损失厌恶

处置效应

人们通常会避免那些事后会懊悔的行为，去寻求能让自己感到自豪的行为，心理学把这种心理称为：处置效应。简单的说就是人们行为趋向于避免失败，追求成功。

处置效应出现在各种人们的抉择行为中。最常见的，害怕被拒绝而不主动表白，恩，我就有过这样。

追求成功的行为多半都是正向性的，而避免失败的行为有时候反倒会阻碍我们追求成功。下面主要以避免懊悔而诱发的行为为例，解释处置效应在实际投资中造成的影响。

以买彩票为例，假设连续几个月里，你每周都在买同样的一组号码，至今未中奖，这时，有人建议你选另一组号码，那么你会改选新号码吗？

显然旧号码和新号码的中奖几率是相同的。这里存在两种导致懊悔心理的可能。一种是你依旧选择了旧号码，可新号码中了，另一种是你买了新号码，而旧号码中了。

前一种情况中，可以称之为“忽略（不作为）懊悔”，另一种，可以称之为“行为（作为）懊悔”，那这两种懊悔中，哪种跟让人痛苦呢？

我相信你一定听说过，某人坚持数月甚至数年买同一号码，突然有一天改选新号码后，旧号码却中奖了。是不是悔的肠子都青了，而连续长时间的旧号码不中，却没什么失落的心情。

彩票毕竟还是小事，但如果处置效应出现在投资行为中，可能就会影响收益，甚至导致亏损。

以股票为例，处置效应最明显的体现为：投资者过早卖出盈利股票，而长期持有亏损股票。这里懊悔心理扮演着重要角色。

哈佛大学经济系的教授曾做过一个实验。他们创造了六种可供交易的“股票”，然后展示了每只股票的最近三次交易价位。他们设计上让股价沿着趋势变化，也就是说，上涨的会继续上涨，而下跌的会继续下跌。并且每只股票未来可能出现的价格已经告知学生。可从学生的选择结果来看，却表现出与处置效应一致，60%的学生卖掉了上涨的股票，80%的学生继续持有下跌的股票。

处置效应的另一个现象，表现出了背离传统金融理论的投资行为：购买之前卖出的股票。这里自豪心理，使人们对已完成的交易的收益感到开心，投资者想从新体验这种愉悦，从而再次购买同样的股票。

无论是长期持有亏损股票还是购买已卖出的股票，这些行为其实都是为了避免懊悔追求自豪所作出的选择。

对于一个老练的投资者，处置效应相对更弱，而一个专业的金融从业者，会表现出更弱的处置效应，但不会杜绝。

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