葡萄酒行业深度研究报告

图 4：葡萄酒的流通环节 ................................................................................................................................. 3
图 5：葡萄酒各销售渠道占比 .......................................................................................................................... 3
行业深度研究
[2008.08.10]
子行业评级
葡萄酒行业
推荐
行业发展空间巨大 销售渠道建设是关键
——葡萄酒行业深度研究报告
闫亚磊
86-22-2845 1975
leimiaofei@hotmail.com
我国葡萄酒行业发展空间巨大
核心观点：
进口酒发展迅速 行业竞争逐渐加剧 销售渠道建设是制胜关键
关注在原料和销售渠道已获先发优势的龙头公司
行业深度研究
1．葡萄酒生产、流通与消费...............................................................................3
1.1 葡萄酒定义及分类 ........................................................................................................ 3 1.2 葡萄酒的生产............................................................................................................... 3 1.3 葡萄酒的流通............................................................................................................... 3 1.4 葡萄酒的消费............................................................................................................... 3
图 10：我国消费者选择葡萄酒的动机
12
图 11：我国葡萄酒饮用场合............................................................................................................................ 3
3 葡萄酒行业的周期性分析.................................................................................3
3.1 收入和利润的周期性特征............................................................................................. 3 3.2 行业所处发展阶段的判断............................................................................................. 3 3.3 行业与宏观经济的周期关系 ......................................................................................... 3
5.1 行业高速发展 市场蛋糕逐渐做大 ................................................................................ 3 5.2 葡萄酒消费逐渐增多是大趋势...................................................................................... 3 5.3 葡萄酒价格小幅上涨 与国外相比价格已不便宜........................................................... 3 5.4 行业三足鼎立 二线品牌增长较快 ................................................................................ 3 5.5 行业竞争集中在产品、渠道和品牌 渠道是关键........................................................... 3 5.6 营销概念曾出不穷 行业监管有待加强 ......................................................................... 3 5.7 进口葡萄酒发展迅速 占据行业高端地位 ..................................................................... 3 5.8 行业未来发展趋势 ....................................................................................................... 3
图 2：中国葡萄酒产区 ..................................................................................................................................... 3
图 3：葡萄酒的生产流程 ................................................................................................................................. 3
国外传统葡萄酒产区出现产能过剩，我国葡萄酒行业巨大的发展空间，良 好的发展势头吸引外国厂商不断进入，尤其是税率的降低增强了其竞争力。 近两年进口葡萄酒数量，尤其是小包装葡萄酒进口量增长迅速，牢牢掌控 高端葡萄酒市场。随着进口葡萄酒的涌入以及本地葡萄酒厂商的扩建，行 业竞争将会逐渐加剧。
销售渠道建设是制胜关键
2 盈利模式分析 ..................................................................................................3
2.1 产品盈利模式............................................................................................................... 3 2.2 渠道盈利模式............................................................................................................... 3 2.3 品牌盈利模式............................................................................................................... 3
图 8：中国不同酒种消费情况（按消费额） .................................................................................................... 3
图 9：世界主要国家葡萄酒人均消费量（单位：升） ..................................................................................... 3
投资要点： 我国葡萄酒行业发展空间巨大
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张裕 A
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我国葡萄酒人均消费量仅为 0.38 升，不到世界平均水平的 1/10；统计局 数据显示，随收入上升居民葡萄酒消费量逐渐上升，葡萄酒对白酒替代作 用明显；如果按行业内人均年消费量 1.5 升计算我国葡萄酒仍有将近 300% 的增长空间。
进口酒发展迅速 行业竞争逐渐加剧
6 代表性公司分析...............................................................................................3
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图表
行业深度研究
图 1：世界葡萄酒主产区分布图 ...................................................................................................................... 3
图 12：葡萄酒行业产业链 ............................................................................................................................... 3
图 13：销售渠道级数图 ................................................................................................................................... 3
Leabharlann Baidu
图 6：世界酒类消费结构及消费区域分布........................................................................................................ 3
图 7：世界葡萄酒消费金额及消费量趋势........................................................................................................ 3
我国葡萄酒消费理念不成熟，对葡萄酒质量分辨率较低，销售渠道建设成 为葡萄酒生产厂商在行业竞争中制胜的关键。目前主要的渠道架构有三种： 独家代理制、多家代理制以及直销方式。
关注在原料和销售渠道已获先发优势的龙头公司
产品中高档化是行业发展趋势，“七分原料，三分工艺”，自有酿酒葡萄种 植基地是发展高档葡萄酒的关键；目前行业盈利模式主要体现在产品、渠 道和品牌这三方面，其中渠道建设是关键。关注在原料和销售渠道已获先 发优势的龙头公司。
张裕 A：推荐
公司原材料供应充足，产品系列齐全，高档酒发展势头良好，自建的三级 营销管理体系远远领先行业其他厂商，可以保证公司充分享受行业成长。 预计公司 08-10 年 EPS 为 1.85 元、2.33 元和 3.02 元，投资建议：推荐
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4 我国葡萄酒行业竞争力分析 .............................................................................3
5 我国葡萄酒行业发展与展望 .............................................................................3