DCF 现金流贴现模型 Excel模版(dcf 估值模型)
天相Excel模版——三阶段自由现金流DCF估值
利润分配表（已优化）
历史利润表 预测利润表
现金流量表（已优化）
历史数据 预测数据
行业发展分析 进行估值 自动模式
行业模版结构图 Excel V1.2 2009年2月18日
手动模式
重要名词缩写的解释：
DDM（Dividend Discounted Model）股利折现模型 DCF（Discounted Cash Flow）现金流折现模型 FCFF（Free Cash Flow for Firm）公司自由现金流 FCFE（Free Cash Flow for Equity）股东自由现金流 WACC（Weighted Average Cost of Capital）加权平均资本成本
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北京西城区金融街五号新盛大厦B座5层 欢迎使用天相估值模版(行业V1.2) Excel引擎的相关设置（模版正常工作的前提）：
1、确认“天相投资分析系统2008”安装并开启，确认成功安装并加载天相Excel 引擎，加载成功后，在Excel主菜单中能够看到“天相Excel引擎”的菜单，并可 以成功刷新历史数据。 2、确认Excel主菜单“工具→宏→安全性”选项框，安全级别设为“中”，并在 打开估值模版时，选择“启用宏”。 3、确认Excel主菜单“工具→选项→重新计算”选项框，选定“自动重算”选 项，保证在参数改变时，表格自动更新数据。
历史数据
资产债表
历史资债表
预测资债表
数据输入和引用说明：
1、此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调 整的数据，使用模板前应根据当前市场，调整相关参数，比如银行利率等。 2、数据引用的方法 → 所有显示的数据都可以引入到其它的Excel数据簿，将绝 对引用通过F4改为相对引用，拉拽选择框即可完成成片数据的引用。
dcf估值模型公式
dcf估值模型公式DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种常用的财务估值方法，用于估计一项投资的未来现金流量的现值。
它是基于财务原理和时间价值的概念，利用现金流量折现的方法来计算企业或项目的价值。
以下是DCF估值模型的公式及其解释。
1.DCF估值模型的基本公式如下：DCF=CF1/(1+r)^1+CF2/(1+r)^2+...+CFn/(1+r)^n其中，DCF表示贴现现金流量，CF表示每期现金流量，r表示贴现率，n表示投资的期数。
这个公式将未来每期现金流量按照一定的贴现率折现到现值，然后将所有现值相加，得到投资的总价值。
2.现金流量的计算：现金流量是指在未来一段时间内，投资所能获得的现金收入减去支出。
每期现金流量可以通过以下公式计算：CF = Operating Cash Flow - Capital Expenditure其中，Operating Cash Flow表示经营现金流量，即企业主营业务所产生的现金流入；Capital Expenditure表示资本支出，即企业投资项目所付出的费用。
3.贴现率的确定：贴现率是用来计算未来现金流量的当前价值的，是一个重要的参数。
贴现率可以根据投资的风险、市场利率、行业发展情况等因素来确定。
4.DCF估值模型的应用：DCF估值模型可以应用于各种投资项目的估值，包括股票、债券、企业等。
它不仅考虑了现金流量的时间价值，还能考虑到风险和未来发展的因素。
5.DCF估值模型的优缺点：DCF估值模型的优点是可以较准确地估计投资的价值，并且考虑到了时间价值和现金流量的风险。
但是，它也有一些局限性，比如对贴现率的选择比较敏感，需要基于合理的假设和预测，同时对未来现金流量的预测也存在一定的不确定性。
总之，DCF估值模型是一种应用广泛的财务估值方法，可以用于评估各种投资项目的价值。
它基于财务原理和时间价值的概念，将未来现金流量按照一定的贴现率折现到现值，从而计算出投资的总价值。
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值(一)
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值(一)随着财务应用软件的不断更新换代，越来越多的公司开始使用Excel 工具进行财务预测、估值和分析。
天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值，就是其中一种应用广泛的模版。
它能够帮助公司根据预测的未来现金流来估算企业的价值，从而协助决策者作出更明智的决策。
下面本文将介绍这个模版的特点和使用方法。
一、模版概述阶段自由现金流DCF估值是一种典型的财务分析方法，它基于未来现金流量的预测来估算企业的价值。
模版主要包含以下几部分：1. 模型输入及输出2. 财务预测3. 估值分析二、模版特点1. 内在逻辑清晰，易于理解。
2. 基于财务预测值进行估值，避免人为预估产生的误差。
3. 能够细化分析每个阶段的自由现金流，从而更加准确地估算企业的价值。
三、模版使用方法1. 了解财务预测和现金流在使用这个模版之前，需要先了解一些财务预测和现金流的知识。
财务预测是企业根据现有信息对未来的发展进行预测，而现金流是指企业现金收入与现金支出的差额。
这两个概念的了解是使用模版的前提。
2. 设置模型输入在模型输入中需要设置企业历史财务数据（如收入、支出等）、未来几年的收入增长率、支出增长率等。
通过输入这些数据，模型将自动计算出企业的自由现金流。
3. 进行财务预测财务预测是指对未来的营业额、支出、利润等进行预测。
在模板中，需要输入企业未来5到10年的财务预测数据，包括收入、支出、净利润等等。
4. 进行估值分析估值分析是指通过自由现金流来估算企业的价值。
在模板中，需要输入折现率和未来几年的自由现金流，从而计算出企业的现值和终值。
总之，天相Excel模版——阶段自由现金流DCF估值，是一个非常实用的财务预测和估值工具。
通过输入企业历史和预测数据，它能够自动计算出企业的自由现金流和估值，并帮助决策者作出更加明智的选择。
投行股票估值的Excel工作底稿(FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE)
利润表（万元） 主营业务收入 主营业务利润 其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 营业利润 投资收益 利润总额 净利润 NOPLAT
资产负债表（万元） 流动资产 货币资金 短期投资
31.41%
24.32% 25.77% 14.22%
2003 15.11
1.62 9.40 9.40 13.83 3.56 3.68 1.16%
1.54 6.94
2007E 67,905.18
39.50% 13,348.07
64.62% 6,606.93 87.54% 18.59%
1.016 7.05 1.31 3.88
估 值 区 间
17.08
－
14.90
－
2.63
－
14.90
－
9.65
－
14.21
－
23.62 19.09
3.29 20.13 10.94 18.10
EVA AE
APV DDM FCFE FCFF
0.00
2007E 10,826.01 13,348.07
32.73% 7,282.18 40,557.76 46,605.00 20,294.54
天相Excel模版——三阶段自由现金流DCF估值
利润分配表（已优化）
历史利润表
预测利润表
估值模版的结构说明（参考右图）：
1、“利润分配表”和“资产负债表”的历史数据直接来自天相数据库； 2、根据以上历史数据生成“手动预测”表中的财务比例，用于参考预测； 3、根据以上预测的参数，生成“利润分配表”和“资产负债表”的预测数据； 4、根据设定的融资方案，预测具体的融资计划，并对其进行迭代优化计算； 5、把优化后的结果，反馈到“利润分配表”和“预测结果”； 6、根据优化的利润表和资产负债表，生成“现金流量表”； 7、利用三张表格已优化的财务数据，进行DDM或者DCF模型估值。
行业模版结构图 Excel V1.2 2009年2月18日
手动预测表
参数自动配置功能
融资预测表
资产负债表
历史财务比 例和数据
手动预测比 例和数据 预测数据
融资预测方案据资源自负债表历史资债表 预测资债表
行业样本列表 迭代 优化 预测结果
资产负债表 （已优化） 预测融资方案 （已优化） 重要预测数据 （已优化）
现金流量表（已优化）
历史数据 预测数据
估值模型的设计原则（供高级用户参考）：
1、在数据的使用上，力求精确，没有忽略财务历史数据中的任何项目。 2、在项目的设置上，力求简洁，对不太重要的财务数据进行简化合并。 3、在计算的方法上，力求合理，使用经典估值理论，符合国内最新财务规范。 4、在结构的设计上，力求严谨，表格之间层层相连，逻辑准确严密，牵一发动 全身，改变一个预测参数，其他相关数据都会随之更新。
重要名词缩写的解释：
DDM（Dividend Discounted Model）股利折现模型 DCF（Discounted Cash Flow）现金流折现模型 FCFF（Free Cash Flow for Firm）公司自由现金流 FCFE（Free Cash Flow for Equity）股东自由现金流 WACC（Weighted Average Cost of Capital）加权平均资本成本
dcf企业估值案例
dcf企业估值案例
DCF（Discounted Cash Flow）模型是一种基于未来现金流折现的股票估值模型。
以下是一个简单的DCF估值案例：
以一家初创公司为例，假设该公司的未来自由现金流如下：
第1年：100万元
第2年：120万元
第3年：140万元
第4年：160万元
第5年：180万元
第6年：200万元
第7年：220万元
第8年：240万元
第9年：260万元
第10年：280万元
假设加权平均资本成本（WACC）为10%，我们可以使用DCF模型来计算该公司的内在价值。
内在价值= Σ（FCF / (1 + WACC)^t）
= Σ（未来自由现金流 / (1 + 加权平均资本成本)^年数）
= Σ（各年自由现金流 / (1 + )^年数）
≈ 1,478万元
如果该公司的当前市值为1,000万元，则该公司的市盈率（P/E）为：
市盈率 = 市值 / 净利润
= 1,000万元 / 未来5年的自由现金流总和
= 1,000万元 / （100+120+140+160+180+200+220+240+260+280）/^5 ≈
需要注意的是，DCF模型计算的前提是假设公司未来是稳定增长的，未来现金流可预测，未来存续期可期，社会无风险利率维持固定水平等。
这些假设可能存在主观性和不确定性，因此DCF模型的计算结果可能存在一定的误差。
此外，DCF模型还忽略了市场情绪、投机行为等因素对股价的影响，因此在实际应用中需要综合考虑其他因素。
dcf估值模型
dcf估值模型一、什么是DCF估值模型？DCF估值模型（Discounted Cash Flow Model）是一种基于现金流的财务分析工具，用于估算企业或投资项目的价值。
该模型基于预期未来现金流量的折现值计算出企业或投资项目的净现值（NPV），并将其与市场上类似企业或投资项目的价格进行比较，以确定其相对价值。
二、DCF估值模型的原理和步骤1. DCF估值模型原理DCF估值模型基于以下两个核心原理：（1）现金流量是企业价值的决定性因素。
因为只有现金才能真正衡量一个企业所创造的价值，而且只有通过持续产生现金才能保证企业在未来生存和成长。
（2）时间价值。
由于货币具有时间价值，因此未来的现金流量应当折现到当前时点，以反映货币时间价值对投资决策的影响。
2. DCF估值模型步骤DCF估值模型包括以下三个主要步骤：（1）预测未来现金流量：首先需要根据过去和当前的财务数据、行业动态等信息，预测未来几年内企业或投资项目的现金流量，包括净现金流入、净现金流出和投资现金流量。
（2）确定折现率：根据投资的风险程度和市场利率等因素，确定适当的折现率。
通常采用加权平均资本成本（WACC）作为折现率。
（3）计算净现值：将预测的未来现金流量按照折现率进行折算，得到每年的净现值，并将其加总得到预测期内的净现值。
最后将净现值与市场上类似企业或投资项目的价格进行比较，以确定其相对价值。
三、DCF估值模型的优缺点1. 优点：（1）基于未来的预测，更能反映企业或投资项目真实价值；（2）考虑了货币时间价值对投资决策的影响；（3）可以通过调整输入参数来进行灵活性测试，以评估不同情况下企业或投资项目的价值；（4）可以用于不同类型企业和投资项目的估值。
2. 缺点：（1）需要大量数据和经验才能进行有效预测；（2）容易受到误差累积和不确定性因素影响；（3）对于长期预测，其准确性可能会降低；（4）可能会忽略一些非财务因素对企业或投资项目价值的影响。
证券估值 贴现现金流模型(DCF)
DCF
EVA法
EVA的核心理念是：资本获得的收益至少要能补偿 投资者承担的风险。
经济附加值EVA（RI，residual income) =税后净营业利润-资本总成本 =税后净营业利润-债务资本成本-股权资本成本 =税后净营业利润-WACC×资本总额 EVA>0：股东价值增加，公司价值上升 EVA<0：股东价值减少，公司价值下降 EVA定量地衡量了每个报告期内公司为股东创造或者损
3.66
(rn g n)(1 r)5 (13.55%6%)(115.48%)5
= 23.62元
P0=4.22+23.62=27.84元
DCF
几个变量的分析
（1）g
最小二乘法
OLS b衡量了g
方法一：根据历史数据预测（算术平均，几何平均，线性回
归EPSt=a+bt ，对数线性回归 ln(EPSt)=a+bt） 方法二：根据公司的基本因素预测
稳定增长期：Kn= rf+β（ERm—rf）
稳定增长期红利支付=率7.5=%1+1.1*5.5%=13.5g5n%
ROADROAi(1t)
E 6 % =1- 1 2 .5 % 1 0 0 % 1 2 .5 % 8 .5 % 1 3 6 %
=69.33%
DCF
1.股息贴现法—两阶段模型
超长增长阶段股票红利的现值
比预期要快的信息公布后 , 分析人员将提高他 们对周期性公司未来增长率的预测值。 竞争对手披露的有关未来前景的信息。依据竞 争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信 息 , 对公司的增长率预测做出修正。 根据公司的未公开信息。分析人员有时能够接 触到他们所关注公司的未公开信息 。
DCF
excel股票估值公司估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)
指标说明： EV=股权价值+债权价值—现金 EBITDA ＝ EBIT ＋ 折旧 ＋ 摊销 EBIT ＝ 营业利润＋财务费用 NOPLAT ＝ EBIT ×（1－所得税率）＝ EBIT － 所得税（只考虑核心业务，扣除非经常性损益） IC（invested capital）＝ 股东权益 ＋ 长期借款 ＋ 短期借款 ＋ 应付债券 ＋ 少数股东权益－现金－短期投资－长期投资 ROIC ＝ NOPLAT / IC × 100％ OPFCF ＝ EBITDA － 税收 － 净资本性支出－ 营运资本的增加 WACC ＝ [(Ke×Ve)＋（Kd×Vd）] / (Ve＋Vd)
每股指标 报表EPS 经常性EPS 每股红利 每股经营现金流 每股净资产
2003 0.28 0.00 1.90
2004 0.28 0.00 3.79
2005 0.32 0.35 3.74
2006E 0.53 0.26 0.80 4.00
流动性 净负债 / 权益 总负债 / 总资产 流动比率 速动比率
0.00 0.00
流通H股 H股股价
0.00 0.00
2008E 75,287.30 20.64% 19,873.37 25.95% 11,183.29 31.70% 20.76% 1.017 5.93 1.23 1.97
敏感度分析区间 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1% 贴现率± 1%，长期增长率± 1%
2006E 53,092.40 10.96% 11,598.73 47.40% 5,826.70 65.44% 13.23% 0.530 11.38 1.51 3.99
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
股票绝对估值法-DCF(现金流贴现模型)
股票绝对估值法-DCF(现金流贴现模型)现金流贴现模型是通过预测未来的现金流量，来进行估值。
DCF估值法适用于：那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。
那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。
公式为：其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票现金流的期望值，k是股票的期望收益率。
公式表明，股票的内在价值是其逐年期望现金流的现值之和。
大多数的财务教材都把DCF看作是给那些可以产生现金流资产进行估值的最佳方法。
理论上讲（以及在学院考试中），DCF估值法很有效。
但在实际运用中，它很难运用到股价估值上。
尽管投资百科网相信DCF具有它的优势，但不可否认的是，其他的一些估值方法更能对股票作出一个全面，便于理解的估值。
DCF分析法的基本原理DCF分析法认为，产生现金流的资产，包括固定收益产品（债券）、投资项目，及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流，按照适合的折现率折现后计算出的现值（PV）。
公式如下：PV = CF1 / (1+k) + CF2 / (1+k)2 + … ［TCF / (k - g)］/ (1+k)n-1其中：PV：现值CFi：现金流K：贴现率TCF：现金流终值g：永续增长率预测值n：折现年限在对股票估值时，分析师们通常使用自由现金流（FCF）作为估值模型中的现金流。
FCF一般是用经营性现金流减去资本支出后得到的。
得出现值后再除以总股本既得出每股价值。
有时，分析师们还会用调整过的自由现金流先计算出公司所有利益相关人（包括债权人和股权人）拥有的资产现值，然后再减去债权人拥有的资产现值，就得到股票资产的现值，既股价的合理价值。
DCF的问题1、关于现金流的预测在用DCF模型对股票估值时，第一件事也是最重要的事情就是估计未来的现金流量。
然而DCF模型对业绩和现金流的估计有着与生俱来的问题或叫难点。
最普遍的问题就是，公司每年现金流增长的预测具有不确定性，因为DCF模型中对价值的预测通常长达5年甚至10年以上。
EXCEL快捷键（DCF估值）
EXCEL快捷键（DCF估值）1）收入驱动型的企业，首先预测营业收入（利润表）2）资产驱动型的企业，首先预测负债和资产（资产负债表），如银行3）Ctrl+Shift+5 将格式变成百分比（注：数字5按键含%）4）Ctrl+R 向右拷贝单元格（公式和数值均可）；若选定多个单元格，再用此命令，可批量复制（Ctrl+D 相应的向下拷贝）；则全部选中，先Ctrl+R，再Ctrl+D，可全部拷贝5）选中公式中的某个单元格，连续按F4，可以切换单元格锁定状态6）Ctrl+Shift+7 给单元格加边框；Ctrl+Shift+- 去掉边框7）Ctrl+1 打开单元格的格式对话框；Ctrl+Tab 切换选项卡；Alt+相应字母选中相应功能（单一选项卡，不需Alt，用字母直接选定功能，如定位对话框）8）F4 同Ctrl+Y 重复上次操作9）Ctrl+Shift+End 向右下角选中数据的全部区域（若区域不对，按住shift可以修改区域）10）F5 打开定位对话框 Alt+s打开选项卡可筛选单元格（光标直接移动即可）11）Ctrl+Home 光标定位页面左上角12）Ctrl+PgUp/PgDn Excel工作表切换（跨表引用时也可用）13）Shift+F2 编辑批注14）Ctrl+[ 定位公式中的第一个单元格；F5+回车返回原公式所在的单元格（跨表引用时很方便）15）Alt+= 运行sum函数（若区域不对，按住shift可以修改区域）16）修改单元格底纹17）转置函数 =transpose() 首先选择空白区域，输入函数，选择目标，括号括回，shift+Ctrl+回车（这种操作方式是数组函数的特点）18）Max（0, 数字）确保数字非负19）Alt+T+O excel选项20）Alt+T+U+T 追踪表外引用的单元格21）用公式审核，调出对话框（追踪从属单元格、追踪引用单元格）22）F2查看公式后，用ESC退出，不要用回车。
自由现金流折现估值模型DCF
⾃由现⾦流折现估值模型DCF之前所讨论的各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基础，⽐较的是投资者为⼀⽀股票⽀付的价格和另⼀⽀股票⽀付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票⽬前的价格是处于相对较⾼还是相对较低的⽔平。
通过⾏业内不同公司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较⾼的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予⾏业内的优势公司⼀定的溢价。
⽽且，不同⾏业公司的指标值不能做直接⽐较，其差异可能会很⼤。
不管怎样，⽐率不能告诉你⼀只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，⽽⾮股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现⾦流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若⼲年，然后平稳成长若⼲年（也有⼈算成永续成长），把未来所有赚的⾃由现⾦流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），⽤折现率（WACC ）折合成现在的价值。
这样，股票⽬前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买⼊。
If 估值<当前股价，→当前股价被⾼估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
公司的价值取决于公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现⾦流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿⾃由现⾦流来折现，⽽不是其他什么包含负债税息的收⼊来折现）。
企业的价值=前⼗年的⾃由现⾦流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业⼗年后的现⾦流。
永续经营价值，就是第10年后直到⽆限远的价值。
1．⾃由现⾦流公司通过把资本投出去产⽣收益，⼀些收益补偿了营业费⽤，另外⼀些⽤于公司的再投资，其余的就是⾃由现⾦流。
自由现金流折现估值模型DCF (2)-11页word资料
口袋中的_49 自由现金流折现估值模型DCF2009-09-03 13:37:49| 分类：05 经济流的路径| 标签：|字号大中小订阅口袋中的经济常识_49 自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
dcf估值模型 excel
dcf估值模型 excel（原创版）目录1.DCF 估值模型简介2.DCF 估值模型的优点和缺点3.DCF 估值模型在 Excel 中的应用4.如何使用 Excel 进行 DCF 估值模型的计算5.DCF 估值模型在实际应用中的案例正文一、DCF 估值模型简介DCF（Discounted Cash Flow）估值模型，即折现现金流量估值模型，是一种常用的企业估值方法。
它的核心思想是将企业未来预期的现金流量，按照一定的折现率进行折现，得到企业当前的价值。
DCF 估值模型适用于各类行业和公司，尤其适用于现金流稳定或者可以预测的公司。
二、DCF 估值模型的优点和缺点1.优点：（1）DCF 估值模型考虑了企业未来预期的现金流，更能反映企业的真实价值。
（2）DCF 估值模型适用于各种类型的公司，具有较强的通用性。
（3）通过对折现率的调整，可以反映投资者的风险偏好和市场状况。
2.缺点：（1）DCF 估值模型需要对企业未来预期的现金流进行预测，存在较大的不确定性。
（2）DCF 估值模型的计算过程较为复杂，需要对财务数据进行较为深入的分析。
（3）DCF 估值模型受到折现率选择和现金流预测等因素的影响，结果可能存在较大的波动。
三、DCF 估值模型在 Excel 中的应用在 Excel 中，可以使用内置的函数进行 DCF 估值模型的计算。
以下是一个简单的示例：假设某公司未来五年的预期现金流分别为：10000、12000、14000、16000 和 18000，折现率为 10%，可以使用 Excel 的 NPER 函数和 PV 函数进行计算。
在 Excel 中输入以下公式：`=NPV(10%,{10000,12000,14000,16000,18000})`该公式将计算出该公司的当前价值。
四、如何使用 Excel 进行 DCF 估值模型的计算1.输入预期现金流：在 Excel 中输入未来各期的预期现金流。
例如：10000、12000、14000、16000 和 18000。
DCF自由现金流折现估值模型(2)
DCF自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型DCF（Discou nted cash flow）属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WAC）C折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If估值〉当前股价，一当前股价被低估。
可以买入。
If估值< 当前股价，一当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1.自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
记住，我们应该关注自由现金流，因为它是每年能够从公司中拿出来而不损害经营的资金。
一家公司可以通过各种方式运用自由现金流。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
excel估值模型
最新修改
增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。
原先的估值对应FCFF估值。
其他估值模型有些数是链接到F 更改了自由现金流定义＝ EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
预测前首先需要自己输入的数据
3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做
4预测假设：各种假设条件
5固定资产预测：历史折旧和摊销
7损益表及利润分配：2003-2004A利润数据
8资产负债表：2003-2004历史数据
7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目
DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。
注意：第二阶段(2010其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改）
11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量。
其他估值模型有些数是链接到FCFF的，因此FCFF的估值要做全券利率、β”。
注意：第二阶段(2010-2017)年数不可更改。