国际储备管理原则

简述国际储备管理的指导原则，并分析美国发生金融危机后中国增持美国国债的原因和影响。

我国国际储备管理的指导原则

首先，国际收支保持适当顺差。从动态角度上看，即在一个连续时期(如五年计划期间)，我国的国际收支应保持适当顺差。贸易收支逆差应由非贸易收支顺差抵补，使经常项目达到基本平衡。

其次，外汇储备水平保持适度或适当高些。可根据我国一定时期进口支付水平、外债余额状况、市场干预需求等因素，确定一个有上下变化区间的适度储备量。

再次，外汇储备的货币构成保持分散化。为使外汇储备的价值保持稳定，世界各国持有的外汇储备，其货币构成一般不集中在单一的储备货币上，而是分散采用多种储备货币勺关于储备货币构成的分散化，各国一般都采用贸易权重法，即根据一定时期内一国与其主要贸易伙伴的贸易往来额，算出各种货币的权数，确定各种货币在一国外汇储备中所占的比重。我国在计算权重时，不仅应考虑贸易往来额、利用外资而发生的资金往来额，而且还应考虑到我国对外贸易往来主要用美元计价支付这个事实。基于这些特点，我国外汇储备的货币构成中，美元所占比重应为最大；日元、港元次之；英镑、马克、法国法郎和瑞士法郎等再次之。在欧元启动后，欧元的比重应适当提升。

最后，黄金储备可根据国际金融形势尤其是黄金市场的变化及我国的实际需求作适当的调整。

分析美国发生金融危机后中国增持美国国债的原因和影响。

中国央行增持美国国债的原因有人认为，美国国债仍然是世界最安全的投资品种，对于中国这个外汇储备第一大国，继续增持是最佳选择。反对者认为，所有的鸡蛋不能放在一个篮子里，成为美国债第一持有大国并不是没有风险，将会成为双方包括政治角力的筹码，应该大举减少美国国债，实现外汇资金分散投资，保障安全。

国家增持美国国债的原因可能会很多，不论谁是主要原因，都是因为增持美国国债的很多好处。

郎咸平曾经说中国购买美国国债是最好的选择，毕竟如此庞大的资金购买其他任何一个国家的国债都不划算。

受次贷危机影响，美国机构债、公司债风险不断上升，投资者开始大量抛售这类资产，并从其他风险较高的领域撤回资金，投放到更为安全的资产中去。“不止是中国，其他的资金也转而投资美国国债，全球都处在一个避险、…去杠杆化‟的过程中，避险资金回流美国，只有持有美国国债最为安全。

在这样的金融环境下，外汇储备肯定还是要找一个投资渠道的，而相比欧元、日元等等，美国国债还是相对比较安全和比较有价值的资产。这也是为什么在次贷危机爆发后还有中资银行增持美国公司债券的原因。

从现有外汇储备结构看，多配置美元资产也在情理之中。由于中国长期以来的外贸顺差主要是对美国，美元在中国外汇储备中占有很高比例(超过2/3)，“从币种结构匹配要求看，多配置美元资产是必要的。”

增持美国国债可以拉动我们的出口，我们知道，中美之间的贸易是顺差，即美国进口中国商品比中国进口美国商品多，中国大量的日用品都卖到了美国，这样大大的拉动了我们的经济，

我们继续购买美国的国债，它的过程是这样的：我们出口到美国的商品，赚取了外汇，然后又用这个外汇去买美国国债，即借钱给美国，然后美国人拿到这个钱，开始消费，比如购买中国的商品，中国商品买了钱变成外汇，然后有买美国国债...如此循环下去，等于我们掏钱让美国人消费，但也正是这样，美国人才会有些来买中国的出口东西啊，我们的出口也就好了，GDP也就上去了。出口好，以出口为生的企业人也就不会失业，相反还能解决许多人的就业问题。

不过我国增持美国国债其中应该有一些不得已在里面

中国作为美国第一大债权人，以及外汇储备最多的经济体，中国如果此时大幅出售美国国债的话，对美元汇率就会造成冲击，如果主要债权人认为标的资产不合格，必将进一步动摇市场信心

我国已经拥有了美国非常庞大的国债，如果我们撤出，美元必定会贬值，那样的话对于我们的损失是不可估量的。以前在一篇英语文章上看到过，如果你从银行借了两千英镑不还，你就会有麻烦；如果你从银行借了两千万英镑不还，银行就会有麻烦。金融危机爆发后，美国需要资金救市，没有资金的支持，美国的金融势必垮掉，美元就要变成废纸，我们的两万亿美元外汇储备也要化为乌有。为了避免这样严重的灾难出现，我们也只好忍个肚子疼，再借给美国人一些钱用于救市（买美国的国债），也就是说，救美国也就是救我们自己（出口市场和外汇储备）。美国度过了难关，美元的币值得以保存，我们的外汇储备少损失，美国经济恢复，我们可以继续向其出口，保有这个传统的出口市场。况且我们的外汇储备大部分已经陷在美国国债中了，再增加一些也就是五十步和百步的问题，也是没有办法的办法。