民营企业上市需知的事项
民营企业上市需知的事项
民营企业上市需知的事项
民营企业的概念在经济学界有不同的看法。一种看法是民营企业是民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。另一种看法是指相对国营而言的企业，其按照其实行的所有制形式不同，可分为国有民营和私有民营两种类型。实行国有民营企业的产权归国家所有，租赁者按市场经济的要求自筹资金、自主经营、自负盈亏、自担风险。私有民营是指个体企业和私营企业。
概念
民营企业，简称民企、公司或企业类别的名称，是指所有的非公有制企业。中华人民共和国法律是没有“民营企业”的概念，“民营企业”只是在中国经济体制改革过程中产生的。
民营企业，除“国有独资”、“国有控股”外，其他类型的企业只要没有国有资本，均属民营企业。这个词语在中国大陆和台湾地区甚为普遍。
其实，现今中华人民共和国的民营企业多数是私营企业(私企)，由于传统共产主义反对私有制，中华人民共和国政府便将它们命名为“民营企业”。
还有一种观点认为，应该以企业的资本来源和构成定义。企业的资本以民间资产(包括资金、动产和不动产)作为投资主体，即可称之为“民营企业”。
“民营”是具有强烈中国特色的词汇，从狭义说，民间资产特指中国公民的私有财产，不包括国有资产和国外资产(境外所有者所拥有的资产)。因此，民营企业是指：在中国境内除国有企业、国有资产控股企业和外商投资企业以外的所有企业，包括个人独资企业、
合伙制企业、有限责任公司和股份有限公司。从企业的经营权和控
制权的`角度看，含一小部分国有资产和(或)外商投资资产、但不具
企业经营权和控制权的有限责任公司和股份有限公司亦可称之为
“民营企业”。
广义
我国民营企业界定从广义上看，民营只与国有独资企业相对，而与任何非国有独资企业是相容的，包括国有持股和控股企业。因此，归纳民营企业的概念就是：非国有独资企业均为民营企业。
狭义
从狭义的角度来看，“民营企业”仅指私营企业和以私营企业为主体的联营企业。“私营企业”这个概念由于历史原因不易摆脱歧
视色彩，无论是私营企业的投资者、经营者、雇员或者有意推动私
营企业发展的社会工作者，都倾向于使用中性的“民营企业”这个
名称，这就使“民营企业”在许多情况下成为私营企业的别称，而
本文也认同这种说法。本文的民营企业的界定主要是在于它的狭义
的含义。
民营企业强烈要求政府部门尽快清理、修改与‘36条’相违背
的法规，规章和政策性的规定，制订落实‘36条’的实施细则”，2009年8月初，在国家发改委召开的非公有经济发展座谈会上，民
营行业的各代表如此强烈呼吁。早在2009年2月24日，全国工商
联在“36条”颁布一周年之际，公布了对“36条”的贯彻落实情况
调查问卷分析报告。
这份报告被认为是最权威的关于民营资本对待“36条”看法的
真实反应。在报告中，有近7成的企业家和工商联人士对“36条”
的落实表示满意，同样，有74.6%的受访者仍然认为“制定配套的
实施细则”是贯彻落实2005年国务院3号文件(即“36条”)的最
主要工作。
“必须全面贯彻国务院‘36条’，必须切实执行相关配套政策
措施，必须发挥政府部门之间，以及与社会组织的合力作用，进一
步为非公有制经济创造公平竞争的法治环境、政策环境和市场环
境。”在国家发改委、全国工商联在人民大会堂召开“非公经济36条”颁布一周年座谈会上，全国政协副主席、全国工商联主席黄孟复用了三个“必须”来为贯彻“36条”进行强烈呼吁。
许多时日之后，民营企业及其代言者仍然在为真正贯彻落实“36条”进行着各种努力。传统国有垄断行业通过政府部门颁发的产业调整政策，被许多分析人士认为，这是以看似公平的手段架空了“36条”给民营企业的承诺，它们要么提高了市场准入门槛，要么主动将民营企业驱逐出局。在这种变局下，民营企业面前有三种路径可以选择：要么以股权换资源，要么委身国企或外资企业，要么在“再国有化”趋势中被赶尽杀绝。云南红酒业董事长武克钢说的一句令人深刻反思的话：如果政策很难推进，2006年是民营企业的卖身年——不是给国企当“小妾”，就是给外企当“二奶”。民营企业真的走进了前所未有的困境?
一直以来，很多民营企业羡慕国有上市公司滚滚的资金流，羡慕国有企业可以拿到更多的社会资源，羡慕国有企业的管理竞争力，羡慕这个羡慕那个，争着抢着打破头地想上市。实际上，大家看到民营企业的发展之路是非常坎坷的，它们依靠自身的努力，走过了很多鲜为人知的种种曲折与磨难。然而，大家也看到那些上了市的民企也遭遇到了新的成长困惑，它们也染上了“大企业病”，它们也开始伴随着行业竞争的理性和市场的成熟步入了中年危机，企业运营老态龙钟，业绩迅速下滑，人才大量流失，看不清下一步的方向和希望，甚至不少企业开始沉没。全社会正在关注：民营上市企业进入了何种生存状态?他们遇到怎样的困惑?如何选择自己的出路?他们的未来在哪里?
先看一下民营企业上市公司的实际情况，截至到2009年8月31日，来自沪深交易所的数据显示，大股东占款有53家企业是民营企业，民营企业占款公司85%已被ST，且全部未股改，而8家未被ST 的公司中，只有1家公司完成了股改。上述53家公司中，占款余额最高的是*ST朝华，金额为170526.42万元，涉及的大股东关联公司多达19家，占用的金额从4万元至50733万元不等。
占款余额最低的是*ST深本实，只有31.91万元。上述53家公
司中，存在占款的关联方最多的是*ST三农，共有25家公司占用了
*ST三农的资金，占用余额达到了50151.73万元。从披露的主要清
欠方式看，以资抵债、以股抵债和现金清偿是三种主要方式，但*ST
三农、*ST新太、*ST玉源、*ST圣方、ST万鸿、*ST亚星、ST纵横、*ST合金、*ST棱光、ST东碳、*ST托普、*ST屯河、*ST海纳、*ST
东源、*ST重实等15家公司未确定具体的清偿方式。在承诺完成清
欠的时间方面，*ST新太、ST万鸿、*ST亚星、ST纵横、*ST棱光、*ST屯河等6家公司没有给出具体的时间表，*ST金荔等6家公司承
诺期已到，但未能清偿，其余大部分公司都承诺在年底完成清欠工作。久占上市公司资金不还的民企责任人正面临法律的惩罚。
据不完全统计，民营上市公司大股东占款事发后，目前已有15
家公司(部分已暂停上市)的相关责任人被调查、刑事拘留或逮捕，
还有3家公司责任人潜逃海外。被采取措施的公司占所有存在大股
东占款问题的民营上市公司的比例达到了28.3%。我们不禁要问：
这些被占用的款都投资什么产业了?效益如何?加*的ST公司今年年
底可能面临摘牌退市的危险，谁来为企业的未来负责?
申请上市及辅导中的问题和对策
申请上市及辅导中的问题和对策 一、企业上市和辅导工作中存在的主要问题 根据中国证监会发行监管部几年来对山东辖区企业上市审核过程中反馈的意见和山东证监局的监管，企业在上市过程中主要存在以下九个方面的问题： (一）改制设立方面。部分股份公司虽然在形式上和程序上完成了改制，但由于改制不规范，遗留下来一些法律问题：如股权变更手续不合规、产权没有得到有效部门的确认、发起人投入的资产或权利的权属证书没有办理转移手续等。 （二）关联交易方面。在审核中受到关注的关联交易主要发生在股份公司和大股东或大股东控制的其他公司之间，双方关系敏感。交易的金额大、种类多，没有相关的协议或协议明显不平等。交易发生在对股份公司至关重要的原材料采购和产成品销售环节，交易额占股份公司主营业务成本和主营业务收入的比重较高，使审核人员对股份公司是否拥有自己独立的采购和销售系统以及生产经营方面的独立性产生怀疑。 （三）同业竞争方面。主要是大股东和股份公司生产相同或类似的产品，在原材料采购、生产加工、产品销售等环节均存在相同或相似的地方，从而构成同业竞争。 （四）独立性和规范运作方面。主要的生产设备、土地和厂
房租赁于大股东，股份公司没有所有权；主要利润来源于进出口业务，但自身没有进出口权，由大股东代理；关键岗位技术人员大部分是大股东的工作人员，没有自己独立的研发人员和研发能力，关键技术全部依靠大股东；没有自己主要产品的商标所有权；生产工艺流程不完整，实际上是大股东的一个生产车间；股份公司依靠大股东完成原材料采购或产品销售，没有自己独立的原材料采购和成品销售系统等。 （五）募集资金投资项目方面。对募集资金投资项目的效益和回收期的计算过于乐观；对募集资金存在的市场风险揭示不够，没有充分披露项目的市场前景和扩大市场的措施；没有披露项目用地的取得方式；没有披露发行人是否拥有核心技术的所有权或独家使用权；没有披露项目缺口资金部分的来源及落实情况。 （六）风险披露方面。生产产品供大于求、低水平竞争的公司，没有进一步披露其所处的市场和行业风险；产品原材料波动幅度大的，没有披露由此可能导致的经营风险并做出特别风险提示；没有对国家近期出台的有关政策对公司生产经营产生的重大负面影响做出相关的风险提示；近期管理层波动很大的公司没有披露可能产生的管理风险等。 （七）环境保护方面。造纸、印染等污染较严重行业公司没有按照要求提供省级环保部门出具的确认公司符合环保标准、无环保违规行为的文件；中介机构没有对公司生产经营产生的污染
公司上市的好处及弊端
公司上市有什么好处？ 上市公司有什么好处，为什么很多公司都争着要上市，这样做风险不是更大吗？ 上市公司：大部分的公司都是股份制度的，当然，如果公司不上市的话，这些股份只是掌握在一小部分人手里。当公司发展到一定程度，由于发展需要资金。上市就是一个吸纳资金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市场，设置一定的价格，让这些股份在市场上交易。股份被卖掉的钱就可以用来继续发展。股份代表了公司的一部分，比如说如果一个公司有100万股，董事长控股51万股，剩下的49万股，放到市场上卖掉，相当于把49％的公司卖给大众了。当然，董事长也可以把更多的股份卖给大众，但这样的话就有一定的风险，如果有恶意买家持有的股份超过董事长，公司的所有权就有变更了。总的来说，上市有好处也有坏处。 好处： 1.得到资金。 2.公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100％持有，赔了就赔100，50％持有，赔了只赔50。 3.增加股东的资产流动性。 4.逃脱银行的控制，用不着再考银行贷款了。 5.提高公司透明度，增加大众对公司的信心。 6.提高公司知名度。 7.如果把一定股份转给管理人员，可以提高管理人员与公司持有者的矛盾（agency problem）。 坏处也有： 1.上市是要花钱的。 2.提高透明度的同时也暴露了许多机密。 3.上市以后每一段时间都要把公司的资料通知股份持有者。 4.有可能被恶意控股。 5.在上市的时候，如果股份的价格订的过低，对公司就是一种损失。实际上这是惯例，几乎所有的公司在上市的时候都会把股票的价格订的低一点。 那可多了，首先要明白什么叫做上市，上市就是从市场集资，让大家把钱“借”给你，你再进行运作，所有的股民都可以享受到红利或者负起亏损的责任。你说上市好不好。 公司上市后可以通过发行股票从社会上获得资金，可用于发展生产。这部分资金几乎没有风险，风险由投资人担着，如果公司赚钱了，分红给投资人，皆大欢喜。如果公司亏了，股票下跌，投资人也亏了，公司倒闭了，投资人的投资就打水漂了。 上市说就是利你的钱壮大我的实力，增加竟争力，只是一个很简单的比喻。 ---------------------------------------------------------精品文档
公司上市被否原因典型案例分析
银泰科技上市被否案例分析 证监会对于企业上市的审批愈来愈公开透明严格务实，在财富效应的驱动下，很多企业无视自身条件是否符合要求及纷纷启动上市，但被否后往往给企业以后的运营带来不可忽视的负面影响和财务负担。以下以银泰科技上市被否为例，说明可导致企业上市流产的较为普遍的一些硬伤，以期作为拟上市企业避免不测的借鉴。 一、银泰科技上市被否过程简介 1、公司概况 （1）基本情况 公司名称：武汉银泰科技电源股份有限公司 注册资本：8,280 万元 法定代表人：孙爱军 设立日期：2008 年3 月27 日 注册地址：武汉经济技术开发区沌口小区特2 号 经营范围：电源及电源智能化产品的生产与销售；新能源系统的研发、制造、销售（国家有专项规定的经审批后方可经营）；货物进出口。（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术） （2）股权情况 武汉银泰控股股份有限公司持有银泰科技3,312万股股份，占本公司股份总数的40.00%，为公司控股股东。楚雄机电持有银泰控股79.64%的股权，孙爱军持有楚雄机电98%的股权而成为公司实际控制人。 公司前5名股东如下：
3 广州兴隆投资发展有限公司610.27 7.37% 4 曹润500.00 6.04% 5 武汉火炬科技投资有限公司433.02 5.23% 公司股权结构如图： （3）组织结构 公司组织结构如图：
（4）员工情况 截止2009年6月30日，公司共有员工661人。 员工专业结构如下： 专业构成人数比例 生产人员467 70.65% 销售人员76 11.50% 技术人员72 10.89% 财务人员9 1.36% 行政管理人员37 5.60% 总计661 100% （5）业务概况 公司主要从事高容量阀控电池（（或称“高容量密封型免维护铅酸蓄电池”）的研发、生产、销售，是国内五大通信备用电池供应商之一，在通信运营商市场，公司的竞争优势日益明显。 近三年公司通信用市场占有率： 指标2008年2007年2006年国内通信用市场占有率8.10% 7.02% 6.56%
浅论公司上市的利弊
章晓洪浅谈公司上市的利弊 上市已经成为了许多中小企业发展壮大的捷径，一间少人问津的企业，通过上市可以迅速发展为世界顶尖的国际公司。章晓洪认为公司上市也是一把双刃剑，有利有弊。国内的知名律师章晓洪对于公司上市的利弊进一步进行了探讨与总结。 上市对于公司的好处。章晓洪总归为五点： 1.可使公司得到稳定的和长期的资本性资金 当今的现状，章晓洪认为，中小企业在发展的过程中，融资困难是常见的事情，存在严重的“麦克米伦缺口”( Macmillan Gap)，这也是小企业发展的世界性难题。世行国际金融公司对我国私营公司的研究表明，约50%—60%的发展资金都来源于自有资本和内部留存收益，金融机构贷款仅占20%左右，其中还包含了信用社大款，而公司外部股权融资和债券所占比例不到1%。章晓洪谈到，中国人民银行的数据显示，2003年上半年，国内中小企业的股票融资只占其融资的1.3%。章晓洪提到，中小企业通过发行股票直接融资，一来可以可以获得长期和稳定的资本性资金，二来可以盖上企业的资本结构，分散企业风险，缓解等间接融资的风险积累。倘若上市的中小企业业绩变现不错，还可通过增股，配股，发行可转换债券实现持续融资。章晓洪认为万科则是一个很好的例子。万科在1998年首次上市融资后，通过5次再融资筹集了31亿元的资金，也正是凭借这几次的再融资资金，使得万科从一个默默无名的小公司发展成了房产行业的领头羊。 2、可有效地提升企业品牌和价值
其一，企业上市是其树立品牌的一个重要内容。成为上市公司，除了本身的荣誉的象征外，同时资本市场对企业的质量，成长性、市场潜力和发展前景也是非常注重的。能够作为上市的企业应该是质地优良、有发展前景的公司，这在一定程度上可以表明企业的竞争力，无疑将大大提高企业形象。 其二，招股说明书和路演为企业展示形象提供了舞台，使社会公众了解到企业的实力和发展战略，从而公众增强对企业的信心。 其三，企业上市后将成为社会的焦点，无数的投资者会光柱企业每日的交易行情，各大媒体会追踪报道公司的新业务和新动向，证券分析师和投资机构会对企业进行实时分析，进一步挖掘企业的潜在价值。 其四，上市公司较高的社会声誉和对当地经济做出的巨大贡献使得它们更容易获得地方政府的支持和补贴。 其五，积极开展与投资者的关系管理，建立公司和股东间良性的互助关系，可为为企业树立新的品牌，使得企业声誉能够迅速传播。 3. 可夯实企业发展的基础 改制上市是实现企业规范发展的必然过程。企业在上市前，先必须分析内部环境，找出优劣之处，找准定位，使企业的发展战略清晰化方可决定是否上市。章晓洪认为第二，企业在改制的过程中，会计师事务所律师事务所和保荐人会为企业出谋划策，协助企业建立内部控制机制，完善管理结构和健全管理机制。第三，引入风险投资一方面可以给企业带来新的增值服务和管理理念，二来以公司接受严格的企业合同为前提，引入个别监督机制，有助于
企业上市的好处和坏处
企业上市好处和坏处 古希腊哲学家、数学家、物理学家、科学家阿基米德说过：“给我一个支点，我可以撬动整个地球”。对企业来说，这个支点就是改制上市。通过股份制改造和发行上市，优秀企业能够借助资本市场力量，迅速发展壮大，成为商界巨头和行业旗帜。 一、企业上市意义 股份制是近代以来出现一种企业组织形态，是市场经济发展产物和要求。相对于家族企业、合伙企业等其他企业组织形式，其优势十分明显：它通过股权多元化，有效分散了集中投资所产生巨大风险；通过把分散资本积聚成巨额资本，适应了社会化大生产需要；通过股票自由买卖，实现了资本流动和资源优化配置。 1.利用资本市场可以推动中小企业实现规范发展 企业改制上市过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、夯实基础管理、实现规范发展过程。企业改制上市前，要分析内外部环境，评价企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化。改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。服务改制上市后，要围绕资本市场发行上市标准努力“达标”和“持续达标”，同时，上市后退市风险和被并购风险，能促使高管人员更加诚实信用、勤勉尽责，促使企业持续规范发展。 上市后，企业可以建立以股权为核心完善激励机制，吸引和留住核心管理人员以及关键技术人才，为企业长期稳定发展奠定基础。 2.利用资本市场可使企业获得长期稳定资本性资金 世界银行国际金融公司研究表明，中国私营公司发展资金绝大部分来自业主资本和内部留存收益，公司债券和外部股权融资不到1%，我国企业面临着严重直接融资瓶颈。 企业通过发行股票进行直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定资本性资金，改善企业资本结构；可以借助股权融资独特“风险共担，收益共享”机制实现股权资本收益最大化；还可以通过配股、增发、可转债等多种金融工具实现低成本持续融资。例如，深万科1988年首次上市时融资额为2800万元，此后通过六次再融资累计筹集资金51亿元，从一个名不见经传小公司发展成为总资产近百亿房地产业巨头，其中持续稳定资本供给作用巨大。 与银行贷款等间接融资方式不同，直接融资不存在还本付息压力。企业将可以投入更多资金用于研发，中小企业上市将有效地增强企业创业和创新动力和能力。 3.企业上市可以有效提升企业品牌价值和市场影响力 传统意义上讲，企业传播品牌或形象主要有三个途径：口碑、广告和营销（或公共关系）。而实际上，公开发行与上市具有更强品牌传播效应。进入资本市场
A股及H股上市方案比较及利弊分析
A股及H股上市方案比较及利弊分析一．优劣势总结（对于国内公司） 市盈率高，融资能力较强。发行成本较低。 本土市场，国内知名度高。新会计准则后发行时间稍有延迟。上市周期短（8-9个月） 门槛低，审批较为宽松。 本土+国际化影响力强。 发行和维护费用较低。 国际市场投资者基础较好。再融资便利（采用备案制），发行人一般可于上市后6个月采用“一般授权”发行及配售股票，并且只要董事会决议通过即可 上市要求高，门槛高。 再融资相对难度高。 上市周期较长（10-12个月或更多）。 海外知名度低。 市场投机性强。 管理规则变化较多较快。 发行人股份最终变现时间较长。主板市盈率相对较低。 流动性弱，即交投活跃度、换手率、成交量等相对较弱。上市成本高。 会计准则不同带来的后期成本。 国内知名度不如A股高。 本土大型企业。中小企业板。大型国有或民营企业。中小民营或三资企业。
不急于需要发展资金。二．发行上市条件比较 在中国设立的股份有限公司。经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票 。注册在香港的公司、以及注册在百慕大及开曼群岛的普通法管辖区的公司，或中国股份有限公司。 在香港及其它认可司法权区以外地区注册成立的申请人若拟寻求在香港作主要上市，联交所会按个别情况考虑，申请人亦须证明其为股东提供的保障至少相当于香港法例所要求的适当水平 。 在上市前连续三年公司的管理层保持变 最近3年内实际控制人没有发生变更。至少在上市前三个财年内，管理人员必须基本保持不变 至少经审计的最近1个会计年度的拥有权和控制权维持不变，而且近期内控股股东也不会发生变化 最低注册资金：5000万元人民 币（主板及中小板） 至少两位发起人股东，半数以 上股东应当居住在中国 无
上市辅导材料
上市辅导 《公司法》、《证券法》及《上市规则》串讲 1、董事 董事的职权及义务（……）。 董事会负责召集股东大会，年度股东大会每年召开一次。董事长可以否决召集临时股东大会的情形（独立董事提议、监事会提议、单独或合计持有公司10％以上股份的股东请求）。 自行召集主持的（监事会、连续90日以上单独或合并持有公司10％以上股份的股东），召集股东比例不低于10％ 应当在2个月以内召集临时股东大会的情形（5种）。 董事会每年至少召开两次，由董事长召集和主持，于会议召开10日以前书面通知全体董事和监事。董事会决议必须经全体董事的过半数通过（董事会授权X围内的对外担保，2/3以上）。 1/3以上董事、独立董事、监事会或代表1/10以上表决权的股东可提议召开临时董事会。 董事会会议应该有过半数董事出席，无关联董事人数不足3人的，应将该事项提交股东大会审议。 董事连续两次未能亲自出席，也不委托其他董事出席董事会会议，视为不能履行职责。（一名董事最多接受两名董事的委托，关联董事与非关联董事、独立董事与非独立董事之间不得相互委托）。 征集股东投票权（董事会、独立董事、符合相关规定条件的股
东）。 董事可兼任高级管理人员，但兼任高级管理人员的董事以及由职工代表担任的董事，合计不得超过董事总数的1/2。 股东大会决议、董事会决议被认定无效以及可撤销的情形。 2、独立董事 独立董事的特别职权（……）。连任时间不得超过六年。 董事会成员中至少包括三分之一独立董事，其中至少包括一名会计专业人士。独立董事连续3次未亲自出席董事会会议的，由董事会提请股东大会予以撤换。 如果上市公司董事会下设薪酬、审计、提名等委员会，独立董事应当在委员会成员中占有1/2以上的比例。 3、监事 监事的职权及义务（……）。成员不得少于3人，其中职工代表比例不低于1/3。每届任期3年，连选连任。 监事会对公司定期报告（季报、中报和年报）进行审核并提出书面审核意见。 董事及高级管理人员不得兼任监事。 监事会会议每6个月至少一次。 4、高级管理人员（经理、副经理、董事会秘书、财务总监） 上市公司高管不得在控股股东、实际控制人单位担任除董事以外其他职务。 上市公司财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其
公司上市的利与弊
公司上市的利与弊 一、公司上市意义 解决企业发展所需要的资金，为公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道，并借此可以形成良性的资金循环（债券融资和股权融资二种筹资方式相辅相成） 成为公众公司，大大提高知名度（媒体给予一家上市公司的关注远远高于私人企业，获得名牌效应，积聚无形资产（更易获得信贷、管理层个人名声、吸引人才） 从产业竞争角度来讲，一方面上市可以支持企业更高速地成长以取得在同行业领先的时机，另一方面，如果同行竞争者均已上市，企业同样需要充足资本与竞争对手对抗 企业可以获得经营的安全性。企业通过上市筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况（如本次宏观调控）时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。此外，上市公司还获得更强的政治影响力，在某种程度上增加在不确定环境下企业经营及其领军人的安全性 上市可以实现企业资产的证券化，大大增强资产流动性，公司股东和管理层可以通过出售部分股权等获得巨额收益 上市后公司并购的手段得到拓宽，可以发行股票将上市股份作为支付手段进行并购。对于那些希望通过并购获得成长的企业来说其重要性是不言而喻的。 企业可以通过上市引进国内外战略合作伙伴，借此来开拓市场空间，打通国际渠道等 上市可以规范公司原来不规范的运作和管理，完善公司的治理结构，为企业长远健康发展奠定制度基础 上市后公司可以利用股票期权计划来实现对管理层和员工的中长期激励 可以控股股东（往往是风险投资资本）提供退出通道套现 二、企业上市的弊端 上市以后企业不再是私人公司，而是负有向公众（包括竞争对手）进行充分信息披露的义务，包括主营业务、市场策略等方面的信息
有时媒体给予一家上市公司过高关注也存在一定的负面影响 上市后为保护中小股东利益，企业重大经营决策需要履行一定的程序，如此可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性 管理层将不可避免地失去对企业的一部分控制权 为了达到上市以及上市后企业都需要支付较高的费用 上市公司比私人企业需要履行更多义务、承担更多责任，管理层也将受到更大的压力等 三、公司上市准备 公司上市，是一项专业性极强的工作，更是一项纷繁浩大的系统工程。在企业上市的过程中，多项工作同时交叉进行，需要编写多达40种以上的各种文件资料，通过几十个主管机构与部门的审批，任何一个步骤出现微小的偏差，都会影响整个上市进程，所以必须谨慎对待整个上市过程。 在企业股改上市过程中，聘请财务顾问机构是国际惯例，更是企业改制上市中的重要一环。专业的“上市财务顾问”机构不是人们通常所理解的财会方面的专家顾问，而是特指为企业在资本运营方面提供投资银行服务的机构。它的主要职责是协助企业进行投融资决策和企业的资本运营。财务顾问机构协助企业完成投资、融资、私募、并购、重组、公关、财务梳理、税务筹划等战略活动的策划、调研和操作，从而保证企业总体发展战略的贯彻实施。高水平的财务咨询公司和高素质的上市顾问服务是满足企业成功上市的保证。 视野咨询有一支专业的财务顾问团队，团队由具有经验丰富的注册财务策划师、注册会计师、注册评估师、注册高级经营师、注册证劵分析师、专业执业律师等组成。我们为全国各地的客户提供上市顾问服务，积累了丰富而成熟的上市顾问经验，协助企业解决上市中的实际难题，系统、前瞻性地为企业提供上市筹划与长远发展规划，为上市企业控制与规避风险，实现低成本、低风险上市。 视野咨询担任甲方顾问，协助完成公司上市的系列工作，主要包括： 1、企业股份制改造，尤其是股权优化及利益处理 2、围绕上市公司的要求，展开利润规划
餐饮企业上市的利弊分析
餐饮企业上市的利弊分析 一边是积极排队上市，一边是被收购退市，这个2月对于餐饮企业来说注定不平淡。 2月1日，证监会打破20年陈规，一次性预披露295家拟IPO申报企业的基本信息。在这295家拟IPO企业名单中，天津狗不理集团排在了第5位。狗不理计划在深交所上市，上市申请处于“初审中”。同时排队的餐饮企业，还有顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品餐饮品牌。 此消息一出，餐饮企业们乐了，原来上市路并非被堵死。然而，就在餐饮企业对上市重新燃起希望的同时，困扰与担忧也伴随着它们。因为就在获知4家餐饮企业排队上市消息的第二天，中国“火锅第一股”小肥羊在港上市4年后最终退市。当然，小肥羊的退市有着独特的原因——被百盛集团收购，成为百盛集团的附属公司。 尽管小肥羊的退市并不是因为业绩所致，但一家经营了多年的火锅企业，且又是国内为数不多的餐饮上市公司之一，最终都难改被收购的结局，这不得不令人对餐饮企业的上市产生疑问：餐饮企业为何要上市？到底适不适合上市？已经上市的餐饮企业又在做什么？ 为什么要上市 据了解，尽管餐饮业近年来发展迅猛，但查看整个A股市况，餐饮企业仅全聚德、西安饮食和湘鄂情三家上市公司，除此之外，上市的餐饮企业还有在香港上市的小肥羊、味千拉面与唐宫中国，以及2010年在美国纽交所上市的快餐连锁店乡村基。 在中国庞大的上市企业队伍中，餐饮行业却仅有8家上市企业，这次排队的295家企业中也仅有4家餐饮企业。造成这个结果的原因并不是餐饮企业“不愿意”，而是上市门槛太高。同时，上市后餐饮企业面对的压力也很大，比如要及时公开财务报表，还要努力营盈利点，要按规定交纳员工保险等。尽管如此，众多餐饮企业的上市梦仍旧没有破灭，它们都在积极地筹备运作。 为什么餐饮企业对上市如此热衷？顶着风险与压力进行的事必定会有很大的收获。 对此，业内普遍认为餐饮企业是为了融资。当然，除了融资，业内还有另外一种观点——餐饮企业现金流很充足，上市融资需求其实并不大。上市除了对企业声誉有提升之外，只是为了股东个人财富的膨胀。如此看来，有这种需求的企业是为了上市而上市。 然而，在龙策餐饮智库首席顾问田广利看来，餐饮企业上市的目的并非这样简单。“每家企业上市都有各自的目的，但总体来看，上市是餐饮企业快速发展战略的一步棋。只要餐饮企业上市了，接下来必定会是快速扩张。”
民营企业存在的弊病知识讲解
民营企业存在的弊病 中国民营企业发展了三十多年，在中国经济的快速发展过程中，逐步展示出民营企业特有的长处和优势，并起到了不可忽视的推动作用，而且还将继续发挥积极作用。但是，与此同时，民营企业也暴露出也越来越多的弊病，我们不能忽视民营企业自身存在的不足和缺陷，因为，这些不足和缺陷不仅在很长一段时间内，直接影响着民营企业自身的寿命，而且还会对社会造成越来越严重的负面影响。例如，调查表明，全国每年新生15万家民营企业，但同时每年又死亡10万多家；民营企业有60%在5年内破产，有85%将在10年内死亡。为什么中国的民营企业如此地短命？正直于此，将在本文中比较系统的来探讨现阶段中国民营企业的弊端和缺陷，即：“十二个弊端”，以期给中国民营企业的经营管理带来一定的启示和帮助，促进民企健康茁壮成长。 一、“感恩”文化畸形 “感恩”文化的缺失以及对之的误解会长期制约着中国民营企业的快速健康发展。“感恩”最初源自基督教教义，是一个宗教味道比较浓烈的概念。其本意是要信徒感谢主为了拯救世人所做的牺牲——被钉十字架，感谢主（上帝）的慈爱与宽容，感谢弟兄姊妹的帮助与支持等等。“感恩”必然能够促使人们扩充心灵空间的“内存”，让人们逐渐增加仁爱、宽容起来，并减少人与人之间的摩擦，融化人与人之间的距离和矛盾，增强人与人之间的合作，不断提高企业的整体运营效率。但是部分民营企业在赚钱的时候知道遵循市场规律，对待自
己的员工却不能按照市场规律办事，单方面强调员工要“感恩”，结果导致员工积极性不断下降，企业整体效率不断降低，甚至随着企业的不断发展壮大而每况愈下。因此，“感恩”文化不能滥加利用，一定要根据市场规律来理解“感恩”并努力培育“感恩”文化。而且，老板与员工之间的关系是以经济指标——利润——为基础的，是相互的，员工要学会“感恩”，老板更要学会“感恩”：感谢员工经常无偿为了自己的公司加班，感谢员工为了获得某项定单忍受大量的冷眼和鄙视，感谢员工尽职尽责做好了本职工作才使得公司能够正常运营，感谢员工为准时交货顶着高温、挥汗如雨，感谢员工为了维护公司形象独自咽下的委屈和泪水等等。 企业里，只有在所有员工（老板也不例外）都具备“感恩的心”的时候，“感恩的心”才能发挥其蕴涵的巨大功效，否则，“感恩的心”只能作为一种企业决策者或管理者愚弄员工的工具，希望中国民营企业能够深思和自省，正确理解“感恩”文化，杜绝以“施恩者”自居的念头和做法，尽量培育一种基于市场规律的“员工感恩，老板也感恩”的内部“双向感恩”文化。此外，企业的发展离不开社会各界的支持，所以，企业必须深刻理解“饮水思源”的内涵，抓住机会或创造机会以回报社会，为推动社会进步尽自己的一臂之力。如今，已经有少数企业将向社会“感恩”或回报社会上升到战略的高度，甚至提出“修身、齐家、立业、助天下”的宏愿。这是一个非常好的现象，“星星之火，可以燎原”，这必将带领着一大批企业将回报社会提上日程，共同促进社会进步。反之，社会进步了，企业也就获得更大
新三板辅导上市指导
新三板辅导上市指导 一、律师辅导解读新三板挂牌法定条件 根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.1条之规定，股份有限公司申请股票在全国股份转让系统（以下简称为新三板）挂牌条件为： 1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算； 2、业务明确，具有持续经营能力； 3、公司治理机制健全，合法规范经营； 4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规； 5、主办券商推荐并持续督导； 6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。 《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》：业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全，可以尚未盈利。 对挂牌法定条件的具体解读如下: 1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。申报挂牌时，要依法存续，经过年检程序； 2、业务明确，具有持续经营能力； 3、持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去； 4、公司治理机制健全，合法规范经营； 5、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；
二、新三板挂牌前股改辅导法律实务 一、转制程序 （一）组建工作小组，聘请中介机构 企业确定转制上市后，要在中介机构的指导和参与下实施，避免自行转制产生一些上市障碍，毕竟有些工作是不可逆转甚至是不可补救的。中介机构包括：保荐机构、律师事务所、会计师事务所和资产评估机构等。 由于中介机构要合作一年以上，需要定期和不定期召开工作会议。 （二）尽职调查和方案制定 尽职调查是中介机构进场后的首要工作内容。尽职调查的目的是尽快了解企业的基本情况，找出企业存在的问题，为拟定方案奠定基础；同时尽职调查有助于中介机构评估项目风险，提高自身的业务风险防范和风险管理水平。 对企业的尽职调查范围包括企业的控股子公司、对企业生产经营业绩具有重大影响的非控股子公司以及其他关联企业。 不同的中介机构尽职调查的范围和侧重点不尽相同，甚至同一个中介机构在不同阶段的尽职调查重点也不相同，不能盲目照搬所谓的范本。 尽职调查完成后各家中介机构应该共同协助企业完成以下工作： 1、拟定转制方案及上市整体方案； 2、确定发起人、出资形式、签订发起人协议，并拟订公司章程草案； 3、进行审计、评估，并出具审计报告、资产评估报告等相关报告。资产评估需要立项的，须向国有资产管理部门申请评估立项手续； 4、向工商行政管理部门办理公司名称预核准，名称预核准有效期为6个月； 5、取得关于资产评估结果的核准及国有股权管理方案的批复。（非国有企业不需要做此项工作）。 （三）发起人出资 如公司仅以全部净资产进行折股转制，则由公司原股东共同签署发起人协议书，并由具有证券从业资格的会计师事务所验资，并出具验资报告；如公司整体转制的同时吸收新的股东增加注册资本时，企业应当设立验资账户，新股东在签
战略投资者引进与上市利弊分析[1]
民营企业引入战略投资者及上市融资的利弊分析 一上市前引入战略投资者的有利方面 1引入战略投资者可以帮助企业改善股东结构同时建立起有利于今后上市的治理结构监管体系法律框架和财务制度 2引入战略投资者可以帮助企业比较好地解决员工激励问题建立起有利于上市的员工激励制度 3引入战略投资者可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模从而在未来上市的时候更容易获得投资银行的支持和投资者的追捧 4战略投资人特别是国际战略投资人所携带的市场视野产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来同时引入战略投资者更有可能产生立竿见影的协同效应从而在比较短的时间内改善企业的收入成本结构提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升 5战略投资人注重长远利益会与企业捆绑紧密同时还会提供他自身的部分资源来支持企业发展 二上市前引入战略投资者的不利方面 1战略投资者会加入董事会参与管理对创业者的权利有限制 2战略投资者的加入会要求企业改变传统的管理方式与国际企业运行规则接轨 不断创新管理模式创业者对此可能会有一个艰难的适应过程 3战略投资者的加入会要求财务规范化财务信息透明化公司信息透明化创业者对此也会有一个适应过程 三上市融资的有利方面 1公司上市最重要的利益是获得资金 2开通未来在公开资本市场上融资的通道增加借贷能力一家完成首次公开上市的公司只要具有较高业绩和发展潜力很容易再度在证券市场上筹措源源不断的资 金并易获得银行的信任 3增加资产活动扩展经营规模公司股票在证券市场上的流动性有助于公司用来收购其他业务 4增加资产净值 5强化公司的素质现有的稳定性以及竞争地位公开上市加强了顾客供应商贷款人以及投资者对公司的信心提升公司的素质稳定性和竞争地位6提高公司声誉 7有利于企业明确主营业务保持良好的成长性提升科技含量上市公司要求有高度集中的业务范围严密的业务发展计划和清晰的业务发展战略较大的业务增长潜力准备上市的企业应提出具体的经营策略让投资者相信企业的确有经营能力和发展前景拥有良好的成长性 8有利于完善公司内部治理结构确立现代企业制度中小企业特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制普遍存在产权关系不清治理结构不合理家庭化管理等问题因此在准备上市前必须建立起产权明晰管理科学的现代企业制度
新三板上市利与弊
公司新三板上市的可行性报告 利：公司在“新三板”市场挂牌后，将给企业带来的直接变化是： 第一，形成了有序的股份退出机制； 第二，公司的运作将在证券监管部门、主办报价券商的监管之下，在公众投资者的监督下进行，具体而言： （一）便利融资：有利于完善公司的资本结构，促进公司的规范发展。公司挂牌后可实施定向增发股份，也可提高公司信用等级;挂牌公司私募增资，使得挂牌公司、投资者实现双赢。 （二）股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。 （三）转板上市：转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”；在转板制度推出之前，挂牌公司进入主板，按主板要求的条件和程序来进行，在不违背有关规则的情况下，挂牌公司在时间、条件方面会得到照顾。 （四）价值发现：公司股份挂牌后的市场价格创造财富效应，提高公司对人才的吸引力。 （五）公司发展：有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展；建立符合要求的治理结构和信息披露制度，逐步规范公司运作，加强内部管理、风险控制，这为公司吸引外部资金、增资扩股、兼并收购等资本运作打下坚实的基础，促进公司发展。 （六）培育功能：为公司上市做好准备，让公司熟悉上市以后的信息披露、投资者关系管理等工作。 （七）宣传效应：因为“新三板”市场聚集了一批优质高成长性高新技术企业，公司在新三板挂牌成功后，有利于公司便利高效的投融资，有利于树立公司品牌，促进公司开拓市场，扩大公司宣传。 挂牌新三板之弊端 （一）公司的资产、财务、经营、管理等等公诸于众，公司难有暗箱操作； （二）公司挂牌有一定的工作量和费用，后续承担履行信息披露义务也要有一定的费用，增加了管理成本； （三）公司成为准公众公司后，就要承担起相应的社会责任，受到的制约会增多，加大经营压力； 挂牌前的风险 （一）补交税款我公司成立两年：其中，2011年需补税万元，2012年补税元，2013年截止九月份补税元，共计元； （二）券商的辅导费用200万元，政府补贴已经不够支付这笔费用； （三）政策风险，上市条件的变化
民营企业上市需知的事项
民营企业上市需知的事项 民营企业上市需知的事项 民营企业的概念在经济学界有不同的看法。一种看法是民营企业是民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。另一种看法是指相对国营而言的企业，其按照其实行的所有制形式不同，可分为国有民营和私有民营两种类型。实行国有民营企业的产权归国家所有，租赁者按市场经济的要求自筹资金、自主经营、自负盈亏、自担风险。私有民营是指个体企业和私营企业。 概念 民营企业，简称民企、公司或企业类别的名称，是指所有的非公有制企业。中华人民共和国法律是没有“民营企业”的概念，“民营企业”只是在中国经济体制改革过程中产生的。 民营企业，除“国有独资”、“国有控股”外，其他类型的企业只要没有国有资本，均属民营企业。这个词语在中国大陆和台湾地区甚为普遍。 其实，现今中华人民共和国的民营企业多数是私营企业(私企)，由于传统共产主义反对私有制，中华人民共和国政府便将它们命名为“民营企业”。 还有一种观点认为，应该以企业的资本来源和构成定义。企业的资本以民间资产(包括资金、动产和不动产)作为投资主体，即可称之为“民营企业”。 “民营”是具有强烈中国特色的词汇，从狭义说，民间资产特指中国公民的私有财产，不包括国有资产和国外资产(境外所有者所拥有的资产)。因此，民营企业是指：在中国境内除国有企业、国有资产控股企业和外商投资企业以外的所有企业，包括个人独资企业、
合伙制企业、有限责任公司和股份有限公司。从企业的经营权和控 制权的`角度看，含一小部分国有资产和(或)外商投资资产、但不具 企业经营权和控制权的有限责任公司和股份有限公司亦可称之为 “民营企业”。 广义 我国民营企业界定从广义上看，民营只与国有独资企业相对，而与任何非国有独资企业是相容的，包括国有持股和控股企业。因此，归纳民营企业的概念就是：非国有独资企业均为民营企业。 狭义 从狭义的角度来看，“民营企业”仅指私营企业和以私营企业为主体的联营企业。“私营企业”这个概念由于历史原因不易摆脱歧 视色彩，无论是私营企业的投资者、经营者、雇员或者有意推动私 营企业发展的社会工作者，都倾向于使用中性的“民营企业”这个 名称，这就使“民营企业”在许多情况下成为私营企业的别称，而 本文也认同这种说法。本文的民营企业的界定主要是在于它的狭义 的含义。 民营企业强烈要求政府部门尽快清理、修改与‘36条’相违背 的法规，规章和政策性的规定，制订落实‘36条’的实施细则”，2009年8月初，在国家发改委召开的非公有经济发展座谈会上，民 营行业的各代表如此强烈呼吁。早在2009年2月24日，全国工商 联在“36条”颁布一周年之际，公布了对“36条”的贯彻落实情况 调查问卷分析报告。 这份报告被认为是最权威的关于民营资本对待“36条”看法的 真实反应。在报告中，有近7成的企业家和工商联人士对“36条” 的落实表示满意，同样，有74.6%的受访者仍然认为“制定配套的 实施细则”是贯彻落实2005年国务院3号文件(即“36条”)的最 主要工作。 “必须全面贯彻国务院‘36条’，必须切实执行相关配套政策 措施，必须发挥政府部门之间，以及与社会组织的合力作用，进一 步为非公有制经济创造公平竞争的法治环境、政策环境和市场环
公司上市的利弊分析
公司上市的利弊分析 公司上市是不少企业家的梦想和目标，但是，任何事都是利弊共存，只有充分认识它，才能正确把握权衡，引领企业健康发展。 一、公司上市的积极作用 1.实现原始投资人的价值提升： 从世界上的富翁排行榜，到中国的富翁排行榜，那些跻身排行榜中的富人，都有一个共同点，就是他们的资产大部分是上市公司的股票。 企业一旦实现上市，就可以给原始投资人带来双重收益。 收益是账面收益。 第二是原始投资人转让股票等方式带来的收益。 2.低成本融资 企业的发展需要充足的资本，因此，如何获得资本就成为企业家思考的首要问题，企业获得资本的方式有三种：一种是企业自身利润的积累，二是向债权人借贷，三是向投资人募集资本。 向投资人募集股本是成为成本的融资方式，首先，从时间成本上来讲，股权融资比利润积累要节约时间，其次，从财务成本上来说，股权融资不减少公司税前利润，从整个公司的角度来说，公司的财务成本比债权融资成本大大降低，因此，企业上市可以使得公司获得低成本的融资。 3.获得资本市场上的强大收购能力 企业的发展壮大，不仅仅靠企业中间的兼并收购其中有不同的动机。 换股收购，定向增发，要约收购等规范的资本市场操作方式，大大的增强了收购方对于被收购方的吸引力。 4.提高企业的信用 企业的信用是企业在市场经济活动中对外交易的基础，信用较强的企业，对外借贷，供货以及开展合作都可以更加容易达成交易，降低交易成本，从而获得更强的竞争力，由于企业治理规范、管理科学、融资要容易，所以容易获得较高的信用评价。 5.增强企业凝聚力 企业的竞争，本质上是人才的竞争。企业员工的归属感和荣誉感会得到提升，对企业的信心也大为增加。 即稳定了现有的员工，同时也有利吸引人才的流入，因此，企业上市，有利于提升企业的人才竞争。 6.提升企业的知名度和美誉度 企业的知名度和美誉度，也是企业竞争的一个重要方面。能够增加企业的形象品牌竞争力，有利于获得消费大众的好感，改善公共关系。 无论是中国石油，中国银行这样的国有大企业的上市，还是百度，苏宁这样的民营企业上市，都大大提升了企业的知名度，树立了良好的公众形象，这些都成为公司宝贵的财富。 二、公司上市的风险 1、公司控制权的消弱 公司上市，其实质是通过出让公司股权来获得投资人的资本投入，因此，公司上市，多少会使得原有的股东对公司持股的比例下降，这样的结果，是导致原有股东对公司控制权的消弱。 原有的股东从单纯控制公司或对告诉的控制，转化为相对控股。 另一方面来于资本市场上并购的压力，向公众发行的股份，有可能被收购方收购，
新三板挂牌上市的利与弊
新三板挂牌上市的利与弊 利得： 1、企业信用增进，融资渠道得以拓宽 挂牌公司作为准公众公司纳入证监会统一监管，履行了充分、及时、完整的信息披露义务，信用增进效应十分明显。在获取直接融资的同时，也可通过信用评级以及市场化定价进行股权抵押获取商业银行贷款。公司挂牌后，新老客户对公司的信赖度明显提升，在新市场开拓中对销售业绩的提升效应也比较明显。所以，企业成功在新三板挂牌上市，可以公开发行与转让股份，直接融资；一些银行会主动授信，而且授信额度也会较大，比如，有的银行单户企业的综合授信额度在100万元至3,000万元之间。银行质押贷款更加便利，因为企业的股权是公开透明的；企业成功挂牌新三板后，更有利于进行收购并购等一系列重组措施。由于挂牌公司在挂牌时有关中介机构专门进行了严格规范的尽职调查，对公司进行了全方位的调查。所以，挂牌公司进行收购并购等重组中，公众出于对挂牌公司更加信任，他们没有必要再进行彻底的尽职调查。所以，企业挂牌后，公司的融资渠道拓宽，融资速度加快，融资成功机率增加。目前，全国股份转让系统建立了以“小额、快速、灵活”为主要特色的普通股发行制度，企业可以在新三板挂牌之前和之后进行股权融资和债权融资。挂牌公司股票发行以事后备案为基础，不设财务条件，也不限制发行间隔，发行人可以通过路演、询价等市场化方式确定发行对象，发行对象可以现金或非现金资产认购股票，机制设计灵活便捷。挂牌公司在实施股票发行融资的同时，随着该系统市场功能的逐渐完善和相关细则的出台，未来挂牌公司还可通过公司债券、优先股等多种工具进行融资。 2、加快股权流动，降低融资难度 成功挂牌新三板，能吸引更多的投资者进入，增强企业活力;还可以定向增资，且融资
民营企业上市的现状_趋势与对策分析
第24卷 第6期V o l .24 N o.6 广西大学学报(哲学社会科学版) Journal of Guangxi U niversity (Ph ilo sophy and Social Science )2002年12月D ec .,2002 α 民营企业上市的现状、趋势与对策分析 黄勇民,张 雪 (宏源证券股份有限公司南宁业务总部,广西南宁530022) [摘 要] 民营企业上市是民营经济真正走上中国经济历史舞台的重要标志之一。我国民营企业 上市的现状:上市总数不多,买壳上市为主要形式;行业分布广泛,少数行业分布集中;市场效应明显。今后民营企业上市的趋势:步伐明显加快;国内上市成为首选;打造“系”强企业集团;树立国际品牌;采用法人控股方式。为此,要准确地评估公布内部情况,为公司上市创造良好条件;谨慎选择战略伙伴,建立并完善治理结构,规范运作;改制财务顾问和上市主承销商;合理选择上市方式和上市地。 [关键词] 民营企业;现状分析;趋势;对策 [中图分类号] F 121129 文献标识码:A 文献编号:10018182(2002)06005604 当前民营经济已经占我国GD P 的近50%,其在我国整个宏观经济架构中占据了相当重要的地位,并成为各种所有制经济中对GD P 贡献率最大、最活跃的因素。民营企业作为民营经济的主要经济实体,是非国有国营企业的总称。民营企业上市是民营经济真正走上中国经济历史舞台的重要标志之一,中国民营企业的上市进程和上市表现一直得到市场的关注。 一、民营企业上市的现状分析 根据我们的初步统计,截止2001年末,中国境内证券市场上共有118家民营上市公司(仅为A 股上市公司,不包括B 股上市公司和在境外上市的民营企业;同时,未考虑2001年下半年通过买壳上市的民营企业),约占沪深两市A 股上市公司总数1175家的10.04%。显然,目前的比例是太低了。 (一)进入证券市场时间与方式 从进入时间上看,118家民营上市公司进入证券市场的时间如下表1: 表1 民营企业上市时间一览表 时间199319941995199619971998199920002001合计家数3 5 1 9 11 20 31 31 7 118 111992-1994年为起步阶段。与同时期波澜壮 阔的国企改制上市的场面相比,这一阶段内只有少数民营企业进入证券市场。东方集团于1993年底发行上市,是市场公认的第一家民营上市公司。 211995年为停滞阶段。1995年股市低迷,民营 企业上市基本上处于停顿状态。 311996-1998年为发展阶段。1998年3月四川新希望完成股份制改造并上市,标志着民营企业上市有新的突破。此后民营企业上市公司逐年稳步递增。 411999-2001上半年为高速发展阶段。1999年 浙大海纳股份上市,自然人首次出现在发起人当中,四名自然人“发起人”股东共占有2%的股份。随着资本市场的逐步开放和国家扶持民营企业发展政策的落实,2000年民营企业直接上市和买壳上市的现象更是风起云涌,达到了前所未有的高潮。2001年1月天通股份的上市,成为第一家由“自然人”充任发起人并拥有控制权的A 股公司,成为中国证券市场里程碑式的事件。2001年上半年首次发行的38家公司中,有6家为民营上市公司。2001年下半年后,民营企业上市转入低潮。但这是在中国股市遭受历史性严重挫折的背景下发生的,随着中国证券市场渡过了最严峻的考验,股市在稳步升温。我们 — 65—α 收稿日期:20020615 作者简介:黄勇民(1969),男(壮族),广西隆安人,宏源证券股份有限公司南宁业务总部。