第5讲(上课)项目融资中的投资结构2019(下)——工程投融资管理课件PPT

2、非公司型合资结构
非公司型合资结构通常 是指项目发起人专门为 投资这一项目成立的单 纯目的的子公司，各方 根据各自在合资企业中 的股份，持有项目全部 不可分割资产和生产出 来的产品中的一部分。
3、基本不同点
公司型结构
项目发起人持有 项目公司中的股 票，占有相应的 股份。
非公司型结构
项目发起人持有的 是以法律协议规定 下来的对项目资产 、项目生产出来的 产品的权利。
4.投资结构设计考虑的主要因素
项目特点 项目主办人的目标 பைடு நூலகம்目风险与项目债务隔离程
度的要求 补充资本注入的灵活性要求 对税务优惠利用程度的要求
财务处理方法的要求
考虑财务资料的公开披露程度； 财务报表的账务处理方法。
产品分配形式和利润提取的难 易程度
融资便利要求
资产转让的灵活性要求
其实其他可以不用看先，现在市场中90%的企业都集中在三 种类型：
• 有限合伙企业，像北京**投资创业中心 • 有限责任公司，简称有限公司，像阿里巴巴网络技术有限公司 • 股份有限公司，简称股份公司，像中国石油天然气股份有限公司
为了快速理解和区分，打个简单的比方： • 有限合伙企业，就是创始人买了一蛋糕，吃的时候有亲戚来串门，当 然要请人吃一点； • 有限责任公司，就是几个朋友凑份子买了一蛋糕，然后按出份子多少 分而食之； • 股份有限公司，就是一群陌生人众筹了一批蛋糕，然后分成相同的若 干等份，按出钱多少分的相应等份；
确定项目单位的组织结构或项目投资结构是项目前期开发阶段的核心 环节，一个在法律上严谨的投资结构是项目融资实现的前提条件，拥
有相对独立的项目投资决策权，直接决定着项目投资的程度、范围和 形式，从而影响项目投资各方的利益如何协调以及风险分担。
2. 项目投资结构设计的目标
项目投资者在投资结构设计中所考虑的投资目标通 常不单指利润目标，而往往是一组相对复杂的综合 目标集。
当项目融资数额大、风险程度高、远超过单一投资者的承受能力 时，项目发起人要想实施项目，就需要其他的项目投资者，这样 就产生了项目的投资结构问题。
项目投资结构就是指项目实际投资者对项目资产权益的法律拥有 形式和项目投资者之间的法律合作关系。
为什么会产生投资结构问题？
一个重要的发展趋势——越来越多的项目是由具有互利的目标、能力 和资源的多个投资者组成的合资集团所开发、拥有和控制，原因：
第5讲 项目融资中的投资结构
项目融资与投资结构 项目投资结构的产生 项目投资结构设计 项目投资者可供选择的合作形式 投资结构的选择与权衡
5.1 项目融资与投资结构
1、项目融资运作程序
➢ 项目融资管理是为 项目投资服务的， 是通过选择一定的 融资方式而为投资 主体谋取更多的经 济利益。
2、项目融资的框架结构
由亲戚到朋友再到陌生人，从有限合伙到有限公司再到股份公司，咱可以 看到，其中的人情成分越来越低，契约成分越来越高。
1）公司型合资结构
公司型合资结构(Incorporated Joint Venture)是：按照“公司
法”建立的，具有一个与投资者完全分离的独立法人实体，股东以 其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务 承担责任的一种投资结构。 ➢ 有何优势？ ➢ 有何劣势？ ➢ 公司型合资结构的创新？
项目融资的四大模块 ➢ 项目的投资结构——确定了项目投资者在项目投资中资产 权益的法律合作关系 ➢ 项目的融资结构——设计和选择合适的融资模式 ➢ 项目的资金结构——决定项目中的股本资金、准股本资金 和债务资金的比例和来源 ➢ 项目的信用保证结构——信用支持
5.2 项目投资结构的产生
采用项目融资方式筹集资金的项目即可能是单一投资者全资拥有 的项目，也可能是由多个投资者组成的合资结构所拥有的项目。
4、普遍采用的四种投资结构
公司型合资结构 合伙制或有限合伙制结构 非公司型合资结构 信托基金结构
老板们需要了解各类型企业的区别，但是员工们：你晓得 你的老东家，或正在上班的公司分别是啥类型的企业吗？
➢ 有限合伙企业、有限责任公司、股份有限公司，有这14大区别！ https://baike.baidu.com/tashuo/browse/content?id=6774351af1bb52499b3 356c4&lemmaId=&fromLemmaModule=pcBottom
（3）降低融资成本。投资者之间不同优势的结合，有可能在安排项目融 资时获得较为有利的贷款条件。
（4）通过合理的投资结构设计来充分利用各合资方国内的有关优惠政策。
5.3 项目投资结构设计
1.项目投资结构设计:
是指在项目所在国的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约 下，项目发起人设法寻求一种能够发挥投资者各自优势，同时最大限 度地实现各投资者投资目标的项目所有权安排。
本质上是要平衡投资各方的利益关系，或者说是对投 资各方的权益进行协调。
3. 发起人的融资目标
融资成本最小化； 赢得最大可能的风险收益平衡； 项目负债最小化； 避免公司资产负债表上合并项目的资产和负债； 产权主体税收利益价值最大化； 获得有益的监管待遇； 在贷款人的限制条件下，在谈判中得以最大限度地控制项目。
项目管理决策方式与程序方面 的要求。
5.4 项目投资者可供选择的合作形式
项目融资的两种合作方式 公司型合资结构； 非公司型合资结构。
1、公司型合资结构
➢ 公司型合资结构是指各 发起人通过自身控制的 公司实体参与到项目中 来，并在项目中持有相 应的股份。每一个发起 人在项目中的利益是间 接的，不直接拥有项目 资产的产权。
（1）风险分散考虑。对于基础设施项目和资源性项目，一般的规律是资 金占用量大，投资回收期较长，受政治性因素或国际市场周期性波动影 响大，超出了一个公司的财务、管理或者风险承受能力，采用合资结构， 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。
为什么会产生投资结构问题？
（2）不同背景投资者之间协同互补效应。例如，在项目中有的投资者可 为项目提供长期稳定的市场，有的投资者拥有资源，有的投资者可 以提供技术和管理技能。