高级财务管理第4章-国际财务管理

一、外汇
（二）外汇的种类 按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和自 由外汇
自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就可 以自由兑换成其他货币，或是向第三者办理支 付的外国货币与支付凭证。
一、外汇
记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在两 国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇，即 不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家 的货币，也不能对第三国进行支付。 如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采用 记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在双方 银行开立的专门帐户记载，年终所发生的收支差 额，一般是转入下一年度贸易项下加以平衡。这 种记载在双方银行帐户上的外汇，不能向第三者 支付，也不能自由兑换成自由外汇。
三、 国际财务管理的特点
1.理财环境复杂
（1）汇率的变化； （2）外汇的管制程度； （3）通货膨胀和利息率的高低； （4）税负的轻重； （5）资本流动的限制程度； （6）资金市场的完善程度； （7）政治上的稳定程度。
2.资金筹集渠道广泛 3.资金投入风险高 第一类：经济和经营方面的风险。包括：
二、国际企业的筹资方式
1. 发行国际股票
• 企业利用发行国际股票筹集资金，能迅速筹集外汇 资金，提高企业信誉，有利于企业以更快的速度向 国际化发展。但是到国外去发行股票，必须遵守国 际惯例，遵守有关国家的金融法规，因此，发行程 序比较复杂，发行费用也比较高。
第三节 国际企业筹资管理
2. 发行国际债券
（1）汇率变动风险； （2）利率变动风险； （3）通货膨胀风险； （4）经营管理风险； （5）其他风险。
第二类：上层建筑和政治变动的风险。包 括：
（1）政府变动的风险； （2）政策变动的风险； （3）战争因素的风险； （4）法律方面的风险； （5）其他风险。
第二节 外汇风险管理
一、外汇
根据中国现行的《中华人民共和国外汇管 理条例》，外汇是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产：
（1）外国货币，包括纸币、铸币等； （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭 证、邮政储蓄凭证等； （3）外币有价证券，包括政府债券、公司债 券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
第二节、外汇风险管理
3. 经济风险
经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格 、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生 变动的风险。经济风险是相当复杂的，它涉及到企业 财务、销售、供应、生产等各个方面的问题。
一般来说，交易风险与折算风险的管理一般都由财务 人员来承担，而管理经济风险是整个企业管理承担的 责任。公司的经济风险主要取决于以下两个因素：公 司原材料和劳动力的来源市场和产品销售市场的市场 结构；公司通过调整市场结构、产品结构和资源来减 轻汇率变化影响的能力。
国际交易必然使用外汇，而汇率的变化常给交易带来 一定的不确定性，这就产生了外汇风险。外汇风险的 根源在于汇率的变动，由此引起国际企业资产的价值 、现金流等发生变化。
外汇风险一般可以分为三类：交易风险、折算风险、
经济风险。
第二节、外汇风险管理
经济风险存在于汇率变动以后；交易风险产生于 汇率变动以前，结束于汇率变动以后；折算风险 在汇率变动时已定型。 折算风险和交易风险都是一次性的 经济风险则是连续的、长期的。
• 国际债券可分为外国债券和欧洲债券两类。外国债 券是指国际借款人（债券发行人）在某一个国债券 市场上发行的，以发行所在国的货币为面值的债券 。 • 欧洲债券是指国际借款人在其本国以外的债券市场 上发行的不是以发行所在国的货币为面值的债券。
第三节 国际企业筹资管理
3. 利用国际银行信贷
国际银行信贷按其借款期限可分为短期信贷和 中长期信贷两类。
（1）向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券；
（2）在国际金融市场上出售证券；
（3）从国际金融机构获取贷款。
国际企业筹资特点
1.资金需要量大 2.资金来来自百度文库渠道广 3.筹资风险大 4.筹资决策难度大
筹资管理目标
1.筹资成本最小化 2.避免或降低筹资风险 3.设定最优资本结构
第三节 国际企业筹资管理
第三节 国际企业筹资管理
三、国际企业资本结构管理与优化 1. 降低资本成本 （1）选择合适的筹资方式 （2）选择合适的筹资地点 （3）选择合适的筹资币种
第二节、 外汇风险管理
（三）交易风险的避险 1. 交易风险的避险方式
（1）远期外汇交易保值。 （2）货币市场套期。 （3）外汇期权交易保值。
2.交易风险的识别
1）国际贸易中的信用买卖 在国际贸易中，交易双方只要不是以各方母国货币计值 ，就会面临外汇交易风险。 2）资金借贷 从事以外币计值的资金借贷活动，也会面临外汇交易风 险。
二、外汇汇率
（一）外汇汇率 汇率是国与国之间货币折算的比率，是指一国 货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价， 也是外汇买卖的折算标准。汇率是一种价格， 是一种货币用另一种货币表示的价格。 由于标准不同，外汇汇率就有两种标价方法。
二、外汇汇率
（二）外汇汇率的标价方法 (1)直接标价法 直接标价法又称应付标价法，是以一定单位（ 一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一 定数额的本国货币的方法。 当前世界上除英美少数国家外，都采用直接标 价法。
第二节、 外汇风险管理
（四）折算风险的避险 1. 折算风险的避险方式
净受险资产＝受险资产－受险负债
（1）调整外汇净受险资产
– 当预计某种外币即将贬值时，应加速收款而延缓付款；当 预计某种外币即将升值时，应推迟收款而加速付款。
（2）平衡资产与负债数额
– 采用特定的方法使企业资产负债表上的受汇率变动影响的 资产与负债数额相等，使汇率变动的影响同时出现在资产 、负债两个方面，数额相等而方向相反，使它们能自动地 相互抵销。
(五)经济风险的避险
1. 经济风险的避险方式 （1）多元化的生产。在生产安排上，产品的品种、规格、质 量尽可能做到多样化，使之能更好地适应不同国家、不同类 型、不同层次的消费者的需求。 （2）多元化的销售。在销售上，力争使所生产的产品能尽快 打入不同国家的市场，并尽量采用多种外币进行结算。 （3）多元化的采购。在原材料、零配件的采购方面，尽可能 做到从多个国家和地区进行采购，并力争使用多种货币结算 。 （4）多元化的融资。企业融资时，要尽量从多种资本市场上 筹集资金，用多种货币计算还本付息金额，如果有的外币贬 值，有的升值，就可以使外汇风险相互抵消。 （5）多元化的投资。在投资时，尽可能向多个国家投资，创 造多种外汇收入，这样可以避免单一投资带来的风险。
4. 利用国际贸易信贷
国际贸易信贷按贷款期限分为短期信贷和中长 期信贷。短期信贷是指期限在1年以内的信贷 ；中长期信贷是指期限在1年以上的信贷。
第三节 国际企业筹资管理
5.利用国际租赁
国际租赁是一种新型的融资方式，是以出租实 物的形式代替对承租人直接发放贷款。通过国 际租赁，国际企业可以直接获得国外资产，较 快地形成生产能力，充分利用外资。
第二节、 外汇风险管理
（二）外汇风险的管理程序
1. 确定恰当的计划期 • 一般而言，计划期应在一年以内，并要按季 度来划分，如果汇率变动幅度较大，要适当 缩短计划期。 2. 预测汇率变化情况 • 汇率变化的预测包括相互联系的三个方面： 变动的方向、变动的时间和变动的幅度。
第二节、 外汇风险管理
3. 计算外汇风险的受险额 • 若外币债权大于外币债务，其差额为正受险 额，反之则称之为负受险额。 4. 确定对外汇风险受险额是否采取行动 5. 选择适当的避险方法
第二节、外汇风险管理
2. 折算风险
折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险， 是指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为 本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日 的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的 风险。
第二节、 外汇风险管理
国际企业的外币资产和负债项目，在最初发生时，都 是按发生日的汇率入账的，但在编制财务报表时，要 对其中的某些项目用编表日的汇率进行换算。当某项 资产或负债项目的发生日的汇率与编表日的汇率不一 致时，经过换算后，就会给企业带来会计帐表上的损 益，它并不影响企业当期的现金流量，但在进行财务 分析时，却会使各种财务比率发生变动。
二、外汇汇率
在这种标价法下，外国货币数额不变，本国货 币额则随着外国货币或本国货币的币值变化以 及外币供求状况的变比而变化。 一定单位外币折算的本国货币增多，说明外汇 汇率上涨，即外币升值或本币贬值。 我国和绝大多数国家都采用直接标价法。
二、外汇汇率
(2)间接标价法 间接标价法也称收进报价法，以一定数 额的本国货币为标准，折算成若干单位 的外国货币的标价方法。 在这种标价法下，本国货币数额固定不 变，所折合的外国货币数额随着本国货 币或外国货币币值的变化而变化。
二、国际财务管理的发展
国际财务管理的形成和发展，主要取决于 以下三项因素 ： 1. 国际企业的迅猛发展，是国际财务管理 形成和发展的现实基础 2. 财务管理基本原理在国际上广泛传播， 是国际财务管理形成和发展的历史因素 3. 金融市场的不断完善和向国际化方面的 拓展，是国际财务管理形成和发展的推动 力量
2.经济风险的识别
1.销售量、售价、成本不变 2.销售价格和成本提高，销售量不变 3.销售价格和成本提高，销售量扩大
3.经济风险的管理
跨国家、跨地区、跨行业的多种经营战略
第三节 国际企业筹资管理
一、国际企业的资金来源
1. 公司集团内部的资金来源
2. 母公司本土国的资金来源 3. 子公司东道国的资金 4. 国际资金来源
二、外汇汇率
一定单位的本国货币折算的外币数量增 多，说明本国货币汇率上涨，即本币升 值或外币贬值。 目前世界上只有极少数国家采用间接标 价法，其中英镑对所有其他货币汇率均 以间接标价法表示，美元除对英镑实行 直接标价法外，对其余货币的汇率也都 以间接标价法表示。
第二节、外汇风险管理
（一）外汇风险的种类
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第4章 国际财务管理
《高级财务管理学》第三版
学习目标
掌握国际财务管理的基本概念和特点 掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式 熟悉国际企业的资金来源与筹资方式 掌握国际企业资本结构的优化方法 熟悉国际投资的方式及风险的防范 掌握国际营运资金的存量管理与流量管理 了解国际税收管理体制及其差异 掌握国际企业合理避税的方法
第二节、外汇风险管理
1. 交易风险
交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债 权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与 结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变 动的风险。 （1）以外币表示的借款或贷款；
（2）以外币表示的商品及劳务的赊销业务； （3）尚未履行的期货外汇合约； （4）其他方式所取得的外币债权或应承担的外币债务 。
（一）外汇的含义
外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际 之间结算的支付手段。 从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币， 通过―汇‖和―兑‖，转换成另一个国家的货币，借 以清偿国际间债务债权关系的一种专门性的金 融活动。 从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的支 付手段，用于国际间的结算。
一、国际财务管理的概念界定
观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际财务 管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理 与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一 观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点强调 对 各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实质性内 容。 观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为国际 财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务 关系时所遇到的特殊问题。 综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际财务 管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照 国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收 支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务 关系的一项经济管理工作。