证券投资学第2讲证券市场PPT课件
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证券投资学第四版第2章证券市场
交收清算办法
实物交收
买方 交出全部
价款
证券 经纪商
卖方 交出全部
证券
ห้องสมุดไป่ตู้
动款不动账
证券交易通过库存分户账的划转解决
自动交收清算 买卖双方凭股票账户和资金账户进行 交易
交收种类
会计日交收 指一个时期发生的所有交易在交易所规定日期交收 滚动交收 指所有交易的交收安排于交易日后固定天数内完成 T＋0日 —— T＋40日 A股：T+1 B股：T+3
2.4 证券交易程序
开户 委托 竞价成交 结算 登记过户
开立账户 开立证券账户
开立资金账户
开立证券账户
1.证券账户的种类 2.开立账户的基本原则 3.开立账户的要求
证券账户的种类
股票 账户
通用型 买卖股票，债券和基金及其他上市证券
债券 专用型 —— 只能用于买卖上市债券 账户
基金 专用型 —— 只能用于买卖上市基金 账户
证券交易所的概念
是依据规定条件设立的，不以营利为目的的， 为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履 行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自 律性管理的法人
证券交易所的组织形式 公司制 以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体
会员制 由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体
上海证券交易所和深圳证券交易所 由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他部门组成
在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交 量的价位
进行集中撮合处理
连续竞价时成交价格的确定原则 最高买入价与最低卖出价价位相同，以该价格为成 交价
买入价格高于即时的最低卖出价格时，以即时的最 低卖出价格为成交价
卖出价格低于即时的最高买入价格时，以即时的最高 买入价格为成交价
《证券投资学》第02章 证券市场-PPT精品文档
证券交易市场是证券发行市场得以存在和发展的重要条件，为发行市场所发 行的证券提供了变现的场所，因此对发行市场有着重要的促进和推动作用。
证券发行市场通过发行证券联结的是发行者与投资者，而交易市场通过证券 的转让交易联结的是不同的投资者。 证券发行市场的扩张代表社会资本存量的增加，而证券交易市场的交易量只 代表着现有证券所有权的转移，并不代表社会资本存量的变动。
中长期信贷市场 保险市场 融资租赁市场
外汇市场 黄金市场
2.证券市场特征 （1）交易对象是有价证券（如股票、债券等），非普通商品。 （2）证券市场是价值、财产权利的直接交换场所。 （3）证券市场是风险的直接交换场所。证券市场交易风险较大、影响因素 复杂，证券价格具有波动性和不可预测性。 另外： （4）市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具， 还可用于保值和投机。
第一节 证券市场特征与功能
本节所述证券市场指狭义证券市场，即资本证券市场。
一、证券市场的定义与特征
1.定义
证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。 通常包括证券发行市场和证券流通市场。
承兑贴现市场 货币市场 同业拆借市场 短期政府债券市场 储蓄市场 发行市场（一级市场） 证券市场 金融市场 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ本市场 交易市场（二级市场）
证券交易市场是已经发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所，由于它 是建立在发行有价证券的一级市场的基础上，因此又称为二级市场或者次级 市场。证券交易市场与证券发行市场一起共同构成了完整的证券市场。
二、证券发行市场与证券交易市场的关系
证券发行市场是证券交易市场存在与发展的前提和基础，如果没有证券发行 市场就不会有证券交易市场。
3.证券市场的功能 （1）证券市场提供了重要的筹资渠道与投资工具。
证券投资学课件---第二章-证券市场
• 对原上证30指数进行调整和更名后 产生的指数。
• 旨在建立一个反映上海证券市场的 概貌和运行状况、能够作为投资评 价尺度及金融衍生产品基础的基准 指数。
上证180指数的编制
• 样本数量：180只股票。 • 选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。 • 选样方法： ➢ 1）根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股
• 1992年，上交所又编制了上证A股指数和B股 指数。
• 1993年5月3日，上交所编制了上证分类指数， 分为五大类别：工业类、商业类、公用事业 类、房地产业类和综合类。
• 分类指数以1993年4月30日为基期，基期指 数统一为1358.78点（当日综指收盘指数）， 计算、修正公式同上证综指。
1、上证指数（3）上证180指数
第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券 交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场 外交易市场。
第四市场
第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算 机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。
第三节 股票价格指数
一、股价指数的计算步骤 二、平均股价 三、股价指数 四、国内和世界比较知名的股价指数
2．证券交易所 （1）概念：证券交易所是指在固定的场所内，按照一定 的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中进行证 券交易的市场，也叫场内交易市场。
（2）证券交易所的特征 1）有固定的交易场所和严格的交易时间； 2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取
委托经纪制； 3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券； 4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； 5）交易价格以公开竞价方式形成； 6）对证券交易实行严格规范化管理。
案例：平均股价计算
• 旨在建立一个反映上海证券市场的 概貌和运行状况、能够作为投资评 价尺度及金融衍生产品基础的基准 指数。
上证180指数的编制
• 样本数量：180只股票。 • 选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。 • 选样方法： ➢ 1）根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股
• 1992年，上交所又编制了上证A股指数和B股 指数。
• 1993年5月3日，上交所编制了上证分类指数， 分为五大类别：工业类、商业类、公用事业 类、房地产业类和综合类。
• 分类指数以1993年4月30日为基期，基期指 数统一为1358.78点（当日综指收盘指数）， 计算、修正公式同上证综指。
1、上证指数（3）上证180指数
第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券 交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场 外交易市场。
第四市场
第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算 机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。
第三节 股票价格指数
一、股价指数的计算步骤 二、平均股价 三、股价指数 四、国内和世界比较知名的股价指数
2．证券交易所 （1）概念：证券交易所是指在固定的场所内，按照一定 的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中进行证 券交易的市场，也叫场内交易市场。
（2）证券交易所的特征 1）有固定的交易场所和严格的交易时间； 2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取
委托经纪制； 3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券； 4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； 5）交易价格以公开竞价方式形成； 6）对证券交易实行严格规范化管理。
案例：平均股价计算
第2章 股票 《证券投资学》PPT课件
（二）股改新名词和新分类
➢G股与S股 ➢限售股与解禁股 ➢大非解禁股和小非解禁股
资者对于公司利润、公司清理剩余资产享有
优先文本分配权的股份。
文本
文本
优先股在 以下两个 方文面本处于 优先地位：
文本
文本 领取股息优先文本 分配剩余资产优先
文本
优先股 不利的 一文面本 ：
文本
优先股的股息率是事先确定的， 当公司经营良好，利润激增时，优 先文股本的股息不会因此而提高，而普 通股的收益却可大增。 文本
文本
（四）无决 无表决权的股票。
文本
文本
文本
（五）否决权股
文本
否决权股即只对指定的议案有文否本 决权的股票。
文本
文本
文本
二、按股票的面额形态分类
文本 文本
• （一）记名股票与无记名股票
• （二）面值股票与无面值股票
文本
• （三）实体股票与记账股票
文本
文本
正 面 记 载 文本 事 项
发行股票公司的名称
批准发行股票机关文的本名称，股票批准发行的年、月、日及批准字号 文本
发行股票的总额及每股金额
本张股票的股权数及股票面值
发行日期
公司印章及法定代表人签字盖章
股文票本编号
文本
股票章程有关条款
防假暗记
股票持有人的姓名及证明身份的证件号码
背 面 记 载文本 内 容
公司资本基础的股份。
文本
文本
文本
普通股票的持有人的权利主要表现在如下几个 方面 ：
1．投票表决权 文本
文本
2. 盈余分配权
文本
3. 资产分配权
4. 优先认股权（preemptiv文e本right）
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2
（二）证券市场
证券市场是有价证券发行和流通的总和， 是证券的交易场所。
18.04.2020
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二、股份制与股份公司
• （一）股份制 • 股份制是按照一定的法律程序，通过发行股票来筹集资金，
建立股份公司，并实行所有权与经营权相分离，按投资人 股份份额参与企业管理和分配收益的一种企业组织形式和 财产制度
基期股票市价总值
18.04.2020
精
• 上证综合指数的计算范围是上证所所有的A、 B股，以股票的发行股本数为权数进行加权 计算，上证综合指数以1990年12月19日为 基日，以该日所有股票的市价总值为基期， 基期指数定为100点。
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• 6.崩盘 • 7.突破 • 8.反转 • 9.板块联动 • 10.个股轮涨 • 11.比价效应 • 12.马太效应 • 13.翘板效应
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• 1.建仓 • 2.补仓 • 3. 平仓 • 4. 斩仓 • 5.割肉
三、投资术语
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• 1. 板块 • 在股市中，按照不同的标志可以把股票分成不同
的类别，即不同板块的股票。同一板块的股票具 有某种相同的特征。 • 按照不同的标志把目前股市中的股票可以分为7种 主要板块 • 2.个股与大盘 • 个股指股市中每一个具体的股票，大盘是股市中 所有股票的总称。大盘行情一般用股价指数来表 示，如上证综合指数、深圳成份股指数等。
• 10. 强庄股
• 强庄股也称强势股，是指股市中受资金雄 厚的大主力机构操纵，市场表现突出，涨 幅远远强于大盘的股票。
证券投资学-02a章简明教程PPT课件
证券投资学第2章 10
中央政府：中央政府为弥补财政赤字或筹措经济建设所需资 金，在金融市场上发行国债。
国债期限：长短不等 国库券：期限在1年以内的国债。 地方政府：地方政府也可以为本地公用事业的建设发行地方政府 债券，2009年我国重起了地方政府发行债券活动。
企业：通过发行企业债券或股票，满足企业投资实物资产， 改变融资结构，降低筹资风险等需求。 金融机构：商业银行、政策性银行和非银行金融机构经过批 准可以公开发行金融债券，也可发行股票来筹集资金，以扩 大经营规模，改变金融资产内部结构。
证券交易市场是证券发行之后流通的市场，又称
“二级市场”，由证券投资人和证券中介机构组成。
证券中介机构：在交易市场上作为经纪商接受证券投
资人委托，代理证券投资人买卖证券并收取佣金。
证券投资学第2章 7
证券市场的分类
2.按市场组织形式和规范程度不同分：场内市场和
场外市场。
场内市场又称“集中交易市场”，即证券交易所市
金融市场：资金融通的市场。
金融市场里发行和交易的金融资产不仅包括有价证券，还包 括其他金融资产，因此证券市场是它的子市场。
证券投资学第2章 2
根据金融市场上金融资产（工具）期限长短，金融 市场分为：货币市场和资本市场。
货币市场是融通短期资金的市场； 资本市场是融通长期资金的市场。 货币市场包括同业拆借市场、回购协议市场、银
换为当地货币，通过专门账户投资当地证券市场。
QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未
开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过 渡性的制度。
2002年11月5日,我国正式出台《合格境外机构投资者境内证
券投资管理暂行办法》，次年7月9日，QFII首次正式购买国 内股票。
《证券投资学》 (2)幻灯片PPT
二、证券的概念及其分类
证券，是用以说明各类财产所 有权或债权的凭证或证书的统称。 证券上记载有一定的财产或权益内 容，持有证券即可依据券面所载内 容取得相应的权益。凡根据一国政 府有关法规发行的证券都具有法律 效力。
三、有价证券及其根本类型
1．有价证券。有价证券是一种具 有一定票面金额，证明持券人有权 按期取得一定收入，并可自由转让 和买卖的所有权或债权证书。人们 通常所说的证券就是指这种有价证 券。
二、金融衍生工具的主要类型
❖ 根据产品形态 ：分为远期、期货、期权和掉 期四大类
❖ 根据原生资产大致可以分为四类 ：股票、利 率、汇率和商品
❖ 根据交易方法 ：分为场内交易和场外交易
三、金融衍生工具的功能
1．转移价格风险 2．形成权威性价格 3．调控价格水平 4．提高资产管理质量 5．提高资信度 6．可使收入存量和流量发生转换
二、投资基金的特点
1．获得规模投资的收益 2．专家理财，回报率高 3．组合投资，分散风险 4．基金凭证交投活泼，变现性强 5．品种繁多，选择性强 6．基金资产保管与运作平安性高
三、投资基金的种类
根据法律根底及组织型态的不同 ：公 司型与契约型投资基金
根据基金是否可赎回 ：开放型基金和 封闭型基金
股票是一种有价证券，它是股份公开 发行的用以证明投资者的股东身份 和权益，并据以获得股息和红利的 凭证。
股票一经发行，持有者即为发行股票 的公司的股东，有权参与公司的决 策，分享公司的利益，同时也要分 担公司的责任和经营风险。股票一
二、股票的特性
• 收益性。 • 风险性 • 稳定性 • 流通性 • 股份的伸缩性 • 价格的波动性 • 经营决策的参与性
❖ 6．有价证券及其衍生工具的开展，使社会融资范围进一步 扩大，有利于在国际上进展投资与筹资。
证券投资学2
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证券发行价格的确定--市盈率法
➢ 市盈率法
市盈率=
股票市价 每股净盈利
每股净盈利=
税后利润 股份总额
因此，发行价=每股净盈利*发行市盈率
股票发行时可根据二级市场的平均市盈率、发行人的行 业情况、经营状况和成长性等初步确定发行市盈利率.
28
证券发行价格的确定--净资产倍率法
➢ 净资产倍率法 又称资产现值法，是指通过资产评估（物业评估）和 相关会计手段确定发行人拟募股资产的净现值和每股 净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值 乘以一定的倍率或一定的折扣，以此确定股票发行价 格的方法。
10
第二章 证券市场
➢ 2.1 证券市场及其基本功能 ➢ 2.2 证券发行市场 ➢ 2.3 证券交易市场 ➢ 2.4 证券价格与价格指数
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2.2 证券发行市场（一级市场）
➢ 证券发行市场的定义 ➢ 证券发行的方式 ➢ 证券发行的门槛 ➢ 证券发行价格的确定
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1.证券发行市场的定义
证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹
（一）经注册会计师核验，公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测 本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%；加权平均净资产收益率按本通知第一条第一 项的有关规定计算；设立不满3个会计年度的，按设立后的会计年度计算。
（二）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%，则应符 合以下规定：
课后思考： 市盈率发行价确定法的局限是什么？P/E
如何回答？
30
实践中股票的发行价格是如何确定的？
➢ 为整个经济增加生产和提高效率作出了贡献 ➢ 使消费者能更好地利用购买时机 ➢ 向年轻人提供资金用于购置现在需要而以后也
证券发行价格的确定--市盈率法
➢ 市盈率法
市盈率=
股票市价 每股净盈利
每股净盈利=
税后利润 股份总额
因此，发行价=每股净盈利*发行市盈率
股票发行时可根据二级市场的平均市盈率、发行人的行 业情况、经营状况和成长性等初步确定发行市盈利率.
28
证券发行价格的确定--净资产倍率法
➢ 净资产倍率法 又称资产现值法，是指通过资产评估（物业评估）和 相关会计手段确定发行人拟募股资产的净现值和每股 净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值 乘以一定的倍率或一定的折扣，以此确定股票发行价 格的方法。
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第二章 证券市场
➢ 2.1 证券市场及其基本功能 ➢ 2.2 证券发行市场 ➢ 2.3 证券交易市场 ➢ 2.4 证券价格与价格指数
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2.2 证券发行市场（一级市场）
➢ 证券发行市场的定义 ➢ 证券发行的方式 ➢ 证券发行的门槛 ➢ 证券发行价格的确定
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1.证券发行市场的定义
证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹
（一）经注册会计师核验，公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测 本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%；加权平均净资产收益率按本通知第一条第一 项的有关规定计算；设立不满3个会计年度的，按设立后的会计年度计算。
（二）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%，则应符 合以下规定：
课后思考： 市盈率发行价确定法的局限是什么？P/E
如何回答？
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实践中股票的发行价格是如何确定的？
➢ 为整个经济增加生产和提高效率作出了贡献 ➢ 使消费者能更好地利用购买时机 ➢ 向年轻人提供资金用于购置现在需要而以后也
证券投资学(第二章)
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第二节 证券商
一、证券商的概念
二、证券商的分类；
• 三、证券商的业务特点
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二、证券商的分类
证券商可分为证券承销商、证券自营商、证券经纪商和其 他证券商。
按经营业务的范围的不同
按证券从业机构特点的不同 证券商又可分为证券公司、投资银行和投资公司等。
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• 三、证券商的业务特点 • （一）证券公司
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四、证券交易所的组织
公司制交易所 会员制
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五 中外主要证券交易所简介
1 纽约证券交易所 纽约证券交易所成立于1792年
2
东京证券交易所始建于1878年
3 伦敦证券交易所
4 上海证券交易所
1990年
5 深圳证券交易所
1989年11月15日深圳证券交完易整所版p开pt 始筹建
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• 最近公告：2006-02-21 新疆天业：公布公告 新疆天业股份有限公司于2006年2月20日接
控股子公司新疆天业节水灌溉股 份有限公司通知，天业节水公司已向香港公司注 册处注册有关其发行176000000 股H股的《招股章程》。本次发行176000000股H 股，超额配售股份数不超过2640 0000股。发行价格为每股H股不低于1.18港元， 不高于1.48港元。预计将于2006 年2月28日在创业板开始交易，股份代码为8280。
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有价证券认购业务
• 认购业务有两种方式：一种是证券公司将 发行公司未销售出去的有价证券全部买下， 自己拥有或留待以后出售。
• 另一种是包销
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【学习课件】第二章证券市场-PowerPointTempla
其衍生品（如期权、期货等）发行和交易的场所。 （二）证券市场的功能：
1．筹资功能 2．资本定价 3．资本配置 4．转换机制 5．分散风险 6．宏观调控
5
证券市场概述
（三）证券市场的构成要素： 1．市场主体 政府 证券发行者 公司及企业 金融机构
证券投资者 个人投资者 机构投资者：非金融企业、金融 机 构和政府部门等
3
证券市场概述
（二）金融市场体系的构成
货币市场
金融市场
资本市场
外汇市场
4
黄金市场
承兑贴现市场 同业拆借市场
短期债券市场 大额可转让存单
市场 证券市场
中长期信贷市场 保险市场
金融租赁市场
股票市场 债券市场 基金市场 衍生品市场
证券市场概述
二、证券市场的功能及其构成要素 （一）证券市场：是股票、债券、基金等有价证券及
15
证券市场的运行
（二）证券交易市场的类型 证券交易市场由两部分组成： 一是证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市
场的主体和核心。 二是场外交易市场，它是分散化的，非组织的市场，
是证券交易所的必要补充。 （三）证券交易所
1.证券交易所的定义和特点： 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和 监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设 立和解散由国务院决定。 特点：非金融性的证券行业自律性组织。
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证券市场的运行
2．按照发行过程分类： ①直接发行：发行人不通过证券承销机构而直接向投资者推 销出售证券。 优点：节省手续费，降低发行成本。 缺点：发行者要担负较大的发行风险。 ②间接发行：又称承销发行，指发行人不直接参与证券的发 行过程，而委托证券承销商代理发行证券的一种方式。 优点：短期内筹集到所需资金，风险较小。 缺点：提高发行成本，手续复杂 根据受托机构对证券发行责任的不同，又可分为承购包销发 行和代销发行。 我国现行法律明确规定，股票与企业债券的公开发行应当由 证券经营机构承销。
1．筹资功能 2．资本定价 3．资本配置 4．转换机制 5．分散风险 6．宏观调控
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证券市场概述
（三）证券市场的构成要素： 1．市场主体 政府 证券发行者 公司及企业 金融机构
证券投资者 个人投资者 机构投资者：非金融企业、金融 机 构和政府部门等
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证券市场概述
（二）金融市场体系的构成
货币市场
金融市场
资本市场
外汇市场
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黄金市场
承兑贴现市场 同业拆借市场
短期债券市场 大额可转让存单
市场 证券市场
中长期信贷市场 保险市场
金融租赁市场
股票市场 债券市场 基金市场 衍生品市场
证券市场概述
二、证券市场的功能及其构成要素 （一）证券市场：是股票、债券、基金等有价证券及
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证券市场的运行
（二）证券交易市场的类型 证券交易市场由两部分组成： 一是证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市
场的主体和核心。 二是场外交易市场，它是分散化的，非组织的市场，
是证券交易所的必要补充。 （三）证券交易所
1.证券交易所的定义和特点： 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和 监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设 立和解散由国务院决定。 特点：非金融性的证券行业自律性组织。
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证券市场的运行
2．按照发行过程分类： ①直接发行：发行人不通过证券承销机构而直接向投资者推 销出售证券。 优点：节省手续费，降低发行成本。 缺点：发行者要担负较大的发行风险。 ②间接发行：又称承销发行，指发行人不直接参与证券的发 行过程，而委托证券承销商代理发行证券的一种方式。 优点：短期内筹集到所需资金，风险较小。 缺点：提高发行成本，手续复杂 根据受托机构对证券发行责任的不同，又可分为承购包销发 行和代销发行。 我国现行法律明确规定，股票与企业债券的公开发行应当由 证券经营机构承销。
证券投资学第2讲证券市场
✓自由放任阶段
✓法制建设阶段
✓迅速发展阶段
中国证券市场的形成和发展
➢1990年12月19日，新中国第一家证券交 易所，上海证券交易所正式挂牌营业
➢1991年7月3日，深圳证券交易所正式营 业
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3.证券市场的基本功能
• 证券市场提供风险管理的方法； • 有利于证券价格的统一和定价的合理； • 是资源合理配置的有效场所； • 是筹集资金的重要渠道； • 是一国中央银行宏观调控的场所.
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股票市场概况
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债券市场概况
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期货交易情况
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货币市场中的主要金融工具的市值
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货币市场的传导货币政策的功能
央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点！
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：稳健货币政 策不会改变。此举只是根据稳健货币政策意图来确保合理 的货币供应。
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动 的、低风险的债券；
资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的 债券。资本市场中的证券种类要比货币市场中的证券 种类更多。因此，我们将资本市场分为四个部分：长 期固定收益市场、股票市场、衍生工具市场中的期权 与期货市场。
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银行间市场质押式债券回购交易期限分类情 况（二）单位：亿元、%
经济学家赵晓：中国经济下探，放松性政策不断出台
经济学家巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和 资源价格改革提供了更大回旋余地；此次降准可释放流动 性约四千亿元，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场 利率，保持银行体系流动性平稳；有利于缓解存贷比对部 分银行放贷能力的约束；下一步政策操作需重点观察外汇 占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。
证券投资学第2讲证券市场PPT课件
特征： ➢ 是一个分散的、无固定交易场所的无形市场 ➢ 投资者可直接参与证券交易的“开放性市场” ➢ 众多证券种类和证券商的市场 ➢ 价格的形成：采用协议价格成交，而非竞价方式
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2证券市场的参与者
（1）证券市场主体 ➢ 证券发行人——资金的需求者 ➢ 证券投资者——资金的供给者 个人投资者、机构投资者
首次公开发行的长期业绩比较
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证券在哪里进行交易
证券一二级市场上进行的，包括：
(1)国家和地区证券交易所； (2)场外市场； (3)在两个当事人之间的直接交易。
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第二节证券市场的组织方式分类
1证券市场的分类 ✓按组织形式，分为场内市场和场外市场。 ✓按证券市场功能，分为一级市场和二级
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
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公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
20
投资银行与承销
股票和债券的公开发行通常都是通过投资银行的承销 （underwriting）来实现的。
发行券
投资银行
投
投
投
行
行
行
承销辛迪加
投 行
26
2证券市场的参与者
（1）证券市场主体 ➢ 证券发行人——资金的需求者 ➢ 证券投资者——资金的供给者 个人投资者、机构投资者
首次公开发行的长期业绩比较
22
证券在哪里进行交易
证券一二级市场上进行的，包括：
(1)国家和地区证券交易所； (2)场外市场； (3)在两个当事人之间的直接交易。
23
第二节证券市场的组织方式分类
1证券市场的分类 ✓按组织形式，分为场内市场和场外市场。 ✓按证券市场功能，分为一级市场和二级
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
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公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
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投资银行与承销
股票和债券的公开发行通常都是通过投资银行的承销 （underwriting）来实现的。
发行券
投资银行
投
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投
行
行
行
承销辛迪加
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从某种层面来看，监管政策的制度性缺陷是造成现状 的主要原因，不对股市监管进行制度性反思，中国股 民仍将是那只被日日取胆的黑熊。
12
社保基金应实现与资本市场的良性互动
2012年02月17《中国保险报》 近期，养老基金入市的种种传言引发资本市场的高度
关注。乐观者认为，养老基金的入市能够形成“救市 ”与养老基金增值保值的双赢；而悲观者却担心，作 为国民“保命钱”的养老基金会被我国还不够成熟的 股市“吃掉”。 拥有长期稳定资金来源的社保基金，都是资本市场上 重要的机构投资者，为一级市场发行量和二级市场交 易量的扩大提供了雄厚的资金支持，为资本市场的稳 定发展起着积极意义。
17
证券市场的结构
监管机构与自律组织
证券市场结 构图
发行人
中介机构 交易场所 投资者
公金政 司融府
机 构
证 会 审资 交 场 券 计 计信 易 外 经 师 师评 所 市 营 事 事估 市 场 机 务 务机 场 构 所 所构
个 机政 人 构府
18
证券市场的分类
证券市场
按职能分
按组织程度分
按交易对象分
经济学家赵晓：中国经济下探，放松性政策不断出台
经济学家巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和 资源价格改革提供了更大回旋余地；此次降准可释放流动 性约四千亿元，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场 利率，保持银行体系流动性平稳；有利于缓解存贷比对部 分银行放贷能力的约束；下一步政策操作需重点观察外汇 占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
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公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
13
第一节证券市场概述
1．证券市场的定义
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。它是金融市场 的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。
基本特征 （1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都
是价值的直接代表，它们本质上只是价值的一种 表现形式。所以，证券市场本质上是价值的直接 交换场所，也是融资的场所。
4
银行间市场质押式债券回购交易期限分类情 况（二）单位：亿元、%
5
股票市场概况
6
债券市场概况
7
期货交易情况
8
货币市场中的主要金融工具的市值
9
货币市场的传导货币政策的功能
央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点！
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：稳健货币政 策不会改变。此举只是根据稳健货币政策意图来确保合理 的货币供应。
中长期存贷款市场
股票市场 债券市场
证券市场
保险市场
几点解释
传统的对金融市场的划分可分为货币市场 (moneymarkets)和资本市场(capitalmarkets)：
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动 的、低风险的债券；
资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的 债券。资本市场中的证券种类要比货币市场中的证券 种类更多。因此，我们将资本市场分为四个部分：长 期固定收益市场、股票市场、衍生工具市场中的期权 与期货市场。
15
2．证券市场发展的阶段 全球证券市场的形成和发展 ✓自由放任阶段 ✓法制建设阶段 ✓迅速发展阶段
中国证券市场的形成和发展 ➢1990年12月19日，新中国第一家证券交
易所，上海证券交易所正式挂牌营业 ➢1991年7月3日，深圳证券交易所正式营
业
16
3.证券市场的基本功能
• 证券市场提供风险管理的方法； • 有利于证券价格的统一和定价的合理； • 是资源合理配置的有效场所； • 是筹集资金的重要渠道； • 是一国中央银行宏观调控的场所.
第二章 证券市场
1
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2
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证券市场在金融市场中的地位
短期金融市场 （货币市场）
金
融 市
外
3
银行短期存贷款市场 企业间短期借贷市场 承兑贴现市场 短期政府债券市场 拆借市场 CD存单市场
11
资本市场的活熊取胆股民伤不起
2012年2月，对“活熊取胆”的争论将归真堂推到舆论 的浪尖
“活熊取胆究竟是为了治病救人，还是为企业谋取私 利”等各类质疑声不绝于耳。
将矛头直指资本市场，近年来国内的资本市场尤其是 创业板，正在成为“垃圾公司”的收容所，而身处这 鱼龙混杂的垃圾场中，股民的生存环境日益恶化，管 理层确实应该出来“管一管了”！
经济学家韩志国：此举是为了对冲外汇占款下降和热 钱流出。经济滑坡与物价上涨，货币政策不会放松
10
资本市场热议“IPO不审行不行”
在2012年2月12日《经济观察报》，一篇报道称证监会 主席郭树清曾在一个非公开场合提问“IPO不审行不行 ”。引热议。 背景：郭主席的一系列新政，包括完善创业板退市制 度、要求上市公司披露分红政策及IPO审核阳光化等措 施，已经被外界普遍认为是推动中国资本市场朝更加 公开透明的市场化方向发展的重要举措。 结论：多数媒体则着重于赞同推动新股发行进一步市 场化改革，认为这有助于减少寻租行为提升效率，是 大势所趋。但可能出现“崩盘”，取消审批制需法律 环境、中介约束机制、退市制度等诸多条件的成熟。
14
（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 有价证券是财产权利的代表，所以，证券市 场实际上是财产权利直接交换的场所。
（3）证券市场是风险直接转嫁的场所。有价 证券既是一定收益权利的代表，同时也是一 定风险的代表。有价证券的买卖在转让出一 定收益权的同时，也把该有价证券所持有的 风险一并转让出去。所以，从风险的角度分 析，证券市场也是风险直接转嫁的场所。
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社保基金应实现与资本市场的良性互动
2012年02月17《中国保险报》 近期，养老基金入市的种种传言引发资本市场的高度
关注。乐观者认为，养老基金的入市能够形成“救市 ”与养老基金增值保值的双赢；而悲观者却担心，作 为国民“保命钱”的养老基金会被我国还不够成熟的 股市“吃掉”。 拥有长期稳定资金来源的社保基金，都是资本市场上 重要的机构投资者，为一级市场发行量和二级市场交 易量的扩大提供了雄厚的资金支持，为资本市场的稳 定发展起着积极意义。
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证券市场的结构
监管机构与自律组织
证券市场结 构图
发行人
中介机构 交易场所 投资者
公金政 司融府
机 构
证 会 审资 交 场 券 计 计信 易 外 经 师 师评 所 市 营 事 事估 市 场 机 务 务机 场 构 所 所构
个 机政 人 构府
18
证券市场的分类
证券市场
按职能分
按组织程度分
按交易对象分
经济学家赵晓：中国经济下探，放松性政策不断出台
经济学家巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和 资源价格改革提供了更大回旋余地；此次降准可释放流动 性约四千亿元，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场 利率，保持银行体系流动性平稳；有利于缓解存贷比对部 分银行放贷能力的约束；下一步政策操作需重点观察外汇 占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
19
公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
13
第一节证券市场概述
1．证券市场的定义
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。它是金融市场 的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。
基本特征 （1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都
是价值的直接代表，它们本质上只是价值的一种 表现形式。所以，证券市场本质上是价值的直接 交换场所，也是融资的场所。
4
银行间市场质押式债券回购交易期限分类情 况（二）单位：亿元、%
5
股票市场概况
6
债券市场概况
7
期货交易情况
8
货币市场中的主要金融工具的市值
9
货币市场的传导货币政策的功能
央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点！
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：稳健货币政 策不会改变。此举只是根据稳健货币政策意图来确保合理 的货币供应。
中长期存贷款市场
股票市场 债券市场
证券市场
保险市场
几点解释
传统的对金融市场的划分可分为货币市场 (moneymarkets)和资本市场(capitalmarkets)：
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动 的、低风险的债券；
资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的 债券。资本市场中的证券种类要比货币市场中的证券 种类更多。因此，我们将资本市场分为四个部分：长 期固定收益市场、股票市场、衍生工具市场中的期权 与期货市场。
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2．证券市场发展的阶段 全球证券市场的形成和发展 ✓自由放任阶段 ✓法制建设阶段 ✓迅速发展阶段
中国证券市场的形成和发展 ➢1990年12月19日，新中国第一家证券交
易所，上海证券交易所正式挂牌营业 ➢1991年7月3日，深圳证券交易所正式营
业
16
3.证券市场的基本功能
• 证券市场提供风险管理的方法； • 有利于证券价格的统一和定价的合理； • 是资源合理配置的有效场所； • 是筹集资金的重要渠道； • 是一国中央银行宏观调控的场所.
第二章 证券市场
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证券市场在金融市场中的地位
短期金融市场 （货币市场）
金
融 市
外
3
银行短期存贷款市场 企业间短期借贷市场 承兑贴现市场 短期政府债券市场 拆借市场 CD存单市场
11
资本市场的活熊取胆股民伤不起
2012年2月，对“活熊取胆”的争论将归真堂推到舆论 的浪尖
“活熊取胆究竟是为了治病救人，还是为企业谋取私 利”等各类质疑声不绝于耳。
将矛头直指资本市场，近年来国内的资本市场尤其是 创业板，正在成为“垃圾公司”的收容所，而身处这 鱼龙混杂的垃圾场中，股民的生存环境日益恶化，管 理层确实应该出来“管一管了”！
经济学家韩志国：此举是为了对冲外汇占款下降和热 钱流出。经济滑坡与物价上涨，货币政策不会放松
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资本市场热议“IPO不审行不行”
在2012年2月12日《经济观察报》，一篇报道称证监会 主席郭树清曾在一个非公开场合提问“IPO不审行不行 ”。引热议。 背景：郭主席的一系列新政，包括完善创业板退市制 度、要求上市公司披露分红政策及IPO审核阳光化等措 施，已经被外界普遍认为是推动中国资本市场朝更加 公开透明的市场化方向发展的重要举措。 结论：多数媒体则着重于赞同推动新股发行进一步市 场化改革，认为这有助于减少寻租行为提升效率，是 大势所趋。但可能出现“崩盘”，取消审批制需法律 环境、中介约束机制、退市制度等诸多条件的成熟。
14
（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 有价证券是财产权利的代表，所以，证券市 场实际上是财产权利直接交换的场所。
（3）证券市场是风险直接转嫁的场所。有价 证券既是一定收益权利的代表，同时也是一 定风险的代表。有价证券的买卖在转让出一 定收益权的同时，也把该有价证券所持有的 风险一并转让出去。所以，从风险的角度分 析，证券市场也是风险直接转嫁的场所。