大豆基础知识培训0922
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大豆基础知识培训0922
道琼斯指数（4年大选）下降周期中
大豆基础知识培训0922
2.5政策面
大豆进口迅速增加和临储收购的关系 08-10年净收储800万
吨，今明两年释放
限制阿 根廷豆 油进口
大豆基础知识培训0922
国家对大豆的收储和销售政策
近期将以拍卖形式销售400万吨临储大豆，其中黑龙江120万吨。
Ø 国产大豆压榨利润=豆粕价格*0.80+豆油价 格*0.166－大豆价格－100（加工费用）
Ø进口豆：含油18.6% 含粕78.8% Ø国产豆：含油16.6% 含粕80.0% Ø价值差：2% *9000-1.2%*3000=144元/吨 Ø 性价比：价格上没有竞争力
大豆基础知识培训0922
大豆是全球主要的转基因作物
大豆基础知识培训0922
什么叫做避险情绪？
指数基金在农产品期货中的总资本投入
大豆基础知识培训0922
大豆的能源属性——宏观面联系点
大豆基础知识培训0922
大豆基础知识培训0922
当前宏观面的利空基调
Ø CRB商品指数处于中期下跌通道，即将进 入熊市
Ø 欧债危机等利空造成美元指数大幅上涨 Ø 经济周期——欧美均处于大选周期中，政
大豆基础知识培训0922
美国国内大豆压榨需求疲软
➢ 压榨效益不佳，1-7月美国国内压榨量同比下降 5.42%
1-8月美国国内NOPA压榨数据也出现了同比下降
大豆基础知识培训0922
中国进口需求疲软并转向南美
大豆基础知识培训0922
月度进口： 2011年1-8月我国进口同比减少
同比减少5.46%，下半年仍面临400万吨临储大豆轮出
中国大豆产量分布图
大豆基础知识培训0922
中国自给率下降
大豆基础知识培训0922
中国压榨产能严重过剩
大豆基础知识培训0922
大豆生长周期
大豆基础知识培训0922
大豆的用途：食用和油用
大豆基础知识培训0922
大豆压榨制成品：豆粕
➢一吨大豆大概压榨出0.8吨的豆粕和0.18吨的豆油。
大豆基础知识培训0922
单位：万吨
2008- 临储转 定向销售 临储拍卖 后期
2010总 地储 （2011） （2009- 剩余库存
计收储 （2009）
2011）
1063.2 195
212
15.6 640.6
大豆基础知识培训0922
美豆一上1450，临储大豆拍卖开 始成交
大豆基础知识培训0922
大豆临储收购底价及规模预测
Ø转基因在全球农业领域的扩张趋势不 可逆转
Ø任何事情：利大于弊就可以做 Ø中国农业的第三次革命：生物技术
大豆基础知识培训0922
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/15
大豆基础知识培训0922
大豆压榨制成品：豆油
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
影响大豆价格的因素
大豆基础知识培训0922
影响大豆价格的因素
Ø宏观面 Ø基本面（天气及季节性因素） Ø资金面 Ø政策面 Ø技术面
大豆基础知识培训0922
大豆基础知识培训0922
2.3资金面——基金持仓 Ø 美豆指数回调先兆——基金净多头持仓冲 击年内高点后开始减仓（09-06）
大豆基础知识培训0922
大豆基础知识培训0922
套保买盘：美国农场主对后市态度
大豆基础知识培训0922
2.5 技术面分析——价格走势预估
大豆基础知识培训0922
CRB指数中期处于下降通道
大豆基础知识培训0922
2011/2012年度库存消费比下滑
2010/2011年度库存消费比为近7年的第二高，2011/2012降至第五高，降 幅近4%。
大豆基础知识培训0922
北半球产量下降——美国 Ø 美国种植面积、单产、产量同比下降导致
2011/2012结转库存下降
大豆基础知识培训0922
大豆基础知识培训0922
全球大豆主产国产量分布
南美包括巴 拉圭在内产 量超过全球
的50%
大豆基础知识培训0922
豆油消费量居全球植物油消费第二位
大豆基础知识培训0922
全球大豆消费分布
大豆基础知识培训0922
中国需求——永恒的主题
大豆基础知识培训0922
中国需求增长迅猛
大豆基础知识培训0922
中国种植面积、产量近年连续下 降
Ø 国家粮油信息中心预计2011年产量同比下降9.50%
大豆基础知识培训0922
分省下降幅度（20万吨以上）
大豆基础知识培训0922
大豆/玉米比价关系
大豆基础知识培训0922
玉米高收益影响大豆种植和价格
美国农业部2010-1019 主要农作物收益比较显示玉米仍远高于其他作物
2.1宏观面——外围因素
Ø 农产品任何一次大的行情没有宏观面外围 因素利好的配合是难以形成的。去年10月 二次量化宽松
Ø 外围因素是否最终会取代基本面成为价格 走势的决定性因素？
Ø 全球经济或因欧债危机、美国减赤、中国 经济放缓等综合因素陷入“二次探底”。
Ø 2008年大幅下跌的一幕。——泥沙俱下
策出台难度加大。
大豆基础知识培训0922
2.2 基本面——生产、需求、库存
Ø 基本面利多因素： Ø 天气恶劣、需求增加使得全球粮食紧平衡。 Ø 包括玉米在内的粗粮年度库存处于历史地
位。 Ø 大豆由于种植面积同比下滑，需求上升而
有望接替玉米成为市场的明星品种。
大豆基础知识培训0922
世界大豆播种面积和总产量
企业压榨利润走势：波动巨大
大豆基础知识培训0922
南美种植面积继续扩大
➢ 南美种植面积受到玉米的挤占，但仍可能增加。 ➢ 未来可能出现拉尼娜天气影响产量。
5.46%
3.31%
大豆基础知识培训0922
巴西玉米单产低，种植没有比较 优势
在主要生产国单产对比中，巴西大豆单产最高，玉米单产最低，导致玉米/大 豆的单产比值最低，对巴西农民由大豆该种玉米的刺激作用最小。阿根廷影 响可能较大。
大豆基础知识培训0922
大豆的生长季节性
大豆基础知识培训0922
季节性回调压力——供给增加
大豆基础知识培训0922
生长关键期天气影响评估
Ø 美豆经过7月的炎热天气、8月的少雨天气， 单产基本保持在平产的年份。
Ø 后期只要没有严重的霜冻天气，USDA调减 美豆单产的可能性变小。
大豆基础知识培训0922
年度 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12
临储菜籽收购价格 临储大豆收购价格
4400元/吨
3700元/吨
3800元/吨
3740元/吨
3900元/吨
3800元/吨
46wenku.baidu.com0元/吨
据传价格区间在 4100-4300元/吨
大豆基础知识培训0922
大豆临时收储规模
年份 2008 2009 2010 三年总计 2011
南美天气影响预测：中性天气
Ø 拉尼娜、中性天气对巴西、阿根廷影响
大豆基础知识培训0922
灌浆期霜冻的影响：青豆
大豆基础知识培训0922
遥感监测结果： 9月初遥感显示美国大豆长势与去年基本持平——美
豆今年平产（受到干旱的影响较小）后期如果不 遭受严重霜冻的影响，产量乐观。
大豆基础知识培训0922
临时收储量 479.4万吨 276.3万吨 307.5万吨 1063.2万吨 预计在300-400万吨
大豆基础知识培训0922
美国政策市： ——生物柴油受政策影响大
2010年美国生物柴油补贴政 策暂停一年
大豆基础知识培训0922
本段小结
Ø把握宏观大方向 Ø注意品种小细节
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
国产非转基因大豆——大豆鼻祖
大豆基础知识培训0922
进口转基因大豆（黑脐豆）
大豆基础知识培训0922
国产与转基因玉米、大豆单产比较
单产严重缺乏竞争力，差距很大
大豆基础知识培训0922
大豆压榨利润核算
Ø 进口大豆压榨利润=豆粕价格*0.788+豆油 价格*0.186－大豆价格－100（加工费用）
大豆基础知识培训0922
观点：
Ø 转基因大豆也可以做豆腐、腐竹等豆类制 品，这些都可以被检测出来
Ø 转基因豆油中的DNA成分在价格中被破坏 ，无法检测出来
Ø 转基因豆粕饲养出来的猪，经过饲养过程 后其转基因性状不能被检测出
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转基因性状
大豆基础知识培训0922
本段小结：
Ø争论其实并无意义，因为中国缺乏土 地
大豆基础知识培训-0922
2020/11/15
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
一、大豆品种特点
Ø大豆占据全球油料的三分之一 Ø南美生产——生产潜力巨大，全球
产量的50% Ø美国销售——全球出口量的40% Ø中国消费——全球进口量的50% Ø全球大豆生产只看五个国家
道琼斯指数（4年大选）下降周期中
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2.5政策面
大豆进口迅速增加和临储收购的关系 08-10年净收储800万
吨，今明两年释放
限制阿 根廷豆 油进口
大豆基础知识培训0922
国家对大豆的收储和销售政策
近期将以拍卖形式销售400万吨临储大豆，其中黑龙江120万吨。
Ø 国产大豆压榨利润=豆粕价格*0.80+豆油价 格*0.166－大豆价格－100（加工费用）
Ø进口豆：含油18.6% 含粕78.8% Ø国产豆：含油16.6% 含粕80.0% Ø价值差：2% *9000-1.2%*3000=144元/吨 Ø 性价比：价格上没有竞争力
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大豆是全球主要的转基因作物
大豆基础知识培训0922
什么叫做避险情绪？
指数基金在农产品期货中的总资本投入
大豆基础知识培训0922
大豆的能源属性——宏观面联系点
大豆基础知识培训0922
大豆基础知识培训0922
当前宏观面的利空基调
Ø CRB商品指数处于中期下跌通道，即将进 入熊市
Ø 欧债危机等利空造成美元指数大幅上涨 Ø 经济周期——欧美均处于大选周期中，政
大豆基础知识培训0922
美国国内大豆压榨需求疲软
➢ 压榨效益不佳，1-7月美国国内压榨量同比下降 5.42%
1-8月美国国内NOPA压榨数据也出现了同比下降
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中国进口需求疲软并转向南美
大豆基础知识培训0922
月度进口： 2011年1-8月我国进口同比减少
同比减少5.46%，下半年仍面临400万吨临储大豆轮出
中国大豆产量分布图
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中国自给率下降
大豆基础知识培训0922
中国压榨产能严重过剩
大豆基础知识培训0922
大豆生长周期
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大豆的用途：食用和油用
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大豆压榨制成品：豆粕
➢一吨大豆大概压榨出0.8吨的豆粕和0.18吨的豆油。
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单位：万吨
2008- 临储转 定向销售 临储拍卖 后期
2010总 地储 （2011） （2009- 剩余库存
计收储 （2009）
2011）
1063.2 195
212
15.6 640.6
大豆基础知识培训0922
美豆一上1450，临储大豆拍卖开 始成交
大豆基础知识培训0922
大豆临储收购底价及规模预测
Ø转基因在全球农业领域的扩张趋势不 可逆转
Ø任何事情：利大于弊就可以做 Ø中国农业的第三次革命：生物技术
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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大豆压榨制成品：豆油
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
影响大豆价格的因素
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影响大豆价格的因素
Ø宏观面 Ø基本面（天气及季节性因素） Ø资金面 Ø政策面 Ø技术面
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2.3资金面——基金持仓 Ø 美豆指数回调先兆——基金净多头持仓冲 击年内高点后开始减仓（09-06）
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套保买盘：美国农场主对后市态度
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2.5 技术面分析——价格走势预估
大豆基础知识培训0922
CRB指数中期处于下降通道
大豆基础知识培训0922
2011/2012年度库存消费比下滑
2010/2011年度库存消费比为近7年的第二高，2011/2012降至第五高，降 幅近4%。
大豆基础知识培训0922
北半球产量下降——美国 Ø 美国种植面积、单产、产量同比下降导致
2011/2012结转库存下降
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全球大豆主产国产量分布
南美包括巴 拉圭在内产 量超过全球
的50%
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豆油消费量居全球植物油消费第二位
大豆基础知识培训0922
全球大豆消费分布
大豆基础知识培训0922
中国需求——永恒的主题
大豆基础知识培训0922
中国需求增长迅猛
大豆基础知识培训0922
中国种植面积、产量近年连续下 降
Ø 国家粮油信息中心预计2011年产量同比下降9.50%
大豆基础知识培训0922
分省下降幅度（20万吨以上）
大豆基础知识培训0922
大豆/玉米比价关系
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玉米高收益影响大豆种植和价格
美国农业部2010-1019 主要农作物收益比较显示玉米仍远高于其他作物
2.1宏观面——外围因素
Ø 农产品任何一次大的行情没有宏观面外围 因素利好的配合是难以形成的。去年10月 二次量化宽松
Ø 外围因素是否最终会取代基本面成为价格 走势的决定性因素？
Ø 全球经济或因欧债危机、美国减赤、中国 经济放缓等综合因素陷入“二次探底”。
Ø 2008年大幅下跌的一幕。——泥沙俱下
策出台难度加大。
大豆基础知识培训0922
2.2 基本面——生产、需求、库存
Ø 基本面利多因素： Ø 天气恶劣、需求增加使得全球粮食紧平衡。 Ø 包括玉米在内的粗粮年度库存处于历史地
位。 Ø 大豆由于种植面积同比下滑，需求上升而
有望接替玉米成为市场的明星品种。
大豆基础知识培训0922
世界大豆播种面积和总产量
企业压榨利润走势：波动巨大
大豆基础知识培训0922
南美种植面积继续扩大
➢ 南美种植面积受到玉米的挤占，但仍可能增加。 ➢ 未来可能出现拉尼娜天气影响产量。
5.46%
3.31%
大豆基础知识培训0922
巴西玉米单产低，种植没有比较 优势
在主要生产国单产对比中，巴西大豆单产最高，玉米单产最低，导致玉米/大 豆的单产比值最低，对巴西农民由大豆该种玉米的刺激作用最小。阿根廷影 响可能较大。
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大豆的生长季节性
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季节性回调压力——供给增加
大豆基础知识培训0922
生长关键期天气影响评估
Ø 美豆经过7月的炎热天气、8月的少雨天气， 单产基本保持在平产的年份。
Ø 后期只要没有严重的霜冻天气，USDA调减 美豆单产的可能性变小。
大豆基础知识培训0922
年度 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12
临储菜籽收购价格 临储大豆收购价格
4400元/吨
3700元/吨
3800元/吨
3740元/吨
3900元/吨
3800元/吨
46wenku.baidu.com0元/吨
据传价格区间在 4100-4300元/吨
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大豆临时收储规模
年份 2008 2009 2010 三年总计 2011
南美天气影响预测：中性天气
Ø 拉尼娜、中性天气对巴西、阿根廷影响
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灌浆期霜冻的影响：青豆
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遥感监测结果： 9月初遥感显示美国大豆长势与去年基本持平——美
豆今年平产（受到干旱的影响较小）后期如果不 遭受严重霜冻的影响，产量乐观。
大豆基础知识培训0922
临时收储量 479.4万吨 276.3万吨 307.5万吨 1063.2万吨 预计在300-400万吨
大豆基础知识培训0922
美国政策市： ——生物柴油受政策影响大
2010年美国生物柴油补贴政 策暂停一年
大豆基础知识培训0922
本段小结
Ø把握宏观大方向 Ø注意品种小细节
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
国产非转基因大豆——大豆鼻祖
大豆基础知识培训0922
进口转基因大豆（黑脐豆）
大豆基础知识培训0922
国产与转基因玉米、大豆单产比较
单产严重缺乏竞争力，差距很大
大豆基础知识培训0922
大豆压榨利润核算
Ø 进口大豆压榨利润=豆粕价格*0.788+豆油 价格*0.186－大豆价格－100（加工费用）
大豆基础知识培训0922
观点：
Ø 转基因大豆也可以做豆腐、腐竹等豆类制 品，这些都可以被检测出来
Ø 转基因豆油中的DNA成分在价格中被破坏 ，无法检测出来
Ø 转基因豆粕饲养出来的猪，经过饲养过程 后其转基因性状不能被检测出
大豆基础知识培训0922
转基因性状
大豆基础知识培训0922
本段小结：
Ø争论其实并无意义，因为中国缺乏土 地
大豆基础知识培训-0922
2020/11/15
大豆基础知识培训0922
主要内容 Ø 一、大豆品种特点 Ø 二、影响大豆价格的因素 Ø 三、转基因大豆安全性之争
大豆基础知识培训0922
一、大豆品种特点
Ø大豆占据全球油料的三分之一 Ø南美生产——生产潜力巨大，全球
产量的50% Ø美国销售——全球出口量的40% Ø中国消费——全球进口量的50% Ø全球大豆生产只看五个国家