流动
资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债3600
现金循环周期的变化会直接影响所需营运资本的数额。一般 来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越 短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转 期越短，应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。
• 2．营运资本形态波动大；
• 3．营运资本变现能力强；
• 4．营运资本来源多而灵财务活管理。第八章营运资本管理
财务管理第八章营运资本管理
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流
动
资
产 50
（ 万
A保守的流动资 产投资策略
元 40
）
B适中的流动资
30
产投资策略
C冒险的流动资
20
产投资策略
10
50
100
150
销售额
Байду номын сангаас
财务管理第八章营运资本管理
10
（二）流动资产投资的因素分析 • 1．企业所处的行业（P.265 表8-1） • 2．企业经营规模（P.265 表8-2） • 3．利率的变化
8
企业流动资产投资（持有决策）
• （一）流动资产的投资策略选择
• 1．保守的流动资产的投资策略
• 在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经 营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低 风险。如下页图中的A策略。当销售额为100万元时，流动资产安排40 万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬率也相应较低。
财务管理第八章营运资本管理
11
流动资产融资策略（筹集决策） （一）企业融资组合策略选择
营运资金筹集决策，主要是如何安排 波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。
• 1．稳健的融资组合。如右上图 • 2．激进的融资组合。如右下图 • 3．配合的融资组合。如下图
波动性资产
永久性资产 长期资产
短期资本 长期资本 时间
财务管理第八章营运资本管理
4
流动资产各种分类内容及其之间的关系
标志
1.生产过程 2.经济内容
3.生产环节 4.管理要求 5.盈利能力 6.流 动 性 7.占用时间
内
容
储备资产 生产资产 成品资产 结算资产 现金资产
存货 生产领域
应收账款 现金、短期 有价证券
流通领域
定额
非定额
收益 性
非收益性
非速动资产
第八章 营运资本管理
• 第一节 营运资本管理策略 • 第二节 现金管理 • 第三节 应收账款管理 • 第四节 存货管理
财务管理第八章营运资本管理
1
本章重点
• 1．理解营运资本的概念与特点； • 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； • 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； • 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
• 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为： 净营运资本=流动资产-流动负债
财务管理第八章营运资本管理
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营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负 债的管理
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营运资本管理的目的
• 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施， 保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高 企业的盈利能力。
• 营运资本管理要求企业作出两个基本决策：
营运资本持有决策和筹集决策。即，一要确 定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维 持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当 组合。
财务管理第八章营运资本管理
• 2．冒险的流动资产的投资策略
• 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生 产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬 率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排20万 元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
• 3．适中的流动资产的投资策略
万元，其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营运资
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
财务管理第八章营运资本管理
13
第二节 现金管理
• 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银 行汇票等其他货币资金等。
• 流动资产是指在一年以内或者超过一年的一个营业 周期内变现或者运用的资产 。
• 流动资产按占用时间长短可分为永久性流动资产和 波动性流动资产。
永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营 最低需要的那部分流动资产。如企业保留的最低库 存、生产过程中的在产品等。
波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求 而变化的流动资产，也称临时性流动资产。
速动资产
永久性流动资产
波动性流动资产
财务管理第八章营运资本管理
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• 流动资产的特点： 1.投资回收期短 2.流动性强 3.具有并存性 4.具有波动性
• 流动负债的特点： 1.周期短 2.成本低 3.弹性大 4.风险大
财务管理第八章营运资本管理
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营运资本的特点
• 1．营运资本周转期短；
营运资本周转，是指企业的营运资本从现金投入生产经营开 始，到最终转化为现金为止的过程。营运资本周转通常与现金 周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1） 存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间； (2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时 间；(3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到 现金支出之间所用的时间。
制定的方法与应用； • 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
财务管理第八章营运资本管理
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第一节 营运资本管理策略
• 营运资本的概念：有广义和狭义之分
• 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放 在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。
（二）企业融资组合的因素财务分管理析第八章营运资本管理
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▪营运资金筹集决策讨论
激进型
①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负
债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运 资金政策？
②某企业旺季资产6000万元，其中长期资产3000万元，流动
资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债3600
现金循环周期的变化会直接影响所需营运资本的数额。一般 来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越 短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转 期越短，应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。
• 2．营运资本形态波动大；
• 3．营运资本变现能力强；
• 4．营运资本来源多而灵财务活管理。第八章营运资本管理