公司治理结构评估指标体系
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财务管理
第十章 公司治理
郝臣
南开大学商学院 南开大学公司治理研究中心
2009.12
2020/4/24
财务管理
1
主要内容
什么是公司治理？ 什么是好的公司治理？ 中国上市公司治理情况 好的治理得到什么回报
2020/4/24
2
什么是公司治理？
2020/4/24
3
导言：安然、世通的反例
系列大公司财务丑闻的主角：
安然：掌控着美国20%的电能和天然气交易 世通：IT行业的先锋 安达信：五大会计事务所之一 帕玛拉特：全球最大液态奶生产企业
丑闻
安然公司是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，成立于1958年，总部设在 美国休斯敦。在北美地区是头号天然气和电力批发销售商，近几年公司正在努力成 为国际上最大的风能和太阳能等再生能源设备供应商。2000年《财富》世界 500强 排名第16位。
2020/4/24
4
问题的提出
为什么在产品/服务市场 如此成功的企业，会在极短的时间内
轰然倒下
2020/4/24
5
两个 “上帝”
顾客
投资者
企业
2020/4/24
6
企业的双重外部环境
产品/服务市场
资本市场
企业
营治 销理 工工 具具
2020/4/24
7
两类市场的具体比较
内容
面对的对象 应用的手段 经济模式 核心机制
产品/服务市场
顾客，供应商 营销：
顾客关系(CRM) 实体经济
经营、运作机制
资本市场
投资者 信息披露： 投资者关系(IRM) 虚拟经济
公司治理机制
2020/4/24
8
两种机制对企业的作用
税收 利润
社会 员工 责任
企业 形象
企
业
经营/运作 机制
公司治理 机制
2020/4/24
9
关于公司治理
Corporate Governance
日本
中国大陆
台湾&香港
– 企业统治 – 会社运营 – 经营监视 – 经营牵制
– 公司治理 – 治理结构 – 法人治理结构
– 公司管治 – 公司监管
2020/4/24
10
公司治理定义
公司治理是一组规范公司相关各方的责、权、利 的制度安排，是现代企业中最重要的制度架构。 它包括公司经理层、董事会、股东和其他利害相 关者之间的一整套关系。通过这个架构，公司的 目标以及实现这些目标的手段得以确定。
2020/4/24
11
公司治理定义
狭义的公司治理：是指所有者，主要是股东对经营者的一 种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置 所有者与经营者之间的权利与责任关系。目标是保证股东 利益最大化，防止经营者对所有者利益的背离。主要特点 是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司 治理结构的内部治理。
广义的公司治理：则不局限于股东对经营者的制衡。而是 涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、 雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理 是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或 机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保 证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。
2020/4/24
12
为什么要实行公司治理?
国外原因：
➢ 经理人员的高薪酬引致的不满 ➢ 股东诉讼事件大量增加 ➢ 机构投资者的兴起 ➢ 恶意收购中利益相关者的利益 ➢ 关于公司社会责任的争论
2020/4/24
13
为什么要实行公司治理?
国内原因：
➢ “内部人控制”--经营者腐败之源 ➢ 陷入困境的股份制改造--安定股东的缺失 ➢ 法人治理结构--现代企业制度的核心
2020/4/24
14
治理与管理的区别
说明责任
监督
治
理
战略
经营管理 决策与控制
管 理
2020/4/24
15
治理与管理的联系
➢公司治理模式→公司发展战略
→各项经营管理制度
投融资管理制度 组织结构与分工协调关系
人力资源管理制度
➢内外环境的变化→企业经营管理创新的压力→ 公司治理结构与机制的变革
2020/4/24
16
公司价值
2020/4/24
公司管理 公司治理
17
公司治理认识上的误区
停留在公司治理结构层面 为制衡而制衡 忽视有效的运作
2020/4/24
18
需要转变的两个方面的观念
第一，从权利制衡到决策科学
公司治理的目的不是相互制衡，至少最终目的不是制衡， 而只是，保证公司科学决策的方式和途径。科学的公司决策不 仅是公司的核心同时也是公司治理的核心。
第二，从治理结构到治理机制
公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理结构，更需要 若干具体的超越结构的治理机制。公司的有效运行和决策科学 不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控 机制；而且需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来 发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会 计准则、社会审计和社会舆论等。
2020/4/24
19
内外部治理机制
内部机制
股权结构
外部机制
资本市场
董事会
法律法规
监事会
资金市场和债权人权益
高管激励
供应商和关联企业
财务信息披露
产品市场的竞争程度
公司治理
2020/4/24
20
公司治理的主体
公司治理主体：公司是谁的？
从传统公司法律的角度来说，股东是理所当然的所有者。 我们认为，公司治理的主体不仅局限于股东，而是包括股 东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的 广大公司利害相关者。
竞供 争应
雇
者商 员
股东 经营者
债 权
社政
人 区府
2020/4/24
21
公司治理的客体
公司治理客体：公司治理的对象及其范围
公司治理的对象有两重含义：
第一，经营者，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管 理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩； 第二，董事会，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标 在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其 它利害相关者投资的回报率。
公司治理对象的范围：是公司治理的边界，即公司 权力、责任以及治理活动的范围及程度。
2020/4/24
22
几种典型公司治理模式
股东会
执
监
行
督
职
董事会
职
能
能
英美模式的董事会结构
股东会 监事会 董事会
监督职能 执行职能
德国模式的董事会结构
股东会
执
行 职
董事会
能
监
监事或监事会
督 职
能
日本模式的董事会结构
2020/4/24
23
中国公司治理沿革及现状
传统国有企业治理模式：行政型企业治理模式 转轨国有企业治理模式：过渡的企业治理模式 国有企业的股份制改造：经济型公司治理模式
2020/4/24
24
中国公司治理沿革及现状
计划经济体制下典型的企业治理模式
2020/4/24
25
中国公司治理沿革及现状
转型时期的企业治理模式
2020/4/24
26
中国公司治理沿革及现状
经济型公司治理模式
2020/4/24
27
中国公司治理转型
比较内容 管理体制 经济体制 管控效果 企业治理模式
董事会建设
1978年以前 政府直接 管理阶段
计划经济
过死 完全的行政
型治理
1978-1992年
1992-2003年
2003年至今
厂长（经理）负 责制阶段
形式法人治理结 构建立阶段
实质法人治理结 构建立阶段
社会主义有计划 商品经济
社会主义市场经 济初级阶段
较完善的社会主 义市场经济
放松
部分失控
有效控制
行政型治 理为主
经济型治 理初步
经济型治理
没有董事会， 政府机构管理
企业法注册， 没有董事会
公司制改造， 导入董事会
高度重视董事 会，开始试点
2020/4/24
28
什么是好的公司治理？
2020/4/24
29
国际公司治理研究发展脉络
研究 阶段
第一阶段
（20世纪90年代之前）
第二阶段
第三阶段
（90年代中前期） （90年代末期至今）
关注 重点
美国为主
英美日德等主要 转轨经济和新兴市
发达国家
场国家
主要 内容
治理结构 治理机制
治理模式 治理原则
治理质量 治理环境
研究 重心
治理理论研究
治理实务研究
治理评价研究
2020/4/24
30
国内公司治理研究发展脉络
➢ 公司治理理论拓展
法人治理结构
公司治理机制
单个公司治理
企业集团治理
国内公司治理
跨国公司治理
传统企业治理
网络组织治理
➢ 从治理理论到实务
中国公司治理原则颁布（2000年11月）
独立董事制度指导意见（2001年08月）
中国上市公司治理准则（2002年01月）
股权分置等方面新规定（2005年09月）
新公司法和证券法颁布（2005年10月）
提高上市公司质量意见（2005年11月）
➢ 从治理实务到评价
公司治理自查整改活动（2007-2008）
2020/4/24
31
公司治理评价问题的提出
➢ 评价需求：
✓ 由机构投资者到大众投资者、监管部门、上市公司
➢ 评价内容：
✓ 由董事会治理状况诊断到上市公司治理状况综合评价
➢ 评价主体：
✓
2020/4/24
32
公司治理评价：商业性机构为主体
评价机构
推出时间
标准普尔公司
1998年
欧洲戴米诺公司
1999年
亚洲里昂证券
2000年
普华永道会计公司
2001年
其他商业机构：
美国机构投资者服务公司、ICLCG (Institute of Corporate Law and Corporate Governance)、ICRA (Information and Credit Rating Agency)等
2020/4/24
33
公司治理评价：非商业性机构为主体
公司治理评价机构或个人
评价内容
杰克逊.马丁德尔
社会贡献、对股东的服务、董事会绩效分析、公司财务政策
世界银行公司治理评价系统
国家评价：责任、政治与社会稳定性、政府效率、规制质量、法 律、腐败控制
南开大学公司治理评价系统(CCGINK)
公司评分：股东权益、董事会、监事会、经理层、信息披露、利 益相关者六个维度
宮島英昭、原村健二、稲垣健一等日本公司治理评价体 公司评分：股东权利、董事会、信息披露及其透明性三方面，考
系（CGS）
察内部治理结构改革对企业绩效的影响
日本公司治理研究所公司治理评价指标体系 （JCGIndex）
公司评分：以股东主权为核心，从绩效目标和经营者责任体制、 董事会的机能和构成、最高经营者的经营执行体制以及股东间的 交流和透明性四方面评价
中国台湾辅仁大学公司治理与评等系统
公司评分：董（监）事会组成、股权结构、参与管理与次大股东、 超额关系人交易、大股东介入股市的程度
香港大学2004年G指数
公司评分：八个指标：CEO是否兼任董事长或副董事长、外部 董事比例、五大高管人员的持股比例、第一大股东持股比例、第 二至第十大股东持股量的集中度、企业是否拥有母公司、是否在 其他股票交易市场上市、是否为国有控股股东
香港城市大学公司治理评价系统
公司评分：董事会结构、独立性或责任；对小股东的公平性；透 明度及披露；利益相关者角色、权利及关系；股东权利
2020/4/24
34
中国迫切需要开展公司治理评价
有利于 有利于 有利于 有利于 有利于
证券监管部门实施监管措施 投资者提高科学决策的水平 完善上市公司科学决策机制 形成上市公司声誉制约机制 建立公司治理实证研究平台
2020/4/24
35
中国上市公司治理评价：我们的工作
第一阶段：研究并组织制定《中国公司治理原则》
➢ 1999年进行了公司治理原则的国 际比较研究；在中国经济体制改 革 研 究 会 的 支 持 下 ， 于 2000 年 11 月 推 出 的 《 中 国 公 司 治 理 原 则》，被中国证监会《中国上市 公 司 治 理 准 则 》 以 及 PECC 制 定 的《东亚地区治理原则》所吸收 借鉴，为建立公司治理评价指标 体系提供了参考性标准。
2020/4/24
36
中国上市公司治理评价：我们的工作
第二阶段：构建中国公司治理评价指标体系
➢ 历时两年调研，提出《在华三资企 业公司治理研究报告》（2001年 11月第一届公司治理国际研讨会）
➢ 经反复修正，提出“中国上市公司 治理评价指标体系”（2003年4月）
➢ 围绕公司治理评价指标体系，征求 国内外专家意见 （2003年11月第 二届公司治理国际研讨会）
2020/4/24
37
中国上市公司治理评价：我们的工作
第三阶段：中国公司治理评价系统应用
➢ 基于评价指标体系与评价标准，构筑 中国公司治理指数模型
➢ 收集数据，运行指数模型，形成中国 公司治理指数（CCGINK）
➢ 根据CCGINK，对中国上市公司治理状 况进行评价
➢ 连续多年发布《中国上市公司治理评 价报告》
➢ 2003和2004年将中国公司治理评价系 统应用于CCTV最具价值评选
2020/4/24
38
关于评价的两个问题
第一个问题
–国外评价指标 体系能不能在 中国直接照搬
第二个问题
–如何建立适应 于中国治理环 境的评价系统
2020/4/24
39
国外治理评级系统的共同特征
第十章 公司治理
郝臣
南开大学商学院 南开大学公司治理研究中心
2009.12
2020/4/24
财务管理
1
主要内容
什么是公司治理？ 什么是好的公司治理？ 中国上市公司治理情况 好的治理得到什么回报
2020/4/24
2
什么是公司治理？
2020/4/24
3
导言：安然、世通的反例
系列大公司财务丑闻的主角：
安然：掌控着美国20%的电能和天然气交易 世通：IT行业的先锋 安达信：五大会计事务所之一 帕玛拉特：全球最大液态奶生产企业
丑闻
安然公司是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，成立于1958年，总部设在 美国休斯敦。在北美地区是头号天然气和电力批发销售商，近几年公司正在努力成 为国际上最大的风能和太阳能等再生能源设备供应商。2000年《财富》世界 500强 排名第16位。
2020/4/24
4
问题的提出
为什么在产品/服务市场 如此成功的企业，会在极短的时间内
轰然倒下
2020/4/24
5
两个 “上帝”
顾客
投资者
企业
2020/4/24
6
企业的双重外部环境
产品/服务市场
资本市场
企业
营治 销理 工工 具具
2020/4/24
7
两类市场的具体比较
内容
面对的对象 应用的手段 经济模式 核心机制
产品/服务市场
顾客，供应商 营销：
顾客关系(CRM) 实体经济
经营、运作机制
资本市场
投资者 信息披露： 投资者关系(IRM) 虚拟经济
公司治理机制
2020/4/24
8
两种机制对企业的作用
税收 利润
社会 员工 责任
企业 形象
企
业
经营/运作 机制
公司治理 机制
2020/4/24
9
关于公司治理
Corporate Governance
日本
中国大陆
台湾&香港
– 企业统治 – 会社运营 – 经营监视 – 经营牵制
– 公司治理 – 治理结构 – 法人治理结构
– 公司管治 – 公司监管
2020/4/24
10
公司治理定义
公司治理是一组规范公司相关各方的责、权、利 的制度安排，是现代企业中最重要的制度架构。 它包括公司经理层、董事会、股东和其他利害相 关者之间的一整套关系。通过这个架构，公司的 目标以及实现这些目标的手段得以确定。
2020/4/24
11
公司治理定义
狭义的公司治理：是指所有者，主要是股东对经营者的一 种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置 所有者与经营者之间的权利与责任关系。目标是保证股东 利益最大化，防止经营者对所有者利益的背离。主要特点 是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司 治理结构的内部治理。
广义的公司治理：则不局限于股东对经营者的制衡。而是 涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、 雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理 是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或 机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保 证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。
2020/4/24
12
为什么要实行公司治理?
国外原因：
➢ 经理人员的高薪酬引致的不满 ➢ 股东诉讼事件大量增加 ➢ 机构投资者的兴起 ➢ 恶意收购中利益相关者的利益 ➢ 关于公司社会责任的争论
2020/4/24
13
为什么要实行公司治理?
国内原因：
➢ “内部人控制”--经营者腐败之源 ➢ 陷入困境的股份制改造--安定股东的缺失 ➢ 法人治理结构--现代企业制度的核心
2020/4/24
14
治理与管理的区别
说明责任
监督
治
理
战略
经营管理 决策与控制
管 理
2020/4/24
15
治理与管理的联系
➢公司治理模式→公司发展战略
→各项经营管理制度
投融资管理制度 组织结构与分工协调关系
人力资源管理制度
➢内外环境的变化→企业经营管理创新的压力→ 公司治理结构与机制的变革
2020/4/24
16
公司价值
2020/4/24
公司管理 公司治理
17
公司治理认识上的误区
停留在公司治理结构层面 为制衡而制衡 忽视有效的运作
2020/4/24
18
需要转变的两个方面的观念
第一，从权利制衡到决策科学
公司治理的目的不是相互制衡，至少最终目的不是制衡， 而只是，保证公司科学决策的方式和途径。科学的公司决策不 仅是公司的核心同时也是公司治理的核心。
第二，从治理结构到治理机制
公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理结构，更需要 若干具体的超越结构的治理机制。公司的有效运行和决策科学 不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控 机制；而且需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来 发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会 计准则、社会审计和社会舆论等。
2020/4/24
19
内外部治理机制
内部机制
股权结构
外部机制
资本市场
董事会
法律法规
监事会
资金市场和债权人权益
高管激励
供应商和关联企业
财务信息披露
产品市场的竞争程度
公司治理
2020/4/24
20
公司治理的主体
公司治理主体：公司是谁的？
从传统公司法律的角度来说，股东是理所当然的所有者。 我们认为，公司治理的主体不仅局限于股东，而是包括股 东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的 广大公司利害相关者。
竞供 争应
雇
者商 员
股东 经营者
债 权
社政
人 区府
2020/4/24
21
公司治理的客体
公司治理客体：公司治理的对象及其范围
公司治理的对象有两重含义：
第一，经营者，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管 理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩； 第二，董事会，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标 在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其 它利害相关者投资的回报率。
公司治理对象的范围：是公司治理的边界，即公司 权力、责任以及治理活动的范围及程度。
2020/4/24
22
几种典型公司治理模式
股东会
执
监
行
督
职
董事会
职
能
能
英美模式的董事会结构
股东会 监事会 董事会
监督职能 执行职能
德国模式的董事会结构
股东会
执
行 职
董事会
能
监
监事或监事会
督 职
能
日本模式的董事会结构
2020/4/24
23
中国公司治理沿革及现状
传统国有企业治理模式：行政型企业治理模式 转轨国有企业治理模式：过渡的企业治理模式 国有企业的股份制改造：经济型公司治理模式
2020/4/24
24
中国公司治理沿革及现状
计划经济体制下典型的企业治理模式
2020/4/24
25
中国公司治理沿革及现状
转型时期的企业治理模式
2020/4/24
26
中国公司治理沿革及现状
经济型公司治理模式
2020/4/24
27
中国公司治理转型
比较内容 管理体制 经济体制 管控效果 企业治理模式
董事会建设
1978年以前 政府直接 管理阶段
计划经济
过死 完全的行政
型治理
1978-1992年
1992-2003年
2003年至今
厂长（经理）负 责制阶段
形式法人治理结 构建立阶段
实质法人治理结 构建立阶段
社会主义有计划 商品经济
社会主义市场经 济初级阶段
较完善的社会主 义市场经济
放松
部分失控
有效控制
行政型治 理为主
经济型治 理初步
经济型治理
没有董事会， 政府机构管理
企业法注册， 没有董事会
公司制改造， 导入董事会
高度重视董事 会，开始试点
2020/4/24
28
什么是好的公司治理？
2020/4/24
29
国际公司治理研究发展脉络
研究 阶段
第一阶段
（20世纪90年代之前）
第二阶段
第三阶段
（90年代中前期） （90年代末期至今）
关注 重点
美国为主
英美日德等主要 转轨经济和新兴市
发达国家
场国家
主要 内容
治理结构 治理机制
治理模式 治理原则
治理质量 治理环境
研究 重心
治理理论研究
治理实务研究
治理评价研究
2020/4/24
30
国内公司治理研究发展脉络
➢ 公司治理理论拓展
法人治理结构
公司治理机制
单个公司治理
企业集团治理
国内公司治理
跨国公司治理
传统企业治理
网络组织治理
➢ 从治理理论到实务
中国公司治理原则颁布（2000年11月）
独立董事制度指导意见（2001年08月）
中国上市公司治理准则（2002年01月）
股权分置等方面新规定（2005年09月）
新公司法和证券法颁布（2005年10月）
提高上市公司质量意见（2005年11月）
➢ 从治理实务到评价
公司治理自查整改活动（2007-2008）
2020/4/24
31
公司治理评价问题的提出
➢ 评价需求：
✓ 由机构投资者到大众投资者、监管部门、上市公司
➢ 评价内容：
✓ 由董事会治理状况诊断到上市公司治理状况综合评价
➢ 评价主体：
✓
2020/4/24
32
公司治理评价：商业性机构为主体
评价机构
推出时间
标准普尔公司
1998年
欧洲戴米诺公司
1999年
亚洲里昂证券
2000年
普华永道会计公司
2001年
其他商业机构：
美国机构投资者服务公司、ICLCG (Institute of Corporate Law and Corporate Governance)、ICRA (Information and Credit Rating Agency)等
2020/4/24
33
公司治理评价：非商业性机构为主体
公司治理评价机构或个人
评价内容
杰克逊.马丁德尔
社会贡献、对股东的服务、董事会绩效分析、公司财务政策
世界银行公司治理评价系统
国家评价：责任、政治与社会稳定性、政府效率、规制质量、法 律、腐败控制
南开大学公司治理评价系统(CCGINK)
公司评分：股东权益、董事会、监事会、经理层、信息披露、利 益相关者六个维度
宮島英昭、原村健二、稲垣健一等日本公司治理评价体 公司评分：股东权利、董事会、信息披露及其透明性三方面，考
系（CGS）
察内部治理结构改革对企业绩效的影响
日本公司治理研究所公司治理评价指标体系 （JCGIndex）
公司评分：以股东主权为核心，从绩效目标和经营者责任体制、 董事会的机能和构成、最高经营者的经营执行体制以及股东间的 交流和透明性四方面评价
中国台湾辅仁大学公司治理与评等系统
公司评分：董（监）事会组成、股权结构、参与管理与次大股东、 超额关系人交易、大股东介入股市的程度
香港大学2004年G指数
公司评分：八个指标：CEO是否兼任董事长或副董事长、外部 董事比例、五大高管人员的持股比例、第一大股东持股比例、第 二至第十大股东持股量的集中度、企业是否拥有母公司、是否在 其他股票交易市场上市、是否为国有控股股东
香港城市大学公司治理评价系统
公司评分：董事会结构、独立性或责任；对小股东的公平性；透 明度及披露；利益相关者角色、权利及关系；股东权利
2020/4/24
34
中国迫切需要开展公司治理评价
有利于 有利于 有利于 有利于 有利于
证券监管部门实施监管措施 投资者提高科学决策的水平 完善上市公司科学决策机制 形成上市公司声誉制约机制 建立公司治理实证研究平台
2020/4/24
35
中国上市公司治理评价：我们的工作
第一阶段：研究并组织制定《中国公司治理原则》
➢ 1999年进行了公司治理原则的国 际比较研究；在中国经济体制改 革 研 究 会 的 支 持 下 ， 于 2000 年 11 月 推 出 的 《 中 国 公 司 治 理 原 则》，被中国证监会《中国上市 公 司 治 理 准 则 》 以 及 PECC 制 定 的《东亚地区治理原则》所吸收 借鉴，为建立公司治理评价指标 体系提供了参考性标准。
2020/4/24
36
中国上市公司治理评价：我们的工作
第二阶段：构建中国公司治理评价指标体系
➢ 历时两年调研，提出《在华三资企 业公司治理研究报告》（2001年 11月第一届公司治理国际研讨会）
➢ 经反复修正，提出“中国上市公司 治理评价指标体系”（2003年4月）
➢ 围绕公司治理评价指标体系，征求 国内外专家意见 （2003年11月第 二届公司治理国际研讨会）
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中国上市公司治理评价：我们的工作
第三阶段：中国公司治理评价系统应用
➢ 基于评价指标体系与评价标准，构筑 中国公司治理指数模型
➢ 收集数据，运行指数模型，形成中国 公司治理指数（CCGINK）
➢ 根据CCGINK，对中国上市公司治理状 况进行评价
➢ 连续多年发布《中国上市公司治理评 价报告》
➢ 2003和2004年将中国公司治理评价系 统应用于CCTV最具价值评选
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关于评价的两个问题
第一个问题
–国外评价指标 体系能不能在 中国直接照搬
第二个问题
–如何建立适应 于中国治理环 境的评价系统
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国外治理评级系统的共同特征