结构性存款

将正确的市场预期变成实际收益
Page 4
结构性存款
类型： 和汇率挂钩 和利率挂钩 和债券挂钩 和信用挂钩 和黄金挂钩 和石油挂钩 和指数挂钩 ……
Page 5
结构性存款－－和汇率挂钩
品种特征：期限较短，收益较高
按风险特征分类
• • 本金有保障的较高收益存款 本金有可能遭受损失的高收益存款
Page 6
Page 27
结构性存款－－和利率挂钩
一、可提前偿还存款 （CALLABLE
DEPOSIT）
在普通定期存款的基础上，分期付 息，交易时双方约定在某一个付息 日，银行有可提前偿还存款的权利。
Page 28
结构性存款－－和利率挂钩
条款举例：
存款本金：USD3,000,000 存款期限：2年 利息支付：每年支付一次 收益率：年收益率3.00% 可提前偿还条款：在一年后的付日，兴业银行 有一次性权利提前终止该笔存款交易。 本金返还： 在提前偿还日或存款到期日，银行按100%偿还 本金；不论是否提前偿还，存期内的投资收益 始终按照3.00%的年收益率计算。
二、上下限浮动利率存款 (Cap\Floor) 种类 上限浮动（封顶） 下限浮动（保底） 上下限浮动
Page 33
结构性存款－－和利率挂钩
特点
本金100％保证 收益率随市场利率波动而波动 收益率有封顶或保底 利率温和上升期间较为有利 收益率高于同期普通浮息存款
Page 34
结构性存款－－和利率挂钩
Page 43
结构性存款－－和利率挂钩
条款举例： 存款期限：三年 存款本金：USD3,000,000 参考利率：美元6mLIBOR 参考区间： 第一年0.00%≦USD６M LIBOR≦2.00% 第二年0.00%≦USD６M LIBOR%≦3.00% 第三年0.00%≦USD６M LIBOR%≦4.00% 收益率：5.5%*n/N （其中n参考利率处于参考区间的实 际天数，Ｎ为存款期间总天数） 提前偿还条款：在每隔一年的付息日，兴业银行有权利决 定提前终止该笔存款交易。
Page 8
结构性存款－－和汇率挂钩
条款举例：
存款期限：一个月 挂钩汇率：欧元/美元 存款本金：USD5,000,000 利息支付：期末一次性美元支付 收益率：年收益率7.0% 转换汇率：EUR/USD1.2200
Page 9
结构性存款－－和汇率挂钩
结构拆解： 普通存款 卖出一个欧元看跌期权
Page 10
条款举例： 3年期上限浮动利率存款 普通上限6% 利率6ML+40BPS 3年期利率渐涨上限浮动利率存款 (普通上限：第一年 4.5%，第二年 5.5%，第三年6%) 利率6ML+80BPS
Page 35
结构性存款－－和利率挂钩
利率上限图示
6M LIBOR
实际收益＝6M LIBOR+
利 率
利 率
上限
结构性存款－－和汇率挂钩
客户对象
•对汇率走势有自己看法或判断的客户 •有汇率避险需求的客户 •短期投资且对收益率要求高的客户 •风险承受能力较强的客户
Page 7
结构性存款－－和汇率挂钩
一、双货币存款（Dual currency deposit）
客户在存入某种货币的同时，选定挂钩 币种；事先设定存款币种和挂钩币种的 转换汇率；在到期日，银行有权利按照 转换汇率将存款本金转换成挂钩币种还 给存款人。
天 数
天 数
Page 36
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析： 如果市场利率温和上升，且未超过 上限，那么存款人的投资收益高于 同期普通浮息存款 如果市场利率大幅上升，且超过上 限，那么存款人的投资只能按上限 计息，此时存款人的当期收益低于 同期浮息存款。
Page 37
结构性存款－－和利率挂钩
适用客户
5.81 % 6.72% 7.63 %
4.45 % 4.00 % 3.55 %
Page 41
结构性存款－－和利率挂钩
适用客户
不能承受本金损失 资金成本是浮动利息 对存款期间利率走势持下跌观点的 客户
Page 42
结构性存款－－和利率挂钩
四、 可提前偿还区间累积存款(CALLABLE DAILY RANGE ACCRUAL) 将某一利率指数作为参考利率，为参考利率设 一个参考区间，如果存款没有被提前偿还，那 么在付息期内，凡是参考利率处于参考区间之 内（包括参考区间的上下限）的天数，均按最 高利率计息，凡是参考利率处于参考区间之外 （不包括参考区间的上下限）的天数，均按最 低利率计息。
Page 17
结构性存款的基础－－期权
买入数 字期权：
Page 18
结构性存款的基础－－期权
双不碰期权(Double no touch)
标的物的价格在期权有效期内严格保 持在某个价格区间内时可以收取期权 补偿金。
Page 19
结构性存款的基础－－期权
买入期权：
Page 20
结构性存款－－和汇率挂钩
最高收益率
0
Page 40
实际收益率
结构性存款－－和利率挂钩
当前6个月LIBOR为3.99%，1年期每6个月付息 一次的逆向浮动利率存款
LIBOR为3.99% 时收益 LIBOR为5.35% 时收益
最高利率
杠杆率
计息公式
9.80 % 14.70 % 19.60%
1 × 2 × 3 ×
9.8-L 14.7-2L 19.6-3L
Page 12
结构性存款的基础－－期权
普通外汇期权（香草期权） 买权
赋予期权买家在将来某个时间以一个确 定的汇率买入确定金额某一货币的权力。
卖权
赋予期权买家在将来某个时间以一个确 定的汇率卖出确定金额某一货币的权力。
Page 13
结构性存款的基础－－期权
期权要素：执行价格，方向，期限，金 额。 成本：期权费 收益：理论上没有上限
Page 22
结构性存款－－和汇率挂钩
转换条款：
在一个月存期内任何时点，若挂钩汇率碰到汇 率1，则存款结束，存款人拿回存款本金并按实 际存款天数计算收益； 在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1， 也从未碰到汇率2，则存款人在1个月存款到期 日拿回存款本金和收益； 在一个月存期内，若挂钩汇率从未碰到汇率1， 但碰到汇率2，则存款人在1个月存款到期日收 回收益和按转换汇率将存款本金转换成挂钩货 币。
二、双货币可提前终止存款（Dual
currency Early-redemption Deposit)
根据客户的市场预期，为某一汇率设定 一个区间，该汇率的即期市场价格在区 间以内，但一般不在这个区间的正中。 根据该汇率在存款期间的波动触及汇率 上下限的情况，在支付较高收益率的同 时可能提前终止或到期终止。
Page 44
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析： 本金无任何风险，收益不确定。 存期内收益不确定，收益因区间而异，区间可 以根据客户观点自由设定，区间越宽，收益率 越低，区间越窄，收益率越高； 存在投资期限的不确定性，存款有可能会被提 前偿还，面临再投资风险； 市场透明度高，参考指数可以通过金融资讯终 端获得。
Page 48
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
本金不承担任何损失风险。 存期不确定：累计收益率一旦达到目标累计收 益率，则存款被提前结束。 年均收益不确定：存期越短，客户年平均收益 越高；存期越高，客户年平均收益越低。 一般为中长期产品，如果不能正常收息需要在 期末补足累计收益，则机会成本较大。
Page 49
结构性存款－－和利率挂钩
适合客户
对市场利率等走势有很强自信的投机 客户。 比较看重期间总收益的客户
Page 50
结构性存款－－和债券挂钩
特点：一般期限较短，和某一只固定债 券挂钩。 风险种类：高收益，本金实际上承受风 险。
Page 51
结构性存款－－和债券挂钩
条款举例
成交日：2004年3月4日 本金金额：USD14,855,357.14 起息日：2004年3月5日 到期日：2004年3月11日 到期交割日：2004年3月12日 存款期限：7天 存款利率：9.83％ 计息方式：实际存款天数/360，于到期交割日 付息
不能承受本金损失 资金成本为浮动利率 对利率走势持温和上升观点
Page 38
结构性存款－－和利率挂钩
三、逆向浮动利率存款(inverse float)
特点 本金100％保证 收益率随市场利率波动而反向波动 在利率下降期间较为有利
Page 39
结构性存款－－和利率挂钩
3个月LIBOR
逆向浮息类型： •Fixing-Libor •Fixing-A*Libor •Pre. Fixing-Libor ……
结构性存款介绍
1
结构性存款
外汇结构性存款是普通外汇存款与 一些成熟的金融工具（主要是各种 远期与期权）组合而成的外汇存款。 外汇结构性存款使存款者在承受某 种风险的情况下可以取得较高的收 益。
Page 2
结构性存款
承担一定的风险获得额外收益 付出一定的成本获得增值的机会
Page 3
结构性存款
充分利用金融衍生工具
Page 31
结构性存款－－和利率挂钩
结构拆解：
组合原理：普通存款+利率互换期权(swaption) 客户交易组成： 叙作2年期普通利率互换； 卖出1年x1年的利率互换期权 利率互换条款为客户支付浮动利率，收固 定利率 普通存款本金金额=利率互换期权名义本 金金额
Page 32
结构性存款－－和利率挂钩
Page 23
结构性存款－－和汇率挂钩
结构拆解：
普通存款 买入三个月期的欧元数字期权 卖出一个欧元卖出期权（knock out-in)
Page 24
结构性存款－－和汇率挂钩
收益分析：
制定该报价时欧元对美元的市场价格为 1.2480，因此在未来一个月中，挂钩汇率 触碰汇率1的概率要大于触碰汇率2，且 只要汇率1被碰到，投资者即能拿回本金 和全部收益，缩短存期。
Page 29
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
银行提前偿还的市场环境：可提前偿还 日的市场利率低于存款协议签订时的市 场利率，因此银行决定提前偿还存款， 到市场上以更低的成本吸收存款。
Page 30
结构性存款－－和利率挂钩
产品分析：
本金无任何风险； 存期内收益事先可知，不承担任何风险； 存在投资期限的不确定性，存款有可能 会被提前偿还，存款一旦被提前偿还， 客户面临再投资风险； 收益率可以是单一或逐期上升利率，可 以是固定利率或浮动利率。
Page 45
结构性存款－－和利率挂钩 6M Libor
Page 46
结构性存款－－和利率挂钩
适用客户：
•对市场利率走势有自己看法，认为利率 不会出现暴涨暴跌的情况 •较为稳健的投资者
Page 47
结构性存款－－和利率挂钩
五、 目标收益型结构性存款
（TARGET REDEMPTION） 基本特征是设定一个收益率目标，当按 条款计算的累计收益率达到这个目标时 存款即终止；如果到期时的总收益率仍 然没有达到收益率目标，差额将在到期 时补足。 累计收益率的定义：累计总收益/本金。
Page 14
结构性存款的基础－－期权
买入买权：
ห้องสมุดไป่ตู้
Page 15
结构性存款的基础－－期权
期权费的影响因素：
即期价格，执行价格，期限，波动率， 利率。
Page 16
结构性存款的基础－－期权
数字外汇期权 如果某一汇率在确定日期内位于某一水 平(trigger)之上（或之下），数字期权 的买方将从卖方得到一固定金额作为补 偿。 种类： UP&In:trigger>Spot Down&In:trigger<Spot
Page 25
结构性存款－－和利率挂钩
特点：期限较灵活，从半年到十年以上。
风险种类：一般本金无风险，收益完全 取决于承担的市场风险。一般来说，存 款期限越长，增值收益越高，风险也越 大。
Page 26
结构性存款－－和利率挂钩
客户对象：
适合对利率走势有自己看法或判断的 客户 适合有利率避险需求的客户 适合中长期期限的投资（2-30年） 适合风险承受能力中等或较低的客户
结构性存款－－和汇率挂钩
损益分析：
1、期末欧元/美元即期汇率高于或等于 转换汇率，客户拿回存款本金及收益； 2、期末欧元/美元即期收益低于转换汇 率，客户拿回美元收益及按转换汇率转 换而成的欧元本金，即客户需要以高于 市场价格的水平买进欧元。
Page 11
结构性存款－－和汇率挂钩
产品适合客户
持有美元但长期看强欧元的客户 持有美元需要用欧元在近期付汇的客户
Page 21
结构性存款－－和汇率挂钩
条款举例：
存款期限：一个月（取决于是否提前终止） 挂钩汇率：欧元/美元 汇率1：1.2580 汇率2：1.2080 存款本金：USD5,000,000 利息支付：期末一次性美元支付 收益率：年收益率6.0% 转换汇率：EUR/USD1.2580 即期汇率： EUR/USD1.2480