全聚德分析

一.全聚德简介

全聚德，中华著名老字号，创建于1864年（清朝同治三年），历经几代的创业拼搏获得了长足发展。1999年1月，“全聚德“被国家工商总局认定为“驰名商标”，是我国第一例服务类中国驰名商标。

全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中华第一吃”。原中华人民共和国总理周恩来曾多次把全聚德“全鸭席”选为国宴。

2007年11月20日，中国全聚德（集团）股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称：全聚德，股票代码：002186，成为中国第一家进入资本市场的餐饮企业。

二.行业分析

餐饮行业发展现状：

随着人民生活水平的不断提高，社会消费需求随之发生了重大变化，特别在“吃”的方面，要求越来越高，希望常吃常新，吃出品位，吃出文化，吃出健康。为了适应这一变化，餐饮企业尤其是诸多中式正餐店也相应的采取了一系列措施，改变传统经营方式，加快了现代餐饮业的发展步伐。主要表现在：（一）结构调整进展较快（二）假日餐饮，频掀热潮（三）以节造市，以市促销（四）地方菜系，异军突起。以便更好的加快自身发展，争得一席之地。

行业竞争：

客户拥有更大选择余地，客源被严重分流。

南菜北上：粤菜和川菜等几大菜系红遍全国。

西方跟进：外国快餐连锁蓬勃发展；外国菜系大规模进入中国。

小肥羊、谭鱼头火锅等连锁餐饮的大众化口味和快速的异地扩张，而全聚德的口味则较偏，品种较为单一，而且烤鸭是较为肥腻的食物，容易使人产生厌倦，顾客难以长期频繁光顾。这都是全聚德面临的挑战。

三.比率分析

偿债能力分析：

全聚德的流动比率小于2，说明企业短期偿债能力有待加强，应该减少变现能力较弱的存货，增加流动资产；速动比率比较符合行业标准；而资产负债率低，居于行业领先水平(30%~70%)，说明财务风险较小，持续发展能力较大，总体来说企业偿债能力较强。

营运能力分析：

全聚德应收账款周转率有所上升，说明资产流动加快，有利于加强偿债能力，而存货周转率略有下降，公司应该加强存货管理，加大销售，减少存货所占资金，而总资产周转率的增加说明企业全部资产的使用效率提高了，说明企业营运能力也不错，必将有利于提高企业的获利能力。

盈利能力分析：

从上表可知，企业的净资产收益率，总资产收益率，主营业务收入毛利率以及成本费用利润率都略有增加，这也与前面营运能力的增强很相符，说明企业的获利能力很强。

四.比较分析

（1）2012年主营业务收入增长了7.55%，说明企业的业务规模有所扩大。

（2）2012年餐饮收入占比78.67%，商品销售占21.33%，说明全聚德集团主要还是以做餐

饮为主，并辅助做商品销售，而商品销售也为企业带来了不菲的收益。但餐饮业收入的增长率低于主营业务收入的增长率，因此企业应更好的控制成本包括租金成本，人工成本，材料成本，减少不必要的浪费。

（3）我们发现主营业务成本在增加，因此企业应加强成本控制，商品销售成本的增长率甚至高于主营业务成本，故应控制好商品的原材料成本，供应链成本，批量采购形成规模效应，提高管理，销售等人员的效率以减少人工成本。

（4）我们可以看到期间费用增长了9.60%，这与商品销售成本的增加不无关系，应积极查找原因，到底是销售费用、管理费用、财务费用还是其它原因引起的，应及时解决。比如如果是财务费用引起的则应该减少控制长期贷款规模。

(5)从上表可知，餐饮毛利率是商品销售毛利率的两倍多，因此全聚德将产业重心放在餐饮业是正确的。而总的利润增长率为12.73%更肯定了了企业的营运能力和获利能力，但企业在扩大规模的同时也应该进行相关成本的控制，改进经营管理，这样更有利于企业的长期稳定发展。

五.趋势分析

（1）从上表可知,2010~2012年间，虽然流动比率低于行业标准，但流动比率和速动比率都呈上升趋势，资产负债率也领先于行业标准，说明企业一直在改善自身的偿债能力，并卓有成效，相信流动比率也将慢慢趋近行业标准。(2)我们都知道，餐饮业基本上都是现金交易，因此资金流动性比较好，从上表可以看到，2010~2012年间，现金比率和应收账款周转率呈上升趋势，这意味着企业的合同管理，应收账款的前后期管理成效比较好，这也有利于提高企业的资金利用效率，而存货周转率呈下降趋势，因此企业应加强存货管理，减少存货，增加销售，减少存货占用资金来提高企业的营运能力。（3）我们发现，随着企业规模的的扩张，企业的主营业务收入和总资产都有所增加，但可能是由于08年以后物价上涨，企业成本增加和一直并不那么让人放心的食品安全问题使得企业扩张放缓，营业利润只是小幅增加。

六.综合分析及未来发展

从以上分析资料可知，全聚德这几年还是发展得不错的，规模也在不断扩大，2012年度，公司实现营业收入194,368.95万元，较上年增加14,137.57万元，同比增长7.84% ；实现利润总额21,635.30万元，较上年增加2,443.01万元，同比增长12.73%；实现归属于上市公司股东的净利润15,205.42万元，较上年增加2,287.86万元，同比增长17.71%；接待宾客756.54万人次，同比增长1.22% 。

但是问题也是同样存在的：2011年07月18日，全聚德华联等14家企业销售违规肉制品被曝光。2012年5月有媒体爆出全聚德鸭油被转卖地沟油，引起网络热议。

脆弱的食品安全问题，成本上升的风险以及国家现时政策都是企业当前面临的问题，根据国家统计局数据，2013年1-2月份，全国餐饮收入4030亿元，同比增长8.4%，增幅比去年同期下降4.9个百分点，而且是近10年来，1-2月份数据第一次出现个位数增幅。

由于大众餐饮也面临着成本持续上涨、盈利能力下滑、增速放缓、后劲疲软等困局，而且去年12月，中央发布以厉行节约、限制公款消费为主要内容的八项规定。受政策影响，餐饮业增速下滑，经营环境遭遇寒流，而近期的禽流感疫情更是令餐饮企业雪上加霜。受H7N9禽流感影响，全聚德股价12个交易日跌幅达17.05%，因此企业一定要在这敏感时期挺过去，因为从历史数据来看，全国餐饮市场还存在很大的空间，只要度过这个艰难时期，按照既定发展战略进行经营管理，充分运用资本市场扩大融资规模，积极推进公司的市场化、国际化进程；坚持以依托直营、加盟、“三合一”的业务模式，积极发挥品牌优势、开发品牌食品，保证食品质量，相信全聚德一定能获得更大的成功。