(财务知识)财务管理的概念

财务管理的概念

财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作

财务管理目标

概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。（一）利润最大化

1、选择该目标的原因

（1）在商品经济条件下，创造剩余价值是经营活动的目的，而剩余价值可以用利润这个价值指标来衡量。

（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。

（3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。

2、该目标的缺陷：

（1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。

（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。

（3）没有考虑风险因素

（4）可能导致企业的短期行为

（二）股东财富最大化

1、含义：指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。

在股份公司中，股东财富由股票数量和股票价格两方面决定的。在数量一定时，财富由股票价格决定。因此，阿兰·C·夏皮罗教授所说：在运行良好的资本市场里……股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。

2、与利润最大化目标相比的优点：

（1）考虑了风险因素，因股票价格体现了风险。

（2）避免了短期行为。因预期未来的利润对股票价格有影响。

（3）易量化，便于考核和奖励

3、缺点：（1）只适用于上市公司；

（2）只强调了股东利益，对其他关系人的利益重视不够；

（3）股票价格并非公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的。（三）企业价值最大化

它是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。

1、企业价值最大化的优点是：

（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值

（2）有利于克服管理上的片面性和短期行为

（3）在企业发展中注重了各方面利益关系

2、企业价值最大化目标的缺点

非常抽象，企业价值计量比较困难。尤其是非上市公司

财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境

风险与报酬的关系：风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高

必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

K=RF+RR

=RF+b×V

其中：RF为无风险报酬率b 为风险系数，V为风险程度

筹资方式

1.投入资本筹资，适用于非股份制企业

2.发行股票

3.银行借款

4.商业信用

5.发行债券

6.租赁筹资

一、投入资本筹资的优缺点

1、优点

筹集的资金属于企业权益资本，能提高企业的实力和信用度；不仅可以筹集现金，还能够直接获得先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险较低。

2、缺点:资本成本较高；由于没有证券为媒介，不便于产权的交易；会分散企业的控制权。

二、股票筹资

优先股特征:优先股较普通股而言具有一定的优先权;优先股股息率是固定的，优先支付

优先股筹资的优点

优先股是公司的永久性资金;优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性;优先股的发行，不会改变普通股股东对公司的控制权;发行优先股能提高公司的举债能力

优先股筹资的缺点

优先股筹资的成本较高;发行优先股有时会影响普通股的利益

普通股的特征:期限上的永久性,责任上的有限性,收益上的剩余性,清偿上的滞后性

普通股筹资的优点

普通股没有到期日，是公司的一种永久性资金，不必考虑偿还本金;普通股没有固定的股利负担;普通股是公司举债的基础;普通股筹资能增强公司信誉

普通股筹资的缺点

资本成本较高;增发普通股时会使原股东的利益及控制权受损;发行普通股筹资，加大了公司被收购的风险

三、长期借款

长期借款的优点：融资速度快,借款成本较低,借款弹性较大,可发挥财务杠杆的作用

长期借款的缺点：筹资风险高，限制条件多，筹资数量有限

四、发行长期债券

债券筹资的优点：债券成本较低；可利用财务杠杆保；保障股东控制权；筹资对象广、市场大

债券筹资的缺点：财务风险较大；限制条件多

五．租赁筹资

融资租赁的优点：能够迅速获得所需资产；增加了筹资的灵活性；可以减少设备引进费；有利于减轻所得税负担

融资租赁筹资的缺点:融资成本高；当事人违约风险；利率和税率变动风险

短期筹资与营运资本政策

一、短期借款

短期借款的信用条件1、信贷限额；2、周转信贷协定3、补偿性余额

1、短期借款优点：（1）取得手续相对简便；（2）可随企业的需要安排，有较好的弹性

2、短期借款缺点：（1）资金成本较高（与其他短期负债相比）；（2）短期内要归还，风险加剧

二、商业信用

1、商业信用筹资的优点:（1）使用方便;（2）成本低;（3）限制少

2、商业信用筹资的缺点:（1）期限较短;（2）放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本

资本成本含义：资本成本则指公司为筹集和使用资金而付出的相应代价。

资本成本的种类:个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本

资本结构的概念:资本结构是指企业各种资本的价值构成和比例关系。

企业投资

（一）含义：指企业投入财力、以期望在未来获取收益的一种行为。

（二）意义:1、企业投资是实现财务管理目标的基本前提。2、企业投资是发展生产的必要手段3、企业投资是降低风险的重要方法

投资的分类: （一）按投资时间长短分:短期投资（流动资产投资），长期投资

（二）按投资范围分:对内投资，对外投资

（三）按投资活动与企业本身生产经营活动的关系分：直接投资，间接投资

（四）按投资项目之间的相互关联关系可划分：独立投资，互斥投资

现金流量是指企业现金流入与流出的数量。现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。投资项目现金流量，一般分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三个部分。（一）初始现金流量是投资开始时（主要指项目建设过程中）发生的现金流量，

（二）营业现金流量是指项目建成后生产经营过程中发生的现金流量，这种现金流量一般是按年计算的。

（三）终结现金流量终结现金流量主要指项目寿命终了时发生的现金流量。

一、股利分配的项目1、盈余公积金2、股利（向投资者分配的利润）

二、股利分配的原则

（一）依法分配原则，（二）利益兼顾原则，（三）积累和消费并重原则，（四）投资与收益对等原则

三、股利分配的顺序

1、计算可供分配的利润。（本年+以前年度）净利＞0 可分配净利＜0 不可分配

2、计提法定盈余公积金。（计提法定盈余公积的基数不包括年初未分配利润）（在计提法定盈余公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损）

3、计提任意盈余公积金。

4、向股东支付股利。

股份有限公司向股东支付股利涉及的几个主要日期：股利宣告日、股权登记日和股利支

付日。

二、股利支付的方式

（一）现金股利，（二）财产股利，（三）负债股利，（四）股票股利，（五）股票回购

股利政策理论

（一）股利无关论（MM理论），股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。这种理论是建立在一种完整无缺的市场假设之上的。因而又称完全市场理论。

（二）股利相关论，股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。代表性的观点有：

1、一鸟在手论：股票价格上涨得利与分配股利之间人们更愿意购买支付较高股利的股票。因此股利政策对股票价格会产生影响。

2、信息传播论:股利实际上是给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息必然回反映在股票的价格上。

3、假设排除论:认为股利无关论的假设前提是不存在的。

4、税差理论:有些国家，资本利得的税率低于股利收入的税率，投资者持有股票而不将其卖掉，资本利得将延迟确认，从而推迟确认资本利得税。即使资本利得和股利收入的税率相同，但持有股票可以获得资本利得延迟纳税。这一理论认为投资者偏好资本利得，公司应该发放