如何用现金流折现估值法估值
现金流折现法估值公式
现金流折现法估值公式
V=CF₁/(1+r)¹+CF₂/(1+r)²+CF₃/(1+r)³+...+CFₙ/(1+r)ⁿ
其中，V是资产或项目的估值；CF₁，CF₂，CF₃，...，CFₙ是未来每个期间产生的现金流量；r表示贴现率，可以是其中一种债券的利率或其他投资项目的回报率。
在使用现金流折现法估值时，需要注意以下几个关键因素：
1.确定未来现金流量：首先需要进行预测，确定未来每个期间可能产生的现金流量。
这可能需要考虑多种因素，例如市场需求、成本结构和竞争环境等。
2.确定贴现率：贴现率是一个重要的参数，它可以通过不同的方法得到。
对于风险较低的资产，通常可以使用较低的贴现率，对于风险较高的资产，则需要使用较高的贴现率。
3.确定贴现期数：需要确定预测的现金流量将会延续的期数。
通常，投资的时间越长，预测的期数就越多。
有时，也需要根据资产或项目的特定特征来确定。
4.风险因素：现金流折现法的一个重要特点是可以考虑风险因素。
较高的风险通常会使得贴现率更高，从而降低资产或项目的估值。
5.特殊情况：在一些特殊情况下，可能需要对现金流折现法的公式进行调整。
例如，在考虑税收、通货膨胀或其他特殊风险时，可能需要对现金流进行适当的调整。
总的来说，现金流折现法提供了一种基于未来现金流量的资产估值方法。
它可以帮助投资者更好地理解投资回报的潜力和风险。
然而，在使用该方法时，需要注意考虑估计的不确定性和合理选择贴现率的问题。
自由现金流折现估值模型
现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
记住，我们应该关注自由现金流，因为它是每年能够从公司中拿出来而不损害经营的资金。
一家公司可以通过各种方式运用自由现金流。
可以以股息的方式支付给股东；或回购股票，来提高每一位股东的所有权百分比；或也可以把自由现金流保留下来，并把它投资在公司业务中。
为什么未来现金流没有当期现金流值钱？因为：①现在的钱你可以投资出去赚取某种利润（钱生钱），②有可能我们永远也无法得到未来的现金流，因为风险的缘故。
这就是“风险溢价”。
政府会为它们的债券支付给我们利息，而市场上没有多少现金流像政府的债券那样保险，所以我们需要加上一个额外的溢价，来补偿我们可能永远收不到但已经承诺给我们的现金的风险——政府债券利率加上风险溢价！没错，你已经知道什么是折现率了。
2．折现率如果你有一个为期两周的假期，但是你的老板在最后一刻让你把假期延迟一年，你会向你的老板要求追加一些天数作为延迟的补偿。
巴菲特：自由现金流折现估值法PEG估值法一文读懂巴菲特的自由现金流折现估值法P...
巴菲特：⾃由现⾦流折现估值法PEG估值法⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法P...⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法&PEG估值法估值内容对于巴菲特⾃由现⾦流折现估值法讲的很笼统，更没有具体的公式。
只能单列⼀⽂，补充完成。
所以本⽂很重要，概念也较为复杂。
只能是⽼规矩，如果关⼼你的钱包，本⽂需要⼀字⼀字的⽤⼼读。
1、简述三种估值法简单说⼀下，巴神的投资⽣涯分为三个阶段，对应分别三种估值⽅法。
第⼀阶段：烟蒂估值法。
就是打折计算公司所有能卖的资产，减去总负债，是否⼤于市值。
注意，打折计算。
第⼆阶段：市盈率估值法。
市盈率三个字，“市”指市价，就是⼆级市场的每股价格。
“盈”指盈利，就是每股收益。
“率”字就是⽐率了。
很多投资⼤师对于市盈率估值的运⽤如⽕纯青，如格⽼，邓普顿，林奇，约翰.聂夫等。
⽤法各有不同，殊途同归。
这些在《常识中》都已经介绍过了。
第三阶段：⾃由现⾦流折现估值法。
巴神之所以百尺竿头更进⼀步，是因为发现市盈率并不为意味着真⾦⽩银。
⽐较利润本⾝，⽐较虚。
⽽他也需要收购的公司有更多的⾃由现⾦流进⾏更多的投资。
所以巴菲特最终认为，⼀家上市公司最终的价值，就是未来所能产⽣的⾃由现⾦流。
2、⾃由现⾦流概念在了解现⾦流折现估值法之前，需要清楚两个概念，⾃由现⾦流与折现。
⾃由现⾦流最早是由美国西北⼤学，哈佛⼤学等学者提出的。
简单说，⾃由现⾦流，就是指可以随意动⽤的资⾦。
打个⽐⽅，⼀家公司净利润1个亿，并不等于真的赚的⼀个亿。
⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
因为会计上有两种记账⽅式：⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
前者的意思是，只要公司有商品销售，哪怕还没收到钱，都能记账，并告诉投资者，看，公司赚钱了。
尽管钱还没有到账呢，是存在坏账风险的。
就好⽐钱在⾃⼰的⼝袋中，才是⾃⼰的钱。
反之，是谁的，还不知道。
收付实现制就是收到钱之后，才记账。
所以不光要看净利润，更要看经营现⾦流净额：记录企业经营中的现⾦流⽔账。
现金流折现法估值公式
现金流折现法估值公式
现金流折现法是一种常见的估值方法，用来衡量一项资产或公司的价值。
它通过计算实际现金流从一项投资中获得的未来折现价值，以确定一项投资的总价值。
现金流折现法的基本原理是，未来现金流比现在的现金流更有价值，因为它可以被投资于其他机会，并有望获得收益。
因此，未来现金流必须被折现回现在，以衡量它们在现在的价值。
具体来说，现金流折现法的估值公式为：V= C1/(1+r) + C2/(1+r)2 + C3/(1+r)3 + … + Cn/(1+r)n，其中V是投资的总价值，C1、C2、C3、…、Cn是投资预期获得的未来现金流，r是投资的折现率。
现金流折现法的优势在于它可以精确的衡量一项投资的实际价值，而不受时间的影响。
它可以帮助投资者更好的分析投资回报，并作出更精确的决策。
现金流折现法在投资决策中起着非常重要的作用，可以帮助投资者更准确的判断投资的价值，可以帮助投资者更好的分析项目的风险，从而做出更明智的投资决策。
巴菲特的自由现金流量折现估值法
两个小故事，让你秒懂巴菲特的自由现金流量折现估值法越来越觉得，如果你选择价值投资，不学学数学、概率论、心理学等学科的知识，将很难对价值投资有坚定信仰，因为只有它们才能真正夯实你的认知，从而坚定地相信，钱是慢慢赚来的。
本文重点清单1.什么是现金流量折现？2.什么是自由现金流量折现？3.用一只会下金蛋的鸡为例，让你秒懂自由现金流量折现。
4.什么是现值？5.什么是折现？6.为什么说有了现金流量折现才有了巴菲特选股策略？7.为什么自由现金流量折现估值法不流现。
你只要多看几本价值投资的图书，必然会接触到自由现金流量折现估值这个词。
它可谓巴菲特最核心的选股秘密武器。
坤鹏论认为，它更蕴含着价值投资的本质。
那就是和企业共同成长，与企业共同成功，买股票就是买公司。
今天，坤鹏论就来用最浅显易懂的实例，为大家揭秘巴菲特的自由现金流折现估值法。
相信，看后你会一片豁然开朗，也明白了巴菲特的选股逻辑根本就是源于此法。
也正是为了保证该方法可用，巴菲特才会有了后来的选股标准。
一、一个小故事，秒懂价值投资曾经有位农夫给自己的儿子这样的忠告：养母牛是为了挤奶；养母鸡是为了生蛋。
那么，买股票呢？自然是要当股东，成为企业的一个主人，拥有企业的一部分。
这样企业赚钱后，在只出钱不出力的情况下，你也能按持有的股份分上一杯羹。
所以，按照上面农夫的忠告，可以补充如下：买股票是为了获得股利。
当然，这个世界上，还有不养母牛、母鸡，也能从它们身上获利的，那就是卖母牛和母鸡的商人，他们从农民那里低价收来母牛和母鸡，然后再高价卖给别人，赚价差。
这些商人就相当于股市中的投机者，低买高卖。
所以，股票投资真的不难理解，大道至简，殊途同归，就像真实世界里面，有人搞实业，养牛养鸡，有人做贸易，贩卖牛和鸡，它们都是整个人类商业生态中必不可少的部分。
股市也一样，有人价值投资，长期持有，赚企业业绩增长的钱，还有人投资于机会——投机，快速赚取价差套利。
它们没有谁对谁错，它们相互依存，缺了谁都不行，都是股市生态的重要组成部分。
现金流折现法估值模型
现金流折现法估值模型
现金流折现法（DCF）是一种用于估值的财务模型，它基于现金流的时间价值原理。
该模型的核心思想是将未来的现金流量通过折现的方式转化为当前值，以确定资产或项目的合理估值。
现金流折现法的基本步骤如下：
1. 确定预测期：确定需要进行估值的资产或项目的预测期限，通常包括多个年度。
2. 估计未来现金流：根据预测期内的经营活动和投资决策，估计每年的现金流量。
这些现金流量可以包括净利润、折旧和摊销、资本支出、运营资本变动等。
3. 确定折现率：确定适当的折现率，也称为资本成本率或加权平均资本成本。
折现率是投资者要求的回报率，它考虑了资本的时间价值、风险和市场条件等因素。
4. 折现现金流：使用折现率将每年的未来现金流量进行折现，得出每年的折现现金流量。
5. 计算净现值：将折现后的现金流量相加，得出净现值（NPV），即项目或资产的当前估值。
如果净现值为正数，
则表示项目具有经济意义；如果净现值为负数，则表示项目不具备经济意义。
现金流折现法的优点在于它将未来的现金流量考虑在内，并考虑了时间价值的概念。
然而，该方法的准确性依赖于对未来现金流量和折现率的准确估计，因此在使用该模型时需要仔细评估和预测这些因素。
现金流折现法对公司进行估值
ACCOUNTING LEARNING221现金流折现法对公司进行估值——以招商地产为例文/鲁贝摘要：招商地产是我国四大地产公司“招商、保利、万科、金地”之一，它的运营和发展对我国房地产业的状况反映有一定的代表性。
在如今的金融市场中，如何判断一只股票是否值得持有？我们可以估计公司的价值。
本文通过自由现金流折现法估计了招商地产的公司价值和股价，结果显示为招商地产的价值被现实的股价低估了，所以值得支持。
关键词：现金流折现法；招商地产一、研究背景在2000年左右，中国的房地产业在国民经济当中还不是热议的话题，当时除了北上广深等一线城市，南京、杭州等二线城市的房价是现如今的1/10，也就是说，如果你在2000年的时候在南京买一套房子，现在房子的市场价已经翻了10倍。
房地产业就是从2000年开始逐渐兴起的，2000年到2008年房地产业呈逐年稳步提升态势，提升速度较为缓慢，但是2008年之后，房地产业的发展就呈现了飞快的速度，一线和二线城市的房价急速上涨，房地产业成为了国民热议的话题，房地产业在国民经济当中的地位不言而喻。
改革开放以来，我国的经济增长曾经呈现连年双位数(10%左右)的不可思议的增长，与此同时我国的国民素质在不断的提高，我国的人口红利在慢慢的消失，劳动力的成本在不断上涨，和8、90年代不同的是，很多外商都把资金和厂房撤出了中国，转向印尼等发展中国家。
房地产业在经历了十几年发展的黄金时代之后，已经进入了像万科地产总裁王石所说的白银时代，香港富商李嘉诚在2016年宣布撤出对大陆的房地产，反映着房地产业的投资回报存在着不确定性。
房地产业发展的太快不利于其健康稳定的发展，前几年房价上涨的太快，导致社会上刚步入工作、刚准备组建家庭的人压力非常的大。
国家为了限制大中型城市房价的急速上涨，出台了限购令等政策，例如家庭二套房的限制、南京等城市出台的非本市户籍居民购房的限制，要求必须交满一年医疗保险之后才允许购房，还有逐步探索实施的房产税的实行。
现金流折现估值法案例
贵州茅台估值终结篇--交作业了(2009-05-24 18:41:41)转载标签：股票分类：贵州茅台安全边际所有者巴菲特它是评估投资和企业的相对吸引力“内在价值尽管模糊难辩却至关重要, 的唯一合理标准。
”--巴菲特语。
根据巴菲特的估值方法我们选用现金流折现法，唯一需要指出的是，巴菲特认为应该用所有者收益取代现金流量，两者的区别在于所有者收益包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。
所有者收益的计算公式：所有者收益（S）=报告收益（B）+折旧费用（Z）、损耗费用（sh）、摊销费用（T）、其他非现金费用（Q）-企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出（zc）。
即：S=B+（Z+sh+T+Q）-zc ——这里以2008年年报为准B=净利润=37.99 （亿元）Z+sh=1.47（亿元）T=0.18 （亿元）Q=0 zc=5.79 （亿元）以上数据感谢“理性投资--孙老师”的指导才得以完成!则S=37.99+1.47+0.18-5.79=33.85 (亿元)计算出了所有者收益，我们现在可以开始用现金流模型给茅台进行估值了对贵州茅台公司的假设如下：总股本：9.438亿股预测期限：10年期初现金流：33.85亿元------用所有者收益代替预测期内年均净资产收益率：15%^ 10%永续年金增长率：3%折现率：9%——这里参考了理性投资孙老师的观点，取我本人的预期收益率, 比我的房产投资收益7%略高。
同时也暗合了老巴的9%自吹一下，呵呵！第一步：预测下一个10年的自由现金流（FCF并把它折现成现值。
假设增长率维持15%f变，自由现金流单位（亿元）莎0Mil2^1220132015 2 ..it2or2015菟93沖一6LC!'90. 0tdiCss i电4成测*札号趺。
■啊Q.T7K Q,隔* W??Qi加%輩H折理皙3E. 113T.es39.75<1, 54削一駅<9. 2££1 一箱族現57P列变更为10%勺假设20M20112012S>132C142D1C2011ML7.201SiBKXnji37. S315.06丽，S253xT65 .»72. S6T 土Bl BT.fi［貫刑霖罐ft. B4170L?722o.ro.Si,a,削曲扁T t.EOLd0. 4^0-1 a.昭加34.15讯.健烁冲：35.35. U抵na阪43j£SI H.09第二步：计算永续年金价值并把它折成现值永续年金价值（PV）=Yr10FCF*（1+g）/（R-g）,其中g是永续年金增长率，R是折现率Yr10FCF是第10年的现金流，未折现前的A:15%增长率的计算结果为PV=2350.8 （亿元）折现2350.8/1.09X0=992.99 （亿元）B:10%增长率的计算结果为PV=1507.23 （亿元）折现1507.23/1.09X0=636.77 （亿元）第三步：计算所有者权益合计10 年折现现金流加上永续年金的折现值所有者权益合计：A--15%增长率的计算结果为：992.99+459.89=1452.88（亿元）B--10%增长率的计算结果为：636.77+356.05=992.82 （亿元）第四步：计算每股价值每股价值=所有者权益/总股本A：15%假设结果=1452.88/9.438=153.94 元B ：10%假设结果=992.82/9.438=105.19 元结论：A、以我自己的进价来讲，如果茅台未来10年平均15%勺净资产收益率的假设成立的话，我101.75 元的进价有33.9%的安全边际，在10%的假设下只有3.3%的安全边际。
DCF现金流量估值模型知识讲解
D C F现金流量估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值，折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
第5章企业价值评估自由现金流折现法
8
6 6 7
8
6 6 7
8
6 6 7
平均所得税率（%）
30
30
30
税后经营利润： 一、销售收入 减：销售成本 400 291.2 448 326.14 492.8 358.76
其他年份（略）
销售和管理费用
折旧与摊销 二、税前经营利润 减：经营利润所得税
32
24 52.8 15.84
基期
2001
2002
其他略
预测假设： 教材称为“投资资本” 400 448 销售收入 经营现金（%） 其他经营性流动资产（%） 经营性流动负债（%） 经营性长期资产/销售收入 （ %） 短期借款/净经营资产（%） 1 39 10 50 20 1 39 10 50 20
492.8
1 39 10 50 20
• 后续期现金流量增长率的估计 思考：销售稳定增长后现金流如何增长 年份 经营现金流量： 税后经营净利润 加：折旧及摊销 =经营现金毛流量 减：净经营资产净增 加 折旧与摊销 =实体现金流量 融资现金流： 税后利息费用 减：短期借款净增加 减：长期借款净增加 金融资产净增加 =债务现金流量 6.62 4.74 2.37 0 -0.49 6.95 4.98 2.49 0 -0.52 7.3 5.22 2.61 0 -0.54 7.66 5.49 2.74 0 -0.57 8.04 5.76 2.88 0 -0.6 57.47 37.32 94.79 23.69 37.32 33.78 60.34 39.18 99.53 24.88 39.18 35.47 63.36 41.14 104.51 26.12 41.14 37.24 66.53 43.20 109.73 27.43 43.2 39.1 69.86 45.36 115.22 28.8 45.36 41.06 2006 2007 2008 2009 2010
股票现金流折现估值模型
股票现金流折现估值模型在评估企业或股票价值时，现金流折现估值模型是一种常用的方法。
该模型基于一个基本的理念，即企业或股票的价值是其未来的预期现金流的现值。
下面我们将详细介绍如何使用现金流折现估值模型来评估股票价值。
一、基本原理现金流折现估值模型的基本公式为：价值=未来现金流的现值这个模型假设，企业或股票的价值主要取决于其未来的盈利能力，而不是过去的收益或当前的市场价值。
该模型将未来的预期现金流按照一定的利率进行折现，得出股票或企业的现值。
二、步骤1.预测未来的现金流：这是使用现金流折现估值模型的关键步骤。
你需要预测企业在未来几年的收入、利润和净现金流。
通常，这些预测是基于对行业趋势、公司战略、竞争环境等因素的考虑。
2.选择合适的折现率：折现率代表了投资者对未来现金流的风险愿意支付的回报率。
它取决于许多因素，包括公司的信用评级、所在行业的风险、宏观经济环境等。
3.计算现值：将未来的现金流按照选择的折现率进行折现，得到当前股票或企业的价值。
4.定期更新预测：随着时间的推移，市场条件和公司状况可能会发生变化。
因此，你应定期更新你的预测，以确保你的估值模型反映最新的信息。
三、注意事项1.现金流预测的准确性：现金流预测的准确性对估值的准确性至关重要。
你需要确保你的预测是基于对行业和公司的深入理解，并考虑到各种可能影响未来现金流的因素。
2.利率的敏感性：选择合适的折现率可以影响估值的准确性。
你需要考虑各种可能影响投资者回报率的因素，以选择最合适的折现率。
3.考虑其他估值方法：虽然现金流折现估值模型是一种常用的方法，但还有其他方法，如市盈率模型、市净率模型等，也可以用于评估股票价值。
你应该结合使用这些方法，以获得更全面的视角。
四、结论使用现金流折现估值模型可以帮助你评估股票或企业的价值。
通过预测未来的现金流、选择合适的折现率，并定期更新预测，你可以得到一个相对准确的当前价值。
然而，这需要你对行业和公司有深入的理解，并能够准确预测未来的现金流。
公司估值的各种计算方法
公司估值的各种计算方法公司估值是指对一家公司的价值进行评估和计算的过程。
估值方法可以根据公司的性质、行业、财务状况和市场情况而有所不同。
下面是一些常见的公司估值计算方法：1. 企业价值（Enterprise Value，EV）方法：企业价值是指对整个公司的价值评估，计算公式为：EV=市值+净债务。
市值是指公司的市场价值，而净债务是指公司的债务减去现金和现金等价物。
2. 市销率（Price-to-Sales Ratio，P/S）方法：市销率是指公司的市值与过去一年销售额的比率，计算公式为：P/S=市值/销售额。
这个方法适用于没有盈利数据或者盈利不稳定的初创公司。
3. 市盈率（Price-to-Earnings Ratio，P/E）方法：市盈率是指公司的市值与过去一年盈利的比率，计算公式为：P/E=市值/净利润。
这个方法可以用来比较不同行业的公司估值。
4. 现金流折现（Discounted Cash Flow，DCF）方法：现金流折现是指将未来的现金流量折现到现在，计算公式为：DCF=∑(现金流量/(1+折现率)^n)。
这个方法可以考虑公司的现金流量和时间价值。
5.基于市场交易的方法：基于市场交易的方法是指参考类似公司的交易价格来估值公司。
这可以包括类似公司的合并收购交易、上市公司的股价和交易指标等。
然后根据类似公司的估值指标来计算目标公司的估值。
6.基于资产的方法：基于资产的方法是指根据公司的资产价值来计算估值。
可以是根据净资产价值（净资产=总资产-总负债）或者是根据特定资产的估值来计算。
7.行业比较法：行业比较法是指根据同行业的公司的估值指标来计算目标公司的估值。
这可以包括市盈率、市销率等指标。
8.利润贡献法：利润贡献法是指根据公司的利润水平和预期增长率来计算估值。
可以根据预期利润和增长率来计算未来几年的利润，并将这些利润进行贴现。
这些方法可以单独使用，也可以结合使用，以得到一个更准确的估值结果。
拟上市公司如何估值的六种方法
拟上市公司如何估值的六种方法在投资领域，估值是一个重要的概念，特别对于拟上市的公司来说更是至关重要。
准确地估算企业的价值可以帮助投资者做出决策，而不准确的估值可能导致投资失败。
本文将介绍拟上市公司如何进行估值的六种常用方法，以供投资者参考。
方法一：市盈率法市盈率法是一种常见且简便的估值方法。
它通过将公司的股价除以每股收益，得出一个相对于收益的倍数，即市盈率。
一般来说，成长期较长的公司具有较高的市盈率，而成长期较短或稳定盈利的公司则有较低的市盈率。
投资者可以通过比较目标公司的市盈率与同行业或可比公司的市盈率来进行估值。
方法二：市净率法市净率法是一种将公司市值与其净资产进行比较的估值方法。
市净率等于公司的市值除以其净资产，是衡量投资者支付的价格是否超过了企业真正价值的一个指标。
对于拟上市公司来说，市净率可以作为估值的一个重要参考指标。
方法三：现金流折现法现金流折现法是一种基于企业现金流预测的估值方法。
它考虑到了时间价值的概念，将未来的现金流折现为现值，然后求和得到企业的总价值。
这种估值方法相比于市盈率法或市净率法更加综合和客观，因为它考虑到了未来的现金流变化和风险。
方法四：成本法成本法是指以建设一项与目标企业相同的资产所需要的成本作为估值依据。
它主要适用于企业的实物资产较多的情况，例如房地产、制造业等。
成本法的核心思想是企业的价值等于其建设或购买成本，减去资产的折旧和摊销。
方法五：市场比较法市场比较法是将目标企业的估值与同行业或相似公司进行对比，并参考市场上类似交易的价格来进行估算的方法。
这种方法需要考虑到目标企业与其他公司的相似性以及市场交易的情况，因此在实践中需要收集大量的市场数据和进行详细的分析。
方法六：复合估值法复合估值法是将多种估值方法进行综合考虑，以找到一个更准确的估值结果。
通过同时考虑市盈率法、市净率法、现金流折现法等多个指标，可以更全面地评估企业的价值。
这种方法可以帮助投资者把握不同方法的优势，避免单一方法可能带来的误差。
早期项目估值方法
一、传统估值方法1.现金流折现。
根据公司未来每年的现金流净收入，按照一定的折现率，折现为当前的价值。
2.市盈率、市净率、市销率。
其中，市盈率=总价值/净利润市净率=总价值/净资产市销率=总价值/销售收入参照同行业上市公司的市盈率、市净率和市销率，乘以公司的净利润、净资产或者销售收入。
二、早期公司的估值方法1.收入倍数法。
公司价值等于收入的1-4倍。
但对于收入较低（年收入低于200万美元）或预期增长率很高（即大多数天使投资）的公司，要非常谨慎。
2.行业标准方法。
（1）类似公司销售价格。
依据类似公司的市场价格（如私人公司出售给上市公司的同比案例），估值时可在此基础上采用折让20%-50%后的价值。
由于参考数据不多和不可信，对于天使投资来说几乎无法实现。
（2）同比上市公司估值法。
与公开上市的公司做比较，扣减20%-30%的同比上市实体价值（市场资本化或企业价值）。
3.相同公司近期交易价格。
如相同交易的公司实际股票销售价格、授权股票期权、独立评估师估值或合伙者内部买卖交易。
4.机会成本，重置价值或全包法。
这种估值方法关注的是重新设立公司涉及的机会成本，包括现有状态下得到公司需要投入的资金额。
这种方法可以用来确立估值谈判的底线价格。
5.三分法。
该法则规定，1/3的股份归创始人，1/3的股份归管理团队，1/3的股份归投资人。
如融资50万，投资后估值应是150万。
6.天使标准法。
该标准基于成功天使投资人的经验或直觉。
7.风险投资法或回报率法。
首先，根据市盈率和最终净利润，计算出终值总额，然后除以预期回报率（天使投资期望的多少倍的回报率），计算出该项目投资后的估值。
即：投资后估值=终值总额÷ 预期投资回报率投资前估值=投资后估值-投资额如果投资人预期创业者要后续融资，股权被稀释，则投资前估值因后续投资而预计被稀释的额度从投资前估值中扣除。
8.第一芝加哥法。
这种方法考虑了IPO和非IPO的情况。
最终权益比例计算公式为：所需最终权益比例=[FV（投资额）- FV（非IPO现金流）]/（p*FTV）FTV表示预测终值。
现金流折现估值
现⾦流折现估值股神巴菲特年复⼀年的告诉全世界投资者：「投资没那么复杂。
你只需要学习两门课程就可以了，⼀门是如何评估企业价值，⼀门是如何看待股市波动」。
著名价值投资⼈赛思.卡拉曼在其经典著作《安全边际》当中也谈到：「投资没有什么神秘的。
简⽽⾔之就是先确定某个证券的内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。
事情就是那么简单。
」如何才能知道⼀家企业的价值呢？塞斯.卡拉曼说：「虽然存在许多⽤于企业价值评估的⽅法，但我发现只有三种⽅法是有⽤的。
⼀是对连续经营价值的分析，也就是现⾦流折现法。
通过计算⼀家企业未来可能产⽣的全部现⾦流折现值来计算企业价值。
第⼆种是分析⼀家企业的清算价值。
第三种是股市价值法，通过预测⼀家企业或其⼦公司分拆后，会在股市上以怎样的价格进⾏交易，来评估企业价值。
这种⽅法的可靠性不及前两种⽅法，它只会偶尔成为有⽤的价值准绳。
」抛开赛思.卡拉曼认为不太可靠的第三种⽅法，剩余的两种企业价值评估⽅法，分化出了价值投资的两⼤流派：⼀种更传统，更注重企业清算价值。
他们寻找那些售价在重置成本以下的机会；另⼀种更注重现⾦流，他们寻找售价低于企业未来现⾦流折现值的机会。
早期的巴菲特，是格雷厄姆的信徒，更偏重于企业的清算价值。
后期的巴菲特，受菲利普.费雪(代表作《怎样选择成长股》）和查理.芒格的影响，逐渐转向了现⾦流折现法，完成了他⾃⼰所称的从猿到⼈的进化。
运⽤现⾦流折现法，⾸先要了解两个概念：⾃由现⾦流、折现。
⾃由现⾦流，是从企业通过经营活动获取的现⾦⾥，减去为了维持⽣意运转必须进⾏的资本投⼊，余下的那部分现⾦。
折现的概念不难。
如果确认年收益10%，那么⼀年后的110万和今天的100万等价。
换句话说，⼀年后的110万，按照10%的折现率折算，其现值为100万。
理论上，可以将企业未来每年的⾃由现⾦流，按照某折现率（⽆风险收益率+风险补偿）逐笔折现。
所有年份现⾦流的折现值加总，便是该企业的价值。
实际运⽤中，通常会逐笔计算出⼀段时间的⾃由现⾦流，然后对其后的部分，估算⼀个永续价值。
折现现金流估值方法
折现现金流估值方法折现现金流估值方法是一种常用的企业价值评估方法，它基于企业未来的现金流入和现金流出来评估企业的价值。
本文将介绍折现现金流估值方法的基本原理、计算步骤以及应用范围。
一、折现现金流估值方法的基本原理折现现金流估值方法的基本原理是将企业未来的现金流量通过折现率进行调整，得出企业的现值，从而评估企业的价值。
它认为现金流入和现金流出是评估企业价值的关键因素，而且未来的现金流量具有时间价值，即相同金额的现金流在不同时间点的价值是不同的。
1. 确定评估的时间范围：通常将评估的时间范围设定为未来几年，一般为3-5年。
2. 预测未来现金流量：根据企业的财务报表和市场情况，预测未来几年的现金流入和现金流出的金额。
3. 选择折现率：折现率是根据投资的风险和预期回报率来确定的，通常使用加权平均资本成本（WACC）作为折现率。
4. 计算折现现金流量：将未来的现金流量按照折现率进行调整，得出每年的折现现金流量。
5. 计算现值：将每年的折现现金流量相加，得出企业的现值。
三、折现现金流估值方法的应用范围折现现金流估值方法可以应用于各种类型的企业，包括上市公司、私营企业、初创企业等。
它可以用于评估企业的整体价值，也可以用于评估单个项目或投资的价值。
折现现金流估值方法还可以用于决策分析，比如评估投资项目的可行性或选择最优投资方案。
四、折现现金流估值方法的优缺点1. 优点：折现现金流估值方法考虑了现金流的时间价值，更加准确地评估了企业的价值。
它还可以提供决策分析的依据，帮助企业做出合理的投资决策。
2. 缺点：折现现金流估值方法需要对未来的现金流进行预测，对预测的准确性要求较高。
同时，折现现金流估值方法对折现率的选择也有一定的主观性，不同的折现率可能得出不同的估值结果。
五、折现现金流估值方法的局限性折现现金流估值方法在应用过程中存在一定的局限性。
首先，它假设企业的现金流量是稳定的，不考虑经济周期和市场波动对现金流的影响。
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现金流折现估值法是绝对估值法的一种，是理论上最科学、最准确的一种估值法。
实践中由于诸多变量选择的困难，使其应用有很大的局限性，也大大降低其准确度。
尽管如此，现金流折现估值法仍然每一个价值投资者应该学习、了解的一种估值法。
现金流折现估值法的理论基础是企业的价值等于未来产生的自由现金流的折现值之总和，企业价值分两部分计算：
1．前十年的自由现金流
第一部分是能较为准确估算的前若干年现金流的总和，年限越长越准确。
通常很难估算企业十年后的现金流，所以一般定十年为限。
若有把握估算十五年或二十年则可以选取更长的年限。
由于企业的现金流难以预测，可以把每股现金流简化以每股收益代替，这种方法对于那些资本性支出很少的企业更趋于准确。
资本性支出较大的企业则需要考虑资本支出对现金流的影响。
2．永续经营价值
第二部分为假设企业永续经营，第十年后直到无限远的永续经营价值。
计算公式：永续经营价值=[第十一年的自由现金流 / (贴现率-永续利润增长率)] / (1+贴现率)的十次方
贴现率可以以十年长期国债为选择参考标准，贴现率越高则越趋于保守，对于茅台这样的稳健企业9%已经是一个相当合理的数值。
风险越高的企业则选取的贴现率应该越高，永续利润增长率为假设的企业长期利润增长率，通常选取1%-5%。
讨论观点：
师傅要我告诉你，你估的都太高了，师傅他叽叽咕咕地
说“衡量企业价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率，
而不是每股收益的增加。
”（由于每股盈利容易受很多因素
影响，甚至管理层的操纵，因此每股盈利经常不能准确地反
映出企业价值创造能力。
因此，也不能反映真实的现金流）
而且，师傅让你作能力圈范围内的估值，不要和蛋饼一
样～～
DDM估值：
对于中国这些公司呢，要用狠一点儿的估值办法，就是
零增长模型（即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放）
计算公式为V=D0/k
其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率或资本成本（就按照师兄定的9％吧）
那么茅台的现值＝去年股利（税后）0.7524/投资回报率0.09＝8.36元
茅台的净资产现在是9.65元，因此，师兄你看呢－－估值结果就是净资产打了个九七折，这就是师傅一贯的购物方法，正如你所熟悉的那样，也正如我一贯在超市中的所做所为那样，师傅说这才是“用远远低于价值的价格购买别人的资产”，这呢也就是他的安全边际永远立于不败之地的－－秘密噢～～
我也支持用自由现金流折现法估值，用PE估值是瞎扯，基金公司及很多私募机构就是“PE*EPS”的线性思维来指导投资，预测随后一年的EPS估计要增加了，就一哄而上，实在是弱智。
自由现金流，巴老把它叫作“所有者收益”，巴老认为这是唯一科学的估值方法。
自由现金流估值的大体逻辑就
是“利润+折旧-资本支出”（当然，按学院派的自由现金流，公式应该是“利润+折旧、摊销-营运资本增加-资本支出增加”），因此，需要大体估计利润、折旧额、随后5-10年的平均资本支出追加额，这取决于你对公司的了解了。
都估计出来后，巴老是用长期国债收益率来折现（内在逻辑是：收益率超过了长期国债收益率，就创造了价值）。
这种模糊的正确应该说比现在基金公司研究员成天屁颠屁颠的搞EPS预测要有用得多。
具体实例，可以看《沃伦.巴菲特之路》，里面有很多实例。
这样估算的内在价值只是估计值，不是精确值，但这已经够了，模糊的正确胜过精确的错误。
现在菜鸟级基金经理选择“PE*EPS”作为主流的投资方法，注定是历史的笑柄。
EPS是没法精确预测的，也容易受到人为操纵；某一年的EPS高，就断定价值上升，股价“应该”上涨，那是扯蛋
自由现金流只包括核心经营利润，不包括非经营利润；如果公司的业务截然不同，就不能笼统的用统一的自由现金流估值，而应该用分部法分别估值。
因此，巴老回避了业务过于复杂的公司，这类公司业绩无法预测，而且有很大的不确定性；“长期稳定业务+简单清晰、易于理解+经济特许权”其实就保证了自由现金流的大体准确、合理及可预测性，也便于估算增长率
贴现率、永续增长率的选取很关键，细微的差别会导致结果成倍的差异。
然而这两个数值的确定好像还没有什么依据（贴现率略好，但不同的投资者仍然会差异较大的选择），只能依据经验。
对稳定增长的企业而言，第一部分增长率误差还不会很大（例如30%不会误差为60%，然而永续增长率误差很容易到成倍的级别，1%还是2%，2%还是4%，都有很大程度的随意性），贴现率、永续增长率的选择几乎可以说是计算结果出现误差的最大来源。
如何选出合理的数据，依据何在，是令人头痛的事情。
在国内用自由现金流，要做修正。
因为国内的经济在高速发展，许多在国外的成熟行业，在国内都有成长性的特点。
比如电力行业，国外是成熟性行业，资本开支主要是用于抵销折旧。
而国内的电力行业，装机容量都在飞速增加，资本开支远远超过当年的经营现金流。
这些公司很多。
一般我用递延的自由现金流来研究，比如一个电厂投资建设周期需要2年，我就用2007年的经营现金流减去2005年的资本开支，基本的假设就是2005年的投资在2007年投产，产生现金流，因次2007年以后应该能给我赚来正的自由现金流。
这个调整我觉得在成长期的资本密集型的行业中很有必要，如果你要用自由现金流来估值的话。
严格意义的资本支出仅指长期资产投资，并不包含营运资产
投资。
自由现金流的公式就是=经营现金流（中国准则之直接法）-利息*税收-资本支出（投资现金流），用间接法思维就是，经营利润+折旧、摊销-营运资产追加-资本支出追加
具体到茅台来说，有几点比较乐观了：1、经营利润大于净利润，因为茅台财务费用长期为负、庞大的预收账款使得营运资本追加也几乎用不着；2、茅台不需要多少固定长期资产支出。
个人认为，至少狭义的资本支出是不包含“营运资本支出”的，你说的这种提法我再查一查，巴老所说的所有者收益中的“资本支出”似乎也指长期资产支出。