现金流量折现法
折现现金流量方法的三个公式
折现现金流量方法的三个公式折现现金流量方法是企业评估和投资决策中常用的一种方法，其核心是将未来的现金流量折现到现在，以确定企业的价值。
在折现现金流量方法中，有三个重要的公式，分别是现值公式、未来值公式和年金公式。
一、现值公式现值公式是折现现金流量方法中最基本的公式，它用于计算未来现金流量在当前时点的价值。
现值公式的计算公式如下：PV = FV / (1+r)^n其中，PV表示现值，FV表示未来值，r表示折现率（即投资回报率），n表示现在与未来所隔的时间。
现值公式的计算过程可以简单地理解为，将未来的现金流量按照一定的折现率折算到现在的价值。
例如，假设某公司在未来三年内每年可以获得100万元的现金流入，而折现率为10%。
那么，这三年的现金流量在当前时点的价值就可以计算为：PV = 100 / (1+0.1)^1 + 100 / (1+0.1)^2 + 100 / (1+0.1)^3 = 248.69万元这就是未来三年现金流量在当前时点的价值。
二、未来值公式未来值公式是折现现金流量方法中另一个重要的公式，它用于计算当前投资在未来的价值。
未来值公式的计算公式如下：FV = PV x (1+r)^n其中，FV表示未来值，PV表示现值，r表示折现率（即投资回报率），n表示现在与未来所隔的时间。
未来值公式的计算过程可以简单地理解为，将现在的投资按照一定的投资回报率增值到未来的价值。
例如，假设某公司在当前时点投资100万元，预计未来三年的投资回报率为10%。
那么，这笔投资在未来三年的价值就可以计算为： FV = 100 x (1+0.1)^3 = 133.10万元这就是当前投资在未来三年的价值。
三、年金公式年金公式是折现现金流量方法中最复杂的公式，它用于计算未来一段时间内的现金流量总值。
年金公式的计算公式如下：PV = PMT x [(1 - (1+r)^-n) / r]其中，PV表示现值，PMT表示每期现金流量，r表示折现率（即投资回报率），n表示现在与未来所隔的时间。
企业价值评估——现金流量折现法的一些总结
企业价值评估——现金流量折现法的一些总结结合田明老师的课件，把有关现金流量折现的一下总结和大家共享一下：P一、几个指标的计算1、投资资本（这个投资资本与第8章剩余股利政策（有些长期负债+所有者权益）不同的）根据资产负债表：（是一个静态的指标！）经营资产（经营流动资产+ 经营长期资产总值- 累计折旧和摊销）+ 金融资产= 经营负债（经营流动负债+ 经营长期负债）+ 金融负债+ 股东权益整理：（经营流动资产–经营流动负债）+（经营长期资产总值–经营长期负债）- 折旧摊销净经营资产=（金融负债–金融资产）+ 股东权益净负债+股东权益=投资资本=净资本净经营资产总计=经营营运资本+净经营长期资产净值=净负债+股东权益=投资资本=净资本这个平衡关系只是在某一年年末的时候，所得到的，因此是静态公式！2、本期净投资（从以上的静态指标的两期对比中，找到一个动态的指标！）（08年年末的净经营资产-07年年末的净经营资产）Δ净经营资产=Δ经营营运资本+ Δ净经营长期资产净额=Δ经营营运资本+ Δ经营长期资产总值–Δ折旧摊销–Δ经营长期负债=Δ经营营运资本 + （Δ经营长期资产总值–Δ经营长期负债）–Δ折旧摊销=Δ经营营运资本 + 资本支出–本期折旧与摊销Δ经营长期资产总值——为了扩大生产，企业全部用自有的资金购买了长期资产花1000万Δ折旧摊销——08年当年计提的累计折旧和摊销（可以抵减资本支出）Δ经营长期负债——企业发生的负债，属于资金的来源和流入，比如300万Δ（经营长期资产总值 - 经营长期负债） = 资本支出——长期资产的购置支出Δ经营营运资本——短期投资增加，导致了企业现金的流出=Δ净负债+ Δ股东权益=Δ投资资本= 净投资（增量概念）这个平衡关系，使我们就得到了一个增量公式！税后的经营利润= 税前的经营利润*（1-所得税率）=EBIT*（1-T）①= ［（EBIT–I）+I］*（1-T）=（EBIT–I）*（1-T）+ I*（1-T）=净利润+税后利息净利润来自于利润表！财务费用就是利息费用！财务费用*（1-所得税率）就是税后利息。
现金流量折现法
现金流量折现法 (1)什么是现金流量折现法 (1)现金流量折现模型 (2)现金流量折现法运用前提 (2)现金流量折现法的局限性 (2)现金流量折现法下的企业估价分析 (3)现金流量折现法在企业中的运用 (7)现金流量折现法举例 (9)现金流量折现法的注意要点 (13)现金流量折现法的价值 (13)自由现金流 (14)什么是自由现金流?自由现金流的定义 (14)自由现金流的计算 (15)自由现金流量表现形式 (15)自由现金流的评估程序 (16)自由现金流量评估模式 (17)自由现金流量模型的基本公式 (17)自由现金流量模式的四种基本类型 (18)自由现金流较其他企业价值评估指标的优点 (20)自由现金流量运用的局限性 (21)自由现金流的应用 (22)现金流量折现法什么是现金流量折现法现金流量折现法：是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。
使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。
在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。
实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。
实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。
股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。
股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。
现金流量折现模型A CF t=价值-乔其中：n为资产的年限；CF为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的，它应用的前提条件是，企业的经营是有规律的、并且是可以预测的，包括：（1）资本市场是有效率的，资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率，筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
折现现金流量计算方法
折现现金流量计算方法一、净现值法（Net Present Value, NPV）净现值法是将未来现金流量的各期现值汇总，减去初始投资的现值，以确定投资项目的经济效益是否为正。
计算净现值的步骤如下：1.确定投资项目的现金流量，包括初始投资和未来期间的现金流。
2.根据投资项目的租赁期限和折现率，对现金流进行贴现，得到各期现金流的现值。
3.将各期现值相加，减去初始投资的现值，得到净现值。
如果净现值大于零，表明投资项目具有经济价值；如果净现值小于零，表明投资项目不具有经济价值。
二、内部收益率法（Internal Rate of Return, IRR）内部收益率法是指在项目的生命周期中，使项目净现值等于零的收益率。
通过计算该收益率，我们可以确定投资项目的可行性和经济效益。
计算内部收益率的步骤如下：1.确定投资项目的现金流量，包括初始投资和未来期间的现金流。
2.根据投资项目的租赁期限和折现率，对现金流进行贴现，得到各期现金流的现值。
3.利用试错法或迭代法计算内部收益率，找到使净现值等于零的收益率。
如果内部收益率大于投资项目的折现率，表示该项目是可行的。
三、贴现法贴现法是一种基于时间价值的计算方法，它将未来现金流量按照时间价值折算成现值。
根据预期未来现金流量的时间和金额，可以通过贴现法计算投资项目的净现值。
计算净现值的步骤如下：1.确定投资项目的未来现金流量，包括初始投资和未来期间的现金流。
2.根据投资项目的租赁期限和折现率，对未来现金流进行贴现，得到各期现金流的现值。
3.将各期现值相加，得到投资项目的净现值。
如果净现值大于零，表示投资项目是可行的；如果净现值小于零，表示投资项目不具有经济价值。
总结：折现现金流量计算方法是一种常用的投资项目评估方法。
净现值法通过计算现金流的现值和初始投资的现值，来评估投资项目的经济效益。
内部收益率法通过计算使净现值等于零的收益率，来评估投资项目的可行性。
贴现法通过将未来现金流量折算成现值，来评估投资项目的净现值。
税务师《财务与会计》知识点未来现金流量折现法
未来现金流量折现法
1.未来现金流量的折现公式
式中：
V—资产的价值；
CF—未来现金流量；
r—折现率；
t—期限。
通过上述公式可见，资产价值的决定因素有三个：未来现金流量、折现率和期限。
2.未来现金流量
（1）投资项目的现金流量，用于评估投资项目的价值。
（2）自由现金流量，即企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量。
自由现金流量主要用于企业价值评估。
3.折现率
折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之和。
4.期限
在每年现金流量和折现率既定前提下，期限越长，折现值就越大，即资产的价值越大。
风能电站估值方法
风能电站估值方法
风能电站的估值方法通常涉及多个因素，包括技术评估、财务分析、市场前景和风险评估等。
以下是一些常见的估值方法：
1. 现金流量折现法（DCF）：这是一种常用的估值方法，通过预测未来现金流量并将其折现成现值来计算电站的价值。
该方法考虑了电站的预期发电量、运营成本、电费收入、折旧和折现率等因素。
2. 可比公司分析法：通过比较类似的风能电站或可再生能源公司的市场价值和财务指标，来评估目标电站的价值。
这种方法基于市场上已有的交易和估值数据，以确定相对价值。
3. 资产基础法：该方法基于风能电站的资产价值，包括设备、土地、建筑物等。
通过评估这些资产的市场价值或重置成本来计算电站的总价值。
4. 倍数法：根据风能电站的某些关键指标，如发电量、装机容量或收入，使用行业常用的倍数来估算其价值。
这种方法常用于快速估算电站的大致价值。
风能电站的估值是一个复杂的过程，需要综合考虑多个因素，并结合专业的财务和技术分析。
此外，不同的估值方法可能会得出不同的结果，因此在进行估值时应谨慎选择适当的方法，并进行充分的尽职调查和风险评估。
折现计算公式
折现计算是一种用于计算未来现金流的现值的方法，它考虑了时间价值的概念。
以下是折现计算的基本公式：
折现值= 现金流量/ (1 + 折现率)^n
其中：
现金流量表示未来时间点上的现金流入或流出金额。
折现率是一个表示时间价值的利率或折现系数。
它代表了投资的风险和机会成本。
一般情况下，折现率会根据具体的情况和需求而有所不同。
n 表示现金流发生的时间点与计算折现值的时间点之间的时间差。
n 可以是年数、月数或其他时间单位。
折现计算的基本思想是将未来的现金流量通过除以折现率的幂运算，将其转化为现在的价值。
通过将未来的现金流量进行折现，可以比较和评估不同时点上的现金流量，并进行决策和投资分析。
需要注意的是，折现计算的精确度和准确性受到折现率和时间差的影响。
较高的折现率会降低未来现金流的现值，较长的时间差会使未来现金流的现值越来越小。
因此，在实际应用中，选择合适的折现率和正确计算时间差非常重要。
dcf现金流折现法
dcf现金流折现法DCF现金流折现法DCF现金流折现法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种用于估值的方法，它将未来的现金流量按一定的折现率折算到现在的价值。
通过使用DCF方法，投资者可以确定一个资产、项目或公司的内在价值，并与当前市场价格进行比较，从而判断是否值得投资。
DCF方法的核心思想是现金流的时间价值。
根据时间价值的原理，未来的现金流量相较于现在的现金流量具有较低的价值。
这是因为未来的现金流量存在不确定性和风险，同时，投资者可以利用现金流投资于其他收益项目，因此未来的现金流量需要按照一定的折现率进行调整。
在应用DCF方法时，首先需要确定未来的现金流量。
通常情况下，未来的现金流量会进行预测，以便对资产或项目进行估值。
预测现金流量需要考虑多个因素，如市场需求、竞争状况、经济环境等，以确保预测的准确性和可靠性。
一旦确定了未来的现金流量，接下来需要确定折现率。
折现率是根据投资的风险和预期收益率来确定的。
一般来说，风险越高，折现率就越高。
投资者可以根据资产或项目的特点和市场情况来确定折现率，以确保估值的准确性。
确定了未来的现金流量和折现率后，就可以进行现金流折现的计算。
将未来的现金流量按照折现率进行折算，得到每个时间点的现金流量的现值，然后将这些现值加总，即可得到资产或项目的当前价值。
DCF方法的优点在于它考虑了时间价值和风险因素，并且可以提供较为准确的估值结果。
然而，DCF方法也存在一些限制和局限性。
首先，DCF方法对未来现金流量的预测要求较高，一旦预测出现偏差，估值结果可能会产生较大误差。
其次，DCF方法对折现率的确定较为主观，不同的投资者可能会得出不同的估值结果。
此外，DCF方法还假设投资者可以利用现金流投资于其他收益项目，但实际上并非总是如此。
总的来说，DCF现金流折现法是一种常用的估值方法，通过将未来的现金流量折现到现在的价值，可以帮助投资者确定资产、项目或公司的内在价值。
1、收益法-模型及方法介绍1
第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型(DCF)、股利贴现模型(DDM)。
(一)现金流折现模型(DiscountedCashFlow)，简称DCF模型。
现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。
1、FCFF模型(FreeCashFlowfortheFirm)(1)公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值(2)折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC=[E/(E+D)]Re+[D/(E+D)]X(1—T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。
注：系统性风险(不可分散风险)——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。
非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。
1）Re股权收益率采用资本资产定价模型（CAPM）（CapitalAssetPricingModel）计算。
计算公式如下：Re=Rf+BX ERP+RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。
10年期及以上，4%左右。
B：（UnleveredBeta）剔除财务杠杆的行业Beta,可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。
（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。
《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。
市场风险溢价（ERP）确定方式统计情况如表：每种方法各有利弊，暂无相对完美的方法。
2012年《理论与方法》现金流量折现法和传统方法的优缺点
于10月13~14日开考，进行中，为帮助学员更好的参加考试，特摘章节重点供大家复习参考,本节主要阐述（）相关知识考点希望对您有所帮助！从理论上讲，现金流量折现法测算出的结果比较精确，但测算过程较为复杂;传统方法测算出的结果比较粗略，但测算过程相对简单一些。
就它们的精确与粗略而言，在现实中可能并不完全如此，这是因为现金流量折现法从某种意义上讲要求“先知先觉”，具体需要做到以下3点：①后续开发经营期究竟多长要预测准确;②各项收入、支出在何时发生要预测准确;③各项收入、支出发生的金额要预测准确。
由于存在着众多的未知因素和偶然因素会使预测偏离实际，准确预测是十分困难的。
尽管如此，在实际估价中应尽量采用现金流量折现法。
在难以采用现金流折现法的情况下，可以采用传统方法。
1.运用假设开发法中的现金流量折现法估价时，无须做的是( )。
(2007年试题)A.估算后续开发经营期B.估算后续开发的各项支出、收入C.估算后续开发各项支出、收入在何时发生D.估算开发期中的利息和利润答案：D2.某市区有一大型物资储备仓库，现根据城市规划和市场需求，拟改为超级市场。
需评估该仓库的公开市场价值，最适宜采用( )进行估价。
(2002年试题)A.比较法B.成本法C.假设开发法D.长期趋势法答案：C3.下列关于假设开发法的表述中，不正确的是( )。
(2006年试题)A.假设开发法在形式上是评估新开发完成的房地产价格的成本法的倒算法B.运用假设开发法可测算开发房地产项目的土地最高价格、预期利润和最高费用C.假设开发法适用的对象包括待开发的土地、在建工程和不得改变现状的旧房。
D.假设开发通常是一次性的价格剩余答案：C4.对于有城市规划条件要求，但其城市规划设计条件尚未正式明确的地块，通常不适合采用假设开发法估价。
( )(2007年试题)答案：√5.从估价角度看，房地产开发商应获得的利润要与其自有资金应得的利息分开。
( )(2001年试题)答案：√6.在现金流量折现法中，对开发完成后的房地产价值、开发成本、管理费用、销售费用、销售税费等的测算，主要是根据估价时的房地产市场状况来预测的。
自由现金流折现法原理、公式推导及应用举例
自由现金流折现法原理、公式推导及应用举例下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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企业现金流量折现法
第十章企业价值评估本章考情分析本章是2004年教材新增加的一章,从2004年的考试来瞧本章分数占22.5分，可见新增内容，在考试中是出题重点。
本章与2004年的教材内容相比的变化要紧是：一是将第二节现金流量法重新编写，修改了原有的错误，同时将"营运资本"改称为营业流淌资产，从内容瞧比往年要精练、清楚，但实质未变；二是将第三节中原有计算各年经济利润时投资资本能够有三种选择，统一为一种方法，用期初投资资本来计算；三是在第四节中强调了本期市盈率与内含市盈率的区不。
第一节企业价值评估概述一、企业价值评估的含义企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业〔或者企业内部的一个经营单位、分支机构〕的公平市场价值并提供有关信息，以关心投资人和治理当局改善决策。
需要注重的咨询题：1.价值评估使用的方法价值评估是一种经济"评估"方法。
"评估"一词不同于"计算"，评估是一种定量分析，但它并不是完全客瞧和科学的。
价值评估既然带有主瞧估量的成分，其结论必定会存在一定误差，不可能尽对正确。
2.价值评估提供的信息价值评估提供的是有关"公平市场价值"的信息。
价值评估不否认市场的有效性，然而不坦白市场的完善性。
二、企业价值评估的对象企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
〔一〕企业的整体价值企业的整体价值瞧念要紧显示在以下几个方面：1.整体不是各局限的简单相加企业整体能够具有价值，在于它能够为投资人带来现金流量。
这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分不出售获得的现金流量。
2.整体价值来源于要素的结合方式3.局限只有在整体中才能显示出其价值4.整体价值只有在运行中才能显示出来假如企业停止运营，那么那个时候的价值是指清算价值，而不是我们的作为整体的运营价值。
折现现金流资产定价方法的基本原理
现金流量折现法在资产定价中的应用一、现金流量折现法的概念现金流量折现法是一种常用的资产定价方法，它通过预测资产未来现金流量，并将这些现金流量折现到现在，从而得到资产的当前价值。
现金流量折现法的基本原理是：资产的价值等于其未来现金流量的现值之和。
二、现金流量折现法的优缺点现金流量折现法的优点在于：1. 现金流量折现法考虑了资产未来的现金流量，能够更准确地反映资产的价值。
2. 现金流量折现法适用于不同类型的资产，如股票、债券、房地产等。
3. 现金流量折现法可以与其他资产定价方法相结合，如相对估值法、绝对估值法等。
现金流量折现法的缺点在于：1. 现金流量折现法需要对未来现金流量进行预测，预测的准确性会影响资产定价的准确性。
2. 现金流量折现法需要确定折现率，折现率的选择会影响资产定价的结果。
3. 现金流量折现法在处理非线性现金流量时比较复杂。
三、现金流量折现法在实际应用中的注意事项在实际应用中，现金流量折现法需要注意以下几点：1. 未来现金流量的预测需要考虑多种因素，如宏观经济环境、行业前景、公司经营状况等。
2. 折现率的选择需要考虑多个因素，如市场利率、风险溢价、资产的风险水平等。
3. 在处理非线性现金流量时，需要采用合适的数学方法，如等值现金流量法、年金现值法等。
四、现金流量折现法与其他资产定价方法的比较现金流量折现法与其他资产定价方法的比较如下：1. 相对估值法：相对估值法是通过比较资产的价格和其收益、利润、资产规模等指标来确定资产的价值。
相对估值法的优点在于简单易行，缺点在于忽略了资产的未来现金流量。
2. 绝对估值法：绝对估值法是通过计算资产的净现值来确定资产的价值。
绝对估值法的优点在于考虑了资产的未来现金流量，缺点在于需要对未来现金流量进行准确的预测。
3. 市价法：市价法是通过比较资产的价格和市场价格来确定资产的价值。
市价法的优点在于简单易行，缺点在于忽略了资产的实际价值。
五、实际案例应用假设一家公司正在考虑购买一台设备，该设备的价格为 100 万元，预计使用寿命为 5 年，每年现金流量为 20 万元。
现金流量折现法对企业价值评估分析
现金流量折现法对企业价值评估分析现金流量折现法对企业价值评估分析一、现金流量折现法概述20世纪80年代，拉巴波特(Rappaport)和詹森(Jensen)等学者首次提出了自由现金流量(FreeCashFlow, FCF)的概念，他们认为自由现金流量即是企业在满足了在投资需求之后剩余的现金流量。
这一概念受到了大多数学者的支持，在企业价值评估中得到了广泛的应用(科普兰和科勒，1998;周首华、陆正飞和汤谷良，2002) o后来的学者亦从不同角度对自由现金流量进行了探讨，逐渐形成了自由现金流量的三种分类:企业自由现金流量、股东自由现金流量和管理者自由现金流量。
汪平(2003)在《财务估价论一一现金流量与企业价值研究》中提出，财务估价一般分为两类:一是在企业并购活动中, 作为买者一方的企业对目标企业价值的估价;二是指管理当局对其所在企业的价值的估价，并据此做出科学、合理的管理决策，促进企业价值最大化目标的实现。
自由现金流量可以很大程度上降低企业管理者的主观因素产生的影响，让企业所有人员更深层次地了解企业目前的营业收入，让企业管理者提前规避企业可能而临的风险，也为企业投资者预测企业在将来一段时间内的发展趋势提供了条件。
何思、郭艳(2014)运用现金流量折现模型进行了案例分析，指出现金流量法在应用中存在的缺陷会逐渐减少，最终会在评估企业价值中占据主导地位。
现金流量折现法是应用最为广泛的方法之一，理论上较为成熟。
这种方法的要义就是在企业持续经营的前提下，企业价值可以理解为各期现金流量按一定的折现率折现后的现值。
在运用该方法进行价值评估时要注意两点：一是要明确现金流量的时间分布以及各期现金流量总额;二是折现率的选择，对折现率的取值不同将对评估的结果产生较大的差异。
二、现金流量法现状现金流量折现模型是企业价值评估中使用最广泛、理论上最为健全的模型，主导着当前实务和教材。
它的基本指导思想是时间价值原则和增量现金流量原则，也就是任何资产的价值是其产生的未来现金流量按照含有风险的折现率计算的现值，广泛应用于企业价值的评估以及投资项目的评估。
折现现金流量的方法及应用
折现现金流量的方法及应用一、什么是折现现金流量？随着时代的发展，人们在日常生活和商业运营中都需要对资金进行有效的管理。
公司财务部门需要计算利润和损失以及现金流量管理等方面的问题。
在这些问题中，现金流量管理是最核心的部分之一。
而折现现金流量就是现金流量管理的重要组成部分之一。
折现现金流量是指将未来的现金流量现值化，也就是将未来的现金流量折现至现在的价值。
折现的原理基于时间价值的概念，即现在持有的资金价值高于未来同样额度的资金，因为持有现金会产生时间价值。
二、折现现金流量的方法折现现金流量的方法主要有两种：净现值法和内部收益率法。
1.净现值法净现值法是将未来的现金流量折现至现在的价值，并将所有现值汇总相减得出的净现值。
这样可以判断一个投资在净现值方面是否有盈余，同时可以比较不同投资项目的盈利效果。
净现值公式：NPV=C0+C1/(1+r)^1+C2/(1+r)^2+…+Cn/(1+r)^n其中，C代表每期现金流量，n代表现金流量期数，r代表贴现率，C0代表初期现金投入。
2.内部收益率法内部收益率法也是将未来的现金流量折现至现在的价值，并得出一个针对特定投资项目的特定贴现率。
这个值可以用于比较不同投资项目的盈利效果，也可以被用来评估一个投资项目的风险性。
内部收益率公式：C0+C1/(1+IRR)^1+C2/(1+IRR)^2+…+Cn/(1+IRR)^n=0其中，C代表每期现金流量，n代表现金流量期数，IRR代表内部收益率，C0代表初期现金投入。
三、折现现金流量的应用折现现金流量的应用范围十分广泛。
无论是商业投资、公司财务规划，都需要依靠折现现金流量进行业务决策，这些决策对于企业的未来纵向发展具有决定性的影响。
以下是三种典型应用场景：1.项目决策在决策一个投资项目是否值得去做时，通过计算其净现值和内部收益率可以明确其投资回报和风险情况，从而判断这个项目是否值得投资。
2.资本预算资本预算是一种财务规划工具，它用于计算企业在现有资金和未来投资项目之间的任何资本变化。
自由现金流量折现法概念
自由现金流量折现法概念
自由现金流量折现法（Free Cash Flow Discounting）是一种用于评估投资项目或公司的价值的财务分析方法。
它基于现金流量的概念，将未来的现金流量折现到当前时间，以确定投资的实际价值。
在自由现金流量折现法中，现金流量是指企业在未来一段时间内所能产生的可自由使用的现金，通常是净利润加上折旧和摊销等非现金成本，并考虑到资本支出和变动的运营资本。
这些现金流量被折现到当前时间，以考虑时间价值和风险因素。
折现率通常是企业的加权平均资本成本（WACC），它考虑了企业的资本结构和成本以及投资的风险。
自由现金流量折现法的核心概念是，未来的现金流量不值得与当前的现金流量相同。
这是因为一美元的现金流量在未来的价值可能不同于今天的价值，考虑到通货膨胀、机会成本和风险等因素。
通过使用自由现金流量折现法，投资者可以更准确地评估投资项目或企业的价值，并做出更明智的决策。
这种方法也可以帮助企业确定合适的投资回报率，以及制定财务战略和资本预算。
总之，自由现金流量折现法是一种强大的财务工具，可以帮助投资者和企业管理者更好地理解和评估投资项目或企业的价值，从而做出更明智的财务决策。
收费权价值评估方法
收费权价值评估方法
收费权价值评估方法是一种对收费权价值进行定量评估的方法。
下面是一些常用的评估方法：
1. 现金流量折现法：该方法根据收费权所产生的现金流量进行评估，包括收费金额、收费时间、收费周期等因素，并将这些现金流量按照一定的折现率进行折现，得出收费权的现值。
2. 盈利能力分析法：该方法主要是通过分析收费权所涉及的成本、收入、税收等因素，来评估收费权的盈利能力。
可以计算出收费权的净现值、投资回报率等指标。
3. 市场比较法：该方法是通过与市场上类似的收费权进行比较，来评估收费权的价值。
可以参考类似收费权的交易价格、租金等指标，以及市场的供求关系等因素。
4. 成本法：该方法是通过收费权所需要的投资成本来评估其价值。
可以计算出收费权的资本成本、运营成本等，并结合收费权所产生的现金流量进行评估。
以上是一些常用的收费权价值评估方法，具体选择哪种方法需要根据具体的情况和需求来决定。
动态现金流折现模型法
动态现金流折现模型法1.引言1.1 概述概述在金融领域中，动态现金流折现模型（DCF）是一种重要的估值方法。
它通过将未来的现金流折现到现值，为投资者提供决策的依据。
DCF模型基于预测未来现金流的能力，使用时间价值的概念，将未来的现金流引入到现在的价值框架中。
动态现金流折现模型不仅适用于企业估值，也适用于估算个人投资、项目投资、并购交易等领域。
通过对未来现金流的贴现，DCF模型可以为投资者提供参考，使其能够更好地评估和比较不同项目的价值。
本文将介绍动态现金流折现模型的基本原理和应用范围。
首先，我们将详细解释DCF模型的基本原理，包括现金流、折现率、无限期折现和有限期折现等概念。
其次，我们将探讨DCF模型的应用范围，包括企业估值、个人投资、项目投资等方面。
尽管动态现金流折现模型具有很多优势，但也存在一些局限性。
这些局限性包括对未来现金流的预测的不确定性、折现率的选择难题以及模型的敏感性等。
在结论部分，我们将对动态现金流折现模型的优势和局限性进行总结和评价。
总体而言，动态现金流折现模型是一种强大的估值工具，可以帮助投资者更好地评估和决策。
尽管有一些局限性，但合理运用DCF模型仍然是金融领域中不可或缺的工具之一。
在接下来的部分中，我们将详细探究动态现金流折现模型的基本原理和应用范围。
1.2 文章结构本文将按照以下结构进行论述和阐述动态现金流折现模型法的相关内容：引言部分将给出对动态现金流折现模型法的概述，介绍其基本原理、应用范围以及本文撰写的目的。
通过引言部分，读者能够初步了解文章的主要内容和目的。
正文部分将详细论述动态现金流折现模型法的基本原理。
我们将阐述动态现金流折现模型法的核心概念和基本步骤，以帮助读者深入理解其背后的原理与机制。
同时，我们还将分析该模型在实际应用中的范围和适用性，探讨其在不同领域的具体应用案例。
接着，本文将总结该模型的优势和局限性。
我们将详细阐述动态现金流折现模型法相较于其他方法的优势所在，以及其在实践中可能面临的局限性。
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现金流量折现法是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。
使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。
目录其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。
因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。
未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即：（1）其中，FCF是税后经营现金流量的总额；WACC是资本成本。
在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将展开式分成两部分，即：价值=明确的预测期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量现值明确的预测期之后的现金流量现值称为连续价值。
可以用简化模型公式估算连续价值，公式如下：连续价值=净现金流量/加权平均资本成本（2）假定明确的预测期后的现金流量为一恒定值，当未来现金流量按某一固定比率增长时，计算公式如下：（3）其中：NOP为明确的预测期后第一年中自由现金流量正常水平；g为自由现金流量预期增长率定值；r为新投资净额的预期回报率。
DCF应用的步骤如下：第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常5到10年）预测自由现金流量；第二步：根据是简化了的模型假设计算预测之后的自由现金流量水平；第三步：按照加权平均的资本成本（WACC）法折现自由现金流量。
编辑本段在企业中的运用所谓价值评估，指买卖双方对标的做出的价值判断。
在企业并购活动中，对目标企业的估价是决定交易是否成交的价值基础。
目标企业估价主要取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期。
其本质上是一种主观判断，但并不是可以随意估价，而是有一定的科学方法可依据的。
企业一般可以使用多种方法对目标企业估值。
现金流量折现法是一种理论性较强的方法，它是以现金流量预测为基础，充分考虑了目标企业未来创造现金流量能力对其价值的影响，在崇尚“现金至尊”的现代理财环境中，对企业并购决策具有现实的指导意义。
现金流量折现法中，沃斯顿（weston）模型估价法是最具代表性的一种估价方法，目前在欧美国家企业并购活动中已得到广泛采用。
用现金流量法折现评估目标企业价值，同一般资本预算分析相似：估计兼并后增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率，然后计算出这些增加的现金流量的现值，这就是兼并方所能支付的最高价格。
如果实际成交价格高于这个价格，兼并不但没有给兼并企业带来好处，反而引起亏损。
现金净流量NCF=X（1-T）-I其中：NCF——现金净流量；X——营业净收入（NOI）或税前息前盈余（EBIT）；T——所得税率；I——投资。
折现率在现金流量折现模型中，折现率是考虑投资风险后，兼并方要求的最低收益率，也就是该项投资的资本成本。
但这里的资本成本是兼并企业投资于目标企业的资本的边际成本，而不是兼并方企业资本的成本。
兼并目标企业所用的资本，一部分来自兼并企业和被兼并企业的自有资本，另一部分则是兼并企业和被兼并企业向外界举债。
自有资金的成本可用资本资产定价模式（CAPM）求得，而债务成本则可用债务利息经税务调整后的有效利率得到。
最后，该项投资的资本成本就是这2 者的加权平均，也就是平均资本成本（WACC），即：WACC＝K=Ks（S/V）+Kb（1-T）（B/V）其中：B——企业向外举债；S——企业动用自有资金数量；V——企业的市场总价值；Ks——企业股东对此次投资要求的收益率；Kb——债务的利率；T——兼并后企业的边际税率。
三、目标企业的价值评估——沃斯顿模型（Weston）目标企业的价值一般可用未来收益的现值表示，其计算公式为：其中：FV——目标企业在第n期末的价值；Vo——企业价值；NCFt——第t年的现金净流量；K——资本边际成本；n——年数，即投资期限。
在现实生活中，几乎每个企业都会随着其生命周期的起伏而经历不同的成长阶段：企业早期的成长率高于整个经济体系成长率；企业中期的成长率等于经济体系成长率；而企业晚期的成长率显然低于整个经济体系成长率。
沃斯顿模型建立在企业经历零增长时期的假定基础之上，模型虽然简单，但经过变更后却能适应企业各种不同成长形态的需要，其中最常用的有3个基本模型。
这3个基本模型是：零增长模型；固定比率增长模型；超常增长模型。
（一）零增长模型：（二）固定比率增长模型：（三）零增长后超常增长模型：式中：X——营业净收入（NOI）或息税前盈余（EBIT）；gs——营业净利或息税前盈余增长率；k——加权资金成本bs——税后投资需求或投资机会；n——增长持续期；T——所得税率。
编辑本段价值现金流量折现法是资本投资和资本预算的基本模型，被看做是企业估值定价在理论上最有成效的模型，因为企业的经济活动就表现为现金的流入和流出。
由于有坚实的基础，当与其他方案一起使用时，现金流量折现法所得出结果往往是检验其他模型结果合理与否的基本标准。
现金流量折现法的原理比较简单，它是通过权衡为收购而投入的现金量这一投资所有未来能产生的净现金量和时间（扣除折旧、营运需要等）来计算的。
这一计算可得出内部收益率（IRR），即现金流入量现值等于现金流出量现值时所得到的内涵折现率。
另外，未来现金流量也能折算成现值并与原始投资比较。
这一计算得出的是净现值（NPV），即在现值条件下支出和预期金额之间的差。
不管是内部收益还是净现值，折现现金流量都要求估算出一个最终的价值额（利用不同的增长模型），年限一般是7～10年以上。
现金流量折现法的主要缺点就是其对现金流量估计和预测的固有的不确定性。
由于必须对许多的有关市场、产品、定价、竞争、管理、经济状况、利率之类作出假定，准确性因而减弱。
不过，在每次并购中，人们都应该使用现金流量折现法。
因为它把注意力集中到最重要的假定和不确定性上，尤其是将它用于为买方确定最高定价时，其结果具有重要的参考价值。
现金流量折现法是西方企业价值评估方法中使用最广泛、理论上最健全的方法，而在我国企业价值评估中也受到一定的限制。
现金流量折现法中要求对未来现金流量做出预测，而我国现行的企业会计制度很难准确地做到这一点。
从理论上讲只有当市场完善，会计制度健全，信息披露能够较为真实的反映企业的过去和现状时，运用这种方法才最为合理。
虽然我国目前还没有达到理想的适用条件，但不论是理论界还是实务界都已经开始尝试这种方法。
从长远发展趋势看鼓励这种方法的运用。
编辑本段举例举个极端的例子来说明一下用“ 未来现金流折现的思维方式” 去毛估估公司内在价值的方法。
假设有家公司，比如叫“ 美国虎牙” 。
以下是所有的假设条件：1.没有债务，以后也没有。
（现在有净现金）2.股票发行量永久不变。
（其实由于option和回购的原因，一直在变）3.每年有10亿美金现金流（正好=净利润）入账，并且每年都把入账的现金流派给股东。
（现在现金流大过10亿但利润没有到，不分红）4.拥有“ 日本虎牙” 公司30%的股份。
2020年后市值500亿美金。
（也许更高，谁知道呢？在日本，虎牙可是比狗牙要流行啊）5.拥有香港“ 一路发发” 公司的股份30%。
2020年后市值1000亿美金。
（呵呵，CEO有这个信心，我也觉得有可能，但不确定）6.拥有中国大陆未上市公司“ 阿拉奶奶” 40%股份。
该公司2015年上市，ipo价格是500亿美金，到2020年市值1500亿美金。
（很可能）7.2020年美国有家叫“ 相当硬” 的公司以200亿美金的价格收购了“ 美国虎牙” 的美国部分，同时把其他部分资产（3个上市公司）的股票直接分给所有“ 美国虎牙” 的股东。
（没人买也没关系，就为了计算方便。
）8.不考虑股东拿到分红及股票的税收问题。
（怎么可能没税收？）（如果是4%或5%的话，差别还挺大的，谁没事算算？）9.假设贴现率6%。
现在来算这颗“ 虎牙” 可以值多少钱：a、每年10亿的收入，共10年：10+10/1.06+10/(1.06的平方）+。
+10/(1.06的9次方）=10+9.43+8.90+8.40+7.92+7.47+7.05+6.65+6.27+5.91=78.02亿美金.b、“ 日本虎牙” 的折现：500/(1.06的10次方）*30%=83.76亿美金。
c、“ 一路发发” 的折现：1000/(1.06的10次方）*30%=167.52亿美金。
d、“ 阿拉奶奶” 的折现：1500/(1.06的10次方）*40%=335.04亿美金。
e、“ 相当硬” 的折现：200/(1.06的10次方）=111.68亿美金。
a+b+c+d+e=776.02亿美金。
如果以上所有假设条件都成立的话，这就应该是这家公司的“ 内在价值” 了。
问题是事实上以上所有条件都是假设，任何一个条件的改变都会改变这家公司的内在价值。
这里只是说了10年，实际上评估一个公司如果能够用更长的时间去评估的话，可能会更清楚些（但更难）。
对所有条件是否成立的理解或判断是很难的，按芒格的说法是不会比当一个“ 鸟类学家” （或者是“ 经济学家” ）容易。
特别说明的一点：如果一家公司拥有大量现金在手却一直不能增值的话，长期来讲这个现金是会贬值的。
问题是如果这个现金用的不好的话，贬值更快。
这个例子的缺陷是b、c、d用的都是市值，这会和内在价值有偏差的。
以上所有数据都是为了方便计算而假设的，和任何真实公司无关。
引申的结论：烟蒂型投资的回报可能要低于好的成长型公司。
这号称是芒格对巴菲特的贡献。
另外：这个办法最好算的例子可能是房产。
用未来现金流折现来计算现在的价钱贵不贵。
这里的未来现金流指的是（租金-费用）。
不明白的想想房子。
再不明白就回去看看《穷爸爸》，明白的就可以有机会当《富爸爸》了。
[2]。