结构性存款

结构性存款－－和汇率挂钩
损益分析：
1、期末欧元/美元即期汇率高于或等于 转换汇率，客户拿回存款本金及收益； 2、期末欧元/美元即期收益低于转换汇 率，客户拿回美元收益及按转换汇率转 换而成的欧元本金，即客户需要以高于 市场价格的水平买进欧元。
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结构性存款－－和汇率挂钩
产品适合客户
持有美元但长期看强欧元的客户 持有美元需要用欧元在近期付汇的客户
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结构性存款的基础－－期权
买入买权：
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结构性存款的基础－－期权
期权费的影响因素：
即期价格，执行价格，期限，波动率， 利率。
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结构性存款的基础－－期权
数字外汇期权 如果某一汇率在确定日期内位于某一水 平(trigger)之上（或之下），数字期权 的买方将从卖方得到一固定金额作为补 偿。 种类： UP&In:trigger>Spot Down&In:trigger<SpotP Nhomakorabeage 44
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析： 本金无任何风险，收益不确定。 存期内收益不确定，收益因区间而异，区间可 以根据客户观点自由设定，区间越宽，收益率 越低，区间越窄，收益率越高； 存在投资期限的不确定性，存款有可能会被提 前偿还，面临再投资风险； 市场透明度高，参考指数可以通过金融资讯终 端获得。
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结构性存款－－和利率挂钩
条款举例： 存款期限：三年 存款本金：USD3,000,000 参考利率：美元6mLIBOR 参考区间： 第一年0.00%≦USD６M LIBOR≦2.00% 第二年0.00%≦USD６M LIBOR%≦3.00% 第三年0.00%≦USD６M LIBOR%≦4.00% 收益率：5.5%*n/N （其中n参考利率处于参考区间的实 际天数，Ｎ为存款期间总天数） 提前偿还条款：在每隔一年的付息日，兴业银行有权利决 定提前终止该笔存款交易。
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结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
银行提前偿还的市场环境：可提前偿还 日的市场利率低于存款协议签订时的市 场利率，因此银行决定提前偿还存款， 到市场上以更低的成本吸收存款。
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结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
本金无任何风险； 存期内收益事先可知，不承担任何风险； 存在投资期限的不确定性，存款有可能 会被提前偿还，存款一旦被提前偿还， 客户面临再投资风险； 收益率可以是单一或逐期上升利率，可 以是固定利率或浮动利率。
二、双货币可提前终止存款（Dual
currency Early-redemption Deposit)
根据客户的市场预期，为某一汇率设定 一个区间，该汇率的即期市场价格在区 间以内，但一般不在这个区间的正中。 根据该汇率在存款期间的波动触及汇率 上下限的情况，在支付较高收益率的同 时可能提前终止或到期终止。
天 数
天 数
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结构性存款－－和利率挂钩
产品分析： 如果市场利率温和上升，且未超过 上限，那么存款人的投资收益高于 同期普通浮息存款 如果市场利率大幅上升，且超过上 限，那么存款人的投资只能按上限 计息，此时存款人的当期收益低于 同期浮息存款。
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结构性存款－－和利率挂钩
适用客户
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结构性存款－－和利率挂钩 6M Libor
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结构性存款－－和利率挂钩
适用客户：
•对市场利率走势有自己看法，认为利率 不会出现暴涨暴跌的情况 •较为稳健的投资者
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结构性存款－－和利率挂钩
五、 目标收益型结构性存款
（TARGET REDEMPTION） 基本特征是设定一个收益率目标，当按 条款计算的累计收益率达到这个目标时 存款即终止；如果到期时的总收益率仍 然没有达到收益率目标，差额将在到期 时补足。 累计收益率的定义：累计总收益/本金。
结构性存款介绍
1
结构性存款
外汇结构性存款是普通外汇存款与 一些成熟的金融工具（主要是各种 远期与期权）组合而成的外汇存款。 外汇结构性存款使存款者在承受某 种风险的情况下可以取得较高的收 益。
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结构性存款
承担一定的风险获得额外收益 付出一定的成本获得增值的机会
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结构性存款
充分利用金融衍生工具
二、上下限浮动利率存款 (Cap\Floor) 种类 上限浮动（封顶） 下限浮动（保底） 上下限浮动
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结构性存款－－和利率挂钩
特点
本金100％保证 收益率随市场利率波动而波动 收益率有封顶或保底 利率温和上升期间较为有利 收益率高于同期普通浮息存款
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结构性存款－－和利率挂钩
条款举例： 3年期上限浮动利率存款 普通上限6% 利率6ML+40BPS 3年期利率渐涨上限浮动利率存款 (普通上限：第一年 4.5%，第二年 5.5%，第三年6%) 利率6ML+80BPS
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结构性存款－－和利率挂钩
利率上限图示
6M LIBOR
实际收益＝6M LIBOR+
利 率
利 率
上限
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结构性存款－－和利率挂钩
特点：期限较灵活，从半年到十年以上。
风险种类：一般本金无风险，收益完全 取决于承担的市场风险。一般来说，存 款期限越长，增值收益越高，风险也越 大。
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结构性存款－－和利率挂钩
客户对象：
适合对利率走势有自己看法或判断的 客户 适合有利率避险需求的客户 适合中长期期限的投资（2-30年） 适合风险承受能力中等或较低的客户
结构性存款－－和汇率挂钩
客户对象
•对汇率走势有自己看法或判断的客户 •有汇率避险需求的客户 •短期投资且对收益率要求高的客户 •风险承受能力较强的客户
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结构性存款－－和汇率挂钩
一、双货币存款（Dual currency deposit）
客户在存入某种货币的同时，选定挂钩 币种；事先设定存款币种和挂钩币种的 转换汇率；在到期日，银行有权利按照 转换汇率将存款本金转换成挂钩币种还 给存款人。
5.81 % 6.72% 7.63 %
4.45 % 4.00 % 3.55 %
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结构性存款－－和利率挂钩
适用客户
不能承受本金损失 资金成本是浮动利息 对存款期间利率走势持下跌观点的 客户
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结构性存款－－和利率挂钩
四、 可提前偿还区间累积存款(CALLABLE DAILY RANGE ACCRUAL) 将某一利率指数作为参考利率，为参考利率设 一个参考区间，如果存款没有被提前偿还，那 么在付息期内，凡是参考利率处于参考区间之 内（包括参考区间的上下限）的天数，均按最 高利率计息，凡是参考利率处于参考区间之外 （不包括参考区间的上下限）的天数，均按最 低利率计息。
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结构性存款－－和利率挂钩
适合客户
对市场利率等走势有很强自信的投机 客户。 比较看重期间总收益的客户
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结构性存款－－和债券挂钩
特点：一般期限较短，和某一只固定债 券挂钩。 风险种类：高收益，本金实际上承受风 险。
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结构性存款－－和债券挂钩
条款举例
成交日：2004年3月4日 本金金额：USD14,855,357.14 起息日：2004年3月5日 到期日：2004年3月11日 到期交割日：2004年3月12日 存款期限：7天 存款利率：9.83％ 计息方式：实际存款天数/360，于到期交割日 付息
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结构性存款－－和汇率挂钩
结构拆解：
普通存款 买入三个月期的欧元数字期权 卖出一个欧元卖出期权（knock out-in)
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结构性存款－－和汇率挂钩
收益分析：
制定该报价时欧元对美元的市场价格为 1.2480，因此在未来一个月中，挂钩汇率 触碰汇率1的概率要大于触碰汇率2，且 只要汇率1被碰到，投资者即能拿回本金 和全部收益，缩短存期。
将正确的市场预期变成实际收益
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结构性存款
类型： 和汇率挂钩 和利率挂钩 和债券挂钩 和信用挂钩 和黄金挂钩 和石油挂钩 和指数挂钩 ……
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结构性存款－－和汇率挂钩
品种特征：期限较短，收益较高
按风险特征分类
• • 本金有保障的较高收益存款 本金有可能遭受损失的高收益存款
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结构性存款－－和汇率挂钩
条款举例：
存款期限：一个月 挂钩汇率：欧元/美元 存款本金：USD5,000,000 利息支付：期末一次性美元支付 收益率：年收益率7.0% 转换汇率：EUR/USD1.2200
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结构性存款－－和汇率挂钩
结构拆解： 普通存款 卖出一个欧元看跌期权
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结构性存款－－和汇率挂钩
转换条款：
在一个月存期内任何时点，若挂钩汇率碰到汇 率1，则存款结束，存款人拿回存款本金并按实 际存款天数计算收益； 在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1， 也从未碰到汇率2，则存款人在1个月存款到期 日拿回存款本金和收益； 在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1， 但碰到汇率2，则存款人在1个月存款到期日收 回收益和按转换汇率将存款本金转换成挂钩货 币。
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结构性存款－－和利率挂钩
结构拆解：
组合原理：普通存款+利率互换期权(swaption) 客户交易组成： 叙作2年期普通利率互换； 卖出1年x1年的利率互换期权 利率互换条款为客户支付浮动利率，收固 定利率 普通存款本金金额=利率互换期权名义本 金金额
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结构性存款－－和利率挂钩
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结构性存款－－和汇率挂钩
条款举例：
存款期限：一个月（取决于是否提前终止） 挂钩汇率：欧元/美元 汇率1：1.2580 汇率2：1.2080 存款本金：USD5,000,000 利息支付：期末一次性美元支付 收益率：年收益率6.0% 转换汇率：EUR/USD1.2580 即期汇率： EUR/USD1.2480
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结构性存款的基础－－期权
普通外汇期权（香草期权） 买权
赋予期权买家在将来某个时间以一个确 定的汇率买入确定金额某一货币的权力。
卖权
赋予期权买家在将来某个时间以一个确 定的汇率卖出确定金额某一货币的权力。
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结构性存款的基础－－期权
期权要素：执行价格，方向，期限，金 额。 成本：期权费 收益：理论上没有上限
最高收益率
0
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实际收益率
结构性存款－－和利率挂钩
当前6个月LIBOR为3.99%，1年期每6个月付息 一次的逆向浮动利率存款
LIBOR为3.99% 时收益 LIBOR为5.35% 时收益
最高利率
杠杆率
计息公式
9.80 % 14.70 % 19.60%
1 × 2 × 3 ×
9.8-L 14.7-2L 19.6-3L
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结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
本金不承担任何损失风险。 存期不确定：累计收益率一旦达到目标累计收 益率，则存款被提前结束。 年均收益不确定：存期越短，客户年平均收益 越高；存期越高，客户年平均收益越低。 一般为中长期产品，如果不能正常收息需要在 期末补足累计收益，则机会成本较大。
不能承受本金损失 资金成本为浮动利率 对利率走势持温和上升观点
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结构性存款－－和利率挂钩
三、逆向浮动利率存款(inverse float)
特点 本金100％保证 收益率随市场利率波动而反向波动 在利率下降期间较为有利
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结构性存款－－和利率挂钩
3个月LIBOR
逆向浮息类型： •Fixing-Libor •Fixing-A*Libor •Pre. Fixing-Libor ……
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结构性存款的基础－－期权
买入数 字期权：
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结构性存款的基础－－期权
双不碰期权(Double no touch)
标的物的价格在期权有效期内严格保 持在某个价格区间内时可以收取期权 补偿金。
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结构性存款的基础－－期权
买入期权：
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结构性存款－－和汇率挂钩
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结构性存款－－和利率挂钩
一、可提前偿还存款 （CALLABLE
DEPOSIT）
在普通定期存款的基础上，分期付 息，交易时双方约定在某一个付息 日，银行有可提前偿还存款的权利。
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结构性存款－－和利率挂钩
条款举例：
存款本金：USD3,000,000 存款期限：2年 利息支付：每年支付一次 收益率：年收益率3.00% 可提前偿还条款：在一年后的付日，兴业银行 有一次性权利提前终止该笔存款交易。 本金返还： 在提前偿还日或存款到期日，银行按100%偿还 本金；不论是否提前偿还，存期内的投资收益 始终按照3.00%的年收益率计算。