股指期权的套保交易策略

股票套保的悖论
• 现货企业对大宗商品实物做套期保值，是为了降低商品价格波动的风 险，收益从生产或者商品贸易中来；拿着股票现货做套期保值，那么 收益从哪里来？
• 对股票的套保应该回到更一般化的对冲思想。一项交易会出现多种风 险敞口，对冲是通过反向交易让自己不用承担自己没有把握的风险类 型，同时留下对自己的判断有把握的风险敞口来获取收益。
套保策略2：卖出看涨期权
套保策略3：合成空头
• 合成空头策略，是通过 买入一张看跌合约，同 时卖出一张存续期与行 权价都相同的看涨合约 构建而成。
Baidu Nhomakorabea 套保策略4：熊市价差
• 熊市价差策略的构建方法 是买入一份行权价较高的 看跌期权，卖出一份相同 到期日、行权价较低的看 跌期权。
套保策略4：熊市价差
股指期权套保交易技巧
今日话题：
• 为什么要做套期保值 • 套期保值可用的交易策略 • 套期保值的注意事项 • 套期保值要考虑的条件
今日话题：
• 为什么要做套期保值 • 套期保值可用的交易策略 • 套期保值的注意事项 • 套期保值要考虑的条件
什么是套期保值？
• 最原始的套期保值是指交易时在买进（或者卖出）实际货物的同 时，在期货交易所卖出（或者买进）相同数量的期货交易合同作 为保值。它是一种为了避免或者减少价格发生不利变动造成损失， 以期货交易替代实物交易的一种行为。套期保值也叫对冲贸易， 对应的英文单词是hedging，这个词还有一个更为普遍的译法—— 对冲。
买不同行权价看跌合约的差别
波动率对价格的影响有多大？
今日话题：
• 为什么要做套期保值 • 套期保值可用的交易策略 • 套期保值的注意事项 • 套期保值要考虑的条件
• 判断市场会下跌，但是跌幅有 限，此时最适合使用熊市价差 策略。
• 相比较于买入认沽构建保险策 略，熊市价差策略的构建成本 比较低，能够在跌幅更小的时 候就起到保护作用。
套保策略5：领口策略
• 持有标的现货，卖出一张高行 权价的看涨合约，同时买入一 张低行权价的看跌合约。
• 在判断市场大涨的可能性很小， 并且主要防范大跌的情况下， 使用领口策略最为适合，此时 有可能实现零成本套保。
今日话题：
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套保策略1：买入看跌期权
套保策略1：买入看跌期权
套保策略2：卖出看涨期权
• 如果对未来市场走势的判 断是非常大的可能性会有 长时间的阴跌，跌幅不会 太大，此时比较适合使用 卖出看涨期权套保。
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套期保值的注意事项
• 同样的套保策略，开在不同行权价位置会有很大差异； • 选择套保策略时，不仅要考虑价格走势，还得看波动率状况； • 要对标的价格变化时是否做移仓有预案； • 长期套保时，要考虑向后移仓的规则； • 套保不一定要有现货，空仓的时候也可能做套保