高林一期基金路演材料090622
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2,900 3000 2500 U $1 0 nc m itte to S 0m o m d 2000 1500 1000 570 500 5 0 1970s 70 1980s 1990s 2000-2006 2015E 1,327
数据: AlpInvest公司内部数据,到2015年的预期 ,历史数据来自LGT
行 业 政 策
鼓励金融创新带来综合化经营的突破和业务范围的扩大 政策鼓励,法律完善 融资来源充裕 融资渠道规范,多元化 退出渠道多样化
微 观 行 业
市场经济环境不断改善,企业公司治理改善,市场化的激励机制开始形成 城市化拉动需求长期扩张和经济增长方式的转变 老龄化和消费升级带动产业升级和经济转型 人口红利和高校扩张以及鼓励创新带来的技术持续进步
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
产品概要
产品名称 募集规模 管理期限 募集方式 最低认购额 资金投向 管理费 收益分成 管理人 托管人 北京高林一期股权投资基金 0.5～1亿元 年内为投资收益回流高峰期) 不超过7年(预期未来3-5年内为投资收益回流高峰期) 定向私募方式 200万元,超过部分按照10万的整数倍增加 万元, 成长期的非上市公司股权 每年提取募集资金的2% 投资收益的20% 北京高林投资有限公司 中信银行
退出渠道逐步完善
2005年启动股权分制改革, 2006年年底股权分制改革基本 完成,全流通时代到来,扫清 了私募股权投资通过资本市场 退出的根本性障碍; 多层次资本市场体系建设日趋 完善,预计2009年内推出创业 板市,通过资本市场退出的渠 道多元化; 资本市场正处于扩容期,公司 上市制度正在从核准制向注册 制变化,企业上市门槛在降低, 上市周期在缩短; 并购市场日趋发达,近几年国 内外企业之间收购等股权转让 方式退出的比例明显上升.
私募股权基金的细分
依据私募股权投资的业务模式不同,一般可以将私募股权基金分为三大类 风险投资基金,增长型投资基金,并购/转型投资基金
私募股权基金的需求定位
个人资产配置和投资需求,因财富水平的高低而不同 私募股权投资,属于高级投资需求类别,需要较高的财富水平相匹配
私募股权基金回报比较
中长期投资回报分析结论
创业板起航为私募股权投资拓宽退出渠道
2009年5月1日,《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 (简称《创业板管理办法》)正式生效 近期,创业板的相关配套细则也将陆续出台,预计10月份创业板市场将 正式挂牌
创业板设立目的 为高成长,拥有自主技术和持续技术创新能力的企业提供融资渠道 通过市场机制,有效评价创业资产价值,促进技术与资本的结合 创业板设立意义 建立并完善我国多层次的资产市场体系 为私募股权投资提供"出口",缩减PE投资退出周期,分散PE投资风险, 提高资金使用效率,提升投资回报率
产品结构
投资人(LP) 投资人( ) 北京高林(GP) 北京高林(GP) (投资管理人) 投资管理人) 天津高林(LP) 天津高林(LP) (跟投平台) 跟投平台)
作为投资团队跟投 平台,认购基金份 额,成为基金(合 伙企业)的有限合 伙人(LP)
投资收益
认购基金份额, 成为基金(合伙 管理费 企业)的有限合 业绩报酬 伙人(LP)
投资范围及筛选标准
投资范围: 投资范围:
符合国家产业政策和环保政策的企业,禁止投资于国家禁止,限制投资的企业(如高污染企 业,高能耗企业等) 满足上市条件的高速增长的成长型企业 拥有核心技术或不可复制商业模式的高成长型企业股权 具有增长潜力或管理改善空间的成熟企业股权 其他有增值潜力的股权项目
PE 投 资 长 期 发 展 趋 势 向 好
中国私募股权投资市场进入快速发展期
基于对有关私募股权投资的政策法律,资金来源,退出渠道及投资团队等 多方面的判断,中国私募股权投资市场的进入快速发展期
政策鼓励, 政策鼓励,法律完善
《国务院关于投资体制改 革的决定》进一步拓宽企 业投资项目的融资渠道, 规范发展各类投资基金; 2006年3月1日实施《创 业投资企业管理暂行办 法》,鼓励创业投资; 2007年6月1日实施《中 华人民共和国合伙企业 法》,有限合伙制等法律 障碍正在消除; 《国家中长期科学和技术 发展规划纲要(2006 2020年)》,明确了国家 鼓励投资的产业方向.
-17-
产品结构
投资人与天津高林(投资团队跟投平台)出资认购基金份额,作为高林一期基金(有限合伙 企业)的有限合伙人(LP),获取投资收益 北京高林作为高林一期基金(有限合伙企业)的普通合伙人(GP),负责管理资金进行股权 投资并退出获利,提取管理费和业绩报酬 中信银行作为高林一期基金的托管人,负责托管基金财产,提取托管费
基金规模(亿元)
611.54 700 600 500 400 300 200 100 0 2006 2007 2008 141.96 355.84
数据来源:清科集团
长期看好中国私募股权投资的经济基础
宏 观 经 济
未来5到10年保持在8%左右的水平, 市场利率维持在相对较低水平 政府宏观调控能力和经验提升,经济波动性降低, 全要素生产率提高,宽松的劳动力市场条件,出口升级带来投资效率提高和企业盈利增长
投资未上市公司股权具有高累积 收益预期的特点 定期安排分红,投资项目退出即 兑现投资收益 退出方式包括上市,兼并收购, 管理层回购等,提高灵活性
投资方式灵活 投资期限更短
核心投资目标为发现价值低估的目标, 通过溢价出售最大限度的获取收益
完美的投资组合
高成长企业股权,Pre-IPO项目
组合未来3-5内资本市场上增值潜力 最大的投资品种,力争风险收益比最佳
货币市场投资
项目企业
其他业务
治理结构
合伙人大会
由全体合伙人组成,根据持有基金份额的比例享有表决权;合伙人大会负责审议和 批准管理人/托管人的重要决定,包括管理人/托管人的变更,基金的提前终止或延 长等
托管人
中信银行对基金财产进行第三方托管,并监督基金财产管理人合法合规性
投资管理人
北京高林投资有限公司具体负责基金资金的投资管理,并接受投资人,托管人的监督
上市地点 SZSE(深) HKMB NASDAQ HKMB NASDAQ SSE(上) NYSE NASDAQ HKMB NYSE
退出回报率 5300% 5191% 3115% 3025% 2944% 2597% 1899% 1493% 1406% 1100%
资料来源:ChinaVenture CVSource
投资决策委员会
投资管理人成立投资决策委员会,对基金资金运用进行最终决策,基金对所有投委会 会议进行监督
投资理念及投资原则
投资理念
通过资本提升企业的产品和规模,通过协作提升企业的管理和运营,通过协同效 应提升企业的绩效和市场份额,通过资本市场与企业,投资者共同分享中国经济 成长的成果
投资原则
企业选择:
私募股权基金在中国地区的发展
近几年,中国是亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一,私募股权基金的募 集资金规模呈快速增长趋势 2008年,共有51支可投资亚洲市场(包括中国大陆地区)的私募股权基金成 功募集资金611.54亿美元,比2007年全年募资额高出71.9%
2006-2008年私募股权基金募集资金规模 - 年私募股权基金募集资金规模
资金来源丰富
全国社保养老基金近3000 亿元,将一定比例资金用 于股权投资; 2008年11月,保险机构获 得国务院批准投资未上市 企业股权,将稳妥开展保 险资金投资金融企业和其 他优质企业股权试点; 2008年12月,中国银监会, 允许符合条件的商业银行 开办并购贷款业务,使商 业银行资金进入股权投资 领域成为可能 各省市科技投资公司(创 业投资公司)管理资金数 百亿.
高林一期股权投资 基金简介
北京高林投资有限公司 2009年06月
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
什么是私募股权投资
私募股权投资( 私募股权投资(Private Equity) )
选择具有优秀管理团队,具备成长潜力的非上市企业,投资其股权 投资后,投入财务,管理,法务,投行等资源,提升管理水平,扩大收 入规模,增强盈利水平,推动被投资企业稳健快速健康发展,并提升被 投资企业的市场知名度和品牌竞争力 经历一段快速成长期后,将所持股权通过协议转让或公开上市后出售股 票等方式实现投资退出,获得高额的资本利得收益
以投资管理人身份, 出资成为基金(合 伙企业)普通合伙 投资收益 人(GP),行使 投资权力
中信银行 托管人) (托管人)
备注:
托管费
高林一期基金(有限合伙企业) 高林一期基金(有限合伙企业)
托管资金 年度分红 退出收益 直接投资
北京高林投资有限公司(简称北京高 林),是基金的投资管理平台,由泰 康资产PE团队提供投资顾问服务 高林投资(天津)合伙企业(有限合 伙)(简称天津高林),是投资团队 设立的跟投平台
5 年 -1.1 -0.1 -2.2 -0.1 4.8 -8.3 18.9 0.7
10年 7.3 7.7 7.7 7.5 9.8 27.5 28.7 89.5
15年 9.3 9.8 12.6 9.7 11.4 23.2 27.1 49.5
20年 9.3 10.2 10.0 9.2 12.9 16.7 35.0 32.5
产品特点
投资管理人承诺,跟投比例为每个投 资项目投资金额的10% 在收回投资本金及约定的收益率后, 收益在投资人,投资管理人之间分配 当年被投资企业实现分红的,即按照 基金份额进行分配; 当年被投资企业实现退出的,投资收 益根据基金份额进行分配
风险保障度高
共同出资,共担风险
预期收益高 分配次数多
Leabharlann Baidu
富有人群介入私募股权投资适逢其时
投资机会
金融风暴时期,VC/PE投资进入企业成本降低,可获得更多较高"性价比"的投资机 会 全球股市下挫,退出环境恶化,导致投资者更加谨慎,此时所选择的投资项目平均质 量更高 利好政策陆续出炉,逐步刺激经济复苏,市场盈利预期回到更理性水平
历史经验
全球金融危机发生后,许多行业都出现调整,从过去的历史来看,这样的时候其实反 而是一个比较好的投资时机或者是可以培育新技术的阶段 上世纪70年代美国经济大萧条,当时通过计算机工业的帮助,美国的经济重新复苏, 并带动了一大批VC/PE的出现 2006-2007年国内股市牛市时期,大量上市退出并获取高额回报的VC/PE项目,都是 在2002-2003年股市低谷时期完成股权投资的
近期私募股权投资成功案例回报率
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
被投资企业 金风科技 中国高传 完美时空 阿里巴巴 泛华保险 西部矿业 中国数字电视 航美传媒 百丽国际 易居中国
行业 能源 制造业 互联网 互联网 金融 能源 IT 传媒娱乐 连锁经营 房地产
持有期限 3年 2年 2年 8年 7年 4年 4年 3年 3年 2年
私募股权基金在10年和20年间的回报大大优于股票市场 优秀的私募股权基金的回报大大优于私募股权基金的平均回报
(IRR%) 纳斯达克 标准普尔500 道琼斯指数 Russell 3000指数 全美并购基金 全美风投基金 全美前25%并购基金 全美前25%风投基金
来源:凯雷
3 年 12.4 8.7 18.2 13.9 16.1 5.5 27.0 18.8
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
私募股权基金在全球范围的增长
过去几十年间,私募股权基金规模在全球范围内迅速增长,预计到2015年 将有近3000亿美元的资金投入到私募股权基金领域
Global Private Equity - Funds Committed
行业前景广阔;行业 内的小巨人;优秀的 管理团队;上市可期
股东策略:
30%以内的股 权比例;实现 资源整合和协 调效应;最有 效的上市途径
投资成本:
以股权为纽带, 以资源整合为途 径,以价值创造 为目标 以盈利水平和 净资产为衡量 标准;参考行 业定价水平; 综合税负等各 项因素
退出方式:
上市;并购;管理层 回购;其他
数据: AlpInvest公司内部数据,到2015年的预期 ,历史数据来自LGT
行 业 政 策
鼓励金融创新带来综合化经营的突破和业务范围的扩大 政策鼓励,法律完善 融资来源充裕 融资渠道规范,多元化 退出渠道多样化
微 观 行 业
市场经济环境不断改善,企业公司治理改善,市场化的激励机制开始形成 城市化拉动需求长期扩张和经济增长方式的转变 老龄化和消费升级带动产业升级和经济转型 人口红利和高校扩张以及鼓励创新带来的技术持续进步
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
产品概要
产品名称 募集规模 管理期限 募集方式 最低认购额 资金投向 管理费 收益分成 管理人 托管人 北京高林一期股权投资基金 0.5～1亿元 年内为投资收益回流高峰期) 不超过7年(预期未来3-5年内为投资收益回流高峰期) 定向私募方式 200万元,超过部分按照10万的整数倍增加 万元, 成长期的非上市公司股权 每年提取募集资金的2% 投资收益的20% 北京高林投资有限公司 中信银行
退出渠道逐步完善
2005年启动股权分制改革, 2006年年底股权分制改革基本 完成,全流通时代到来,扫清 了私募股权投资通过资本市场 退出的根本性障碍; 多层次资本市场体系建设日趋 完善,预计2009年内推出创业 板市,通过资本市场退出的渠 道多元化; 资本市场正处于扩容期,公司 上市制度正在从核准制向注册 制变化,企业上市门槛在降低, 上市周期在缩短; 并购市场日趋发达,近几年国 内外企业之间收购等股权转让 方式退出的比例明显上升.
私募股权基金的细分
依据私募股权投资的业务模式不同,一般可以将私募股权基金分为三大类 风险投资基金,增长型投资基金,并购/转型投资基金
私募股权基金的需求定位
个人资产配置和投资需求,因财富水平的高低而不同 私募股权投资,属于高级投资需求类别,需要较高的财富水平相匹配
私募股权基金回报比较
中长期投资回报分析结论
创业板起航为私募股权投资拓宽退出渠道
2009年5月1日,《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 (简称《创业板管理办法》)正式生效 近期,创业板的相关配套细则也将陆续出台,预计10月份创业板市场将 正式挂牌
创业板设立目的 为高成长,拥有自主技术和持续技术创新能力的企业提供融资渠道 通过市场机制,有效评价创业资产价值,促进技术与资本的结合 创业板设立意义 建立并完善我国多层次的资产市场体系 为私募股权投资提供"出口",缩减PE投资退出周期,分散PE投资风险, 提高资金使用效率,提升投资回报率
产品结构
投资人(LP) 投资人( ) 北京高林(GP) 北京高林(GP) (投资管理人) 投资管理人) 天津高林(LP) 天津高林(LP) (跟投平台) 跟投平台)
作为投资团队跟投 平台,认购基金份 额,成为基金(合 伙企业)的有限合 伙人(LP)
投资收益
认购基金份额, 成为基金(合伙 管理费 企业)的有限合 业绩报酬 伙人(LP)
投资范围及筛选标准
投资范围: 投资范围:
符合国家产业政策和环保政策的企业,禁止投资于国家禁止,限制投资的企业(如高污染企 业,高能耗企业等) 满足上市条件的高速增长的成长型企业 拥有核心技术或不可复制商业模式的高成长型企业股权 具有增长潜力或管理改善空间的成熟企业股权 其他有增值潜力的股权项目
PE 投 资 长 期 发 展 趋 势 向 好
中国私募股权投资市场进入快速发展期
基于对有关私募股权投资的政策法律,资金来源,退出渠道及投资团队等 多方面的判断,中国私募股权投资市场的进入快速发展期
政策鼓励, 政策鼓励,法律完善
《国务院关于投资体制改 革的决定》进一步拓宽企 业投资项目的融资渠道, 规范发展各类投资基金; 2006年3月1日实施《创 业投资企业管理暂行办 法》,鼓励创业投资; 2007年6月1日实施《中 华人民共和国合伙企业 法》,有限合伙制等法律 障碍正在消除; 《国家中长期科学和技术 发展规划纲要(2006 2020年)》,明确了国家 鼓励投资的产业方向.
-17-
产品结构
投资人与天津高林(投资团队跟投平台)出资认购基金份额,作为高林一期基金(有限合伙 企业)的有限合伙人(LP),获取投资收益 北京高林作为高林一期基金(有限合伙企业)的普通合伙人(GP),负责管理资金进行股权 投资并退出获利,提取管理费和业绩报酬 中信银行作为高林一期基金的托管人,负责托管基金财产,提取托管费
基金规模(亿元)
611.54 700 600 500 400 300 200 100 0 2006 2007 2008 141.96 355.84
数据来源:清科集团
长期看好中国私募股权投资的经济基础
宏 观 经 济
未来5到10年保持在8%左右的水平, 市场利率维持在相对较低水平 政府宏观调控能力和经验提升,经济波动性降低, 全要素生产率提高,宽松的劳动力市场条件,出口升级带来投资效率提高和企业盈利增长
投资未上市公司股权具有高累积 收益预期的特点 定期安排分红,投资项目退出即 兑现投资收益 退出方式包括上市,兼并收购, 管理层回购等,提高灵活性
投资方式灵活 投资期限更短
核心投资目标为发现价值低估的目标, 通过溢价出售最大限度的获取收益
完美的投资组合
高成长企业股权,Pre-IPO项目
组合未来3-5内资本市场上增值潜力 最大的投资品种,力争风险收益比最佳
货币市场投资
项目企业
其他业务
治理结构
合伙人大会
由全体合伙人组成,根据持有基金份额的比例享有表决权;合伙人大会负责审议和 批准管理人/托管人的重要决定,包括管理人/托管人的变更,基金的提前终止或延 长等
托管人
中信银行对基金财产进行第三方托管,并监督基金财产管理人合法合规性
投资管理人
北京高林投资有限公司具体负责基金资金的投资管理,并接受投资人,托管人的监督
上市地点 SZSE(深) HKMB NASDAQ HKMB NASDAQ SSE(上) NYSE NASDAQ HKMB NYSE
退出回报率 5300% 5191% 3115% 3025% 2944% 2597% 1899% 1493% 1406% 1100%
资料来源:ChinaVenture CVSource
投资决策委员会
投资管理人成立投资决策委员会,对基金资金运用进行最终决策,基金对所有投委会 会议进行监督
投资理念及投资原则
投资理念
通过资本提升企业的产品和规模,通过协作提升企业的管理和运营,通过协同效 应提升企业的绩效和市场份额,通过资本市场与企业,投资者共同分享中国经济 成长的成果
投资原则
企业选择:
私募股权基金在中国地区的发展
近几年,中国是亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一,私募股权基金的募 集资金规模呈快速增长趋势 2008年,共有51支可投资亚洲市场(包括中国大陆地区)的私募股权基金成 功募集资金611.54亿美元,比2007年全年募资额高出71.9%
2006-2008年私募股权基金募集资金规模 - 年私募股权基金募集资金规模
资金来源丰富
全国社保养老基金近3000 亿元,将一定比例资金用 于股权投资; 2008年11月,保险机构获 得国务院批准投资未上市 企业股权,将稳妥开展保 险资金投资金融企业和其 他优质企业股权试点; 2008年12月,中国银监会, 允许符合条件的商业银行 开办并购贷款业务,使商 业银行资金进入股权投资 领域成为可能 各省市科技投资公司(创 业投资公司)管理资金数 百亿.
高林一期股权投资 基金简介
北京高林投资有限公司 2009年06月
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
什么是私募股权投资
私募股权投资( 私募股权投资(Private Equity) )
选择具有优秀管理团队,具备成长潜力的非上市企业,投资其股权 投资后,投入财务,管理,法务,投行等资源,提升管理水平,扩大收 入规模,增强盈利水平,推动被投资企业稳健快速健康发展,并提升被 投资企业的市场知名度和品牌竞争力 经历一段快速成长期后,将所持股权通过协议转让或公开上市后出售股 票等方式实现投资退出,获得高额的资本利得收益
以投资管理人身份, 出资成为基金(合 伙企业)普通合伙 投资收益 人(GP),行使 投资权力
中信银行 托管人) (托管人)
备注:
托管费
高林一期基金(有限合伙企业) 高林一期基金(有限合伙企业)
托管资金 年度分红 退出收益 直接投资
北京高林投资有限公司(简称北京高 林),是基金的投资管理平台,由泰 康资产PE团队提供投资顾问服务 高林投资(天津)合伙企业(有限合 伙)(简称天津高林),是投资团队 设立的跟投平台
5 年 -1.1 -0.1 -2.2 -0.1 4.8 -8.3 18.9 0.7
10年 7.3 7.7 7.7 7.5 9.8 27.5 28.7 89.5
15年 9.3 9.8 12.6 9.7 11.4 23.2 27.1 49.5
20年 9.3 10.2 10.0 9.2 12.9 16.7 35.0 32.5
产品特点
投资管理人承诺,跟投比例为每个投 资项目投资金额的10% 在收回投资本金及约定的收益率后, 收益在投资人,投资管理人之间分配 当年被投资企业实现分红的,即按照 基金份额进行分配; 当年被投资企业实现退出的,投资收 益根据基金份额进行分配
风险保障度高
共同出资,共担风险
预期收益高 分配次数多
Leabharlann Baidu
富有人群介入私募股权投资适逢其时
投资机会
金融风暴时期,VC/PE投资进入企业成本降低,可获得更多较高"性价比"的投资机 会 全球股市下挫,退出环境恶化,导致投资者更加谨慎,此时所选择的投资项目平均质 量更高 利好政策陆续出炉,逐步刺激经济复苏,市场盈利预期回到更理性水平
历史经验
全球金融危机发生后,许多行业都出现调整,从过去的历史来看,这样的时候其实反 而是一个比较好的投资时机或者是可以培育新技术的阶段 上世纪70年代美国经济大萧条,当时通过计算机工业的帮助,美国的经济重新复苏, 并带动了一大批VC/PE的出现 2006-2007年国内股市牛市时期,大量上市退出并获取高额回报的VC/PE项目,都是 在2002-2003年股市低谷时期完成股权投资的
近期私募股权投资成功案例回报率
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
被投资企业 金风科技 中国高传 完美时空 阿里巴巴 泛华保险 西部矿业 中国数字电视 航美传媒 百丽国际 易居中国
行业 能源 制造业 互联网 互联网 金融 能源 IT 传媒娱乐 连锁经营 房地产
持有期限 3年 2年 2年 8年 7年 4年 4年 3年 3年 2年
私募股权基金在10年和20年间的回报大大优于股票市场 优秀的私募股权基金的回报大大优于私募股权基金的平均回报
(IRR%) 纳斯达克 标准普尔500 道琼斯指数 Russell 3000指数 全美并购基金 全美风投基金 全美前25%并购基金 全美前25%风投基金
来源:凯雷
3 年 12.4 8.7 18.2 13.9 16.1 5.5 27.0 18.8
目 录
1 2 3 4 5 私募股权 私募股权市场 北京高林私募股权基金介绍 投资顾问团队及项目储备状况介绍
私募股权基金在全球范围的增长
过去几十年间,私募股权基金规模在全球范围内迅速增长,预计到2015年 将有近3000亿美元的资金投入到私募股权基金领域
Global Private Equity - Funds Committed
行业前景广阔;行业 内的小巨人;优秀的 管理团队;上市可期
股东策略:
30%以内的股 权比例;实现 资源整合和协 调效应;最有 效的上市途径
投资成本:
以股权为纽带, 以资源整合为途 径,以价值创造 为目标 以盈利水平和 净资产为衡量 标准;参考行 业定价水平; 综合税负等各 项因素
退出方式:
上市;并购;管理层 回购;其他