项目融资投资结构

第 二
2.1
项目投资结构概述
章 2.2 公司型投资结构
项 目 融
(Incorporated Joint Venture)
资 中
2.3
契约型投资结构
的 (Unincorporated Joint
投 资
Venture)
结 2.4 合伙制投资结构
构 (Partnership)
2.5 信托基金结构 (Trust)
计 ?契约型合资结构：由投资者自行决定其应纳税
的 收入问题。
因 素
?信托基金结构：将税前利润分配到信托基金的 单位持有人，由其负责交纳所得税。
2.1.1 4、会计处理
影
同样一个项目投资，采用不同
响 项 目
的投资结构，或者虽然投资结构相同， 但采用不同的投资比例，在投资者自身
投 公司的财务报表上反映出来的结果（公
2.1 一、设计项目投资结构时应考虑的主要因素
1 、项目特点与项目发起人的目标
项 目
2、债务责任风险的隔离程度
投 3、税务结构
资 结 构
4、会计处理 5、产品分配形式和利润提取的难易程度
概 6、项目管理的决策方式与程序
述 7、项目资金的来源
8、补充资本注入的灵活性要求
9、融资的便利性和资产转让灵活性
10 、对项目现金流、资产、决策程序控制
2.1影.1 1 、项目的特点和项目发起人的目标
响 ?项目包含相对独立的设备或设施时，可通过
项
增加‘租赁公司'实体组织，进行租赁融资。
目 投 资
?当项目产品具有‘可分割性' 契约型实体组织。
时，可采用
结 构 设
?当项目规模巨大而需要多家企业时，可选合 资，成立项目公司；也可选合作，建立契约
项
在生产管理方面，无论哪一种合资结构，多数
目 是任命其中一个主要投资者或一个独立的项目管理公
投 资
司作为项目经理，负责项目日常生产经营工作，其它 投资者只参与不同层次的管理委员会(或董事会)，对 重大问题(长期经营计划、项目经营方向、年度经营预
结 算等)拥有决策权。
构 设
在市场和财务管理方面，决策问题与投资结构 有直接联系。在契约型合资结构中，财务管理和市场 销售的控制权分别掌握在各个投资者手中；在公司型
响 目的投资成本和融资成本。
项 ?公司型合资结构：项目公司作为纳税主体，其 目 应纳税收入以公司为单位计算。
投 ?合伙制和有限合伙制结构：合伙制结构本身不 资 是纳税主体，具体的收入按投资比例分配到每
结 个合伙人名下，以单一合伙人作为纳税主体。
构 合伙人可以将分配到名下的收入与其它收入合 设 并确定最终交纳所得税义务。
来。
2.1影.1 5、产品分配形式和利润提取的难易程度
响
投资者是愿意直接获得其投资份额
项 的项目产品并按照自己的意愿去处理，还是愿
目 意项目作为一个整体去销售产品然后将项目的
投 资
净利润分配给投资者是决定项目投资结构的一 个重要考虑因素。
结 构 设
?在公司型合资结构中，项目公司拥有项目产品，其 中一个投资者很难按照自己的独立意愿处理一部分 项目产品，因为其结果会影响到其他投资者的投资 收益。
第
二 章
项目投资结构：是指项目实体的法律组织结构， 即项目发起人对项目资产权益的法律拥有形式
和发起人之间的法律合同关系。
项
目 选择投资结构：是在项目所在国家的法律、法
融 规、会计、税务等客观因素的制约条件下 ,寻求
资 中 的
一种能够最大限度的实现其投资目标的
产所有权结构。
项目资
投 资 投资结构的作用：对项目融资的组织和运行起 结 着决定性的作用，一个在法律上结构严谨的投 构 资结构是项目融资得以实现的前提条件。
计
?在契约型合资结构中，各个投资者由于分别承担其
的
在项目中的投资费用和生产费用，因此既可以在市
因 素
场上单独销售自己投资份额的产品，也可以联合起 来以项目作为一个整体共同销售产品。
?合伙制的项目资产拥有和产品分配形式较为复杂。
2.1.1
影 响
6、项目管理的决策方式与程序
决策方式与程序需要确立不同投资者在合 资结构的不同层次中拥有的管理权和决策权，以及这 些权利的性质和实际参与管理的形式及程度。
型合作伙伴关系。
计 ?以投资获利的发起人 ---公司型结构
的
?使投资者免于具体的工作 ---信托型结构
因
?发起人直接获得其相应份额的产品 ---契
素
型
2.1.1 2、债务责任风险的隔离程度
影 响 项 目 投
投资者在不同的投资结构中所承担的
债务责任在性质上是有所区别的。
公司型合资结构的债务责任被限制在项目公司中， 投资者的风险只包括已投入的股本资金及承诺的债 务责任，因而投资者承担的是一种间接的债务责任；
2.1影.1 9、融资的便利性和资产转让灵活性
响 ? 公司型投资结构 ---利用项目公司融资，较
计 的 因
合资结构中，控制权掌握在项目公司手中，因此决策 方式与程序更为重要。
在契约型和合伙型投资结构中，无论投资比例 多少，均可直接参与项目的经营决策；在公司型投资
素 结构中，投资比例小的投资者很难取得管理的经营决
策权。
2.1.1 7、项目资金的来源
影
项目资金的来源影响投资结构
响 的设计
项 ?如果要吸纳社会大众的投资，可采用股份有
资
在契约型合资结构中，投资者以直接拥有项目资产
结
安排融资，所承担的是一种直接的债务责任；
构
在合伙制结构中，普通合伙人承担的是直接的债务
设
责任，而有限合伙人承担的是间接的债务责任；
计 的
在信托基金结构中，投资者承担间接的债务责任， 直接的债务责任由受托管理人承担。
因
素
2.1.1 3、税务结构
影
利用项目的税务结构可以设法降低项
目
限公司，公开发行股票。
投 资
?如果项目发起人具有项目所需的资源，但缺 少资金，则可采用契约型结构，利用各自的
结
优势进行合作。
构Biblioteka Baidu设
8、补充资本注入的灵活性要求
计
当项目经营出现困难或投资等
的 级不同时，可能要求注入一定的补充资
因 本。 素 ?发生概率大 ----公司型投资结构
?发生概率小 ----契约型投资结构
资 开披露程度、账务处理）会很不一样。
结 构 设
?
股份有限公司要承担信息公开披露的责任和义务； ?公司型合资结构、合伙制结构和信托基金结构需要
按照在项目中三种不同的投资比例来决定投资者的
计
会计处理方式；
的
?契约型合资结构，无论投资者在项目中所占投资比
因
例大小，该项投资全部资产负债和经营收益情况都
素
必须在投资者自身公司的财务报表中全面地反映出