高净值人群的财富配置方案

高净值人群的财富配置方案

经过30 多年的高速经济增长，中国目前面临着经济转型发展期，新经济正在以前所未有的速度带动私人财富的创造和转移，中国高净值人群的可投资资产和高净值人数皆保持了两位数的增幅。在经济新常态下，在资产积累到一定程度后，所有人都会考虑配置的问题。如何通过科学合理的资产配置，在瞬息万变的资本市场收获财富的保值增值，已成为高净值人群的关注重点。

财富总管首席专家宏皓教授表示，随着财富的不断积累，全世界的富豪都会面临一个相同的问题：如何实现财富保值、增值。这个问题还可以转化为“如何配置资产，才能实现财富的保值和值”，即在投资目标、投资期限、资产类别偏好、风险承受能力及偏好、税负环境、法律法规限制等约束条件下如何进行长期的投资组合管理。这方面，中国目前尚处于探索阶段，但美国、日本等发达国家早已有先例可供参考、借鉴。一般来说，一个国家，其国民富裕程度越高，资产配置就相对越合理。整体而言，美国在资产配置方面是不折不扣的激进派，日本是典型的保守派，而中国目前则在往多元化的方向不断前行。

中国富豪的资产配置正在往多元化、合理化的方向发展——原本更关注低风险、固定收益类的投资项目，现在开始逐渐尝试高风险、权益类、有波动性、带创新性、相对有技术含量的产品（如PE等）。这些变化与中国的大环境相关。其一，目前国内无风险产品的收益率在大幅下降，过多投入无法有效实现资产增值；再者，个人财富一直在增加，高净值群体需要寻找更多的投资渠道来“消化”这些增加的资金；第三，金融知识的普及改变了富豪的投资理念；最后，可投资的金融产品也在不断丰富。所以不管是主动还是被动，投资都在多元化，而多元化的一个良好结果是，资产配置更加合理。

宏皓教授表示，高净值人群的财富管理需求已从稳健增值，到财富传承，从单一地追求收益率，到注重资产配置的科学性，从集中关注事业和财富，到更加关注生活品质。另一方面，52%高净值人士海外资产配置比例低于5%，随着国内资产收益率下降，美元资产的吸引力上升，及分散风险的目的，八成的高净值人士计划在未来增加海外投资的配置比例。

财富总管为高净值客户资产配置过程是根据投资需求和资产属性，建立最优组合。具体分为以下步骤：

以终为始，设定投资目标

投资目标包括养老，教育和大宗购置等需求，需要考虑投资者要求的回报，可投资资产，风险偏好，流动性需求、投资期限等，并据此设置投资组合的业绩比较基准。投资要求回报率，由现金流入流出和可投资资产规模决定，高要求回报率意味着需要配置高风险资产，短期具有更多不确定性。

选用算法，建立最优组合

建立最优组合包括选择适当资产类别，并应用资产配置算法，寻找最优的资产分配比例。资产类别选择，最好能包含权益，固收，商品和另类等资产类别，并且估算每一种资产的回报率、标准差、与其他类别资产的相关系数。

全球视野，匹配合适产品

资产配置产品需要具有广泛覆盖完整性和较高收益风险比。完整性，要求产品类别能够覆盖海内外权益、固定收益、大宗商品、另类投资和货币等，充分利用资产间低相关性特征，从风险收益比考虑，产品供应能够按照历史收益率，夏普比例，标准差和贝塔系数等指标进行排序筛选，找到合适的组合产品。

通过近年数据分析，宏皓教授表示，伴随着资本市场波动，人民币贬值预期强烈，国内资产收益率下降，以及宏观经济面临的诸多挑战，全球资产配置成为越来越多中国高净值人群关注的热点，境外投资价值逐渐凸显。同时，中国高净值人群海外工作与留学占比升高，

国际视野度变得更加开阔，对国际化投资的接受度和渴望度也大大提高。此外，基于家族财富传承、合理避税、投资移民的高净值人士也越来越多。经过调查分析，我们认为目前海外资产配置有三个方面存在投资机会：一是海外不动产投资，尤其是欧洲房产投资有非常好的机会。二是通过移民实现资产增值。三是股票、债券、基金、保险、家族信托等全方位海外投资。

从海外资产配置上看，因为中国人本身就热衷于购买房产，且海外房产有性价比高、收益稳定、永久产权等诸多优点，所以在所有的海外投资类型中，地产最受青睐。在调查高净值人士会在哪里购置房产时，17.4%的人首选洛杉矶；其次是旧金山，得票率为 16%；第三名是纽约，有 13.5%的人选择了纽约；选择西雅图、温哥华和波士顿的比例也都在 5%以上。

选择海外资产配置的主要动因，主要来自于对财产安全、隐私保护、投资多样性、风险管理等因素的考虑。

具体来看，这种海外资产配置的众多先天优势：

1、首先，离岸财富管理账户可以有效规避境内法律和政策变化带来的风险，提高资金自由调配的可能性；

2、其次，通过离岸账户，金融资本得以追求跨地区最佳投资配置，这也是全球经济金融一体化进程的必然趋势；

3、最后，具体到中国的高净值人士，大部分财富都来源于企业经营。随着国际转口贸易业务模式的开展，中国企业越来越需要融资和结算等配套服务，而离岸账户则可以有效帮助他们提高资金周转效率，以及防范利率和汇率波动等市场风险。

此外，寿险在家族财富传承中的作用也越来越受到关注，寿险传承中的作用中核心点是解决传承中可能遇到的流动性;另外，寿险可以通过受益人，非常清晰的解决传承指定性。税务筹划是未来保险中非常强的功能，目前在中国还未凸显。但是相信我们未来税制越来越完善，包括未来遗产税的推出。这肯定会成为高净值人士筹划的重点，那个时候寿险起的作用会更大。

财富总管是家族办公室发展模式，为超高净值家族财富管理做顶层设计。由于金融市场的复杂性和对参与者越来越高的专业性要求，多数高净值人士表示了对全权委托这一专业资产配置服务的需求。财富总管宏皓教授表示，目前大类资产配置方面，有几个领域值得关注。首先推荐美元。美元在最近五十年来有四次上升的周期，个人预期还能够维持三年，也就是说到2019年和2020年左右，这是美元一直处于上升的周期。

美元的上升周期由几个因素决定。第一，美国的实体经济强势决定了，还有新型国家增长速度下降，相对弱势决定的。那么美元的强势和美联储加息的预期，会导致全球资本往美元流，全球资本往美国流的话，会进一步推升美元的强势，这就是兑美元第一个推荐的。其次一个是黄金，在整个负利率的时候，持有黄金的机会成本更低，所以黄金可能是很多人一个重要选择。而且长远来看，由于现在处于全球货币宽松时代，黄金货币水平会重新被人们重视。

随着资产积累的增加以及先进理财观念的普及，如今的中国大陆新兴财富阶层，已经开始着手建立一个稳固的“金字塔形”财富结构：最下层的宽阔根基是“保障”，任何时候都维持着牢固的安全网；略窄的中层则是“储备”，稳健资产以不变应万变；最上层直至塔尖，则是风险程度递增的“投资”，用以抓住资产增值机会。而那些发展成熟的离岸财富管理中心，由于拥有超过百年的尊重私人财产之传统，以及保障市场经济运行的法治体系，自然地成为了建筑财富金字塔的适宜选址。作为中国的一颗东方明珠，香港的开放市尝税收环境、人才优势和毗邻中国大陆的天时地利，也使它成为了众多大陆高净值人士的便捷之选。

在现代投资管理体制下，财富总管所制定的投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。对资产配置的