证券投资学第2讲证券市场PPT课件
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从某种层面来看，监管政策的制度性缺陷是造成现状 的主要原因，不对股市监管进行制度性反思，中国股 民仍将是那只被日日取胆的黑熊。
12
社保基金应实现与资本市场的良性互动
2012年02月17《中国保险报》 近期，养老基金入市的种种传言引发资本市场的高度
关注。乐观者认为，养老基金的入市能够形成“救市 ”与养老基金增值保值的双赢；而悲观者却担心，作 为国民“保命钱”的养老基金会被我国还不够成熟的 股市“吃掉”。 拥有长期稳定资金来源的社保基金，都是资本市场上 重要的机构投资者，为一级市场发行量和二级市场交 易量的扩大提供了雄厚的资金支持，为资本市场的稳 定发展起着积极意义。
17
证券市场的结构
监管机构与自律组织
证券市场结 构图
发行人
中介机构 交易场所 投资者
公金政 司融府
机 构
证 会 审资 交 场 券 计 计信 易 外 经 师 师评 所 市 营 事 事估 市 场 机 务 务机 场 构 所 所构
个 机政 人 构府
18
证券市场的分类
证券市场
按职能分
按组织程度分
按交易对象分
经济学家赵晓：中国经济下探，放松性政策不断出台
经济学家巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和 资源价格改革提供了更大回旋余地；此次降准可释放流动 性约四千亿元，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场 利率，保持银行体系流动性平稳；有利于缓解存贷比对部 分银行放贷能力的约束；下一步政策操作需重点观察外汇 占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
19
公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
13
第一节证券市场概述
1．证券市场的定义
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。它是金融市场 的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。
基本特征 （1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都
是价值的直接代表，它们本质上只是价值的一种 表现形式。所以，证券市场本质上是价值的直接 交换场所，也是融资的场所。
4
银行间市场质押式债券回购交易期限分类情 况（二）单位：亿元、%
5
股票市场概况
6
债券市场概况
7
期货交易情况
8
货币市场中的主要金融工具的市值
9
货币市场的传导货币政策的功能
央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点！
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：稳健货币政 策不会改变。此举只是根据稳健货币政策意图来确保合理 的货币供应。
中长期存贷款市场
股票市场 债券市场
证券市场
保险市场
几点解释
传统的对金融市场的划分可分为货币市场 (moneymarkets)和资本市场(capitalmarkets)：
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动 的、低风险的债券；
资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的 债券。资本市场中的证券种类要比货币市场中的证券 种类更多。因此，我们将资本市场分为四个部分：长 期固定收益市场、股票市场、衍生工具市场中的期权 与期货市场。
15
2．证券市场发展的阶段 全球证券市场的形成和发展 ✓自由放任阶段 ✓法制建设阶段 ✓迅速发展阶段
中国证券市场的形成和发展 ➢1990年12月19日，新中国第一家证券交
易所，上海证券交易所正式挂牌营业 ➢1991年7月3日，深圳证券交易所正式营
业
16
3.证券市场的基本功能
• 证券市场提供风险管理的方法； • 有利于证券价格的统一和定价的合理； • 是资源合理配置的有效场所； • 是筹集资金的重要渠道； • 是一国中央银行宏观调控的场所.
第二章 证券市场
1
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2
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证券市场在金融市场中的地位
短期金融市场 （货币市场）
金
融 市
外
3
银行短期存贷款市场 企业间短期借贷市场 承兑贴现市场 短期政府债券市场 拆借市场 CD存单市场
11
资本市场的活熊取胆股民伤不起
2012年2月，对“活熊取胆”的争论将归真堂推到舆论 的浪尖
“活熊取胆究竟是为了治病救人，还是为企业谋取私 利”等各类质疑声不绝于耳。
将矛头直指资本市场，近年来国内的资本市场尤其是 创业板，正在成为“垃圾公司”的收容所，而身处这 鱼龙混杂的垃圾场中，股民的生存环境日益恶化，管 理层确实应该出来“管一管了”！
经济学家韩志国：此举是为了对冲外汇占款下降和热 钱流出。经济滑坡与物价上涨，货币政策不会放松
10
资本市场热议“IPO不审行不行”
在2012年2月12日《经济观察报》，一篇报道称证监会 主席郭树清曾在一个非公开场合提问“IPO不审行不行 ”。引热议。 背景：郭主席的一系列新政，包括完善创业板退市制 度、要求上市公司披露分红政策及IPO审核阳光化等措 施，已经被外界普遍认为是推动中国资本市场朝更加 公开透明的市场化方向发展的重要举措。 结论：多数媒体则着重于赞同推动新股发行进一步市 场化改革，认为这有助于减少寻租行为提升效率，是 大势所趋。但可能出现“崩盘”，取消审批制需法律 环境、中介约束机制、退市制度等诸多条件的成熟。
14
（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 有价证券是财产权利的代表，所以，证券市 场实际上是财产权利直接交换的场所。
（3）证券市场是风险直接转嫁的场所。有价 证券既是一定收益权利的代表，同时也是一 定风险的代表。有价证券的买卖在转让出一 定收益权的同时，也把该有价证券所持有的 风险一并转让出去。所以，从风险的角度分 析，证券市场也是风险直接转嫁的场所。
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社保基金应实现与资本市场的良性互动
2012年02月17《中国保险报》 近期，养老基金入市的种种传言引发资本市场的高度
关注。乐观者认为，养老基金的入市能够形成“救市 ”与养老基金增值保值的双赢；而悲观者却担心，作 为国民“保命钱”的养老基金会被我国还不够成熟的 股市“吃掉”。 拥有长期稳定资金来源的社保基金，都是资本市场上 重要的机构投资者，为一级市场发行量和二级市场交 易量的扩大提供了雄厚的资金支持，为资本市场的稳 定发展起着积极意义。
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证券市场的结构
监管机构与自律组织
证券市场结 构图
发行人
中介机构 交易场所 投资者
公金政 司融府
机 构
证 会 审资 交 场 券 计 计信 易 外 经 师 师评 所 市 营 事 事估 市 场 机 务 务机 场 构 所 所构
个 机政 人 构府
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证券市场的分类
证券市场
按职能分
按组织程度分
按交易对象分
经济学家赵晓：中国经济下探，放松性政策不断出台
经济学家巴曙松表示，二月份物价回落，为阶段性放松和 资源价格改革提供了更大回旋余地；此次降准可释放流动 性约四千亿元，有利于缓解流动性状况并推低银行间市场 利率，保持银行体系流动性平稳；有利于缓解存贷比对部 分银行放贷能力的约束；下一步政策操作需重点观察外汇 占款波动状况，及银行体系流动性的波动状况。
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
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公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
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第一节证券市场概述
1．证券市场的定义
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。它是金融市场 的重要组成部分，在金融市场中居于基础地位。
基本特征 （1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券都
是价值的直接代表，它们本质上只是价值的一种 表现形式。所以，证券市场本质上是价值的直接 交换场所，也是融资的场所。
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银行间市场质押式债券回购交易期限分类情 况（二）单位：亿元、%
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股票市场概况
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债券市场概况
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期货交易情况
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货币市场中的主要金融工具的市值
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货币市场的传导货币政策的功能
央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点！
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：稳健货币政 策不会改变。此举只是根据稳健货币政策意图来确保合理 的货币供应。
中长期存贷款市场
股票市场 债券市场
证券市场
保险市场
几点解释
传统的对金融市场的划分可分为货币市场 (moneymarkets)和资本市场(capitalmarkets)：
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动 的、低风险的债券；
资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的 债券。资本市场中的证券种类要比货币市场中的证券 种类更多。因此，我们将资本市场分为四个部分：长 期固定收益市场、股票市场、衍生工具市场中的期权 与期货市场。
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2．证券市场发展的阶段 全球证券市场的形成和发展 ✓自由放任阶段 ✓法制建设阶段 ✓迅速发展阶段
中国证券市场的形成和发展 ➢1990年12月19日，新中国第一家证券交
易所，上海证券交易所正式挂牌营业 ➢1991年7月3日，深圳证券交易所正式营
业
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3.证券市场的基本功能
• 证券市场提供风险管理的方法； • 有利于证券价格的统一和定价的合理； • 是资源合理配置的有效场所； • 是筹集资金的重要渠道； • 是一国中央银行宏观调控的场所.
第二章 证券市场
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证券市场在金融市场中的地位
短期金融市场 （货币市场）
金
融 市
外
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银行短期存贷款市场 企业间短期借贷市场 承兑贴现市场 短期政府债券市场 拆借市场 CD存单市场
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资本市场的活熊取胆股民伤不起
2012年2月，对“活熊取胆”的争论将归真堂推到舆论 的浪尖
“活熊取胆究竟是为了治病救人，还是为企业谋取私 利”等各类质疑声不绝于耳。
将矛头直指资本市场，近年来国内的资本市场尤其是 创业板，正在成为“垃圾公司”的收容所，而身处这 鱼龙混杂的垃圾场中，股民的生存环境日益恶化，管 理层确实应该出来“管一管了”！
经济学家韩志国：此举是为了对冲外汇占款下降和热 钱流出。经济滑坡与物价上涨，货币政策不会放松
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资本市场热议“IPO不审行不行”
在2012年2月12日《经济观察报》，一篇报道称证监会 主席郭树清曾在一个非公开场合提问“IPO不审行不行 ”。引热议。 背景：郭主席的一系列新政，包括完善创业板退市制 度、要求上市公司披露分红政策及IPO审核阳光化等措 施，已经被外界普遍认为是推动中国资本市场朝更加 公开透明的市场化方向发展的重要举措。 结论：多数媒体则着重于赞同推动新股发行进一步市 场化改革，认为这有助于减少寻租行为提升效率，是 大势所趋。但可能出现“崩盘”，取消审批制需法律 环境、中介约束机制、退市制度等诸多条件的成熟。
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（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。 有价证券是财产权利的代表，所以，证券市 场实际上是财产权利直接交换的场所。
（3）证券市场是风险直接转嫁的场所。有价 证券既是一定收益权利的代表，同时也是一 定风险的代表。有价证券的买卖在转让出一 定收益权的同时，也把该有价证券所持有的 风险一并转让出去。所以，从风险的角度分 析，证券市场也是风险直接转嫁的场所。