外汇交易[ppt]
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第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件
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套利交易
如果在英国进行投资，则可获利： 100万×8%=8万（英镑） 如果在美国投资，投资者需先按即期汇率把英镑兑换成
美元，其获利为： 100万×2×12%=24万（美元） 1年后汇率没有发生变化，该英国投资者将多获利：
24万÷2一8万=4万（英镑）
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国际金融实务 ——外汇交易
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套利交易
KVB昆仑国际拥有100万美元的资产，如果美国存款 的年利率为2%，同一时期英国存款的年利率为5%。 交易员王亮应该如何操作？
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套利交易
任务1 假设某日伦敦市场，英镑对美元的汇率为GBP1 =USD2， 一个英国投资者用100万英镑，按上述两国的利率进行套 利，假定1年后汇率并未发生变化，该英国投资者将获得 多少毛利?(分别计算在英国和美国的投资获利情况，然 后再进行比较)。
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套利交易
（一）套利交易的概念 套利交易(interest arbitrage transaction)又称利息套利，
是指两个不同国家的金融市场短期利率高低不同时， 投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以 赚取利差收益的外汇交易。根据是否对套利交易所涉 及的汇率风险进行抛补，可把套利分为不抛补套利和 抛补套利。
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套利交易
1.套利交易的概念、种类 2. 套利交易的应用
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套利交易
外汇期货套利经验法则 跨市场 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 跨币种 （1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约； （2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约； （3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约， 买入B货币期货合约； （4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约， 卖出B货币期货合约； （5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货 合约。若B货币对美元贬值，则相反； （6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货 合约。若A货币对美元贬值，则相反。
外汇市场与外汇交易 PPT
度上可以说就是外汇市场得实际操纵者。
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
中国的银行外汇交易PPT参考
为2010年3月23日，我的美圆请入Ｂ银行纽约分 行帐户，谢谢交易，再见 Ａ银行：同意以上条款 我的欧元请入Ａ银行法兰克福分行 ，谢谢交易， 再见
2021/3/10
授课：XXX
7
有两个方面注意：
1.升贴水点如何来判断： 从本例欧元/美元（即一个单位的欧元货币能兑换多少美
元货币）看，2个月欧元利率1.00363%低于美元2.02%， 远期汇率肯定高于即期汇率，是升水；不知利率就看远期 报价中掉期点，本例掉期点=即期汇率*两货币利率差*远 期天数/360=1.2397*（1%－2.02%）*60/360=-0.0021， 远期汇率=即期汇率+掉期点=1.2397+（-0.0022）=1.2375 ，与目前市场掉期点-21来比，即-22/-21，表示升水；注 意：如果你买入掉期点高于卖出掉期点，表示贴水．本例 有时将即期汇率和远期掉期点一起报：“SP1.2393/97 SW～22/21＂，但关键因素仍在即期汇率，如果远期掉期 点不满意可以另找银行．
实益达全资子公司香港实益达拟购买 510.14万美元远期外汇。本次交易目 的是为了规避美元借款到期日由于汇 率波动可能造成的损失。
2021/3/10
授课：XXX
10
实益达(002137)2010年1月12日发布公告称，公 司财务部门根据2010年度业务发展的实际需要， 于2010年1月7日与中国银行深圳龙岗支行签署借 款协议，以等额人民币质押的形式取得500万美元 款，期限一年。根据股东大会决议，公司全资子 公司实益达科技（香港）有限公司同日与中国银 行澳门分行签署《衍生交易总协议》，约定于 2011年1月7日以约定的美元兑人民币6.6750的汇 率购买5,101,404.60美元。
2021/3/10
2021/3/10
授课：XXX
7
有两个方面注意：
1.升贴水点如何来判断： 从本例欧元/美元（即一个单位的欧元货币能兑换多少美
元货币）看，2个月欧元利率1.00363%低于美元2.02%， 远期汇率肯定高于即期汇率，是升水；不知利率就看远期 报价中掉期点，本例掉期点=即期汇率*两货币利率差*远 期天数/360=1.2397*（1%－2.02%）*60/360=-0.0021， 远期汇率=即期汇率+掉期点=1.2397+（-0.0022）=1.2375 ，与目前市场掉期点-21来比，即-22/-21，表示升水；注 意：如果你买入掉期点高于卖出掉期点，表示贴水．本例 有时将即期汇率和远期掉期点一起报：“SP1.2393/97 SW～22/21＂，但关键因素仍在即期汇率，如果远期掉期 点不满意可以另找银行．
实益达全资子公司香港实益达拟购买 510.14万美元远期外汇。本次交易目 的是为了规避美元借款到期日由于汇 率波动可能造成的损失。
2021/3/10
授课：XXX
10
实益达(002137)2010年1月12日发布公告称，公 司财务部门根据2010年度业务发展的实际需要， 于2010年1月7日与中国银行深圳龙岗支行签署借 款协议，以等额人民币质押的形式取得500万美元 款，期限一年。根据股东大会决议，公司全资子 公司实益达科技（香港）有限公司同日与中国银 行澳门分行签署《衍生交易总协议》，约定于 2011年1月7日以约定的美元兑人民币6.6750的汇 率购买5,101,404.60美元。
2021/3/10
第二章 即期、远期和掉期外汇交易《国际金融实务》PPT课件
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two-
Way Quotation），即报价者（Quoting Party） 同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格 （Offer Rate）。
2.1即期外汇交易
• 2.1.2即期外汇交易的报价 • 直接标价与间接标价 • 买入汇率与卖出汇率 • 基准汇率与交叉汇率
•
1.2735＋0.0147＝1.2882
• （2）计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率
•
1.2725＋0.0172＝1.2897
•
1.2735＋0.0176＝1.2911
• （3）根据客户的要求选择报价
• 如果客户要求买入美元卖出欧元，选择最低的报价-----1.2867；如果客户要 求卖出美元买入欧元，选择最高的报价-----1.2911。于是，2个月至3个月美 元兑欧元择期交易的双向报价为1.2867/911。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （1）完整汇率报价方式
– 完整汇率（Outright Rate）报价方式又称为直接报价 方式，是直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际 成交的买入价和卖出价。
2.2 远期外汇交易
• 2.2.2远期汇率的报价和计算 • 1）远期汇率报价方式 • （2）掉期率报价方式
和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式。在电汇 方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予 以确认。 • 1977年9月国际金融电讯协会（Society for World-wide Inter-bank Financial Telecommunication，SWIFT）正式 启用，专门处理国际间银行转账和结算，使转账交换极其 迅速和安全，目前大多数国际性大银行都已加入该系统。
外汇市场交易PPT课件
根据账户规模和风险承受能力， 合理分配仓位大小，避免重仓操
作。
设置止损点
在入场时设定止损点，一旦达到该 点位，自动触发止损指令，以控制 亏损幅度。
动态调整仓位
根据市场走势和盈利状况，适时调 整仓位大小，以保持风险与收益的 平衡。
06 外汇市场前景展望
全球外汇市场的发展趋势
全球化趋势
多元化货币对
随着全球化的深入发展，外汇市场的 交易规模和参与国家不断增加，市场 活动更加频繁。
05 外汇市场交易技巧
掌握市场动态
01
02
03
关注经济数据
关注各国经济数据，如 GDP、通胀率、利率等， 以了解各国经济状况和政 策动向。
关注新闻ห้องสมุดไป่ตู้件
及时获取国际新闻和政治 事件，了解市场情绪和风 险偏好，判断其对汇率的 影响。
分析市场走势
通过技术分析和基本面分 析，判断市场走势，为交 易决策提供依据。
03 外汇市场交易策略
套期保值策略
总结词
通过同时进行两笔金额相同、方向相反、交割日期不同的外汇交易，来锁定未来汇率， 避免汇率风险。
详细描述
套期保值策略是外汇市场中最常见的交易策略之一。它通过在现货市场和期货市场进行相反的操作，来抵消 未来的汇率风险。具体来说，当一个企业在进口或出口时，它可以在即期外汇市场进行一笔交易，同时在远
获利。
单边投机策略
要点一
总结词
根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易，以 期获得盈利。
要点二
详细描述
单边投机策略是外汇市场中一种较为简单的交易策略。它 根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易。具 体来说，当投资者预测某种货币的汇率将上涨时，他会在 即期外汇市场上买入该货币；反之，当预测某种货币的汇 率将下跌时，他会在即期外汇市场上卖出该货币。这种策 略的风险较高，因为一旦预测错误，将面临巨大的损失。
作。
设置止损点
在入场时设定止损点，一旦达到该 点位，自动触发止损指令，以控制 亏损幅度。
动态调整仓位
根据市场走势和盈利状况，适时调 整仓位大小，以保持风险与收益的 平衡。
06 外汇市场前景展望
全球外汇市场的发展趋势
全球化趋势
多元化货币对
随着全球化的深入发展，外汇市场的 交易规模和参与国家不断增加，市场 活动更加频繁。
05 外汇市场交易技巧
掌握市场动态
01
02
03
关注经济数据
关注各国经济数据，如 GDP、通胀率、利率等， 以了解各国经济状况和政 策动向。
关注新闻ห้องสมุดไป่ตู้件
及时获取国际新闻和政治 事件，了解市场情绪和风 险偏好，判断其对汇率的 影响。
分析市场走势
通过技术分析和基本面分 析，判断市场走势，为交 易决策提供依据。
03 外汇市场交易策略
套期保值策略
总结词
通过同时进行两笔金额相同、方向相反、交割日期不同的外汇交易，来锁定未来汇率， 避免汇率风险。
详细描述
套期保值策略是外汇市场中最常见的交易策略之一。它通过在现货市场和期货市场进行相反的操作，来抵消 未来的汇率风险。具体来说，当一个企业在进口或出口时，它可以在即期外汇市场进行一笔交易，同时在远
获利。
单边投机策略
要点一
总结词
根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易，以 期获得盈利。
要点二
详细描述
单边投机策略是外汇市场中一种较为简单的交易策略。它 根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易。具 体来说，当投资者预测某种货币的汇率将上涨时，他会在 即期外汇市场上买入该货币；反之，当预测某种货币的汇 率将下跌时，他会在即期外汇市场上卖出该货币。这种策 略的风险较高，因为一旦预测错误，将面临巨大的损失。
第四单元 第三章 外汇交易——远期外汇交易应用 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是指投机者基于预期而主动在远 期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机 有买空和卖空两种基本形式。 买空是指投机者在预期某种货币的未来即期汇率将会 高于远期汇率的基础上所进行的单纯买入该种货币远 期的交易。如果投机者预期准确，即交割日的即期汇 率高于双方协定的远期汇率，投机者会获得买空收益。 但是，如果预期不准确，投机者就会遭受损失。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务3 1.某澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方 在3个月内支付10亿日元的货款。该进口商就可能面临因为这种 外币汇率的上涨所带来的损失。为避免这种损失，进口商可以 应用远期外汇交易进行套期保值。 当时外汇市场的行情是：即期汇率：1澳元=100.00~100.12日元 3月期远期汇水数：2.00~1.90 故3月期远期汇率为：1澳元=98.00~98.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对 澳元的即期汇率将会升值到：1澳元=80.00-80.10日元 (1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务2 假设某日东京外汇市场上美元／日元的6个月远期汇率为 106.00/10，某投机商预期半年后美元／日元的即期汇率 将为110.20/30。若预期准确，在不考虑其他费用的情况 下，该投机商买入6个月的1 000 000美元，可获多少投机 利润？
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
投机商买入6个月的1 000 000美元，预期支付： 1 000 000×106.10＝1.061×108（日元） 投机商半年后卖出1 000 000美元现汇可收进： 1 000 000×110.20＝1.102×108（日元） 在不考虑其他费用的情况下，该投机商可获得410万日 元的投机利润。 1.061×108 －1.102×108 ＝4.10×106 （日元）
外汇交易与外汇风险概述.ppt
A.条件：伦敦金融交易市场存款利率为 13％，纽约金融交易市场存款利率为10％， 某投资者以10万£投资赚取3％的利差利 润，为避免汇率风险，投资者与银行签订 卖出10万£，期限三个月，汇率为1£＝ 1.78$的远期外汇交易合同。
B. 分析：
同时远期卖出10万£ 卖17.8万$买10万£，存三个月
若德国进口商从美国进口价值10万$的商品， 其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商签 订远期买进10万$期汇合约。
B. 分析：$1∶1.25€
避免汇率 $1∶1.20€ 下跌损失
$1∶1.15€
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000收入 - 5000收入
第四章 外汇交易与外汇风险
外汇市场概述 传统外汇交易方式业务操作 新型外汇交易方式业务操作 外汇风险种类及防范
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场概念 二、外汇市场种类 三、外汇市场特征 四、外汇市场参与者 五、外汇市场作用
见课本P59
Major International Financial Centers With Trading Time Zones
Singapore
Hours Difference from Greenwich Mean Time
|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|
12
9
6
3
0
3
6
9
12
Measuring Foreign Exchange Market Activity: Average Electronic Conversions Per Hour
B. 分析：
同时远期卖出10万£ 卖17.8万$买10万£，存三个月
若德国进口商从美国进口价值10万$的商品， 其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商签 订远期买进10万$期汇合约。
B. 分析：$1∶1.25€
避免汇率 $1∶1.20€ 下跌损失
$1∶1.15€
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000收入 - 5000收入
第四章 外汇交易与外汇风险
外汇市场概述 传统外汇交易方式业务操作 新型外汇交易方式业务操作 外汇风险种类及防范
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场概念 二、外汇市场种类 三、外汇市场特征 四、外汇市场参与者 五、外汇市场作用
见课本P59
Major International Financial Centers With Trading Time Zones
Singapore
Hours Difference from Greenwich Mean Time
|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|__|
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Measuring Foreign Exchange Market Activity: Average Electronic Conversions Per Hour
国际经济学第五章-外汇交易实务ppt课件
VAL25JUNE，1993 解释：起息日为1993年6月25日；VAL(value)起息。
OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解释：请将美元打到我们在A银行的帐户， 帐号为XXX；AC(Account)-帐户。
TKSFORTHEDEALNBI 解释：TKS-谢谢；DEAL-交易；N-and，BI-拜拜；
外两汇个交交易易，日虽内然办交理割交日割都手在续同的一一天种，交但易伦行敦为银。行可以比香港银
行至少与晚外8汇个交小易时有划关转的交几易个的概货念币：。在这个时差内，伦敦银行
可能（破1产）。交割。交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。一
般为T+2 汇率选择方法：第一，报价方（大银行、造市者）贱买贵卖， 价日格期（接，2收一）者国营贱若业卖遇日贵节。买假营；日业第，日二交是，割指主日两动按个询节清价假算者日国贱天银卖数行贵多都买少开，顺门被延营动。业报的价 者贱买贵卖；第三，无论是直接标价法还是间接标价法，每种 报价（方3法）的交左易边员数。字交是易买员入是标指准外单汇位市货场币上的的价经格办，人右。边数字是 卖出（标4准）单报位价货。币报的价价指格外。汇银行在交易中报出的买入或卖出 外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交易
BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解释：都按你的意思，请将德 国马克打到我在B银行的帐户，帐号为YYY。AL-all;
TKSNBIBIFRD 解释：FED-friend
GTCX-香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。 BCGD-中国银行广东分行在路透
社交易系统的交易代码。MINE-表示买进。MIO-million.
.
6
外汇交易的传统类型
第七章 外汇交易技术分析《外汇交易》PPT课件
3.移动平均线的含义
了解移动平均线的算法可以更加深刻地体会到这个指标的 内在含义。其实，移动平均数就是平均成本。市场上的交 易价格无时无刻不在变化，毫无规律，不易看出趋势。而 平均成本的计算也不过就是去掉前一日的收盘价格，添加 上当天的收盘价格这样简单。例如，在一个上升趋势当中， 尽管其价格有升有降，但是对总体来说，总是会扣除掉前 面一个较小的数值而添加进来一个较大的数值，这样平均 成本就会逐日上升。反之，平均成本就会逐日下降。
②当RSI线大于50时，市场认为是强势；当RSI线小于50时， 市场认为是弱势。
③当RSI线大于80时，市场认为是超买；当RSI线小于20时， 市场认为是超卖。
四、随机指标（KD）
1.随机指标介绍
在国内一般使用的是KDJ，KDJ包括三条指标线。而在国际 上一般使用的KD，KD包括两条指标线。KD指标市场上公认 的最灵敏的震荡指标，配合其他指标一起使用，会得到更 好的效果。
K上穿D时形成金叉，市场认为这是做多的信号。但是，即 使是出现了金叉，是否应该买入，还需要结合其他条件。 例如，金叉形成的位置应该越低越好，最好是在超卖区域 里。K与D相交的次数愈多愈好，两次为最少。K与D相交时 D的方向最好为向上的趋势。反之，K下穿D均线程度值
第二节 技术分析指标
一、移动平均线 1.移动平均线介绍 移动平均线(MA)是以道•琼斯的“平均成本概念”为理论
基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内 的股票收盘价格的平均价格连成曲线，用来显示股价的历 史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析 方法。 2.移动平均线的算法 N日的移动平均线=N日的收盘价之和/N。
2.计算方法
未成熟随机值（RSV）=（收盘价-N日内最低价）/（N日内 最高价-N日内最低价）×100
外汇交易案例(ppt版)
需支付120万÷1.25＝96万$，
⑥ 加上期权费1万$，共支出97万$。
⑦ 这比执行期权支出100万$降低本钱3万$。
③ 美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD＝1.2 €，
④
此时该进口商执行期权与否的结果是一样的，虽付出
了1万$期权费。
⑤ 但固定了本钱(běn qián)，这也是期权买方的最大损失。
伦敦金融交易市场存款利率为13％， 纽约金融交易市场存款利率为10％，某 投资者以10万 投资赚取3％利差利润 (lìrùn)，即期市场汇率为1£＝1.78$。
为防止汇率风险，投资者与银行签 订卖出10万 ，期限三个月，汇率为1£ ＝1.58$的远期外汇交易合同。
3
第三页，共五十三页。
分析：
美国市场
套汇可获利多少？
分析(fēnxī)
按贱买贵卖(jiàn mǎi guì mài)原理，套汇者应在巴黎市场 上 卖 出 1 美 元 兑 换 1.1550 欧 元 ， 然 后 在 纽 约 市 场 卖 出 1.1540欧元那么可购回1美元，1.1550欧元与1.1540欧元 的差0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。
可见：套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进
112203.63美元，获利12203.63美元
15 15
第十五页，共五十三页。
案例 8
某日香港外汇市场，美元存款利率10％，日元贷款利率 7.5％，日元对美元即期汇率为：1 USD＝140 J￥，远期6个 月汇率为1 USD＝139.40 J￥。
x ＝20600/10075＝2.0446$
所以(suǒyǐ)，英国伦敦市场上，在即期汇率为1 ＝2.06$，英 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率为1 ＝2.0446$，美元升水0.0154。
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2、操作机制： 当预测某种外汇汇率上升就买进期货合约；当预测某种 外汇汇率下跌就卖出期货合约。
例如，某投机商预测欧元兑美元汇率将呈现上升趋势，就在2009年3 月5日，以EUR/USD=0.8900 的价格买入9月份到期的欧元期货合 约20份，6月18日投机商觉得获利比较可观，就以 EUR/USD=0.8960 卖出，将合约对冲。如果每份合同的佣金和其 他支出是100美元，请分析获利过程。
2、卖空（Sell Short）,即先卖后买。
• 例如同上例，某日东京外汇市场上，3个月远期汇率 USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会贬值，于是 交付保证金卖出3个月期汇2400（120.00×20）万日元，收 入20万美元 。 3个月后 ，日元果然贬值， 即期汇率为： USD/JPY=121.00/121.20
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
远期外汇交易 非标准化合约 （买卖双方见面即知道对方是谁） 每份合约交易金额不固定
较多 主要是金融机构和大企业
多数是场外交易 绝大多数是实物交割 远期外汇合约不可以流通转让
例如，美国某进出口公司向澳大利亚进口农产品，价值300万澳元，3 个月后付款。当时现汇市场汇率为AUD/USD=0.5100，美国公司为 了防止澳元升值，在外汇期货市场买进30份澳元期货合同进行保值 避险。
（二）外汇期货交易的投机交易
1、外汇期货投机交易是指交易者在预测汇率波动的基础上， 通过低价买进高价卖出的买空卖空活动来赚取收益的交 易。
无须缴纳保证金
第五节 外汇期权交易
一、外汇期权交易的概念和特点
1、概念 又称货币期权、外汇选择权交易，是指外汇期权购买 方通过付给期权卖出方一定的费用，取得的在期权有 效期内履行或放弃按约定汇率和金额买卖某种外汇的 权利。
也就是买方与卖方签订协议，买方付一定的保险费（期 权价格）给卖方后，就有权在未来一定时期或某一固 定时期，按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一 定数量某种货币的权力。买方也可以不行使期权，让 其到期自动作废。
五、世界重要的外汇市场
1、伦敦外汇市场 2、纽约外汇市场 3、东京外汇市场 4、新加坡外汇市场 5、香港外汇市场
六、外汇交易方式
外汇交易方式
即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易
传统交易方式 外汇市场交易
衍生交易方式 衍生市场交易
第二节 即期外汇交易
★ 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个 营业日内完成交割的外汇交易方式。
纽约Biblioteka 东京USD94.02
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
（二）间接套汇 （Tree Point Arbitrage
or Multiple Point Arbitrage ）
1、什么是间接套汇 2、操作技巧:如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， ★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
（一）进行掉期外汇交易
1、概念
2、例证分析
例如，中国香港某公司从美国投资银行借入一笔美元资金，换成港币归还 当地欠款。金额是1000万美元，年利率是5.6% ，半年后归还。香港公 司为了控制风险，在借入美元资金的同时，又在6个月远期外汇市场付 保证金买进1000万美元，做套期保值交易。假如当时市场汇率如下： 即期汇率：USD/HKD 7.8010
一、即期外汇交易报价和计算 （一）即期外汇交易的计算原理
1、即期外汇交易的结算方式 2、即期外汇交易的计算原理
二、即期外汇交易的报价
1、报价
◆ 各地报价的中心货币是美元 或以美元为单位货币（直接标价法），或以美元为报价货
币（间接标价法） ◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称基
（2）投入100万英镑套汇
GBP100 伦 敦
USD142万
万 USD142
纽约
CAD224.36
万
多伦多 万
CAD224.36
GBP101.98
投入100万万英镑套汇，获利1.98万英万镑（不考虑成本交易）
（3）投入100万美元套汇
USD100 纽 约
CAD158
万 CAD158
多伦多
万 GBP71.82
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
外汇期货交易的功能
套期保值，趋避风险 发现供需，发现价格
以小博大，投机获利
二、外汇期货交易的基本规则
（一）保证金制度：初始保证金（Initial Margin）和 维持保证金（Maintain Margin）。
（二）合约内容的标准化： 1、外汇期货交易的货币和报价； 2、合约的金额； 3、最小价格波动和最高限价； 4、交割月份和交割日期。
• 请做分析。
（四）交易规则总结 1、2、3、4、
四、远期汇率与利率的关系 1、计算公式 2、实例分析 3、检验方法
第三节 外汇期货交易
期货交易的类型
商品期货交易 期货交易类型
金融期货合约
农产品期货交易 金属期货交易 石油期货交易 ……………… 利率期货交易 货币期货交易 股价指数期货交易
一、外汇期货交易概述
2、特点
（1）期权费不能收回，且费率不固定； （2）外汇期权风险小，灵活性强； （3）外汇期权交易的对象是标准化合约
二、外汇期权的种类
（一）按照执行时间划分 1、美式期权（American-style Option）。指期权合约有 效期内任何一天都可以履行合约，办理外汇交割的期权 交易。 2、欧式期权（ European-style Option ）。指只能在期 权合约到期日履行合约，办理外汇交割的期权交易。
（一）外汇期货交易的概念和特征
1、外汇期货交易（Foreign Exchange Future ）,也称为货币 期（Currency Future ），是指以标准合约的形式，约定 在未来某个确定日期对外汇资产进行实际或非实际的交 易。
2、主要特征 （1）（2）（3）（4）（5）
（二）外汇期货交易的功能
（三）清算制度 （四）外汇期货交易的程序
三、外汇期货交易的应用
（一）外汇期货交易的套期保值
1、卖出套期保值（Short Hedge, Selling Hedge）。又称空 头外汇套期保值，交易者的某种外汇将来在现货市场处 于多头地位，或预测其外汇汇率将下跌，于是在期货市 场上卖出，进行空头套期保值。
本点，即万分之一）。
2、即期汇率的选择 一是例证分析 ； 二是结论——基本原则
3、 即期外汇交易的作用
（1）满足国际经济交易者对不同币种的要求； （2）平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险； （3）进行外汇投机，获取投机利润。
二、即期市场上的套汇和套利业务
（一）直接套汇 （Two Point Arbitrage） 1、基本概念 2、例证分析 例如，某日纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36；
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入10万0万美元套汇，获利1.98万万美元（不考虑交易成本）
3、布置作业（见讲义）
（三）套利（Interest Arbitrage）
1、什么是套利？
是指投资者根据不同国家金融市场上短期利率的差异， 将利率低的国家货币兑换为利率高的国际货币，并进 行投资的行为。
三、外汇市场的特征
1、外汇交易规模巨大，并且交易相对集中在各 大金融中心；
2、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时 进行；
3、交易币种集中在热门货币，汇率波动传递异 常迅速；
4、金融衍生工具不断涌现，各国政府时常加以 干涉。
四、外汇市场的交易主体
1、外汇银行和外汇交易员 2、外汇经纪商 3、中央银行及其他官方机构 4、外汇投机者 5、外汇的实际供求者
是小数在前大数在后即相加，否则即相减。
3、远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险； ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险 ◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险 （2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险； （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
三、远期外汇交易的应用
例如，2009年6月1日，美国某进出口公司向日本出口电子商品，收到 3个月到期的日元汇票2500万日元，当时现汇市场汇率为 USD/JPY=120.10，该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌，就 在芝加哥外汇期货市场做了卖出套期保值。
2、买进套期保值（Long Hedge, Buying Hedge）。又称 多头外汇套期保值，交易者的某种外汇将来在现货市场 处于空头地位，或预测其外汇汇率将上升，于是在期货 市场上买进，进行多头套期保值。
东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入100万美元或1000万日元套汇，利润各
为多少？ 首先分析各币种的贵贱如何；再进行交易。
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
USD100.376
万
万
例如，某投机商预测欧元兑美元汇率将呈现上升趋势，就在2009年3 月5日，以EUR/USD=0.8900 的价格买入9月份到期的欧元期货合 约20份，6月18日投机商觉得获利比较可观，就以 EUR/USD=0.8960 卖出，将合约对冲。如果每份合同的佣金和其 他支出是100美元，请分析获利过程。
2、卖空（Sell Short）,即先卖后买。
• 例如同上例，某日东京外汇市场上，3个月远期汇率 USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会贬值，于是 交付保证金卖出3个月期汇2400（120.00×20）万日元，收 入20万美元 。 3个月后 ，日元果然贬值， 即期汇率为： USD/JPY=121.00/121.20
外汇期货交易 标准化合约 （买卖双方不见面） 每份合约交易金额固定
较少 法人和自然人均可参加交易
场内交易 绝大多数是现金交割 外汇期货合约可以流通转让 买卖双方必须按规定交保证金
远期外汇交易 非标准化合约 （买卖双方见面即知道对方是谁） 每份合约交易金额不固定
较多 主要是金融机构和大企业
多数是场外交易 绝大多数是实物交割 远期外汇合约不可以流通转让
例如，美国某进出口公司向澳大利亚进口农产品，价值300万澳元，3 个月后付款。当时现汇市场汇率为AUD/USD=0.5100，美国公司为 了防止澳元升值，在外汇期货市场买进30份澳元期货合同进行保值 避险。
（二）外汇期货交易的投机交易
1、外汇期货投机交易是指交易者在预测汇率波动的基础上， 通过低价买进高价卖出的买空卖空活动来赚取收益的交 易。
无须缴纳保证金
第五节 外汇期权交易
一、外汇期权交易的概念和特点
1、概念 又称货币期权、外汇选择权交易，是指外汇期权购买 方通过付给期权卖出方一定的费用，取得的在期权有 效期内履行或放弃按约定汇率和金额买卖某种外汇的 权利。
也就是买方与卖方签订协议，买方付一定的保险费（期 权价格）给卖方后，就有权在未来一定时期或某一固 定时期，按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一 定数量某种货币的权力。买方也可以不行使期权，让 其到期自动作废。
五、世界重要的外汇市场
1、伦敦外汇市场 2、纽约外汇市场 3、东京外汇市场 4、新加坡外汇市场 5、香港外汇市场
六、外汇交易方式
外汇交易方式
即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易
传统交易方式 外汇市场交易
衍生交易方式 衍生市场交易
第二节 即期外汇交易
★ 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个 营业日内完成交割的外汇交易方式。
纽约Biblioteka 东京USD94.02
万
万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
JPY1003.76 万
（二）间接套汇 （Tree Point Arbitrage
or Multiple Point Arbitrage ）
1、什么是间接套汇 2、操作技巧:如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， ★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
（一）进行掉期外汇交易
1、概念
2、例证分析
例如，中国香港某公司从美国投资银行借入一笔美元资金，换成港币归还 当地欠款。金额是1000万美元，年利率是5.6% ，半年后归还。香港公 司为了控制风险，在借入美元资金的同时，又在6个月远期外汇市场付 保证金买进1000万美元，做套期保值交易。假如当时市场汇率如下： 即期汇率：USD/HKD 7.8010
一、即期外汇交易报价和计算 （一）即期外汇交易的计算原理
1、即期外汇交易的结算方式 2、即期外汇交易的计算原理
二、即期外汇交易的报价
1、报价
◆ 各地报价的中心货币是美元 或以美元为单位货币（直接标价法），或以美元为报价货
币（间接标价法） ◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称基
（2）投入100万英镑套汇
GBP100 伦 敦
USD142万
万 USD142
纽约
CAD224.36
万
多伦多 万
CAD224.36
GBP101.98
投入100万万英镑套汇，获利1.98万英万镑（不考虑成本交易）
（3）投入100万美元套汇
USD100 纽 约
CAD158
万 CAD158
多伦多
万 GBP71.82
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
外汇期货交易的功能
套期保值，趋避风险 发现供需，发现价格
以小博大，投机获利
二、外汇期货交易的基本规则
（一）保证金制度：初始保证金（Initial Margin）和 维持保证金（Maintain Margin）。
（二）合约内容的标准化： 1、外汇期货交易的货币和报价； 2、合约的金额； 3、最小价格波动和最高限价； 4、交割月份和交割日期。
• 请做分析。
（四）交易规则总结 1、2、3、4、
四、远期汇率与利率的关系 1、计算公式 2、实例分析 3、检验方法
第三节 外汇期货交易
期货交易的类型
商品期货交易 期货交易类型
金融期货合约
农产品期货交易 金属期货交易 石油期货交易 ……………… 利率期货交易 货币期货交易 股价指数期货交易
一、外汇期货交易概述
2、特点
（1）期权费不能收回，且费率不固定； （2）外汇期权风险小，灵活性强； （3）外汇期权交易的对象是标准化合约
二、外汇期权的种类
（一）按照执行时间划分 1、美式期权（American-style Option）。指期权合约有 效期内任何一天都可以履行合约，办理外汇交割的期权 交易。 2、欧式期权（ European-style Option ）。指只能在期 权合约到期日履行合约，办理外汇交割的期权交易。
（一）外汇期货交易的概念和特征
1、外汇期货交易（Foreign Exchange Future ）,也称为货币 期（Currency Future ），是指以标准合约的形式，约定 在未来某个确定日期对外汇资产进行实际或非实际的交 易。
2、主要特征 （1）（2）（3）（4）（5）
（二）外汇期货交易的功能
（三）清算制度 （四）外汇期货交易的程序
三、外汇期货交易的应用
（一）外汇期货交易的套期保值
1、卖出套期保值（Short Hedge, Selling Hedge）。又称空 头外汇套期保值，交易者的某种外汇将来在现货市场处 于多头地位，或预测其外汇汇率将下跌，于是在期货市 场上卖出，进行空头套期保值。
本点，即万分之一）。
2、即期汇率的选择 一是例证分析 ； 二是结论——基本原则
3、 即期外汇交易的作用
（1）满足国际经济交易者对不同币种的要求； （2）平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险； （3）进行外汇投机，获取投机利润。
二、即期市场上的套汇和套利业务
（一）直接套汇 （Two Point Arbitrage） 1、基本概念 2、例证分析 例如，某日纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36；
万 GBP71.82 伦 敦
万 USD101.98
投入10万0万美元套汇，获利1.98万万美元（不考虑交易成本）
3、布置作业（见讲义）
（三）套利（Interest Arbitrage）
1、什么是套利？
是指投资者根据不同国家金融市场上短期利率的差异， 将利率低的国家货币兑换为利率高的国际货币，并进 行投资的行为。
三、外汇市场的特征
1、外汇交易规模巨大，并且交易相对集中在各 大金融中心；
2、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时 进行；
3、交易币种集中在热门货币，汇率波动传递异 常迅速；
4、金融衍生工具不断涌现，各国政府时常加以 干涉。
四、外汇市场的交易主体
1、外汇银行和外汇交易员 2、外汇经纪商 3、中央银行及其他官方机构 4、外汇投机者 5、外汇的实际供求者
是小数在前大数在后即相加，否则即相减。
3、远期外汇交易的作用
（1）趋避国际经济交易中的汇率风险； ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险 ◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险 （2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险； （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
三、远期外汇交易的应用
例如，2009年6月1日，美国某进出口公司向日本出口电子商品，收到 3个月到期的日元汇票2500万日元，当时现汇市场汇率为 USD/JPY=120.10，该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌，就 在芝加哥外汇期货市场做了卖出套期保值。
2、买进套期保值（Long Hedge, Buying Hedge）。又称 多头外汇套期保值，交易者的某种外汇将来在现货市场 处于空头地位，或预测其外汇汇率将上升，于是在期货 市场上买进，进行多头套期保值。
东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入100万美元或1000万日元套汇，利润各
为多少？ 首先分析各币种的贵贱如何；再进行交易。
（1）
东京
USD100
纽约
JPY10676
USD100.376
万
万