第57讲_营运资金的概念、特点、管理原则和管理策略

第七章营运资金管理

【本章考情分析】

本章内容较为重要，分数在12分左右，题型包括客观题及主观题。

【本章教材变化情况】

1.第1节营运资金管理策略做了微调。

2.第2节删除现金作用的一些描述，增加了有价证券是现金替代品的描述。

3.第3节“5C”信用评价系统中的“5C”的概念有所调整。例题中的个别字句、时间有所微调。

4.第4节存货的概念和作用有所微调。例题中的个别字句、时间有所微调。

5.第5节应付账款及应付票据内容有微调。

【本章教材结构】

第一节营运资金管理概述

本节考点

1.营运资金的概念、特点和管理原则

2.营运资金管理策略

一、营运资金的概念、特点及管理原则

应用举例

【例题·2018年单选题】一般而言，营运资金指的是（）。

A.流动资产减去存货的余额

B.流动资产减去流动负债的余额

C.流动资产减去速动资产后的余额

D.流动资产减去货币资金后的余额

【答案】B

【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额。

【例题·2015年判断题】营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现等特点。（）【答案】错误

【解析】营运资金实物形态具有变动性和易变现性。

二、营运资金管理策略

财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资。

（一）流动资产投资策略

应用举例

【例题·2014年单选题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。

A.紧缩的流动资产投资策略

B.宽松的流动资产投资策略

C.匹配的流动资产投资策略

D.稳健的流动资产投资策略

【答案】A

【解析】本题选择关键是“低水平的流动资产与销售收入比率”。

【例题·2019年多选题】不考虑其他因素，企业采用宽松的流动资产投资策略将导致（）。

A.较低的流动资产

B.较低的偿债能力

C.较低的流动资产短缺成本

D.较低的收益水平

【答案】CD

【解析】宽松的流动资产投资策略下，企业将保持较高的流动资产，增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性，短缺成本会降低，会提高偿债能力。

【例题·2017年多选题】下列关于运营资金管理的表述中，正确的有（）。

A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些

B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本

C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平

D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率

【答案】ABC

【解析】销售变数较大而难以预测时，通常要维持较高的流动资产与销售收入比率，D项错误。

（二）流动资产融资策略

【分析】

一般来说，永久性流动资产相对稳定，需要通过长期负债融资或权益性资金解决；波动性流动资产相对灵活，最经济的办法是通过低成本的短期融资解决。

短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本，但过多的使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。

1.期限匹配的融资策略

风险与收益适中。

2.保守融资策略

3.激进融资策略

【提示】

（1）在三种策略中：短期融资比重最大的是激进型组合策略，最小的是保守型组合策略。

（2）在三种策略中：具有较高的流动性比率的是保守型融资战略，具有较低的流动性比率的是激进型融资策略。

应用举例

【例题·2017年单选题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。

A.保守融资策略

B.期限匹配融资策略

C.风险匹配融资策略

D.激进融资策略

【答案】A

【解析】由于资产总额=长期资金来源+短期资金来源，由此可计算短期资金来源=9000-8100=900万元，因短期资金只支持一部分波动性流动资产，因此该公司采用了保守型的融资策略。

【例题·2018年判断题】一般而言，企业依靠大量短期负债来满足自身资金需求的做法体现出一种保守的融资策略。（）

【答案】错误

【解析】本题通过“大量短期负债”可判断为激进型的融资策略。

第一节考点总结