6.1现金和有价证券管理

第一节 现金和有价证券管理
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金， 包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票。 有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现 能力强，可以随时兑换成现金。
是现金的替代品，是“现金”的一部分。
第一节 现金和有价证券管理
1. 现金管理的目标
2. 现金管理的有关规定 3. 现金收支管理
可采取（ ） A力争现金流量同步 B 使用现金浮游量 C 加速收款 D 推迟应付款的支付 答案 A
最佳现金持有量的确定方法
一 成本分析模式
决策原则：使得现金持有总成本最 小的那一现金持有量 持有现金的成本=机会成本+管理成 本+短缺成本
现金的成本
1、管理成本是指企业因保留一定现金余额而 增加的管理费用及丧失的再投资收益。 固定成本 2、机会成本是指企业因保留一定现金余额而 丧失的再投资收益。 变动成本
* TC
2T F K K 2
TF 2T F K K 2T F 2
* TC * TC
2 T FK 2 2 T FK
TF
例题 4
在确定最佳现金持有量时，成本分析模式 和存货模式均需考虑的因素是（ ）。 A 持有先进的机会成本 B 固定性转换成本 C 现金短缺成本 D 现金保管费用
现金管理的目标
企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性
和盈利性之间做出抉择，以获取最大的长期利
润。
例 题 2
企业现金持有量过多会降低企业的 收益水平。 （ ） 答案 （O）
现金管理的有关规定
1. 规定现金的适用范围。
2. 规定了库存现金限额。 3. 不得坐支现金。
4. 不得出租、出借银行帐户。
企业置存现金的原因
3、投机性需要 * 投机性需要是指企业置存现金用于不寻常的 购买机会。 持有量与企业在金融市场的投资机会及企业对 待风险的态度有关。
例 题 1
企业预防性现金数额大小 （ ）
A 与企业现金流量的可预测性成反比。 B 与企业借款能力成反比。 C 与企业业务交易量成反比。 D 与企业偿债能力成反比。 答案 A B
解释
H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000
根据现金管理的随机模式，如果先尽量在控制上
下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
由于现有现金小于最高限，所以不需要投资。
高级财务管理
延边大学经管学院 会计系 崔丽花 2732677@163.com
第六章 流动资金管理
• 流动资产是指企业可以在1年或者超过1个营业周期 内变现或耗用的资产。 • 流动资金是指投放在流动资产上的资金。 包括：现金、应收账款及存货等 • 流动资金评价的基本方法是以最低的成本满足生产
经营周转的需要。
答案
（1）50000 （2）全年现金管理总成本=5000 全年现金交易成本=（250000/50000） ×500=2500 （元） 全年现金持有机会成本=（50000/2） ×10%=2500 （元） （3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72
D 随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断 的影响
答案 ACD
例题9
某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司
的现金最低持有量为1500元，现金于额的最优返
回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据
现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券 的金额是（）元 A.0 B.6500 C.12000 D.18500
20000
丁 12000
20000
3000
20000
短缺成本
总成本
12000
35000
6750
32750
2500
31500
0
32000
存货模式
只考虑机会成本与转换成本（忽视短缺成本） 最佳现金持有量就是使现金管理的机会成本与转 换成本之和最低
现金管理相关总成本 = 机会成本 + 转换成本
假设：T – 一个周期内现金总需求量 F -- 每次转换有价证券的固定成本 C -- 现金持有量（每次证券变现数量） C* -- 最佳现金持有量 K -- 有价证券利息率 TC -- 现金管理总成本 TC* -- 现金管理最低总成本
计算公式
现金返回线：
R3
H=3R-2L
3b 2 L 4i
公式中 b-每次有价证券的固定转换成本 i-有价证券的日利息率 δ —预期每日现金余额变化的标准差 （可根据历史资料测算）
例题7
假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转
换成本为50元，公司认为任何时候其银行或其存
款及现金余额均不能低于1000元，有根据以往经
4. 最佳现金持有量
企业置存现金的原因
1、交易性需要
交易性需要是指企业满足日常业务的现金支付需要。 企业经常得到的收入，也经常发生支出，两者不可能 同步同量。收入多于支出，形成现金置存；收入少于 支出，需要借入现金。企业必须维持适当的现金余额
，才能使业务活动正常的进行下去。
企业置存现金的原因
2、预防性需要 * 预防性需要是指企业置存现金以防意外支付。 取决于三个方面： （1）企业愿意承担的风险的程度 （2）企业临时举债能力的强弱 （3）企业对现金流量预测的可靠程度
例 题 6
某企业现金收支状况比较稳定，预计全年
（按360天计算）需要现金200 000元，现金
与有价证券交易成本为每次400元，有价证
券的年利率为10%，则最佳现金持有量和其
总成本为多少？
存货模式的优缺点
现金持有量的存货模式是一种简单、直观
的确定最佳现金持有量的方法；但它也有
缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，
存货模式
决策原则： 找出现金管理相关总成本最 小的那一现金持有量 机会成本=年平均占用额×有价证券利息率 =C/2 ×K 交易成本=年转换次数×每次转换成本 =T/C ×F
计算公式
现金流理
C/2 周
计算公式
C T K F 2 C K TF T C' 0 2 2 C 2T F C* K T C
甲 25000 3000 20000
乙 50000 6000 20000
丙 75000 9000 20000
丁 100000 12000 20000 0
短缺来自百度文库本 12000 6750 2500 注：机会成本率即该企业的资本收益率为12%
现金持有总成本
甲 机会成本
管理成本
乙 6000
20000
丙 9000
现金的成本
3、交易成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证 券换取现金时付出的交易费用。 如：佣金、手续费、过户费
交易成本与证券变现次数呈线性关系。
交易成本总额=证券变现次数×每次交易成本 交易成本与现金持有量的关系（成反比） 现金持有量越小，证券变现次数越多，交易成本高； 现金持有量越大，证券变现次数越少，交易成本低；
实际上这很少有。相比而言，那些使用于
现金流量不确定的控制最佳现金持有量的
方法，就显得更居普遍应用性。
随机模式
随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进
行现金持有量控制的方法。现金需求量往往波动
大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实
需求，测算出一个现金持有量的控制范围，即制 定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在 上下限之内。
在使用现金浮游量时，一定要控制好使用的时间，否
则会发生银行存款的透支。
现金日常管理的策略
加速收款 这主要指缩短应收账款的时间。如何利用应收账款吸引 顾客，又缩短收款时间。 推迟应付款的支付 指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付
款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。
例 题 3
企业为了使持有的交易性现金余额降到最低，
答案 A
例 题 5
已知某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计 算）现金需要量为250000元，现金与有价证券间 转换的交易成本为每次500元，有价证券年利率为 10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、 全年现金交易成本和全年现金持有机会成本 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次 数和有价证券交易间隔期。
验测算出现金余额波动的标准差为800元。则最优 现金返回线R、现金控制上限H是多少？
例题8
存货模式和随即模式是确定最佳现金持有量的两种方法。
对这两种方法的一下表述中，正确的有（）
A 两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本 B 存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的使用性
C 随即模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的 情况下使用
现金的成本
4、短缺成本是因缺乏必要的现金，不能应付业务开
支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。
*
短缺成本与现金持有量负相关。
注意现金持有的成本与持有额的关系
机会成本：现金持有额越高机会成本越高
管理成本：固定成本
短缺成本：现金持有而增加，短缺成本降低
现金持有方案
现金持有量 机会成本 管理成本
5. 不得签发空头支票和远期
6. 不得套用银行信用。
7. 不得保存帐外公款，包括不得将公款以个人名义 存入银行和保存帐外现金等各种形式的帐外公款。
现金日常管理的策略
力争现金流量同步 如果企业能尽量使他的现金流入与现金流出发生的时间 趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最 低水平。 使用现金浮游量