万科股权之争PPT

CONTENTS
03Part Three 万科和宝能在争什么？ 宝能万科股权之争的实质： 股权====企业的控制权
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10/9 2017
宝能系---收购万科是一种市场行为
万科的品牌价值
从市场的角度， 宝能收购万科是 看到了万科的市 场价值，为了获 取万科的控制权， 管理权，按自己 的意志来改造万 科，是宝能的终
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万科股份变动
华润持股下降， 居于第二 万科管理层 不足2%
华润夺回第一， 15.23%
万科管理层 不足2%
广大中小股东 13/23
宝能15.04% 恒大举牌 14.07%
宝能增至 24.972%
宝能居第二
恒大，华润让股 深铁，深铁成第
一大股东， 29.38%
安邦入股5% 10/9 2017
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万科不是王石的
企业最高权利机 构为股东大会， 而王石领导的万 科管理团队则为 委托经营，王石 是企业的创始人， 但不是企业的所 有者，只是被聘 用来管理万科。
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万科---反收购措施无可厚非
野蛮人收购
宝能突然袭击，意图 不轨，上市公司对恶 意收购的反收购是正 当的行为。
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股权之争的结果
分红到手 王石走了 深铁入主万科 国资？混合制？
宝能，华润，深铁，安邦，中小股东得到 了年底分红
王石放弃了自己一手创立的万科，郁亮接棒
深铁现金购入恒大，华润股份成最大赢家
深铁国资拥有最多的董事会席位，对万科 有绝对的控制权
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万科陷入股权之争的原因
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A
A 股权分散
B 王石处理不当
万科大概有80%的股
王石作为董事长，未
B
权都在市面上流通， 极易被恶意收购。
顾及各股东的利益， 而一心想保住在万科
的控制权
C
C 权利分离
D 合伙人制度
所有权与经营权分离，
公司员工持股，管理
D
万科管来自百度文库层与股东存 在利益冲突，股东追
层获得更多股权，但 持股比例未与管理层
万科股权之争
中国资本市场年度大戏 报告人：李鑫
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小组成员
鞠红强
案例收集
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吴祉静
案例整理
路明哲
数据收集
国栋星
报告整理
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CONTENTS
01 Part One 为什么万科，宝能能争起来？ 02 Part Two 万科，宝能之争具体过程？ 03 Part Three 万科和宝能在争什么？ 04 Part Four 启示：什么样的结局才是最好的？
宝能罢免
宝能反对重组提案， 要求罢免王石等现任 董事，监事
7月5日
宝能再出手
宝能持续增股至 24.972%，力争成为 第一大股东，夺回话 语权
7月至11月
恒大举牌
恒大三次举牌，持股 增加至14.07%
2016年7月
反对罢免
华润，万科董事会反 对王石出局，罢免董 事
12月至17年6月
接近尾声
华润，恒大将所持股 份转让给深铁，深铁 成为第一大股东，王 石退位，郁亮接棒
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改制上市
1988年，更名“万 科”，任董事长兼 总经理 1989年，股份制改 革，放弃40%股份， 任职业经理人 1991年，万科在深 交所挂牌上市
问鼎第一
1993年将大众住宅 开发确定为公司核 心业务，以“服务” 为突破点，借鉴 “SONY”，首创 ”物业管理“模式， 成为行业标杆。
股权之争开始
极目的。
收购程序合理合法 资本有话语权
宝能举牌收购符 合法律程序和市 场规定，动用自 有资金或来自银 行的杠杆资金， 只要从市场上收 购可流通股票， 在企业内部形成 的股权就是具有 投票权的股权。
宝能若收购万科 后成为第一大股 东，有权提出更 换管理层，资本 有最终话语权， 管理层必须接受 这个残酷的现实。
求利益最大化，管理 层志在提高经济运行 效率
考核挂钩，未起到实 质作用
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从公司（上市）治理看万科之争
原则1
原则2相信市场的力量
收购与反收购都是市场行 为，市场自有调节规律。
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股权之争具体过程
2015年1月至8月
宝能出手
连续三次举牌，持股比 例 从 5% 到 10% 到 15.04% ， 成 为 万 科 第 一大股东
2016年1月
深铁入股
王石带领万科管理层请 深圳地铁入股
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2015年9月
华润回应
增 股 至 15.23% ， 重 夺 第一大股东之位
三观不和
宝能和万科有截然不 同的治理文化，决定 了两个公司在收购上 不能达成一致，因此 宝能只能硬来。
守护万科
万科最宝贵的是具有 专业水平的管理团队 和企业文化，王石不 忍被宝能这样的资本 玩弄，失去价值。
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CONTENTS
04Part Four
启示：什么样的结局才是最好的？
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12月11日
宝能
合 计 共 持 股 22.45% ， 为第一大股东
12月1日
宝能再出手
再次举牌，持股增至 20.008%，夺回第一大 股东之位
12月7日
安邦杀入
耗资百亿举牌万科，持 股5%
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股权之争持续升温
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2016年3月
2016年6月
华润不满
华润呛声万科管理层， 对万科的重组方案公 开质疑，表明华润与 万科管理层联姻破裂
2016年3月，宝能 系向万科出手
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万科组织结构
股东大会（万科所有者）
监
董事会（推选委任）
事
会
万科管理团队（执行 经营）
万科股份分配（战前）
中小股东
万科管理层不足2% 华润15.25%左右
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宝能集团（系）--资本运作发家
姚振华
神秘的家族企业掌舵人
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商业帝国
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10/9 2017
CONTENTS
01 Part One 为什么万科，宝能能争起来？
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10/9 2017
国内首批
上市股份 制企业
万科
中国房地 产行 业的 航空母舰
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全球第一
住宅开发 商
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万科发展历程
万科创立
1984年，35岁的
王石倒卖玉米
赚了300万，创建 深圳现代教科仪器 展销中心（万科前 身）
下属49家子公司，家谱中至少70 多家公司，仅宝能地产市值就为 1200亿元
2017
大杂烩
领域涵盖物业开发，金融，现代 物流，文化旅游，民生产业等
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其他股东
华润
前第一大股东 国企
合作多年
深铁
国企 王石请入的救兵
恒大
国企 分一杯羹
安邦
全球化保险公司
CONTENTS
02Part Two 万科，宝能之争具体过程？