卡特彼勒初步分析

卡特彼勒1 关于卡特彼勒1.1 卡特彼勒公司概述卡特彼勒公司（The Caterpillar Tractor Co. ）成立于1925年。

位于加州圣莱安德罗的最佳煤气拖拉机公司（C.L. Best Gas Tractor Company）和斯托克顿的Holt制造公司(Holt Caterpillar Company)合并,于1986年成立了卡特彼勒拖拉机公司（Caterpillar Inc.）。

卡特彼勒总部位于伊利诺伊州，是全球最大的建筑、采矿设备、柴油、天然气引擎和工业汽轮机生产商。

卡特彼勒主要的三条业务线分别是：设备、引擎、金融产品。

卡特彼勒2012年全年共实现销售收入658.75亿美元，较2011年增加10%，每股盈利8.48美元，创历史新高。

这一成绩的取得，离不开前瞻性的战略。

1.2 卡特彼勒公司发展历程1890年，Benjamin Holt 和 Daniel Best 尝试使用各种形式的蒸汽推土机进行农耕。

他们在各自的公司单独进行试验。

1904年，Holt 研制成功第一台蒸汽履带式推土机。

1906年，Holt 研制成功第一台天然气履带式推土机。

1925年，Holt 制造公司和 C. L. Best 推土机公司合并，组成卡特彼勒推土机公司。

1931年，第一台 Diesel Sixty 推土机从伊利诺斯州东皮奥利亚的装配线下线，它是采用新型高效动力源的履带式推土机。

1950年，卡特彼勒推土机公司在英国成立， 这是众多海外公司中的第一家。

目的在于帮助管理外汇短缺、关税、进口控制，并为全球客户提供更好的服务。

1963年，卡特彼勒和三菱重工在日本成立了第一家由美国公司拥有部分股权的合资企业。

卡特彼勒三菱有限公司于 1965 年开始生产，现已更名为新卡特彼勒三菱有限公司。

现在是日本排名第二的建筑机械和矿用设备制造商。

1983年，卡特彼勒租赁公司业务扩展，为全球客户提供设备金融服务可选方案，现已更名为卡特彼勒金融服务公司。

1986年，卡特彼勒推土机公司更名为卡特彼勒公司 — 更准确地反映了公司不断发展的多样性。

1994年，卡特彼勒成立上海发动机有限公司，是卡特彼勒在中国第一家合资公司。

1997年，公司继续扩张，收购了英国的 Perkins 发动机公司。

加上1996年收购了德国的 MaK Motoren 公司，卡特彼勒已成为世界领先的柴油发动机制造商。

2001年，卡特彼勒是第一家在全球范围启动 6 Sigma 的公司，并且在第一年获得的效益就超出了实施成本。

2003年，2004 型系列清洁柴油发动机的诞生使卡特彼勒成为第一家完全符合美国环保署 (EPA) 要求并得到其认证的发动机生产厂商。

卡特彼勒突破性的排放控制技术，即 ACERT®，完全符合环保署的标准，而且无需牺牲性能、可靠性或燃烧效率。

2005年，卡特彼勒致力于可持续发展，曾向世界各地发生的多起灾难伸出援助之手，诸如亚洲海啸灾难、美国海湾飓风以及南亚大地震。

在这些灾难面前，卡特彼勒员工、代理商和公司领导团结一致，向灾区捐赠机器、资金和物资，用于紧急救助和灾后重建，并对所有受难者做出承诺，以谋求希望和发展之路。

2005年，卡特彼勒（中国）投资有限公司和卡特彼勒（香港）有限公司分别出资130.8万元和43.6万元，以股权并购方式获得山工机械30%和10%的股权，成立了中外合资企业。

2006年，卡特彼勒推出了修订和更新后的全球行为准则和企业策略。

2009年，卡特彼勒收购山东山工机械有限公司剩余60%股权获得商务部批准。

2010年，卡特彼勒收购比塞洛斯国际、EMD和MWM公司。

2．收购战略分析纵观卡特彼勒近百年的发展史我们不难发现，公司的持续发展离不开公司长期实行的并购策略，并购案例贯穿公司的发展历程。

然而卡特彼勒的收购走的并不是简单的规模扩张的模式， 通过对其近年来的并购案例分析，我发现卡特彼勒公司的收购战略具有以下几个特点：2.1 注重标的行业的基本面，追求与公司战略契合的收购目标。

通常卡特彼勒并购时先看行业的基本面。

以比塞洛斯为例，它是美国的矿山设备生产制造商，拥有良好的前景。

因此，行业上的吸引力和基本面的未来发展价值是决定并购的首要因素。

除首要因素之外，卡特彼勒在选择收购目标时还会考虑战略上是否合适，并购必须符合卡特彼勒的总体战略，做到产品互补、应用互补，或能够满足对零部件的需求。

作为全球最大的建筑工程机械和矿山设备生产厂家、最大的燃气发动机和工业用燃气轮机生产厂家之一、最大的柴油机厂家之一,卡特彼勒关注一切符合其战略发展的机会。

2.2 从客户的需求出发，通过收购力求为客户提供一站式服务卡特彼勒的现代营销新理念是为提供“一站式服务”。

而所谓的“一站式服务”，其本质上就是系统销售服务。

即只要客户有需求，一旦进入卡特彼勒的某个服务点，所有的问题都可以解决，没有必要再找第二家。

它不仅提供产品的销售，还提供相关的技术服务、维修保养服务、使用培训服务、金融保险服务等系列服务。

目的是扩大销售和从服务上增值。

一站式服务关键点之一就是把租赁纳入卡特彼勒的营销体系中，不管是有钱的客户还是没有钱的客户；想买新设备的客户还是想买二手设备的客户；想租赁还是分期付款的客户；想维修还是想出卖现有设备的客户；有操作人员和没操作人员的客户在这里都可以解决。

“一站式服务”店可以根据具体情况，帮助企业“整体解决”企业的需求，通过系统服务，通吃所有的服务收益。

这种做法对竞争者有很大的杀伤力。

如果没有第二个同样理念和实力的竞争者参与，在这个行业很快就会形成垄断地位。

因为客户喜欢这样的服务，喜欢这种专业的划分，他们只要关心自己的事业就可以了，其他的都交给最专业的服务公司办理。

这就是新经济的一个重要发展趋势。

关键点之二便是卡特彼勒具备一条完整的产品线以满足客户日益复杂的需要。

在卡特彼勒宣布收购比塞洛斯时，卡特彼勒CEO Doug Oberhelman先生曾这样说道：“长久以来，采掘业顾客一直要求我们拓展产品和服务的范围从而更好的满足他们日渐复杂的需求，而这次收购正是向他们表明：卡特彼勒清楚地听见你们的诉求。

”2.3 在收购交易中注重品牌形象的维护和提升2.4 注重标的公司的研发能力和专利成果，不追求单独的规模扩张3. 卡特彼勒收购案例分析3.1 卡特彼勒收购比塞洛斯：2010年11月15日，卡特彼勒宣布出价76亿美元收购比塞洛斯国际公司（Bucyrus），并承担比塞洛斯10亿美元的债务，交易总价值86亿美元。

卡特彼勒公司并没有发行股票为这笔交易融资，而是通过自有现金和发行债券的方式融资，并于2011年5月24日发行了45亿美元债券。

这是卡特彼勒成立85年来最大的一笔并购案。

此次并购的目的在于增强卡特彼勒在采矿行业的领导地位。

除此之外， 新兴发展中国家经济的发展极大程度的增加了对资源的需求。

2009年，由于经济危机的影响，卡特彼勒的销售收入出现大幅下滑，从2008年的513亿美元下降至324亿美元。

与此同时，为满足客户们扩大产品线和服务内容的需求，卡特彼勒不得不寻找新的经济增长点。

同年，全球矿业行业逐步从经济危机中复苏， 投资高达4650亿美元，较2008年增长14%。

其中，中国作为全球矿产资源的最大消费国, 对矿业的投资和重视程度也与日俱增。

2010年1-8月, 中国采矿业投资已达5299.8亿元, 同比增长20.3%。

2010年1-9月, 中国矿产品进出口贸易总额达5237.77亿美元, 同比增长48.9% 。

矿业市场的迅猛发展，处于低档期的利率水平，卡特彼勒抓住了这次投资矿产业的好时机。

卡特彼勒将收购对象锁定比塞洛斯，主要有如下三点原因：1.卡特彼勒的产品线过长，且仅有机械式矿用卡车、井下铲运机、大型轮式装载机、大型履带式推土机和平地机等几种产品在矿山的市场有率较高。

2.比塞洛斯凭借其领先的技术在电铲领域已经占据了绝对的市场份额，给新进入市场者设立了很高的门槛。

卡特彼勒虽然在2010年斥资7亿美元投资生产包括电铲在内的矿业设备，但是3年的投产期对于期待业绩迅速增长的股东们来说太长了。

3.矿用卡车领域，卡特彼勒虽然在大型机械式卡车的数量上占据了绝对优势，但是随着大型电动轮卡车的普及，卡特彼勒的产品不能满足发展中国家的需求。

而重新研制电动轮卡车则只能等到2011年才能投入市场。

相比之下，比塞洛斯作为全球知名的矿用设备制造商，其设计的吊斗铲、大型爆破孔钻机和大型电铲分别占领了全球90%、60%和50%的市场份额。

与此同时，比塞洛斯通过并购，大幅的提高在发展中国家市场上的地位。

总之，此次并购将使卡特彼勒全面扩大在矿业领域的产品线，为其客户提供采矿所需的全套的设备，满足了矿业客户对于。

这种“一站式”服务在极大程度上捍卫了卡特彼勒在全球矿业领域的霸主地位。

3.2 卡特彼勒收购EMD：2010年8月3日，卡特彼勒的子公司Progress Rail Services以8.2亿美元现金和一笔估计为1.08亿美元的净流动资金调整额完成了对铁路机车制造商电动柴油公司EMD的收购。

EMD公司将成为卡特彼勒旗下铁路服务部门Progress Rail Services的一个全资子公司。

此次并购的目的在于拓展卡特彼勒公司的铁路及运输业务。

EMD（全称：Electro-Motive Division）早先是通用汽车的子公司，其拥有全世界最大的电传动内燃机客户群。

在铁路容增大以及未来可利用美国政府刺激性扶持资金的形势下，卡特彼勒有利的利用了并购EMD来提高其在铁路行业中的地位，使其拥有更为密集的服务网络。

标志着卡特彼勒在投资全球铁路行业的战略计划又迈上了一个新的台阶。

3.3 卡特彼勒收购MWM：2010年10月22日， 卡特彼勒公司以纯现金交易形式用8.1亿美元从英国3i私人股权投资公司收购了MWM公司。

MWM（全称：Motoren-Werke Mannheim）是一家超过135年的全球领先的可持续天然气和代用燃料发动机供应商。

以领先的技术和产品实力被广泛认可，特别是它的热电联产高效系列发动机和可以使用多种气体燃料（天然气、沼气、矿井瓦斯和工业废气）的加热、制冷和发电三联产发动机。

此次收购的目的在于增加客户对可持续发电方案的选择，从而帮助卡特彼勒扩大对电力生产部门客户的供应。

MWM公司将成为卡特彼勒公司电力部（EPD）的一部分，它将提供天然气和柴油发电机组和包括发电、控制和供电的集成电力系统。

这是对卡特彼勒公司现有柴油和气体燃料发电机组业务很好的补充。

MWM先进的产品技术与卡特彼勒全球营销网络相结合，为卡特彼勒全球的客户提供可持续电力系统解决方案。

这标志着卡特彼勒向可持续产品和产业投资的又一步迈进。