第5讲(上课)项目融资中的投资结构2019(下)——工程投融资管理课件PPT
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项目融资中的投资结构课件
•一、契约型投资结构与公司型投资结构的区别 •二、契约型投资结构的特点
•第三节 契约型合资结构
•一、契约型投资结构与公司型投资结构的区 别
契约型合资结构
公司型合资结构
投资各方收益或产 按照合作各方达成的合 按其出资比例承担经营
品的分配机制
作协议条款
风险及分配利润
法人地位
合作的临时组织/ 独立法人
独立法人
• 不同的项目投资结构，其税务结构的 灵活性也不同。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•三、财务处理方法的要求
• 项目投资结构不同，其财务处理方法 也有差异，这种差异主要体现在两个方面： 一是财务资料的公开披露程度；二是财务报 表的账务处理方法。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•四、产品分配形式和利润提取的难易程度
•结构设计： • 假定A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经 验，且不能充分利用税务优惠。B公司是一家煤 矿经济公司，且能利用税务优惠。两家公司决 定以下列条款成立项目公司，开发煤矿项目。
•第二节 公司型合资结构
•结构设计： •第一步，成立项目公司，由B公司认购项目公 司的100股股票（原始股），项目公司是B的全 资控股公司，为其利用税务优惠提供了法律保 证。 •第二步，A公司贷款可认购项目公司的无投票 权的优先股，并规定这些优先股可在10年后转 换成公司普通股。
• 项目投资者参与项目的投资、开发建 设的目的，或者是获得项目产品，或者是获 得项目利润。项目和投资者自身特点不同， 对项目产品的分配形式和利润提取方式也会 有不同要求。在投资结构设计时，就需要考 虑以下两个方面：
•投资者不同背景；投资领域
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•五、项目投资变动的要求
•第三节 契约型合资结构
•一、契约型投资结构与公司型投资结构的区 别
契约型合资结构
公司型合资结构
投资各方收益或产 按照合作各方达成的合 按其出资比例承担经营
品的分配机制
作协议条款
风险及分配利润
法人地位
合作的临时组织/ 独立法人
独立法人
• 不同的项目投资结构，其税务结构的 灵活性也不同。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•三、财务处理方法的要求
• 项目投资结构不同，其财务处理方法 也有差异，这种差异主要体现在两个方面： 一是财务资料的公开披露程度；二是财务报 表的账务处理方法。
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•四、产品分配形式和利润提取的难易程度
•结构设计： • 假定A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经 验，且不能充分利用税务优惠。B公司是一家煤 矿经济公司，且能利用税务优惠。两家公司决 定以下列条款成立项目公司，开发煤矿项目。
•第二节 公司型合资结构
•结构设计： •第一步，成立项目公司，由B公司认购项目公 司的100股股票（原始股），项目公司是B的全 资控股公司，为其利用税务优惠提供了法律保 证。 •第二步，A公司贷款可认购项目公司的无投票 权的优先股，并规定这些优先股可在10年后转 换成公司普通股。
• 项目投资者参与项目的投资、开发建 设的目的，或者是获得项目产品，或者是获 得项目利润。项目和投资者自身特点不同， 对项目产品的分配形式和利润提取方式也会 有不同要求。在投资结构设计时，就需要考 虑以下两个方面：
•投资者不同背景；投资领域
•第一节 影响项目融资结构的主要因 素
•五、项目投资变动的要求
工程项目投资与融资PPT课件
精品课件
15
(2)初步可行性研究阶段
A，分析机会研究的结论 B，确定需要进行辅助性专题 产品市场需求量的估计进入市场的竞争能力 原材料等的供应情况和价格变动的趋势 工艺技术在实验室和工厂试验的情况分析 厂址方案的选择，重点是估算交通运输费用和重
大工程措施费用 C，判明这个建设项目设想是否有生命力
B，资金来源、资金筹措方式、各种资金所 占比例、资金数量和利率
C，生产成本计算，包括生产总成本，单位 生产成本等
D，财务评价， E，国民经济评价
2020/4/19
精品课件
31
10，评价结论
A，运用各项数据从技术、财务、经济方面论述 建设项目的可行性
B，存在问题 C，建议
2020/4/19
阶段分 时间和费用 承担者
三、可研主要内容
方法与参数 编制指南
四、可行性研究编制
工作程序 编制依据 编制要求 编制步骤
2020/4/19
精品课件
5
可行性研究概述
一、可行性研究的含义、目的 二、可行性研究的范围 三、可行性研究的作用 四、可行性研究的特点
2020/4/19
精品课件
18
可行性研究的阶段与费用
研究阶段 机会研究
任务
寻求投资机会选择 项目
投资估算的 精确度（％）
30
研究费用占总 投资的（％）
0.2~1.0
研究所 需时间
1～3个 月
初步可行 筛选项目方案初步
20
性研究
估算
0.25~1.25
3～5个 月
详细可行 技术与经济的深入 性研究 研究，计算总投资
10
2020/4/19
精品课件
项目投资融资的结构与模式分析(精品PPT)
融资、通过工程公司融资、利用(lìyòng)“设施使用协议 〞 融资、生产贷款、杠杆租赁、BOT方式等
• 工程资金结构 • 股本资金、准股本资金(无担保贷款、可转换债
券、贷款担保存款、备用信用证等)和债务资金 的形式、比例及来源
• 工程的信用保证结构
第九页，共九十页。
二、工程投资(tóu 结构 zī)
• 保证工程的主要投资者投入足够的资源，并承担起 工程的管理责任
• 组织一支有经验的尽职的工程管理队伍 • 充分利用各工程参与方对工程利益的追求和热情
第八页，共九十页。
工程融资的根本(gēnběn)要素
• 工程权益投资结构 • 工程资产所有权结构，即投资者对工程资产权益的法律
拥有形式 • 工程融资结构 • 融资方式及其组合，常用的融资方式包括：投资者直接
第五页，共九十页。
融资顾问
项目投资者
法律/税务顾问
担保 股本资金
银行租赁公司 贷款/租赁
其它金融机构
项目公司
工程建设合同
项目管理合同
管理公司
产品销售或 设施使用合同
供应合同
工程公司
设备、能源、 原材料供应商
项目产品 购买者
工程融资参与者之间的根本(gēnběn)合同关系
第六页，共九十页。
完成(wán chéng)工程融资的阶段与步骤
• 在有限合伙制工程中，普通合伙人一般是在该工 程领域具有技术管理特长的公司。出于资金、风 险、投资本钱等多方面的考虑，吸收有限合伙人 参与投资，分担风险并分享利润。
• 有限合伙人可以(kěyǐ)利用工程前期亏损和投资优惠获得 税务上的好处。并可借参与有限合伙制工程进入某赢利 前景较好而自身不具备技术和管理能力的投资领域。
• 工程资金结构 • 股本资金、准股本资金(无担保贷款、可转换债
券、贷款担保存款、备用信用证等)和债务资金 的形式、比例及来源
• 工程的信用保证结构
第九页，共九十页。
二、工程投资(tóu 结构 zī)
• 保证工程的主要投资者投入足够的资源，并承担起 工程的管理责任
• 组织一支有经验的尽职的工程管理队伍 • 充分利用各工程参与方对工程利益的追求和热情
第八页，共九十页。
工程融资的根本(gēnběn)要素
• 工程权益投资结构 • 工程资产所有权结构，即投资者对工程资产权益的法律
拥有形式 • 工程融资结构 • 融资方式及其组合，常用的融资方式包括：投资者直接
第五页，共九十页。
融资顾问
项目投资者
法律/税务顾问
担保 股本资金
银行租赁公司 贷款/租赁
其它金融机构
项目公司
工程建设合同
项目管理合同
管理公司
产品销售或 设施使用合同
供应合同
工程公司
设备、能源、 原材料供应商
项目产品 购买者
工程融资参与者之间的根本(gēnběn)合同关系
第六页，共九十页。
完成(wán chéng)工程融资的阶段与步骤
• 在有限合伙制工程中，普通合伙人一般是在该工 程领域具有技术管理特长的公司。出于资金、风 险、投资本钱等多方面的考虑，吸收有限合伙人 参与投资，分担风险并分享利润。
• 有限合伙人可以(kěyǐ)利用工程前期亏损和投资优惠获得 税务上的好处。并可借参与有限合伙制工程进入某赢利 前景较好而自身不具备技术和管理能力的投资领域。
投融资管理培训课件(ppt-73页)可编辑全文
具有正净现值的投资能够增加所有者的财富
NPV>0
第三节 项目投资评价
Introduction
1
一、净现值法（NPV）法
净现值＝未来报酬的总现值一初始投资
第三节 项目投资评价
在只有一个备选方案的决策中，若方案净现值为正，表明该项目的投资收益大资本成本，则该项目是可行的； 若方案的净现值为负，则应放弃该项目。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净值是正值中的最大者。
由例12-5、例12-6计算两个方案的内部收益率可以看出，乙方案的内含报酬率较高，故乙方案优于甲方案。
第三节 项目投资评价
88 200
税前利润
81 800
151 800
151 800
151 800
151 800
减：所得税（25%）
20 450
37 950
37 950
37 950
37 950
税后利润
61 350
113 850
113 850
113 850
113 850
加：折旧
88 200
88 200
88 200
88 200
本章重点、难点、技能点
技能点
能够分析项目投资案例的现金流量并评价方案的优劣，进行投资决策。
第一节 项目投资概述
Introduction
1一、投资的含义及意义投资是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。
第一节 项目投资概述
实现财务管理目标的基本前提
项目投资的现金流量：投资项目在其计算期内所引起的各项现金流出量与现金流入量的总称，又称为现金流量。 按照现金流量的流动方向，现金流量可以分为：现金流出量现金流入量现金净流量
工程项目投资与融资培训课件模板ppt
资
＋其他直接支出＋制造费用
（4-2）
期间费用＝管理费用＋营业费用＋财务费用
（4-3）
（2）生产要素估算法
总成本费用＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋折
旧费＋摊销费＋修理费＋财务费用＋其他费用
（4-4）
2.经营成本
经营成本是财务分析中现金流量分析中所使用的特定概念， 是项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分。经营成本 是指总成本费用扣除固定资产折旧费、摊销费、财务费用后 的成本费用。其构成如下：
❖ 二、财务费用与效益估算
（一）财务效益与费用估算的原则
财务效益和费用估算应遵循“有无对比”原则，正确识别 和估算“有项目”和“无项目”状态的财务效益与费用。 所谓“有项目”是指实施项目后的将来状况，“无项目” 是指不实施项目时的未来状况。
（二）运营期财务效益的估算
营业收入、营业税金及附加和增值税估算表如表4-1所示。
在项目运营期有很多成本费用的发生额虽受产销量变动的影 响，但其变动的幅度并不同产量的变动保持严格的比例关系， 被称为半变动成本或混合成本。在进行盈亏平衡分析时，需 将半变动成本进一步分解为固定成本和可变成本，使产品的 成本费用最终划分为固定成本和可变成本。
4.成本费用估算表的编制
❖ 三、财务分析
（二）财务评价参数的设定
财务评价参数包括两类：
1. 计算参数
财务评价的计算参数主要用于计算项目财务费用和效益， 具体包括建设期价格上涨指数、各种取费系数或比率、税 率、利率和汇率等等。多数计算参数具有鲜明的行业特点， 可在有关行业实施细则中查阅。
2. 判据参数
财务评价的判据参数主要用于判断项目财务效益的高低，比 较和筛选项目，判断项目的财务可行性。判断项目盈利能 力的参数主要包括财务基准收益率以及总投资收益率、资 本金净利率等指标的基准值和参考值；判断项目偿债能力 的参数主要包括利息备付率、偿债备付率资产负债率、流 动比率、速动比率等指标的基准值或参考值。
《工程项目融资》课件
《工程项目融资》PPT课 件
探索工程项目融资的世界，深入了解融资基础、融资方式以及评估和选择融 资方案等关键要素。
融资基础
金融市场
了解不同金ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ市场的特点，为项 目融资做准备。
投资基础
深入探讨投资基本概念和投资者 的角色。
贷款知识
介绍贷款的类型和相关要点，为 选择合适的融资方式提供背景知 识。
工程项目的融资方式
技术创新基金
创新概念
介绍技术创新的概念和重要性。
基金类型
了解技术创新基金的种类和运作 方式。
技术创新基金的投资
探讨技术创新基金在资金投向方 面的考量。
风险投资
1
风险投资的定义
介绍风险投资的含义和主要特点。
2
风险投资的流程
讲解风险投资的常见流程和关键步骤。
3
风险投资的收益
了解投资者在风险投资中可以获得的回报。
自筹资金
探索自筹资金的利与弊，以及适用场景。
债券发行
介绍债券融资的概念和关键要素。
银行贷款
了解银行贷款的流程和要求，并探讨其适用性。
股权融资
探讨股权融资的形式和优劣势。
项目贷款
1
贷款申请
了解贷款申请的流程和所需文件。
2
贷款评估
探讨银行如何评估项目并确定贷款额度。
3
贷款利率
深入了解贷款利率的计算方式和相关因素。
债券融资
债券融资是一种通过发行债券来筹集资金的方式。债券作为一种金融工具，具有固定收益和到期日等特点。同 时，债券融资也涉及到债券评级、债券发行和偿还等环节。
股权融资
股权融资是一种通过向投资者出售公司股份来获取融资的方式。在股权融资 中，投资者获得公司的股权，成为公司的股东，享有相应的权益和回报。股 权融资可以帮助公司扩大规模、获取更多资源以及实现长期发展。
探索工程项目融资的世界，深入了解融资基础、融资方式以及评估和选择融 资方案等关键要素。
融资基础
金融市场
了解不同金ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ市场的特点，为项 目融资做准备。
投资基础
深入探讨投资基本概念和投资者 的角色。
贷款知识
介绍贷款的类型和相关要点，为 选择合适的融资方式提供背景知 识。
工程项目的融资方式
技术创新基金
创新概念
介绍技术创新的概念和重要性。
基金类型
了解技术创新基金的种类和运作 方式。
技术创新基金的投资
探讨技术创新基金在资金投向方 面的考量。
风险投资
1
风险投资的定义
介绍风险投资的含义和主要特点。
2
风险投资的流程
讲解风险投资的常见流程和关键步骤。
3
风险投资的收益
了解投资者在风险投资中可以获得的回报。
自筹资金
探索自筹资金的利与弊，以及适用场景。
债券发行
介绍债券融资的概念和关键要素。
银行贷款
了解银行贷款的流程和要求，并探讨其适用性。
股权融资
探讨股权融资的形式和优劣势。
项目贷款
1
贷款申请
了解贷款申请的流程和所需文件。
2
贷款评估
探讨银行如何评估项目并确定贷款额度。
3
贷款利率
深入了解贷款利率的计算方式和相关因素。
债券融资
债券融资是一种通过发行债券来筹集资金的方式。债券作为一种金融工具，具有固定收益和到期日等特点。同 时，债券融资也涉及到债券评级、债券发行和偿还等环节。
股权融资
股权融资是一种通过向投资者出售公司股份来获取融资的方式。在股权融资 中，投资者获得公司的股权，成为公司的股东，享有相应的权益和回报。股 权融资可以帮助公司扩大规模、获取更多资源以及实现长期发展。
项目融资项目投资结构PPT课件
相对 简单
相对 简单
比较 复杂
相对 复杂
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第29页/共43页
契约型合资 结构
直接
灵活
有限 灵活
可与投资者其他 收入合并
不灵活 比较复杂
相对复杂
信托基金 结构 直接
不灵活
不一定
有限制
限制在结构 内部
灵活
相对 简单 相对 复杂
二． 投资结构设计考虑的主要因素
1. 项目风险的分担和项目债务隔离程度的要求
• 债务追索性质和强度要符合项目投资者的要求 • 项目发起人愿意承担间接的风险和责任，则多偏好于有限责
• 有限合伙制作为投资结构的项目有两大类 型：
1. 资本密集、回收期长但是风险较低的 公用设施和基础设施项目，这类项目有限 合伙人可以充分利用前期的税务亏损和投 资优惠冲抵其他的收入，提前回收一部分 投资资金。
适用公用设施和基础设施项目（公路、电站）
2.
投资风险大、税务优惠大，同时又具
有良好勘探前景第的17页资/共4源3页类地质勘探项目。
4. 财务处理方法的要求
• 财务资料的公开披露程度；财务报表的账务处理 方法
• 采用不同的投资比例，往往会影响项目的资产负 债情况是否反映在投资者自身的财务报表上以及 其反映方式
第31页/共43页
5. 产品分配形式和利润提取的难易程度
• 有限责任公司投资结构中，由项目公司统一对外 销售、统一结算、统一纳税，剩余利润可以在投 资者之间进行分配；而在契约型投资结构中，项 目产品是直接分配给各投资者自己支配的。
第33页/共43页
项目融资中信用保证包含的新内 容• 银行对项目现金流量的控制
• 项目经营收入必须进入指定的专门银行帐户 • 融资协议中要规定该帐户资金的用途、使用范围、使用手续、以及使用的
第5章 项目的投资结构《项目融资》PPT课件
第五节 信托基金投资结构
信托基金结构由四项要素组成 (一)信托契约 (二)信托单位持有人 (三)信托基金受托管理人 (四)信托基金经理
第五节 信托基金投资结构
二、信托基金结构的优势 (一)投资者承担有限责任 (二)融资安排比较容易 (三)融资安排比较灵活 (四)项目现金流量的控制相对比较容易
第五章 项目的投资结构
第一节 影响项目投资结构确定的基本因素 第二节 公司型合资结构 第三节 契约型投资结构 第四节 合伙制投资结构 第五节 信托基金投资结构 第六节 项目投资结构文件的主要内容
第一节 影响项目投资结构确定的基本因素
一、影响项目投资结构设计的主要因素
(一)项目风险的分担和项目债务的隔离程度 (二)利用税务优惠条件 (三)财务处理方法 (四)产品分配形式和利润提取的难易程度 (五)项目投资变动的要求 (六)项目管理的决策方式与程序
第四节 合伙制投资结构
一、一般合伙制
第四节 合伙制投资结构
一、一般合伙制 1.合伙制管理比较复杂。 2.合伙制结构的资产转让比较复杂。 3.融资安排相对复杂。 4.可以充分利用税务优惠。
第四节 合伙制投资结构
二、有限合伙制
第四节 合伙制投资结构
在项目融资实践中,较为经常使用有限合伙 制结构的项目有两类。
即项目公司如有盈利要缴纳公司所得税,项目投资 者取得红利或股息后还要缴纳公司所得税或个人 所得税。这样,无形中就降低了项目的综合投资回
报率。
第三节 契约型合资结构
一、契约型合资结构与公司型合资结构的 区别
1.投资各方收益或产品的分配机制不同。 2.法人地位的不同 3.投资资本回收的方式不同。
第二节 公司型合资结构
一、公司型合资结构的优点 1.有限责任 2.融资安排比较灵活 3.投资转让比较容易 4.可以安排成表外融资结构
第四章 项目投资结构 项目融资 教学课件(共51张PPT)
30
第三十页，共51页。
有限合伙制的适用(shìyòng)领域
❖资本密集、回收期长但是风险(fēngxiǎn) 较低的公用设施和根底设施工程，如电站、 公路等，在这类工程中有限合伙人可以充 分利用工程前期的税务亏损和投资优惠冲 抵其它的收入，提前回收一局部投资资金
❖投资风险(fēngxiǎn)大、税务优惠大，同 时又具有良好勘探前景的资源类地质勘探 工程，如石油、天然气和一些矿产资源的 开发
❖ 在有限合伙制工程中，普通合伙人一般是在该工程领 域(lǐnɡ yù)具有技术管理特长的公司。出于资金、风 险、投资本钱等多方面的考虑，吸收有限合伙人参与 投资，分担风险并分享利润
❖ 有限合伙人可以利用工程前期亏损和投资优惠获得税 务上的好处。并可借参与有限合伙制工程进入某赢利 前景较好而自身不具备技术和管理能力的投资领域 (lǐnɡ yù)
12 第十二页，共51页。
有限责任公司(ɡōnɡ sī)
❖有限责任公司是由假设干人出资，每个出 资人以其投资额对公司债务负责(fùzé)而 组建的公司
❖有限责任公司的特点： ❖出资人有限责任；公司无限责任 ❖股东人数少，不公开发行股票，不上市 ❖股份可在公司内部转让，向外转让时须经
股东大会同意
13
26
第二十六页，共51页。
通过工程子公司建立(jiànlì)的普通合 伙制
投资者
投资者
投资者
项目子公司 项目子公司
项目子公司
合伙协议
合伙制项目
27
第二十七页，共51页。
有限(yǒuxiàn)合伙制结构
❖ 有限合伙制结构需要包括至少一个普通合伙人和一 个有限合伙人〔Limited Partner〕
❖从现代公司组织形态来看，公司制主要有： ❖股份无限公司 ❖股份 ❖股份两合公司 ❖有限责任公司
第三十页，共51页。
有限合伙制的适用(shìyòng)领域
❖资本密集、回收期长但是风险(fēngxiǎn) 较低的公用设施和根底设施工程，如电站、 公路等，在这类工程中有限合伙人可以充 分利用工程前期的税务亏损和投资优惠冲 抵其它的收入，提前回收一局部投资资金
❖投资风险(fēngxiǎn)大、税务优惠大，同 时又具有良好勘探前景的资源类地质勘探 工程，如石油、天然气和一些矿产资源的 开发
❖ 在有限合伙制工程中，普通合伙人一般是在该工程领 域(lǐnɡ yù)具有技术管理特长的公司。出于资金、风 险、投资本钱等多方面的考虑，吸收有限合伙人参与 投资，分担风险并分享利润
❖ 有限合伙人可以利用工程前期亏损和投资优惠获得税 务上的好处。并可借参与有限合伙制工程进入某赢利 前景较好而自身不具备技术和管理能力的投资领域 (lǐnɡ yù)
12 第十二页，共51页。
有限责任公司(ɡōnɡ sī)
❖有限责任公司是由假设干人出资，每个出 资人以其投资额对公司债务负责(fùzé)而 组建的公司
❖有限责任公司的特点： ❖出资人有限责任；公司无限责任 ❖股东人数少，不公开发行股票，不上市 ❖股份可在公司内部转让，向外转让时须经
股东大会同意
13
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第二十六页，共51页。
通过工程子公司建立(jiànlì)的普通合 伙制
投资者
投资者
投资者
项目子公司 项目子公司
项目子公司
合伙协议
合伙制项目
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第二十七页，共51页。
有限(yǒuxiàn)合伙制结构
❖ 有限合伙制结构需要包括至少一个普通合伙人和一 个有限合伙人〔Limited Partner〕
❖从现代公司组织形态来看，公司制主要有： ❖股份无限公司 ❖股份 ❖股份两合公司 ❖有限责任公司
项目融资的投资结构ppt课件
精选课件
20
3.3
结非 构公
司 型 合 资
3.3.2非公司型合资结构的主要特征：
❖ 通过一个投资者之间的合作协议建立起来； ❖ 每个投资者直接拥有项目资产的一个不可分割
的部分； ❖ 每一个投资者需要投入相应投资比例的资金，
并直接拥有且有权处置其投资比例的项目最终 产品； ❖ 每一个投资者的责任独立，对于其它投资者的 债务或民事责任不负有任何共同和连带的责任； ❖ 由投资者代表组成的项目管理委员会是非公司 型合资结构的最高决策机构，负责一切有关问 题的重大决策；项目日常管理由项目委员会指 定的项目经理负责。
①持股﹥50%，全面合并
②20%﹤持股﹤50%，按比例合并
③持股﹤20%，不合并
➢ 非公司型合资结构，无论投资者在项目中所占
投资比例大小，该项投资全部资产负债和经营
收益情况都必须在投资者自身公司的财务报表
中全面地反映出来。精t选o课件
13
3.2
公
司
构
型 合
资
结
3.2.1 公司型合资结构的含义（Incorporated Joint Venture）(股权式合资结构）
3.2.3 公司型合资结构的优点：
3.2
有限责任：股本资金
融资安排较容易
公
易于投资转让
司
股东之间关系清楚：股东之间不存在任何的 信托、担保或连带责任
型
可以安排非公司负债型融资结构
合
资
3.2.4 公司型合资结构的缺点：
对现金流量缺乏直接的控制
结
税务结构灵活性差
构
精选课件
17
3.2 3.2.5 案例分析
的
主
要
第5讲(上课)项目融资中的投资结构2019(下)
精品课件
为什么会产生投资结构问题？
一个重要的发展趋势——越来越多的项目是由具有互利的目标、能力 和资源的多个投资者组成的合资集团所开发、拥有和控制，原因： （1）风险分散考虑。对于基础设施项目和资源性项目，一般的规律是资 金占用量大，投资回收期较长，受政治性因素或国际市场周期性波动影 响大，超出了一个公司的财务、管理或者风险承受能力，采用合资结构， 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
的要求。
精品课件
5.4 项目投资者可供选择的合作形式 项目融资的两种合作方式 公司型合资结构； 非公司型合资结构。
精品课件
1、公司型合资结构
➢ 公司型合资结构是指各 发起人通过自身控制的 公司实体参与到项目中 来，并在项目中持有相 应的股份。每一个发起 人在项目中的利益是间 接的，不直接拥有项目 资产的产权。
项目发起人持有的 是以法律协议规定 下来的对项目资产 、项目生产出来的 产品的权利。
精品课件
4、普遍采用的四种投资结构
公司型合资结构 合伙制或有限合伙制结构 非公司型合资结构 信托基金结构
精品课件
老板们需要了解各类型企业的区别，但是员工们：你晓得 你的老东家，或正在上班的公司分别是啥类型的企业吗？
第5讲 项目融资中的投资结构
项目融资与投资结构 项目投资结构的产生 项目投资结构设计 项目投资者可供选择的合作形式 投资结构的选择与权衡
精品课件
5.1 项目融资与投资结构
1、项目融资运作程序
➢ 项目融资管理是为 项目投资服务的， 是通过选择一定的 融资方式而为投资 主体谋取更多的经 济利益。
公司发起人5—200个。 可以采取发起设立或者募集设立方式。
发起设立：由发起人认购公司应发行的全部股份。 募集设立：由发起人发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集。 公司作为独立的法人，有自己独立的财产，在对外经营业务时，以其独立的财产 承担公司债务责任。 公司资本总额分为金额相等的股份。股东以其所认购的股份对公司承担有限责任。 公司可以公开向社会发行股票，股票自由流通，可以在证劵交易中心出售。
为什么会产生投资结构问题？
一个重要的发展趋势——越来越多的项目是由具有互利的目标、能力 和资源的多个投资者组成的合资集团所开发、拥有和控制，原因： （1）风险分散考虑。对于基础设施项目和资源性项目，一般的规律是资 金占用量大，投资回收期较长，受政治性因素或国际市场周期性波动影 响大，超出了一个公司的财务、管理或者风险承受能力，采用合资结构， 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
的要求。
精品课件
5.4 项目投资者可供选择的合作形式 项目融资的两种合作方式 公司型合资结构； 非公司型合资结构。
精品课件
1、公司型合资结构
➢ 公司型合资结构是指各 发起人通过自身控制的 公司实体参与到项目中 来，并在项目中持有相 应的股份。每一个发起 人在项目中的利益是间 接的，不直接拥有项目 资产的产权。
项目发起人持有的 是以法律协议规定 下来的对项目资产 、项目生产出来的 产品的权利。
精品课件
4、普遍采用的四种投资结构
公司型合资结构 合伙制或有限合伙制结构 非公司型合资结构 信托基金结构
精品课件
老板们需要了解各类型企业的区别，但是员工们：你晓得 你的老东家，或正在上班的公司分别是啥类型的企业吗？
第5讲 项目融资中的投资结构
项目融资与投资结构 项目投资结构的产生 项目投资结构设计 项目投资者可供选择的合作形式 投资结构的选择与权衡
精品课件
5.1 项目融资与投资结构
1、项目融资运作程序
➢ 项目融资管理是为 项目投资服务的， 是通过选择一定的 融资方式而为投资 主体谋取更多的经 济利益。
公司发起人5—200个。 可以采取发起设立或者募集设立方式。
发起设立：由发起人认购公司应发行的全部股份。 募集设立：由发起人发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集。 公司作为独立的法人，有自己独立的财产，在对外经营业务时，以其独立的财产 承担公司债务责任。 公司资本总额分为金额相等的股份。股东以其所认购的股份对公司承担有限责任。 公司可以公开向社会发行股票，股票自由流通，可以在证劵交易中心出售。
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确定项目单位的组织结构或项目投资结构是项目前期开发阶段的核心 环节，一个在法律上严谨的投资结构是项目融资实现的前提条件，拥
有相对独立的项目投资决策权，直接决定着项目投资的程度、范围和 形式，从而影响项目投资各方的利益如何协调以及风险分担。
2. 项目投资结构设计的目标
项目投资者在投资结构设计中所考虑的投资目标通 常不单指利润目标，而往往是一组相对复杂的综合 目标集。
4、普遍采用的四种投资结构
公司型合资结构 合伙制或有限合伙制结构 非公司型合资结构 信托基金结构
老板们需要了解各类型企业的区别，但是员工们：你晓得 你的老东家，或正在上班的公司分别是啥类型的企业吗？
➢ 有限合伙企业、有限责任公司、股份有限公司，有这14大区别！ https:///tashuo/browse/content?id=6774351af1bb52499b3 356c4&lemmaId=&fromLemmaModule=pcBottom
4.投资结构设计考虑的主要因素
项目特点 项目主办人的目标 项目风险与项目债务隔离程
度的要求 补充资本注入的灵活性要求 对税务优惠利用程度的要求
财务处理方法的要求
考虑财务资料的公开披露程度； 财务报表的账务处理方法。
产品分配形式和利润提取的难 易程度
融资便利要求
资产转让的灵活性要求
其实其他可以不用看先，现在市场中90%的企业都集中在三 种类型：
• 有限合伙企业，像北京**投资创业中心 • 有限责任公司，简称有限公司，像阿里巴巴网络技术有限公司 • 股份有限公司，简称股份公司，像中国石油天然气股份有限公司
为了快速理解和区分，打个简单的比方： • 有限合伙企业，就是创始人买了一蛋糕，吃的时候有亲戚来串门，当 然要请人吃一点； • 有限责任公司，就是几个朋友凑份子买了一蛋糕，然后按出份子多少 分而食之； • 股份有限公司，就是一群陌生人众筹了一批蛋糕，然后分成相同的若 干等份，按出钱多少分的相应等份；
项目管理决策方式与程序方面 的要求。
5.4 项目投资者可供选择的合作形式
项目融资的两种合作方式 公司型合资结构； 非公司型合资结构。
1、公司型合资结构
➢ 公司型合资结构是指各 发起人通过自身控制的 公司实体参与到项目中 来，并在项目中持有相 应的股份。每一个发起 人在项目中的利益是间 接的，不直接拥有项目 资产的产权。
由亲戚到朋友再到陌生人，从有限合伙到有限公司再到股份公司，咱可以 看到，其中的人情成分越来越低，契约成分越来越高。
1）公司型合资结构
公司型合资结构(Incorporated Joint Venture)是：按照“公司
法”建立的，具有一个与投资者完全分离的独立法人实体，股东以 其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务 承担责任的一种投资结构。 ➢ 有何优势？ ➢ 有何劣势？ ➢ 公司型合资结构的创新？
（1）风险分散考虑。对于基础设施项目和资源性项目，一般的规律是资 金占用量大，投资回收期较长，受政治性因素或国际市场周期性波动影 响大，超出了一个公司的财务、管理或者风险承受能力，采用合资结构， 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
为什么会产生投资结构问题？
（2）不同背景投资者之间协同互补效应。例如，在项目中有的投资者可 为项目提供长期稳定的市场，有的投资者拥有资源，有的投资者可 以提供技术和管理技能。
当项目融资数额大、风险程度高、远超过单一投资者的承受能力 时，项目发起人要想实施项目，就需要其他的项目投资者，这样 就产生了项目的投资结构问题。
项目投资结构就是指项目实际投资者对项目资产权益的法律拥有 形式和项目投资者之间的法律合作关系。
为什么会产生投资结构问题？
一个重要的发展趋势——越来越多的项目是由具有互利的目标、能力 和资源的多个投资者组成的合资集团所开发、拥有和控制，原因：
本质上是要平衡投资各方的利益关系，或者说是对投 资各方的权益进行协调。
3. 发起人的融资目标
融资成本最小化； 赢得最大可能的风险收益平衡； 项目负债最小化； 避免公司资产负债表上合并项目的资产和负债； 产权主体税收利益价值最大化； 获得有益的监管待遇； 在贷款人的限制条件下，在谈判中得以最大限度地控制项目。
2、非公司型合资结构
非公司型合资结构通常 是指项目发起人专门为 投资这一项目成立的单 纯目的的子公司，各方 根据各自在合资企业中 的股份，持有项目全部 不可分割资产和生产出 来的产品中的一部分。
3、基本不同点
公司型结构
项目发起人持有 项目公司中的股 票，占有相应的 股份。
非公司型结构
项目发起人持有的 是以法律协议规定 下来的对项目资产 、项目生产出来的 产品的权利。
项目融资的四大模块 ➢ 项目的投资结构——确定了项目投资者在项目投资中资产 权益的法律合作关系 ➢ 项目的融资结构——设计和选择合适的融资模式 ➢ 项目的资金结构——决定项目中的股本资金、准股本资金 和债务资金的比例和来源 ➢ 项目的信用保证结构——信用支持
5.2 项目投资结构的产生
采用项目融资方式筹集资金的项目即可能是单一投资者全资拥有 的项目，也可能是由多个投资者组成的合资结构所拥有的项目。
（3）降低融资成本。投资者之间不同优势的结合，有可能在安排项目融 资时获得较为有利的贷款条件。
（4）通过合理的投资结构设计来充分利用各合资方国内的有关优惠政策。
5.3 项目投资结构设计
1.项目投资结构设计:
是指在项目所在国的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约 下，项目发起人设法寻求一种能够发挥投资者各自优势，同时最大限 度地实现各投资者投资目标的项目所有权安排。
第5讲 项目融资中的投资者可供选择的合作形式 投资结构的选择与权衡
5.1 项目融资与投资结构
1、项目融资运作程序
➢ 项目融资管理是为 项目投资服务的， 是通过选择一定的 融资方式而为投资 主体谋取更多的经 济利益。
2、项目融资的框架结构
有相对独立的项目投资决策权，直接决定着项目投资的程度、范围和 形式，从而影响项目投资各方的利益如何协调以及风险分担。
2. 项目投资结构设计的目标
项目投资者在投资结构设计中所考虑的投资目标通 常不单指利润目标，而往往是一组相对复杂的综合 目标集。
4、普遍采用的四种投资结构
公司型合资结构 合伙制或有限合伙制结构 非公司型合资结构 信托基金结构
老板们需要了解各类型企业的区别，但是员工们：你晓得 你的老东家，或正在上班的公司分别是啥类型的企业吗？
➢ 有限合伙企业、有限责任公司、股份有限公司，有这14大区别！ https:///tashuo/browse/content?id=6774351af1bb52499b3 356c4&lemmaId=&fromLemmaModule=pcBottom
4.投资结构设计考虑的主要因素
项目特点 项目主办人的目标 项目风险与项目债务隔离程
度的要求 补充资本注入的灵活性要求 对税务优惠利用程度的要求
财务处理方法的要求
考虑财务资料的公开披露程度； 财务报表的账务处理方法。
产品分配形式和利润提取的难 易程度
融资便利要求
资产转让的灵活性要求
其实其他可以不用看先，现在市场中90%的企业都集中在三 种类型：
• 有限合伙企业，像北京**投资创业中心 • 有限责任公司，简称有限公司，像阿里巴巴网络技术有限公司 • 股份有限公司，简称股份公司，像中国石油天然气股份有限公司
为了快速理解和区分，打个简单的比方： • 有限合伙企业，就是创始人买了一蛋糕，吃的时候有亲戚来串门，当 然要请人吃一点； • 有限责任公司，就是几个朋友凑份子买了一蛋糕，然后按出份子多少 分而食之； • 股份有限公司，就是一群陌生人众筹了一批蛋糕，然后分成相同的若 干等份，按出钱多少分的相应等份；
项目管理决策方式与程序方面 的要求。
5.4 项目投资者可供选择的合作形式
项目融资的两种合作方式 公司型合资结构； 非公司型合资结构。
1、公司型合资结构
➢ 公司型合资结构是指各 发起人通过自身控制的 公司实体参与到项目中 来，并在项目中持有相 应的股份。每一个发起 人在项目中的利益是间 接的，不直接拥有项目 资产的产权。
由亲戚到朋友再到陌生人，从有限合伙到有限公司再到股份公司，咱可以 看到，其中的人情成分越来越低，契约成分越来越高。
1）公司型合资结构
公司型合资结构(Incorporated Joint Venture)是：按照“公司
法”建立的，具有一个与投资者完全分离的独立法人实体，股东以 其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务 承担责任的一种投资结构。 ➢ 有何优势？ ➢ 有何劣势？ ➢ 公司型合资结构的创新？
（1）风险分散考虑。对于基础设施项目和资源性项目，一般的规律是资 金占用量大，投资回收期较长，受政治性因素或国际市场周期性波动影 响大，超出了一个公司的财务、管理或者风险承受能力，采用合资结构， 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
为什么会产生投资结构问题？
（2）不同背景投资者之间协同互补效应。例如，在项目中有的投资者可 为项目提供长期稳定的市场，有的投资者拥有资源，有的投资者可 以提供技术和管理技能。
当项目融资数额大、风险程度高、远超过单一投资者的承受能力 时，项目发起人要想实施项目，就需要其他的项目投资者，这样 就产生了项目的投资结构问题。
项目投资结构就是指项目实际投资者对项目资产权益的法律拥有 形式和项目投资者之间的法律合作关系。
为什么会产生投资结构问题？
一个重要的发展趋势——越来越多的项目是由具有互利的目标、能力 和资源的多个投资者组成的合资集团所开发、拥有和控制，原因：
本质上是要平衡投资各方的利益关系，或者说是对投 资各方的权益进行协调。
3. 发起人的融资目标
融资成本最小化； 赢得最大可能的风险收益平衡； 项目负债最小化； 避免公司资产负债表上合并项目的资产和负债； 产权主体税收利益价值最大化； 获得有益的监管待遇； 在贷款人的限制条件下，在谈判中得以最大限度地控制项目。
2、非公司型合资结构
非公司型合资结构通常 是指项目发起人专门为 投资这一项目成立的单 纯目的的子公司，各方 根据各自在合资企业中 的股份，持有项目全部 不可分割资产和生产出 来的产品中的一部分。
3、基本不同点
公司型结构
项目发起人持有 项目公司中的股 票，占有相应的 股份。
非公司型结构
项目发起人持有的 是以法律协议规定 下来的对项目资产 、项目生产出来的 产品的权利。
项目融资的四大模块 ➢ 项目的投资结构——确定了项目投资者在项目投资中资产 权益的法律合作关系 ➢ 项目的融资结构——设计和选择合适的融资模式 ➢ 项目的资金结构——决定项目中的股本资金、准股本资金 和债务资金的比例和来源 ➢ 项目的信用保证结构——信用支持
5.2 项目投资结构的产生
采用项目融资方式筹集资金的项目即可能是单一投资者全资拥有 的项目，也可能是由多个投资者组成的合资结构所拥有的项目。
（3）降低融资成本。投资者之间不同优势的结合，有可能在安排项目融 资时获得较为有利的贷款条件。
（4）通过合理的投资结构设计来充分利用各合资方国内的有关优惠政策。
5.3 项目投资结构设计
1.项目投资结构设计:
是指在项目所在国的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约 下，项目发起人设法寻求一种能够发挥投资者各自优势，同时最大限 度地实现各投资者投资目标的项目所有权安排。
第5讲 项目融资中的投资者可供选择的合作形式 投资结构的选择与权衡
5.1 项目融资与投资结构
1、项目融资运作程序
➢ 项目融资管理是为 项目投资服务的， 是通过选择一定的 融资方式而为投资 主体谋取更多的经 济利益。
2、项目融资的框架结构