中小企业股权质押融资风险及防范对策
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资本运营 Ｉ Ｔ ｈ ｅ Ｅ ａ ｐ ｉ Ｌ ａ Ｌ Ｌ ｕ ｃ ｋ Ｃ ａ ｍｐ
中小 企业股权 质押融资风 险及防范对策
万 骞 江西 省 产 权 交 易所 ３ ３ ０ ０ ０ ０
摘要 ： 在 目前 全球 性经 济下 滑 的形势 下 ， 股权 质押 对 中小 企业融 资及 当前 经 济的恢 复和 发展都 有着极 其重要 的作 用。但是 ， 由于股权 这 种资产 不具 有物质承 载性 和 可真 实 占有性 ， 较 固定资产抵押和 第三 方担保 等方 式而言 ， 债权
人往 往 面临较 大的风 险 ， 从 而 制 约 着 这 种 融 资 方 式 的进 一 步 发 展 。 因此 ， 如 何 合 理 控 制 和 防 范这 些 风 险 ， 成 为股权 质押 业 务能否健康 发展 的 关键 。 关键 词 ： 中小 企业股权 ； 质押 融资风 险 ； 防范
一
股权质押融 资发展 状况
种理 想 选 择 。此 种 情 况 下 ， 中小 企 业股 权 质 押 融 资迅 速 发 展 了 工 商 行 政管 理 机 关股 权 出 质登 记 办法 ， 对 非上 市 公 司 起来 。１ ９ ９ ５ 年 出 台的 担保 法 规 定 非上 市 公 司 股 权 质 押 股 权 出质 登 记进 行 统一 规 定 。 此后 ， 全 国 范 围 内的 中小 企 业
公示 方 式 为 “ 记 载于公司股东名册 ” ， 质 押 登 记 仅 在 公 司
所 谓 股 权质 押 融资 ， 是 指公 司股 东 将 其 持 有 的 公 司股 权 内部 完 成 ， 公示 性 不 足 ， 债权 人 难 以对 质 押 股权 进 行 有 效 的 出 质 给银 行 或 其他 金 融 机 构 ， 获取 贷 款 的 融 资方 式 。 其实 股 监 控 ， 各 地 发 展 股 权 质 押 的积 极 性 不 高 。 ２ ０ ０ ７ 年 颁 布 的 新 权 质 押 并 不 是 一 种 新 的 金 融创 新 产 品 ， 作 为 一 种 制 度创 新 ， 《 物 权 法 》 将 中小 企 业 等 非 上 市 公 司股 权 质 押 公 示 方 式 修 股 权 质 押 将 中小 企 业 中 静 态 股 权 盘 活 为 可 用 的 流 动 资 金 ， 改为 “ 在 公 司 登记 的工商 行 政 管理 部 门登 记 ” ， 提 高 了公 信 为 中小 企 业 贷 款 提 供 了 一 种 新 的 融 资 渠 道 。 近 一 些 年 来 ， 力， 股 权 质押 融 资 才真 正 发展 起 来 。新 《 物权 法 ） ）颁布 实 施 国 家及 地 方相 继 出 台 的 法 律 、 法 规 、规 章 、办 法 以及 市 场 后 ， 地 方 政 府 、工 商 行 政 管 理 部 门等 相 继 出 台了 相 关办 法 ， ０ ０ ８ 年９ 月１ 日， 国 家 工 商 行 政 管 理 总 局 颁 布 主 体 的 积极 参 与 使得 股 权 质 押 融 资 成 为 中小 企 业 融 资 的 一 鼓 励 其Fra Baidu bibliotek发 展 。２
期 债权 、短 期投资 和存货 等 ， 因此本文 主要 围绕这 些流 动资 产 项 目进行 分析企 业如 何进 行营 运资 金管理 。第一 ， 在企 业遵 守 国家制 定的企 业货 币资 金管理相 关规 定 的前提 下 ， 企业 应利 用 货 币资 金持有量 模 型计算 出最 优持有 量 ， 一 方面满 足企 业生产 经营 、短 期债务 偿还 、税 款缴 纳等 日常需 求 ， 另一 方面将 暂 时 闲置 的货 币资 金配置 到短 期投 资项 目中去 ， 提 高货 币资 金的利 用率 。第 二 ， 短期 债权 主要包 括应 收账款 、应 收票 据 、其 他应 收款 和预付 账款 等 ， 其 中比重最大 的是 由于赊 销和分 期 收款等 销售 方 式产 生 的应 收账 款 。 因此企 业 应在 不 影 响销售 收入 的 前提 下 ， 制 定 以信 用标 准 、信 用期 限 、信 用额 度 、现金折 扣标 准为 内容 的信用 政策 ， 使 企业 减少 应收账 款 的资金 占用成 本和 坏账 损 失 。另 外也 应充 分 利用 应收 账款 融 资等 金 融创 新产 品 加快 营运 资 金周 转 ， 使 企 业达 到效 益 和流 动性 的 平衡 。第 三 ， 短期 投资主 要包 括短 期权益 投资 和短期 债券 投资 ， 因此企业 应 充分 利用 闲置的 资金建 立投 资组合 进行 短期 投资 ， 需 注意分 散 投资 风险和保 证 其一定 程度 的流动 性 。另外 ， 根 据会计 准则 要 求的 稳健性 原则企 业应 定期对 短 期投资 的市 场价值进 行估 值 ， 并计算 投资 收益 。第 四 ， 我 国企 业 的存 货管 理水 平大 大落后 于 国外 同行 业 平均 水 平 。存货 管理 最 重要 的 是企 业持 有 的存 货 量 能 权衡 好 日常 生产 经 营需 要和 存 货 占用 资金 成本 两者 之 间 的关 系 ， 企 业 可以利 用最佳 经济 订货量 模型 等现 代管理 理论 加 强存货 的 日常管 理 。 ２． 流 动 负债项 目管理 。流动 负债 是企业 的重 要融 资方 式 ， 因此流 动负债 项 目管理对 于企 业来说 具有 重要 的意义 ， 管理 好 企 业 的流动 负债一方 面 能防范 财务 风险 ， 另 一方 面能加 快企业 的资 金周 转 。流 动负 债 融资 方式 主要 包 括商 业信 用 融资 、 应 急项 目融 资和 短 期贷款 。具体 来说 ， 第一， 商 业信 用 融资 是 由 于 企业在 产 品销售 过程 中预收账 款 或延期 付款产 生 的 ， 商业信 用 融 资工 具最 主 要 的是应 付 账款 。应 付账 款 从本 质 上来 讲属
中小 企业股权 质押融资风 险及防范对策
万 骞 江西 省 产 权 交 易所 ３ ３ ０ ０ ０ ０
摘要 ： 在 目前 全球 性经 济下 滑 的形势 下 ， 股权 质押 对 中小 企业融 资及 当前 经 济的恢 复和 发展都 有着极 其重要 的作 用。但是 ， 由于股权 这 种资产 不具 有物质承 载性 和 可真 实 占有性 ， 较 固定资产抵押和 第三 方担保 等方 式而言 ， 债权
人往 往 面临较 大的风 险 ， 从 而 制 约 着 这 种 融 资 方 式 的进 一 步 发 展 。 因此 ， 如 何 合 理 控 制 和 防 范这 些 风 险 ， 成 为股权 质押 业 务能否健康 发展 的 关键 。 关键 词 ： 中小 企业股权 ； 质押 融资风 险 ； 防范
一
股权质押融 资发展 状况
种理 想 选 择 。此 种 情 况 下 ， 中小 企 业股 权 质 押 融 资迅 速 发 展 了 工 商 行 政管 理 机 关股 权 出 质登 记 办法 ， 对 非上 市 公 司 起来 。１ ９ ９ ５ 年 出 台的 担保 法 规 定 非上 市 公 司 股 权 质 押 股 权 出质 登 记进 行 统一 规 定 。 此后 ， 全 国 范 围 内的 中小 企 业
公示 方 式 为 “ 记 载于公司股东名册 ” ， 质 押 登 记 仅 在 公 司
所 谓 股 权质 押 融资 ， 是 指公 司股 东 将 其 持 有 的 公 司股 权 内部 完 成 ， 公示 性 不 足 ， 债权 人 难 以对 质 押 股权 进 行 有 效 的 出 质 给银 行 或 其他 金 融 机 构 ， 获取 贷 款 的 融 资方 式 。 其实 股 监 控 ， 各 地 发 展 股 权 质 押 的积 极 性 不 高 。 ２ ０ ０ ７ 年 颁 布 的 新 权 质 押 并 不 是 一 种 新 的 金 融创 新 产 品 ， 作 为 一 种 制 度创 新 ， 《 物 权 法 》 将 中小 企 业 等 非 上 市 公 司股 权 质 押 公 示 方 式 修 股 权 质 押 将 中小 企 业 中 静 态 股 权 盘 活 为 可 用 的 流 动 资 金 ， 改为 “ 在 公 司 登记 的工商 行 政 管理 部 门登 记 ” ， 提 高 了公 信 为 中小 企 业 贷 款 提 供 了 一 种 新 的 融 资 渠 道 。 近 一 些 年 来 ， 力， 股 权 质押 融 资 才真 正 发展 起 来 。新 《 物权 法 ） ）颁布 实 施 国 家及 地 方相 继 出 台 的 法 律 、 法 规 、规 章 、办 法 以及 市 场 后 ， 地 方 政 府 、工 商 行 政 管 理 部 门等 相 继 出 台了 相 关办 法 ， ０ ０ ８ 年９ 月１ 日， 国 家 工 商 行 政 管 理 总 局 颁 布 主 体 的 积极 参 与 使得 股 权 质 押 融 资 成 为 中小 企 业 融 资 的 一 鼓 励 其Fra Baidu bibliotek发 展 。２
期 债权 、短 期投资 和存货 等 ， 因此本文 主要 围绕这 些流 动资 产 项 目进行 分析企 业如 何进 行营 运资 金管理 。第一 ， 在企 业遵 守 国家制 定的企 业货 币资 金管理相 关规 定 的前提 下 ， 企业 应利 用 货 币资 金持有量 模 型计算 出最 优持有 量 ， 一 方面满 足企 业生产 经营 、短 期债务 偿还 、税 款缴 纳等 日常需 求 ， 另一 方面将 暂 时 闲置 的货 币资 金配置 到短 期投 资项 目中去 ， 提 高货 币资 金的利 用率 。第 二 ， 短期 债权 主要包 括应 收账款 、应 收票 据 、其 他应 收款 和预付 账款 等 ， 其 中比重最大 的是 由于赊 销和分 期 收款等 销售 方 式产 生 的应 收账 款 。 因此企 业 应在 不 影 响销售 收入 的 前提 下 ， 制 定 以信 用标 准 、信 用期 限 、信 用额 度 、现金折 扣标 准为 内容 的信用 政策 ， 使 企业 减少 应收账 款 的资金 占用成 本和 坏账 损 失 。另 外也 应充 分 利用 应收 账款 融 资等 金 融创 新产 品 加快 营运 资 金周 转 ， 使 企 业达 到效 益 和流 动性 的 平衡 。第 三 ， 短期 投资主 要包 括短 期权益 投资 和短期 债券 投资 ， 因此企业 应 充分 利用 闲置的 资金建 立投 资组合 进行 短期 投资 ， 需 注意分 散 投资 风险和保 证 其一定 程度 的流动 性 。另外 ， 根 据会计 准则 要 求的 稳健性 原则企 业应 定期对 短 期投资 的市 场价值进 行估 值 ， 并计算 投资 收益 。第 四 ， 我 国企 业 的存 货管 理水 平大 大落后 于 国外 同行 业 平均 水 平 。存货 管理 最 重要 的 是企 业持 有 的存 货 量 能 权衡 好 日常 生产 经 营需 要和 存 货 占用 资金 成本 两者 之 间 的关 系 ， 企 业 可以利 用最佳 经济 订货量 模型 等现 代管理 理论 加 强存货 的 日常管 理 。 ２． 流 动 负债项 目管理 。流动 负债 是企业 的重 要融 资方 式 ， 因此流 动负债 项 目管理对 于企 业来说 具有 重要 的意义 ， 管理 好 企 业 的流动 负债一方 面 能防范 财务 风险 ， 另 一方 面能加 快企业 的资 金周 转 。流 动负 债 融资 方式 主要 包 括商 业信 用 融资 、 应 急项 目融 资和 短 期贷款 。具体 来说 ， 第一， 商 业信 用 融资 是 由 于 企业在 产 品销售 过程 中预收账 款 或延期 付款产 生 的 ， 商业信 用 融 资工 具最 主 要 的是应 付 账款 。应 付账 款 从本 质 上来 讲属