第七章外汇期货交易
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即交易单位以IMM为例，每份国际货币 期货合约都是标准的。如：英镑2.5万、日 元1250万、瑞士法郎12.5万，加元10万等。 3、最小价格变动和最高限价。
最小价格变动是指国际货币期货合约在 交易时，由于供求关系使合约货币价格变动 的最低限度单位，也就是最小变动价位。以 英镑为例：规定期货合约的最小变动价位 0.0005（简称5点），每份英镑合约最小价 格波动应为25000×0.0005=12.5美元。其他 几种合约的最小变动价约为1点，即0.0001。
客户在进行交易时，必须存入一定数 额的履约保证金，缴存于具有期货交易所 清算会员资格的外汇期货经纪商，开立保 证金账户，经纪商再按照规定的比例将客 户的部分保证金转存于期货交易所的清算 所。因此，交易所内的交易均由清算会员 保证，而交易当事人，可不必顾及对方的 资信，但经纪人代客户买卖收取少量的佣 金，一回合完成之后，交期货合约总额的 百分之零点几，保证金只是押金，并非真 实的成本，所以才有佣金制度的产生。
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（六）交易指令
下面介绍一些常用的交易指令。
第一类：价格型指令
1、市价委托指令（Market Order） 这是最常用的一类指令，表示客户愿意按现时市
场行情的最佳价格买进或卖出指定的数量的合约。
2、限价委托指令（Limit Order） 经纪人必须按客户指令中规定的价格或更好的价
格水平执行，即按客户规定的价格或更好的价格成交。
最高限价指每日价格波动的最大幅度限制， 超过这一限额，该种货币期货交易就将停止， 也就是我们常说每日停板额。例如，英镑500 点、日元100点、瑞士法郎150点、加元75点， 每份外汇期货合约的最高波动限额为英镑1250 美元、日元1250美元、瑞士法郎1875美元、加 元750美元等。
4、交割月份
清算机构又称清算所、清算公司、结算公司 等。清算所是期货交易之下的负责期货合约清算 的赢利性机构。它拥有法人地位。对于外汇期货 的买方来说，清算所是卖方，对于卖方来说，清 算所又是买方，因此，清算所是多头合约的卖方， 同时，又是空头合约的买方。
（三）经纪公司（Futures Commission Company）
经纪公司收取客户一定比例的佣金作为 其基本收入。
（四）市场参与者（Participant）
参与外汇期货交易者，主要是企业、银 行和个人。可以将他们分为两类：一类是保 值者，另一类是投机者和投资者。期货市场 特别需要投机者和投资者的参与，市场的流 动性就越强，市场就越兴旺。
二、外汇期货交易的基本规则 （一）保证金（Margin）
3、只有达到才予执行的市价指令（Market Order if Touched）
这是市价指令和限价指令的合成。
第二类 时间型指令
第三类：止损型指令
第四类：组合型指令
三、外汇期货交易的流程
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第三节 外汇期货交易的操作
在外汇期货交易之前，最好进行一番可 行性研究。比如：在做期货保值前，首先计 算一下净风险敞口。净风险敞口是某种货币 汇率变动时，将面临损失的货币量，计算方 法有多种。其二，预计汇率变动概率及变动 幅度。
交易所最高权力机构为董事会，董事 会由交易所会员大会选举产生。
交易所下设各委员会。wk.baidu.com
交易所严格控制进入交易大厅的人员， 一般限于场内经纪人与交易职员。
每一笔期货交易均由期货交易所分别 与买卖双方订立合约，买卖双方不直接见 面，免去互相征信的任务，由交易所担任 买卖双方的相对人。交易所下设清算机构。
（二）清算机构（Clearing House）
保证金分为两种
（五）每日结算制
也叫每日清算制度。清算公司负责清 算交易双方每日的盈亏，凡未平仓的每笔 期货交易均得按当日市场的收盘价逐日清 算，按逐日追随市价的结算方式来反映盈 亏，进而调整初始保证金金额。若市场汇 率变动有利于交易者，则把盈余划入其保 证金账户的贷方，将亏损记入借方，盈余 时，客户可把超过初始保证金的部分提走； 亏损时，在保证金账户扣除，保证金低于 维持水平，经纪商通知客户补足保证金， 使之回升到原始水平。
一、利用外汇期货套期保值
套期保值是买进（或卖出）与现汇市场 数量相当，但交易方向相反的外汇期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（或买进）外 汇期货合约，而补偿现汇市场所带来的实际 汇率风险。其基本方法分为买入套期保值和 卖出套期保值。
FOREX FUTURES
外汇期货交易
内容提要：本章着重介绍外汇期货的产生、特 点、合约内容、市场结构、期货交易的基本规 则和交易程序，以及外汇期货的操作方法。
二、外汇期货合约的概念与特点
外 汇 期 货
特 点
外 汇 期 货
特 点
三、外汇期货合约的主要内容 1、货币种类 2、合约金额
其基本职能是代表不具有会员资格的客户利 益，代表客户下达交易指令、征收客户履约保证 金、提供基本会计记录、处理账户、管理资金， 并为客户传递市场信息和市场研究报告，充当交 易顾问，并为客户提供设施和人员。
经纪公司和经纪人一般要替客户分析外 汇期货市场的走势，充当投资顾问，客户交 易盈利与否，与经纪人有很大的关系。因此， 外汇经纪人应有较高的智商、较丰富的业务 知识及其他相关知识。
一、外汇期货市场结构
（一）期货交易所Futures Exchange
外汇期货交易一般是在政府指定的交易所 内，以公开叫价的方式进行的。交易所是一个 非赢利的会员制机构，通常由一定名额的会员 组成。它主要是负责制订有关期货交易规则、 规定期货合约的主要条款、确定期货保证金比 例、设计和监督期货的交易程序、提供交易设 施、监督和管理交易所日常的活动以及发布有 关信息，借以维持稳定、有秩序、有竞争及受 监督的市场体系。交易所的日常支出来自会员 缴纳的会费和合约交易费等。
交割月份是期货合约规定的外币合约的到 期月。每个交易所交割月份不尽相同，一般分 为1、2、3、6、9、12月份。IMM的外币期货交 割月份分别为3、6、9、12月份。若合约到期前 未进行对冲了结，则必须进行交割。99%的合约 在到期前已经对冲平仓了，实物交割还不到1%。
5、交割日期（见书P109）
第二节 外汇期货交易的基本规则 和交易程序
最小价格变动是指国际货币期货合约在 交易时，由于供求关系使合约货币价格变动 的最低限度单位，也就是最小变动价位。以 英镑为例：规定期货合约的最小变动价位 0.0005（简称5点），每份英镑合约最小价 格波动应为25000×0.0005=12.5美元。其他 几种合约的最小变动价约为1点，即0.0001。
客户在进行交易时，必须存入一定数 额的履约保证金，缴存于具有期货交易所 清算会员资格的外汇期货经纪商，开立保 证金账户，经纪商再按照规定的比例将客 户的部分保证金转存于期货交易所的清算 所。因此，交易所内的交易均由清算会员 保证，而交易当事人，可不必顾及对方的 资信，但经纪人代客户买卖收取少量的佣 金，一回合完成之后，交期货合约总额的 百分之零点几，保证金只是押金，并非真 实的成本，所以才有佣金制度的产生。
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（六）交易指令
下面介绍一些常用的交易指令。
第一类：价格型指令
1、市价委托指令（Market Order） 这是最常用的一类指令，表示客户愿意按现时市
场行情的最佳价格买进或卖出指定的数量的合约。
2、限价委托指令（Limit Order） 经纪人必须按客户指令中规定的价格或更好的价
格水平执行，即按客户规定的价格或更好的价格成交。
最高限价指每日价格波动的最大幅度限制， 超过这一限额，该种货币期货交易就将停止， 也就是我们常说每日停板额。例如，英镑500 点、日元100点、瑞士法郎150点、加元75点， 每份外汇期货合约的最高波动限额为英镑1250 美元、日元1250美元、瑞士法郎1875美元、加 元750美元等。
4、交割月份
清算机构又称清算所、清算公司、结算公司 等。清算所是期货交易之下的负责期货合约清算 的赢利性机构。它拥有法人地位。对于外汇期货 的买方来说，清算所是卖方，对于卖方来说，清 算所又是买方，因此，清算所是多头合约的卖方， 同时，又是空头合约的买方。
（三）经纪公司（Futures Commission Company）
经纪公司收取客户一定比例的佣金作为 其基本收入。
（四）市场参与者（Participant）
参与外汇期货交易者，主要是企业、银 行和个人。可以将他们分为两类：一类是保 值者，另一类是投机者和投资者。期货市场 特别需要投机者和投资者的参与，市场的流 动性就越强，市场就越兴旺。
二、外汇期货交易的基本规则 （一）保证金（Margin）
3、只有达到才予执行的市价指令（Market Order if Touched）
这是市价指令和限价指令的合成。
第二类 时间型指令
第三类：止损型指令
第四类：组合型指令
三、外汇期货交易的流程
No Image
第三节 外汇期货交易的操作
在外汇期货交易之前，最好进行一番可 行性研究。比如：在做期货保值前，首先计 算一下净风险敞口。净风险敞口是某种货币 汇率变动时，将面临损失的货币量，计算方 法有多种。其二，预计汇率变动概率及变动 幅度。
交易所最高权力机构为董事会，董事 会由交易所会员大会选举产生。
交易所下设各委员会。wk.baidu.com
交易所严格控制进入交易大厅的人员， 一般限于场内经纪人与交易职员。
每一笔期货交易均由期货交易所分别 与买卖双方订立合约，买卖双方不直接见 面，免去互相征信的任务，由交易所担任 买卖双方的相对人。交易所下设清算机构。
（二）清算机构（Clearing House）
保证金分为两种
（五）每日结算制
也叫每日清算制度。清算公司负责清 算交易双方每日的盈亏，凡未平仓的每笔 期货交易均得按当日市场的收盘价逐日清 算，按逐日追随市价的结算方式来反映盈 亏，进而调整初始保证金金额。若市场汇 率变动有利于交易者，则把盈余划入其保 证金账户的贷方，将亏损记入借方，盈余 时，客户可把超过初始保证金的部分提走； 亏损时，在保证金账户扣除，保证金低于 维持水平，经纪商通知客户补足保证金， 使之回升到原始水平。
一、利用外汇期货套期保值
套期保值是买进（或卖出）与现汇市场 数量相当，但交易方向相反的外汇期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（或买进）外 汇期货合约，而补偿现汇市场所带来的实际 汇率风险。其基本方法分为买入套期保值和 卖出套期保值。
FOREX FUTURES
外汇期货交易
内容提要：本章着重介绍外汇期货的产生、特 点、合约内容、市场结构、期货交易的基本规 则和交易程序，以及外汇期货的操作方法。
二、外汇期货合约的概念与特点
外 汇 期 货
特 点
外 汇 期 货
特 点
三、外汇期货合约的主要内容 1、货币种类 2、合约金额
其基本职能是代表不具有会员资格的客户利 益，代表客户下达交易指令、征收客户履约保证 金、提供基本会计记录、处理账户、管理资金， 并为客户传递市场信息和市场研究报告，充当交 易顾问，并为客户提供设施和人员。
经纪公司和经纪人一般要替客户分析外 汇期货市场的走势，充当投资顾问，客户交 易盈利与否，与经纪人有很大的关系。因此， 外汇经纪人应有较高的智商、较丰富的业务 知识及其他相关知识。
一、外汇期货市场结构
（一）期货交易所Futures Exchange
外汇期货交易一般是在政府指定的交易所 内，以公开叫价的方式进行的。交易所是一个 非赢利的会员制机构，通常由一定名额的会员 组成。它主要是负责制订有关期货交易规则、 规定期货合约的主要条款、确定期货保证金比 例、设计和监督期货的交易程序、提供交易设 施、监督和管理交易所日常的活动以及发布有 关信息，借以维持稳定、有秩序、有竞争及受 监督的市场体系。交易所的日常支出来自会员 缴纳的会费和合约交易费等。
交割月份是期货合约规定的外币合约的到 期月。每个交易所交割月份不尽相同，一般分 为1、2、3、6、9、12月份。IMM的外币期货交 割月份分别为3、6、9、12月份。若合约到期前 未进行对冲了结，则必须进行交割。99%的合约 在到期前已经对冲平仓了，实物交割还不到1%。
5、交割日期（见书P109）
第二节 外汇期货交易的基本规则 和交易程序