财务管理1

财务管理

财务管理的定义：资金运动过程中的财务活动与财务关系。

金融市场的作用：1）资本的筹措与投放2）分散风险3）转售市场

4）降低交易成本5）确定金融资产价格

金融市场的类型：股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期货市场、期权市场。债务能力比率分析：流动比率、速动比率、现金比率利息保障倍数、资产负债率、权益成数、到期债务本息偿付比率、强制性现金支付比率

流动比率：是反应公司流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力指标，表明公司单位流动负责有多少流动资产作为支付的保障比率。

计算公式流动比率＝资产总额

股东权益

速动比率：是反应公司能够迅速变现的资产用于偿还流动负债的能力指标。

计算公式速动比率＝速动资产速动资产＝流动资产－存货

流动负债

现金比率：是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率

计算公式现金比率＝货币资金×%100

流动负债

利息保障倍数：指息税前正常营业利润与负债利息之比。

计算公式利息保障倍数＝利息总额＋利息支出

利息支出

权益乘数：是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘积越大，说明股东投入的资本在总产额中所占的比重越小。

计算公式权益乘数＝资产总额

股东权益

营运能力比率分析包括：1）应收账款周转率2）存货周转率3）流动资产周转率

4）总资产周转率5）资本保值增值率

市盈率：反应的是投资者对单位收益愿意支付的价格

计算公式市盈率＝普通股每股市价

每股收益

现金流量表分析目的：1）有助于评价公司支付能力、偿债能力和周转能力

2）有助于预测公司未来现金流量3）有助于分析公司的盈利质量

终值和年金的计算：（P36-37计算）

P55例4—2

债券价值主要的决定因素：息票率、期限和收益率(市场利率)。

普通股价值评估的第三种方法为价格成数法、是通过拟估价公司的某一变量乘以价格成数来进行价值评估。其中，最常见的价格成数是价格/收益成数，即市盈率。

P77例5——1

投资项目敏感性分析的步骤：1）确定敏感性分析对象2）选择不确定因素3）调整现金流量一个投资项目的现金流量一般包括：出事现金流量、存续现金流量和中介现金流量

净现值是按项目必要收益率对项目的现金流量进行折现后的价值，他是项目必要收益率的单调递减函数。

利用内部收益率准则选择投资项目的基本原则：若IRR大于或等于项目资本成本或投资最低收益率，则接受该项目；反之则放弃。

风险调整折现率法就是调整净现值公式的分母，项目的风险越大，折现率就越高，项目收益的现值就越小。确定等值法是效用理论在风险投资决策中的直接应用。这一方法要求项目决策者首先确定与其风险现金流量带来同等效用的无风险现金流量，然后用无风险利率折现，计算项目的净现值，以此作为决策的基础。

债务成本计算：（P130）

加权平均资本成本：（P132例7——4）

经营杠杆：利用固定成本为杠杆，通过提高销售量所得的利益，称作经营杠杆利益。

息税前利润的计算公式：EBI T＝Q(P-V)-F

EBIT:息税前利润 P：产品单位销售价格 V：产品单位变动成本 F总固定成本经营杠杆系数：是息税前利润变动率与销售变动率两者之比。

计算公式：DOL＝△EBIT/EBIT

△Q/Q

DOL：经营杠杆系数△EBIT：息税前利润变动额 EBIT:变动前的息税前利息△Q:销售量的变动Q:变动前销售量

财务杠杆：DFL=△EPS/EPS

△EBIT/EBIT

DFL:财务杠杆系数△EPS:普通股每股收益的变动额EPS:变动前的普通股每股收益

△FBIT：息税前利润的变动额EBIT：变动前的息税前利润

经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益带来的不确定性，影响经营风险的因素主要有产品需求、价格和产品成本变动等，通常用经营杠杆系数来衡量这一风险

财务风险是指举债经营给公司收益带来的不确定性，影响财务风险的因素主要有资本供求、利润水平、获利能力以及资本结构的变化等，财务风险通常用财务杠杆系数来衡量。

股票股利：是指公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。

股票分隔：股票股利的替代方式是股票分隔，是指将面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。

影响股利政策的因素：1）法律因素2）契约性约束3）公司因素

长期借款的偿还方式主要有：一次性偿付法、等额利息法、等额本金法和等额本息法。

长期借款融资的优缺点：优点1）融资速度快2）借款成本较低3）借款弹性较大

4）可发挥财务杠杆作用

缺点1）融资风险高2)限制条件较多3）融资数量有限

持有现金的目的：公司置存一定数量的现金，主要是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。

1）交易性需要是指日常业务的现金支付需要。

2）预防性需要是指意外支付的准备需要。

3）投机性需要是指存现金用于不寻常购买机会的需要。

现金周转模式步骤：1）计算现金周转期2）计算现金周转率3）计算目标现金持有量

（P200例10—3）

资金的筹资投资营运活各包括哪些内容

筹资活动：企业为满足生产经营的需要，筹集资金的过程。包括：一、权益资金（吸收所有者投资）二、债务资金（银行借款、发行债券、股票）

投资活动：对内投资（购置固定资产、无形资产、流动资产等）对外投资（*购买其他企业的股票、债券、或与其他企业联营）

资金营运活动：企业为生产采购材料或商品、支付工资和其他营业费用；企业销售商品后取得收入，收回资金；企业短期借款等、、

现金流量的概念、计算及增量现金流量的判断：

现金流量：是指公司现金和现金等价物的流入和流出。

现金流量=现金流入量—现金流出量

增量现金流量的判断：所谓增量现金流量，是根据有无原则确认有这项投资与没有这项投资现金流量之间的差额。判断增量现金流量，决策者面临以下四个问题

1）附加效应2）沉没成本3）机会成本4）制造费用

债券的要素及债券价值的影响因素

债券的要素：债券期限、本金、面值、价格、利息率、收益率、偿还方式

债券价值的影响因素：息票率、期限和收益率

股利预期收益率的计算方法：（公式不好打在P124）

固定利率与浮动利率的概念：

固定利率：是在贷款合同签订时即设定好的利率。

浮动利率：是指在随资本市场利率变动而调整的利率。

项目风险的衡量：项目风险通常采用概率的方法，用项目标准差进行衡量。

（1）.收益率的方差

（2.）收益率的标准差

（3.）收益率的标准离差率

筹资的概念、原则及筹资中向银行借款的流程：

筹资的含义：筹资是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动

筹资原则：规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措

借款流程：1）编制筹资计划2）执行筹资计划3）提出借款申请4）准备相关材料5）银行审批6）准备材料7）签订借款合同8）提取借款

9）发放贷款10）使用借款11）结算凭证归还

长期借款成本的计算：长期借款成本=年利息×（1—所得税率）／[筹资额×（1—筹资费率）] 长期借款的资金成本的计算：

营利指量分析有哪些指标？

营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率

经营风险所依据的关键因素：市场销售、市场需求、市场价格、生产成本、生产技术、其他外部环境的变化

风险溢价的定义：是指投资者将资本从无风险投资转移到一个风险投资时要求得到的额外收益。

投资收益率的概念;也称投资报酬率，是指投资项目正常年度利润或年平均利润占投资总额的百分比。

案例题

2001年年初，某旅游公司计划从银行获取1000万元的贷款，贷款的年利率为10%，期限是10年。银行提出以下四种还款方式供公司自行选定以便签订借款合同：1.每年只付利息，债务期末一次付清。2.全部债务本息到债务期末一次付清。3.在债务期间每年均匀偿还本利和。

4.在债务期过半后（5年），每年再均匀偿还本利和。假如你是该公司老总，你将选择哪种方案，为什么

F终值、i利率、n期数

方案一、F=P(1+n×i)=1000×(1+10×10%)=2000万元

方案二、F=P(F/P,i,n)=1000×(F/P,10%,10)=1000×2.5937=2593.7万元

方案三、年金A=P(A/P,i,n)=1000*(A/P,10%,10)=162.74万元，即每年要偿还162.74万元 F=A*(F/A,i,n)=162.74*(F/A,10%,10)=2593.65万元

方案四、F=A*(F/A,10%,5)=162.74*6.1051=993.54万元

比较可知，方案四最优。

选第四种方式，因为其现值最小

2001年年初，某旅游公司计划从银行提出以下四种还款方式供公司自行选定以便签订借款合同：1.每年只付利息，债务期末一次付清。2.全部债务本息到债务期末一次付清。3.在债务期间每年均匀偿还本利和。4.在债务期过半后（5年），每年再均匀偿还本利和。假如你是该公司老总，你将选择哪种方案，为什么？这是财务管理的案例分析

第一种方式现值为

1000*10%*PVIFA10%,10+1000*PVIF10%,10=999.96

第二种方式现值为

（1000*10%*FVIFA10%,10+1000）*PVIF10%,10=999.89

第三种方式现值为

1000

第四种方式现值为

(1000+1000*10%*FVIFA10%,5)PVIF10%,5=720.89

选第四种方式，因为其现值最小