贵州茅台估值区间研究

600519贵州茅台

----增长与市盈率研究

2008-6-23

主要目的

主要是从个股整个市盈率，增长速度来看市场估值的变化情

况，以及现在的估值在历史上处于什么地位，并对未来的进行预

测起辅助作用。

目录

1、贵州茅台过去的成长历程

2、贵州茅台的估值变化

3、总结

贵州茅台的成长速度研究

报告期 2007-12-31 2006-12-312005-12-312004-12-312003-12-312002-12-31 2001-12-31 2000-12-311999-12-31 主营业务收入: 723743.1 490337.6 393051.5 300979.4 240101.8183489.8 161804.7 111400.189085.82 减:主营业务成本 87164.36 78654.02 68710.68 53505.62 47738.8134055.64 28753.85 19686.3412913.32 减:主营业务税金及附加 60407.89 57489.08 53024.5 32485.56 30818.9 32002.66 31788.48 19803.8217286.77 主营业务利润: 0 0 271316.3 214988.2 161544.1117431.5 101262.3 71909.9258885.73 减:营业费用 56038.52 58490.64 47593.94 37652.23 36525.6430817.65 22831.95 13482.6 10190.06 减:管理费用 72315.56 49595.16 35068.51 31156.3 29188.0323770.67 18106.03 12966.9612241.08 减:财务费用 -4474.38 -2531.06 -3226.46 -2599.38 -1605.02-1746.15 -574.235 668.00661127.732 营业利润: 452534.1 248711.7 191885.2 148779.2 97543.8464912.52 61014.17 44694.2235364.77 利润总额: 452202.5 248806.6 192024.6 149067.3 97729.4664937.04 60727.82 44603.1335359.26 减:所得税 155597.3 87169.07 75112.42 63650.03 36854.1125678.44 26491.24 18920.1813790.25 减:少数股东损益 13522.09 7156.278 5058.05 3361.818 2200.5661578.745 1407.509 572.59340 净利润: 283083.2 154481.2 111854.2 82055.4 58674.7837679.85 32829.07 25110.3621569.01 报告期 2007-12-31 2006-12-312005-12-312004-12-312003-12-312002-12-31 2001-12-31 2000-12-311999-12-31 每股收益(元) 3 1.64 2.37 2.09 1.94 1.37 1.31 1.36 1.1658 每股净资产(元) 8.72 6.42 10.79 10.6 11.37 10.37 10.12 2.4 1.54 每股现金净流量(元) 0.2632 0.6129 2.1056 1.4196 1.8503 -0.6404 5.9818

每股经营活动现金流量

1.8471

2.2387

3.5891 2.4813 3.113 1.5802 0.1691 2.3953

(元)

销售毛利率(%) 87.9564 83.9592 82.5186 82.2228 80.1172 81.44 82.2293 82.3282 85.5046 销售净利率(%) 39.1137 31.505 28.4578 27.2628 24.4374 20.5351 20.2893 22.5407 24.2115 总资产收益率(%) 28.2345 17.5264 15.5016 14.4846 13.2042 10.1916 9.4789 19.7898 23.5712

净资产收益率(%) 34.38 25.48 21.97 19.68 17.06 13.21 12.9712 56.5593 75.5848 加权平均净资产收益率

39.3 27.67 23.99 21.32 18.65 13.86 26.79 68.86

(%)

存货周转率(次) 0.4067 0.4095 0.3866 0.3678 0.4166 0.3656 0.4428 0.4208

固定资产周转率(次) 2.3033 2.2587 2.3137 2.4641 4.2422 5.9972

股东权益周转率(次) 1.0124 0.8791 0.8488 0.7911 0.7631 0.6816 1.0878 3.0549

总资产周转率(次) 0.7218 0.5563 0.5447 0.5312 0.5403 0.4963 0.6838 1.0202 流动比率(倍) 3.4419 1.9891 2.0791 2.2129 2.5283 2.8338 3.1001 1.2992 1.1435 速动比率(倍) 2.3509 1.407 1.4365 1.4276 1.7105 1.8138 2.2507 0.6771 0.4711 股东权益与固定资产比

266.5383 277.4695 295.847 312.4686 100 100 100 率(倍)

长期负债与营运资金比

0.0114 0.0132

例(倍)

利息保障倍数(倍) -100.0647 -97.3014 -58.5155 -56.3472 -59.8897-36.1886 -104.7542 67.7705 32.3543 资本结构:

资产负债比率(%) 20.1557 35.5554 35.9313 33.8415 29.9784 26.8527 26.7298 64.9035 68.8149 股东权益比率(%) 78.5586 63.3533 63.1937 65.4122 69.3883 72.5747 73.0763 34.9894 31.1851 固定资产比率(%) 23.709 23.5745 23.4541 23.2262 16.6394 14.7019 20.2132 发展能力:

主营业务收入增长率(%) 47.6009 24.7514 30.5908 25.3548 30.8529 13.402 45.2464 25.048 营业利润增长率(%) 81.9512 29.6147 28.9731 52.5254 50.2696 6.3892 36.5146 26.3806

净利润增长率(%) 83.2475 38.1095 36.3154 39.8478 55.7192 14.7758 30.7391 16.4186

利润总额增长率(%) 81.7486 29.5701 28.8174 52.5305 50.4987 6.9312 36.1514 26.1426

净资产增长率(%) 35.7997 19.0797 22.1327 21.2264 20.5513 12.7198 470.0704 55.5798