财务管理学——流动资产与流动负债(第六章)
财务管理讲义-第六章流动资产管理专科课件.ppt
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信用等级评价标准
客户值＝好 拒付风险系数为0 差﹤客户值﹤好 拒付风险系数为5％
客户值≤坏 拒付风险系数为10％
5％以内， A级 →优惠 5％－10％， B级 →较优惠 10％以上， C级 →苛刻
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当企业向客户提供商业信用时， 必须考虑：
应收账款追踪分析： 应收账款账龄分析： 应收账款收现率分析：
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四、 存货管理
存货是企业一项重要的资产，它是指企业在生产经营 过程中为生产或销售而储备的物资，包括：商品、材 料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。
储备存货是为保证生产经营需要，为避免停工待料、 停业待货，而且，大批购买在价格上常有优惠
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1）实现销售收入30000元，其中10000元为赊销， 货款尚未收回； 2）实现材料销售1000元，款已收到并存入银行； 3）采购材料20000元，其中10000元为赊购； 4）支付前期应付账款5000元； 5）解缴税款6000元； 6）收回上年应收账款8000元。
要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。
非速动资产——
存货、待摊费用、待处理流动资 产损失、一年内到期的长期投资等
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二、现金管理
现金管理目标——在保证企业正常生产及适度资产流 动性前提下，尽量降低现金持有量，并利用暂时闲置 的现金进行短期证券投资，以提高资金的收益率。
企业持有现金过少容易造成生产中断（这是你不愿看 到的），还会降低企业资产流动性（这是你的债权人 不愿看到的）；持有现金过多会导致令你心动的资金 收益率下降。
流动资产与流动负债
流动资产与流动负债概述在财务管理中，流动资产和流动负债是两个重要的概念。
它们对于衡量企业的偿债能力和运营能力至关重要。
本文将介绍流动资产和流动负债的定义、常见类型以及它们对企业的意义。
流动资产定义流动资产指公司能够迅速转换为现金或在一年内消耗的资源。
它们通常包括现金、应收账款、存货和短期投资等。
流动资产的快速流动性使公司能够应对紧急情况，满足短期债务需求和日常经营活动。
常见类型1.现金：包括公司的现金、存款和现金等价物。
2.应收账款：是公司向顾客出售商品或提供服务后，尚未收到的款项。
通常，公司会对客户的信用状况进行评估，以减少坏账带来的损失。
3.存货：包括公司持有的未出售的商品、原材料和其他库存。
4.短期投资：是指公司投资于可在一年内变现的金融工具，例如短期债券和货币市场基金等。
对企业的意义1.流动资产可以帮助企业维持日常运营。
例如，现金可以用于支付工资、供应商账款和其他运营费用。
应收账款的收回可以提供更多的资金用于运营。
2.流动资产可以衡量企业的偿债能力。
通过计算流动资产与流动负债的比率，可以评估企业能否及时偿还短期债务。
3.流动资产也可以反映企业的经营效率。
通过管理和优化流动资产，企业可以减少库存积压、加快账款收回和提高现金流量。
流动负债定义流动负债是指公司在一年内必须偿还的债务，包括应付账款、短期借款和预收款项等。
流动负债反映了企业所需的短期融资和偿债能力。
常见类型1.应付账款：是公司尚未支付的供应商账款，通常是公司购买货物或服务后产生的债务。
2.短期借款：是指公司从银行或其他金融机构获得的短期贷款，用于满足短期资金需求。
3.预收款项：是指公司提前收取的客户预付款项，通常是为了提供定制产品或服务。
对企业的意义1.流动负债反映了企业的偿债能力。
通过计算流动负债占总资产的比例，可以评估企业的财务风险和摊薄比率。
2.流动负债的管理对于维持企业的正常运营至关重要。
合理借款和妥善处理应付账款可以确保企业有足够的资金供应和正常的供应链管理。
财务管理(第六章)(1)
n 信用期限 n 企业给予客户支付赊销货款的最长期限。信用期 限的选择将对销售额和信用成本产生影响 n 根据收益与成本权衡原则进行决策：信用期延长， 可节约信用成本，但将影响销售额和收益；缩短 信用期，可节约信用成本，但将影响销售额
财务管理(第六章)(1)
2020/12/22
财务管理(第六章)(1)
第六章 流动资产管理
n 第一节 流动资产管理概述
n 流动资产构成及其作用 n 流动资产的特点
n 具有较强的变现能力 ，支撑企业的短期偿债 n 周转形式的可变性和并存性 n 占用水平的波动性 n 周转的频繁性
财务管理(第六章)(1)
n 成本分析模式
n 以成本最低为最佳现金持有量的决策标准 n 现金总成本构成：持有成本（机会成本）、管
理成本和短缺成本
财务管理(第六章)(1)
第二节 现金管理
n 现金周转模式
n 现金周转期是指自现金投入生产经营开始到 最终又以现金形式回归所需的时间
n 现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 应付账款周转期
财务管理(第六章)(1)
第四节 应收账款管理
n 现金折扣
n 折扣期限是客户可享受现金折扣的付款时间 n 现金折扣是客户在折扣期限内付款所享受的
价款上减免，是企业加速收款的手段 n 现金折扣政策的决策
n 折扣所带来的收益：信用成本的节约，以及销售 额和收益的增加
n 所增加的成本：支付客户的现金折扣代价
应收账款的收账费用等
财务管理(第六章)(1)
第四节 应收账款管理
n 信用政策的意义
n 信用政策是企业重要的财务政策，对企业市 场竞争力、资金占用水平、信用成本以及与 客户关系产生影响
中级会计《财务管理》第六章
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。
②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。
二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。
财务管理学知识点汇总
第一章总论1.财务管理：财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度，组织财务活动，处理各种财务关系，以实现企业经营目标的一种经济管理工作。
2。
财务管理内容：公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。
这些财务活动构成了财务管理的内容。
－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动3.财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果,是评价公司理财活动是否合理的基本标准。
以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标4.财务管理的环境:又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。
1经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素。
2法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章.3金融市场环境 4社会文化环境第二章财务管理的价值观念1。
复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
2.复利终值：是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
3。
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
4。
后付年金的终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
5。
后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。
6.先付年金—-每期期初有等额收付款项的年金。
7。
债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券，是公司对外进行债务融资的主要方式之一。
作为一种有价证券，其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来。
8。
债券的主要特征:（1）票面价值:又称面值，是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额（2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限,到期日即指期限终止之9.债券投资的优点:本金安全性高。
收入比较稳定。
许多债券都具有较好的流动性。
10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。
没有经营管理权.需要承受利率风险。
财务管理第6章流动资产管理
财务管理第6章流动资产管理
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第二节 现金和有价证券的管理
现金是可以立即投入流动的交换媒介。它可以立 即用来购买商品、劳务或偿还债务。包括库存现金、 银行存款、银行本票和银行汇票。
有价证券是企业现金的一种转移形式。它有较强 的变现能力，可以随时兑换成现金。企业在现金多 余时可以转换成有价证券，需要使用现金时又将有 价证券转换为现金。有价证券是现金的替代品。
财务管理第6章流动资产管理
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第一节 营运资金管理概述
(二)资金管理与资产管理相结合
流动资产是流动资金赖以存在的物质形态。财务部门要管 好流动资金，必须深入生产，关心流动资产的管理。只有各 项流动资产安全完整，使用合理，流动资金才能完整无缺， 占用减少，效益提高。另外，财务部门还必须促使管理流动 资产以及使用流动资产的部门树立经济核算思想，提高经济 效益观念，关心流动资金管理。为此，流动资金的管理必须 在实行财务管理部门集中统一管理的同时，实行分口分级管 理，建立有关部门管理的责任制度。
财务管理第6章流动资产管理
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第一节 营运资金管理概述
(二)流动性强
流动资产在循环周转过程中，经过供、产、销三 个阶段，其占用形态不断变化，即按现金→材料→ 产品→产成品→应收账款→现金的顺序转化。这种 转化循环往复，川流不息。流动资产的流动性与其 变现能力相关，如遇意外情况，可迅速变卖流动资 产，以获取现金。这对于财务上满足临时性资金需 求具有重要意义。
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财务管理第6章流动资产管理
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第二节 现金和有价证券的管理
最低现金管理总成本(TC)=
其中:T——一个周期内现金总需求量;
(财务知识)财务管理第六章习题
第十章营运资金概论（六章上）一、判断题。
1.营运资本有广义和狭义之分，狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。
2.一般而言，短期资金的筹集风险要比长期资金风险小。
3.拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业应该尽量多的拥有现金。
4.企业进行有价证券投资，既能带来较多的收益，又能增强企业资产的流动性，降低企业的财务风险。
5.如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明偿债能力较弱。
6.当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般会较多地利用长期资金，较少地使用流动负债。
7.保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。
8.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下。
9.影响资产组合的因素有风险和报酬、企业所处的行业、经营规模及利息率的变化等。
10.在资金总额不变的情况下，如果流动负债的水平保持不变，则流动资产的增加会使流动比率下降，从而增加企业的财务风险。
11.在季节性企业中，流动资产的数量会随企业内外条件的变化二变化，时高时低，波动很大，而在非季节性企业则不是这样。
12.人为的流动负债是指由于企业的客户或内部职工故意拖欠而形成的企业的负债。
13.企业的流动负债率越高越好，因此，应该尽量使流动资产较多，流动负债较少。
14.一般来说，企业所用资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险就较大；繁殖，资金到期日越长，企业的筹资风险就越小。
15.短期资金的风险比长期资金小，而长期资金的成本比短期资金更高。
二、单项选择题1.下列表述中不属于营运资金特点的是（）。
A.企业筹集营运资金的方式一般比较少B.营运资金一般具有较强的变现能力C.企业营运资金的实物形态是经常变化的D.企业占用在流动资产上的资金周转一次所需的时间较短2.下列属于流动资产的特点的是（）A.占用时间长、周转快、易变现B.占用时间段、周转慢、易变现C.占用时间短、周转快、易变现D.占用时间长、周转快、不易变现3.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险和盈利（）A.不变B.增加C.一个增加，另一个减少D.不确定4.下列关于现金的说法不正确的是（）A.现金是指可以用来购买武平、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段B.现金主要包括库存现金和银行存款及定期存款C.现金是流动资产中流动性最强的资产，可直接支用，也可以立即投入流通D.拥有现金较多的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力5.下列关于短期投资的说法正确的是（）A.短期投资主要包括应收账款和有价证券投资B.企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业的财务风险C.短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过1年的其他投资D.企业对于短期投资的持有越多越好6.在企业做出筹资组合决策时，需要考虑的因素有（）A.风险与成本、行业性质、经营规模、利息率状况B.风险与成本、企业收益、经营规模、资产负债率大小C.风险成本、行业性质、经营水平、资产负债率大小D.风险与成本、企业收益、经营规模、利息率状况7.下列关于短期资金的长期资金的有关说法正确的是（）A.一般短期资金的风险比长期资金要小B.公司采用无到期日的普通股来融资，风险较小C.长期资金的利息率较高，所以在利息成本方面具有较大的不确定性D.长期资金的成本比短期资金要低三.多项选择题1. 营运资金的特点有（）A.营运资金的来源较固定，比较有保证B.营运资金的数量具有波动性C.营运资金的实物形态具有易变现性D.营运资金的周转具有短期性E.营运资金的实物形态具有变动性2. 下列关于营运资金的说法正确的是（）A.营运资金是企业占有流动资产上的资金B.营运资金就是毛营运资金，是指企业流动资产的总额C.营运资金有广义和狭义之分D.狭义的营运资金是指流动资产减流动负债后的余额E.营运资金的管理既包括流动资产的管理，又包括流动负债的管理3. 企业资产组合应该考虑的因素有（）A.风险B.利息率变化C.经营规模对资产组合的影响D.企业所处的行业E.报酬的高低4. 企业进行营运资金管理，应遵循的原则有（）A.认真分析成产经营状况，合理确定营运资金的需要数量B.在保证成产经营需要的前提下，节约使用资金C.企业应准确确认流动资产和流动负债的数量，以正确确认营运资金的数量D.加速营运资金周转，提高资金的利用效果E.合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力5. 利息率状况对企业筹资组合的影响是（）A.一般来说，由于长期资金的利息率高，因此企业较少使用长期资金，使用短期资金较多B.当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般会较多地利用长期资金，而较少使用流动负债C.短期资金和长期资金利息率的波动都很大，不易确定D.当长期资金利息率远远高于短期资金利息率时，会促使企业较多地利用流动负债，以降低资金成本E.利息率对企业的筹资组合没有影响6. 企业的筹资组合策略有（）A.长期的筹资组合B.正常的筹资组合C.冒险的筹资组合D.短期的筹资组合E.报仇的筹资组合7. 关于筹资组合的策略说法正确的是（）A.正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则B.冒险的筹资组合策略的资金成本较低，能减少利息支出，增加企业收益C.保守的筹资组合是将部分长期资产由短期资金来融通D.保守的筹资组合是将部分长期资产由长期资金来融通E保守的筹资组合风险较小，但成本较高，会使企业的利润减少8.下列关于企业资产组合说法正确的是（）A.持有大量流动资产可以降低风险B.流动资产持有太多，会降低企业的投资报酬率C.持有大量的固定资产可以降低风险D.固定资产持有太多，会降低企业的投资报酬率E.风险大的企业资产组合，可能的投资报酬率也较大；风险小的企业资产组合，可能的投资报酬率也比较小9.企业的资产组合的策略一般有（）A.简单的资产组合B.适中的资产组合C.冒险的资产组合D.保守的资产组合E.复杂的资产组合10.假设某企业根据以往的经验，流动资产的正常需要量一般占销售额的40%，正常的保险储备量占销售额的10%，则根据适中的资产组合策略，当销售额为200万元时，下列说法正确的是（）A.企业的流动资产应为100万元B.企业的流动资产应为50万元C.企业的保险储备量应为40万元D.企业的保险储备量应为20万元11.不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（）A.较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的盈利B.流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业成产能力减少C.如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少D.企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升第十章营运资金概论答案一、判断题1.√2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.√ 9.√ 10.× 11.× 12.× 13.× 14.√ 15.×二、单项选择题1.A2.C3.B4.B5.C6.A7.B三、多项选择题1.BCDE2.ACDE3.ABCDE4.ABDE5.BD6.BCE7.ABDE8.ABE9. BCD 10.ADE 11.ABE第十一章流动资产（六章下）一、判断题1、企业持有现金的动机主要是交易的动机和谨慎的动机。
财务管理 (6)
• 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之 和最小的现金持有量。
例1:某企业有四种现金持有方案，成 本见下表
甲 现金持有 量 机会成本 25000 3000 乙 50000 6000 丙 75000 9000 丁 100000 12000
C T 总成本TC K F 2 C
成 本
C 机会成本 K 2
T 交易成本 F C
最佳现金余额C 现金持有数量
存货模式下，达到最佳现金持有 量时，机会成本等于交易成本。
C T K F 2 C
C*
2TF K
例1：某企业预计全年需要现金6000元，现 金与有价证券的转换成本为每次100元，有 价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?
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（一）信用期间的决策
• 1.含义：企业允许顾客从购货到付款之间的时间， 或者说是企业给予顾客的付款期间。 • 2.决策方法 • （1）计算收益的增加 – =增加的销售收入-增加的变动成本 – =增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际 贡献 注意：如果固定成本也发生了变化，计算收 益的增加时还需要减去固定成本增加额。
销售成本（元） 变动成本（每件4元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的收账费用（元）
可能发生的坏账损失（元）
50000 3000
5000
70000 4000
9000
1. 计算收益的增加
• 收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固 定成本=100000-80000=20000 • 2.计算应收账款占用资金的应计利息增加 30天信用期应计利息=（500000÷360）×30× （400000÷500000）×15%=5000（元） 60天信用期应计利息=（600000÷360）×60× （480000÷600000）×15%=12000（元） 应计利息增加＝12000-5000＝7000（元） • 3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000（元） 坏账损失增加=9000-5000=4000（元） • 4.改变信用期的税前损益 收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000） =8000（元） 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用 期。
财务管理第六章营运资本管理
（二）营运资本管理的原则
1、认真分析生产经营状况、合理确定营 运资本的需要量
2、在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金
3、加速营运资本周转，提高利用效率 4、合理安排流动资产与流动负债的比例，
0
存货模式下的现金流转假设
时间
总成本
0
C*
总成本 机会成本 转换成本 现金持有量
总成本=持有成本+转换成本
=平均现金余额×机会成本+转换次 数×每次转换成本
C •K T •F
成本分析模式
1.含义:成本分析模式是通过分析持有现金的成 本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现 金持有量
3.成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本： （1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，
这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用
【例题1】各种持有现金的动机中，属于应付 未来现金流入和流出随机波动的动机是（ ）。 A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.长期投资动机
【答案】B
【例题2】企业预防性现金数额大小（ ）。
A. B. C. D.与企业偿债能力成正比 【答案】AB
现金管理的有关规定（了解）
1、现金的使用范围 2、库存现金限额 3、不得坐支现金 4、加强现金收支的日常管理 5、禁止性规定
保障企业有足够的短期偿债能力
四、流动资产投资策略
流动资产 流动负债
流动资产流动负债介绍在企业财务管理中，流动资产和流动负债是极其重要的两个概念。
流动资产是指企业在短期内能够转换为现金或现金等价物的资产，包括现金、应收账款、存货等。
而流动负债则是指企业需要在短期内偿还的债务，包括应付账款、短期借款等。
流动资产和流动负债的比例关系对企业的经营和偿债能力有着重要影响。
流动资产流动资产是企业在日常经营过程中可快速转换成现金或现金等价物的资产。
以下是常见的流动资产：1.现金和现金等价物：这是企业最常见的流动资产，包括银行存款、现金以及可随时转换为现金的高流动性金融产品。
2.应收账款：指企业向客户销售商品或提供服务后尚未收到的款项。
应收账款是企业日常运营过程中的主要资产之一。
3.存货：指企业持有的用于销售或生产商品的物资和成品。
存货包括原材料、半成品和最终产品。
4.预付款项：指企业提前支付给供应商或其他经济利益提供者的款项，用于购买商品或服务。
5.其他流动资产：包括短期投资、预付税款、其他应收款项等。
流动资产的管理对企业的经营能力和流动性有着重要影响。
适当管理和控制流动资产可以提高企业的资金周转效率和偿债能力。
流动负债流动负债是企业在短期内需要偿还的债务。
以下是常见的流动负债：1.应付账款：指企业向供应商购买商品或接受服务后尚未支付的债务。
应付账款是企业日常运营过程中的主要负债之一。
2.短期借款：指企业通过向银行或其他金融机构借款解决临时性资金需求的债务。
3.应付职工薪酬：指企业还未支付给员工的工资、奖金、福利等。
4.预收款项：指企业从客户预先收到的款项，尚未提供相应商品或服务。
5.其他流动负债：包括应交税费、应付利息、其他应付款项等。
流动负债的管理关系到企业的债务偿还能力和运营的稳定性。
合理控制流动负债水平可以降低企业的偿债风险和财务压力。
流动资产与流动负债的关系流动资产与流动负债之间的关系对企业的偿债能力和经营状况有着重要影响。
一般来说，流动资产要能够覆盖流动负债，以确保企业能够按时偿还短期债务。
《财务管理学》第六章--流动资产管理
1．确定最佳现金 持有量，降低持 有现金的总成本。 2．规划未来的现 金流量，编制现 金预算。 3．加强现金的日 常管理，控制日 常现金流量和余 额。
•权衡现金的流动性和
收益性，确定合理的
现金持有量，合理安
排现金收支，使现金
收支不但在数量上而
且在时间上相互衍接，
返回
Wealth
最佳现金持有量的确定
确定最佳现金持有量的常用方法 ）
成本分析 模式
存货 模式
现金周 转期模
式
随机 模式
简化 方式
最佳现金持有量的确定
Wealth
——成本分析模式
❖ 成本分析模式，是通过分析现金有关成本，分析 预测其总成本最低时现金持有量（最佳的现金持 有量）的一种方法。
❖ 利用成本分析模式确定最佳现金持有量，要考虑 持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本。
Wealth
《财务管理学》
Wealth
流动资产管理
《财务管理学》课程结构 Wealth
财务管理基本理论 财务管理基本价值观念
财务管理基本内容
分析
预测
筹资
投资
利润分配
决策
预算
控制
流动资产管理办法
Wealth
❖ 基本要求：本章要求掌握资产组合的相关问题；掌握现金、 应收账款、存货投资的功能和成本；掌握确定最佳现金持 有量、制定应收账款信用政策、核定存货资金需要量的基 本方法；熟悉现金预算的编制、现金日常管理和短期证券 投资的管理；熟悉应收账款日常管理和存货资金的控制方 法。
资产组合的类型和决策（风险型）Wealth
❖ 波动性流动资产投资、一部分或全部长期性流动资产投资、甚 至一部分固定资产投资所需要的资金采用短期筹资的方式来融 通。
财务管理讲义第6章
短期贷款
0 300 150 0 0 300 150 0
固定资产
500 500 500 500 500 500 500 500
永久性营运资本 300 300 300 300 300 300 300 300
安全边际
50 50 50 50 50 50 50 50
总额
850 850 850 850 850 850 850 850
第二节 流动资产 一、现金管理
（一）现金管理的目的和内容 1.企业持有现金的动机
①支付动机：满足日常支付的需要。
如用于购买材料，支付工资、交纳 税款，支付股利等。
②预防的动机：应付意外事件对 现金的需要
如：地震、水灾、火灾等；生产事
故，主要顾客未能及时付款等。
③投机动机：当证券价格剧烈波 动时，从事投机活动，从中获得收益。
金
额
短期营运资金
长期营运资金
固定资产
安全边际 0
时间
预计损益表 千元 销售 销售成本 费用
一二三四五六七八 200 400 300 200 200 400 300 200 150 300 225 150 150 300 225 150
30 60 45 30 30 60 45 30
营业利润 利息
20 40 30 20 20 40 30 20 0 20 0 30 0 20 0 30
在资产总额和筹资组合不变的情 况下，
1.固↓，流↑ ↓企业风险，↓企业 盈利
2.固↑，流↓ ↑企业风险↑，企业 盈利
案例分析
资金筹措与资本结构分析
ABC公司决定要开创制造业务。其 预计损益表（分为四个营业期，每期 90天）如下：
预计损益表 千元 销售 销售成本 费用 营业利润 利息 税前利润
财务管理第六章营运资本投资决策
最优订货量
Q*
2 KD KC
相关总成本
TC (Q*) 2KDC K
最优订货次数
N* D * Q
最佳订货周期
T * 360 * N
（二）扩展模型
1.订货提前期：每次订货量、订货次 数、订货间隔时间均不变。
再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d 2.数量折扣：经济订货批量或数量折
调查
客户资 信调查
谈判
确定信 用条件
签约
寻求债 权保护
发货
实施货 款追踪
防范
催收早 期拖欠
追收
处理危 机情况
（三）信用风险管理制度 按照全过程管理和内部控制的原理， 信用风险管理制度可以分为事前、事中和 事后三方面的信用管理制度。 （1）事前控制——客户资信管理制度
（2）事中控制——授信业务管理制度
三、股票股利与股票回购
第一节 利润分配的原则与程序
一、利润分配的原则 （一）依法分配原则 （二）兼顾各方面利益原则 （三）分配与积累并重原则 （四）投资与收益对等原则
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 （一）存货的功能：维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
（二）存货的成本 ：四种成本 1.采购成本：购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
3.储存成本:固定的与变动的储存成本。
（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款 项的条件，包括信用期限、折扣期限和现 金折扣。
信用条件备选方案的评价：比较不同方案 信用成本后的收益。
信用成本后的收益＝信用收益－信用成本 信用收益＝年赊销额－变动成本 信用成本＝机会成本＋坏账损失＋收账费
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资产组合
资产组合的三种策略：
适中的资产组合：报酬一般、风险一般 保守的资产组合：报酬低、风险小 冒险的资产组合：报酬高、风险高
流 动 资 产 量
保守的资产组合
适中的资产组合
冒险的资产组合
正常需要量 销售额 0
现金管理
企业持现动机(公司为什么要持有现金？)
交易性动机 预防性动机 投机性动机
现金管理的目的
企业的信用评评分法：对财务比率和信用情况指标进行评分， 再加权平均得出顾客的综合信用。
收帐的日常管理：
确定合理的收帐程序 确定合理的讨债方法
存货管理
存货：原材料、在产品、产成品 存货的功能 储备必要的原材料和在产品，保证生产正常 进行 储备必要的产成品，保证销售正常进行 留有保险储备，防止意外造成损失
收回现金
存货模式图
金 额 最高现金余额
2FS Q K Q---最佳现金持有量
F---每次有价证券转换 成本 S---现金的总需要量 K----持有现金的机会 成本 时间
平均现金余额
现金的日常控制
收：加速收款 支：延缓支付 加速收款
集中银行：设立多个收款中心代替总部单一 收款中心。
• 优点：缩短邮寄、支票兑现的时间 • 缺点：设立收款中心，花费多；各收款中心地方 银行要求一定的补偿余额。
存货管理的要求
财务部门：存货占用资金少 采购部门：大批量采购（方便、价格） 生产部门：较高的存货水平、均衡生产 销售部门：多的产成品存货、利于销售 综合：保证生产经营連续、又少占用资 金。两者达到最佳平衡。
存货的成本
采购成本：取得某种存货而支出的成本，包 括订货成本和购置成本
• 订货成本：取得订单的成本
保证交易所需现金，降低风险；不使企业有过 多的闲置现金以增加收益。
现金管理的内容
现金管理的内容
现金预算管理： 1）编制现金收支计划 2）计算净现金流量 3）计算现金余缺并与最佳现金余额相比
最佳现金余额的确定
现金周转模式
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账 款周转期 最佳现金余额=（企业年现金需求总额/360）*现金 周转期 前提：现金供求稳定（见下图）
现金的日常控制
锁箱系统：承租多个专用邮箱代替多个收款 中心，邮箱由当地银行负责
• 优点：减少处理时滞 • 缺点：增加额外费用
其他程序
控制支出
运用浮游量 控制支出时间 工资支出模式
现金支出的综合控制
现金流入流出控制； 内部牵制，职责分开 及时进行现金的清理 库存现金按规定使用 做好银行存款的管理 适当进行证券投资
成品资金占用额的测算
计划期每日平均产量 产品单位计划生产成本 产成品资金周转日数
产成品资金占用额=产成品每日平均产量 *产成品单位计划生产成本*产成品资金 周转日数
存货的控制方法
经济批量控制、订货点控制、ABC控制法 经济批量控制
经济批量:指一定时期储存成本和订货成本 总和最低的采购批量。
• 订购批量大，则存储成本大，订货成本少。 • 订购批量小，则存储成本少，订货成本大。
原材料资金周转日数=在途日数+验收日数+
整理准备日数+应计供应间隔日数+保险日数
原材料资金占用额=计划期日耗用量*计 划价格*资金周转日数
生产资金占用额的测算
产品每日平均产量 产品单位计划生产成本 在产品成本系数 生产周期
在产品资金占用额=产品每日平均产量* 产品单位计划生产成本*在产品成本系数 *生产周期
方案A
信用标准（预计坏账损失率）（%） 信用标准变化对销售收入的影响/元 增减赊销额的平均付款期限/天 对应收账款管理成本的影响/元 增减赊销额的预计坏账损失率（%） 5 -20000 60 -200 7.5
方案B
15 +30000 75 +300 12.5
表2 A、B两个方案的测算结果
方案A 增减利润额 增 减 成 本 额 -20000×20%=－4000 方案B 30000×20%=6000 30000×15%×75/360=938 300 30000×12.5%=3750 1012
积极收帐策略会减少坏帐损失但要增加收帐成本。 消极收帐策略会减少坏帐损失，但要增加收帐成本。
综合信用政策：综合考虑以上三方面的影响。 决策原则：赊销的总收益应大于赊销的总成本。
例：某企业原信用标准为只对预计坏账损失率在10%以下的 客户提供赊销，在这种信用标准下其销售利润率为20%，同 期有价证券收益率为15%。假设该企业要改变信用标准，提 出两个方案，如下表所示。 表1 A、B 两个方案的信用标准
机会成本 -20000×15%×60/360= － 500 管理成本 -200
坏账成本 -20000×7.5%= － 1500 综合影响
－ 1800
应收账款政策的制定
应收账款的日常控制
企业信用调查：对顾客的信用进行评价。
直接调查 间接调查：通过a财务报表 b信用评估机构 c银行 d其他机构等来获取有关顾客的信用情况。
预付货款 延期付款，但不提供现金折扣 延期付款，但早付款有现金折扣
商业信用集资的优点：方便、限制少、如没有 现金折扣或不放弃现金折扣，则利用商业信用 集资没有实际成本 缺点：时间短、若不放弃现金折扣时间更短、 若放弃现金折扣则付出资金成本较高。
存货模式
前提：现金持有成本、转换成本易预测，货币支出 均匀发生。（见下图）
因素分析模式
最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用 额）*（1+-预计销售收入变化的%） 前提：现金需求量与营业量成正比。
现金周转模式图
存货周转期 应收账款周转期
应付账款周转期
现金周转期
收到采购材料 支付材料货款 销售产成品
确定经济批量的方法
• 1 逐批测试法； • 2 图示法； • 3 公式法； • 4 有数量折扣的经济批量：价格随批量加大而有 总成本 优惠 成 本
年存储成本
年订货成本
批量
订货点控制
订货点：订购下一批货物时本批存货的存储 量。
存 储 量
订货点
交货期用量
保险储备 时间
ABC控制法
资 金 百 分 比 A 75% 将存货分为ABC三类： C 5% A类：占用资金多，种类 少，严格管理（经济 批量控制） B类：介于两者之间 （订货点控制） C类：占用资金少，种类 多 （定期控制）
应收账款管理
应收账款的功能
增加销售 减少存货
应收账款的成本
应收账款的机会成本 应收账款的管理成本 应收账款的坏帐成本
应收账款政策的制定
信用标准—预期的坏帐损失率。 信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件， 包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 收帐政策：指信用条件被违反时企业采取的收帐 策略。
B 20%
品种百分比
流动负债
银行短期借款、商业信用、短期融资券 银行短期借款优点：方便、有弹性 缺点：资金成本高、限制多 短期融资券即企业发行的无担保商业票据 优点：成本低、筹资数额大、能提 高企业信 誉 缺点：风险大、弹性小、发行条件严格 以下重点讲商业信用
商业信用
含义：是指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系，是企业间的直接信用关系。 商业信用的形式：赊购商品、预收货款 商业信用条件：
流动资产与流动负债管理
相关概念：营运资金、流动资产、流动 负债、资产组合 流动资产管理：现金、应收账款、存货 流动负债：有关概念、商业信用
相关概念
营运资金： 总营运资金指一个企业流动资 产的总 额；净营运 资金指流动资产减流动负债后的余额。 流动资产： 现金、短期投资、应收及预付款、存货 流动负债： 银行短期借款、商业信用、短期融资券 资产组合： 资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例 称为企业的资产组合。
储存成本：为保持存货而发生的成本 缺货成本：存货供应中断而造成的各种损失
存货计划
确定存货资金占用额的方法
周转期计算方法：资金额＝平均每天周转额 ＊资金周转日数 因素分析法：在上年基础上分析当年的各种 变化因素确定 比例计算法：根据资金和有关因素之间的比 例关系确定
储备资金占用额的测算
原材料平均每日耗用量 原材料计划价 原材料资金周转日数