证券投资收益与风险(4)PPT演示文稿
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证券投资分析(ppt53张)
,
（二）种类 1、按是否有特别的权宜和限制 普通股 优先股 2、按所有者 国家股 法人法 公众股 3、按市场交易 流通股 非流通股 4、按币种 人民币 美元 港币
,
二、证券投资基金
（一）性质 1、是一种金融市场的媒介 2、是一种金融信托形式 3、本身属于有价证券的范畴 （二）主要类型 1、按管理方式
分得股利或利润所 发行债券所收到的
收到的现金
现金
收到的增值税销项税额和 取得债券利息收入 信款所收到的现金
退回的租金
所收到的现金
收到的除增值税以外的其 处置固定资产、无 收到的其他与筹资
他税收返还
形资产和其他长期 活动有关的现金
资产所收到 的现金
净额
收到的其他与经营活动有 收到的其他与投资
关的现金
活动有关的现金
‘
（三）我国几种主要股票价格指数
1、上证综合指标 26、忘掉失败，不过要牢记失败中的教训。 2、深圳综合指数 78、一个人的梦想，唯有在另一个人加入时，才有幸福的重量。——张小娴
51、创造机会的人是勇者，等待机会的人是愚者。 2. 环境永远不会十全十美，消极的人受环境控制，积极的人却控制环境。 20.古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。
第九章 证券投资技术分析理论与方法
一、主要技术要素
价量 时
二、理论与方法的依据
图表、指标、形态 是依据图表，指标及形态的理论与方法
三、常用的理论与方法 （一）道氏理论的主要内容
1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为； 2、市场有三种波动趋势（层次） 主要趋势，次要趋势，短暂趋势 3、成交量在确定趋势中起很重要的作用 4、收盘价是最重要的价格
为将者若不能通天文、晓地理、辨阴阳、识奇 门、观阵图、明兵势庸才也 勇气、
风险与收益理论知识PPT(共 65张)
例：股票市场上持有期收益率（HPR）的概率分布
E(r)sr(s)
s
V(ra ) r sr(s)E (r)
s
SD(r) Va(rr)
概念测试
在这三种情况下，对A公司股票进行一年期投资的持有期 收益率分别是多少？计算预期持有期收益率与持有期收 益率的标准差。
（二）风险溢价
• 1. 含义。风险溢价是预期持有期收益率与无风险利率 （risk-free rate）的差额，这里的无风险利率是指投资于 国库券、银行存款或货币市场基金等投资工具所获取的收 益率。
• 2. 预期收益。
E (rC )rf y[E (rP )rf] E (rC )y(E rP )(1y)rf
• 3. 风险
C yP
（三）资本分配线（CAL）
E(rC)rf E(rP)rf
C
P
E(rC)E(rP)Prf Crf
E(r)
y 0.8
E(rP )
APR rn
• 其中，r表示每期的利率，n表示一年所含的期数。 • 年百分比利率还可以转化为有效年利率（effective annual
rate，EAR），计算公式如下：
1EAR (1APn)R n
（三）通货膨胀率与实际收益率
• 1. 实际利率的粗略计算公式
rR
• R表示名义利率，r表示实际利率，π表示通货膨胀率 • 2. 实际利率的精确计算公式
风 险
非系统风险
资产组合中的证券种类（n）
风 险
非系统风险
系统风险
n0 资产组合中的证券种类(n)
（二）包含两种风险资产的风险资产组合
• 1. 组合规则 • 假设风险资产内部只有一只股票和一只债券，分别用
证券投资实务四
❖ 二、股票价值的估算
❖ 股票的定价方法有许多种,如CAPM、EBIT乘数法、销 售量乘数法、股息折现模型、经济价值增长法等等,这些 方法都从不同的角度探讨了股票的定价问题。
❖ （一）股利折现定价模型
❖ 在任何资产的价值是其将会带来的现金流量 CFt的现值， 如果折现率是k，则资产的价值计算的图形及公式：
❖ 任务一：掌握货币时间价值（2课时）
❖ 任务二：证券估值分析（4课时）
❖ 任务三：计算证券投资收益（4课时）
任务一：掌握货币时间价值（2课时）
❖ 目的要求：掌握货币时间价值的基本知识；快速估算投资回 报时间；区分现值和终值；资产定价的折现；复利与单利的 换算及区分；年金计算。
❖ 【知识探索】 ❖ 一、货币时间价值的涵义 ❖ 货币与时间之间有密切联系，相同的货币在不同的时间点出
❖ （2）网络计算器
❖ 很多金融财经网站都有提供网络计算器，包括房贷计算 器、终值计算器、利息收益计算器等等，是进行快速便 捷估算的良好途径。
[技能训练]
❖ 一、快速估算投资回报时间 ❖ 如果你在60岁的时候要赚够200万的养老金，投资年回报
率在12%，那在20多岁的时候应该有多少本金呢？ ❖ “72法则”。该法则告诉我们就是以1%的复利来计息，
券，当时的市场利率为8%，其价格为多少时才值得购买？ ❖ 其实就是计算债券合理价格，也是定价的折现原理，从
1000元到期的终值折算到现值，即购买价格。 ❖ 债券价值（V）=1000×（P/F，8%，5）
=1000×0.6806=680.60（元） ❖ 2、债券投资时，若7年期的公债还有5年到期，票面利率
是根据未来现金流所折现得出的现值，这也是建 立在货币时间价值计算基础上的资产定价方法。
第四章 投资风险与收益
第四章证券投资风险和收益投资者制定投资目标应考虑回报和风险——投资者厌恶风险，承担风险需要补偿——不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系1. 回报和风险的度量2. 市场给出收益-风险之间的公平关系例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：–（1 ）30 天到期、现在年收益率为6% 的货币市场基金–（2 ）一年定期存款，利率为7.5%–（3 ）10 年期长期国债，每年收益为9%–（4 ）一种股票，现价10 元/ 股，下一年的预期股价为11.2 元/ 股，且估计红利为0.2 元–（5 ）一人向你借钱，期限一年，利率15%–(6 ）以6.7元人民币兑1 美元买外汇问题：1 你投资在哪种证券2 有哪些风险3 如何度量风险4 如果该股票下一年的预期价格为10 元，你是否会投资该股票5 投资者如何决策第一节 证券投资收益的度量收益率 = (期末财富 - 期初财富) / 期初财富 •例如：某普通股年初售价为每股40美元,年末售价为45美元,年中按每股3元派息,则该股票的年收益率• 到期收益率：是使得承诺的未来现金流量的总现值等于债券当前市场价格的贴现率，等同于内在收益率。
•例如：某附息债券，一年后向投资者支付50美元，两年后到期再支付给投资者1050美元，该债券现在售价为946.93所以其到期收益率为•持有期收益率HPR(holding period return)：可用于任何投资测度，可以认为确定一个持有期的主要利息，然后假设在此期间收到的任何支付（如股票红利、债券利息）被再投资。
则持有期收益率= 持有期期末的价值/ 持有期期初的价值- 1•例如：一种股票现价为46元，假设一年后价格为50元，两年后价格为56元；在第一年中红利为1.5元，第二年中红利为2元，假设每次分红都在年末进行，求这种股票在这两年中的持有期收益率HPR，以及以复利计算时的每年持有期收益率HPR。
第四章 证券投资基金《投资学》PPT课件
第二节 证券投资基金的种类
一、按照证券投资基金的组织形式分类
▪ （一）公司型投资基金
▪ （二）契约型投资基金
文本
文本
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文本
（一）公司型投资基金
公司型投资基金（corporate investment fund）是由具有共同投资目标的投资者依据公 司法组成的以营利为目的、投资于特定对象 （如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。
当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投资
基金的收益分配方案都不尽相同。
文本
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第四节 中国投资基金的发展概况
一、中国投资基金发展历程
阶段 1
阶段 2
1992— 文本 1997年文的本
摸索阶段
1997年之 文本后的规范 文本
阶段
二、中国发展投资基金的现实意义
为中小投资者拓宽了投资渠道
有利于证券市场的稳定
文本
文本
文本
文本
有利于证券市场的发展
三、中国投资基金的品种创新
LOF投资基金
文本
文E本TF投资基金文本
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同跨两级市场
LOF和ETF 的相似点：
理论上都存在套利机会 折溢价幅度小
文本
文本
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费用低、流动性强
适用的基金类型不同
LOF和ETF 的差异点：
申购和赎回的标的不同
文本
文本 套利操文作本 方式和成文本本不同
投资基金的局限性： ➢ 投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，
只对中小投资者具有吸引力。
➢ 投资于不同的基金其收益亦不相同。
➢ 基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。
证券投资学证券投资收益与风险
1、市场风险：由于投资者对证券看法〔收益率〕的变化引起股价波动。例如预测经济将萎缩投资者就会减少投资导致资产价格降低；股价上涨或下跌引发跟风，从而带动整个股价。 2、利率风险：利率风险也称货币风险或信誉风险，指因银行利率变动而影响货币市场利率变动，从而引起证券市场价格变动，导致证券投资收益损失的可能性。一般来说，利率与证券价格成反方向变化。
三、证券组合的分散化原理
由此可知，除非相关系数为1，二元投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过投资组合可以降低风险。而且两种资产收益率之间的相关系数越小投资组合的风险越小。
三、证券组合的分散化原理
例题1：某资产A的望收益率E(RA)=10%，风险σA2=20% ；某资产B的期望收益率E(RB)=10%，风险σB2=20% 。资产A 和B的相关系数ρAB 外表看起来将A和B按不同投资比例合成一投资组合好象不能降低风险。但其实不然。现假设由资产A和B构成一投资组合，其期望收益率为：E(RP)=XE〔RA〕+〔1-X〕E〔RB〕=X〔〕+(1-X)(0.1)=10% 。 此处，X代表将资金投资于A的百分比。 投资组合的风险为：
假如投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合(portfolio)，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即：设Ai的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w1，w2 ，w3 ，…，)的收益率为:
对组合风险的X 进展微分可得： 所以当时,投资组合的将会风险最低σp2=0.16 。这个投资组合不但与原来资产A和B 的期望收益率一样，而且风险也比A和B更低。原因在于A和B的相关系数小于1，两者的相关系数愈小，所组成的投资组合的风险愈小。
三、证券组合的分散化原理
由此可知，除非相关系数为1，二元投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过投资组合可以降低风险。而且两种资产收益率之间的相关系数越小投资组合的风险越小。
三、证券组合的分散化原理
例题1：某资产A的望收益率E(RA)=10%，风险σA2=20% ；某资产B的期望收益率E(RB)=10%，风险σB2=20% 。资产A 和B的相关系数ρAB 外表看起来将A和B按不同投资比例合成一投资组合好象不能降低风险。但其实不然。现假设由资产A和B构成一投资组合，其期望收益率为：E(RP)=XE〔RA〕+〔1-X〕E〔RB〕=X〔〕+(1-X)(0.1)=10% 。 此处，X代表将资金投资于A的百分比。 投资组合的风险为：
假如投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合(portfolio)，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即：设Ai的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w1，w2 ，w3 ，…，)的收益率为:
对组合风险的X 进展微分可得： 所以当时,投资组合的将会风险最低σp2=0.16 。这个投资组合不但与原来资产A和B 的期望收益率一样，而且风险也比A和B更低。原因在于A和B的相关系数小于1，两者的相关系数愈小，所组成的投资组合的风险愈小。
第九章证券投资的收益和风险本PPT课件
❖ 作为整体的股票市场的β系数为1。如果某种股票 的风险情况与整个股票市场的情况一致，则这种 股票的β系数也等于1，如果这种股票的β系数大 于1，说明其风险大于整个市场的风险，如果某 种股票的β系数小于1，说明其风险程度小于整个 市场的风险。
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
31
（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
13
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
❖ β系数的计算过程需要大量的数据支持，在实际 工作中，一般不由投资者自己计算，而由一些机 构定期计算并公布。
8
3、股票投资的收益
❖ 股票投资收益率及其计算
① 股利收益率
rd
D P0
100 %
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价。
② 持有期收益率 r D P1 P0 100 %
P0
其中：D表示年现金股息，P0表示股票买入价，P1表示股票卖出价。
9
❖ 张小姐4月1日以16.8元/股的价格购入某股票 25000股。在5月18日的利润分配中，每股获 利股息0.8元，并于6月30日以17.7元/股的价
31
（三）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于可能发生的通货膨胀 等因素导致实际收益水平下降的风险。投资者常通过计算实际收益 率来分析购买力风险。
实际收益率 = 名义收益率 — 通货膨胀率
32
1. 购买力风险对不同证券的影响不尽相同 最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股、债券等；
长期债券的购买力风险又要比短期债券大；对普通股股票来说， 购买力风险相对较小。 2. 在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不 同
13
南玻Ａ2009年度权益分派实施公告
❖ 【2010-05-06】
❖ 刊登2009年度权益分派实施公告
❖
南玻Ａ2009年度权益分派方案为：以公司现有总
股本1,222,695,624股为基数，向全体股东每10股派
证券投资与收益风险
• 欧洲新市场EURONM，由德国、法国、比利时、
荷兰四国证券交易所的新市场所组成的网络市场； 伦敦的AIM；新加坡的SASDAQ；香港的创业板， 开业于1999年第四季度。
32
场外交易市场
• 在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券的交
易活动的总称。场外交易曾是证券交易的最早的 形式。
• 特点： • 1.是一个分散的市场。 • 2.是一个开放的市场：投资者可自由进出。 • 3. 交易通常由双方直接商议而完成，交易程序简
况并得出结论：债权人越来越难收回贷款。深夜，保尔森 仍在办公室分析各种资料。
• 楼市繁荣时，许多人都看不到风险，因而抵押贷款的违约
保险价格非常低。2005年，保尔森坚定地认为，要尽可能 利用这一点，创办专门针对房屋抵押风险的基金。
• 保尔森为新基金筹资1.5亿美元，并于2006年7月开始创建
第一只信贷机遇基金。他的投资策略是，买入信贷违约掉 期，做空房屋抵押贷款债务。
何时投？ （时机）
将来消费
如何投？ （策略）
证券分析 投资组合管理 资本市场有效性
6
风险水平测试
假如你刚参加工作，而要你拿出你一年的工资3 万元去压下面的赌注，你会如何选择？
A.在一付扑克牌中抽出一张，如是大王得150万元。 B.丢六面体的骰子，丢出数字6时得20万元。 C.抛硬币，猜到正面获得6万元。 D.不投资
三大类。
为280亿美元，个人年薪达到30亿美元
• 在纽约昆斯区长大的保尔森现年51岁。
两年前，他就闻到了房市泡沫的味道。
• 由于美国房价大跌，2007年他成功下注
做空楼市，他管理的基金狂赚150亿美元， 年薪因此达到30多亿美元。这可能是华 尔街史上最大的一笔个人收入
荷兰四国证券交易所的新市场所组成的网络市场； 伦敦的AIM；新加坡的SASDAQ；香港的创业板， 开业于1999年第四季度。
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场外交易市场
• 在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券的交
易活动的总称。场外交易曾是证券交易的最早的 形式。
• 特点： • 1.是一个分散的市场。 • 2.是一个开放的市场：投资者可自由进出。 • 3. 交易通常由双方直接商议而完成，交易程序简
况并得出结论：债权人越来越难收回贷款。深夜，保尔森 仍在办公室分析各种资料。
• 楼市繁荣时，许多人都看不到风险，因而抵押贷款的违约
保险价格非常低。2005年，保尔森坚定地认为，要尽可能 利用这一点，创办专门针对房屋抵押风险的基金。
• 保尔森为新基金筹资1.5亿美元，并于2006年7月开始创建
第一只信贷机遇基金。他的投资策略是，买入信贷违约掉 期，做空房屋抵押贷款债务。
何时投？ （时机）
将来消费
如何投？ （策略）
证券分析 投资组合管理 资本市场有效性
6
风险水平测试
假如你刚参加工作，而要你拿出你一年的工资3 万元去压下面的赌注，你会如何选择？
A.在一付扑克牌中抽出一张，如是大王得150万元。 B.丢六面体的骰子，丢出数字6时得20万元。 C.抛硬币，猜到正面获得6万元。 D.不投资
三大类。
为280亿美元，个人年薪达到30亿美元
• 在纽约昆斯区长大的保尔森现年51岁。
两年前，他就闻到了房市泡沫的味道。
• 由于美国房价大跌，2007年他成功下注
做空楼市，他管理的基金狂赚150亿美元， 年薪因此达到30多亿美元。这可能是华 尔街史上最大的一笔个人收入
05证券投资收益与风险63页PPT
现代投资风险管理的主要内容: 第一节 证券投资成本 第二节 证券投资收益 第三节 证券投资风险 第四节 现代证券组合理论 第五节 证券定价理论 练习与思考处理
第一节 证券投资成本
一、买入价款
二、税
目前，对投资者来说，构成投资成本的税金是证券交 易印花税。我国证券交易印花税为卖出时0.1%，买入 不征收。
[案例演示1]参考解答： 除权价=(4+0.3×2)/(1+0.4+0.2+0.3)=2.42(元) 除权后的股本=1000×(1+0.4+0.2+0.3)=1900(股) 投资总成本
=1 000×4.20×(1+0.25%)+300×2.00=4 810.50(元) 除权后的每股成本=4 810.50/1 900=2.53(元) 卖出股票收入=1 900×3.58(1-0.25%-0.1%)=6 778.19(元) 收益=6 778.19-4 810.50=1 967.69(元) 即股票除权价为2.42元, 投资者成本为2.53元, 亏损0.11元, 但是股票填权走势在3.58元时超过除权价, 称“填满权”, 扣除投资成本后, 盈利1.05元(3.58-2.53), 总收益1 967.69元。
四、过户费
过户费由证券记结算公司收取，由券商在交割时代扣。 A股过户费率0.1%，起点1元，买双方缴纳。ETF申购赎 回、权证行权、B股交易过户费率均为0.05%。 五、委托手续费（也称通信费）
按次计算，上海、深圳本地1元，异地5元（或更低）。 六、其他费用
包括信息费及相关设备费、人工机会成本、资金机会成 本、健康损失等。
（一）证券单项交易差价收益率的计算
某年10月8日，投资者甲以15.85元/股的价格将哈药集团 股票5 000股一次性全部卖出。计算投资者甲此项买卖哈 药集团股票的交易过程的差价收益率。 [案例演示2] 解答参考： 买入成本=5000×15.61×(1+0.25%)+5 000×0.1%
第一节 证券投资成本
一、买入价款
二、税
目前，对投资者来说，构成投资成本的税金是证券交 易印花税。我国证券交易印花税为卖出时0.1%，买入 不征收。
[案例演示1]参考解答： 除权价=(4+0.3×2)/(1+0.4+0.2+0.3)=2.42(元) 除权后的股本=1000×(1+0.4+0.2+0.3)=1900(股) 投资总成本
=1 000×4.20×(1+0.25%)+300×2.00=4 810.50(元) 除权后的每股成本=4 810.50/1 900=2.53(元) 卖出股票收入=1 900×3.58(1-0.25%-0.1%)=6 778.19(元) 收益=6 778.19-4 810.50=1 967.69(元) 即股票除权价为2.42元, 投资者成本为2.53元, 亏损0.11元, 但是股票填权走势在3.58元时超过除权价, 称“填满权”, 扣除投资成本后, 盈利1.05元(3.58-2.53), 总收益1 967.69元。
四、过户费
过户费由证券记结算公司收取，由券商在交割时代扣。 A股过户费率0.1%，起点1元，买双方缴纳。ETF申购赎 回、权证行权、B股交易过户费率均为0.05%。 五、委托手续费（也称通信费）
按次计算，上海、深圳本地1元，异地5元（或更低）。 六、其他费用
包括信息费及相关设备费、人工机会成本、资金机会成 本、健康损失等。
（一）证券单项交易差价收益率的计算
某年10月8日，投资者甲以15.85元/股的价格将哈药集团 股票5 000股一次性全部卖出。计算投资者甲此项买卖哈 药集团股票的交易过程的差价收益率。 [案例演示2] 解答参考： 买入成本=5000×15.61×(1+0.25%)+5 000×0.1%
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（三）债券收益指标（举例） 3.准到期收益率
○ 4.持有期收益率（也分单复利计算，类似于到期收 益率，只是计算收益率的时点为卖出债券时点）
○ 5.赎回收益率（类似于到期收益率，只是计算收益 率的试点为赎回债券时点）
第二节 证券投资风险
一、投资风险的含义
2.证券组合的预期收益率（见下页例题）
rp= ∑wiri
E(rp) = ∑wi E(ri)，其
中E(rp)为组合期望收益率，wi为各证券投资价值占总
投资价值的比例， E(ri)为证券i的收益率
例题：单一证券预期收益率
甲购买某公司股票x,据预测，相应数据如下： 发生概率 可能收益率
好
50%
3券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则当期直接 收益率为？
例题：单利到期收益率
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以单利计 息，其到期收益率为？
例题：复利到期收益率（试错法）
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以复利计 息，则其到期收益率为？
10
第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益 （三）债券收益指标(例题见下页） 1.直接收益率= C / P0 * 100%，是利息收入与购买价
格的比例。 2.到期收益率：是指债券投资者从购买日起到债券到
期日止，最后实际得到的年收益率。 （1）单利到期收益率，适用于一次还本付息债券（例
题见下页） （2）复利到期收益率（例题见下页）
险）。
16
附：股市黑色星期一
华尔街股市占星学家柯乐福1987年8月10日 在《场外市场每日快报》上发表了一篇市场行情预测， 指出10月19日那天，太阳系的九大行星当中，有5个 星球彼此之间的相对位置，将会是800年来最紧密的 一次“和谐交会”，股市将会崩溃。到了10月19日那 天，道·琼斯工业指数果真狂泄508点，这就是“黑 色星期一”的由来。柯乐福也由此上榜《华尔街传 奇》。他的预测正确的时候是非常的准确，但错误的 概率也一样大。
3.信用风险（违约风险）：证券发行人在证券到期
时无法还本付息使证券投资者遭受损失的风险。
18
第二节 证券投资风险
二、风险的度量
（一）单一证券风险的度量（例题见下页）： 可能的收益率越分散，他们与期望收益率的 偏离程度就越大，投资者承担的风险就越大， 因而风险的大小由未来可能收益率与期望收 益率的偏离程度来反映。
第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益
（二）股票收益指标 例：某投资者以20元每股的价格买入甲公司股票，（1）持 有一年分得现金股息4元，求股利收益率？（2）分得股息 后将股票以25元的价格卖出，求持有期收益率？（3）分得 股利后，甲公司以1：4的比例拆股.拆股后决定股票价格涨 到28元一股，拆股后的每股市场价格为7元每股，若投资者 以市场价格出售，求拆股后持有期收益率为？
第十章 证券投资收益与风险
东北财经大学出版社
目录
第一节 证券投资收益 第二节 证券投资风险 第三节 投资收益与风险
第一节 证券投资收益
根据西方经济学的“理性人”假设，人们在进 行证券投资的时候总希望能获得最大的投资收益同 时承担最小的投资风险。为了合理地运用投资资金， 我们有必要了解证券投资收益和风险。 一、投资收益的概念及计量方法 （一）投资收益的概念
息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的 盈利，红利是在上市公司分派股息之后按持股比例 向股东分配的剩余利润。
股利具体又分为现金股利、财产股利、负债股 利和股票股利。
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源
2.资本利得 资本利得是指投资者利用股票价格的波动，
在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。
1.股利收益率= D/P0 *100% 2.持有期收益率= [ D+(P1-P0)]/P0*100%，注若持有期变化公
式也会变化。 3.拆股后持有期收益率=(调整后的资本利得或损失+调整后的
现金股息）/调整后每股买入的价格
第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益 （一）债券投资的收益构成 主要由三部分组成：利息收入、买卖差价、 和利息再投资收益 （二）影响债券收益的因素 1.内部因素：债券的票面利率、债券的价格、债券 的期限、债券的信用级别、提前赎回条款、税收 待遇和流动性。 2.外部因素：基础利率、市场利率和通货膨胀。
第二节 证券投资风险
（二）非系统风险：因为个别公司、行业及特殊 状况引发的风险，属可分散风险。
1.财务风险（融资风险、筹资风险）：由于公司的 财务结构不合理、筹资方式不当导致的预期收益 下降带来的风险。
2.经营风险（营业风险）：由公司的决策人员与管 理人员在经营管理中出现失误导致公司盈利水平 变化而使投资者预期收益下降的风险。
30%
20%
差
20%
10%
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例题：证券组合的预期收益率
甲购买股票x,y,z,经预测x的预期收益率 为30%,y的预期收益率为20%,z的预期收 益率为10%，三者的投资价值占总投资价 值的比例分别为60%，30%，10%，求甲的 综合收益率？
第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源 1.股利收入：包括股息和红利两部分。统称股利。股
投资者投资在先，而实际收益在后，实际收益 与预期收益的偏离或者说预期收益的不确定性就是 投资者面临的风险。投资者收益的可能分布发散性 越强，证券投资的风险越大。
(一)系统风险：是指由社会、政治、经济等某种 全局性的因素使整个证券市场发生价格波动而造 成的风险
○ 1.宏观经济风险。2.通货膨胀风险（购买力风
投资收益是因为投资而获得的价值增加，包 括利息、股利、资产交易价差、红股和配股权等。
注：预期收益在数量上一般不等于实际收益。
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第一节 证券投资收益
一、投资收益的概念及计量方法
（二）投资收益的计量方法
1.单一证券预期收益率（见下页例题）
E(r) = ∑piri, 其中E(r)为期望收益率，pi为情 况i出现的概率，ri为情况i出现时的收益率