货币市场ppt课件

同业拆借市场的特点
融通期限较短 基本是信用拆借
特 点 交易便利快捷 利率由供求 双方议定
交易金额较大
同业拆借市场的功能
增强金融机构的资产流动性
提高了金融机构的盈利水平
中央银行实施货币政策的重要载体
常被作为基础利率
同业拆借的交易原理
最初
大型商业银行拆借彼此的存款准备金——满足法定存
1980 216 317 122 42 57 18 55
1990 527 543 557 52 144 61 92
1993 715 381 550 32 168 62 63
第一节 同业拆借市场
ຫໍສະໝຸດ Baidu
主要内容
1 2
同业拆借市场概述 同业拆借市场利率
3
4
同业拆借市场管理
中国同业拆借市场发展历程
一、同业拆借市场概述
中央银行
同业拆借市场的参与者
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。
商业银行既是主要的资金供应者，又是主要 的资金需求者。 非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、 储蓄贷款协会等也是金融市场上的重要参与 者，它们大多以拆出人（资金供给者）身份 出现在该市场上。
同业拆借市场上的交易种类
头寸拆借
应对措施：加快利率市场化改革
加强监管
全国银行同业拆借中心成员构成表
金融机构性质
国有独资银行 股份制商业银行
2002年12月31日数量
4 10
2003年5月31日数量
4 10
政策性银行
城市商业银行 商业银行授权 分行 外资银行 金融租赁公司 保险公司 证券公司
3
106 121 32 2 18 62
3
21-30天
31-60天
交易量
交易量
291.7
107.8
352.84
94
334.11
618.27
697.61
918.96
223.65
181.1
570.02
960.09
899.46
1496.87
61-90天
91-120 天
交易量
交易量
47.6
118.1
47.26
8.67
152.31
7.12
108.76
拆借利息 = 拆借金额×拆借利率×生息天数/基础天数
I PR A D
拆借利息计算
例：拆入一笔金额为1000万，期限为6月1日到9月1日，利 率为10%
1.欧洲货币法Euro Method:（365/360)
计算生息天数
6月1日－30 7月1日－31 8月1日－31 生息天数
30天 31天 31天 92天
中国同业拆借利率存在的问题
1、某些品种报价与成交价关联度不高，存在较大价差。 如新加坡市场中报价行的实际交易利率一般在其 SIBOR报价上下0.2% 之内。如果成交价显著高于基准 利率指标，市场会认为该交易对手存在明显的信用问题。 2、基准利率的作用有待于进一步提升。 目前银行间市场拆借利率及回购利率也已经完全市场 化，但存贷利率没有完全放开。 3、缺乏中介交易机构，规模有待进一步扩大 4、同业拆借市场功能扭曲
同业拆借市场的拆借期限与利率
同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为
限，短至隔夜，多则一、三、六个月不等， 当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达 到一年的。 银行有拆入（借款）利率和拆出（贷款）利 率两种，对于同一家银行来说前低后高 同业拆借利率一般应低于再贴现率
二、同业拆借市场的利率
LIBOR：从2008年以来
2009年我国货币市场利率
货币市场子市场
同业拆借市场
回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 大额可转让定期存单市场
短期政府债券市场
货币市场共同基金 欧洲美元市场
美国主要货币市场工具及其规模
年份


1970 美国政府国库券 81 可转让银行存单(大额) 55 商业票据 33 银行承兑票据 7 回购协定 3 联邦基金 16 欧洲美元 2
资本市场
短期金融资产，如国库券、商业票 以股票和债券为主，主要包括： 据、银行承兑汇票、可转让定期存 政府（中央或地方）债券、抵押 单、回购协议等 证券、公司债券以及股票 一年以内，可随时变现，有较强的 期限均为一年以上，中期——1 货币性，最短一天以内，最长不超 年至10年；长期——10年以上； 过1年。普遍为3-6个月，债券则以 无限期——股票 6-9个月为多 大多用于金融机构、工商企业的短 用于长期投资计划。 期周转资金。中央银行也是货币市 场的主要参与者。 货币市场金融工具期限短、流动性 强、易变现，价格波动小，因而风 险较小，收益较低。可获得稳定、 合理但菲薄的收益。 资本市场的金融工具期限长、流 动性低、价格波动幅度较大。风 险也较高。但可能为投资者带来 丰厚的回报。
货币市场的功能
短期资 金融通
为季节性、 临时性资金 融通提供场所
政策 传导
货币市场具 有传导货币 政策的功能
促进资本 市场发展
尤其是促进 证券市场的 发展
货币市场和资本市场要共同发展， 相互促进
货币市场利率
货币市场金融工具收益率随时间和不同的金
融工具而变化。 货币市场的基础利率主要取决于同业拆借利 率，尤其是隔夜拆借利率。 例如LIBOR是全球货币市场参考的基准利率 资讯链接
融资目的
风险程度与 收益水平
资金来源
公司和银行通常将其暂时性的资产 保险公司和养老基金大量持有资 盈余投于货币市场以获取利息。 本市场证券谋求投资收益。
货币市场参与者特性
市场上并不存在固定的借方或贷方，同一
机构经常同时操作于市场的两方。 货币市场往往会被相对少数的大金融机构 控制着。 货币市场的投资者主要追求安全性与流动 性和赚取一定利息收入的机会。
同业拆借市场的定义
定义：（Call market; inter-bank borrow market)
是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。
金融机构之间交易
临时“资金头寸”调剂
短期盈利性、流动性管
理
同业拆借市场的形成
最早产生于美国
1913年 美国
法定存款准备金 1921年 美国 产生联邦基金同业拆借市场 1933年经济危机后——西方各国央行管理加强，纷纷 引入法定准备金制度 80年代 外资银行开始进入美国同业拆借市场，自此 同业拆借市场的容量和规模迅速扩大
107 123 38 2 21 72
金融机构性质
投资基金
财务公司 农村信用联社 信托投资公司 基金管理公司 城市信用社 社保基金 其他 合计
2002年12月31日 数量 71 34 227 21 5 16 1 1 733
2003年5月31日 数量 73 39 243 22 9 21 1 0 787
起点：1984年开始建立同业拆借市场 1986年1月，国务院颁布了《中国人民银行管理暂行
规定》，对“专业银行之间的资金可以相互拆借”作 出了明确规定。 1986—1992年：初步发展阶段。 1993—1995年：整治阶段。 1996—1998年：1996年1月3日，全国统一的同业拆 借市场开始运行。 1996年6月，同业拆借市场利率市场化（CHIBOR)
定义：是指金融同业之间为轧平头寸，补足存款准备
金或减少超额准备而进行的短期资金融通活动。 期限：一般为日拆，不超过7天。 目的：多头寸银行借出多余资金生息；少头寸银行拆 入资金补足差额，保证清算顺利进行。 短期拆借 目的：调剂临时性、季节性的业务经营资金余缺。 期限：7天以上，不超过1年 好处：借入银行可以扩大资金来源，增加贷款能力； 借出银行可以投放部分闲散资金，增加资产的流动性 与收益。
货币市场的定义与特征
定义：（Money market)
期限为一年或一年以下的短期金融工具交易所形 成的供求关系及其运行机制的总和。
为什么被称 作货币市场？
特征
变现性和流动性较强，类似于货币。
融资期限短，风险低，收益低。 二级市场交易活跃，交易规模大，多为批发市场。
货币市场
金融工具 种 类： 期限：
21.6
104.31
55.02
535.68
287.38
769.35
429.56
同业拆借交易规模统计单位：亿元 ？
项目\年份 隔夜 交易量 2003 6418．864 2004 2833 37 2005 2230．34 2006 6352.12 2007 80304.69
7天内
8-20天 21-30天 31-60天 61-90天 91-120天
同业拆借的拆款按日计息，在国际货币市场
上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率 有三种： 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR） 新加坡银行同业拆借利率（SIBOR) 香港银行同业拆借利率(HIBOR) 我国的同业拆借市场利率： 2007年之前CHIBOR 2007年开始SHIBOR
拆借利息的计算
款准备金需要 通过央行的存款准备金账户电子划拨
后来
中小商业银行、证券交易商及政府拥有的活期存款都
进行拆借 ——满足季节性和临时性的资金需要
同业拆借的交易方式
直接拆借方式
拆借双方不通过中介人，由一方主动通过银行往来关系，
直接寻找对象。 当拆入方与拆出方能及时洞察信息并相互了解时，便可 直接协商成交。
拆借利率、准备金率和再贴现率
同业拆借交易规模统计
单位：亿元、%
项目\年份 交易量合计 加权平均利率 隔夜 7天内 8-20天 交易量 交易量 交易量 2002 12107.2 2.15 2015.2 8523.4 1003.5 2001 8082.05 2.48 1038.81 5606.94 933.53 2000 6728.08 518.89 4289.05 808.33 1999 3291.62 358.77 942.53 243.39 1998 988.91 58.46 222.7 143.67 1997 4149.26 269.68 1085.22 441.19 1996 5871.61 126.82 1563.15 586.4
中国同业拆借利率
2007 年 1月，在已有银行间同业拆借利率运行基础
上，我国正式推出了上海银行间同业拆借利率 （SHIBOR-Shanghai inter-bank offered rate）。 SHIBOR 采用做市商制度。具体由信用等级较高的 16家商业银行组成报价团自主报出后，全国银行间同 业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各 2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，计算确 定的算术平均利率。 目前品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个 月、9个月及 1年。 网站： http://www.shibor.org/shibor/web/html/index .html
第二章 货币市场
学习要点
了解货币市场的特点和构成
掌握货币市场与资本市场的区别
熟悉各个子市场的不同特征并加以区别
了解各个子市场的参与主体和功能 掌握各个子市场利率的计算 了解中国各个子市场的发展现状
主要内容
1 2
货币市场定义与特征 货币市场的功能
3
4
货币市场工具与利率
货币市场的各个子市场
交易量
交易量 交易量 交易量 交易量 交易量
14563 129
565．97 441．05 101．376 101 84 28 1
10414．08
间接拆借方式
拆出方或拆入方通过中介人间接寻找交易对象进行拆借。
当拆入方拆入资金数额较大，需要多个拆出方提借时，
或拆借双方对市场上的资金供求信息不甚了解时，则往 往需要借助中介人来完成成交过程。
拆入行
拆借中介
次日通 知央行 贷记账户 通知借 记账户
拆出行
通知贷 记账户 次日通 知央行 借记账户
6月1日－30 7月1日－31 8月1日－31 生息天数 30天 30天 30天 90天
I PR A
＝ 1000 10% 90 360 D ＝ 25
三、同业拆借市场的管理
对市场准入的管理
对拆借资金数额的管理
对拆借期限的管理 对拆借市场利率的管理 其他
四、中国同业拆借市场发展历程
I PR A ＝ 1000 10% 92 360 D ＝ 25.56
2.英国法（British Method）:365/365 I PR A ＝ 100010% 92 365 D ＝ .205 25 3.大陆法（Continental Method）:360/360