第六章项目不确定性分析及风险分析

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第三节 敏感性分析
ENGINEERING ECONOMICS
一、敏感性分析的含义和作用
2.作用：
(1) 分析投资、成本、销售量、生产能力、价格、利率等数 值发生变化时，项目评价指标(如净现值、内部收益率等)的变 化，从中找出敏感因素,并确定影响程度，以便制定相应对策， 防范和降低风险,确保项目达到预期目标。
二、单方案的的盈亏平衡分析
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在其它条件不变情况下，项目实际生产能力利用率 超过盈亏平衡生产能力利用率时，可实现盈利，超过越 多，盈利越多，抵抗风险的能力就越强。根据盈亏平衡 生产能力利用率可以计算出项目产品产量的安全度。
产量安全度=1-盈亏平衡生产能力利用率
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ENGINEERING ECONOMICS
第一节 概述 一、不确定分析的概念： (uncertainty analysis )
在对建设项目进行了财务评价和国民经济评价 的基础上，对决策方案受到各种事前无法控制的外 部因素变化与影响所进行的研究和估计。
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ENGINEERING ECONOMICS
三、多方案的盈亏平衡分析
多方案盈亏平衡分析是盈亏平衡分析方法 的延伸，它是将同时影响各方案经济效果指标 的共有的不确定因素作为自变量，将各方案的 经济效果指标作为因变量，建立各方案经济效 果指标与不确定因素之间的函数关系。先分别 求出两两方案的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡 点进行方案比较，选择其中最经济的方案。
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第二节 盈亏平衡分析
ENGINEERING ECONOMICS
一、盈亏平衡分析的概念与分类
1.概念——是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益 的平衡关系的一种方法。
盈亏平衡分析主要是通过正常年份的产量或销 售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金 及附加等数据计算收入等于总成本的临界点。
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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【例6.2】某项目设计方案年产量10000台，已知每台
产品的销售价格6000元，每台产品缴付的营业税金及附
加(含增值税)为500元，单位可变成本为2500元，年总
固定成本费用为600万元，试求用产量、销售收入等表
示的盈亏平衡点，并求出盈亏平衡点的生产能力利用率、
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三、多方案的盈亏平衡分析
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【解】设项目寿命为x年，则
NPV1＝－800﹢150(P/A,10%,x) NPV2＝－1600﹢250(P/A,10%,x) 当NPV1＝NPV2时，有 －800﹢150(P/A,10%,x) ＝－1600﹢250(P/A,10%,x)
3000
【解】根据已知条件，设X为预计产量，Y为成本，各方案的产量与成
本关系式分别为：
YA=1200+120X
YB=2000+80X YC=3000+40X
设方案A、方案B、方案C成本线交点处的产量为XAB、XBC、XAC, 分别令YA=、YA=YC、YB=YC,求得 XAB=20，XBC=22.5，XAC=25
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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d.以产品销售单价表示的盈亏平衡点 BEP(P)为盈亏平衡销售单价，Q0为项目年设计生产能力
BEP(P) F V t Q0
经济意义：企业不发生亏损时，必须达到的最低销售价格。
项目处于盈亏平衡水平上，产品单位成本与售价之间的 关系？产品单位成本高，风险？产品单位成本低，风险？
(P/A,10%,x) ＝8
(1 10%)x 1 10% (1 10%)x
8
X≈17年
此为以项目寿命期作为共有变量时，两个方案的盈亏平衡点。方案 2的预期年净收益比方案1高，寿命期延长对方案2有利。因此如果预测项 目寿命期小于17年，采用方案1；如果项目寿命期大于17年，则采用方案2.
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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2. 非线性盈亏平衡分析（了解）
对于一个拟建生产项目，在实际运营中，成本函数 与销售收入函数等并不完全表现为线性关系，在不完全 竞争条件下，销售收入和成本与产(销)量间可能是非线 性关系。当销售收入函数与成本函数呈非线性变化趋势 时，对其进行的盈亏平衡分析就是非线性盈亏平衡分析。
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2. 敏感性分析
可同时用于财务评价和国民经济评价
3. 概 率 分 析
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第二节 盈亏平衡分析
一 盈亏平衡分析的概念与分类 二 单方案的盈亏平衡分析 三 多方案的盈亏平衡分析
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a. 以产销量表示盈亏平衡点
年产量的盈亏平衡点亦可表示为:
BEP(Q)=F/(P-V)
b.以销售收入表示盈亏临界点
BEP(TR)为盈亏平衡销售净收入，V/P为变动成本率，T/P
为销售税率
BEP(TR)= BEP(Q)·P或=
F 1V T
PP
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三、多方案的盈亏平衡分析
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【例6.4】拟建设某个项目，现有三种方案可供选择，参数见表
6.1。求各方案分别在什么情况下为最优。
表6.1 各方案有关参数表
方案
A
B
C
产品可变成本(元/件)
120
80
40
产品固定成本(元)
1200
2000
=3600(元/台)
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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经营安全率 BEP(S)=1－20%=80%
计算结果表明，该项目只要达到产量2000台，销售净 收入1200万元，生产能力利用率20%，产品销售单价3600 元，该项目即可实现不亏不赢，又因经营安全率为80%， 因此 该项目具有较大承担风险的能力。
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二、单方案的的盈亏平衡分析
费用
S=（P－t）Q
盈利区
E C= CF+Cq × Q
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BEP
亏损区
CV × Q
C
CF F
0
QBE
产量Q
当盈亏平衡时，B=0，由此可推导出盈亏平衡点的系列公式
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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(2)线性盈亏平衡分析方法: 线性盈亏平衡分析的方法分为公式法和图解法两种。 ①公式法
线性盈亏平衡分析的基本公式如下： 年销售收入方程：TR=PQ 年总成本费用方程：TC=F+VQ 年利润方程为B=TR-TC=(P-V)Q-F
目录：
第一章 总论 第二章 经济评价要素
第三章 资金的时间价值及等值计算 第四章 投资方案的评价与选择 第五章 设备更新分析 第六章 项目不确定性及风险分析 第七章 价值工程
第八章 工程项目可行性研究及项目后评价 第九章 工程项目的财务评价及国民经济评价
技术经济学科
第六章 项目不确定性及风险分析：
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【例6.1】某厂设计年产量为30万件，售价10元，可变费 用为6元，年固定成本为40万元，预计年销售收入为320万 元，销售税为每件2元。试用产量表示盈亏平衡点。
解：
Q0
F P CV
t
400000 10 6 2
=200000(件)
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三、多方案的盈亏平衡分析
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【例6.5】某公司以项目的开发有两种方案，方案1的初始 投资为800万元，预期年净收益为150万元；方案2的初始投 资为1600万元，预期年净收益为250万元。该项目的市场寿 命具有较大的不确定性，如果不考虑期末固定资产回收，基 准折现率为10%，问该公司如何决策？
经营安全率、盈亏平衡点的售价。
解：
盈亏平衡点的产量 BEP（Q）=6000000/(6000-2500-500)
=2000（台）
盈亏平衡点的销售收入 BEP(R)=2000×6000
=12000000(元)
盈亏平衡点的生产能力利用率
BEP(f)=2000/10000×100%
=20%
盈亏平衡点的售价 BEP(f)=6000000/10000+2500+500
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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c. 以生产能力利用率表示盈亏平衡点
BEP(f)为盈亏平衡生产能力利用率，Q0项目年设
计生产能力
BEP( f ) BEP BEP(Q) 100%
F
100%
Q0
(P V T )Q0
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三、多方案的盈亏平衡分析
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成本
30 020 00
0
图6.3
YA YB YC
20 22.5 25
产量
例题6.4成本产量关系图
从图6.3可以看出，每种生产方式在不同的产量范围内有不 同的效果：
当产量小于20时，A方案的成本最低；当产量介于20与25之 间时，B方案的成本最低；当产量大于25时，C方案的成本最低。
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第三节 敏感性分析
一 敏感性分析的含义和作用
二
敏感性分析的一般 步骤和内容
三 单因素敏感分析
四 多因素敏感分析
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第三节 敏感性分析
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一、敏感性分析的含义和作用
1.含义：所谓敏感性分析是指通过分析项目主要不确定 因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响， 并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。
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ENGINEERING ECONOMICS
三、不确定性分析的内容和方法：
内容：1.鉴别项目的主要不确定性因素 2.预测和估计不确定性因素的变化范围 3.选择不确定性分析的方法 4.确定分析结果 5.进行项目实施风险预测
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二、不确定性分析的内容和方法：
不确定性分析的方法： 1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价
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第二节 盈亏平衡分析
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一、盈亏平衡分析的概念与分类 2.分类：
(1) 方法不同：图解法和方程式法 (2) 要素间的函数关系：线性和非线性盈亏平衡分析 (3) 产品品种数目多少:单方案和多方案盈亏平衡分析 (4) 是否考虑货币时间价值：静态和动态的盈亏平衡分析
本 章
1、掌握盈亏平衡分析的方法；
重
2、了解敏感性分析、概率分析及风险决策方法。
点
1. 盈亏平衡分析法
本
2. 敏感性分析
章
内 容
3. 概率分析
4. 风险决策
技术经济学科
第一节 概述
一 不确定分析的概念 二 不确定性或风险产生的原因
三 不确定性分析的内容和方法
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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只有当销售价格与产品单位成本相等时，项目才能处于 盈亏平衡水平上。这一参数直接与产品单位成本有关，较 低的产品单位成本，可以使产品的销售单价经受较大的风 险。
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二、单方案的的盈亏平衡分析
= 1 BEP（f） 1- BEP(Q) Q0
产量安全度越高，项目盈利的机会?，项目承担风险能力?
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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产量安全度越高，项目盈利的机会就越大，项 目承担风险能力越强。产量安全度与盈亏平衡生 产能力利用率呈互补关系。盈亏平衡点的生产能 力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应 小于25%。
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二、单方案的的盈亏平衡分析
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1.线性盈亏平衡分析
(1)线性盈亏平衡分析的假定条件: ①生产量等于销售量，统称为产销量，用Q表示; ②销售收入与产量呈线性关系; ③假设项目正常生产年份的总成本按其性态不同可划分 为固定和变动成本两部分;