财务效率分析

任务3：与投资有关的盈利能力分 析
总资产 平 营 报均 业 酬 总 收 利 率资 营 入 润 产 利 业 总息 收 额费 入
=总资产周转率×销售息税前利润率
任务3：与投资有关的盈利能力分 ❖ 净资产收益率（是析核心指标！）
全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产*100%
加权平均净资产收益率=净利润/平均净资产*100%
营运能力
❖ 1.营业周期
❖
=存货周转天数+应收账款周转天数
❖ 2.流动资产周转率
❖
=营业收入/流动资产平均余额
❖ 流动资产周转天数
❖
=360/流动资产周转率
❖
=（流动资产平均余额*360）/营业收
营运能力
❖ 固定资产周转率
❖
=营业收入/固定资产平均净值
❖ 固定资产周转天数
❖
= 360/固定资产周转率
任务2：与销售有关的盈利能力分 析 销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
分析要点： 1.反映企业营业收入的获利水平，销售毛利率 越高，说明企业营业成本控制的越好，盈利能 力越强。 2.销售毛利率下降的原因：
① 因竞争而降低售价 ② 购货成本或生产成本上升
任务2：与销售有关的盈利能力分 析
财务效率分析
❖ 偿债能力 ❖ 盈利能力 ❖ 营运能力 ❖ 发展能力
项目六 企业盈利能力分析
盈利能力
❖ 是指企业一定时期内获取利润的能力，是企 业持续经营和发展投的资保者证----。投资利益
利
债权人----债务利息
润
国家----财政税收
企业职工----劳动收入和福利保障
盈利能力
❖ 主要内容：企业盈利能力的比率分析： ❖ 任务2：与销售有关的盈利能力分析 ❖ 任务3：与投资有关的盈利能力分析 ❖ 任务4：上市公司盈利能力分析 ❖ 任务5：盈利质量分析
营运能力
❖ 企业营运资产的效率：资产的周转速度
❖
❖ 1.资产的周转快慢直接影响企业资产的流动性 ❖ 2.资产只有在周转运用中才能带来效益
营运能力
❖ 资产周转率（周转次数） ❖ =计算期的资产周转额/计算期资产平均占用额
❖ 资产周转期（周转天数） ❖ =计算期天数/资产周转率（周转次数）
营运能力
❖ 流动资产周转情况 ❖ 应收账款周转率（周转次数）
❖ =赊销收入/应收账款平均余额
❖ 应收账款周转期（周转天数）
❖
= 360/应收账款周转率
❖
=（应收账款平均余额*360）/营业收入
营运能力
❖ 存货周转率（周转次数）
❖
=营业成本/存货平均余额
❖ 存货周转期
❖
= 360/存货周转率
❖
=（存货平均余额*360）/营业成本
❖
=（固定资产平均净值*360）/营业收入
营运能力
❖ 总资产周转率
❖
=营业收入/平均资产总额
❖ 总资产周转天数
❖
= 360/总资产周转率
❖
=（平均资产总额*360）/营业收入
项目八 企业发展能力分析
发展能力
❖ 指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能， 也可称为增长能力。
任务3：与投资有关的盈利能力分 析
❖ 净资产收益率
❖ 关系到资本的累积速度，是最重要的财务指 标。例如：拥有25%净资产收益率的企业， 在盈利不变模型中，4年就可以将股本权益翻 番，10%则需要10年！
❖ 此项最好在15%以上，最佳区间为15%~25%。 ❖ 目前对中小企业来讲至少应大于 5%；
任务3：与投资有关的盈利能力分 析
任务5：盈利质量分析
经营现金流量 经净 营利 活率 净 动利 产润 生 流的 量现 净 *1金 0额 0
经营现金流出净 经利 营率 活 净动 利现 润金流 *10出 % 0总额
❖ 影响盈利能力的因盈素利： 能力
❖ 1.税收政策 ❖ 2.利润结构 ❖ 3.资本结构 ❖ 4.资产运转效率
项目七 企业营运能力分析
投资收益收现 取比 得率 投 投资 资收 收益 益金 收*到 10% 的 0 现
全部资产现金 经回 营收 平 活率 均 动总 产资 生 流 产 的 量 *1现 0% 0金净
任务5：盈利质量分析
经营支出收 经 现营 经 率活 营动 活产 动生 现流 的 金量 *现 支 10金 % 出 0 净
现金营运指 经数 营经活营动活产动生净流 的收量 现 *益 1金 0% 0净
营业成本
成 营业税金及附加
本 费
销售费用
用 管理费用
财务费用
任务3：与投资有关的盈利能力分 析
❖ 投入资投金的界定： 全部资产
入 资
长期资产
金
股东权益资金
任务3：与投资有关的盈利能力分 总资产报酬 息 平 析率 税 均前 资利 产润 总 1总 0额 % 0额
❖ 要求：≥5%或 ≥一年期银行贷款利率 ❖ 分析要点： • 是全部资产的盈利水平 • 越高越好 • 影响因素：营业收入总额、总资产平均占用
营业利润率=利润总额/营业收入*100%
营业利润率=营业利润/营业收入*100%
任务2：与销售有关的盈利能力分 析
销售净利率=净利润/营业收入*100%
❖ 反应每一元营业收入可实现的净利润 ❖ 由于净利润变动较大 ，应结合盈利结构增减
变动来分析
任务2：与销售有关的盈利能力分 析
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额x100%
❖ 资本收益率
析
资本收益率=净利润/平均资本*100%
资本：实收资本+资本公积
任每 务股 4：收益 上 发 市净行公利在润 司外 优 盈的先普 利股通 能股股力利股分数析
每股股利
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普通股现金股利总额 发行在外的普通股股数
任务4：上市公司盈利能力分析
❖ 市盈率= 普通股每股市价 / 普通股每股收益
❖ 越高表明投资者越愿意出价购买 ❖ 收益与风险同在 ❖ 应结合每股现金流量分析
❖ 净资产收益率
❖ 不要考虑小于10%的企业，除非①处于周期 性行业低谷；②因股东权益的变动而被摊薄 （增发，配售等）；③正在筹建部分项目， 尚未产生收益。等等
❖ 大于30%的要小心，因为大于30%的净资产 收益率往往是不可持续的，此时买入无疑是 出了一个过高的价格。因为高的利润率必然
任务3：与投资有关的盈利能力分
任务4：上市公司盈利能力分析
市净率（每股股价/每股净资产） 要求：≈1≤2
任务5：盈利质量分析
营业收入收 销现 售率 商营 品业 、收 提 到 入 供 的劳 现 *1务 0金 % 0收
盈余现金保障倍数=经营活动产生的现金净流量 / 净利润 （反应会计利润与真实利润的匹配程度）
任务5：盈利质量分析