第五章金融资产的选择与组合

第五章金融资产的组合与选择(核)

一、单项选择

1.资产组合中，能通过增加持有资产的种类数来相互抵消的风险是（）。

A.系统风险

B.非系统风险

C.两者都不能抵消

D.两者都能够抵消

答案：B

2.根据资产组合理论，在所有期望收益率水平相同的组合中，投资者会选择标准差（）的组合。

A.最小

B.最大

C.等于零

D.等于1

答案：A

3.根据资产组合理论，在所有标准差相同的组合中，投资者会选择期望收益率水平（）的组合。

A.最小

B.最大

C.等于零

D.等于1

答案：B

4.某两个资产之间的相关系数为-0.5，说明其收益率之间的关系是（）。

A.同向变化

B.反向变化

C.没有关系

D.无法判断

答案：B

5.最早引入系数来说明单个资产与整个市场组合风险间关系的理论是（）。

A.最优资产组合理论

B.资本资产定价模型

C.套利定价模型

D.MM定理

答案：B

6.无风险资产的β系数等于（）。

A.-1

B.0

C.1

D.0.5

答案：B

7.市场组合的β系数等于（）。

A.-1

B.0

C.1

D. 无法判断

答案：C

8.资本资产定价模型假定所有的投资者都是（）。

A.风险偏好者

B.风险中性者

C.风险回避者

D.该模型没有对投资者的风险态度作出假定

答案：C

9.由MM定理知：企业价值与负债在该企业资本结构中的比重是（）。

A.两者正相关

B.两者无关

C.两者负相关

D.难以判断

答案：B

10.某农民在农作物收获之前进入远期市场，以固定价格出售未来收获的农作物。这种分散风险的方法叫作( )。

A.保险

B.再保险

C.套期保值

D.分散投资

答案：C

11.首次对风险的衡量做出数量化的描述，成为研究金融资产组合与选择的基础的理论是( )

A.资产组合理论

B.资本资产定价模型

C.套利定价模型

D.MM定理

答案：A

12.资产组合理论以( )来衡量未来实际收益率总体水平。

A.平均收益率

B.收益率的方差

C.收益率的标准差

D.风险水平

答案：A

13.资产组合理论以( )来衡量风险。

A.收益率的期望

B.收益率的偏离度

C.收益率的峰度

D.收益率

答案：B

14.资本资产定价模型认为，每个投资者持有的风险资产的相对比例都是( )

A. 不变的

B.不同的

C. 相同的

D.不能确定

答案C

15.J-M模型引入( )概念来分析企业最优资本结构的决定。

A.不完全理性

B.交易成本

C.搜寻成本

D.代理成本

答案：D

二、判断题

1. 套期保值不但会减少未来可能发生的损失，也会减少未来可能产生的收益。答案：正确

2. 根据资产组合理论，投资者将选择期望收益率越高越好、方差越大越好的投资组合。答案：错误;方差应是越小越好

3. 资产组合的方差由各资产的权重和方差决定，与各资产之间的协方差无关。(5.1;适中;理解) 答案：错误；资产组合的方差不仅由各资产的权重和方差决定，还与各资产之间的协方差有关。

4. 资产组合的风险可以通过增加组合中资产种类的方式被完全清除。(

5.1;适中;理解) 答案：错误;通过增加组合中资产种类可以降低但不能完全清除风险,无法消除系统风险。

5.根据资产组合理论，反映投资者偏好的无差异曲线越陡，说明投资者对风险越厌恶。(5.1;适中;理解) 答案：正确

6. 资产组合理论在理论上完全精确，因此在实践中得到了广泛的应用。(5.2;难;理解) 答案：错误; 由于资产组合理论计算量太大,阻碍其在实践中得到了广泛的应用。

7. 资产组合理论假设组合中所有资产都是风险资产。(5.2;适中;识记) 答案：正确

8.套利定价模型认为只有市场组合的系数才会影响股票价格。(5.2;适中;理解) 答案：错误;套利定价模型认为多种因

素影响股票价格。

9.根据MM定理，在存在所得税的情况下，企业的负债率越高越好，因此企业的资本结构会影响企业价值。(5.3;难;理解) 答案:错误;企业的资本结构不会影响企业价值。

10.MM定理的假设条件在现实社会中无法成立，因此资产结构会对公司的价值产生很大的影响。（5.3;适中;理解）

答案：正确

11.企业的管理者与股东、股东与债权人之间的利益总是一致的。（4.3;简单;识记）答案：错误; 企业的管理者与股东、股东与债权人之间的利益并不总是一致的。

三、术语解释

1. 保险(5.1;简单;识记)

2.系统性风险(5.1;简单;识记)

3.非系统性风险(5.1;简单;识记)

4.风险分散原理(

5.1;适中;理解)

5.分离定理(5.2;简单;识记)

6.β系数(5.2;简单;识记)

7.最优资本结构(5.3;简单;识记)

答案：

1.保险：是指保险人向投保人收取保险费，建立保险基金，并对投保人负有合同规定范围的赔偿和给付责任的一种商业行为。人们通过购买保险，以一项确定的损失（为保险而支付的额外费用）替代了如果不保险而遭受更大损失的可能性。

2. 系统性风险:系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或者削弱，因此又称为不可分散风险。换句话说，即使一个投资者持有一个充分分散的投资组合，也得承受这类风险。

3.非系统风险:非系统风险是指与特定的公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其它影响所有金融变量的因素无关。非系统风险可以通过分散投资降低，因此，它又称为可分散风险。

4.风险分散原理：只要组成资产组合的各种资产之间不是完全正相关，那么随着资产数量的增加，资产组合分散程度的增加，资产组合的风险将会不断趋于下降。

5.分离定理：资本资产定价模型说明，所有的投资者，无论他们的具体偏好如何不同，都会将市场投资组合与无风险资产混合起来作为自己的最优组合。这种在无需确知投资者偏好之前，就可以确定风险资产最优组合的特性就被称为分离定理。