第七章外汇期货交易
第7章 外汇期货(期货市场教程 第七版)
2.卖出套期保值，也可称为空头套期 保值。对于在未来有外币收入的企业， 需要规避外币贬值带来的风险，因为外 币贬值会导致未来外币收入兑换成本币 时所获得本币数额的减少。提前卖出外 汇期货空头，同样可以锁定未来汇率变 化风险。
交易保证金
世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货
标准化的外汇期货合约
IMM提供的几种货币期货的主要合约内容
货币 单份合约货币额 最小价格变动点数 （1bp＝0.0001） 英镑 加拿大元 日元 12500000（JPY） 0.01bp 12.50 澳大利亚元 100000（AUD） 0.1bp 10.00
天的该国货币的期货合约价格的理论定价
是多少？
例6-1：假定某个国家的国内货币年利率为6.55%，该国货币与美元的当前
汇率为一单位的该国货币兑换0.5566美元，美元的当前年利率为7.55%，问
1份期限为180天的该国货币的期货合约价格的理论定价是多少？
F s0 (1 (rF rH ))
外汇远期交易 参与者
外汇期货交易
专业证券交易商、银行、 缴存保证金的任何投资者。 大的厂商，要求有良好 的银行信誉。 一般买卖双方直接联系。 交易双方不接触，清算机 承担信用风险。 构是中介，不存在信用风 险。
合约具有个性化，不易 于转让。 标准化合约。易于转让， 流动性强。
交易方式
交易内容
外汇远期交易 交易场所
汇率的 影响因素
宏观经济政策 外汇储备 经济实力
其他因素
第三节 外汇期货交易
一、套期保值交易
外汇期货的套期保值交易，就是在期货市场买 入（卖出）与现汇市场数量相当、但交易方向相反的 外汇期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入） 期货合约来补偿现汇市场价格变动所带来的实际价格 风险。
外汇期货交易
❖ 5、报价方式与内容 ❖ 远：报价行同时报买价和卖价
❖ 期：双向叫价拍卖方式进行，买方只喊买价， 卖方只喊卖价
❖ 6、保证金和手续费要求 ❖ 远：一般无需交纳保证金，也不收取佣金
❖ 期：买卖双方都必须向期货交易所的清算所 交纳保证金，交易过程中经纪人收取佣金
期货交易实际上是保证金交易
❖ （2）逐日盯市制度：每日无负债结算制度
❖ 指对每一份持仓合约从其成交当天开始，按 照当日的结算价格，每日进行帐面盈亏核算， 并据此调整保证金帐户，以反映当天汇价变 化给交易者带来的损益
例1：星期一早晨，一投资者买入 一份星期三到期的英镑期货合约 的多头头寸，约定价格1.77$/￡， 数量是￡62500。合同到期时，计 算每天的清算结果，该投资者的 盈利或损失是多少？
• 金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变 革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的
– 西方资本主义国家先后陷入经济危机
– 通货膨胀加剧使利率风险增加
– 布雷顿森林布体系崩溃后，浮动汇率制进一步使国际 融资工具受损的风险增大
– 国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起大 落，给股票持有者带来巨大的风险
外汇期货交易
2021/7/10
一、基本概念
❖ 1、期货：指在未来某个特定日期购买或出售固定 数量和质量的实物商品或金融资产的合约，所以又 称期货合约 通常情况下，期货不是货，是一纸合同,即期货合 同，即必须通过交易所进行买卖的契约 契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一 特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交 货和付款
不代理客户买卖，专为自己的利益交易
第七章《外汇期货交易概念和外汇期货交易策略》详解课件
第七章 外汇期货交易
第二节 外汇期货交易策略
一、外汇期货与一般远期外汇交易的异同点
（一）、相同点 1、交易客体都是外汇 2、交易原理相同 3、交易目的相同 4、交易的经济功能相似
第二节 外汇期货交易策略
（二）、不同点
2、交易者不同 3、标的物不同 4、交易方式不同 5、交易场所不同 6、保证金和佣金的制度不同 7、交易的结算制度不同 8、交割方式不同 9、交割期不同
第二节 外汇期货交易策略
2、空头套期保值（Short Hedge）
空头套期保值指在期货市场上先卖出某种货币期货， 然后买进该种货币期货，以抵消现汇汇率下跌而给 持有的外汇债权带来的风险。 当你将处于某种外汇的多头地位时，应当作空头套 期保值（即在期货市场上作空）。 例：见教材P168例。
<一>、标准化的外汇合约 合约的币种、数量、货币的价格波动幅度、交割日期、交割月份、 交割地点都是标准化的，汇率是唯一的变量。 <二>、特殊的交易方式 外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行 <三>、外汇期货交易是以美圆作为报价货币进行报价的 例：ＧＢＰ１＝ＵＳＤ１.５１５２ ＣＨＦ１＝ＵＳＤ０.６２６５ <四>、保证金制度 初始保证金、可变保证金、维持保证金 <五>、每日结算制度 <六>、期货交易所实行限价制度
（2）做空头
投机者预测某种货币汇率将下跌时，先卖出该货币 的期货合约，然后再买进该种货币的期货合约。 例：见教材P169例。
第二节 外汇期货交易策略
2、外汇期货套利
跨月套利 跨市场套利 跨币种套利
第二节 外汇期货交易策略
（1）跨月套利 投资者买进某一交割月份外汇期货合约 的同时，卖出另一交易月份的同种期货合约， 利用相同币种但交割月份不同的期货合约在 某一交易所的价格差异套期图利。 例：见教材P170例。
第七章外汇期货解析
例：4月10日，某交易者在国际货币市场以1 英镑=1.5363美元的价格买进200手（ 62500英镑/手）6月到期英镑期货合约，同 时在伦敦国际金融期货交易所以1英镑 =1.5486 美元的价格卖出500手（25000英 镑/手） 6月期英镑期货合约。5月10日，该 交易者以1英镑=1.4978美元的同样价格分 别在两个交易所对冲手中合约。
卖出20手9月到期的日元期货合约对冲平 仓，成交价格为JPY/USD=0.007030 （该报价相当于即期市场报价法的 USD/JPY=142.25）
损失 盈亏 －1756230=－52070美元
盈利 20× (0.007030一0.006835) ÷ 0.000001× 12.5=48750美元
• 外汇期货套利
外汇期货卖期保值期汇率为
卖出4手6月到期的欧元期货合约，
EUR/USD=1.3432，表示1欧元兑 成交价格EUR/USD=1.3450(表
1.3432美元。购买50万欧元，付出 示1欧元兑1. 3450美元)
67.16万美元
6.1
当日欧元即期汇率为
买入4手6月到期的欧元期货合约
元、美元、瑞典克朗等。 • 澳大利亚悉尼期货交易所：澳元期货、澳元期货期权。 • 新加坡交易所：英镑、日元期货等。
外汇期货的规格
• 外汇期货合约的交易单位。每一份外汇期货合约都由 交易所规定标准交易单位。例如，芝加哥商业交易所 的离岸人民币期货合约（标准合约）规模为100000 美元。
• 交割月份。一般为每年的3月、6月、9月和12月 。
• 外汇期货卖出套期保值
• 外汇期货卖出套期保值，又称外汇期货空 头套期保值，是指在现汇市场上处于多头 地位的人，为防止汇率下跌的风险，在外 汇期货市场卖出期货合约。
国际经济外汇期货交易
完整版课件ppt
11
• 3.报价方式：远期外汇交易由交易双方各报两 种价格，外汇期货交易的交易价由交易所公布。
• 4.合同内容：远期外汇交易的合同是非标准化 的，金额不定通常在500万美元以上，交割日 不定。外汇期货交易合同是标准化的，每份期 货合同的金额是固定的。不同的货币有不同的 标准金额，5万-10万美元不等，交割日固定， 国际货币市场的到期日只是3月，6月，9月， 12月的第三个星期三。
5
期货交易的规则
• 1.保证金交易：客户进行交易需存入一定数额 的履约保证金，保证金分为初始保证金和维持 保证金，维持保证金是保证金允许下降的最低 水平
• 2.每日清算制：清算公司负责交易双方的每日 盈亏，对未平仓的每笔期货交易按照当日的收 盘价逐日清算。
• 3.限价交易：期货交易合同的价格波动的上限 过限价期货交易停止。
盈亏计 亏损：0.82万
算
盈利：1.25万
完整版课件ppt
16
• 买入套期保值 • 6月1日，美国从澳大利亚进口价值300万
澳元的农产品，3个月后付款，6月1日的 即期汇率AUD/USD=0.5090/0.5100, 9月份到 期的买入澳元的期货价格
AUD/USD=0.5160,
• 9月1日即期汇率AUD/USD=0.5170/0.5180， • 卖出澳元的期货合约价格为AUD/USD=0.5190
完整版课件ppt
12
• 5.现金流动模式：远期外汇交易现金流 动在交割日进行，外汇期货交易逐日结 算避免违约风险
• 6.交割
完整版课件ppt
13
澳元
标准代码 合同规模
GBP JPY EUR
62500 12500000 125000
第四单元 第七章 外汇交易——期货交易 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期货交易
3个月后KVB昆仑国际将收到625 000英镑。为防止3 个月后英镑贬值，经理要求业务员王亮利用GBP期 货交易进行套期保值，即卖出10份英镑期货合约。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期货交易
任务1 某年3月1日，美国A公司向瑞士出口一批货物，总价值
为1 000 000瑞士法郎，双方商定以瑞士法郎结算，3个月 后收回货款。A公司为避免因瑞士法郎价格下跌而遭受汇 兑损失，决定利用外汇期货市场进行套期保值。A公司委 托其外汇期货经纪人在外汇期货市场卖出8份6月瑞士法 郎期货合约，期货价格为0.7830美元/瑞士法郎（注：每 份合约的交易单位都是125 000瑞士法郎）。假定3月1日 和6月1日美元兑瑞士法郎的即期汇率分别为USD1＝ CHF1.2740/50，USD1＝CHF1.2860/70，而6月1日瑞士法郎6 月期货合约价格为0.7800美元/瑞士法郎。
当前，人民币远期汇率的定价已经基本合理，为外汇期货定 价提供了有效参考。2012年之后，随着离岸人民币外汇市场的 发展和跨境资本流动增加，人民币远期汇率受到人民币利率和 美元利率越来越显著的影响，各期限远期汇率的定价向利率平 价收敛。香港推出离岸人民币外汇期货之后，外汇期货的价格 也基本与远期汇率保持一致。人民币外汇衍生品的定价已经基 本合理。
敬请指导
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
期货交易
任务2 某投机者预期3月期日元期货价格呈上涨趋势，于是在1 月10日在IMM市场买进20份3月期日元期货合约（每张日 元期货面额12 533USD，USD1=120JPY。到3月1日，上述日元 期货的价格果然上涨，价格为JPY1=0.008475USD， USD1=118JPY，该投机者悉数卖出手中日元期货合约获利 了结。请计算该投机者的投机损益情况（不考虑投机成 本）。
第七章 外汇期货交易
【例3】
• 某投机者或投资者2001年6月份预计半年后日元将贬值， • 就利用IMM卖出10份日元期货合约。计算如下：
• 第一步：保证金存入额22,000美元（2,200美元）
• 卖出10份期货合约，每份12,500,000日元，合约价值 125,000,000日元，交割月份12月份，成交价 JPY1=USD0.009615，建立日元空头部位。 • 第二步：随后美元升值，日元贬值，预计准确，并于12月 份的第三个星期三之前对冲其日元合约，即买进10份日元 合约，当天的收盘价JPY1=USD0.008065，因此获得价差收 益，即投机差额利润。 • （0.009615-0.008065）*125,000,000=193,750（美元） • 保证金也宣告解除。该投机者只交纳22,000美元的保证金 就可获利193,750美元。
4.交割月份 3.6.9.12月份。 注意： 若合约到期前未进行对冲了结，则必须进行 交割。99%的合约在到期前已经对冲平仓了， 实物交割还不到1%。 5.交割日期： IMM规定的交割日期都是到期月的第三个 星期的星期三。
第二节 外汇期货市场结构、交易 基本规则和交易程序
一、外汇期货市场结构
• （一）期货交易所（future exchange） • （二）清算机构（clearing house） • 清算所是多头合约的卖方，同时，也是空头合 约的买方。 • （三）经纪公司（future commission company） • （四）市场参与者（participant）
• 最早出现于20世纪70年代初期的芝加哥CME（目前占全球一半以上的交易
额），80年代以来发展迅速，“伦敦国际金融期货交易所”（LIFE）,新 加坡国际货币期货交易所（SIMEX） • 目前在CME，以美元标价的外币期货品种主要包括英镑、欧元、日圆、加 元、澳元、瑞郎、墨西哥比索、俄卢布等。 • 全球外汇期货业务主要还是在CIMM和LIFE进行的。
第七章 外汇期货-直接标价法
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章 外汇期货知识点：直接标价法● 定义：直接标价法，是指以本币表示外币的价格● 详细描述：直接标价法是目前包扩中国在内的世界上绝大多数国家采用的汇率标价方法。
例如100美元／人民币为630.21，表示100美元可以兑换630.21元人民币在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。
本国货币标价数的提高表示外汇汇率的上涨，外国货币升值，本国货币贬值；反之，外汇汇率上升，相应的本国货币（人民币）贬值。
例题：1.目前，绝大多数国家采用的外汇标价方法是()。
A.美元标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法正确答案：C解析：目前，绝大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法。
2.在直接标价法中，本国货币标价数的提高表示外汇汇率的下跌，外国货币贬值，本国货币升值A.正确B.错误正确答案：B解析：在直接标价法中，本国货币标价数的提高表示外汇汇率的上升，外国货币升值，本国货币贬值3.目前，绝大多数国家采用的外汇标价方法是( )。
A.英镑标价法B.欧元标价法C.直接标价法D.间接标价法正确答案：C解析：目前，绝大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法。
4.用一定单位的外国货币作为基准，折算为一定数额的本国货币，称为间接标价法。
A.正确B.错误正确答案：B解析：间接标价法是以外币表示本币的价格。
5.在国际外汇市场上，以（ ）报价属于美元标价法。
A.欧元B.英镑C.日元D.加拿大元正确答案：C,D解析：美元标价法即以若干数量非美元货币来表示一定单位美元的价值的标价方法。
欧元、英镑都是以本身为基准货币，以美元为标价货币。
6.某日,我国外汇交易中心的外汇牌价为100美元,这种汇率标价法不是()A.人民币标价法B.直接标价法C.美元标价法D.间接标价法正确答案：A,C,D解析：直接标价法，是指以本币表示外币的价格，即以一定单位(1、100或1 000个单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
第七章外汇期货交易
险，并且还略 有盈余。如果 美国分公司预 计不准，英镑 汇率不升反而
9月1日 买进英镑100 卖出40份英镑合约 下跌，期货市
万，即期汇率 成交价GBP1＝
GBP1＝
USD1.6020
USD1.6
场会亏损，现 汇市场将会盈 利，两者一买 一卖，方向相
盈亏 损失USD20 盈利USD20万左右 反，盈亏相互
客户在进行交易时，必须存入一定数 额的履约保证金，缴存于具有期货交易所 清算会员资格的外汇期货经纪商，开立保 证金账户，经纪商再按照规定的比例将客 户的部分保证金转存于期货交易所的清算 所。因此，交易所内的交易均由清算会员 保证，而交易当事人，可不必顾及对方的 资信，但经纪人代客户买卖收取少量的佣 金，一回合完成之后，交期货合约总额的 百分之零点几，保证金只是押金，并非真 实的成本，所以才有佣金制度的产生。
万 左右
牵制，该公司 没有汇率风险。
（二）卖出外汇期货保值（Short Hedge）
又称空头套期保值，是指持有外币资产者，
2、借款者利用外汇期货保值 借款者借入外币时，如果借款期间外汇汇率上升，
借款的本币成本便会增加，借款者可以买入外汇期货 来保值。首先，在借入外币时，卖出即期外汇，买入 相应金额的外汇期货合约，然后到期偿还借款时，外 汇汇率上升了，买入即期外汇还款，卖出外汇期货合 约对冲。借款者以更高的期货价格卖出外汇期货，用 此盈利来弥补买入现汇还款时的损失。进行外汇期货 交易，可使借款者的本币成本，由借款时的外汇期货 价格固定下来。
外汇期货
外汇货币种类 2、合约金额
即交易单位以IMM为例，每份国际货币 期货合约都是标准的。如：英镑2.5万、日 元1250万、瑞士法郎12.5万，加元10万等。 3、最小价格变动和最高限价。
第七章外汇期货与外汇期权
04 外汇期货投资策略及风险管理
CHAPTER
套期保值策略
买入套期保值
当投资者预期未来外汇汇率将上涨时，可以 在期货市场买入相应数量的外汇期货合约， 以锁定未来的购汇成本。
卖出套期保值
当投资者持有外汇资产并预期未来汇率将下 跌时，可以在期货市场卖出相应数量的外汇 期货合约，以规避汇率下跌带来的损失。
第七章外汇期货与外汇期权
目录
CONTENTS
• 外汇期货概述 • 外汇期权概述 • 外汇期货与外汇期权比较 • 外汇期货投资策略及风险管理 • 外汇期权投资策略及风险管理 • 跨境资本流动下的外汇衍生品市场机遇与挑战
01 外汇期货概述
CHAPTER
定义与功能
定义
外汇期货是一种金融衍生品，其标的 物为外汇汇率。买卖双方通过签订标 准化合约，约定在未来某个特定日期 以特定汇率进行交割。
风险逆转组合
买入看跌期权并卖出看涨期权，或相反操作，适用 于对汇率走势有一定预测但不确定的情况。通过调 整买卖期权的行权价格和到期时间，可以构建不同 的风险逆转组合策略。
宽跨式组合
买入较高行权价格的看涨期权和卖出较低行权价格 的看跌期权，适用于预期汇率波动幅度较大的情况。
评估与调整
定期评估组合策略的表现并根据市场变化及时调整 策略参数，以确保策略的有效性。
05 外汇期权投资策略及风险管理
CHAPTER
买入看涨或看跌期权策略
预期汇率上涨
01
买入看涨期权，获得以固定价格购买外汇的权利，从而从汇率
上涨中获利。
预期汇率下跌
买入看跌期权，获得以固定价格出售外汇的权利，从而从汇率
下跌中获利。
风险与收益评估
03
外汇期货交易2024年
外汇期货交易2024年合同目录第一章：引言1.1 合同目的1.2 合同范围1.3 定义和术语解释第二章：合同当事人2.1 甲方（买方）信息2.2 乙方（卖方）信息2.3 双方的资质和能力第三章：交易标的3.1 外汇期货合约的描述3.2 交易货币种类3.3 合约规模和单位第四章：交易条件4.1 交易价格4.2 交易数量4.3 交易保证金第五章：交易时间与流程5.1 交易时间5.2 交易流程5.3 交易确认方式第六章：保证金和结算6.1 保证金要求6.2 结算流程6.3 结算货币和汇率第七章：风险管理7.1 风险控制措施7.2 风险披露7.3 风险承担第八章：信息披露与报告8.1 信息披露要求8.2 定期报告8.3 重大事件报告第九章：合同的修改、更新和终止9.1 合同修改条件9.2 合同更新程序9.3 合同终止条件第十章：违约责任10.1 违约情形10.2 违约责任10.3 违约处理第十一章：不可抗力11.1 不可抗力的定义11.2 不可抗力的通知11.3 不可抗力的处理第十二章：法律适用与争议解决12.1 适用法律12.2 争议解决方式12.3 争议解决程序第十三章：合同生效与备案13.1 合同生效条件13.2 合同备案第十四章：其他14.1 合同签订方、签订时间、签订地点14.2 附件清单14.3 补充条款第一章：引言1.1 合同目的本合同旨在明确甲乙双方在外汇期货交易中的权利、义务和责任。
1.2 合同范围本合同适用于甲乙双方就外汇期货交易达成的所有相关事宜。
1.3 定义和术语解释本合同中使用的特定术语和定义见附件一。
第二章：合同当事人2.1 甲方（买方）信息甲方名称：，地址：，法定代表人：______。
2.2 乙方（卖方）信息乙方名称：，地址：，法定代表人：______。
2.3 双方的资质和能力双方应具备进行外汇期货交易的合法资质和相应的风险承受能力。
第三章：交易标的3.1 外汇期货合约的描述交易标的为在______交易所交易的外汇期货合约。
外汇期货交易
外汇期货交易外汇期货交易是一种基于外汇市场价格动态波动的金融交易方式。
通过外汇期货合约，投资者可以参与全球外汇市场的运作，进行杠杆交易，以期获得更高的投资回报。
本文将就外汇期货交易的定义、特点、交易策略以及风险管理等方面进行论述。
一、外汇期货交易的定义外汇期货交易是指投资者通过银行、券商等机构参与外汇期货市场的交易活动。
在外汇市场上，投资者可以通过买入或卖出外汇期货合约来进行交易，合约的标的物主要是外汇货币对。
投资者可以根据市场行情的变化，在合约到期时获得盈利或承担亏损。
二、外汇期货交易的特点1. 杠杆交易：外汇期货交易采用杠杆机制，投资者只需要支付一定的保证金，就可以交易较大数量的外汇合约。
这意味着投资者能够通过较少的资金参与更大规模的交易，从而扩大了投资收益的潜力。
2. 高流动性：外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，每天的成交量巨大。
这种高度流动性意味着投资者可以快速买入或卖出合约，实现便捷的交易。
3. 24小时交易：由于外汇市场分布在不同的时区，外汇期货市场可以进行全天候交易。
这对于全球投资者来说，提供了更多交易机会和更灵活的时间选择。
4. 周末休市：与外汇现货市场不同的是，外汇期货市场在周末和部分节假日休市，这意味着投资者在这些时间无法进行交易和调整头寸。
三、外汇期货交易的交易策略1. 趋势交易策略：趋势交易是一种利用市场价格上升或下降趋势进行交易的策略。
投资者可以通过分析图表、技术指标等方法，判断市场趋势，并根据趋势的方向进行交易。
2. 波动交易策略：波动交易是指利用市场波动幅度较大的特点进行交易的策略。
投资者可以在价格波动较大的时候进行交易，并设定好止盈和止损等订单，以控制风险。
3. 基本面分析策略：基本面分析是指通过分析经济、政治等因素对外汇市场的影响，来进行交易的策略。
投资者可以根据宏观经济数据、政府政策等信息判断市场的走向，并做出相应的交易决策。
四、外汇期货交易的风险管理1. 正确认识风险：投资者在进行外汇期货交易前，要充分了解交易的风险性质和风险水平，根据自身的风险承受能力进行投资决策。
7外汇期货交易
交易所 欧洲期货交易所 芝加哥商品交易所
芝加哥交易所 欧洲明日证券交易所
欧洲商品交易所 巴西商品和期货交易所
东京商品交易所 伦敦金属交易所 韩国股票交易所
悉尼期货交易所
所在国 德国（法兰克福）
美国 美国 法国（巴黎） 美国 巴西（圣保罗） 日本 英国 韩国（首尔）
澳大利亚
期货是一种标准化合约买卖，有两种合约： 买方合约；卖方合约
现货市场：卖出商品；期货市场：买进期货。
例如：食用油厂用大豆榨油。2月份时大豆现货价格是3500元/吨， 下半年大豆可能涨价。下半年需要1吨大豆。 该油厂可以在期货市场上提前买入1吨大豆的合约，在2月份时九 月份的期货大豆合约是3530元/吨。 九月份，大豆现货价格上涨到4500/吨，企业买入大豆现货每吨 增加成本1000元； 九月份，大豆期货价格上涨到4530元/吨，企业卖出大豆期货每 吨可赚1000元。 该企业进货价格实际还是3000元/吨。 这样,企业的原料成本可以控制在一个稳定的区间。
金融期货交易
一、 期货交易概述 二、 外汇期货合约
一、期货交易概述
期货与现货（以买大米为例） 期货（Futures），由“未来”一词演化而来，其含义是：交易
双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是签订远期合同， 约定在未来的某一时候交收实货，因此称其为“期货”。 1865年芝加哥谷物交易所（CBOT）推出了一种被称为“期货合 约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准 化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是 一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者 的一种投资理财工具。
时间制约 股票交易无时间限制，如果被套可以长期持有； 期货有交割月，到期必须交割，否则交易所将强行平仓。也可 以用对冲的方式解除履约责任。
第七章外汇期货-跨月套利案例
第七章外汇期货-跨⽉套利案例2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第七章外汇期货知识点：跨⽉套利案例●定义：跨⽉套利是利⽤两份不同时间期货合约间的不合理价差进⾏套利的⾏为●详细描述：2⽉10⽇，某交易者在国际货币市场买⼈100⼿6⽉期欧元期货合约，价格为1.3606美元／欧元，同时卖出100⼿9⽉期欧元期货合约，价格为1.3466美元／欧元。
5⽉10⽇，该交易者分别以1.3526美元／欧元和1.2691美元／欧元的价格将⼿中合约对冲。
如表所⽰，该交易者在两份合约中共计获利（0.0775-0.0080）×12.5万×100=868 750美元。
外汇期货跨⽉套利交易例题：1.2⽉1⽇，某交易者在国际货币市场买⼊100⼿6⽉期欧元期货合约，价格为1.3606美元/欧元，同时卖出100⼿9⽉期欧元期货合约，价格为1.3466美元/欧元。
5⽉10⽇，该交易者分别以1.3526美元/欧元和1.2691美元/欧元的价格将⼿中合约对冲。
则该交易者（）。
A.在6⽉期欧元期货交易中盈利10万美元B.在9⽉期欧元期货交易中盈利96.875万美元C.投资者总盈利为106.875万美元D.投资者总盈利为86.875万美元正确答案：B,D 6⽉期欧元（100⼿）9⽉期欧元（100⼿）开仓买⼊1.3606美元/欧元卖出1.3466美元/欧元平仓卖出1.3526美元/欧元买⼊1.2691美元/欧元结果损失0.0080盈利0.0775解析：该交易者在6⽉期欧元期货交易中亏损：（1.3606-1.3526）×125000×100=10万（美元）；该交易者在9⽉期欧元期货交易中盈利：（1.3466-1.2691）×125000×100=96.875万（美元）则通过跨⽉份套利交易净盈利86.875万美元。
第7章外汇期货[PPT课件]
![第7章外汇期货[PPT课件]](https://img.taocdn.com/s3/m/9970293da76e58fafab003ae.png)
第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 一、外汇期货及其产生和发展
2、外汇期货的产生和发展 (2)1982年9月，伦敦国际金融期货交易所在芝加哥
商业交易所的国际货币市场的帮助下开始外汇期货 交易。澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡、日本等 国家也开设了外汇期货交易市场。
在美国以外进行外汇期货交易的主要交易所有：伦
某一交易所的价格走势的预测，买进某交割月份的期货合约，同时 卖出另一交割月的同种期货合约，从而进行套利交易 。
跨市场套利：是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的
价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另 一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。
跨币种套利：是指交易者通过对同一交易所内交割月份相同而币种
例：
美国一出口商7月8日向加拿大 出口一批货物，加元 为 计价货币，价值100,000加元，议定2个月后 收回货款。 为防止2个月后加元贬值带来损失，该出口商 在期货市 场 卖出1张9月期加元期货合约。加元面值100,000加元， 价格0.8595美元/加元，其他的价格及整个操作过程如下 表所示。
四、汇率的影响因素 第一节 外汇与汇率
基本经济因素 国际收支状况 利率水平 通货膨胀率 经济增长率 其他因素 政治因素 市场心理、投机交易 宏观经济政策因素
汇率的 影响因素
财政政策 货币政策
第一节 外汇与汇率
五、汇率风险
又称外汇风险，是指经济主体以外币计价的资产或负
债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外 汇交易者造成经济损失的可能性。
第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 一、外汇期货及其产生和发展
2、外汇期货的产生和发展 2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价
第七章 外汇期货(修改后)
第七章外汇期货(修改后)外汇期货第一节外汇期货概述外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。
一、外汇期货定义简单地说，外汇期货就是将两个国家之间的货币及货币的兑换作为期货标的的合约，就是外汇期货，也叫货币期货。
外汇期货合约是货币远期兑换的标准化合约，是在交易所交易的期货合约。
二、外汇期货的产生与发展外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。
外汇期货合约是在美国交易所最早上市交易的金融期货，1972年诞生于芝加哥商品交易所，当时正值世界各主要货币之间开始进行自由浮动。
在这之前，美元的价格是盯住黄金的，而世界大多数国家的货币与美元挂钩。
一旦美国放弃金本位，而且美元汇率也不再受政府的管制而随市场力量波动，这样国际金融家们就会面临一种新的风险。
正如芝加哥人喜欢说的那样，“风险创造需求，需求创造交易商，剩下的就只是实践了。
”外汇期货很快就被认为是处理风险的一种有效方法。
三、外汇期货合约（一）外汇期货合约规格外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期货合约。
与现汇远期合约相比，外汇期货合约在交易单位、价格、交割期等方面均有许多不同之处。
我们仍然以美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场分部(IMM)的外汇期货合约为基础进行介绍。
1.外汇期货合约的交易单位每一份外汇期货合约都由交易所规定标准交易单位。
国际货币市场主要经营七种外币期货，这七种外币的期货合约中对交易单位的规定不完全相同。
例如，欧元期货合约的交易单位是每份合约125 000欧元。
几种外币的交易单位规定如下表7－1：表7－1 外汇期货合约的交易单位欧元期货合约12.5万欧元加拿大元期货合约l0万加元日元期货合约l250万日元瑞士法郎期货合约l2.5万瑞士法郎澳大利亚元l2.5万澳大利亚元墨西哥比索期货合约 1 0万墨西哥比索英镑期货合约 2.5万英镑表7－3 外汇期货的最小价格波动幅度币种英镑加元欧元日元墨西哥比索瑞士法郎澳大利亚元最小价格波0.0005美元0.0001美元0.0001美元0.000001美元0.0001美元0.0001美元0.0001美元幅2.交割月份国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和l2月。
第七章 外汇期货 《金融工程学》PPT课件
7.1 外汇期货概述
➢ 3）外汇期货合约应用
➢ 现在时间为某年3月1日，假设美国一个出口商与德国厂商签订合约， 出口价值1亿欧元的商品，3个月后结售汇，为防范汇率波动风险， 美国出口商做外汇期货交易套期保值。
➢ 3月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1980 ➢ 3个月后，6月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1610 ➢ 此时，即期汇价为EUR1=USD1.1580／90 ➢ 问美国出口商实际收入多少美元？ ➢ 如果3月1日，3个月期欧元兑美元远期价格为1.1910／20，那么该出
➢ 和外汇远期市场一样，外汇期货也根据利率平价理论定价。这表 明有着同等风险和期限的证券在价格上的差异量与两国利率之差 正好相等而方向相反
7.2 外汇期货定价
1）影响期货汇率波动的主要因素 ➢ （1）利率
➢ 利率作为一国信贷状况的基本反映，对汇率波动能起到决定性的 作用；一般而言，一国利率提高，将导致该国信贷紧缩，货币升 值；反之，则导致该国货币贬值
7.3 外汇期货的应用
7.3.2风险的处理
➢ 1）风险头寸的处理
➢ （1）忽略风险暴露
一个投资者可能会意识到与一种非美国证券相关的外汇交易风险，但是 却认为这种风险是全球投资活动的自然现象。
➢ （2）降低或者消除风险头寸
这种选择是抛出外国证券，或者减少你持有这种风险头寸的规模
➢ （3）对风险头寸进行套期保值
7.1 外汇期货概述
➢ 2）外汇期货合约规格 ➢ （4）最小价格波动幅度
➢ 国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度做了规定， 在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍 数
➢ （5）每日涨跌停板
➢ 每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的 结算价格高出或低过的最大波动幅度
《国际金融学》课件-7 外汇期货与期权交易 共43页PPT资料
履约保证
保证金制度 交易佣金
结算机构即保证人，双方交易可不考 没有结算机构，必须考虑对方信
虑对方的信用度
用
必须缴纳保证金
一般无
有
无（除通过外汇经纪人交易的外）
结算方式
由结算机构负责，规定时间
交易参与者目的 套期保值、投机 2交01易9/武8监/3汉管理工大学经济学院政金府融机学构系 统一监管
双方约定结算方式和时间
上午7：20～下午2：00
保证金
I：2800，M：2000
武汉理工大学经济学院金融学系 2019/8/3
copyright 沈蕾
88
1.2 外汇期货交易的基本规则
订单或指令制度
公开叫价制度 保证金制度 逐日盯市制度
原始保证金（initial margin） 维持保证金（maintenance margin) 变动保证金（variation margin )
copyright 沈蕾
77
1.1 外汇期货交易的基本特征——标准化合约
IMM 3个月英镑外汇期货交易合约
交易单位
62,500英镑
交割月份
3月、6月、9月、12月
交割日
交割月份的第三个星期三
最后交易日
交割日前两个交易日
报价 最小变动价位
美元/英镑 0.0002(英镑)
最小变动值
12.5美元
交割时间
实际交付(套期保值、投机)
copyrigh交t 沈易蕾双方自我管理
11 11
1.3 远期外汇交易与外汇期货交易的比较—联系
交易客体完全相同——外汇
交易原理相同
－为防止或转移汇率风险，达到套期保值或投机获 利的目的
经济作用一致
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
这是市价指令和限价指令的合成。
第二类 时间型指令
第三类：止损型指令
第四类：组合型指令
三、外汇期货交易的流程
No Image
第三节 外汇期货交易的操作
在外汇期货交易之前，最好进行一番可 行性研究。比如：在做期货保值前，首先计 算一下净风险敞口。净风险敞口是某种货币 汇率变动时，将面临损失的货币量，计算方 法有多种。其二，预计汇率变动概率及变动 幅度。
清算机构又称清算所、清算公司、结算公司 等。清算所是期货交易之下的负责期货合约清算 的赢利性机构。它拥有法人地位。对于外汇期货 的买方来说，清算所是卖方，对于卖方来说，清 算所又是买方，因此，清算所是多头合约的卖方， 同时，又是空头合约的买方。
（三）经纪公司（Futures Commission Company）
客户在进行交易时，必须存入一定数 额的履约保证金，缴存于具有期货交易所 清算会员资格的外汇期货经纪商，开立保 证金账户，经纪商再按照规定的比例将客 户的部分保证金转存于期货交易所的清算 所。因此，交易所内的交易均由清算会员 保证，而交易当事人，可不必顾及对方的 资信，但经纪人代客户买卖收取少量的佣 金，一回合完成之后，交期货合约总额的 百分之零点几，保证金只是押金，并非真 实的成本，所以才有佣金制度的产生。
即交易单位以IMM为例，每份国际货币 期货合约都是标准的。如：英镑2.5万、日 元1250万、瑞士法郎12.5万，加元10万等。 3、最小价格变动和最高限价。
最小价格变动是指国际货币期货合约在 交易时，由于供求关系使合约货币价格变动 的最低限度单位，也就是最小变动价位。以 英镑为例：规定期货合约的最小变动价位 0.0005（简称5点），每份英镑合约最小价 格波动应为25000×0.0005=12.5美元。其他 几种合约的最小变动价约为1点，即0.0001。
经纪公司收取客户一定比例的佣金作为 其基本收入。
（四）市场参与者（Participant）
参与外汇期货交易者，主要是企业、银 行和个人。可以将他们分为两类：一类是保 值者，另一类是投机者和投资者。期货市场 特别需要投机者和投资者的参与，市场的流 动性就越强，市场就越兴旺。
二、外汇期货交易的基本规则 （一）保证金（Margin）
最高限价指每日价格波动的最大幅度限制， 超过这一限额，该种货币期货交易就将停止， 也就是我们常说每日停板额。例如，英镑500 点、日元100点、瑞士法郎150点、加元75点， 每份外汇期货合约的最高波动限额为英镑1250 美元、日元1250美元、瑞士法郎1875美元、加 元750美元等。
4、交割月份
一、利用外汇期货套期保值
套期保值是买进（或卖出）与现汇市场 数量相当，但交易方向相反的外汇期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（或买进）外 汇期货合约，而补偿现汇市场所带来的实际 汇率风险。其基本方法分为买入套期保值和 卖出套期保值。
一、外汇期货市场结构
（一）期货交易所Futures Exchange
外汇期货交易一般是在政府指定的交易所 内，以公开叫价的方式进行的。交易所是一个 非赢利的会员制机构，通常由一定名额的会员 组成。它主要是负责制订有关期货交易规则、 规定期货合约的主要条款、确定期货保证金比 例、设计和监督期货的交易程序、提供交易设 施、监督和管理交易所日常的活动以及发布有 关信息，借以维持稳定、有秩序、有竞争及受 监督的市场体系。交易所的日常支出来自会员 缴纳的会费和合约交易费等。
No
Image
（六）交易指令
下面介绍一些常用的交易指令。
第一类：价格型指令
1、市价委托指令（Market Order） 这是最常用的一类指令，表示客户愿意按现时市
场行情的最佳价格买进或卖出指定的数量的合约。
2、限价委托指令（Limit Order） 经纪人必须按客户指令中规定的价格或更好的价
格水平执行，即按客户规定的价格或更好的价格成交。
其基本职能是代表不具有会员资格的客户利 益，代表客户下达交易指令、征收客户履约保证 金、提供基本会计记录、处理账户、管理资金， 并为客户传递市场信息和市场研究报告，充当交 易顾问，并为客户提供设施和人员。
经纪公司和经纪人一般要替客户分析外 汇期货市场的走势，充当投资顾问，客户交 易盈利与否，与经纪人有很大的关系。因此， 外汇经纪人应有较高的智商、较丰富的业务 知识及其他相关知识。
保证金分为两种
（五）每日结算制
也叫每日清算制度。清算公司负责清 算交易双方每日的盈亏，凡未平仓的每笔 期货交易均得按当日市场的收盘价逐日清 算，按逐日追随市价的结算方式来反映盈 亏，进而调整初始保证金金额。若市场汇 率变动有利于交易者，则把盈余划入其保 证金账户的贷方，将亏损记入借方，盈余 时，客户可把超过初始保证金的部分提走； 亏损时，在保证金账户扣除，保证金低于 维持水平，经纪商通知客户补足保证金， 使之回升到原始水平。
交易所最高权力机构为董事会，董事 会由交易所会员大会选举产生。
交易所下设各委员会。
交易所严格控制进入交易大厅的人员， 一般限于场内经纪人与交易职员。
每一笔期货交易均由期货交易所分别 与买卖双方订立合约，买卖双方不直接见 面，免去互相征信的任务，由交易所担任 买卖双方的相对人。交易所下设清算机构。
（二）清算机构（Clearing House）
FOREX FUTURES
外汇期货交易
内容提要：本章着重介绍外汇期货的产生、特 点、合约内容、市场结构、期货交易的基本规 则和交易程序，以及外汇期货的操作方法。
二、外汇期货合约的概念与特点
外 汇 期 货
特 点
外 汇 期 货
特 点
三、外汇期货合约的主要内容 1、货币种类 2、合约金额
交割月份是期货合约规定的外币合约的到 期月。每个交易所交割月份不尽相同，一般分 为1、2、3、6、9、12月份。IMM的外币期货交 割月份分别为3、6、9、12月份。若合约到期前 未进行对冲了结，则必须进行交割。99%的合约 在到期前已经对冲平仓了）
第二节 外汇期货交易的基本规则 和交易程序