青岛啤酒

偿债能力
长期负债能力分析 资产负债率
资产负债率 60 50 40 30 20 10 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
财务分析
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
上图是青岛啤酒近五年的资产负债率基本在40%到50%之间， 与燕京啤酒31.5%和珠江啤酒的40.2%相比该比率在行业中 偏高。09年该比率的下降和其09年经营活动产生的货币资 金的增加和认股权证募集到的资金有关，货币资金项目由 08年的23.9亿增长到09年的53.5亿。存货的减少主要由于 原材料的储备减少和原材料库存平均成本下降，存货由08 年的27.5亿下降到09年的18.7亿， 08年09年负债总额都在 61.1亿左右没有大幅变动。
的H股自1993年7月15日开始在香港联合交易所有限公
司之主板上市，而A股则自1993年8月27日开始在上海
证券交易所上市。企业主要从事啤酒的生产销售。
偿债能力
短期偿债能力分析 流动比率
流动比率 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
财务分析
偿债能力分析总结 从上述指标中分析得青岛啤酒的短期偿债能力较强 ，得益于其一直持有大量的货币资金，同时青岛啤酒没有 利息支出表明其并未大量借债，运营资金充足。但是其长 期偿债能力和同行业企业相比欠佳，同时应提高应收账款 的质量。
财务分析
盈利能力
主营业务利润率
主营业务利润率 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
青岛啤酒净资产收益率呈逐步上升趋势，说明其资产 利用效果增加，主要是由于青岛啤酒贯彻品牌战略， 营业收入增加较快，另一方面是企业在增加收入和节 约资金方面取得显著效果。特别在资金方面，企业的 资金周转能力较同行业内平均水平都要更好。另外， 企业在经营管理方面不断提高。
财务分析
盈利能力
盈利能力分析总结
营运能力
应收账款周转率
财务分析
应收账款周转率 300 250 200 150 100 50 0 2007年 2008年 2009年 20Байду номын сангаас0年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
财务分析
营运能力
从上两幅曲线图可以看出青岛啤酒的存货周转率和 应收账款的周转率都要高于同业企业，体现了其良 好的运营能力，资金周转良好，销量在不断增长。 但是应提高应收账款的质量。
货和应收账款的分析，我组成员认为存货和应收账款对该比率
的影响不大，青岛啤酒在流动比率指标上在行业中较为领先。
偿债能力
短期偿债能力分析 速动比率
1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
财务分析
首先将青岛啤酒的速动比率和国内同业的燕京啤酒近 五年的速动比率平均值0.49和珠江啤酒近五年的速动 比率平均值0.37相比，可以看出青岛啤酒在速动比率 这一指标上是领先于同业企业的。而且除了07年和08 年以外速动比率都在1附近。但是通过对财务附注的观 察，青岛啤酒的应收账款的质量不高，通常都在三年 以上。所以应收账款的变现能力不是太强，可能实际 的坏账要比计提的多。
财务分析
盈利能力
从上图可以看出青岛啤酒在保证营业利润稳定增长的同时 良好的控制了营业成本的增长速度，但是在11年其营业成 本增长速度超过了营业利润的增长速度，在未来应该加强 成本的控制。
盈利能力
净资产收益率
财务分析
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
财务分析
从近五年的数据上可以看出青岛啤酒的流动比率维持 在1到2之间，和国内同行业的燕京啤酒近五年的平均 流动比率1.18，珠江啤酒近五年的平均流动比率0.75 相比总体水平在行业中处于良好的水平，其中07年的 较低值与其07年青岛啤酒和青岛啤酒工程有限公司为 其下属子公司扩大生产能力，提供资金约5549万元造 成货币资金相对减少。08年，09年该指标的上升流动 资产的大幅上升有关。
总体上青岛啤酒的盈利能力在行业中较为优秀，无论是销售 利润还是主营业务收入，都在稳步增长 ，其成本增长速度虽 然不高但是需要控制，同时应当继续提高利润的质量，降低 费用。
营运能力
存货周转率
财务分析
存货周转率
7 6 5 4 3 2 1 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
盈利能力
营业成本总额 25,000,000,000.00 20,000,000,000.00 15,000,000,000.00 10,000,000,000.00 5,000,000,000.00 0.00
财务分析
2007
2008
2009
2010
2011
从08年到09年增幅为8.2%，09到10年增幅为9.2%，10年到11年增幅为 19.4%。 营业收入的增长速度，从08年到09年增幅为12.5%，09到10年增幅为 10.4%，10年到11年增幅为16.4%。 其中营业成本增长较大是由于原材料价格增长和销量的增长。
财务分析
偿债能力
存货 3000000000 2000000000 1000000000 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2012年
上图表示的是青岛啤酒近五年的存货柱形图，从上图可 以看出青岛啤酒近五年的存货并未大量积压。
偿债能力
短期偿债能力分析
财务分析
应收账款
95000000 90000000 85000000 80000000 75000000 2007年 2008年 2009年 2010年 2012年
从五年的数据上可以看出青岛啤酒的主营业务利润率在 行业中是较高的。关键在于青岛啤酒09年后成功的品牌 战略和原材料价格的下滑，导致利润的稳定增长，但是 在10年后该指标出现下滑主要因为其营业成本增长速度 19.4%高于营业收入增长速度16.4%。同时青岛啤酒近五 年的利润表显示出青岛啤酒没有其他业务收入，其收入 主要来自啤酒的销售。
财务分析
偿债能力
短期偿债能力分析 现金比率
2007 2008 2009 2010 2011
经营活动产生的现金流量净 额
投资活动产生的现金流量净 额 筹资活动产生的现金流量净 额
1,094,090 ,000.00
1,114,610 ,000.00 102,121,0 00.00
1,509,49 0,000.00
财务分析
偿债能力
短期偿债能力分析 现金比率
现金比率 140 120 100 80 60 40 20 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
财务分析
偿债能力
长期负债能力分析
从图上可以看出从08年以后现金比率高于100，主要是 因为09年经营性现金流量增加和公司发行的认股凭证行 权募集到资金有关。但是该指标过高说明有大量的闲置 资金，一方面说明其用现金偿债能力较强，同时结合现 金流量表，其中经营性现金流量净额在08年到09年之间 增幅达到100%，经营性现金流量净额稳定增长表明其有 足够的资金偿债，投资活动现金流量净额稳定增长，表 明其企业规模在不断扩大。
财务分析
盈利能力
三项费用比重
40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
从上述三张图表中可以看出青岛啤酒的销售净利率和销 售毛利率都在随着销售收入增长，但是值得注意的的是 ，青岛啤酒的销售毛利虽然在行业中较高，但是其三项 费用较高，占到营业收入的25%，其中销售费用在09年到 10年增长了12.4%，10年到11年增长了12.7%，管理费用 在09年到10年增长了8.1%，10年到11年增长了9.7%，而 财务费用都是负增长。同时销售净利和销售毛利的差值 从09年的64亿增加到11年的76.4亿。净利润占毛利的比 重09年的16.5%增加到11年的18.6%，可以看出其利润的 质量还有待进一步提高。同时应该优化销售渠道，加强 内部管理，减轻三项费用。
偿债能力分析
长期偿债能力分析 产权比率
财务分析
产权比率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
就产权比率上，与珠江啤酒近五年的平均值72%和燕京 啤酒近五年平均值48.6%相比该指标偏高其中09年该比 率下降。与此同时08年09年负债总额都在61.1亿左右 并无较大变动。同时所有者权益由08年的60.82亿增加 到82.22亿增长幅度高达35.16%，所有者权益的大幅增 长和认股权证行权导致股本的增加所致。
企业发展能力
净资产增长率
净资产增长率 70 60 50 40 30 20 10 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
财务分析
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
企业发展能力
净资产增长率
总资产
财务分析
250 200 150 100 50 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 珠江啤酒 燕京啤酒
企业发展能力
净利润增长率
财务分析
净利润增长率 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100
20 07 年
20 08 年
20 09 年
20 10 年
20 11 年
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
从图上可以看出青岛啤酒近五年的净利润在稳步增长其 中09年增长幅度较为明显，实现销售收入180.26亿元,同 比增长12.50%，实现归属于上市公司股东的净利润为 12.53亿元,同比增长79.16% ，归功于其成本良好的控制， 没有大幅增长，同时通过 炫舞激情， NBA啦啦队选拔赛 等品牌推广活动成功的提高了销量和品牌价值。和珠江 啤酒08年-73.41%亏损，11年-45.43%亏损相比，青岛啤 酒的净利润增长稳定，和燕京啤酒近五年净利润增长率 平均值20.34%相比也显得较为优秀。
青岛啤酒
财务报表分析
主讲 ：潘智恒 组员 ：潘智恒 张笑栋 李可 孙宇翔
壹 贰 叁 肆 伍
偿债能力
盈利能力
营运能力 成长能力 综合分析
公司概况
公司简介： 青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日成立， 并于1995年12月27日取得按中外合资股份有限公司注 册的企业法人营业执照。青岛啤酒股份有限公司发行
上图是青岛啤酒近五年的应收账款柱形图，其中08年的 较低水平和大量应收账款的收回以及存货的大量积压有 关，体现在08年的货币资金由07年的13亿增长到23亿， 同时我组注意到这两年内青岛啤酒的短期借款和应付账 款并无较大变动。
财务分析
偿债能力
短期偿债能力分析 流动比率
结合了同行业的比较和青岛啤酒五年数据的比较，同时结合存
财务分析
盈利能力
销售毛利率
46 44 42 40 38 36 34 32 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 青岛啤酒 燕京啤酒
盈利能力
销售净利率
销售净利率 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
财务分析
青岛啤酒 燕京啤酒 珠江啤酒
营运能力分析
营运能力分析总结
财务分析
青岛啤酒的存货周转率在2010年达到峰值5.88， 2011年略有下降，但仍然远远高于行业3.2的水 平；应收账款周转率在2009年就达到了207.14， 2011年更是上升到了260.34，远远高于同行业 燕京啤酒80.02和行业27.46的水平。较高的应 收账款周转率和存货周转率，直接表明青岛啤 酒的运营能力是非常强的，远远高于行业平均 水平。
853,987, 000.00 441,990, 000.00
3,361,00 0,000.00
909,883, 000.00 471,555, 000.00
3,284,03 0,000.00
764,818, 000.00 260,540, 000.00
1,872,310 ,000.00
3,936,580 ,000.00 54,577,10 0.00