【企业上市】民营企业上市之路
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
梳理家底 明确发展方向 完善公司治理 夯实基础管理 转换经营机制 解决历史遗留问题 规范财务核算，清理税务 “疑难杂症”，获得政府支持的宝
贵机会
家族持股、职业经理人经营是企 长远发展的必由之路
不是所有的继承人都具备创始人 的热情、能力和威望，继承人之 间需要分配其权益
上市到底有什么好处？—— 资金助力，事半功倍
融资阶段
增发、重组 兼并收购兼并收购
首次公开 发行上市
私募
风险投资
规模经济 开发新增长点
市场份额扩大 利润高速增长
市场开拓阶段 利润相对微博
想法概念 产品研发
公司建立
市场接受， 认可
高速发展
稳步发展
6
上市到底有什么好处？—— 管理提升
Hale Waihona Puke Baidu股权激励，凝聚团队
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
5
上市公司家数
中小板上市公司融资规模分布图 融资规模（亿元）
0-1 1-2 2-3 3-4 4-5 5-6 6-7 7-8 8-9 9-10 10-11 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 17-18 18以上
提升公司治理
值
员工激励
管理提升
在供应商中树立信誉 在客户中树立形象
4
上市到底有什么好处？—— 财务理由
截至2011年11月7日，深圳中小板共有上市公司626家，首发融资总额3310.89亿元，以 1～4亿元为主，平均5.68亿元，最高59.348亿元（海普瑞），最低0.9亿元（瑞泰科 技）。按6％的年贷款利率及平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用3408万元。
交易活跃，机构、散户投资较多， 流动性相对较弱，波动较大
创业板市场
首次公开发行后股本在3000万元以上 的的创业企业。可以在市场募集资金
风险大，波动大，流动性弱
新新三板市场板市场
不满足公开发行条件，但其股份需要 在柜台市场上转让的企业可以在柜台 市场上寻求创投企业增资
柜台交易，波动非常大，长时间 难得成交一次，适用于机构投资 者及原股东
民营企业上市之路
1
目录
第一章 企业上市的意义 第二章 企业上市主要条件 第三章 IPO主要流程 第三章 中国证监会审核要点 第四章 企业上市过程中常见问题分析
2
第一章 公司上市的基本概念
第一章 企业上市的意义
上市到底有什么好处？
财务理由
创 业
优化财务结构 创造收购货币
股
东
财富效应
市场效应
财
富
增
场所干扰 个人财富不希望被过多的关注 缺乏专业的人才
10
建议
优秀企业应放眼未来优秀企业应放眼未来，早做准备早做准备 消极等待就会被动挨打，不进则退 别让自己站在主流经济形式的边缘 上市需要上市需要一定的准备期定的准备期，资本市场也有一定的周期性
11
第二章 企业上市主要条件
14
企业上市主要条件
法律规定
发行上市条件 财务会计规定
主体资格
独立性
经营三年以上 主营业务未变 管理层未变 实际控制人未变 股权清晰
资产完整 业务独立 人员独立 财务独立 机构独立
规范运行
组织机构健全 管理层无违法行为 公司无违法行为 公司无违规担保 资金未被占用
企业去哪里上市？—— 我国多层次资本市场结构
主板市场 打造沪深蓝筹股市场
• 1990年年11月月26日沪市主板设立 • 1990年12月1日深市主板设立
中小板市场 中小企业“隐形冠军”的摇篮
• 2004年5月17日设立
创业板市场 创业创新的“助推器”
• 2009年3月31日 创业板IPO暂行办法公布
股东姓名 张近东 龚虹嘉 何巧女 沈锦华 鲁楚平 薛向东 刘迎建 蔡东青 郭信平 许晓明
持股数 1951811430 123975000 40393560 69537400 94200000 141501930 24015419 130560000 54153000 242204256
价格（元） 10.85 85 165.11 77.7 42.93 26.15 152.06 27.1 54.71 12
规范运作，健康发展
传承后代，代理经营
中小企业在发展过程中，原有的团 队容易产生“分裂” “副总创业” 现象是中小企业普遍存在的问题
非上市公司的管理层（或员工）持 股更多的体现为分红权，激励效果 有限
利用资本市场增值定价功能，给与 管理层更有效的激励，凝聚团队， 吸揽人才
中小企业上市的过程中需要：
股价转让系统 上市公司“孵化器”和“储水池”
• 2006年1月试点
13
多层次资本市场各版块对比
资本市场构成 主板市场
上市企业概况
市场特点
首次公开发行后1亿元股本以上的大型 企业，可以作为相关金融产品及衍生 品种的基础标的
交易活跃，机构投资者和散户投 资踊跃，流动性强，波动小
中小板市场
首次公开发行后股本在5000万元以上 的中小企业，可以发行债券，转债
多样的 融资渠道
完善的 公司治理
巨大的 广告效应
灵活的 激励方式
99
上市的顾虑 —— 什么在阻碍我们去上市？
客观因素
市场行情价格波动 可能补税 企业的运作需要规范 上市的成本高，不确定性大 产业政策的限制 不缺钱
主观因素
不希望利润被分享 不希望控制力下降 不习惯严格的监管和信息披露 上市后经营压力大 专注于业务，不希望被资本市
市值（亿元） 211.77 105.37 66.69 54.03 40.44 37.00 36.51 35.38 29.62 29.06
8
上市到底有什么好处？—— 市场效应
资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市 场上的影响力
资本市场为上市企业进行定价，从而为企业从而为企业下一步的收购兼并、股权激 励等奠定基础
传给后代的是机器设备还是流通 股权？企业的清算价值远远低于 其资产价值
7
上市到底有什么好处？—— 财富效应
个人股东的财富增值，是对创业者努力的回报 中小板前十名个人股东（截止2010年5月31日）
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
上市公司 苏宁电器 海康威视 东方园林 焦点科技 大洋电机 东华科技 汉王科技 奥飞动漫 合众思壮 南国置业
贵机会
家族持股、职业经理人经营是企 长远发展的必由之路
不是所有的继承人都具备创始人 的热情、能力和威望，继承人之 间需要分配其权益
上市到底有什么好处？—— 资金助力，事半功倍
融资阶段
增发、重组 兼并收购兼并收购
首次公开 发行上市
私募
风险投资
规模经济 开发新增长点
市场份额扩大 利润高速增长
市场开拓阶段 利润相对微博
想法概念 产品研发
公司建立
市场接受， 认可
高速发展
稳步发展
6
上市到底有什么好处？—— 管理提升
Hale Waihona Puke Baidu股权激励，凝聚团队
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
5
上市公司家数
中小板上市公司融资规模分布图 融资规模（亿元）
0-1 1-2 2-3 3-4 4-5 5-6 6-7 7-8 8-9 9-10 10-11 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 17-18 18以上
提升公司治理
值
员工激励
管理提升
在供应商中树立信誉 在客户中树立形象
4
上市到底有什么好处？—— 财务理由
截至2011年11月7日，深圳中小板共有上市公司626家，首发融资总额3310.89亿元，以 1～4亿元为主，平均5.68亿元，最高59.348亿元（海普瑞），最低0.9亿元（瑞泰科 技）。按6％的年贷款利率及平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用3408万元。
交易活跃，机构、散户投资较多， 流动性相对较弱，波动较大
创业板市场
首次公开发行后股本在3000万元以上 的的创业企业。可以在市场募集资金
风险大，波动大，流动性弱
新新三板市场板市场
不满足公开发行条件，但其股份需要 在柜台市场上转让的企业可以在柜台 市场上寻求创投企业增资
柜台交易，波动非常大，长时间 难得成交一次，适用于机构投资 者及原股东
民营企业上市之路
1
目录
第一章 企业上市的意义 第二章 企业上市主要条件 第三章 IPO主要流程 第三章 中国证监会审核要点 第四章 企业上市过程中常见问题分析
2
第一章 公司上市的基本概念
第一章 企业上市的意义
上市到底有什么好处？
财务理由
创 业
优化财务结构 创造收购货币
股
东
财富效应
市场效应
财
富
增
场所干扰 个人财富不希望被过多的关注 缺乏专业的人才
10
建议
优秀企业应放眼未来优秀企业应放眼未来，早做准备早做准备 消极等待就会被动挨打，不进则退 别让自己站在主流经济形式的边缘 上市需要上市需要一定的准备期定的准备期，资本市场也有一定的周期性
11
第二章 企业上市主要条件
14
企业上市主要条件
法律规定
发行上市条件 财务会计规定
主体资格
独立性
经营三年以上 主营业务未变 管理层未变 实际控制人未变 股权清晰
资产完整 业务独立 人员独立 财务独立 机构独立
规范运行
组织机构健全 管理层无违法行为 公司无违法行为 公司无违规担保 资金未被占用
企业去哪里上市？—— 我国多层次资本市场结构
主板市场 打造沪深蓝筹股市场
• 1990年年11月月26日沪市主板设立 • 1990年12月1日深市主板设立
中小板市场 中小企业“隐形冠军”的摇篮
• 2004年5月17日设立
创业板市场 创业创新的“助推器”
• 2009年3月31日 创业板IPO暂行办法公布
股东姓名 张近东 龚虹嘉 何巧女 沈锦华 鲁楚平 薛向东 刘迎建 蔡东青 郭信平 许晓明
持股数 1951811430 123975000 40393560 69537400 94200000 141501930 24015419 130560000 54153000 242204256
价格（元） 10.85 85 165.11 77.7 42.93 26.15 152.06 27.1 54.71 12
规范运作，健康发展
传承后代，代理经营
中小企业在发展过程中，原有的团 队容易产生“分裂” “副总创业” 现象是中小企业普遍存在的问题
非上市公司的管理层（或员工）持 股更多的体现为分红权，激励效果 有限
利用资本市场增值定价功能，给与 管理层更有效的激励，凝聚团队， 吸揽人才
中小企业上市的过程中需要：
股价转让系统 上市公司“孵化器”和“储水池”
• 2006年1月试点
13
多层次资本市场各版块对比
资本市场构成 主板市场
上市企业概况
市场特点
首次公开发行后1亿元股本以上的大型 企业，可以作为相关金融产品及衍生 品种的基础标的
交易活跃，机构投资者和散户投 资踊跃，流动性强，波动小
中小板市场
首次公开发行后股本在5000万元以上 的中小企业，可以发行债券，转债
多样的 融资渠道
完善的 公司治理
巨大的 广告效应
灵活的 激励方式
99
上市的顾虑 —— 什么在阻碍我们去上市？
客观因素
市场行情价格波动 可能补税 企业的运作需要规范 上市的成本高，不确定性大 产业政策的限制 不缺钱
主观因素
不希望利润被分享 不希望控制力下降 不习惯严格的监管和信息披露 上市后经营压力大 专注于业务，不希望被资本市
市值（亿元） 211.77 105.37 66.69 54.03 40.44 37.00 36.51 35.38 29.62 29.06
8
上市到底有什么好处？—— 市场效应
资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市 场上的影响力
资本市场为上市企业进行定价，从而为企业从而为企业下一步的收购兼并、股权激 励等奠定基础
传给后代的是机器设备还是流通 股权？企业的清算价值远远低于 其资产价值
7
上市到底有什么好处？—— 财富效应
个人股东的财富增值，是对创业者努力的回报 中小板前十名个人股东（截止2010年5月31日）
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
上市公司 苏宁电器 海康威视 东方园林 焦点科技 大洋电机 东华科技 汉王科技 奥飞动漫 合众思壮 南国置业