宝能收购万科火了王石 也火了万能险
万科宝能收购案例分析
万科宝能收购案例分析万科宝能收购案例是指2024年中国最大的房地产开发商万科集团与房地产开发商宝能集团之间的一系列收购交易。
这个收购案例在中国商界引起了广泛讨论和争议，被认为是中国房地产行业的重要里程碑之一、下面将结合该案例的具体情况和影响，进行分析。
案例背景：万科是中国最大的房地产开发商之一，拥有广泛的地产项目和强大的市场份额。
宝能是一家投资控股集团公司，主要从事煤炭、能源、金融和房地产等行业。
2024年初，宝能逐步购买万科股份，最终成为万科第二大股东。
然而，这一系列的收购交易引发了市场的不安和质疑，引发了广泛的关注和争议。
案例分析：首先，该收购案例有助于推动中国房地产行业的市场化。
在中国，房地产行业一直被认为是政府主导的行业，政府通过土地出让和规划来控制市场，导致了市场的不稳定和价格的波动。
宝能作为一家私营企业，通过收购万科，引入了市场机制，并促进了房地产行业的市场化。
其次，该收购案例也暴露了中国房地产行业的一些问题。
在中国，房地产行业存在着土地储备过度、资金链紧张、企业高负债等问题。
宝能收购万科的举动，推动了市场对于这些问题的讨论和反思，有助于行业的健康发展。
此外，该收购案例对于中国企业治理和股权结构也有一定的影响。
万科一直以来是中国企业治理的典范，而宝能收购万科打破了万科的现有股权结构，引发了关于企业治理的争议。
这个案例使得更多的人开始思考中国企业的治理问题，有助于推动中国企业治理的进一步完善。
最后，该收购案例也给中国其他房地产企业提供了参考和借鉴的机会。
通过宝能收购万科，其他房地产企业可以学习并吸取经验，提升自身的竞争力。
同时，也给其他投资者提供了参与中国房地产行业的机会。
总结：。
宝能收购万科
•宝能系的能力不够，“去年宝能的整个房地产交易几十亿 元，其中一部分还是关联交易，通过这种水平的系统，来 管控万科，能力是远远不够的。”
•宝能系是走钢丝的暴发户，“宝能系层层借钱，循环杠杆， 没有退路，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有 接近60家寿险公司破产。”指宝能前靠万能险，后靠短期 杠杆层层借钱，质疑宝能购买万科股票的钱是从哪儿来的？
11.9
2%
3.
1
股权结构：截止12月18日万科
股权结构
万科股权 结构
宝能
华润
系持
股份
股
有限
23.52 %
公司 持股
15.2
5%
HKS CC NOM INEE S LIMI TED 持股 11.9 2%
安邦 保险 股
7.01
%
其余 股东 持股
42.3
%
3.
2
为何万科管理层要反 收购？
1
万科股权分散，管 理层地位岌岌可危
万宝之争： 资本为王or实体为
小组成员：潘媛 秦柯 毛学佳
真
熊延月
唐诗影 谈颖 汪梦瑶 熊念念
熊康
CONTE NTS
1
2
3
4
5
宝能系举牌万科 宝能收购行为分 万科如何应 宝能收购策 万科反收购
始末
析
对
略
策略
1 宝能系举牌 万科始末
2015年1-6月： 股票数量较少，未引 起注意
2 单击此处添加宝标能题系收购万科的目的？
TEXT
1.垂涎万科的廉价资 金
2.改善财务报表的现
TE XT
实需求
3.提高收益的需要
2. 单击此处添加宝标能题系收购万科的目的？ 1 1.垂涎万科廉价
王石居功至伟,万科不容颠覆
王石居功至伟，万科不容颠覆复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授一、万科是中国房地产业的第一旗帜和骄傲，王石等居功至伟2016年3月26消息，在2016年中国房地产百强企业家峰会上，万科荣获2016年中国房地产百强企业——综合实力TOP10的殊荣。
2015年全年销售2067.1万平米，销售金额达2614.7亿元，同比增长21%和14%，为全国之最。
万科深耕长三角、珠三角、渤海三大核心区；推出畅销产品，以互联网思维升级产品和服务，始终业绩领跑，行业领先。
万科的股票，也从当年的一元多，涨到2000多元，万科已千亿市值。
万科多次被评为世界和中国最受人民尊敬的上市公司；成为中国几千上万家房地产企业的明星、旗帜与骄傲。
而作为创始人、董事长的王石、郁亮等30多年来，历经千难万险、千辛万苦，为万科的战略设计，战略规划、布局、发展，带领万科几万员工和几十万建筑工人，日日夜夜奋战在万科上千个工地上。
可以说王石与郁亮等管理层汗泪洒万科，居功至伟。
没有王石，就没有今天的万科，如果说王石是万科的精神领袖及支柱、命脉、灵魂；一点也不过分。
王石本人也成为中国房地产业的第一知名人物，且形象总体是好的，正面的。
其冒着生命危险，攀登珠峰，去哈佛剑桥留学做访问学者，及60多岁婚变，都使这位传奇人物增加了些许奇葩色彩，其粉丝达2000万。
住着万科盖的房的业主起码有上百万用户吧。
二、九十年代与王石有一面之交当时，从新加坡国立大学讲学五个月后，从香港经深圳返复旦。
王石获悉后，立即邀我到万科一谈。
一谈竟是一上午，他十分豪爽、健谈，也很率性，十分谦虚和热情。
在谈到新加坡主张“高薪养廉”时，我讲到新加坡李光耀李显龙及政府认为“世界上最重要的是人才和钱财，人才比钱财重要100倍。
”“一定要高薪，高薪才会把世界各地人才吸引来，高薪才会养廉，才会杜绝贪污。
”王石听完，眼睛放出光彩，“对对对啊！我们上海总部一个高管为了贪污两万元，公安要来抓他。
“宝万之争”中 万能险“原罪”之辩
“宝万之争”中万能险“原罪”之辩本报记者在这场可以被载入史册的“宝万之争”中，万能险倏然成为首发“原罪”。
2015年12月19日，万科董事会主席王石在其微博上转发文章，其中称“万能险有洗钱嫌疑”；次日前海人寿做出回应，称万能险有近百年历史，是人身保险中常见的产品类型之一。
前海人寿严格遵守并符合中国人民银行关于反洗钱的有关规定，并定期接受监督指导。
有关万能险的“罪”与“非罪”的讨论，一时间甚嚣尘上。
保监会数据显示，2015年前10个月，万能险保费收入超过6000亿元，占总保费收入的29%，超过22家险企的万能险保费收入占其总保费收入的五成以上。
由此，万能险这个过去“其貌不扬”的专业险种，随着“宝万之争”的发酵，亦逐渐被置于坊间舆论的焦点之上。
银保渠道受挫疑云时逢7月，股市震荡，指数告急，监管发文支持机构增持。
“宝能系”藉此以前海人寿为“先锋军”开始了对万科的“作战计划”。
几轮增持后，根据前海人寿12月20日之公告，其合计持有万科A股股票已达%。
众所周知，险资举牌主要资金来源于万能险，其次是分红险、投连险。
亦正得益于前海人寿高现金价值产品的高歌猛进，为宝能系屡次举牌万科提供了充足的资金“弹药”。
截至2015年前11个月，前海人寿实现规模保费收入亿元，其中保户投资款新增交费高达亿元，在规模保费中占比近80%。
所谓“保户投资款新增交费”，指的是万能险和分红险等产品中投保人缴款中没有通过风险测试的部分，其常被视作衡量一家保险机构万能险的保费收入量。
据对外经济贸易大学保险经济学院副教授徐高林测算，在2013-2015年以万能险作为主要险种公司的排名中，前海人寿以935亿元的保险投资款新增交费额位居第二，仅列华夏人寿之后(数据来源截止到2015年10月).作为前海人寿保费收入所高度倚重的银保渠道，却在上周上演了一出“受挫疑云”。
上周伊始，21世纪经济报道记者最新获悉，广东地区一银行自12月29日起暂停销售前海人寿的部分保险产品，其中包括两款万能险产品。
宝万之争：万科股权争夺战的资本运作解析
宝万之争：万科股权争夺战的资本运作解析在过去的几年里，我国资本市场发生了一场备受瞩目的股权争夺战——宝万之争。
这场争论的焦点是万科企业的控制权，争夺战中的主要角色是宝能企业和王石领导的万科管理团队。
本文将从资本运作的角度，对宝万之争进行详细的剖析。
宝万之争的导火索是宝能企业在2015年举牌万科，收购万科股份，成为万科的第一大股东。
这一举动引起了万科管理团队的高度警觉，他们认为宝能企业的收购行为威胁到了万科的企业文化和经营理念。
于是，万科管理团队开始了一系列的反制措施，试图阻止宝能企业对万科的控制。
在这场股权争夺战中，资本运作起到了关键的作用。
宝能企业通过杠杆资金，筹集了大量的资金用于收购万科股份。
而万科管理团队则通过股份回购、增发新股等手段，试图改变股权结构，阻止宝能企业对万科的控制。
我们来分析宝能企业的资本运作策略。
宝能企业主要采用了杠杆资金进行收购，这使得他们能够在短时间内筹集大量的资金，成为万科的第一大股东。
然而，这种运作方式也存在风险，一旦市场出现波动，可能导致宝能企业的资金链断裂。
宝能企业的收购行为也引发了监管部门的关注，他们曾因此受到处罚。
面对宝能企业的进攻，万科管理团队采取了一系列的反制措施。
他们启动了股份回购计划，回购部分股份，以减少宝能企业在万科的持股比例。
万科管理团队还推出了增发新股计划，希望通过引入新的股东，改变股权结构，阻止宝能企业对万科的控制。
万科还采取了一些法律手段，试图证明宝能企业的收购行为违法。
从资本运作的角度来看，万科管理团队的策略有一定的效果。
股份回购和增发新股计划有助于改变股权结构，降低宝能企业在万科的持股比例。
然而，这些措施也带来了一定的风险。
股份回购需要大量的资金，可能会对万科的现金流造成压力。
增发新股则可能导致原有股东的股权被稀释，引发不满。
总的来说，宝万之争是一场复杂的股权争夺战，涉及到众多的资本运作手段。
在这场争夺战中，宝能企业和万科管理团队都展现出了出色的资本运作能力。
万科与宝能股权之争案例研究
万科与宝能股权之争案例探究引言：股权之争是商业世界中常见的状况，不同股东之间对公司控制权的争夺屡屡引发激烈的争议。
本文将就中文大陆曾经发生的一个备受关注的股权之争案例进行探究。
该案例发生于2016年，涉及到的两家核心公司为万科集团及宝能控股集团。
在这场引人瞩目标官司中，股东们分别代表各自的利益并争夺控制权，双方展开了激烈的角逐。
本文将介绍案件的背景，分析双方主要的争议点，以及案件的最终结局。
一、背景万科集团是1992年由中国房地产业著名企业家王石创立的一家房地产开发企业，如今已成为中国最大的房地产开发商之一。
宝能集团则是一家总部位于深圳的综合型企业集团，业务涵盖金融、地产、教育等多个领域。
两家公司都在中国市场具有极高的著名度和重要性。
2016年，宝能控股集团通过并购和大量买入万科股份，成为了万科的最大股东。
公司内部的权力再次被重塑，股东们对公司的进步方向和决策产生了分歧。
二、争议点和论点1. 宝能控股集团主张改革，推行多元化战略：宝能控股集团认为万科应该转型为多元化企业，并且加大对金融、教育等领域的投资。
他们指出房地产行业面临的挑战和风险，认为多元化能够降低风险，并提高公司长期的可持续进步能力。
2. 万科集团坚持品牌战略和专业化进步：万科集团的高层管理人员和部分股东坚持目前品牌集中、专业化的进步策略。
他们认为通过持续创新，强化品牌优势，万科可以在房地产行业中保持领先地位。
3. 万科集团对宝能控股集团的违规行为提出指控：万科集团认为宝能控股集团通过违规手段买入万科股份，违反了市场规则，损害了各股东的合法权益。
万科集团发告状讼，要求宝能集团予以违约，撤出万科的股权。
三、角逐和调解宝能控股集团的插足引发了万科集团高层的不满和恐慌。
在股东大会上，万科高管及其他小股东集体投票，并通过了一项决议，要求宝能控股集团退出万科。
此后，宝能控股集团也提告状讼，坚持自己的合法权益。
中国政府和监管机构对此次争议高度重视，主持了几轮调解会。
万科与宝能的股权之争
万科与宝能的股权之争险资入股地产，并不是什么新鲜事。
但一旦涉及万科、宝能和作为险资大鳄的安邦，又涉及到整个万科集团的控制权，情况就变得不一样了。
一场蓄谋已久的“野蛮人”入侵，一轮中国最大地产公司的股权“混战”。
让万科成为整个资本市场的焦点。
万科发布公告称,因公司正在筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产,公司A股和H股票自2015年12月18日下午起停牌。
截至昨日收盘，野蛮人“宝能系”以22.45%的持股比例成为万科第一大股东，持股市值603亿元。
面对“宝能系”的步步紧逼，万科选择了缓兵之计。
随着万科停牌，“宝能系”跃居第一大股东，这场持续了近半年的股权混战暂时落幕，然而万科的控制权之争恐怕才刚刚开始。
回看宝能系的增持轨迹还原A股史上最大的股权争夺战。
先来回顾一下，这场A股市场历史上规模最大的股权争夺战。
2015年1月宝能系旗下的前海人寿开始买入万科股份。
2015年7月10日，在A股市场疾风骤雨式的暴跌中，前海人寿却在八个交易日内累计买入5.527亿股万科A，总股本的5%，达成举牌。
2015年7月底宝能系又买入5%，主力是钜盛华，前海人寿少量买入。
随后，前海人寿及一致行动人钜盛华不断增持，截至7月24日，前海人寿和钜盛华持有万科A股11.05亿股，占万科总股本的10%。
2015年8月26日晚间，万科再度发布公告称，钜盛华及一致行动人前海人寿以集中交易及收益互换的形式，再度增持5%，股份至15.04%，成为万科第一大股东。
随后，此前20年一直身居万科大股东之位的华润，开始了反击，华润于8月31日和9月1日两次增持万科，共耗资约4.97亿元。
增持完成后，华润共计持有万科15.29%股份，重新夺回大股东之位。
11月27日至12月4日，钜盛华通过资管计划买入万科A股股票5.49亿股，此次权益变动后，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有万科A股股票22.11亿股，占总股本的20.008%，取代华润成为公司第一大股东。
宝能系对万科的收购案例分析
宝能系对万科的收购案例分析作者：赫嘉乾来源：《科学与财富》2018年第13期摘要：在中国经济转型升级过程中，企业控制权争夺事件时有发生，而近年房地产龙头企业万科也陷入了不断升级的控制权争夺战。
万科与宝能系控制权争夺的典型案例启示我们，对于业绩优良、前景向好的上市公司而言，若想不被恶意收购，就要防范于未然，通过制定管理战略，提前建立防火墙，以保护公司的控制权。
在2015年底，宝能集团动用巨额资金增持地产龙头万科企业股份有限公司（以下简称"万科"）的股权，引发了与万科的控制权之争。
在我国资本市场迅猛发展的背景下，万科作为上市公司受到资本市场运作模式的影响和冲击，是上市公司在发展过程中都可能遇到的问题。
关键词：资本市场；收购；公司治理一、背景（一）我国资本市场的现状在我国资本市场中，股权分置现象的产生有着特定的经济条件和制度背景。
控制权和所有权由于不能自由流通，导致同股不同权，造成股东利益实现机制不同，以至于在资本市场运行中出现了大股东损害中小股东利益的诸多问题。
资本市场本质上是一个信息流通的市场。
企业集团作为公众公司一旦上市，必然面临着股权的流通，股权的分散是上市公司的一个天然生态。
由于实际控制人控制股权比例较低，加上股权分散的特点，易出现争夺控制人的情况，因此即使一些公司存在名义上的实际控制人，也会存在实际控制人易主的可能。
（二）宝能系概况宝能系是指以宝能集团为中心的资本集团。
公开资料显示，深圳市宝能投资集团有限公司，是宝能系的核心。
宝能集团旗下包括综合物业开发、金融、现代物流、文化旅游、民生产业等五大板块，下辖宝能地产、前海人寿、钜盛华、广东云信资信评估、粤商小额贷款、深业物流、创邦集团、深圳建业、深圳宝时惠电子商务、深圳民鲜农产品多家子公司。
在宝能控股制定的2015年-2019年的五年发展规划中，其对自身的愿景定位是房地产行业综合物业开发和运营的领跑者。
（三）万科集团概况万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，在世界品牌价值实验室（World Brand Value Lab）编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第19位，品牌价值已达635.65亿元。
宝能收购万科案例分析
宝能收购万科案例分析宝能收购万科案是中国房地产行业的一次重大事件，也是中国资本市场上备受关注的一件大事。
宝能作为中国知名的房地产企业，在此次收购万科的过程中，引起了广泛的关注和讨论。
本文将从多个角度对宝能收购万科的案例进行分析，探讨其对中国房地产市场和资本市场的影响。
首先，宝能收购万科案例背后的经济背景和动机是非常复杂的。
作为中国房地产行业的巨头，万科一直以来都是行业内的领军企业，其在房地产开发、销售和资本运作方面拥有丰富的经验和资源。
而宝能作为一家具有雄厚实力的企业，其收购万科的动机和战略意图也备受瞩目。
通过分析双方的经营状况、市场地位和未来发展规划，可以更好地理解宝能收购万科的背后逻辑和意图。
其次，宝能收购万科案例对中国房地产市场和资本市场的影响是不可忽视的。
在中国房地产市场的整体环境下，宝能收购万科案例引发了行业内外的广泛关注和热议。
对于中国房地产市场来说，这次收购事件无疑是一次重大的冲击和挑战，也为行业的未来发展带来了新的思考和探索。
而在资本市场方面，宝能收购万科案例也引发了投资者的关注和讨论，对于中国资本市场的发展和规范也提出了新的挑战和机遇。
最后，针对宝能收购万科案例，我们还可以从管理层面、市场竞争和企业战略等多个角度进行深入分析和探讨。
通过对宝能收购万科案例的全面剖析，可以更好地了解中国房地产行业和资本市场的发展现状和未来走势，也可以为相关企业和投资者提供更多的参考和借鉴。
综上所述，宝能收购万科案例是中国房地产行业和资本市场的一次重大事件，其影响和意义都是不可忽视的。
通过对这一案例的深入分析和探讨，可以更好地把握行业发展的脉搏和规律，也可以为相关企业和投资者提供更多的参考和借鉴。
希望本文的分析能够为读者提供一些新的思路和视角，也能够促进行业内外的更多交流和讨论。
”宝万“之争研究报告
”宝万“之争研究报告“宝万之争”，这在当年的商业领域可是掀起了一场轩然大波。
咱就来好好说道说道这事儿。
还记得那时候，我正跟几个朋友在咖啡馆闲聊。
旁边桌的几个商务人士正热火朝天地讨论着“宝万之争”，那神情激动的，好像他们自己就是这场大战的主角。
这引起了我的好奇，回去后我就仔细研究了一番。
“宝万之争”说白了就是宝能系和万科之间的股权争夺大战。
宝能系那是来势汹汹，大量买入万科的股票，试图取得控制权。
万科这边呢，自然也不会轻易就范。
万科，那可是地产界的巨头，多年来在房地产市场上呼风唤雨。
它的品牌、管理团队以及市场地位那都是响当当的。
而宝能系，就像是一个突然崛起的挑战者，凭借着雄厚的资金实力，想要在万科的版图上插上一脚。
这其中的利益纠葛那叫一个复杂。
宝能系为啥要这么干？说白了，就是看上了万科的优质资产和未来的发展潜力。
万科的股价相对被低估，宝能系觉得这是个绝佳的投资机会。
而且一旦掌控了万科，能带来的好处可不是一星半点。
万科这边呢，王石等管理层肯定不愿意自己辛辛苦苦打造的企业被别人轻易夺走控制权。
他们四处奔走，寻找各种支持和解决方案。
这场争斗对市场的影响那也是相当大的。
万科的股价那是上蹿下跳，股民们的心也跟着七上八下。
整个地产板块都跟着波动，相关的金融机构也紧张得不行。
从监管层面来看，“宝万之争”也引发了对保险资金运用、上市公司治理等一系列问题的思考和监管的加强。
再来说说双方的策略。
宝能系是简单粗暴，就是买买买。
万科这边则是打出了一套组合拳，又是拉盟友，又是向监管部门申诉。
这就像是一场没有硝烟的战争，双方你来我往，互不相让。
最后，这场争斗在各方的协调和努力下，算是有了一个相对平和的结局。
回过头来看，“宝万之争”给我们带来了很多启示。
对于企业来说，股权结构的合理性至关重要，要时刻警惕潜在的“野蛮人”。
对于投资者来说，不能只看到眼前的利益，要深入了解企业的内在价值和风险。
对于监管部门来说，要不断完善制度，加强对市场的监管，保障市场的公平和稳定。
宝能集团收购万科股份事件简析
宝能集团收购万科股份事件简析摘要：自2015年7月10日起，宝能集团旗下公司前海人寿保险股份有限公司，钜盛华实业有限公司通过二级市场购入万科A股，联合一致行动人通过3次举牌，将持有万科的份额猛增至15.04%，成为万科企业股份有限公司第一大股东，而后增持万科股份，最终控股达到24.26%，距离30%的要约收购仅有5.74%，从而迫使以管理层为主导的万科企业股份有限公司停牌。
本文通过对宝能集团收购万科股份通过查找资料，进行逻辑分析，得出宝能集团收购万科企业股份有限公司股份的目的为宝能集团的资本增值以及宝能集团收购万科股份的资金主要来源于加杠杆资金和旗下公司融资的结论。
关键词：举牌宝能集团万科公司控制权从2015年7月10日起，宝能集团旗下公司前海人寿保险股份有限公司耗资逾80亿元，通过二级市场购入万科A股5.52亿股股份，联合一致行动人通过3次举牌，将持有万科的份额猛增至15.04%，超过了20年来始终位居万科第一大股东华润，成为万科第一大股东。
12月24日，万科和安邦达成协议，此时宝能集团持股增至24.26%。
2016年3月17日，万科2016年第一次临时股东大会审议并通过继续停牌的议案。
因此，宝万之争成为资本市场的一个热点。
一.宝能集团和万科的简介1.宝能集团宝能集团创始于1992年，总部位于深圳特区，2003年入股深业物流，一直控股到40%多，2006年进行分拆，分拆的结果是拿到深业物流品牌的使用权，这是宝能资本积累最重要的一步。
2005年，深圳宝能太古城的成功，让宝能系掌舵人姚振华把发展目光转向城市综合物业开发。
2009年起，宝能发力全国业务，综合物业开发进驻全国七大区域，到目前为止，宝能已进驻华南、华北、东北、西北等30多个重点城市，其土地储备也十分可观。
2012年的一份资料显示，宝能集团在全国范围内直接、间接的土地储备已超过2000万平方米。
2012年，宝能集团联合发起成立前海人寿保险股份有限公司，金融被纳入版图。
宝能收购万科的案例分析
3
4、目标公司拥有独立的、非核心的资产。目标公司拥有这些资产的好处是收购方可以在 控制目标公司后迅速出售这些非核心业务资产从而能迅速偿还相当一部分债务。因此如 果收购方能发现这些资产并把其套现价值展现给贷款方,贷款方的贷款兴趣会大增。 5、收购方的出资比例。虽然杠杆收购时主要资金由外部机构提供,但贷款方还是希望收购 方能尽可能多出资。这也是收购方向贷款方显示合作诚意的重要方法。
1
杠杆收购应具备的条件
国外经验（以美国为主） 一、有较为发达的资本市场（丰富收购公司的主要资金来源方式）
1、一类贷款。一类贷款的提供者主要为商业银行,其他金融机构如企业财务公司,信托投资公 司等也可部分参与其中。一类贷款在杠杆收购所用资金中是风险最低,从而其收益率也是杆收 购融资体系中最低的 2、二级债券。二级债券是以公司债券、认股权证、可转换债券、特约委托存单为表现形式 的债务融资工具。 3、股权资本。股权资本是杠杆收购融资体系中风险最高的融资工具。股权资本的供应者为杠 杆收购股权基金、经理人员、一类银行贷款和二级债券的贷款者。在很多情况下,杠杆收购形 成后的公司控股权会落在担任发起人的投资银行或专门从事杠杆收购的投资公司手中。
10
3.1宝能的收购过程
宝能收购的两大主力
01
02
前海人寿
钜盛华
11
万科股权争夺战前后持股人对比
12
3.2王石及万科管理层对宝能的态度
01 王石12月17日：“你信用不够”
“你太冒险了”“万科不欢迎你”
02
12月23日晚万科安邦（持有万科 超7%股份）结盟
13
安邦落子万科“万宝之争”仍未落幕
安邦落子万科“万宝之争”仍未落幕■本刊记者李壮编者按：万科的股权争夺战仍在继续，花落谁家仍是未知。
这场大战中，作为主角的王石、宝能系都被媒体多角度挖掘报道。
但跳出这场没有硝烟的战争，可以看到，中国波澜壮阔的市场化收购兼并已经开始。
12月23日，万科董事局主席王石延续之前“不欢迎”宝能系成为万科第一大股东的态度，他公开表示：“我们觉得目前宝能系的文化、经营风格与万科不相容。
”同一天，少有露面的宝能系实际控制人姚振华首次公开表示：“一直与万科在做良好的沟通。
”而之前，王石曾指责宝能系在增持万科股份中与万科沟通不够。
对应这种截然不同的表态是，宝能系在万科A股和H股12月18日停牌时已合计持有万科股票总数的24.26%，为单一最大股东。
早前，华润是万科第一大股东。
宝能系经过半年增持做上万科第一大股东位置，引来万科管理层的合力反击——阻止宝能系可能的进一步增持进而成为公司的绝对控股股东。
而安邦保险的加入，更让这场股权争夺战变得扑朔迷离。
万科与安邦结盟12月23日夜，万科和安邦分别发布肯定对方的公告。
万科在《关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东的声明》中指出：“在万科自身的转型过程中，我们需要保险资金的支持，也正在积极探索与保险资金的合作机会。
安邦保险集团在举牌万科后，万科与其进行了卓有成效的沟通。
万科欢迎安邦成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。
”安邦在官网也宣布：我们看好万科发展前景，会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值。
这两份公告在相互肯定对方业界地位、彼此尊重之意以外，双方在具体的新兴不动产需求方面，比如养老地产、地产金融等方面找到了合作点。
对于阻击宝能系入主的万科来说，持有万科A股股份7.01%——占总股本的6.18%——的安邦若与宝能结盟会让其坐实第一大股东位置，若与万科携手则刚好相反。
“万宝之争”：王石一个人在战斗？
“万宝之争”：王石一个人在战斗？作者：谢玮来源：《中国经济周刊》2016年第01期2015年12月初，一则“万科第一大股东易主”的消息开始在财经圈和媒体圈传播，成为2015年末地产行业和资本市场的一声惊雷。
潮汕商人姚振华旗下的“宝能系”，通过旗下的钜盛华、前海人寿等“一致行动人”，在二级市场，通过连续暴力举牌，一举超越此前万科企业股份有限公司（下称“万科”，000002.SZ）的第一大股东华润集团。
对于万科而言，这无疑是一场“地震”。
面对宝能系对控股权的步步紧逼，2015年12月17日，王石在北京发布言辞激烈的讲话，将宝能系称为“门口的野蛮人”，“万宝之争”资本大戏正式公演。
12月18日，万科紧急宣布停牌，声称公司正筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。
一时间，“宝能”与“万科”的控股大战演变为火爆的全民话题。
2015年12月以来，深陷股权之争的万科A股涨幅高达62.11%。
万科股权终将鹿死谁手、险资为何热衷于频频举牌成为焦点所在。
2015年12月29日上午，备受关注的“保险资产负债管理风险防范工作会议”如期召开，中国保监会主席项俊波和副主席陈文辉都进行了讲话。
有报道称，项俊波指出，目前，一些保险公司存在“长险短卖”、“短钱长配”的问题，应引起高度关注。
这被外界解读为是当下险企频频举牌上市公司的风险提示，亦为此次万宝“权力之争”再添变数。
截至记者发稿的12月29日晚间，针对万科与宝能系、安邦保险三方召开和谈会基本达成和局的传闻，万科发布澄清公告予以否认。
万科说明称：公司从未参与传闻所述会议，对传闻所述内容亦不知情。
2015年1月起，宝能系旗下深圳市钜盛华实业发展有限公司（下称“钜盛华”）及相关联企业前海人寿，前后动用了400多亿现金，展开对万科股权的强力争夺。
历史总是惊人的相似，21年前惊心动魄的“君万之争”场景再现。
彼时君安证券联合4家万科股东强势“逼宫”万科。
万科紧急停牌三天，王石四处奔走，联合大股东，后来证监会查出了对手开“老鼠仓”的形迹，一举反击成功。
万科股权之争案例分析
股本的 24.972%
相关参与方的行为——恒大
中国恒大集团在11月10日至11月17日期间继续增持万科企业股
01 份有限公司至9.452%，至此，中国恒大总计持有10.434亿股万
科A股，占万科总股本的9.452%，总计耗资222.6亿元人民币。
万科的公司治理模式
万科属于股权分散的公众控股上市公司， 最大的股东比例不超过15%，万科不仅 规定了股东、董事会、经理层和其他利 益相关着的责任和权力分布，而且明确 了在决策公司事务时所应遵循的规则和 程序，即使没有控股权，以王石为首的 职业经理团队也能实际控制公司。华润 没有过度干涉万科的决策，成为一个真 正的财务投资者。股权的分散为万科营 造了一个宽松、自由的企业环境。
02
重组终止
03
获得表决权
04
成为万科第一大股东
万科公告称，已经于3月12日与深圳市地铁集团有限公司签署 了一份合作备忘录。收购标的初步预计交易对价介于人民币 400亿～600亿元之间。万科拟主要以定向增发股份的方式支 付对价。
2016年12月18日，万科A发布公告称，其与深圳地铁集团的重 组预案未得部分主要股东同意，难以在规定时间内召开股东大 会。经董事会同意，公司终止了与深铁集团的重组。
围绕万科股权展开的宫斗大戏，之后发生戏剧性反转。
万科和安邦先后在其集团官网公开发表声明，表达互相 欣赏和支持的态度。这两份声明直接粉碎了此前关于 “宝能系与安邦是一致行动人”的猜测，这意味着宝能 系离控股股东所需的股份数额尚有差距，王石获得一张 至关重要的好牌。
行动
大股东深铁的行为
01
从财务管理角度看宝万之争
从财务管理角度看宝万之争宝能系和万科管理层的股权争夺战在资本市场上演了一出大戏。
从王石宣布不欢迎“宝能系”成为万科第一大股东，到野蛮人撞门，到华润增持，再到引入深铁，直至华润最后为了“利益”悍然反目。
万科股权争夺战局势多变，但多方博弈仍在市场轨道内，来自各方力量的机谋角逐，使得这场股权之争注定成为中国企业史册上浓墨重彩的一笔。
这样呈现在阳光下的股权交易争夺在中国资本市场上是难得一见，本文旨在从财务管理的角度分析“宝万之争”。
一、并购活动中的财务管理从总体看，财务管理的内容包括财务活动涉及的一切可以用货币表现的事项。
其中最主要的内容是投资决策、筹资决策和利润分配决策。
企业并购是企业扩大生产规模、占领市场份额以及获得利润的方式之一。
但是，企业并购的进行并不是那么容易的，它需要企业的经济实力作为支撑。
在整个企业并购中会产生各种财务管理方面的问题，比如说并购目标的选择、并购方式的选择、并购资金的来源以及并购后财务处理方式如何选择，这些都是企业面临的现实问题。
企业并购的实质，实际上是在对企业的控制权逐渐运动的过程中，各权力主体在以产权为依据的新的制度安排中的一种权力转移和让渡的行为，在这个过程中企业的权力主体不断地更换。
企业并购又可分为善意并购和恶意并购。
并购往往有多重动因，基本可以从经营、财务等几个方面来进行挖掘：经营方面的动因例如获取战略机会、管理绩效优化、充分发挥规模效应和协同效应等；财务方面的动因诸如避税因素、增强筹资能力、进行股权融资等。
但同时并购的风险仍然不容忽视，财务因素是贯穿整个并购活动，需要重点考量的关键性因素，做好对财务管理的研究，是企业并购活动当中的首要着眼点和着力点。
二、万科：股权分散上市公司如何规避收购风险1、万科缘何成为香饽饽作为地产股龙头，万科的市值超过2900亿元，不过在宝能系入股之前，最大股东华润集团持股也仅有15%左右。
作为地产龙头，万科的品牌优势在于企业文化和人力资源管理制度。
宝能是利用万能险基金持有万科
宝能是利用万能险基金持有万科近年来，中国保险行业发展迅猛，万能险作为其中的一种重要产品，备受投资者关注。
然而，最近有关宝能利用万能险基金持有万科的消息引起了广泛争议。
本文将就此话题进行探讨。
首先，我们需要了解什么是万能险。
万能险是一种保险产品，具有保险和投资双重属性。
它的特点是保费灵活，投资收益较高。
因此，许多投资者选择将资金投入到万能险中，以期获得更高的回报。
宝能作为中国领先的金融投资集团，拥有庞大的资金实力和丰富的投资经验。
宝能旗下的保险公司也推出了万能险产品，吸引了大量的投资者。
然而，宝能最近被曝光利用万能险基金持有万科股份，引发了广泛的争议。
对于宝能利用万能险基金持有万科的行为，有人持支持态度，认为这是宝能在保险资金的合理运用。
他们认为，万能险是一种灵活的投资工具，宝能将资金投入到股市中，可以获得更高的回报。
同时，宝能作为保险公司，有责任为投资者创造更大的利益。
因此，利用万能险基金持有万科股份是宝能履行职责的一种方式。
然而，也有人对宝能的行为表示担忧。
他们认为，保险资金应该用于保险业务，而不是用于股市投资。
万能险是一种保险产品，其本质是为投保人提供保障，而不是为了追求高额的投资回报。
宝能利用万能险基金持有万科股份，可能会增加保险资金的风险，给投保人带来潜在的损失。
此外，宝能利用万能险基金持有万科股份还引发了市场的不稳定。
万科作为中国房地产行业的龙头企业，其股价波动对整个市场有着重要影响。
宝能作为万科的重要股东，其行为可能会引发市场的不确定性，给投资者带来不必要的风险。
综上所述，宝能利用万能险基金持有万科股份的行为引发了广泛争议。
虽然有人认为这是宝能履行职责的一种方式，但也有人对此表示担忧。
保险资金应该用于保险业务，而不是用于股市投资。
宝能的行为可能会增加保险资金的风险，给投保人带来潜在的损失。
此外，宝能作为万科的重要股东，其行为可能会引发市场的不确定性，给投资者带来不必要的风险。
因此，我们需要对宝能的行为进行监管，确保保险资金的安全和稳定。
宝万之争万能险躺着中枪？
宝万之争万能险躺着中枪？作者：苏向杲来源：《理财·经论版》 2016年第1期宝能系与万科股权大战，万能险“躺枪”？那么，万能险是一个什么样的险种，在寿险保费中又处于一个什么样的地位，结算利率又如何呢？保监会披露的数据显示，2015 年前10 个月，人身险规模保费约2 万亿元，其中以万能险为主的保户投资款新增缴费6024 亿元，占规模保费约29%，近三成。
从万能险与原保险保费的比率来看，万能险占原保险保费的42%。
万能险取胜于高收益率。
国金证券最近发布的研报显示，2015 年4 家保险公司的22款万能型保险的结算利率均超过6.3%，其中，生命人寿的6款万能型保险结算利率均超过7.12%，结算利率最高的为富德生命e 理财F 款财宝二号年金保险（万能型），结算利率7.99%。
谁是万能险保费大户险资对于上市公司的频繁举牌，尤其是宝能系与万科股权大战再次将市场热点引向万能险。
万科董事长王石微博转载的《万科被野蛮入侵背后的真相，一场大规模洗钱的犯罪》一文中就提到了万能险可能发挥了洗钱的作用，随后前海人寿发布的“正名”公告称“万能险起源于美国，已有近百年历史，2000 年左右引入我国，是人身保险的常见产品类型之一”。
事实上，万能寿险之“万能”，在于投保人在投保以后可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。
万能险的设置中，所缴保费被分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。
但目前市面上的万能险保障功能并不完善，有的只保障身故，有的则同时保障身故和全残。
如果发生保险事故，保险公司赔付的保障金额基本上仅为万能险账户价值的105%。
与预期收益率相比，保障功能几乎可以忽略不计，这也令不少投资者将其当作纯粹的短期理财产品进行配置。
从保险公司来看，记者统计显示，2015 年前10 个月的寿险保费收入中，有23 家保险公司的保户投资款新增缴费（以万能险为主）超过原保险保费收入。
宝能收购万科火了王石 也火了万能险
宝能收购万科火了王石也火了万能险正当“宝万之争”进入白热化阶段之时，一个名叫“万能险”的险种火了起来。
一篇指责万能险被保险公司当做洗钱通道的文章在互联网广泛传播。
这篇名为《万科被入侵真相：实为洗钱》的文章称：反腐过程中，“保险公司成为了一个洗钱的重要通道，就是大量的黑钱通过定向买入万能险或者投连险，然后进入股市。
”12月19日，王石在微博分享此文，但不久就将该微博删除。
万能险是前海人寿的重要产品。
12月20日，前海发表声名称，“万能险起源于欧美，已有近百年历史，2000年左右引入我国，是人身保险的常见产品类型之一。
前海人寿作为金融机构，严格遵守并符合中国人民银行关于反洗钱的有关规定，定期接受中国人民银行的监督指导”。
什么是万能险呢？万能险即万能保险，万能保险是指的是可以任意支付保险费、以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险。
之所以被称为“万能”，在于客户在投保以后可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。
万能险有啥作用，有什么特点？除了同传统寿险一样给予保护生命保障外，万能险还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资帐户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资帐户资金的业绩联系起来。
首先，万能险是一款“寿险”。
别以为它理财就是理财产品了，它仍属于保险产品。
具备人寿保险的基本功能，例如：提供相应的人生保障、保险利益具有排他性、保险利益免交所得税等。
它虽然不是一个实现暴利的工具，却能在兼顾投资收益及相关保障的同时，以法律的手段稳稳地保证的资产。
它是一种理想的“风险准备金”存储方式。
其次，它又是一款“万能型”寿险。
“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便等方面。
一是交费灵活。
可以任意选择、变更交费期，可以在未来收入发生变化时缓交或停交保费，也可以过三五年或更长时间之后再继续补交保费等，还可以一次或多次追加保费。
宝能收购万科这么猛？它的钱原来是这么来的
宝能收购万科这么猛？它的钱原来是这么来的各位，还记得去年大明湖畔“万科VS宝能”大战吗？
最近这部年度商业大戏已经演到的高潮作为不明真相的喝水吃吃瓜吃面群众，我只是好奇宝能那么多钱是从哪来的？
今天我们就来八一八。
大家都说搞房地产挣钱，但搞房地产同样也花钱。
靠卖房子可一下拿不出这多现钱买万科呀。
那么这几百亿的钱哪来的？这就要说到，宝能系旗下的聚宝盆——前海人寿。
早在2012年的时候，宝能的姚老板牵头组建了前海人寿。
这家保险公司不得了：它的保费收入在2012年才2.7亿元，到2015年已经高达779亿元，短短几年增长了288倍。
它靠什么日进斗金的普通保险不好卖，但有种叫万能险的东西却非常好卖！ 15年前海人寿超过七成收入都是万能险带来的。
一般收益在6%左右，期限也是短短几个月，承诺保本保息。
不好卖才怪呢！这已经不是保险，只是一个换了马甲的理财产品而已。
当然只有这些是不够的。
但资本
市场上的老司机有的是办法。
比如加杠杆！
打个比方，你买了1万块的东西暂时不用，再拿这东西去金融机构抵押借出8000块。
然后再拿借出来的8000块再买入新的东西。
连环套，1万也就变成了几万。
宝能收购万科的钱，其中有一部分就是咱们这些不明真相的群众买保险、买理财的钱。
至于有没有风险，保监会已经叫停了1年期以下的万能险理财，你说有没有风险？
来源：随手记理财社区。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
宝能收购万科火了王石也火了万能险
正当“宝万之争”进入白热化阶段之时，一个名叫“万能险”的险种火了起来。
一篇指责万能险被保险公司当做洗钱通道的文章在互联网广泛传播。
这篇名为《万科被入侵真相：实为洗钱》的文章称：反腐过程中，“保险公司成为了一个洗钱的重要通道，就是大量的黑钱通过定向买入万能险或者投连险，然后进入股市。
”12月19日，王石在微博分享此文，但不久就将该微博删除。
万能险是前海人寿的重要产品。
12月20日，前海发表声名称，“万能险起源于欧美，已有近百年历史，2000年左右引入我国，是人身保险的常见产品类型之一。
前海人寿作为金融机构，严格遵守并符合中国人民银行关于反洗钱的有关规定，定期接受中国人民银行的监督指导”。
什么是万能险呢？
万能险即万能保险，万能保险是指的是可以任意支付保险费、以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险。
之所以被称为“万能”，在于客户在投保以后可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。
万能险有啥作用，有什么特点？
除了同传统寿险一样给予保护生命保障外，万能险还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资帐户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资帐户资金的业绩联系起来。
首先，万能险是一款“寿险”。
别以为它理财就是理财产品了，它仍属于保险产品。
具备人寿保险的基本功能，例如：提供相应的人生保障、保险利益具有排他性、保险利益免交所得税等。
它虽然不是一个实现暴利的工具，却能在兼顾投资收益及相关保障的同时，以法律的手段稳稳地保证的资产。
它是一种理想的“风险准备金”存储方式。
其次，它又是一款“万能型”寿险。
“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便等方面。
一是交费灵活。
可以任意选择、变更交费期，可以在未来收入发生变化时缓交或停交保费，也可以过三五年或更长时间之后再继续补交保费等，还可以一次或多次追加保费。
二是保额可调整。
可以在一定范围内自主选择或随时变更“基本保额”，从而满足人们对保障、投资的不同需求。
相关结果请看下表中的“实例解说”栏目。
三是保单价值领取方便。
客户可以随时领取保单价值金额，作为子女的教育金、婚嫁金、创业金，也可以用作自己或家庭其他成员的医疗储备金、养老储备金等。
由于万能险既可如寿险一样为生命提供保障，又可以作为投资资金。
因为万能险的种类可以分为重保障型和重投资型。
重保障型万能险适合无其他风险保障但有一定投资风险承受意识和能力的中青年人，但要确保长期持有；重投资型采用自然费率，年轻人的风险保费很低，既可以做高保障，也可以起到代替储蓄的保值作用。
这种类型的保险有何优缺点？
万能险的优点：只有一个拿就是缴费灵活，可交可停，但是灵活是一把双刃剑，这恰恰也是它最致命的弱点，一旦停交保费，保单很容易失效。
而且如果下面有附加险的话，是怎么样也灵活不起来的，一旦出一点交费的问题，附加险是什么作用也起不了的，那就是把钱往水里面扔。
万能险的缺点：万能险是一个只有长期投资才能见效益的险种，短期投资很难见到收益。
如终生缴费，前五年别想有收益，万能险前5年的初始费用很高(首年是保费的50%)，因此账户价值大为缩水，即使每年给你5%的收益，前10年账户价值基本是负值，所以，50岁以上的老年人尽量不要购买万能险，也不鼓励40岁以上的人购买万能险，60岁以上的人更加不提倡了;此外基本保额和重疾保额的保障成本逐年增长，60岁开始飞速增长，因此35岁以后买万能险不会有什么收益，基本赶不上5年期银行存款(至少25年内绝对如此)。
万科VS宝能系之“万能险”
回到“宝万之争”来看，王石在12月17日讲话中，明确拒绝宝能系的理由就是因为“信用不够”，其中，特别质疑了宝能系的资金问题。
他说“宝能系购买万科的钱从哪里来的？他们购买万科的第一份钱来自万能险，我认为就是短期债务。
万科股票当然可以随买随卖，但是一旦超过5%公布的时候，就不是短期投资了，而是长期股权投资。
短债长投，这个风险是非常大的。
你说这样的股东，我如何欢迎他？”
12月18日，万科总裁郁亮出席2015万科成都媒体答谢会时，特意提示购买万能险的投资者“注意风险”，这是他首次在公开场合就宝能成为万科第一大股东一事作出回应。
第一次发声就揪着万能险，可见他和王石一样对这个险种是多么不放心。
在宝能系和万科管理层之间上演的这场万科股权争夺战中，宝能系熟练地玩转“资本杠杆”，一名投行人士甚至发出惊叹，宝能系几乎涵盖了目前资本市场能够合法使用的所有杠杆手段，给市场上了一场大课，围观这场年度大戏“胜读多年书”。
在杠杆轮番上场的背后，这个保险品种“万能险”火热起来。
在宝能系使用的股权质押、融资融券、股票收益互换、分级资管计划的众多个杠杠中，“万能险”是撬动宝能系杠杆的第一力量。
宝能收购万科起因：你可以不知道“富二代”，但你必须知道“偿二代”
今年2月份，保监会正式发布中国风险导向的偿付能力体系的17项监管规则，业内简称“偿二代”，决定自发文之日起，进入偿二代过渡期。
偿二代意味着国内保险行业的监管进入全新时代，将迫使保险公司从追求规模扩张转为更加重视风险控制，和偿一代相比，偿二代对险资的偿付能力充足率提出了更高的监管要求，尤其是一些高收益产品将会大大占用资本，这对于一些以万能险起家的中小险企带来了较大的资本消耗压力。
保监会的资料显示，今年第二季度，与偿一代相比，约1/3的公司在偿二代下的偿付能力充足率提高，但是有2/3的公司偿付能力充足率下降，偿付充足率下降的主要是一些高收益品种占比较多的中小险企。
虽然偿二代尚未正式实施，但是对于很多险企的压力已经迫在眉睫，业界普遍预计最多经过2年过渡期将会正式实施偿二代。
在偿二代规则下，权益类资产虽然会极大消耗保险公司的资本，对于保险公司的偿付充足率带来极大压力，但是如果对一家公司持股比例超过20%，该笔投资就可以视为长期股权投资，不仅避免了因为上市公司股价波动带来的偿付充足率压力，而且被投资公司的利润可以按照权益法而非成本法并入公司报表，直接增厚公司利润。
也正因为如此，很多险资已经不满足于仅仅5%的举牌线，而是铤而走险奔着20%的股权而去，比如此次宝能系选择对万科发起进攻，显然是经过了精心计算，吃进万科20%以上的股权，既可以极大缓解前海人寿的偿付充足率压力，同时又因为万科股权极其分散，持股20%以上就可以成为这家地产龙头的第一大股东，可谓一举多得。
也正因为如此，宝能系不惜以杠杆发动对万科的收购战。